注册制来了 会对股市有什么影响？
扫描到手机
扫描到手机，随时[继续看！]
用手机或平板电脑的二维码应用,扫描左侧二维码，就能在手机继续浏览本文,还能分享到微信或微博。
21:40来源：金融界
国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议，会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。
草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。
什么是注册制？
注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。
其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。证券发行注册的目的是向投资者提供据以判断证券实质要件的形式资料， 以便作出投资决定， 证券注册并不能成为投资者免受损失的保护伞。如果公开方式适当， 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平， 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。
和我国现行的核准制有什么区别？
我国现行的股票发行制度为核准制，监管部门不仅对拟上市公司的财务报表等公开信息提出了很高的披露要求，而且对发行人的资产质量、投资价值、社会效益进行综合考察，先后由证监会、发审委针对公司的上市申请进行审核、反馈，最终做出是否核准拟上市公司进行IPO的决定。目前，上市最顺利也需要大概一年时间，对于大多数企业，从改制，到通过证监会发审会审查，再到发行上市，一般需要花两三年时间甚至更长。
在大多数注册制IPO市场，监管机构对于拟上市公司的审查重点在于披露信息的完全性和真实性，不判断企业盈利能力，也不用提供或披露盈利或者现金流预测，在信息披露的基础上由投资者自行判断企业价值和风险，这样定价能够更好地反映市场中投资者对新股的供求关系。同时，由于较少涉及资产质量等因素，整体上市速度也较快。在美国市场，IPO上市公司从递交申请到成功上市一般需要3-4个月，个别情况需要6个月。在日本，公司从递交上市申请书到最终公开发行大概需要3—4个月。
注册制会为股市带来哪些影响？
一、对壳资源的影响：
A股有一种独特的炒垃圾股的文化，理念是财务越垃圾的股越有想象的空间，导致这一问题的缘由就在于上市需要极其漫长的等待以及繁琐的审核，进而使得上市资格十分稀缺。不少公司便另辟蹊径，收购小市值、亏损严重的公司，达到借壳上市的目的。君不见世纪游轮（002558，买入）19个涨停，累计涨幅已达六倍，正是一个又一个的“世纪游轮”才让壳资源有了生存空间。注册制完全实行之后，壳资源就丧失了其稀缺性，大股东的保壳意愿会降低，投资者炒垃圾股的行为也会有所改变，壳资源的价值将逐步下行。
二、对整体估值的影响：
注册制的推出，将从根本上改变中国股市的供需关系，也将改变A股的估值体系。目前上交所的平均市盈率为17.48倍，深交所中小板平均市盈率为64倍，创业板为107倍。造成这一问题的原因也在于股市准入门槛高，20多年来只有2800家公司，而社会财富快速增长，导致钱没有地方去，流入股市后不断增加的资金与稀缺的供应产生矛盾，导致中小创估值偏高。注册制推出之后，可供投资者选择的股票将大大增加，市场估值有望逐步回归理性。
三、注册制下的投资机会：
近期，注册制传闻不断。虽暂无明确时间表，但各项事件已经暗示，注册制的实行为期不远。一旦实行的话，将使得创投项目推出道路更加通畅，创投公司实现投资收益加速。而二级市场已对此有所反应，周一创投板块受注册制消息影响大涨4.7％就是明显例证。因此，在注册制推出之前，可持续关注创投概念股。
鲁信创投（600783，买入）
公司为两市唯一纯正创投股，山东半岛投资基金、黄河三角洲投资基金等，涉及海洋装备、新能源、新材料、电子信息等多项领域。
大众公用（600635，买入）
公司持股13.93％的深圳集团（注册资本16亿元），是中国资本规模最大、投资能力最强的本土创业投资机构，公司持有上海杭信投资管理有限公司16.13％，该公司注册资本2.85亿元。公司持有上海兴烨创业投资有限公司20％股份，注册资本2亿元，该公司主要对具有上市潜力的PRE-IPO公司进行股权投资。
张江高科（600895，买入）
公司将从园区开发服务商进一步转变为科技引领、产业投资者，除了引入战略合作伙伴及培育新兴战略产业，公司计划逐步加大金融和科技投资的比重。继投资3亿成立张江汉世纪基金后，还将继续投资3-4亿于该基金，汉世纪基金（持股30％）股权投资达到10家，其中5家已经上市或筹备上市。还将在5年内投资25亿于另一投资基金平台浩成基金，平均每年5亿。
杉杉股份（600884，买入）
公司以全资子公司为平台，实施PRE-IPO项目和中短期收益项目投资，截止2011年末，公司已投资了新、金安国纪（002636，买入）、上海天跃、莆田华林、山东蓝海等一大批市场潜力大、行业前景看好的拟上市企业。
钱江水利（600283，买入）
公司持有浙江天堂硅谷创业投资集团27.90％的股权。其已形成医药化工、机电一体化、再生资源开发和利用等三大投资领域的优势。
每日精彩好文,尽在好买财富微信公众号
扫描二维码收听好买财富官方微信
微信号：howbuy
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 0.8%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.2%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 0.8%
0.60% 0.8%
0.64% 1.6%
0.60% 1.5%
0.60% 1.3%
0.60% 1.5%
0.60% 1.2%
0.60% 1.5%
0.60% 1.2%
0.60% 1.2%
证监会首批独立基金销售机构
银行级加密，保障安全
好买获得腾讯B轮投资，全面提升客户金融服务体验...
掌上基金人人都是基金经理
行情、资讯、热点，一手掌握
精选牛基，抓住每一次赚钱机会
7X24小时，随时随地买卖基金
2.扫描下载到手机
注册领红包
扫一扫，立即下载领取
新手专享新手适合买什么基金？
第一次，安全最重要
货币基金七日年化：
3.72%(01-14)
买的少一点，试试水
看看大家都在买什么
本周热销基金交银稳健配置混合A
（519690）
单位净值1.0747
最新估值：1.0748
涨跌幅：-0.87%
涨跌额：-0.0087
累计净值：3.2577
累计分红：2.1830
最新规模：20.26亿元
基金经理：唐倩
交易状态：场外交易
每份派现金 0.4020元
每份派现金 0.1460元
每份派现金 0.1800元
每份派现金 0.6250元
每份派现金 0.7800元
每份派现金 0.0500元
以上港股行情延时15分钟
清空访问记录交银稳健基金遭遇尴尬 领头羊如今业绩垫底
　　明星基金经理郑拓去年8月辞职后，交银稳健(519690,基金吧)今年前2个月业绩在同类型基金中排名倒数第一
　　曾经的业绩明星、交银系基金领头羊交银稳健，新年即遭遇尴尬，前2个月业绩在57只偏股混合型基金中排名倒数第一，曾经的光芒似乎消失于一夜之间。这不得不令投资者联想到去年三季度，管理交银稳健的明星基金经理郑拓突然辞职所带来的负面影响似乎开始慢慢显现，去年四季度交银稳健在现任基金经理接手之后，区间业绩排名已经开始出现下滑，今年前2个月更是不可思议的垫底。而除交银稳健之外，交银系5只股票型基金今年表现也不尽人意，其中交银精选(519688,基金吧)业绩收益也离垫底不远。
　　交银稳健业绩垫底
　　去年整体表现较为出色的交银系基金，进入2010年之后便落在了后面，曾经的明星基金交银稳健更出现垫底的窘况，更是令投资者产生阵阵隐忧。
　　据德圣基金研究中心2月份各类基金业绩统计显示，在57只偏股混合型基金中，交银稳健2月份收益为1.91%，排名第49位；而1月份区间业绩收益排名倒数第一，亏损达到11.49%。截止2月底，今年以来交银稳健整体业绩收益为-10.26%，名列倒数第一。显然这与其去年业绩表现优异、年终排名偏股混合型基金第8位的表现大相径庭。对比其他偏股混合型基金业绩，2月份收益前三名的嘉实主题(070010,基金吧)涨6.97%，华夏大盘(000011,基金吧)涨5.61%，嘉实策略(070011,基金吧)涨4.23%，可见交银稳健与他们产生了较大距离；而结合1-2月份整体业绩表现来看，尽管仅有4只基金收益为正，即嘉实主题8.54%、华夏大盘4.04%、大摩资源(163302,基金吧)0.84%、嘉实增长(070002,基金吧)0.25%，此外也有跌幅较小的荷银效率(162207,基金吧)-1.02%、嘉实成长(070001,基金吧)-1.31%、长盛成长-1.76%，而唯一一只跌幅超过10%的偏股混合型基金便是交银稳健。
　　有分析人士认为，交银稳健业绩下滑，或与其明星基金经理郑拓去年8月21日辞职关系较大。而交银稳健自2006年6月成立以来，已经接连遭受两位明星基金经理离职出走：首任明星基金经理李旭利于日离职，郑拓接手管理2年之后，也选择了离开。就郑拓管理期间交银稳健业绩来看，去年交银稳健能够在57只偏股混合型基金中脱颖而出名列第8位，与郑拓在前3个季度中的有效操作关系密切，其一季度收益为20.96%，上半年累计收益为69.12%，更是名列偏股混合型基金第一；三季度经历市场震荡，但基金下跌幅度较为有限，为-5.89%。但四季度郑拓离开之后，交银稳健业绩不再拔尖，区间收益为17.61%，排名滑落至第25位，不过依靠前3个季度的业绩积累，基金年终仍旧取得排名前十的成绩。
　　郑拓离开之后，交银选派交银精选基金经理李立兼任交银稳健基金经理，并于去年9月9日增聘公司研究总监华昕共同管理。但遗憾的是，目前为止，其投资回报远不如郑拓管理期间。
　　多数基金排名下滑
　　不仅是交银稳健业绩快速下滑，交银系的股票型基金中，去年表现靠前的交银精选、交银治理、交银成长(519692,基金吧)，今年以来的表现也落后于同类基金，交银系基金似乎集体进入了"瓶颈期"。
　　2月份业绩数据显示，交银成长2月份收益为1.24%，在261只股票型基金中排名第243位；交银精选收益为1.77%，排名第211位；交银蓝筹(519694,基金吧)收益为2.00%，排名第193位；交银治理收益为2.09%，排名第187位；最出色的交银先锋(519698,基金吧)，收益为2.30%，也只排名第154位。
　　而就1-2月份整体业绩来看，表现最好的交银先锋收益为-5.02%，排名第126位；交银蓝筹收益为-6.90%，排名第189位，而其余3只股票型基金排名均在200位之外。交银成长前2个月收益为-7.49%，排名第203位；交银治理收益为-8.57%，排名第234位；交银精选业绩垫底，前2个月收益为-8.76%，排名落至第239位。
　　这其中，李立管理的股票型基金交银精选和偏股混合型基金交银稳健今年以来业绩明显落后于同类基金，目前来看未能有效平缓前任基金经理郑拓辞职所带来的负面影响。
　　去年四季度末，交银基金公司整体规模排名第十位，成功跻身"第一梯队"，为593.07亿份；而其三季度规模为470.61亿份，排名仅为第17位。公司整体规模上升，市场话语权提高，并且依靠银行系背景，交银基金已经成为市场上不容忽视的重要力量；但在份额扩张的背后，却是明星基金经理出走、投资业绩大幅下滑的事实。
　　投资操作略显被动
　　对此，交银基金公司内部人士向记者表示，2个月时间尚短，不足以就此否定交银系基金今后的业绩表现。而对于交银系基金的投资习惯，该人士向记者解释说，交银系基金通常在年初的时候制定投资策略，并且期间调整较少。短期偶然因素较多，交银基金着重于中长期业绩表现，并且目前交银投研团队稳定，相信不久之后业绩便能有起色。
　　交银基金2010年投资策略报告中指出，今年灵活微调的货币政策使大盘波动空间有限，但积极财政政策决定结构性机会很多。基于这样的趋势分析，交银基金认为，与其从板块行业入手，不如自下而上从细分市场找好标的。2010年全球刺激经济政策退出的预期渐强，通胀不是大问题，宏观经济政策不会有太大的调整。考虑到经济转型的背景，预期财政政策是积极的，而货币政策更多可能是根据经济发展情况进行微调，由于货币供应量决定大盘空间，今年大盘波动的空间不大。今年信贷投放可能在7万亿左右，货币供应量在20%左右，所以A股市场资金面是比较宽裕的，信贷依旧将维持较高水平。
　　其将主要围绕四方面进行投资布局，一是调结构，包括经济结构、技术结构和区域结构；二是扩内需，这将是很长的一个主题；三是节能减排，虽然短期可能看不到好的标的，但深挖细分市场还是会有好的公司；四是金融创新，因为股指期货的推出对券商股有很大促进。
　　分析人士认为，今年市场环境复杂，交银系基金的"微调"政策略显被动，因此能够取得多大的投资有效性，仍需谨慎观察。
责任编辑：姜隆
设为辩论话题
搜狐理财博客热点
人社部关于《社会保险费申报缴纳管理规定（草案）》11月15日公布并征求意……
搜狐理财社区话题
基金：06年以前工资低，积蓄较少。主要是存款，买点国债……
网友点击排行
网友评论排行
理财媒体封面
理财?大视野
王林:从制度监管等方面加大对基金持有人的保护…
包括能源、铝、多种金属、黄金、贵金属…
开放式基金已带动中国基金业走过了波澜壮阔的10年。
近期热点关注请注册基金猫账户，以便让我们为您提供更好的服务！
基金净值元
赎回份额份
天相基金评级
基金经理：
类型：混合->灵活配置型
基金规模：26.95亿元
申购状态：可申购
赎回状态：可赎回
热门基金排名
&权益登记日
&红利发放日
红利再投资
&净值确认日
红利再投资
&赎回起始日期
&分红比例分母
&分红比例分子
&每10份基金单位派现金红利4.02元
&每10份基金单位派现金红利1.46元
&每10份基金单位派现金红利1.80元
&每10份基金单位派现金红利6.25元
&每10份基金单位派现金红利7.80元
基金服务热线：010-　
[]京公网安备-4　All Rights Reserved　版权所有 复制必究　Copyright(c)基金猫 天相投资顾问有限公司
基金猫是专业的基金交易网站，致力于为基金理财者提供基金产品资讯，包括基金收益排名，定投基金，基金排名，基金分红，基金赎回，基金净值查询等，实现基金买卖
的一站式服务。基金投资者能了解到开放式基金每日净值，基金公司排名，基金定投排名，基金经理排名等基金资讯，基金定投计算器等实用工具让买基金变的简单快捷。交银施罗德拿什么挽留老莫
图为交银施罗德基金公司总经理莫泰山
　　又一位基金大佬。
　　不到40岁的交银施罗德基金(以下简称“交银施罗德”)总经理莫泰山。
　　又是私募。
　　上海重阳投资管理有限公司(以下简称“重阳投资”)。
　　近日，莫泰山“转投私募”的传言在基金业内“一石激起千层浪”。自2009年12月的“ETF乌龙事件”后，近期，交银施罗德基金再次处于风暴眼中。
　　辞职旧闻
　　“听说交银施罗德的老莫(莫泰山)要离职？”不久之前，在某基金公司组织的投资座谈会上，一位基金业内人士这样问道。
　　“传闻去重阳投资，那边连办公室都准备好了。”另外一位业内人士这样回答。
　　“莫总不可能去重阳投资吧，李旭利以前是他的老部下，如果去重阳，那李旭利和莫泰山的级别怎么排呢？”某基金公司市场部人士说。
　　7月19日收盘后，莫泰山表示：“去重阳投资？这都是旧传闻罢了。”他笑称：“根本就不存在离职传闻，本人近期不会离职。”
　　“莫泰山肯定会走！”一位接近交银施罗德基金的消息人士告诉理财一周报记者。
　　该消息人士称，“不止是莫泰山，听说要离职的人蛮多的。目前作为交银施罗德基金股东之一的正在极力挽留莫泰山，但这应该只是形式吧。莫泰山要去做重阳投资的合伙人。”
　　重阳投资首席投资官李旭利电话关机。消息人士透露：“李旭利与家人正在美国休假。”
　　“年轻，实干”
　　公开资料显示，2009年5月，正当交银施罗德基金的总资产规模接近千亿元、李旭利直接掌管的资金规模超过百亿元时，李旭利选择了自己创业，与他联手的，正是他在大学时的师兄、如今资本市场的大腕级人物裘国根。两人合伙出资3000万元，创办了 “上海重阳投资管理有限公司”，裘国根担任投资决策委员会主席，李旭利出任首席投资官，主打“重阳5期”的操作。重阳5期开始募集后，短短30多天便吸引了近11亿元的资金追捧认购，创下了国内单只私募产品募集规模的新纪录。
　　莫泰山，中国人民大学学士，中国人民银行研究生部经济学硕士。历任中国证券监督管理委员会基金监管部副处长、办公厅主席秘书、基金监管部处长、交银施罗德基金管理有限公司副总经理。
　　“莫泰山不是做投资出身，而是做市场出身的，如果他真的去私募，也肯定负责市场方面的工作。”一位基金业内人士对记者表示，“其实，莫泰山早在去年年底就已经想过要离职了，但后来出了ETF乌龙事件，然后今年又是世博年，交银基金又发了几个新产品，所以一直没有走成。”“而且他过去是有股权的，是合伙人。”该人士向记者补充道。
　　一位基金公司的高管曾对记者表示，“重阳投资的目标其实就是做公募基金，但在目前机制下，私募要转做公募是不可能的。除了一些既定条件，股东方的金融牌照是最重要的条件之一。”
　　“重阳投资目前缺的是市场方面的人才，李旭利已经主管投资了，而莫泰山又是精通市场这块，如果去重阳，那他们才是真正的黄金搭档。”上述业内人士对理财一周报记者表示。
　　“基金这个行业，发展速度很快，机会又多，所以人员的流动也很大。”一位已离职的前交银施罗德基金经理告诉理财一周报记者，“至于莫总的选择，最有发言权的还是他自己，我们要尊重他的选择，交银施罗德基金的平台非常好，任何的离职和留守都只是个人因素。”
　　萎缩之年
　　交银施罗德基金的官方网站显示，交银施罗德基金目前一共有14只产品，除了不会出现亏损情况的货币基金，今年以来，其余12只产品全部出现亏损。
　　在这12只产品中，有3只产品成立至今的平均亏损幅度达25%，它们是成立于日的股票基金，成立于日的180基金和成立于日的基金。
　　再看交银蓝筹股票基金。截至日，这只成立将近3年的开放式基金带给投资者的却是26.28%的亏损，而同期，上证指数的跌幅仅为4.38%，这说明，近三年来，该基金跑输大盘30%以上。虽说投资基金要以长期眼光来衡量，但交银蓝筹股票基金这三年的亏损，实在要令投资者对长期投资换一个角度来看看了。
　　180治理ETF和交银治理成立至今的亏损幅度分别为-25.12%和-24.08%，而同期上证180的跌幅为14.48%。在去年的12月30日，交银施罗德上证180治理ETF申购赎回清单出现重大失误。
　　根据Wind资讯显示，截至日，这12只基金今年以来全部亏损，其净值跌幅超过20%的有交银蓝筹股票、配置混合、交银180治理ETF联接、股票和交银180治理ETF。而交银的债券型基金也都出现了1%以上的亏损。
　　2009年，交银施罗德基金旗下表现最好的交银稳健配置混合基金的复权单位净值增长率为85.46%，排在所有股票型/混合型基金的第38名，而截至日，交银稳健配置混合基金却以23.63%的跌幅排在第338名，和去年相比，差距竟然有300名。
　　交银施罗德基金规模也在萎缩。根据Wind数据显示，2009年年末，交银施罗德基金的资产管理总额为923.9亿元。日，交银施罗德基金的资产管理规模下降到554.18亿元，缩水幅度达到40%。
　　至此，交银施罗德的规模排名被银华基金赶超，落到第10位，只比目前排名第11位的上投摩根基金多52亿元。
　　行情失算
　　日，在由交银施罗德基金管理有限公司主办的“寻找双动力2010投资猜想———交银施罗德财富万里行”活动上，交银施罗德基金投资总监项廷锋表示：“对于2010年的宏观经济，我们预期将呈现非对称的W形复苏态势。目前宏观经济正在由W形的第一个底往上V形复苏，此种趋势估计将延续到明年二、三季度，然后下调寻找W形的另一个底，我们预期第二底GDP增速将不低于8%。”
　　当时，交银施罗德基金认为，从全球投资格局来看，新兴市场经济由于其高储蓄率、高外储水平、高增长、高投资回报率，正成为未来一个阶段全球投资者最关注的投资标的，但需要关注新兴市场是否存在经济过热的风险及因此而产生的新一轮经济泡沫。
　　项廷锋还表示，就资本市场而言，未来半年很可能上演业绩和流动性双轮驱动行情。一方面，由于宏观经济复苏的传导和基数效应，未来半年上市公司盈利同比增速将出现高增长。另一方面，未来半年刺激政策还难以回归中性，总体基调可能仍是适度宽松，与此同时，目前已开始的热钱流入，2010年很难出现缓解迹象。在业绩和流动性的双轮驱动下，很可能阶段性触及或突破市盈率25倍的估值上限，而基于目前市场的估值水平，到达25倍市盈率的估值上限，大盘预期有20%左右的上涨空间。
　　如果以日上证指数的收盘价3317点来计算，要按其预测20%的上涨空间来看，那么今年上证指数的最高点位应该在3980点。
　　而截至日，上证指数的收盘点位在2475点，如果要达到3980点，那么在接下去的五个半月的时间里，上证指数的涨幅必须达到60.8%。
　　日，交银施罗德基金公司最新发布的2010年下半年策略报告指出，在当前宏观经济背景下，市场资金以及企业利润正呈下降趋势，周期性行业很难反弹。投资者应跳出过去“金融、地产、钢铁、煤炭”的行业配置盈利模式，用调结构概念精选个股。但从其四只股票型基金的十大重仓股来看，“金融、地产、钢铁、煤炭”成为其配置地最多的行业。
　　交银施罗德基金还指出，5月工业增加值16.5%，继续下行，预示未来企业盈利回落，下半年企业利润同步GDP下滑在情理之中。关于资金面，长期来看，流动性将稳步收紧。流动性趋紧的背景主要体现在两个方面，一是基数原因使目前的贸易顺差难以带来超级流动性；二是美元周期、贸易顺差水平以及资产价格的相对吸引力都与2007年不尽相同，以致无法吸引大量热钱流入。
　　交银施罗德基金还认为，在未来宏观环境下，“结构研究”将替代“总量研究”成为更加重要的角色，未来的投资策略要注重从调结构的角度去精选个股。短期来看，国家加大节能减排、增加收入拉动分配、加快产业升级以及城镇化等宏观经济政策将对节能减排相关设备行业、消费行业、产业升级相关工业企业以及新增服务业产生利好，可重点在节能减排、消费、医药、产业升级等行业中精选个股。
　　重仓股伤
　　交银施罗德基金目前有四只股票型基金，他们分别是交银蓝筹、、交银精选和，这四只股票型基金今年以来整体亏损，让我们来看看它们的十大重仓股分别是什么。
　　交银蓝筹基金的十大重仓股为：、、、、、、、、和。
　　交银成长基金的十大重仓股为：、中国太保、兴业银行、、、、浦发银行、五粮液、和。
　　交银精选基金的十大重仓股为：、烟台万华、中兴通讯、西山煤电、、、兴业银行、、和五粮液。
　　交银先锋基金的十大重仓股为：、招商银行、中国南车、泸州老窖、中兴通讯、东方电气、兴业银行、、和。
　　从以上四只股票型基金的十大重仓股可以看出，该四只基金在投资风格上十分接近。而从板块上来看，金融保险成为这四只股票型基金的绝对主力仓位，今年以来，金融指数下跌38.45%，这四只股票型基金的业绩不佳也就不足为怪了。
　　这里需要特别注意交银先锋基金。根据其官方网站介绍，交银先锋基金的目标主要通过投资于经过严格的品质筛选且具有持续成长潜力企业的股票，特别是处于快速成长过程中的中型及小型企业股票，在适度控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求长期持续的资本增值。
　　但是理财一周报记者发现，在前十大重仓股中，招商银行、中国南车、金融街、中国北车和海通证券等大盘蓝筹股也出现在该基金的十大重仓股中。真不知道，该基金到底是先锋基金还是蓝筹基金呢？
　　ETF乌龙
　　有媒体援引交银施罗德内部人士的话报道说，莫泰山离开交银施罗德，或许与去年交银施罗德上证180治理ETF出现乌龙事件有关。
　　日早上10点05分，交银施罗德旗下的治理ETF(510010)突然被大买单拉至涨停，10点24分，治理ETF停牌至下午3点，当晚，交银施罗德基金的官方网站上发布了一条治理ETF临时停牌情况说明，说明中称，“由于日上证180治理指数成分股即将调整，12月30日需对申购赎回清单进行调整，调整过程中出现技术错误，导致当日(即日)开市后，交易价格(二级市场上的成交价)相对IOPV(ETF的基金份额参考净值)出现大幅折价，交易出现了异常。”
　　日，交银施罗德正式发布治理ETF临时停牌公告，公告称日已确认的申购、赎回交易按照一定的现金差额计算结果进行相关的清算交收工作。换句话说，当日在二级市买入并在一级市场赎回的“投机者“将把获利全部返还给基金公司。
　　日，交银施罗德基金在官网上发布说明，说明中称，“参与此次治理ETF申购或赎回的投资人及所在的证券公司，已经按照中登公司的规则，全部完成了现金交收工作。12月30日当天买入并赎回的套利投资者，按照现金差额项退回了全部获利，而交银施罗德公司从30日开始逐一联系该部分客户，主动致歉并补偿了该部分客户的交易成本，得到了该部分客户的理解和支持。同时，交银施罗德主动联系在12月30日当天ETF价格异常波动后买入治理ETF份额但未赎回的客户，与他们进行坦诚沟通，对于他们因ETF价格异常波动而受到的影响表示歉意。并同时表示，公司也将考虑他们的利益，共同妥善协商解决。这部分因治理ETF交易价格异常波动导致不合理损失的客户，也大多对公司表示了理解。 ”
　　该事件一出，市场质疑声不断，基金管理人为何会犯下如此低级错误？根据媒体报道，事情的源头是因为在交银施罗德基金公司提供的治理ETF申购赎回清单(PCF)中，多只股票的股数变动明显，譬如的股数突然从900股一下变成10100股，这样，当日该基金的交易价格和相对的基金份额参考净值溢价要有一倍以上，简单来说，如果在二级市场上以当日的涨停价0.979元买入100万份的治理ETF，那么能以1.784元的基金份额参考净值进行赎回，这部分的利润将有80.5万元，其可谓是暴利。而此次的错误，究其原因，是因为管理人手工生成清算单的源文件进入系统，再由系统生成新的ETF基金份额参考净值，而生成后的基金份额参考净值必须要由另一人复核一边，而问题就出在这两个人都没有发现其中的错误。
　　有业内人士表示，“照理说，只要基金经理仔细得核对一下数据，这种错误应该在清单公布之前都应该能处理好，但是基金在二级市场上的涨停才引起基金公司的关注，这样的错误确实有点说不过去。如果此类事情发生在成熟市场的美国，恐怕交银施罗德的麻烦要大很多。庆幸的是，国内从事此类套利交易的都是机构，交银施罗德能讨回差额已是不幸中的万幸。”
　　公募顽疾
　　“这只是开始，今后会有更多的‘公转私’出现！”一位阳光私募高管近日在评论“莫泰山辞职”一事时说，“我个人认为，与各大媒体猜想接替者是谁，还不如让我们从基金公司的股东方来思考，下一步该怎么办？”
　　自2007年牛市起，随着江晖公转私创办星石投资后，更多的公募基金人才转投私募，2007年6月，徐大成创办博颐投资，常昊离任光大量化，田荣华创办武当资产；7月，原基金经理王贵文创办隆圣投资，赵军创办淡水泉。8月，吕俊创办从容投资，石波创办尚雅投资，易贵海加盟武当资产。
　　2008年大熊市，2月，何震创办汇利资产，吴刚创办喜马拉雅资产，4月，伍军创立智德投资，8月，富国原副总经理陈继武加盟凯石投资任总经理，9月，许良胜创办德源安资产，11月，李文忠加盟凯石投资任投资总监。
　　2009年1月，曾昭雄加盟深圳合赢投资，靳奕创办奕金安投资，5月，李旭利加盟重阳投资，6月李泽刚创立和聚投资，梁钧创办原君投资，8月，张益驰创办远策投资，郑拓创办上海好望角，10月，陈晓秋加盟上海好望角。
　　2010年3月，孙建冬创立北京鸿道投资，2010年6月，传莫泰山离职转投私募。
　　从以上信息我们可以看出，每年，特别是每年的8月前，都会有公募基金的投资人才转投私募。我们回过来再看看交银施罗德基金的这次离职风波，表面上看似个人原因，但这也折射出了目前基金公司的现状，基金公司到底是谁说了算？是大股东？还是管理层？还是基民？有媒体报道，莫泰山曾在公开场合表示，交银基金的激励制度不够好。
　　确实，激励制度历来是困扰着基金公司人才流失的最大难题，一位基金业内资深人士告诉记者，“莫泰山这样级别老总的年薪在500万到600万元，拿着高薪的背后承受着巨大的压力，一方面要向股东有所交代，另一方面要对基金持有人交代。”
　　该人士也透露，“目前交银施罗德基金的董事长是空缺的，谁来当还不知道。”
　　交银施罗德基金管理有限公司于日成立，由拥有百年历史的交通银行、两百年投资经验积累的施罗德投资管理有限公司，以及全球集装箱行业的佼佼者中国国际集装箱海运(集团)股份有限公司强强联合，共同发起设立的合资基金管理公司。
　　交通银行是该基金的最大股东，占有65%，交通银行始建于1908年(光绪三十四年)，是中国早期四大银行之一，也是中国早期的发钞行之一。交通银行是我国第一家全国性的国有股份制商业银行。虽然是中外合资基金，但是交通银行的国企性质，也给交银施罗德基金留下了国企烙印。
　　目前，《基金法》的修改工作正在紧锣密鼓地进行，基金行业面临新的机遇。新格局，再激荡。
　　“公募基金为什么不能进行股权激励？”资深阳光私募人士说，与巨额的亏损相比，这点儿支出算什么？
证券时报网声明：此消息系转载自本网合作媒体，证券时报网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。