观察丨持仓账户跌破5000万不必恐慌
中国经济时报
中国证券登记结算有限责任公司最新公布的一周投资者情况统计显示，截至2月3日，期末持仓投资者数量为4993．61万户，系日攀上5000万户以来首次跌破该整数关。这反映出股市投资意愿的变化，引发市场热议。回顾历史数据可看到，持仓投资者数量首次突破5000万户时，正值A股牛市冲顶之际。2014年7月至2015年6月牛市大涨，投资者参与热情升温。仅在日至6月19日，持仓投资者数量由4478．33万户升至5034．96万户。上证指数日见顶5178点后，A股遭遇持续半年多的异常波动，持仓投资者数量则在日达到5197．55万户的最高峰后回落。2016年7月起，持仓投资者数量在5000万户至5100万户间波动。日，持仓投资者数量降至5007．52万户。2016年3月以来，A股主板反弹力度不大，缺乏显著的赚钱效应。中小创股票风险突出，创业板指今年1月跌破2016年全年低点。在此市场背景下，持仓投资者数量跌破5000万户是正常现象。这表明部分场内资金黯然退出，场外资金又不愿意轻易大举进入。透过A股不断萎缩的成交，可看到投资者参与意愿下降。对比央行公布的问卷调查，也不难发现投资意愿的变化。倾向于“更多储蓄”和倾向于“更多投资”的居民占比2015年第二季度分别为39．9％和43．2％，而2016年第四季度分别为42．4％和34．5％。值得注意的是，在持仓投资者数量下滑的同时，亿元级自然人和机构账户数量却逆势增加。据中国结算公布的统计月报，持股市值1亿元以上的自然人数和机构数量2016年12月末分别为4680户、10009户，而2015年6月末分别为4359户、9817户，2016年1月末则分别为3592户、7704户。换言之，亿元级自然人和机构随2015年下半年股指大跌而明显减少过，但在2016年卷土重来，现已超过5178点牛市巅峰时的水平。
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持仓账户罕见跌破5000万 A股股民怕了吗？ 中国证券登记结算有限公司数据显示，截至上周五（1月23日-2月3日），持仓投资者数量罕见跌破5000万人，至4993.61万，在期末投资者总量中的占比下滑至42%。其中，A股持仓投资者数量为4896.54万。华尔街见闻昨日提及，持仓投资者数据首次突破5000万是在日，此后在长达近20个月的时间里一直维持在5000万上方。那么，20个月不到的时间中，持仓账户意外跌破5000万，是投资者恐慌所致吗？信达证券谷永涛认为，若对比2015年下半年的市场行情，很难认为目前市场有严重的恐慌情绪。“当时投资者尚未大规模离场的原因，是在等待市场反弹机会，但经过一年多的市场调整之后，投资者难以看到趋势性行情发生，由此导致投资者陆续离场。”信达谷永涛同时指出，虽然A股投资者交易情绪受到央行推升公开市场操作利率的影响，但指数调整幅度有限。若央行进一步收紧流动性，不排除投资者负面情绪进一步加重。中金王汉锋则指出，根据处理后得到的2008年以来活跃账户比例数据，不断降低的投资者参与度（对应持仓账户数减少），虽然短线仍有不确定性，但对长线投资者来说应该是看多信号，而非看空信号。考虑到投资者数量随着时间推移在不断增加，持仓投资者数量的绝对值缺乏较强的纵向比较意义。我们无法拿到投资者数量比较长科比时间序列数据，从一些途径能够拿到的投资者账户数据，到2015年5月初随着一人多户政策的实施，已经失去意义。自那以后官方披露的“投资者数量”（而非之前的投资者账户数据），又与之前的投资者账户数无法直接对比。活跃交易的投资者比例（或者活跃账户的比例），即参与交易的投资者（或账户）占全部有效投资者（或账户）的比例，与全市场换手率高度相关，是市场情绪更直接的指标。如下两图所示，通过一些近似的处理，我们可以得到从2008年开始的这一比例的数据。
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　2月9日讯：中国证券登记结算有限公司数据显示，截至上周五(1月23日-2月3日)，持仓投资者数量罕见跌破5000万人，至4993.61万，在期末投资者总量中的占比下滑至42%。其中，A股持仓投资者数量为4896.54万。　　　　暴跌原因是什么　　持仓投资者数据首次突破5000万是在日，此后在长达近20个月的时间里一直维持在5000万上方。　　信达证券谷永涛认为，若对比2015年下半年的市场行情，很难认为目前市场有严重的恐慌情绪。“当时投资者尚未大规模离场的原因，是在等待市场反弹机会，但经过一年多的市场调整之后，投资者难以看到趋势性行情发生，由此导致投资者陆续离场。”　　信达谷永涛同时指出，虽然A股投资者交易情绪受到央行推升公开市场操作利率的影响，但指数调整幅度有限。若央行进一步收紧流动性，不排除投资者负面情绪进一步加重。　　中金王汉锋则指出，根据处理后得到的2008年以来活跃账户比例数据，不断降低的投资者参与度(对应持仓账户数减少)，虽然短线仍有不确定性，但对长线投资者来说应该是看多信号，而非看空信号。　　暴跌5000万户正常吗　　现在持仓账户数量跌破5000万户，能说是广大投资者已经到了恐惧的程度吗?其实现在即使是恐惧，也仅仅是轻微的，初期的恐惧，现在还有太多的投资者追逐国企改革概念、追逐创业板的行情，新股发行仍然如火如荼，新股上市后还可以出现巨大的涨幅。　　回想一下历史上的低迷时期，新股发行非常困难，投资者不肯认购新股，以致新股上市即破发或者中签率高达90%以上，人们耻于承认自己炒股，现在的恐惧，离真正的底部特征为时尚远，虽然从历史的长河看，3000点的股指必然是处于绝对的底部区域，哪怕是三五年后，3000点买入股票的投资者也有很大概率能够获利丰厚。但是说牛市从现在已经开始，恐怕还缺乏依据。　　持仓账户跌破5000万户，可能是因为有些投资者卖出股票转投其他品种，也有可能是有些投资者卖掉股票买房，再或者是部分私募大佬原本持有的成千上万账户担心合规问题而主动卖出股票。总之，持仓账户数量减少的可能有很多种，但即使真的是因为投资者主动清仓卖出股票，也不能说是大多数投资者感到了恐惧。　　5000万户是什么概念，是2015年6月牛市在最巅峰时期投资者持仓数量达到的巅峰，可以理解为珠穆朗玛峰海拔8000米以上的高度，那么即使登山队员从8000米下降到7000米的高度，他依然是在高山上，没有回到平原，持仓账户数也一样，现在只不过是回到了牛市冲顶前的程度，离被称之为恐惧阶段还很遥远。　　
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来源：华尔街见闻
　　中国证券登记结算有限公司数据显示，截至上周五（1月23日-2月3日），持仓投资者数量罕见跌破5000万人，至4993.61万，在期末投资者总量中的占比下滑至42%。其中，持仓投资者数量为4896.54万。
　　华尔街见闻昨日提及，持仓投资者数据首次突破5000万是在日，此后在长达近20个月的时间里一直维持在5000万上方。
　　那么，20个月不到的时间中，持仓账户意外跌破5000万，是投资者恐慌所致吗？信达证券谷永涛认为，若对比2015年下半年的市场行情，很难认为目前市场有严重的恐慌情绪。“当时投资者尚未大规模离场的原因，是在等待市场反弹机会，但经过一年多的市场调整之后，投资者难以看到趋势性行情发生，由此导致投资者陆续离场。”
　　信达谷永涛同时指出，虽然A股投资者交易情绪受到推升公开市场操作利率的影响，但指数调整幅度有限。若央行进一步收紧流动性，不排除投资者负面情绪进一步加重。
　　中金王汉锋则指出，根据处理后得到的2008年以来活跃账户比例数据，不断降低的投资者参与度（对应持仓账户数减少），虽然短线仍有不确定性，但对长线投资者来说应该是看多信号，而非看空信号。
　　考虑到投资者数量随着时间推移在不断增加，持仓投资者数量的绝对值缺乏较强的纵向比较意义。我们无法拿到投资者数量比较长科比时间序列数据，从一些途径能够拿到的投资者账户数据，到2015年5月初随着一人多户政策的实施，已经失去意义。自那以后官方披露的“投资者数量”（而非之前的投资者账户数据），又与之前的投资者账户数无法直接对比。
　　活跃交易的投资者比例（或者活跃账户的比例），即参与交易的投资者（或账户）占全部有效投资者（或账户）的比例，与全市场率高度相关，是市场情绪更直接的指标。
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