市场中一直流传着所谓“交割日效应”的说法。先看一组，64个交割日中，股市37次、27次，上涨的交易日多于下跌的交易日。大家看到这事实，也就不必过于担心了。下面我们来谈谈，到底什么是“交割日效应”，值不值得广大股民那么担心。　　我国期指没出现过交割日效应　　所谓“交割日效应”，是指合约临近到期时，主力合约由当月合约向后续合约切换，当月合约平仓，后续合约开仓，由于买卖集中而导致标的指数及其成份股的成交量和波动性增大的现象。在早期的国际市场，由于流动性不足，交割日效应往往容易出现。但随着市场发展，尤其是股指交割结算价规则的完善，这一现象在全球范围内已不明显。　　从我国的数据上看，期指交割日并无“魔咒”，更不会对A股市场产生实质影响。一是到期日价格收敛良好，价差大体在1个点之内，没有出现上串下跳、大幅跑偏的现象;二是交割量较小，平均仅2000多手，最多也只有8000多手;三是市场正常运行根本没有受影响，与非交割日相比，波动性、交易量无明显差异，64个交割日中，股市上涨37次、下跌27次，不存在“逢交割日必跌”的规律，也没有所谓的“多空大决战”情形上演。　　制度严格防范交割日操纵　　从合约的交割设计上看，股指期货交割价格也难以被操纵，主要有以下几个原因：一是由于指数成分股市值较大，采用与实物交割不同的现金交割，提高交割能力，防范逼仓行为。二是采用了几乎是全球最为严格的交割结算价计算方式，即股指期货采用现货指数最后2小时报价的算术平均价作为交割结算价。如果要操纵交割价格，就要有能力操纵最后两小时的现货价格，这显然是难以做到的。这样的设计提高了抗操纵能力，以现货定期货，强制期现货价格收敛。三是交割日当天价格最大幅设置为20%，可留出足够收敛空间。四是交割日设在每月第三个周五，尽量避开月末、季末影响。可以说，有了这些作为保障，沪深300股指期货合约的抗操纵性在全球主要股指期货合约中都是较强的，有谁想在交割日兴风作浪，难度是非常大的。
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最近7日年化
最近7日年化沙黾农：且看股指期货兴风作浪到何时
作者：沙黾农
　　沙黾农：且看兴风作浪到何时
　　股市早8点 日（周二）每日开盘必读
　　 李克强：以更精准有效举措推动经济稳中向好
　　7月10日，国务院总理李克强主持召开座谈会，就当前经济形势和经济工作，听取专家和企业负责人的意见建议。
　　李克强强调，中国经济升级发展根本靠改革创新。企业是市场主体，也是创新主体，要继续实施创新驱动战略，抓住国家推出“中国制造2025”、“互联网+”行动和推进“一带一路”、国际产能合作的机遇，面向市场，贴近需求，着力提升核心竞争力和品牌塑造能力。要大力推动大众创业、万众创新，支持创新型企业特别是创新型小微企业发展，让各种创新资源向企业集聚，让更多金融产品和服务对接创新需求，用创新的翅膀使中国企业飞向新高度。
　　（沙：“一带一路”、“互联网+”、“中国制造2025”仍是这次股灾尘埃落定后的投资主题！）
　　 证监会赴（行情600570，）核查有关线索
　　昨日，证监会组织稽查执法力量赴恒生电子股份有限公司，核查有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定。
　　（沙：证监会动用如此之大的稽查力量远赴外地，未发现蛛丝马迹又何尝这样？恒生电子也许难脱干系！）
　　 尾盘跳水
　　昨日金融板块走弱是期指尾盘下挫的导火索。尾盘跳水导致期指呈现贴水状态，预计将对周二的现货指数开盘价产生影响，股指有可能出现低开。不过，目前指数涨幅过猛，短期回调属于正常现象。展望后市，期指将进入一个相对平缓的箱体震荡格局，波动幅度将有所收窄，市场情绪修复完全后，有可能迎来新一轮升浪。
　　（沙：有投资者称无法开多单，而前两天又无法开空单；
　　兴风作浪的期指早关早好！）
　　 251家上市公司接力复牌
　　继昨日逾350家上市公司携利好复牌后，今日又有大批上市公司发布各类利好并宣布复牌。截至发稿时为止，复牌家数已达251家，除此前常见的增持、回购、员工持股等外，不少复牌公司还宣布了对外投资、战略合作协议等。
　　（沙：现在看来，停牌倒是躲避股灾的好方法，以后再有股灾也就不用怕了！）
　　 中金：未来或有6000亿地方养老金可投资股市
　　中金公司周一发布研报称，地方养老金投资将走向市场化，权益类投资比重将大幅提高，预计将有6000亿元的资金可投资于市场，有助于养老的保值增值及资本市场发展。
　　养老基金结余3.5万亿元，其中需要保留一部分资金用于当期养老金的支付，可投资资金大约2万亿元。中金计算，按照30％的比例，将有6000亿元资金可投资于股票市场。
　　中国人力资源和社会保障部新闻发言人李忠稍早表示，养老保险基金进入股市不可能很快达到投资比例的上限，对股市会产生一定影响，但这种影响是平缓和循序渐进的。
　　（沙：远水解不了近渴哦！）
　　 德银：A股停牌潮不会影响纳入MSCI指数
　　预计MSCI将在2016年6月前宣布将A股纳入其新兴市场指数，并认为最近中国为应对股市过度恐慌而实施的大面积停牌不会影响MSCI的决定。
　　（沙：还要一年，也是远水解不了近渴！）
　　 国家卫计委：正抓紧制定全面放开二孩相关规定
　　昨天是第26个世界人口日。国家卫计委在前天通报了我国人口和计生工作的情况。我国总人口仍然保持增长，在去年末已达13.68亿人。而在全面放开二孩方面，卫计委首次透露，目前正在抓紧制定相关规定。
　　（沙：记住，我国人口13.68亿！
　　“放开二孩”概念股值得中长线投资！）
　　 “一段话”预示转折 找到坚守A股理由
　　近期，“一段话”在投资者间广泛流传，这段话虽不是重磅利好，但平实有据的表达，却让历经磨难的投资者再一次找到坚守的理由。
　　这“一段话”是――
　　“我已想不出从日起的未来6个月，市场会好成什么样；但我知道的是，未来一段时间，没有、没有大股东减持、没有董监高减持、没有私募砸盘洗盘、没有高杠杆资金和你抢收益，同时，股价已到合理投资区间，国家队和产业资本在加大买入力度，兑现他们曾经许下的承诺。在我印象里，A股历史上还真的未曾出现过这样好的时刻。”
　　7月8日晚间开始，上面那段话通过QQ、微信、微博等各种方式在投资者间迅速流传……
　　（沙：也就像俺老沙所说的，“下半年天天都是好日子”！当然也会有下跌哦……）
　　 希腊“退欧”警报解除道指大涨217点
　　道琼斯工业平均指数上涨217.27点，报17，977.68点，涨幅为1.22％；
　　标准普尔500指数上涨22.98点，报2，099.60点，涨幅为1.11％；
　　纳斯达克综合指数上涨73.82点，报5，071.51点，涨幅为1.48％；
　　原油期货下跌54美分，跌幅为1％，收于每桶52.20；
　　期货下跌2.50美元，跌幅0.2％，报每盎司1155.40美元。
　　欧洲股市周一收盘上涨2％，创下两个多星期以来的最高收盘水平。
　　（沙：希腊与其国际债权人达成了一项协议，为这个陷入现金短缺困境的国家解冻新的救助资金；区领导与希腊达成协议使该国有望获得第三轮救援，利好与股市，投资者为此感到乐观。）
　　老沙的感觉
　　 一个原本就设计不合理、完全有利于做空、T+0的股指期货，长期在中国证券市场兴风作浪，本周又像台风似的肆掠T+1的股市，而管理层又像无法阻止台风一样无法关闭期指！
　　 一个少数人参与的市场玩转、操控、毁灭着多数人参与的市场！
　　 本周五，17号，期指交割日，多空巅峰对决！（多方胜算较大）
　　 且看股指期货兴风作浪到何时？！
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买入5.07--买入19.0024.00买入3.585.10买入6.49--新华社上海11月1日电（记者邹伟）记者从公安部获悉，公安机关打击证券期货领域违法犯罪又有新突破：经过三个多月的缜密侦查，公安部指挥上海公安机关成功侦破一起以贸易公司为掩护，境外遥控指挥、境内实施交易，作案手段隐蔽、非法获利巨大的涉嫌操纵期货市场犯罪案件。伊世顿国际贸易有限公司总经理高燕、业务拓展经理梁泽中以及华鑫期货公司技术总监金文献等犯罪嫌疑人已被依法批准逮捕，涉案资金已被公安机关依法冻结。今年6、7月间，我国证券期货市场出现异常巨幅波动，广大投资者蒙受巨大损失。针对相关部门移交和公安机关侦查掌握的一些违法犯罪线索，公安部会同有关部门迅速开展一系列工作。7月10日，公安部副部长孟庆丰率多部门联合工作组抵达上海，对涉及证券期货领域违法犯罪线索依法开展调查。经周密调查，工作组掌握了外商投资的伊世顿公司涉嫌操纵期货市场等犯罪的线索，遂交由上海市公安局依法开展立案侦查。上海市公安局抽调专门从事打击证券期货领域犯罪的精干警力组成专案组，夜以继日地工作，对案件侦办工作始终紧抓不放，从数量庞大且专业性极强的市场交易数据中一步步抽丝剥茧、循线追踪，最终锁定犯罪主体并查清其作案手法、过程。同时，专案组发现伊世顿国际贸易有限公司总经理高燕为重要犯罪嫌疑人，其已潜逃境外。公安机关立即派出专门工作组开展境外追逃，经过艰苦细致的工作，将高燕成功缉拿归案。专案组查明，伊世顿公司系外籍人员GeorgyZarya（音译扎亚）、AntonMurashov（音译安东）在香港各自注册成立一家公司后，于2012年9月用两家香港公司名义在江苏省张家港保税区以美元出资注册成立的贸易公司。扎亚为伊世顿公司法定代表人，安东负责技术管理。两人在公司成立前分别供职于欧洲的投资银行和期货公司，从事证券期货交易工作。据犯罪嫌疑人高燕（女，34岁，江苏南通人）等人交代：受扎亚、安东指使，为规避中国金融期货交易所相关规定的限制，其先后向亲友借来个人或特殊法人期货账户31个，供伊世顿公司组成账户组进行交易。伊世顿公司以贸易公司为名，隐瞒实际控制的期货账户数量，以50万美元注册资本金以及他人出借的360万元人民币作为初始资金，在中国参与股指期货交易。高燕等人还交代，安东及其境外技术团队设计研发出一套高频程序化交易软件，远程植入伊世顿公司托管在中国金融期货交易所的服务器，以此操控、管理伊世顿账户组的交易行为。伊世顿账户组通过高频程序化交易软件自动批量下单、快速下单，申报价格明显偏离市场最新价格，实现包括自买自卖（成交量达8110手、113亿元人民币）在内的大量交易，利用保证金杠杆比例等交易规则，以较小的资金投入反复开仓、平仓，使盈利在短期内快速放大，非法获利高达20多亿元人民币。办案民警介绍，今年6月初至7月初，证券期货市场大幅波动，伊世顿公司在交易沪深300、中证500、上证50等股指期货合约过程中，卖出开仓、买入开仓量在全市场中位居前列，该公司账户组平均下单速度达每0．03秒一笔，一秒内最多下单31笔，且成交价格与市场行情的偏离度显著高于其他程序化交易者。以6月26日的中证500主力合约为例，该公司账户组的卖开量占市场总卖出量30％以上的次数达400余次；以秒为单位计算，伊世顿账户组的卖开成交量在全市场中位列第一的次数为1200余次；其卖开成交价格与市场行情的偏离度为当日程序化交易者前5名平均值的2倍多。据统计，仅6月初至7月初，该公司账户组净盈利就达5亿余元人民币。监管机构认为，伊世顿公司的期货交易行为扩大了日内交易价格波幅，与市场价格走势存在关联性，影响了当时的市场交易价格和正常交易秩序。公安机关认为，伊世顿公司异常交易行为符合操纵股指期货市场的特征，涉嫌操纵期货市场犯罪。侦查还表明，高燕将巨额非法获利中的近2亿元人民币通过犯罪嫌疑人邱某（另案处理）经营的“地下钱庄”转移出境，交给安东等境外人员。2015年1月，高燕受扎亚指使，给予华鑫期货公司技术总监金文献（男，47岁，浙江义乌人）100多万元人民币作为好处费。金文献在全面负责伊世顿公司与交易所、期货商的对接工作中，隐瞒伊世顿公司实际控制的期货账户数量，并协助伊世顿公司对高频程序化交易软件进行技术伪装，进而违规进场交易。金文献还使用其银行账户帮助伊世顿公司转移资金。目前，案件正在进一步侦办中。公安机关将进一步加大国际合作力度，尽力将仍在境外的犯罪嫌疑人缉拿归案。据了解，针对证券期货领域犯罪出现的一些新特点、新动向，上海市公安局已在经侦总队增设证券犯罪侦查支队。公安机关将依法侦查打击证券期货领域经济犯罪活动，维护社会主义市场经济秩序，保护广大投资者合法权益。
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股指期货缓行还是急行 金融大权是否旁落
17:17:29　来源: 　
外资操纵股指期货乃自寻死路
有人担心外资将会在期、现两个市场做空，以操纵股指期货影响中国金融安全。对此，我的认识是，首先，股指期货的可操纵性值得怀疑，外资如若真能以这种方式操纵股指期货市场，那么外资拥有的资金实力已经可以将中国的证券市场玩弄于股掌之中。沪深300指数设计精巧，其本身的可操纵性就很小。退一步讲，就算沪深300指数真能被操纵，那么从技术层面来讲两面做空操纵股指期货无疑是自寻死路。股指期货到期日期货价格回归现货指数，若外资抛出自己手中股票但市场上存在比他们更大的力量把货接走，沪深300指数并未下跌，那么外资机构所要付出的代价将会相当惨重，否则索罗斯怎会败走香港？外资机构究竟会不会冒天下之大不韪去做这件事情，凭一己之力与万民抗衡，值得三思。
从金融市场产生至今，在市场上就存在着形形色色的人群，有顺势而为者，亦有逆势而动者，但是市场的问题应当由市场本身解决，这才是自由市场之美。而政府只需要建立完善的市场机制、交易制度，以保证交易的公开、公正、公平。股指期货的裹足不前使得我国的金融市场机制更不完善，市场风险更大！有人认为内、外资机构将联手操纵股指，其言更加不切实际。在金融市场的博弈中操纵者个体利益和集体利益永远是一个无法调和的矛盾，这也就导致了串谋的不可行性，老虎基金的灭亡便是佐证之一。
我们不能望而生畏
如果我们总是对于股指期货推出会影响金融安全而忧心忡忡，那么不但股指期货不能顺利推出，中国的证券市场也最好关门大吉。因为从1720年法国密西西比股灾和英国南海股灾开始，世界上就股灾不断。此前发生的法兴银行事件，并非是股指期货的错，而是风险控制不力的错，同时也说明即使是在发达的金融市场上也会存在这种风险监管制度上的缺陷。而十年前东南亚的金融危机，与其说是西方金融家的阴谋，不如说是索罗斯们利用了新兴市场国家的制度漏洞。如果说外资机构参与股指期货存在某些阴谋，那么，目前在国内各大媒体频频闪现的某国际知名投资家一会儿义正词严地疾呼中国股市泡沫严重，一会儿又信心百倍地宣扬中国股市的牛市还将持续80年，试问这是阴谋还是阳谋？
任何事物均有两面性，关键是利弊衡量，股指期货这种金融衍生品是一把双刃剑，在提高金融市场效率的同时，由于一些国家的交易制度缺陷或风控不严等因素亦能造成危害，即便是西方发达经济体也在不断总结经验教训，我们应当以科学发展观来看待股指期货的推出问题。中国改革开放30年取得的成就举世瞩目，若前人畏首畏尾，毫无魄力，中国怎能取得如此成就？对于股指期货，我们不能望而生畏，使得众多投资者望穿秋水。
复旦大学管理学院教授谢百三：
“我不看好后市”
“股指期货仅仅是一个投资工具，中国人很快就能学会怎么玩，因此没必要因噎废食。”谢百三教授说。
“我们清晰可见，国内的证券大牛市，自2007年年底央行实施紧缩货币政策后，原来支撑大牛市的一些因素正在发生显着转变。”谢百三认为，这预示着目前的证券市场正在走下坡路。究其原因，央行采取额度管理手段抽取资本市场货币流动性和日即将迎来的巨额大非解禁是两个核心因素。
“额度管理这一非常规手段让大量资金沉淀于商业银行，热钱也一样，进入中国后，被央行围堵到了商业银行的储蓄环节，几乎无法动弹。这时候，又有那么多的大非要解禁，这些因素的转变都让我无法看好后市。”谢百三坦陈不管什么样的资本，逐利属于天性，而眼下的股市与2007年相比，已经没有太大的诱惑。
股指期货仅是一个工具
谢百三：我国台湾地区、日本、韩国等亚洲新兴市场的股指期货推出之初，确实发生了对外资监管不严、导致外资利用股指期货兴风作浪的事情。但这样的事情会否发生在中国，我认为几乎不可能，因为我们的监管机制是在借鉴他国经验基础上建立的。上世纪我操作过国债期货，感觉它就是一个工具，一个金融衍生品。那股指期货也一定只是一个工具，其对公募基金等机构而言，有助于防范系统性风险，而投机者则多了一个投机工具。
(本文来源：网易财经
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