新三板分层终于要来了 消息称将会在5月之内推出_凤凰财经
新三板分层终于要来了 消息称将会在5月之内推出
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今年的资本市场改革一再向市场“爽约”，多项政策虚晃一枪，市场感慨“袖子都撸了让我看这个”。不过，新三板市场分层将如期在本月底落地，甚至有望在今天推出。
今年的资本市场改革一再向市场&爽约&，多项政策虚晃一枪，市场感慨&袖子都撸了让我看这个&。不过，新三板市场分层将如期在本月底落地，甚至有望在今天推出。 分层落地在即，市场却没有表现出喜迎分层的盛况，成交额依旧在5、6亿元徘徊，价格指数连续下跌，市场交投毫无生气。分析人士认为，市场对分层后能否及时推出利好政策存疑，同时留在基础层的企业也会更加焦虑。 分层标志着新三板市场发展进入新的阶段，在越来越多挂牌企业申请IPO辅导的压力下，新三板有望改善服务，推进实质性措施落地。对于投资者而言，市场低迷价格下滑也意味着投资机会显现，基金产品集中到期可能会使得价格低于价值的机会不断涌现。 分层前的黎明静悄悄 虽然分层方案没有在5月初如期出台，但是有股转系统人士对本报记者确认，分层将会在5月之内推出。 目前，股转公司已经展开多轮为分层准备的技术测试，本周一到周五还在进行优先股转让仿真测试。记者了解到，股转公司推迟了原定在周五举办的新三板高层论坛，但是周六举办的论坛议程显示，股转公司领导将会参加，这意味着新三板分层方案有可能在周五收盘后公布。 分层即将来临，然而新三板市场却看不到喜迎分层的热闹景象，市场成交量依旧低迷，本月以来全市场成交额在5、6亿元徘徊，与A股市场相去甚远，也不及新三板去年同期一半的交易量。 同时，市场价格遭遇持续下滑，三板做市指数在过去一个月时间几乎每天都在下跌，周四收于1183点，接近历史最低点，回到了去年年初市场行情爆发前的水平。1500多只做市股票中，已经有56只股价跌破了每股净资产。 新三板智库负责人邱翼对《第一财经日报》表示，分层有没有实际效果需要看后续配套政策。他认为，行情低迷有多个因素，首先，抢筹行情在分层标准刚发布的那一两个月就已经提前透支，其次是股票陆续解禁有套现需求，另外，个别企业跑路现象也引起了市场警惕。 去年11月分层征求意见稿发布期间，三板做市指数曾出现十连阳的行情，一度达到1586点，但此后开始持续下行。根据分层草案，大约10%的优质挂牌企业能够进入创新层，但是暂不实行竞价交易、不降低投资者门槛，也没提到转板试点，这令一些具有IPO资质的挂牌企业感到失望。 一位符合创新层标准的挂牌企业董秘对记者表示，&对于分层我们已经从刚开始的热情高涨，现在已经渐渐地归于平静了。现在对分层也不是抱有很大的希望，资金池就这么大，合格投资者就这么多。只要没有外部资金流入，分不分层对市场还是没有太大的影响。& 此外，近来发生的&黑天鹅&事件也影响了投资者情绪。上周，主营用品的新三板挂牌企业哥伦步（835494.OC）公告称，接到董事长、控股股东魏庆华快递来的辞职报告，而其所持公司股份已经全部质押。另一家医疗器械公司枫盛阳（430431.OC）的董事长因个人财产纠纷，持有的62%公司股份被司法冻结。 总在风雨后 新三板分层的思路是受到美国纳斯达克市场的启发。1971年创建的纳斯达克最初只是收集、发布场外交易非上市股票的券商报价，年，纳斯达克先后分层，按照逐次趋严的标准分为三层，为大家熟悉的苹果、谷歌、Facebook都是在&纳斯达克全球精选市场&。 今年3月，股转公司副总经理在上海表示，新三板实施内部分层是为了提供监管、服务的差异化制度供给，新三板的市场按&多层次分布走&的原则先分基础层和创新层。 在流动性持续低迷状况下，新三板分层也有更紧迫的压力。Choice数据显示，在过去一年里，已经有138家挂牌企业进入上市辅导，这些企业大多能够满足上市标准。优质企业的离开说明新三板更像是一个为企业上市做准备的过渡性市场。 腾（831222.OC）副总经理宋斌对《第一财经日报》表示，&分层便于投资者更好地企业，现在有7000多家，良莠不齐，对于投资者来说，进入创新层肯定是相对比较优质的。分层也会增加创新层企业流动性，提高市值，吸引更多的投资者进来。& 不过，分层并未受到所有人欢迎。一位券商挂牌业务负责人告诉记者，&分层会削弱新挂牌企业的积极性，资金将主要集中在创新层，基础层企业被贴上了&不行&的标签，投资价值不被认可，不可能获得融资。&他认为，分层后处在基础层的企业和他们急于退出的投资者可能会更加焦虑。 分层究竟会对基础层企业造成何种影响、对创新层能否带来福音、对提升市场流动性有多大作用，还需要拭目以待。投行部董事总经理李旭东在第一财经电视《掘金新三板》栏目中表示，市场更关注的是制度优化举措是否能及时跟进，只有如引进公募入市，扩大投资者队伍，扩大做市商队伍的实质性举措落地，才能真正提高市场的信心。 南方一家上市券商新三板业务负责人对记者表示，当前市场冷清，但恰恰意味着投资机会。在市场较热时，企业对自身估值有过高期望，随着流动性持续低迷，企业将会调整自身心态，更愿意和投资者分享成长的价值。他认为，在流动性不足的状况下，面临退出压力的基金产品抛盘将会带来值得关注的市场投资机遇。
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48小时点击排行新三板分层时代“长短策” 分层名单即将出炉_网易财经
新三板分层时代“长短策” 分层名单即将出炉
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（原标题：新三板分层时代“长短策”　新三板创新层企业名单有望在6月17日起公示，据权威估算，首批大约900家。分层落地之后，配套设施的落实情况以及交易制度的创新将成为最大期待点，预计混合做市商制度以及混合交易制度是未来的重要看点。）
备受关注的名单终将见分晓。据，首批纳入创新层的企业大约有900家。分层后的市场走向及未来配套政策的推出，成为当下市场各方关注焦点。多家券商在不同场合对这些热点问题给予积极讨论与研判。分层名单即将出炉新三板市场分层实施已进入最后的冲刺阶段。上证报记者从相关渠道获悉，新三板创新层企业名单有望在6月17日起公示，经过3个工作日的异议期后，进入创新层的首批挂牌企业名单将“尘埃落定”，据权威估算，首批纳入创新层的新三板挂牌企业大约有900家。据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》公告，自日，全国股转公司将正式对挂牌公司实施分层管理。因此，新三板分层时代已经进入倒计时。按照“多层次、分步走”，需求引导、渐进分层的总体思路，新三板市场分层在起步阶段仅将挂牌公司划分为创新和基础两层，并将针对不同层级的企业给予差异化的制度安排。其中创新层的三套标准分别侧重公司的盈利能力、成长性、做市市值等三个维度。新三板的制度创新备受关注。正如某券商负责人的看法，新三板是目前市场最大的供给侧改革，而新三板市场本身也需要一轮比较猛烈的制度性改革。“实际上从2014年下半年的做市商政策推出到2016年的‘分层’落地，都是在做供给侧改革的工作，我们对此始终保持着积极态度，坚定看好。”“分化”将是常态新三板研究团队认为，从投资策略的构建而言，“分化”将是新三板市场的常态。在6月14日发布的研报指出，在新三板流动性环境改善不明朗的情况下，获取成长性溢价应成为投资者享受估值跃迁的主要手段。上述研究团队认为分层后的市场展望可以关注以下四点：创新层占新三板成交金额比重或超过80%；创新层和基础层估值一上一下，整体估值价差或接近50%；分层后并购手段料将成为新三板投资者最为倚重的退出渠道；考虑到新三板当前的制度框架以及下半年在交易端的改革展望，如果新三板在下半年引入价格竞争机制，很大可能性将是为未来在创新层引入混合做铺垫。东方证券新三板业务负责人许洪语在本周某业内交流活动中表示，从“推荐”的角度看，新三板分层制度将为券商提供多元化的选择标准。新三板研究总监张仲斐在上述交流活动中表示，“成长性”是新三板永久不变的投资主题，可能也是未来5至10年新三板发展制度中最重要的一个话题。股转系统并不是把所有的企业进行人为的分层，可能半年到一年之内，有一些真的有成长性的企业将会从创新层中脱颖而出，而这对于投资者和市场来说都是非常积极的信号。期待更多配套措施安信证券新三板研究团队近期发布的研报指出，分层落地之后，配套设施的落实情况以及交易制度的创新将成为最大期待点，同时，预计混合做市商制度以及混合交易制度是未来的重要看点。
当前新三板平均每只做市股票的做市商数量不到4家，而美国市场平均每只挂牌股票有20家做市商，、等明星公司股票的做市商数量甚至超过60家。做市商数目少、券商垄断的情况下，将大大削弱做市制度提升流动性和市场定价的效果。因此，上述研报认为，推行混合做市商制度对于改善市场整体环境，规范做市以及促进市场健康发展都具有重要的作用。此外，与简单分层相比，交易制度的改善可能更为重要。根据此前股转中心的表态，竞价制度等交易制度的完善也有望在条件成熟时推出。在本周某业内交流活动中，新三板智库研究总监邱翼表示，分层制度是一个基石政策，未来两三年，新三板政策的组合拳市场已经有了预期，包括：做市商扩容、公募基金入场等。与此同时，邱翼坦陈，创新层的发展将考验监管层政策制定的智慧。“能不能解决估值的问题，能不能满足一些新三板优质企业融资以外的其他诉求，我觉得这可能是接下来的重点。如果解决不了的话，新三板肯定就是跳板。”
本文来源：上海证券报·中国证券网
作者：吴柳雯
责任编辑：钟齐鸣_NF5619
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对于新三板市场来说，2016年最大的事情就是制度终于落地实施。
&&5月27日，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》正式发布。根据公告，自6月27日起，新三板市场将正式对挂牌公司实施分层管理。一部分是创新层，一部分是基础层。
&&公告明确了新三板分层的三套标准，满足其中任一即可，并且首批进入创新层的953家企业名单已经公布。截止目前，新三板分层制度实施已经将近三个月的时间了，成效如何呢？
&&下面就跟金牌顾问来一看究竟吧。
&&一、学习纳斯达克好榜样！
&&毋庸置疑的是，新三板的终极目标是纳斯达克，所以对比纳斯达克的发展历程会对我们理解新三板更有意义，更有助于全面理解新三板分层的深层次意义。
&&纳斯达克成立于1971年，在1982年前一直处于资本市场边缘，仅在1975年设置了第一套挂牌标准。但这套挂牌标准意义重大，它成功将纳斯达克与其他OTC市场（OTC指市场，又称柜台交易市场）区别开，成为了一个完全独立的场外交易所。
&&不过当时的纳斯达克和今天的新三板一样遇到了流动性弱的问题，导致许多早期挂牌企业，包括后来大名鼎鼎的英特尔在内，很长时间没有交易量。
&&正因为流动性差，挂牌公司质量相当长时间得不到认可，纳斯达克曾一度被定义为“屌丝”场外交易所。
&&但纳斯达克在分层制实施后，这种局面开始被打破。
&&1982年，纳斯达克设置了一套分层标准，将部分规模大、交易活跃的股票强制划入新成立的纳斯达克全国市场，其它不满足全国市场上市标准的股票组成的市场被称为纳斯达克常规市场。
&&从这时开始，纳斯达克开始进入突飞猛进的开挂模式，这次分层后，1986年微软上市，1997年亚马逊上市，2004年8月谷歌上市……一系列明星公司在纳斯达克上市使其声名远播。
&&2006年2月，纳斯达克正式取得交易所牌照，从场外市场变为交易所。
&&接下来，纳斯达克并没有满足于现状，2006年7月，它再次采取了分层措施，通过引入更高的上市标准，成立了纳斯达克全球精选市场，将纳斯达克市场内满足新标准的1187家公司转移到全球精选市场挂牌。
&&就在这一年，携程、网易、搜狐、TOM在线、盛大、前程无忧等8家中国公司入选了纳斯达克全球精选市场。
&&纳斯达克全球精选市场的上市标准，综合来看是世界最高的，主要用来吸引大盘蓝筹企业和其它两个层次中已经发展起来的企业，同时纳斯达克全国市场更名为纳斯达克全球市场。
&&在此之后，纳斯达克进一步成为一个国际化的交易所，并利用分层净化市场。
&&通过借鉴纳斯达克的历史，金牌顾问认为，新三板分层不管具体效果如何，但纳斯达克在成立12年之后才推出分层，且先后历经了几次演进，那么新三板本次分层肯定不会是最后一次。
&&二、三套标准满足其一即可纳入创新层
&&根据管理办法明确的分层标准，满足以下三套标准之一的挂牌公司就可以进入创新层。
&&一是最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年加权平均不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。
&&二是最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。
&&三是最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。
&&在此基础之上，要进入创新层的挂牌企业，还必须满足两大通用标准。一是最近12个月完成过股票发行融资（包括申请挂牌同时发行股票），且融资额累计不低于1000万元；或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。
&&二是公司治理健全，、董事会和监事会制度、对外投资管理制度等制度健全；董事会秘书取得股转系统秘书资格证书。
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新三板分层终于要来了！市场情绪从喜迎转向观望
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（原标题：新三板分层终于要来了！ 市场情绪从喜迎转向观望）
今年的资本市场改革一再向市场“爽约”，多项政策虚晃一枪，市场感慨“袖子都撸了让我看这个”。不过，市场将如期在本月底落地，甚至有望在今天推出。分层落地在即，市场却没有表现出喜迎分层的盛况，成交额依旧在5、6亿元徘徊，价格指数连续下跌，市场交投毫无生气。分析人士认为，市场对分层后能否及时推出利好政策存疑，同时留在基础层的企业也会更加焦虑。分层标志着新三板市场发展进入新的阶段，在越来越多挂牌企业申请辅导的压力下，新三板有望改善服务，推进实质性措施落地。对于投资者而言，市场低迷价格下滑也意味着投资机会显现，基金产品集中到期可能会使得价格低于价值的机会不断涌现。分层前的黎明静悄悄虽然分层方案没有在5月初如期出台，但是有股转系统人士对本报记者确认，分层将会在5月之内推出。目前，股转公司已经展开多轮为分层准备的技术测试，本周一到周五还在进行优先股转让仿真测试。记者了解到，股转公司推迟了原定在周五举办的新三板高层论坛，但是周六举办的金融街论坛议程显示，股转公司领导将会参加，这意味着新三板分层方案有可能在周五收盘后公布。分层即将来临，然而新三板市场却看不到喜迎分层的热闹景象，市场成交量依旧低迷，本月以来全市场成交额在5、6亿元徘徊，与市场相去甚远，也不及新三板去年同期一半的交易量。同时，市场价格遭遇持续下滑，三板做市指数在过去一个月时间几乎每天都在下跌，周四收于1183点，接近历史最低点，回到了去年年初市场行情爆发前的水平。1500多只做市股票中，已经有56只股价跌破了每股净资产。新三板智库负责人邱翼对《第一财经日报》表示，分层有没有实际效果需要看后续配套政策。他认为，行情低迷有多个因素，首先，抢筹行情在分层标准刚发布的那一两个月就已经提前透支，其次是股票陆续解禁有套现需求，另外，个别企业跑路现象也引起了市场警惕。去年11月分层征求意见稿发布期间，三板做市指数曾出现十连阳的行情，一度达到1586点，但此后开始持续下行。根据分层草案，大约10%的优质挂牌企业能够进入创新层，但是暂不实行竞价交易、不降低投资者门槛，也没提到转板试点，这令一些具有IPO资质的挂牌企业感到失望。一位符合创新层标准的挂牌企业董秘对记者表示，“对于分层我们已经从刚开始的热情高涨，现在已经渐渐地归于平静了。现在对分层也不是抱有很大的希望，资金池就这么大，合格投资者就这么多。只要没有外部资金流入，分不分层对市场还是没有太大的影响。”此外，近来发生的“”事件也影响了投资者情绪。上周，主营户外用品的新三板挂牌企业哥伦步（835494.OC）公告称，接到董事长、控股股东魏庆华快递来的辞职报告，而其所持公司股份已经全部质押。另一家医疗器械公司枫盛阳（430431.OC）的董事长因个人财产纠纷，持有的62%公司股份被司法冻结。阳光总在风雨后新三板分层的思路是受到美国市场的启发。1971年创建的纳斯达克最初只是收集、发布场外交易非上市股票的券商报价，年，纳斯达克先后分层，按照逐次趋严的标准分为三层，为大家熟悉的、、都是在“纳斯达克全球精选市场”。今年3月，股转公司副总经理在上海表示，新三板实施内部分层是为了提供监管、服务的差异化制度供给，新三板的市场按“多层次分布走”的原则先分基础层和创新层。在流动性持续低迷状况下，新三板分层也有更紧迫的压力。Choice数据显示，在过去一年里，已经有138家挂牌企业进入上市辅导，这些企业大多能够满足上市标准。优质企业的离开说明新三板更像是一个为企业上市做准备的过渡性市场。金龙腾（831222.OC）副总经理宋斌对《第一财经日报》表示，“分层便于投资者更好地发现企业，现在有7000多家，良莠不齐，对于投资者来说，进入创新层肯定是相对比较优质的。分层也会增加创新层企业流动性，提高市值，吸引更多的投资者进来。”不过，分层并未受到所有人欢迎。一位券商挂牌业务负责人告诉记者，“分层会削弱新挂牌企业的积极性，资金将主要集中在创新层，基础层企业被贴上了‘不行’的标签，投资价值不被认可，不可能获得融资。”他认为，分层后处在基础层的企业和他们急于退出的投资者可能会更加焦虑。分层究竟会对基础层企业造成何种影响、对创新层能否带来福音、对提升市场流动性有多大作用，还需要拭目以待。中信建投投行部董事总经理李旭东在第一财经电视《掘金新三板》栏目中表示，市场更关注的是制度优化举措是否能及时跟进，只有如引进公募入市，扩大投资者队伍，扩大做市商队伍的实质性举措落地，才能真正提高市场的信心。南方一家上市券商新三板业务负责人对记者表示，当前市场冷清，但恰恰意味着投资机会。在市场较热时，企业对自身估值有过高期望，随着流动性持续低迷，企业将会调整自身心态，更愿意和投资者分享成长的价值。他认为，在流动性不足的状况下，面临退出压力的基金产品抛盘将会带来值得关注的市场投资机遇。【相关阅读】中国证券报记者从接近监管部门的人士处获悉，分层最终方案有望于5月底正式公布，本周成为时间窗口的可能性最大。业内人士表示，分层正式实施及执行的时间节点有望锁定在6月初前后。随着分层时间窗口的临近，业内对于“后分层”时代的新三板能否迎来“分层行情”的判断出现分化。有券商人士表示，新三板市场流动性和估值的提升，仍有待于更多制度红利的兑现和整个资本市场环境的进一步改善。5月底，按照之前股转系统的安排，分层方案的出台很可能已经进入倒计时。在这个重要时刻，记者注意到，一方面股转系统挂牌量继续猛增；另一方面，越来越多的公司开始谋求退出新三板。
本文来源：第一财经日报
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