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养老金入市时机尚未成熟
前瞻网摘要：
随着我国老龄化人口的比例不断上升，资金缺口继续增大，必须要加大养老金的投资收益才能弥补这一缺口。笔者认为虽然养老金入市看似已成趋势，但仍然存在着多重阻碍，就目前来看时机并不成熟，相关制度和市场情况还达不到要求。我国要实行这一重大改革，还有多个关口要过。
日，中国证监会主席郭树清在公开场合表示，我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，如果将这些资金进行统一管理，学习全国社保基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还是资本市场均大有好处。日，全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，成立专门机构投资运营部分滚存养老金势在必行。这是近期继证监会主席郭树清之后，又一位呼吁养老金入市的管理高层。
最近一段时间内，养老金入市的话题吸引了公众的焦点。然而，作为老百姓&保命钱&的养老金入市仍然存在不小的争议。到底养老金入市是有利还是有弊，更重要的是我国是否达到了养老金入市的相关条件?入市后将对我们的资本市场产生什么样的影响?
养老金入市的出发点
我国的养老保险基金是由基本养老保险社会统筹账户基金和基本养老保险个人账户基金、企业年金基金、全国社会保障基金四部分组成。前两类统称为基本养老保险基金。就当前的情况来看，社会保障基金和企业年金基金均先后入市，而作为地方统筹管理的基本养老保险基金主要通过银行存款和政府债券等风险较低的手段实现增值。
从目前的情况看，养老保险基金运营并不尽人意。2010年若剔除1954亿元的财政补贴，企业部门基本养老保险基金当期征缴收入收不抵支的省份有14个省份和新疆建设兵团，缺口共计679亿元，同比增加250亿元。其中，辽宁和黑龙江的缺口均超过100亿元，天津和吉林的缺口均在50亿元到100亿元之间，其他省份在10亿元到50亿元之间。
让养老金保值增值，在政府官员眼里，是推动其入市的重要因素。与全国社保基金保持9.17%的年均投资收益率和企业年金14%的年均收益率相比，基本养老保险基金的收益率则低得多。截至2010年底，分散在各省的基本养老保险基金结余约1.5万亿元，由于90%存入银行，10年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。同时近年来每年退休人员的养老待遇平均上调10%，这与基本养老保险基金2%的年收益率之间，形成了巨大的利差损失。养老金显然急需寻找更好的投资方向。
据前瞻产业研究院《年中国养老保险行业深度调研与投资战略规划分析报告》显示当前我国已经进入老龄化社会，60岁以上的老年人占全国人口10%左右，而且人口老龄化以每年3%的速度递增。到2020年，老龄化水平将达到17.17%;到2050年，老年人口将为4.37亿，老龄化水平达到30%，老龄抚养比49.76%，养老问题对我国人民生活将构成前所未有的挑战。
笔者认为，目前我国的养老金主要依靠人口红利来解决，随着城市老龄化现象的不断升级，养老金的缺口也会越来越大，未来的老年人谁来养便成了迫在眉睫的问题。要把养老金这块蛋糕做大，已经不能仅仅依靠人口红利，而应该通过资本市场的红利来解决。
养老金入市困难重重
虽然养老金入市似乎具有了一定的必要性，但就目前的局势看时机还显得不够成熟。首先养老金入市存在着较大的风险性。从国际的情况看，美国和欧洲很多国家禁止养老保险基金入市;加拿大养老保险基金则充许投资增值，但2008年投资股市的损失是36亿加元，2009年的各种投资净损失为236亿加元，其中损失也主要来自投资股票。而对于中国来说，近年来股市本身就不景气。而且中国的股市是封闭的市场，有人挣钱，就必然有人赔钱。然而退休人员一般没有其他收入，养老金是他们唯一的经济来源，养老金就是养命钱。
养老金入市增值不易，事实上先前放开进入股市的其他养老保险基金实际投资情况也不如表面上的光鲜。运营七年的企业年金，投资业绩整体表现良好，实现了保值增值。但由于投资环境面临较大的不确定性、投资范围相对单一等原因，目前企业年金投资很困难，市场竞争激烈，大多专业养老保险公司仍处于亏损的困境。而社保基金之所有能够在市场中实现较好的投资回报，是在于社保基金由政府控制，或多或少享有政策红利。但即便是股票操作颇为&精准&的全国社保基金，在2008年、2010年，投资股票也未能赚钱。
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征稿启事：
为了更好的发挥前瞻网资讯平台价值，促进诸位自身发展以及业务拓展，更好地为企业及个人提供服务，前瞻网诚征各类稿件，欢迎有实力机构、研究员、行业分析师、专家来稿。（）养老金入市是必然趋势 时机有待考量
　　加快股市各项制度的完善，回归其投资市场的原貌，让长期价值投资能够在A股市场真正有用武之地，是养老金进入股市的关键
　　近段时间，养老金入市成为左右股市走向的一个焦点话题。春节之前，各方面关于养老金入市的呼吁密集传出，似乎已是箭在弦上。然而，此后有关部门养老金“暂时没有入市计划”的表态，又让事态变得渺茫起来。养老金能不能入市？何时可以入市？众说纷纭。
　　从长远看，养老金进入股市是必然趋势，对此不必有太多争议。就养老金一方而言，与通胀水平相比过低的收益率，使得保值增值的压力越来越大，现实要求养老金不断开辟新的投资渠道。股市作为一个重要的投资场所，在规模和流动性等方面的优势明显，自然是应当优先考虑的渠道之一；就股市一方而言，其发展也需要接纳各种不同类型的投资者，尤其是养老金这种追求稳健投资的长期资金，对股市健康发展有长远积极效应。
　　存在不同看法的还是入市时机。有人认为，股市经过两年下跌，目前正在低位，投资价值已经显现，正是养老金入市的好时候。这种说法固然有一定道理，但也应该看到，养老金如果入市，是一个着眼长远的安排，重要的是股市的长期稳定回报能力，而不是为了低位介入，赚一把就走。而且，庞大的养老金也不太可能在某一个时间点都买成股票。因此，虽然股市低位是一个相对有利的时机，但不应将其当作决定性因素。
　　还有人认为，将养老金引入股市，可以为市场带来增量资金，尤其是在绵绵下跌之后，急需“援兵”到来。对此也有必要客观看待。养老金毕竟不是一般的资金，而是百姓的保命钱，对安全性的要求远远高于其他资金，不能也不应把稳定市场的责任寄于养老金上。股市下跌是种种问题的综合反映，解决办法还是要从市场本身入手，历史上A股市场也出现过资金推动型的大牛市，可最终都因为缺乏坚实基础，以暴跌收场。
　　养老金入市时机是否成熟，最重要的考虑因素是，股市能不能提供足够多的长期投资机会。目前，A股市场的投资属性还没有得到充分体现，无论是各路机构，还是个人投资者，虽然都曾有过价值投资和长期投资的尝试，但最终大多还是选择了趋势性投资。这意味着，对于很多投资者而言，即使有盈利，也并非来自上市公司的直接回报，或者企业的成长，而是从别的投资者口袋里赚的钱。如果让养老金也参与这种财富再分配，与其他投资者“争利”，其长期稳定回报的目标恐怕就难以实现。因此，加快股市各项制度的完善，回归其投资市场的原貌，让长期价值投资能够在A股市场上真正有用武之地，是养老金进入股市的前提。
　　此外，养老金入市时机的确定，还需要一个重要条件，即一系列规则和制度的配合。国际金融危机发生以来，很多发达国家的养老金在股市上损失惨重，遭受了很大的系统性风险。因此，对养老金入市的运营模式、投资债券和股票的比例等问题，都需要仔细斟酌，以更好地控制投资风险。近年来一直受到严厉监管的公募基金，“老鼠仓”事件等仍有发生。对于养老金而言，也同样面临着如何完善监管、防范道德风险的问题。磨刀不误砍柴工，将各项工作准备充分，养老金入市的步伐才能更加稳健。
(本文来源：人民网-人民日报
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网易公司版权所有2016年养老金入市真的好吗？
2016年养老金入市真的好吗？
　　前不久，在和社会保障部2016年第三季度新闻发布会上，人社部新闻发言人李忠指出，&下一步将启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，公告第一批养老基金管理机构&，这意味着，基本养老保险作为老百姓的养老钱，在到底该不该入市，该如何投资，由谁来管理，时机是否成熟等一系列的疑问、争论与改革中，取得了实质性的进展。
　　比养老金入市更可怕的是，你活多久才能回本?
　　中国人如何养老?有分析称，一线城市的居民假如2027年60岁退休，活到85岁，预备1000万元养老恐怕也不够。那么，养儿防老、存款养老、以房养老，这些管用吗?
　　4000亿养老金入市，A股强心剂or大利空?
　　据规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。
　　截至2015年底，中国基本养老保险基金资产规模为39937亿，在扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元。以30%的入市上限计算，最终只有6000亿元左右可以入市。而分析人士预计，首批入市养老金规模约4000亿元。
　　不少券商分析师认为，养老金入市将给A股市场带来大量的长线资金，不过考虑到建仓期及建仓时机选择，养老金入市短期对大盘的提振作用有限，利好股市的作用将在中长期显现。
　　然而，也有不一样的声音。
　　经济论论人齐俊杰认为：养老金入市才是最大的利空。
　　首先，养老金是全国人民的养老钱，这个钱是不能亏损的。所以这么多年来养老金宁可放在那让他被通货膨胀融化掉，也不能轻易的投资。因为被通货膨胀融化，那还可以怪央行，如果投资亏损就只有切腹以谢国人了。
　　正因为养老金不允许亏损，养老金的投资策略跟证金完全不同。即便要建仓买股票，也是要到熊市里去买，在市场发生极度恐慌的时候捡便宜货。养老金的投资方法类似于巴菲特，只不过巴菲特是通过自己的判断看到对方的底牌，而养老金则是直接通过作弊来看对方底牌。
　　他要买的是对方的现金流和盈利能力，那些炒概念的中小创们，养老金压根就不会多看一眼。他要买的是稳健的盈利和分红能力，当然也不排除一些确定的央企整合、资产注入等机会。至于如何能够确定，又如何能够提前知道?你懂的。
　　所以 ，养老金不会是解放军，第一他轻易不会来，来了也是要赚你们的钱的。第二，养老金如果需要建仓，那么对于资本市场来说，就需要出现一个绝对低价，来给养老金提供一个建仓机会。
　　所以，股市里没有活雷锋，谁也不是进来帮助大家解套的，那些天天想着，证金公司和养老金把自己解放出来的投资者实在是该好好反省一下了：你太善良，也许真的不适合炒股。
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<div class="ds-thread" data-thread-key="311203" data-title="2016年养老金入市真的好吗？" data-image="">人民日报：养老金入市时机是否成熟|股市|尹蔚民|投资_新浪财经_新浪网
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人民日报：养老金入市时机是否成熟
　　三大方面造成缺口
多元投资大势所趋
　　数万亿养老金是安全地躺在账上逐渐缩水，还是尽快投放到证券市场保值增值？“按照目前的规定，养老保险基金结余资金只能够买国债、存银行，处于一种贬值的状态。未来将坚持多元化的投资方向，一部分资金将进入股市。”人力资源和社会保障部部长尹蔚民今年3月的表态，令市场长达10年的争论有望尘埃落定。但专家指出，养老金真正入市还需时间和过程。据悉，养老保险基金投资运营方案有望于今年下半年按程序报请国务院审定。
　　养老金确实存在缺口
　　中国养老金有多少？据人社部透露，2014年，我国职工养老保险总收入2.33万亿元，支出1.98万亿元，结余3458亿元，累计结余&3.06万亿元。
　　看似庞大的数额背后其实存在着诸多缺口。“过去实行双轨制，公务员没交养老金，但将来要享受养老待遇，资金上自然存在这一缺口。”&中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才在接受本报记者采访时指出。
　　第二个缺口是货币贬值造成的。据了解，现在养老金只能存于银行或买国债，投资渠道狭窄，收益根本跑不过CPI。中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文测算，以CPI作为基准，养老金在过去20年贬值将近千亿元。
　　收支不平衡形成了又一缺口。据统计，2014年职工养老征缴收入增长明显低于支出增长，养老基金收支缺口愈加明显，一些省份当期已经收不抵支。未来养老金收支也面临巨大压力。尹蔚民指出，据测算，我国60岁以上老年人口目前达到14.9%，2020年将达到19.3%，2050将达到38.6%。与此同时，劳动人口的数目在下降。目前抚养比是3∶1，到2020年则达到2.94∶1。另外，养老金待遇也需要刚性增长。
　　“躺着缩水”还是“站起来投资”
　　如何补上养老金缺口？一些专家坚决反对将的保命钱投放有风险的股市，也有专家力陈养老金入市的迫切性和可能性。今年两会，尹蔚民部长的表态让人们看到了养老金入市的希望。
　　尹蔚民表示，除了继续购买国债、存银行以外，我们会选择一些效益比较好的、有升值前景的项目进行投资，特别是注意规避风险。也不会像有些人士说的，只要是一投资就全部进入股市，对进入股市肯定有比例的限制。
　　“对养老保险基金进入股市持支持和欢迎态度。”证监会新闻发言人张晓军称，证监会将积极配合有关部门完善养老金发展和投资运营相关制度，促进养老金的专业化、市场化投资运营。同时，进一步完善资本市场基础制度，提升资本市场投资价值，为养老金投资创造良好的市场环境。
　　专家表示，养老金入市是大势所趋，宜早不宜迟。徐洪才说，养老金入市后能分享中国经济发展的成果，增加养老金的收益。同时，养老金作为长期机构投资者，对抑制股市投机、稳定股市发展有促进作用，有利于证券市场平稳发展。
　　确保安全是天大的事
　　养老金非同一般资金，是每个老百姓晚年的保命钱，确保其投资安全是天大的问题。人社部有关负责人曾经表示，养老基金的投资只能赚钱不能赔钱，只有做到这一点才能向广大委托人做合格交代。
　　“养老金入市虽已不远，但这会是一个长期的、循序渐进的过程。如何将风险控制到最低也是养老金入市急需解决的一大问题。”中国公共经济研究会副秘书长李江涛认为。
　　如何提高养老金投资的安全性？徐洪才建议，首先，要科学合理按养老金的一定比例投入，比如5%―10%，不要全部投入。其次，可选择投资回报丰厚稳定的大盘蓝筹股长期持有，每年可享受7%―8%的分红。第三，可选择优秀的基金管理公司来管理养老金，充分利用社会化分工和基金公司的专业优势，实现资产的保值增值。
　　尹蔚民表示，在保障基金绝对安全的前提下，养老保险基金结余资金投资运营要坚持4条原则：一是市场化原则。由专业投资机构按照市场规律进行投资运营，使基金能够得到支撑。二是多元化投资方向。三是相对集中的运营。政府制定规划与投资政策，适当地集中委托给专业投资机构来进行投资运营，避免投资所造成的一些风险，而且也更有利于选择投资的项目。四是加强监管，在市场投资运营方面，政府要加强监管。
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