【2015业绩大增且2016望继续大增公司一览】将2015年年报的业绩和2016年一季度的业绩预告相结合，可以发现，目前两市有173家公司有望在2015年实现业绩增长后于今年一季度继续增长，其中，多氟多(002407)、宝德股份(300
　　【2015业绩大增且2016望继续大增公司一览】将2015年的业绩和2016年一季度的相结合，可以发现，目前两市有173家公司有望在2015年实现业绩增长后于今年一季度继续增长，其中，（）、（）等23只个股则有望在2015年利润翻倍增长后今年一季度再度实现翻倍增长。(证券市场红周刊)　　指数在突破3000点后，受获利盘出逃影响，上升压力明显增大，市场波动明显增加。盘面上，存量资金借助高波动调仓、新增资金借助高波动缓步入场的现象很可能还会持续一段时间。不过，随着最新向好经济次第发布、相关利多股市政策的陆续推出及落实，以及新的外部增量资金的持续流入下，大盘有望在经历短期下蹲后重新选择向上。　　综合篇　　利多因素继续发酵市场酝酿新一波行情　　经济拐点与增量博弈正在形成　　进入3月，一系列宏观经济面数据在年初趋稳的基础上继续稳中向好，这预示着经济正在形成拐点。虽然多数人仍然对此持忽视和犹疑的态度，但与此相对应的利好数据却是越来越多。如1~2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长4.8%，结束了此前连续7个月的下滑态势(图1)，PMI及PMI新订单环比数据出现小幅回升。与此同时，反映基建投资景气度的重卡2月份销量同比增长6%，挖掘机、装载机和压路机的销量也在累计同比增速上激增至4.9%、106.3%和4.4%(1月份该数据分别为-21.4%、-99.3%和-4.2%)。可以期待的是，接下来还会有更多的利好数据呈现。　　在经济走稳的同时，逐利资金的进驻、沉淀也在继续，A股市场资金面正在从存量腾挪向增量博弈进行切换。无论是前期加杠杆的回归、两融的扩容，还是外资的持续流入，都在为A股市场注入新的增量。同时，美元加息预期的反复、欧洲的乱局，都会带来热钱的回流。最新数据显示，中国3月末外汇储备余额增加102.8亿美元，这是去年11月以来的首次回升。　　社保、外资再次同步抄底　　总体上，人民币汇率延续稳中有升的格局，加上外围日本及欧洲的持续宽松政策，均有利于行情进一步演绎。虽然我们也不能完全排除在目前状况下存在二次探底的可能，但如考虑到资金面的宽松和持续流入，以及国家队与散户站在同一条战壕等因素，预计市场在经历短期下蹲后，会重新选择向上。　　机构动向上，市场的阶段底部也往往因为先知先觉的外资和社保再次同步出现而若隐若现，本次或许也不例外。最近，有关《全国社会保障基金条例》的颁布，以及多部委联合工作组有关研究国有资本划转全国社会保障基金方案的事项格外引人关注。经历过此前证金划转四大国有银行的给中央汇金后，社保又在着手考虑接收4000点附近时救市资金买下的权重股。而香港交易所最新披露的信息显示，海外最大的RQFII A股ETF南方富时中国A50ETF在3月份累计获净2.52亿个基金单位，净流入资金近25亿元人民币，是2月份净流入额的2.5倍。另一只RQFII ETF华夏沪深300指数ETF在3月份也获净申购1950万个基金单位，净流入资金逾6亿元人民币，较2月份大幅增长。与此同时，自今年春节假期以来，沪股通也连续七周保持净流入的态势，截至4月7日，累计净流入A股市场132亿元。太阳底下并无新鲜事，历史或许又在经历一次类似的轮回。　　银行的美好时代正在来临　　今年“两会”后，以延续的稳健略偏宽松的货币政策及稳增长地产政策为基础，一系列旨在促进实体经济需求端发力的新政(如财政减税、债转股、行业减负等)开始推行。曾经在产能扩张期大量举债而陷于经营困境的实体企业，有望获得金融支持或需求端解放下的现金回笼和盈利的回稳，进而是产能利用率的回升和经营恢复良性循环。由于管理上更趋于理性，此时该类企业会首先选择降杠杆偿还银行负债而非扩大产能，实体经济的好转将向虚拟金融正向传导，银行将因受偿债务而有望从本轮国企改革中获利。　　同时，债转股新规也为银行财富的积累提供便利。目前这一新规已正式实施，其推进力度和速度远超市场预期。公开的消息显示，首批债转股规模为1万亿，面向以国企为主的企业的非不良贷款(关注类甚至正常类贷款)。这一突破银行法限制的新政的实施，预示着优质国企股权(仅为暂时陷于经营困境)将向银行集中。而随着行情的启动和国企新一轮市值管理的到来，该类银行的实际控制人将转而拥有巨大的财富增量。目前，已持有部分债转股股权的银行有（）、（）和中国进出口银行等。　　此外，除去前述银行救市筹码在考虑由社保接收外，为银行信贷松绑的呆坏账剥离也一直在进行中。由于国内银行不良债务年增长至少在数千亿，部分资产管理公司或专业机构纷纷进入该领域，通过投资于不良资产包助力银行降低不良率。除了内资公司外，最近有新规显示这一市场已开始向海外机构开放，包括KKR、橡树资本管理、Clearwater等在内的外资机构均涉及其中。其中，Clearwater所投资的中国公司累计已处理了57亿美元的境内优先担保债并从中获利。　　底部逐级抬高，高波动中“打游击”　　当然，银行直接受益于国企改革属于中长期趋势，毕竟战略投资者、外资等并非着眼于极短期的收益。技术面上，目前来看，由于上证指数沿中期均线(20天线)上行，攻击斜率进一步趋缓，故随着底部、顶部的逐级缓步抬升，后续进一步震荡上行确无悬念，但这一健康拉抬方式也暂难出现权重股的快速集体发力现象，短线市场仍会以权重股的轮动为主。除了增量资金需要进一步归集外，养老金入市也会受到细则制定时间、资金归集过程、资金划拨到位等等一系列复杂事项的限制，最早的入市时间或一推再推。从盘面表现来看，存量资金借助高波动调仓、新增资金借助高波动缓步入场仍会持续一段时间。　　目前来看，经济趋暖，反弹延续，市场担心的通胀预期也并不会出现。置身于去杠杆去产能的阶段，产品并不存在供不应求的情形，当前市场的主要涨价因素在于食品中的猪周期。与食品形成鲜明比照的是，非食品类的CPI数据始终处于健康的中值水平。随着猪周期的衰退，CPI不会形成持续性上行。不过，（）也提醒，由于解禁市值仍然高企，故该因素也会成为市场高波动并形成压力的一大诱因，宜懂得适时收获、做好相应防御，并在擅长的领域“打游击”。　　短线上来看，权重股的震荡轮动会进一步给高弹性个股以表现的机会。资金面上，油气改革、次是短线资金相对集中的品种。石油板块的混改机会一直在酝酿中，而在年报密集披露阶段，尚无进行高送转，且每股资本公积(5元以上)、未分配利润(1元以上)同时较高的次新股抢权填权的行情值得适度关注。　　机会篇　　政策驱动财报行情多方位寻机　　近期，在大盘突破3000点后，市场压力明显增大，个股盘中震荡明显加剧。不过，在宏观经济数据进一步向好下，市场中的炒作题材明显增多，无论是业绩预喜股，还是行业景气回暖带来的涨价概念，亦或者是注册制暂缓带来的“借壳”概念升温，都暗示市场总体向好的趋势并未改变。　　预喜公司走势明显优于预忧公司　　在2015年年报的披露工作尚未过半的大背景下，上市公司2016年于本周五正式“登台亮相”。根据沪深交易所公布的预表看，本周共有8家公司一季报业绩率先与投资者见面。分板块看，今年一季报的“领头军”分布比较平均，4月8日，沪市主板公司（）、中小板公司（）、创业板公司（）、（）同时“揭开”了一季报的“帷幕”。4月9日，深市主板公司（）也将紧随其后披露公司今年一季度的业绩动向，其中的投资机会值得关注。　　尽管今年市场走势萎靡，但根据提前公布的业绩预告统计，业绩预期增长公司的市场表现还是明显要优于预忧公司。截至4月7日，沪深两市共有628家公司于正式一季报前公布了一季度业绩预告。其中预喜公司393家(包括预增、略增、续盈、扭亏)；预忧公司220家(包括预减、略减、首亏、续亏)；另有15家公司一季度利润增长还是下滑尚未确定，预喜公司占比62.58%。观察显示，在目前一季报业绩预喜公司中，剔除停牌的个股，264只个股公告发布以来跑赢同场平均水平，占361家正常交易公司比重的73.13%；而预忧的公司中，同样剔除停牌的个股，跑赢同期市场平均水平的公司共有115家，占195只正常交易公司比重的58.67%，显然，预喜公司得到的市场认可度要明显高于预忧公司的。将2015年年报的业绩和2016年一季度的业绩预告相结合，可以发现，目前两市有173家公司有望在2015年实现业绩增长后于今年一季度继续增长，其中，多氟多、宝德股份等23只个股则有望在2015年利润翻倍增长后今年一季度再度实现翻倍增长。　　政策驱动多行业基本面快速增长　　此外，今年以来由于不受地方招标降价影响以及市场需求加剧，部分血制品步入阶梯式提价阶段，如人纤维蛋白原、静注人免疫球蛋白、凝血因子等，其他产品也出现不同程度提价，涨价幅度超出市场预期。在新获批浆站数量增长、最高零售价放开等利好政策的带动下，行业正迎来的期。业内预计，血制品在未来几年将保持20%以上的增速，而2016年有望成为血制品行业景气大年，这有利于（）、（）、（）等公司业绩增长。　　除了涨价因素带来的利润增长，近期，市场中一些政策驱动下的新兴产业板块也被重点看好，如新能源汽车产业链。在这个产业链中，动力电池和充电桩行业近期最受关注。据（）测算，锂电行业未来年复合增长率约为25%，而在对锂电池需求最大的纯电动客车需求喷发下，锂电设备需求紧俏。充电桩方面，国家电网2016年的首轮充电桩招标已正式启动，将为充电桩企业带来巨额订单。此外，全国各地亦正在加紧推出充电桩建设规划。分析认为，新能源汽车在政策驱动下迎来大幅增长，而动力电池和充电桩需求也受到了强力提振。在目前已公布2015年年报或的19只新能源汽车股中，有16家公司2015年度净利润实现增长，其中（）、多氟多、（）、（）、（）等多家公司利润均实现了翻倍增长。结合目前最新的一季度业绩预告看，多氟多、比亚迪、方正电机等公司今年一季度业绩继续预喜。　　当然，除此之外，可以看到今年A股市场最热的题材要属“虚拟现实”(VR)概念了，很多机构都认为2016年有望成为“虚拟现实”元年。多家机构认为，VR产业的市场前景广阔，用户对VR体验的渴望将为行业未来5年的快速增长提供直接动力。目前，（）的品牌终端展示业务已服务于华为等知名企业；（）研发三维人脸识别技术，采用英特尔公司的低成本传感器，成功开发出国内第一套三维人脸识别系统，今年先后与（）、（）合作，对接IP制作与渠道运营；（）布局VR线下体验及商业应用。　　环境改善壳资源价值提升　　自战略性新兴产业板相关方案上报证监会以来，市场曾普遍预期将有许多中概股回归并到战兴板上市，但随着“十三五”规划纲要删除设立战兴板相关内容后，市场预期发生明显改变。多家主流券商分析人士认为，结合证监会主席刘士余对“注册制改革不会单兵突进”的表态，以及战兴板被暂时搁置，在目前排队企业尚有700多家的大背景下，“借壳上市”或成为大型集团公司整体上市、海外优质公司回归A股及其他优质公司直接的一个重要途径。也正是在此预期下，近期很多中小市值的壳资源股纷纷崛起，不断有个股股价刷出阶段新高。　　随着资本市场的发展及市场参与者的金融知识拓展，A股市场中的壳资源炒作有向纵深发展的态势，如一些不符合借壳条件的公司采取“曲线救国”方式成功借壳。以创业板公司为例，原则上是不允许借壳的，但实际上很多公司就是通过并购方式依然达到了被借壳的目的，如产业景气下滑的宝德股份通过并购庆汇租赁，业绩一改前期颓废走势，出现大幅增长，而庆汇租赁也借助着资产并购成功实现了资产证券化，这是壳资源炒作升级的新标本。同样，大量中概股回归后也在迫切寻找壳资源。以前由于种种限制，大市值中概股一般不会借小盘股上市交易，因为体量不契合，但是随着近年来金融腾挪技术的提升，通过种种资本运作方式，小市值品种也可以承载起大市值的中概股借壳上市的重任，如（）被巨人网络借壳就是典型案例。　　对于壳资源概念股的炒作，金百临咨询秦洪表示，两类个股最有望成为壳资源概念股。一是业绩一般，且产业景气持续下滑的个股，他们依靠自身努力，可能难以逆袭。而关于创业板的交易规则等因素，迫切需要迅速改善经营质量，此类创业板个股并购整合的冲动大，有望成为壳资源概念股炒作的标的；二是小市值品种，主要是小盘股，总股本在一亿股左右，或总市值在30亿元左右的个股。如果有一定的产业支撑作为安全边际，投资者就可以加大关注力度。
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最近7日年化
最近7日年化2014年房地产行业一季度业绩无增长 _打印版_中国行业研究网_
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　　　　2014年一季报披露大幕行将于下月开启。在当前的披露“空窗期”，一些上市公司所发布的业绩预告则为投资者“管窥”各行业发展趋势提供了良好契机。从现有数据来看，生物医药、电气设备行业延续了去年的高景气度，板块内公司业绩大多“报喜”；反之，受累于期内结转收入的减少，房地产行业的六家公司一季度业绩则无一增长。　　　　统计数据显示，截至3月18日，沪深两市共有205家上市公司预告了第一季度业绩状况，有112家公司因业绩改善或提高而“报喜”（未包含19家续盈公司），占比为54.63%，其中44家预增、58家略增、10家扭亏；在68家因业绩下滑或亏损“报忧”的公司中，则有18家预减、16家略减、23家续亏、11家首亏；另有包括华工科技在内的6家公司尚不能确定业绩走向。　　　　进一步来看，当前发布业绩预告的多是“体量”较小的中小板、创业板公司，尚未出现大盘蓝筹的身影。其中，盈利规模最高的是歌尔声学，公司预计一季度可实现2.48亿至2.86亿元的净利润，较上年同期增长30%至50%。此外，预计一季度净利润同比最大增幅高于500%的共有6家公司，而去年同期净利润基数低则是上述公司业绩大增的主因。例如，吴通通讯预计一季度业绩增幅在3315%至4340%之间，增幅看似巨大，但事实上公司去年同期净利润仅有区区的14.64万元。　　　　分行业来看，在投资领域以“高防御性”著称的生物医药板块，其一季度整体业绩表现依旧十分稳定，17家公司中有13家业绩“报喜”，且大多是靠主业的内生性增长所实现。如太安堂，公司预计一季度净利润增幅在50%至60%之间，究其原因，即得益于公司心脑血管类药和生育健康类药销售增长以及人参和中药饮片的经营拓展。　　　　除此之外，以安科瑞为代表的电气设备板块也是大比例“报喜”，14家公司中预计业绩增长的多达11家。而记者另注意到，上述两个行业二十余家“报喜”公司中，其2013年度净利润也基本呈现出增长态势（除中能电气外）。可见，生物医药、电气设备行业的高景气度在今年一季度得到了进一步延续。　　　　相比之下，房产类公司的业绩表现则不尽如人意，6家公司中5家预计一季度净利将同比下滑、1家报亏，而相关公司则将原因归结于结转收入的减少。例如，深振业A预计一季度业绩同比下降50%至80%，在公司看来，这主要是因为今年1-3月可结转销售面积较上年同期大幅减少所致。　　　　而随着IPO的开闸，前期曾遭到市场热炒的次新股，其业绩表现也广受外界关注。但根据统计数据，45只发布业绩预告的次新股中确定一季度业绩增长的仅有17只，而个别公司更是报出单季亏损。如此表现之下，一些激进的投资者若仅凭相关概念、题材而盲目进行炒作，显然将面临较大的投资风险。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　 　　
是中国领先的产业研究专业机构，拥有十余年的投资银行、企业IPO上市咨询一体化服务、行业调研、细分市场研究及募投项目运作经验。公司致力于为企业中高层管理人员、企事业发展研究部门人员、风险投资机构、投行及咨询行业人士、投资专家等提供各行业丰富翔实的市场研究资料和商业竞争情报；为国内外的行业企业、研究机构、社会团体和政府部门提供专业的行业市场研究、商业分析、投资咨询、市场战略咨询等服务。目前，中研普华已经为上万家客户（）包括政府机构、银行业、世界500强企业、研究所、行业协会、咨询公司、集团公司和各类投资公司在内的单位提供了专业的产业研究报告、项目投资咨询及竞争情报研究服务，并得到客户的广泛认可；为大量企业进行了上市导向战略规划，同时也为境内外上百家上市企业进行财务辅导、行业细分领域研究和募投方案的设计，并协助其顺利上市；协助多家证券公司开展IPO咨询业务。我们坚信中国的企业应该得到货真价实的、一流的资讯服务，在此中研普华研究中心郑重承诺，为您提供超值的服务！中研普华的管理咨询服务集合了行业内专家团队的智慧，磨合了多年实践经验和理论研究大碰撞的智慧结晶。我们的研究报告已经帮助了众多企业找到了真正的商业发展机遇和可持续发展战略，我们坚信您也将从我们的产品与服务中获得有价值和指导意义的商业智慧！
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九成酒企报忧 五粮液12年首现一季度净利下滑
　　白酒危局
　　上市酒企刚刚交出了一组堪称惨烈的“成绩单”。
　　截至目前，10家白酒上市企业披露的2014年一季度业绩可谓“哀鸿一片”：除了维持小幅增长，其余酒企纷纷“报忧”，业绩下滑者占比达九成。
　　在券商人士分析看来，今年一季度白酒企业业绩同比表现不佳，或与去年同期报表处历史高位有关。“去年同期是最高点，基数高。到如今，行业调整近一年，或许是最差的时机了，是最差与最好的比较。”华创证券食品饮料行业分析师薛玉虎向《每日经济新闻》记者表示，目前茅台等一些龙头酒企已现回暖迹象，预计在半年报时还将有一些企业业绩压力比较大，“行业到了分化的阶段”。
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　　12年首现一季度净利下滑 九成酒企遭遇“开门黑”
　　每经记者 郭梦仪 谢振宇 发自北京、成都
　　五粮液日前公布的一季报显示，今年一季度实现净利润26.19亿元，同比下滑27.79%。至此，A股上市酒企已有10家披露一季度业绩，其中仅贵州茅台实现净利润微增，其余9家利润均有不同程度的下滑。
　　净利下滑，这是自五粮液2003年以来首度出现。《每日经济新闻》记者查询发现，上一次五粮液一季度净利润同比下滑还要追溯至2002年，当年五粮液一季度净利润为2.49亿元，同比下滑11.64%。
　　五粮液应收票据超90亿/
　　五粮液27日晚披露的2014年一季报显示，报告期内公司实现营业收入为67.2亿元，同比下降22.54%，实现净利润26.19亿元，同比下滑27.79%。
　　“五粮液实际终端消费状况传导至企业报表滞后约两个季度，2013年五粮液一季报和中报的净利润分别增长18.91%和14.76%，在行业受到严重冲击下依旧保持了较高的增长。”对于五粮液一季度销售数据的下滑，华创证券食品饮料行业分析师薛玉虎分析认为，这种下滑在预期之内。
　　薛玉虎向《每日经济新闻》记者表示，春节以来，茅台五粮液终端销售有所回暖，但目前体现在企业报表方面，数据表现仍然有压力，他预测，五粮液今年或能达到去年的销售水平。
　　虽营收和净利下滑都超两成，五粮液一些财务指标的变动或能体现企业经营向好的迹象。
　　预收款被视为是酒企的业绩“蓄水池”。五粮液2014年一季报显示，期末预收款为约15.67亿元，较期初的8.25亿元增加89.95%。
　　同时，五粮液截至一季度末应收票据金额高达91.54亿元，比去年底的36.25亿元环比大幅增加152.48%，创下了五粮液历史上的新高。
　　五粮液表示，这主要是因为经销商采用银行承兑汇票购货增加所致。据薛玉虎分析，五粮液应收票据高企一方面说明经销商资金紧张，另一方面也是公司积极给予经销商相应支持的表现。
　　在一些券商分析师看来，五粮液短期或将探底。4月27日的一份研报即分析认为，渠道库存合理+终端动销顺畅，五粮液基本面最差时期已经过去，下半年报表大概率见底。
　　“目前(52度水晶瓶装五粮液)一批价在590元左右，由于小商基本都转向从大商处进货，因此低价抛售动力不足，在公司不重蹈大规模低价压货的前提下，我们预计在明年春节旺季有望实现价格体系理顺。二季度极有可能是业绩低点，三季度大概率看到报表收入与利润的恢复。”宏源证券该份研报分析预测。
　　不过，亦有业内人士认为，五粮液短期或会延续走低的态势。白酒行业专家赵义祥向《每日经济新闻》记者表示，受高端酒销量的影响，五粮液的其他系列酒在市场上的表现在整个百分比上贡献不会太大，所以公司实质性变化不会太大，“未来可能还会在稳中有小幅下降”。
　　一季酒企业绩持续低迷/
　　截至昨日 (4月28日)，16家上市酒企中已有10家披露2014年一季报。数据显示，除贵州茅台业绩微增，其余公司一季度营收、净利润均较去年同期出现下滑。
　　其中，、、、等4家公司业绩下滑超50%。
　　山西汾酒2014年第一季度营业收入15.57亿元，同比增长44.28%；归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比下降54.46%。
　　即使是去年高速增长的，也未能例外。青青稞酒一季度实现营业收入5.32亿元，同比减少8.03%；净利润1.53亿元，同比下降5.73%。
　　尽管贵州茅台一季度业绩微增，但其表现难言乐观。4月25日，贵州茅台披露一季报，公司一季度营收74.5亿元，同比增长3.96%；净利润36.99亿元，同比增长2.96%，这是贵州茅台自2001年上市以来，创下历年第一季度的新低。此前与之接近的是，2003年一季度、2010年一季度业绩同比增幅曾分别为5.41%和4%。
　　值得注意的是，贵州茅台一季度经营活动产生的现金流量净额1.74亿元，同比下降77.99%。在预收账款方面，贵州茅台一季度期末余额为16.21亿元，同比下降46.77%。贵州茅台称，预收账款减少主要是经销商预付的货款减少所致。
　　对于白酒板块业绩低迷的情况，中投顾问食品行业研究员简爱华在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，白酒公司一季度业绩持续低迷一方面与整个行业环境有关，另一方面也与第一季度除春节旺季之外其他时间均是消费淡季有关。
　　“去年同期是最高点、基数高。到如今，行业调整近一年，或是最差的时机，是最差与最好的比较。”薛玉虎认为，酒企如今报表“难看”的原因与去年同期报表处历史高位有关。
　　值得注意的是，业绩影响逐渐传导至白酒板块公司股价，又导致股东抛售出逃。沱牌舍得披露的一季报显示，股份有限公司、中国-上投摩根阿尔法股票型证券投资及个人股东苏亦龙、钟幸华、黄善玉、苏伟强等退出前十大股东之列。
　　青青稞酒一季报显示，中国建设银行-上投摩根阿尔法股票型证券投资基金也于今年一季度退出该股前十大股东之列。-光大保德信中小盘股票型证券投资基金、股份有限公司-中欧新趋势股票型证券投资基金(LOF)、-招商先锋证券投资基金等分别减持86.47万股、20万股和12.56万股。不过，于去年三季度退出前十大股东之列的拉萨津博投资发展有限公司今年一季度再次进入前十大股东之列，持有120万股。
　　股东“出走”的情况，不仅存在于上述两家酒企之中。贵州茅台一季报显示，在茅台的2013年年报中公布的十大股东中，第六大股东中粮集团和第九大股东“生命人寿-分红”都已经在一季报中消失。
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　　8548万 水井坊首季“完成”去年一半亏损额
　　每经记者 谢振宇 李琴 发自成都
　　《每日经济新闻》记者注意到，目前，10家发布一季报的白酒上市企业中，仅有皇台酒业和水井坊两家出现亏损，而皇台酒业一季报仅亏损294.11万，与水井坊超过8500万元的亏损相差甚远。
　　为何水井坊亏损如此严重？从水井坊的现状，或能窥见白酒行业正在面临的形势。
　　水井坊亏损加剧
　　水井坊日前公布的2013年年报显示，2013年实现营业收入4.86亿元，同比下降70.31%；净利润亏损1.54亿元，同比下降145.47%。
　　步入2014年，水井坊的亏损态度进一步加重。水井坊同时公布的2014年一季报显示，公司一季度亏损8548.26万元，去年同期为盈利1.14亿元；一季度营业收入只有7431.47万元，去年同期为3.26亿元，同比下降77.03%。
　　水井坊在公告中称，“主要系市场环境变化，高档白酒行业进入调整期，销售量减少所致”。
　　同时，《每日经济新闻》记者注意到，在水井坊今年一季度的营业总成本中，最大的两项是销售费用和管理费用，分别为9163万元、5220万元，而去年同期分别为8179万元、3872万元。
　　对于管理费用的变动，水井坊解释称，“主要系本期优化公司人员结构，减员增效所付出的一次性费用增加所致。”
　　“未来发展很艰难。在整个行业走向加速调整的时期，水井坊走向负加速状况。”白酒行业专家赵义祥表示。
　　此外，水井坊业绩先行指标预收账款，在一季报中仅有909.27万元，反映出公司经销商打款意愿冷淡；而存货方面却高达7.73亿元。
　　谈及2014年的经营计划，水井坊在2013年年报中表示，“公司预计2014年实现主营业务收入3.35亿元，营业总成本6.27亿元。”
　　“水井坊的总体形势仍十分严峻，如今行业已经到了分化的阶段。”在薛玉虎看来，在当前行业中，两类企业能有效抵御行业的冲击，一是有着品牌影响力，二是在市场营销方面根基较好；水井坊在这两方面的能力都有所欠缺，因而陷入亏损。
　　预计今年净利继续亏损
　　在本轮行业调整中，酒企业绩下滑属于正常现象，为何水井坊却亏损如此严重？
　　白酒营销人晋育峰表示，水井坊在本轮调整中表现最差，原因是战略迷失，在品牌方面，水井坊的品牌没有与老品牌全兴互动，消费者对于其高端产品的定位缺乏认知基础，近年来，水井坊的高端形象并没有被市场完全接受，相反，在茅台、五粮液等一线品牌的压制下，缺乏品牌拉力。
　　产品结构单一也被认为是水井坊的致命弱点。公司主打只有高端水井坊系列产品，受政策影响较大。虽然公司去年主推中低端产品天号陈，但该产品尚处于培育期，短期难见效果，反而会因为投入而拉低业绩。
　　水井坊也在公告中表示，2013年以来白酒市场已进入深度调整期，公司以高端品牌为主的产品结构，销售受到的冲击更大，导致全年收入出现大幅下滑。数据显示，2013年水井坊中高档酒销售4.28亿元，占公司营业收入的88.07%，销售额同比下滑72.40%。
　　渠道方面，水井坊一直采取总代模式，这种长链条的销售模式让公司的渠道管理效率低下，这一点从去年公司拟取消部分城市的总代模式可以看出。公司目前的渠道变革也尚需观察。
　　水井坊在2013年年报中表示，为应对行业和市场的变化，公司正积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台，预计2014年销售收入将继续受到影响，上半年及全年累计净利润仍为亏损。
　　1919酒类直供董事长杨陵江此前在接受记者采访时表示，水井坊春节期间销售不畅，高端消费者普遍把目光锁定在了茅台和五粮液上。1919酒类直供网站显示，目前公司产品52度水井坊零售价位为585元/瓶。
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　　记者观察
　　一线品牌有望率先复苏
　　每经记者 郭梦怡 谢振宇发自北京、成都
　　在经历了10年高速增长的黄金期后，近两年白酒业发展遭遇多重考验，高端白酒市场空间直接变窄，行业供大于求矛盾凸显。
　　目前临近传统的“五一”消费旺季，不过多位经销商在接受《每日经济新闻》记者采访时透露，茅台的飞天茅台、五粮液52度等高端白酒产品走量仍比较缓慢，与此同时，部分每瓶售价超过千元的白酒产品，更是在最近两个月中呈现了“零销售”的局面，万元以上的茅台年份酒无人问津。
　　据公开资料显示，从整个行业来看，白酒产量的增速放缓，收入、利润同比下降。国泰君安证券近期研报指出，今年前3个月，白酒产量增长5.6%，增速同比下降2.3个百分点。1至2月白酒收入、利润下降6.8%、22.5%。行业毛利率同比下降6.2百分点、税前利润率同比下降3个百分点。
　　面对市场寒冬，白酒企业也在寻求改变。
　　近期，贵州茅台、五粮液以及等白酒企业均降低了经销商门槛，希望借此提高销量，扩充渠道。一位经销商在接受《每日经济新闻》记者采访时透露，只要两年内卖出20吨飞天茅台，就可以获得茅台经销商资格。这在业内人士看来，能在一定程度上为贵州茅台消化库存。
　　在酒企纷纷寻求改变之时，白酒行业的低迷情况也正在好转。中投顾问食品行业研究员简爱华认为，白酒公司业绩快速下滑阶段主要集中在2013年，因为相关政策出台之后白酒企业需要一段时间来认清市场并作出调整，导致这一段时间业绩快速下滑。
　　对于2014年白酒企业的业绩，业内预测或许依旧不容乐观。但是简爱华向 《每日经济新闻》记者表示，白酒此轮调整的快速下降阶段已接近尾声，未来白酒行业的复苏将出现层次性分化。一线白酒因其拥有更强的品牌知名度和竞争力，旗下若推出价格适中的中低端产品，便有望重新占领市场，率先取得复苏机遇。
　　华创证券食品饮料行业分析师薛玉虎认为，接下来行业将出现分化，如茅台、五粮液等酒企随着市场形势的转好，将逐步反映到报表层面，业绩将会有见好的趋势。但一些酒企还会面临较大的压力。
　　“个别品牌有可能会触底。”白酒行业专家赵义祥亦认为，短期内，少数酒企或能找到底部、开始回暖，但整个白酒行业还需要1~2年时间。“因为整个白酒行业还处于 ‘跟着走’的行业现状，市场 ‘跟风’‘观望’，没有明确清晰有效的方案，有点迷失自己。”赵义祥表示。
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