海宁中国家纺城市场需求存下滑风险_网易财经
海宁中国家纺城市场需求存下滑风险
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（原标题：海宁中国家纺城市场需求存下滑风险）
本报记者&&石英婧&&上海报道近期，证监会披露的城股份有限公司首次公开发行股票并上市招股说明书显示，海宁中国家纺城股份有限公司（以下简称“海宁家纺城”）本次公开发行4,000万股，发行后总股本&16,000&万股，本次募集资金项目总投资24,964&万元，拟投入募集资金24,964&万元，投入老市场改造升级项目，“布艺之窗”电商服务平台项目等两个项目。从招股书披露信息可以看出，2015年公司实现销售收入1.26亿元，净利润6112万元。公司目前主要从事海宁家纺城国际贸易中心和海宁家纺装饰城等专业市场的租赁及配套服务，总建筑面积&22.51&万平方米，商铺数量合计&2801&个。《中国经营报》记者在采访中了解到，虽然公司借助独特的产业基地、优越的地理资源以及管理团队等优势，使公司在行业内具有较高的影响力和竞争力，但是随着互联网对传统市场影响日趋增加、市场竞争的进一步加剧，公司需要突破资金、管理人才、配套设施等方面的瓶颈。在新源整合营销有限公司市场研究部总监柴胜分析看来，海宁属于批发类的市场，属于产地型＋枢纽型，从发展趋势来看，未来的市场存在下滑的风险。对于公司面临的挑战及应对措施等一系列问题，《中国经营报》记者数度致电致函海宁家纺城相关部门负责人，截至记者发稿前，未收到回复。电商冲击将影响市场占有率如果行业竞争加剧或者公司经营管理不善，公司市场占有率和盈利水平将存在下滑的风险。公司未来或将面临净资产收益率下降的风险，非经常性损益风险以及偿债风险等。面临较大偿债风险从海宁家纺城此次招股说明书中可以看出，公司本次募集资金将分别投入老市场改造升级项目和“布艺之窗”电商服务平台项目，鉴于项目难以在短期内产生效益，如果在此期间公司的盈利能力没有大幅提高，未来的净资产收益率可能下降。根据招股说明书信息，报告期内，公司因国贸中心项目及沈士联盟工业区项目的建设对资金的需求加大。由于融资渠道有限，公司的资金来源主要为经营积累，不足部分均需通过银行贷款解决，公司资金压力较大。不仅如此，从报告期各期末公司资产负债率来看，公司资产负债率（合并）分别为&80.24%、82.14%和78.53%，与可比上市公司相比，公司资产负债率处于较高水平。由于资金来源有限，公司还款压力较大，公司面临较大的偿债风险。不容忽视的是，资金的筹措对公司的持续、稳定发展具有重要影响，并直接关系到公司发展战略能否顺利实施。公司目前开发的资金来源主要依靠自有资金和银行贷款。虽然公司制订了后续市场服务平台发展计划及电商服务平台建设计划，对自有资金和银行贷款等作了安排，并积极通过公开发行股票等方式拓宽融资渠道，提高公司综合融资能力。但公司目前尚处于发展期，对资金的需求量较大，如果公司不能有效地筹集所需资金，将直接影响公司项目的实施和后续发展。对此，某知名机构研究人员置评：“目前公司融资渠道单一，主要依赖银行借款和内部滚存利润，公司的融资渠道需要进一步拓宽。公司未来或将面临净资产收益率下降的风险，非经常性损益风险以及偿债风险等。”值得注意的是，随着商业地产价格的上涨，海宁家纺城在增加规模扩展方面的难度也不断加大。在商业地产领域浸润多年的柴胜分析表示：“布艺专业市场需要大量的交易场所，规模的扩展需要更多的土地。近年来商业地产持续上涨，土地价格不断攀升，为布艺专业市场规模的扩张增加了难度。布艺专业市场规模扩张需要更多的资金支持，资金的匮乏限制了布艺专业市场规模的扩张。与此同时，对于家居建材市场而言，还是依赖于城市房产的开发需求，一旦大规模开发结束，市场需求锐减，那么其生存空间就会被压缩。”招股书信息同时显示，公司的非经常性损益主要来自于政府补助，政府补助的金额具有不确定性，非经常性损益的变动将对公司净利润产生一定影响。据悉，报告期内，公司非经常性损益净额分别为&180.21万元、469.56万元及&2,343.94万元，占当期净利润的比例分别为11.15%、15.09%和&38.35%。与此同时，股东共同控制公司可能在未来公司经营财务决策、重大人事和利润分配等方面给公司及中小股东带来一定的风险。目前海宁家纺城由产业基地公司、海宁供销社共同控制。本次发行前，产业基地公司和海宁供销社合计持有公司&47.50%的股权。本次发行完成后，产业基地公司、海宁供销社合计持有公司股份的比例将进一步下降至&35.63%。&公开资料显示，海宁家纺城主营业务为布艺专业市场的经营和管理。公司经营的市场包括国贸中心、家纺装饰城、被面装饰布市场、联托运市场和原料交易中心，除联托运市场外，各市场内主要经营的商品包括窗帘布、沙发布、家具装饰布、布艺装饰制品、生活用布艺制品和布艺原材料等。市场内的经营商户主要为布艺生产商。一位接近公司的知情人士坦陈：“一旦布艺产品的生产或消费出现变化，将可能对公司的经营产生根本性影响。”需要注意的是，布艺专业市场在全国范围内不断涌现的同时，也面临着激烈的竞争，一些品牌影响力较弱的布艺专业市场在竞争中遭遇着惨淡的经营，导致布艺专业市场的经营和商户收益逐渐下降。在柴胜看来，布艺专业市场的地理位置与当地经济发展状况、交通和物流的便捷性紧密相关。海宁家纺城属于批发类的市场，产地型＋枢纽型模式对于未来的发展也提出了挑战。从全国布艺专业市场布局来看，全国产地型布艺专业市场主要集中在江浙等沿海一带，包括海宁家纺城、余杭·中国品牌布艺总部基地、中国杭州湾等产地型交易市场；销地型布艺专业市场主要集中在商贸物流较为发达的一线城市及中西部地区的各大省会城市，包括北京木樨园连发窗帘布艺城、郑州宝家隆窗帘家纺精品城、成都荷花池窗帘批发市场等交易市场，均具备一定的竞争力，市场竞争状况激烈。如果行业竞争进一步加剧或者公司经营管理不善，公司的市场占有率和盈利水平将存在下滑的风险。在采访过程中记者注意到，电商冲击对于实体商业的影响被反复提及。柴胜告诉《中国经营报》记者，近年来家纺和布艺主要是面临电商冲击太严重，而且电商价格偏低，市场份额逐步变大，蚕食实体店的生存空间。虽然目前布艺专业市场受电子商务的影响没有百货零售行业大，但电子商务构成的网络渠道成为布艺专业市场不能忽略的影响因素。多重困境待突围如果大多数商户经营利润率出现大幅度下滑甚至亏损，租金水平就会随之下降，从而影响公司的经营业绩。来自行业内外的多重困境需要海宁家纺城去突围。这其中有来自行业外的同业竞争，也有行业内的电商冲击，更有资金困局。而公司内部运营，商铺承租率以及可能出现的空铺率，都需要公司去正视。截至报告期末，除国贸中心采用“承租权费+固定租金+浮动租金”方式收取租金以外，海宁家纺城其他市场的商铺均采用“浮动租金”方式，在年末收取下一年度的租金。目前，各市场的商铺均保持着供不应求的局面，报告期全市场的入驻率达到了&96.72%。然而若商铺租赁到期之后，公司未能与商户续租，将导致部分商铺暂时闲置，进而影响到公司的经营业绩。易居智库中心研究总监严跃进指出，类似于海宁家纺城这样的综合体，市场商铺租金作为商户租赁商铺从事经营而支付的成本，从根本上来说是由商户经营平均利润率高低决定的。如果大多数商户经营利润率出现大幅度下滑甚至亏损，租金水平就会随之下降，从而影响公司的经营业绩。在柴胜看来，互联网技术创新下，对于传统布料的需求可能会减弱，反而是一些物流产业的需求会增加，所以后续建议和一些物流企业积极进行合作。同时要从去库存的角度，降低租户或企业用户的库存成本。如果做到这一点，那么租户本身对于此类家纺市场的依赖程度会增加，相应的家纺城背后的收益也会上升。
对于公司面临的多重发展瓶颈，严跃进分析表示：“建议公司采取三种应对措施。首先对于布料布艺产业进行新产业的探索。其次加快产业的优胜劣汰，应该努力培养一些高成长的租户，尤其是愿意尝试互联网技术和积极推销布料产业到其他新领域的企业。最后要加大对此类电商平台的宣传，进而降低营销成本，同时通过一些博览会等形式来做大此类市场。”“一方面应该积极和当地政府和当地其他产业企业合作，进而吸收新的资金。另一方面是要有走出去的战略，积极向外地地方政府进行推销，进而布局市场，做全国化的扩张。”严跃进置评。
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本文来源：中国经营报
责任编辑：王晓易_NE0011
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2015年纺织行业风险分析报告
官方公共微信家纺行业投资风险加大 同时存在众多机遇
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家纺行业投资风险加大 同时存在众多机遇
时间： 16:39:06&&&&来源：中国纺织报
&&&&2009年，“投资无方向、都来做家纺”的“低门槛说”似乎一下子集体失语了，不少大兴土木的家纺项目在金融危机的冲击下遭遇搁浅，许多高价聘请明星代言的品牌在也迟迟“按兵不动”，回首2009上半年的家纺轨迹，相较往年显得平静了很多。
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&&&&骤然增大的投资风险
&&&&8月16日，就在记者发稿前夕，北京喜约棉品通州经销店因为资金乏力宣布正式关门。尽管该店位于通州梨园商业街，左临贵友大厦，对面是服装淘宝城，熙来攘往的人流仍然没有挽留住该店的倒闭。
&&&&在这之前，记者曾经采访过该店负责人王经理，他称，该店总面积200平方米，租金每年20万元，加上进货费用和加盟费20万元，总投资达到40余万元。巨大的投资没能在短期内换回想象中的回报，强烈的心理落差使得难以为继。
&&&&这不只是个案，上海、桐乡、重庆等新上马的家纺项目也不敢贸然开工。就在杭州，浙江发改委新公布的一组数据也表明，进入2009年以来，家纺产品销售均价出现较大幅度的下滑，浙江家纺行业2009年上半年营业收入同比下降17%，税前利润同比下滑35%，这对家纺行业的毛利率水平和赢利能力产生了负面影响。
&&&&中国家纺营销资深研究员、上海袭人营销咨询公司总经理吴启峰对此认为，过度竞争可能会扼杀整个产业的成长能力。短短不到10年的市场化实践还不足以培育一大批成熟的家纺企业和企业家。追求短期利益、缺乏专业化理念和造就百年企业的精神，是国内家纺企业较为共同的特点。
&&&&从发展思维上看，主要表现为注重机会导向而不是战略导向，强调资源整合而不是能力培养，推崇巧妙运作而不是系统经营。投资体系的不完善，各级政府直接介入产业竞争，进一步加剧了投资的冲动性和盲目性色彩。在其他产业曾经出现的大规模进入导致过度竞争，进而毁灭产业发展机遇的现象，极有可能在家纺领域重现。
&&&&相对不成熟的投资主体和不健全的竞争规则决定了竞争秩序中自律意识和他律机制的缺失，不正当竞争因而成为市场常态。与其他竞争性领域一样，价格战、渠道战、促销战、口水战以至自杀式宣传战，都在或者即将成为家纺产业的主要竞争手段。更多的企业开始选择通过透支自身的利润空间和经营成本，来参与市场竞争。2008年，家纺业平均销售利润率为3．05%，行业几乎处于微利状态。
&&&&中国家纺策划大师李光斗在接受记者采访时认为，弱势企业逐渐被残酷的产业整合淘汰出局。在家纺设计时代，设计师的培养和企业的需求基本上是割裂的，弱势企业没有能力也不愿意花血本培养和造就一批设计师，在他们看来，抄袭往往比原创来得更快、更直接。在设计主宰生命力、花型决定销售力的当下，这些中小型企业将会呈现“弱者恒弱”的局面。
&&&&他指出，在我国，竞争性产业的市场集中度与行业赢利率之间的关系主要是不同集中度的产业降低成本和提高生产效率差异造成的，而不是大企业共谋的结果。通过市场竞争的优胜劣汰规律，使分散的生产能力向优势企业集中，改善企业的规模结构，是遏制过度竞争、推动市场秩序化的一条有效途径。当前，在家纺领域要积极鼓励企业间包括横向并购在内的各种产业整合，特别使大企业之间多种形式的“强强联合”。
&&&&新一轮高速发展阶段
&&&&就在家纺行业投资风险加大的同时，方方面面的利好政策接踵而至：4万亿元的内需投资，纺织品下乡活动的开展，扩内需、调结构、促增长政策的落实等等，使得消费结构升级正在释放出巨大的市场潜能。
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&&&&家纺业既是劳动密集型产业，又是文化艺术（知识）密集型产业，是纺织行业中的深加工高附加值的分支行业，许多地方政府将其作为重点扶持的产业予以大力发展，符合现阶段的经济发展水平和国际经济区位特点。
&&&&随着消费用品生产格局和供给能力的根本转变，长期抑制的居民消费需求得到充分的释放，消费水平实现惊人的高速增长，以提升生活质量为目的的结构升级随之取代单纯的规模扩张，成为消费增长的主要动力。在国内市场，未来几年的住房消费仍然是消费热点，由此必然带动家纺消费以较高速度增长。在发达国家，家纺消费约占全部纺织品消费的1/3，而国内比例约为10%，仍有较大的发展空间。家纺优质、高档时尚的产品有可能成为全国家纺消费的主流。在国际市场上，随着产品的质量、技术水平和研发能力的提升，中国家纺已具备强大的市场竞争力。
&&&&如今，中国家纺在金融危机冲击的被动局面下，也开始了悄无声息的转型。家纺制造业全球化生产的方式也发生了根本性的变化，这些变化主要发生在瞄准国际化的家纺公司上。这种变化的主要特征是，广泛利用别国的生产设施、技术力量、设计实力，在自己可以不拥有生产设施和制造技术所有权的情况下，制造出成品，并进行全球销售。
&&&&家纺制造业传统的全球化生产方式有两种。一是以母国为生产基地，将产品销往其他国家和地区；二是在海外投资建立生产制造基地，在国外制造产品，销售到本国或其他国家和地区。目前后者正在成为中国家纺企业探索的方向，比如上海罗莱在意大利米兰成立了设计研发中心，不仅标志着罗莱跻身于世界家纺品牌行列，而且大大缩短了中国家纺与世界家纺的距离；山东泰丰在澳大利亚建立澳毛生产基地，提升了羊毛被的品质，降低了采购成本；绍兴博览家纺在迪拜建立原材料家纺中心和贸易基地，打通了国际化的采购通道。
&&&&2009年下半年，家纺行业强强联合、资本并购的方式表现得更为抢眼。这也是家纺制造业全球化过程中大公司谋求生存发展的一大特点，而日趋饱和的市场，投资建厂的风险增大，也使得更多企业开始采用联合并购的手段规避风险。
&&&&大型家纺制造企业间的战略并购导致机械工业资源的重新配置，使得世界家纺工业的竞争格局出现了协作型的局面。
&&&&比如，浙江巴贝集团收购皮尔卡丹已经摆上议事日程、湖南梦洁家纺控股德国知名床品企业53%的股权等，显示出中国家纺企业抗风险的实力以及善于抢抓国际贸易机会的能力。
&&&&多轮的酝酿与调整以及国家产业政策的促进作用，拥有雄厚实力的中国家纺业必将迎来新一轮的高速发展期，也必将涌现一批国际化的家纺集团。
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