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中国债市将扩大对外资开放
来源： 19:54:00
财政部网站7月1日发布《第七轮中美战略与经济对话框架下经济对话联合成果情况说明》（下称《情况说明》）。从内容看，国内债券市场对外开放程度进一步增大，同时中国监管部门还正在考虑对金融集团进行并表监管。
　　财政部网站7月1日发布《第七轮中美战略与经济对话框架下经济对话联合成果情况说明》（下称《情况说明》）。从内容看，国内债券市场对外开放程度进一步增大，同时中国监管部门还正在考虑对金融集团进行并表监管。　　《情况说明》显示，为了进一步达成三中全会的目标，为实体经济拓宽直接融资渠道，开发一个深度、高效的债券市场，加强国内市场与国际市场之间的联系，中方承诺增进外国金融服务公司和投资者对其资本市场的参与，其措施包括：（1）逐步扩大外资参股证券公司业务范围。
　　（2）允许符合条件的外资金融机构在上海自贸试验区设立合资证券公司，外资持股比例不超过49%，内资股东不限于证券公司。　　（3）允许符合条件的境外经纪机构在上海自贸试验区依法设立期货公司，代理境外交易者从事境内特定品种期货交易。　　（4）允许境内设立的符合条件的外资独资和合资私募基金管理机构按规定开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。　　（5）推出一项计划，按照中国有管理的资本账户可兑换政策，通过对所有外国投资者设定总投资限额而非对单一国家或机构分别设限的形式允许其参与银行间债券市场。　　（6）制定一项计划，推动外资机构通过自贸试验区自由贸易账户投资交易所债券市场。　　（7）允许符合条件的在华法人美资及其他外资金融机构在取得债券市场结算代理人和承销资格方面与国内金融机构享有同等待遇。（8）允许外资评信机构发布对地方政府债券的评级。　　对于银行监管，《情况说明》还显示，中国政府部门正在积极考虑参照国际做法针对拥有银行及其他金融或非金融公司的金融集团制定并表监管框架，如考虑为金融控股公司立法。
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中国债券市场对外资的开放步伐正在加大加快
随着人民币跨境结算和离岸市场规模扩大，客观上存在着购买人民币金融资产的需求，但资本账户管制和有限的债券市场规模制约了人民币国际化的进程。放开境外投资者投资银行间债券市场，有利于推动人民币从结算货币到投资货币再到储备货币的转变。中国央行近日发布通知，允许境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金(下称&三类境外机构&)进入中国银行间市场，开展债券交易，自主决定投资规模。有分析认为，这表明中国债券市场对外资的开放步伐加大加快。
那么，问题就来了，截至目前，境外机构参与债市的通道有哪些？能够参与的交易种类有哪些？这些交易对外资机构的吸引力有多大？银行间债市的进一步开放对中国债市的影响又有多大呢？新政有何玄机中国对于境外央行、国际金融组织、主权财富基金投资中国债券市场的程序进行了简化，改为备案制，取消了对上述机构的额度限制，投资范围有所扩大7月14日，中国人民银行发布《关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》(下称&《通知》&)。根据央行通知，在提交投资备案表之后，三类境外机构投资者可在中国国内银行间市场开展债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等其他经中国人民银行许可的交易。值得注意的是，《通知》对三类境外机构投资额度和投资程序有特别说明，&投资实行备案制，取消额度限制&。通知规定，人民银行将根据双方对等性原则和宏观审慎管理要求，对相关境外机构投资者的交易行为进行管理。7月28日，央行有关负责人就《通知》有关问题回答了记者提问时强调，&&对等性原则&并不意味着对境外央行类机构投资我银行间债券市场预设条件，从国际经验看，央行、国际金融组织、主权财富基金在各国金融市场进行投资都符合对等性原则和宏观审慎管理的要求。&《通知》指出，相关境外机构投资者应作为长期投资者，这该如何理解？&没有硬性规定，只是鼓励。&上述负责人表示，&人民银行鼓励境外机构投资者基于资产保值增值的需要进行长期投资，这与机构开展一些短线的投资和头寸调整并不矛盾。&外资持有多少截至4月，包括境外三类机构、QFII和RQFII等在内的232家境外机构累计持有债券6346.10亿元，而整个银行间市场债券交易额达到400万亿元规模截至4月末，中国债券市场存量规模已达37.63万亿元。其中，根据新华社近日最新消息，90%以上的中国境内债券交易发生在银行间债市。因此，银行间债市的开放对整个债券市场的意义不言而喻。据记者了解，银行间债券市场对境外机构投资者开放的动作在不断进行。2012年3月，香港申银万国(香港)等18家人民币合格境外机构投资者(RQFII)获准进入银行间债券市场；2013年，合格境外机构投资者(QFII)获准进入银行间市场。根据中国两家主要的债券清算机构的数据，截至3月底，海外机构持有的银行间债券规模达5790亿元(合930亿美元)，同比增加44%。4月30日，上海清算所网站登出中国央行日期为4月27日和28日的两份公告显示，批准有QFII、RQFII或人民币清算资格的32家外资机构进入中国银行间债市，此次开放名单中，汇丰、摩根士丹利、法国兴业银行、巴黎银行和荷兰商业银行等大型金融机构在列。&截至2015年4月，央行批准了32家外资机构参与银行间债券市场，使得外资机构投资者总数达到了152家，占整个银行间债市机构数的38.6%；包括境外三类机构、QFII和RQFII等在内的232家境外机构累计持有债券6346.10亿元，主要为国债和政策性金融债。&中国银行间市场交易商协会代表全体会员出资设立的&中债资信评估有限责任公司&7月发表报告分析。对债市影响多大长期来看，更多成熟的、活跃的、境外机构投资者参与银行间债市，对于市场长期利率定价的市场化，以及稳定性有所帮助，同时提升银行间债市的深度&这将增加国际金融产品中人民币的供给，把人民币产品推广到国际市场。&复旦大学经济学院世界经济研究所所长华民向《国际金融报》记者分析，此举对中国债券市场有好处，增加规模、调整结构。从微观层面看，&这对于融资有困难的企业，也增加了融资渠道。外资进入中国债市，一定程度可以帮助解决中国企业融资难题。&华民向《国际金融报》记者分析。东方证券首席经济学家邵宇认为，短期来看，由于在整个债券市场中比重较低，境外资金短期很难影响到债券市场，&美联储加息的预期，中美利差可能进一步扩大，而且中国资本账户处于管制状态，海外机构配置中国债券的意愿相对降低。&长期来看，高盛集团投资管理部中国副主席哈继铭认为，国际机构会看好中国债券。&中国国债的收益率在3%左右，而且人民币相对坚挺，如果中国开放债券市场，欧洲人一定跑过来买。&邵宇认为，&中长期来看，债券市场的国际化将倒逼资本账户开放和利率市场化，推进人民币国际化，提供海外人民币资产回流的蓄水池功能。国际上寻求资产组合配置的长期资金也将提高中国债券资产的配置，不仅转移中国国内杠杆比重，而且能够保持宏观流动性的稳定，抵御热钱的冲击破坏。&
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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中国对外资放宽境内债市准入
英国《金融时报》&乔… 6:12:00
中国已放宽规则，允许外资在更大程度上参与境内债券市场，一些分析师相信，此举可能有助于为人民币取得储备货币地位铺平道路。中国央行（PBoC）周二晚发布最新规定，允许境外央行、超国家机构和主权财富基金进入中国的银行间债券市场，而无需预先获得批准和配额。这些投资者只需向中国央行提交自己的计划作为备案。中国的境内债券市场是全球最大的信贷市场之一，而且仍在发展壮大，因为政府正试图将债务从商业银行的资产负债表上转移至更广泛的投资者群体。与被称为“点心债券”市场的离岸人民币债市相比，境内债市的流动性大得多，也更为多样化，同时收益率通常更高，期限更长。这种格局吸引了置身于低利率环境、渴求高收益率资产的海外投资者的关注。放松债券市场的准入限制是北京方面的最新努力，目的是为中国金融体系吸引更多长期机构投资。之前的步骤包括去年开通沪港通（Shanghai-Hong Kong Stock Connect），使外资无需牌照即可交易中国股票。法国兴业银行（Société Générale）的外汇策略师贾森?道（Jason Daw）表示，为储备管理机构（比如央行）改善市场准入的改革措施，应当能提高人民币在国际货币基金组织（IMF）今秋的评估中取得储备货币地位的几率。“这是资本账户自由化方面的一个重要发展，显示当局在认真推行支持人民币国际化的改革，” 贾森?道在一份简报中表示。对于北京方面能否说服IMF将人民币纳入特别提款权（SDR）篮子、使人民币跻身于IMF认为符合资格的储备货币行列，分析师们的意见仍存在分歧。今年5月，IMF一改多年批评，宣告人民币“不再被低估”。最近有人警告，北京方面针对股价暴跌的强势回应，可能会推迟人民币被纳入SDR篮子，尤其是假如救市努力导致中国国内金融改革放缓。圣灵投资银行（BESI）中国研究部主管米兰达?卡尔（Miranda Carr）表示，股市大跌已导致中国当局在改革问题上进入“重新评估状态”。这可能意味着SDR纳入被推后。但澳新银行（ANZ）经济学家称，放宽债市准入是金融业改革的“重要一步”，确认了北京方面对开放的承诺。“虽然在最近股市震荡的背景下，许多观察人士可能对中国向外资开放金融业的意愿产生怀疑，但宣布放宽债市准入是一个信号，表明中国央行决心到2015年底实现资本项目基本可兑换。”译者/和风
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中国债市将扩大对外资开放
来源：互联网 更新时间： 15:57:34 责任编辑：鲁晓倩字体：
财政部网站7月1日发布《第七轮中美战略与经济对话框架下经济对话联合成果情况说明》(下称《情况说明》)。从内容看，国内债券市场对外开放程度进一步增大，同时中国监管部门还正在考虑对金融集团进行并表监管。
　　财政部网站7月1日发布《第七轮中美战略与经济对话框架下经济对话联合成果情况说明》(下称《情况说明》)。从内容看，国内债券市场对外开放程度进一步增大，同时中国监管部门还正在考虑对金融集团进行并表监管。　　《情况说明》显示，为了进一步达成三中全会的目标，为实体经济拓宽直接融资渠道，开发一个深度、高效的债券市场，加强国内市场与国际市场之间的联系，中方承诺增进外国金融服务公司和投资者对其资本市场的参与，其措施包括：(1)逐步扩大外资参股证券公司业务范围。
　　(2)允许符合条件的外资金融机构在上海自贸试验区设立合资证券公司，外资持股比例不超过49%，内资股东不限于证券公司。　　(3)允许符合条件的境外经纪机构在上海自贸试验区依法设立期货公司，代理境外交易者从事境内特定品种期货交易。　　(4)允许境内设立的符合条件的外资独资和合资私募基金管理机构按规定开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。　　(5)推出一项计划，按照中国有管理的资本账户可兑换政策，通过对所有外国投资者设定总投资限额而非对单一国家或机构分别设限的形式允许其参与银行间债券市场。　　(6)制定一项计划，推动外资机构通过自贸试验区自由贸易账户投资交易所债券市场。　　(7)允许符合条件的在华法人美资及其他外资金融机构在取得债券市场结算代理人和承销资格方面与国内金融机构享有同等待遇。(8)允许外资评信机构发布对地方政府债券的评级。　　对于银行监管，《情况说明》还显示，中国政府部门正在积极考虑参照国际做法针对拥有银行及其他金融或非金融公司的金融集团制定并表监管框架，如考虑为金融控股公司立法。 (责任编辑：DF062)
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中国对外资开放债市，外资却在考虑怎么离开中国
人民币汇率－全文略读：华侨银行经济学家谢栋铭指出，投资者之前不得不使用离岸人民币衍生品，但如今能找到相对较便宜的替代品。“目前离岸人民币资金池出现了较大规模的萎缩，这也致使人民币拆借利率以及美元互换人民币的掉期率出现了较大的波动...
中国对外资开放债市，外资却在考虑怎么离开中国
梁琰 邱&#-03-07 13:57
近日外管局发布通知表示，银行间债券市场境外机构投资者可以在具备资格的境内金融机构办理人民币对外汇衍生品业务，业务办理应符合实需交易原则，限于对冲以境外汇入资金投资银行间债券市场产生的外汇风险敞口。这种举措可能会推动中国被纳入全球债券指数，同时在平衡汇率、阻止资金外流和引进资本等方面起到作用。
苏宁金融研究院高级研究员黄志龙认为，此举将促进我国外汇衍生品市场迅速发展，有利于增加人民币资产对全球机构投资者的吸引力。如果让境外资本参与境内外汇衍生品市场的投资，可以形成国际资本认可的人民币汇率合理水平。他还表示，这也有利于我国吸引国际资本流入，也是让国际资本分享中国经济和人民币资产市场发展的红利的过程。
另一方面，这些增加市场吸引力的尝试有利于阻止资金外流，并且使中国有机会纳入全球债券指数。高盛估计，中国被纳入全球指数将会能带&#亿美元资金流入。
渣打银行在香港的中国宏观策略部门负责人Becky Liu说：&由于对外汇敞口的名义金额没有具体限制，因此开盘比大多数人预期的要开放得多。我们预计这一举动将吸引强大的资本流入中国的在岸债券市场，并可能导致中国在未来数月的资本外流缩小。&
穆迪大中华区信用研究分析主管钟汶权表示，境外投资者一直对境内外汇市场感兴趣。开放外汇市场，会增加境内债市对境外投资者的吸引力。
中国向境外债券投资者开放衍生品市场，既给银行间债券市场境外机构投资者管理外汇风险带来便利，也推动了债券市场和外汇市场对外开放。但海外投资人却依旧对资本管控、市场准入、人民币的稳定性等方面有重重顾虑，保持着谨态度。 &
Robeco是一家旗下管&#亿欧元资产，总部位于荷兰的全球资产管理公司。其新加坡分公司CEO Maurice Meijers 谈到中国债市这一开放尝试时说道：&资金是否允许再转移出中国？我们希望能把这个么棱两可的问题能先讲清楚&。他还表示了对基本面和估值的担忧：&除非这个市场真的被纳入了全球债券指数，否则我觉得现在还不是参与的好时机，我认为这种状况在一段时间之内不会有什么变化，暂时不会有大机构参与。&
渣打银行估计，今年年底前境内流通债券总值可能升Ϗ亿(兆)人民&#2万亿美元)&#年底时&#万亿人民币。外汇管理局表示，截&#年年底，银行间债券市场境外投资者总计持有债&#亿元人民币，&#年末增&#亿元人民币。由此可见，相关的资金规模十分庞大而外资投资的部分非常微小。
衍生品市场的过于稚嫩可能是一大障碍。惠誉(Fitch)高级董事王颖业表示，&目前衍生品市场规模仍小，交易流动性偏低。因此这个允许外国投资人从事衍生品交易的新规定，可能对市场影响有限。&
华侨银行经济学家谢栋铭指出，投资者之前不得不使用离岸人民币衍生品，但如今能找到相对较便宜的替代品。&目前离岸人民币资金池出现了较大规模的萎缩，这也致使人民币拆借利率以及美元互换人民币的掉期率出现了较大的波动。融资的不确定性打击了境外投资者配置境内债券的兴趣。&
2月下旬，央行研究局首席经济学家马骏在新加坡表示，国家外汇管理局正在研究适当延长银行间债市交易时间的问题。此外，当局正在研究延长涉及境外机构的交易的结算周期有关问题，并与相关机构一起积极推进债券基础设施领域的国际合作，以期进一步提升境外机构投资者的流动性管理的便利性。
南方东英资产管理投资组合经理宋启超则指出，最新的措施目前更多只是象征性的。短期内不会有太多资金流入中国，因为市场对于资本管控相关的政策不确定性仍忧心忡忡。