手绘2017投资清单：基金股票信托黄金逐一分解
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　　如何去形容本文的作者呢？他是一个私募基金的客户，给基金君投了一篇稿子，买过公募也投过私募，自己炒股也买信托，基本上所有理财工具都看过投过，亏过赚过。算是一个经验丰富的老司机了，叫做David哥。称不上土豪，但绝对应该有钱！基金君看完本文觉得可以给大家做个参考。　　2017年的如何做投资？自己画一张图就全明白了　　——一个非专业个人投资者的年终总结　　2017年新年伊始，热爱投资的David开始为新一年投资做规划。他先用横竖坐标把一页纸相等四分，想了想工作中用到的SMART和投资界大名鼎鼎的“美林电风扇”，首先确定了竖线的顶端是“收益”，而横向正递进则代表了“稳定”，根据自身情况，也考虑表格的分布均衡，他把横竖交叉的原点，从原来设置的股票，改为了公募基金。　　1、公募基金　　公募基金其实是“中国特色”的产物。David是在05年开始接触公募基金，目睹了从蓬勃兴起到大而不倒。经历了两轮牛熊后，他认为主流的A股二级市场公募基金就像A股的加强优化版，相比股票的“自主判断、自负盈亏”，基金通过专业管理，从长期看总体上能做到少赔多赚。　　随着理财市场的飞速发展，公募基金的市场主体数量甚至超过了股票，产品类型也基本做到了与时俱进。但如何选择？David通过连续关注每年的榜发现：冠军轮流做，哪有常胜将军。David觉得，这其实就体现了资本市场的根本机制，尤其我国这种流动性泛滥的市场，任何洼地，都会被迅速填平，风格主题的轮动往往是“不及掩耳盗铃”。　　而公募基金面对每年的排名压力和二级市场的上市体制，也很难耐得住专心赚成长的钱而非博弈的钱，所以一只“冠军牛基”可遇不可求。不过，对于资金量小的投资者或者面对新产品类型，比如量化，投资者大可先在公募基金上小试牛刀、做均衡配置。公募的特点是监管规范、透明度相对高而资金门槛低，适合作为投资A股市场的潜伏和垫后部队。　　另外的稳定性和的流动性都比股票标的的基金好，但可以被一些高门槛的理财产品替代；有了后，通过分级B，也可以加杠杆投资基金了。跟着基金赚大钱基金代码基金简称近一年收益手续费操作16241144.67%1.50% 0.15% 37854643.01%1.60% 0.16% 16320833.47%1.50% 0.15% 00127230.19%1.50% 0.15% 16481523.91%1.50% 0.15% 16552520.73%1.00% 0.10% 16012119.50%1.30% 0.13% 16122918.95%1.50% 0.15% 数据来源：，银河证券，截至日期：　　2、A股股票　　公募基金的左边，稳定性递减的就是股票了，那么与“稳定”相对的坐标就是“波动”。David即做不到每天盯盘也觉得自己并不擅长短线快炒的趋势交易，所以在股票投资上他只要求自己能抓住四到八年一波的大牛市机会。他觉得只要不断关注市场，在底部布局，趋势向上时加大投入，波动加大时分笔卖出，可以在四到八年获得一倍以上的收益。　　3、信托及理财　　在公募的右边就是更稳定的理财和信托。信托是前几年David的“宠儿”。A股向来牛短熊长，在2007年的牛市后，第三方理财机构兴起，通过他们David了解到了承诺固定收益的信托型理财产品。年限通常为一到三年，年化收益率大多在10%左右，产品标的多为融资和地方债，都有明确的担保或质押。　　不过很长时间David都是小心翼翼地研究标的和保障条款，直到最近两年市面上有个别产品违约爆出，他才知道原来信托行业内部有“刚性兑付”的潜规则。而自信托收益随经济走弱下降，尤其在今年经历了一次所投信托借款人违约信托兜底后，收益好又有保障的信托对他来说也是“好久不见”了。　　“刚性兑付”不如信托的是资管型理财产品，开始是、券商为主要渠道，近些年有些第三方民营理财机构做大做强，提供了一些明显高于银行的高门槛“类”固定收益理财产品。通过对产品标的、合同条款的仔细研究和长期观察，David认为虽然“资金池”和“期限错配”是监管明令禁止的，但现实情况是有些比如一级市场的投资，资金需求大或期限长，但收益高有保障，而且对融资企业和项目的判断需要专业能力和团队协作，是个人投资者无法参与的。　　如果机构参与后分拆给客户，或者做一个这种此类标的结构搭配打包的产品，其承诺收益是可以稳定实现的；这样融资方更容易拿到资金，机构获得渠道佣金，客户获得机构的专业服务和信用背书，收益也比货币、纯金高，流动性更好。但目前的问题是，在整体经济减速，黑天鹅频出的环境里，资金去向不透明、没有刚性兑付背书的第三方机构的理财产品，David只敢买一年以内的，长期看收益也跑不赢通胀和汇率贬值，只能算权宜之计。　　4、固收　　理财产品的右侧，更稳定的就是固收类产品。David选择的是投资一级市场的结构化契约型私募基金中的“优先级”。这种产品的好处是标的透明，投资思路清晰，只需要考察投资管理人的投资思路和能力，而且有劣后方的安全垫和投资管理人的机构信誉做背书，其稳定性实际高于理财产品，而收益往往比理财产品再高1%、2%。但缺乏超额收益，只能作配置。　　5、(国内)　　按说国内北上广深甚至部分热门二线城市是回望近十年投资领域最稳健又最高收益的傻瓜理财神器！加之近两年的突然拉升式急速上涨，房地产投资在性价比上已完胜国内其他一切投资。但也正因为这种泡沫般的完美，加之国内人口增长高峰已过，经济转型房产去投资化和去杠杆，现在的David，怎么也不敢下手投资房产。　　再往波动方向看，在二级市场公募之上还有两个收益略高、稳定性不弱的投资品种：　　6、定增基金　　属于一级半市场，公募和私募都有。David发现此类收益和定增的股价折扣以及选股能力正相关，而有一定规模更容易拿到定增股票，就挑选了一只PE系的公募定增，但感觉定行价总还是不便宜。　　7、国内量化对冲基金　　这是David最近比较看好的“新品种”。在美国市场，对冲基金是基金的主流，通过对冲风险获得超额收益；而量化可以规避基金管理人的主观判断与情绪风险，多元配置策略能获得跨品种、跨市场的收益。另外，比如激进的期货投资很容易获得较高收益，但波动大，单纯的期金David从来不敢投，那么多策略的量化对冲基金中加如CTA期货策略的全天候型对冲基金就是很好的选择。　　David看到的量化基金基本是以A股为主要投资标的，目前对冲效果因为股指期货的管制受限；而且量化模型的问题是，其投资逻辑是依据历史情况归纳得出的量化因子，但David认为历史并不一定能有效地预测未来，就像在不同时段K线上化出的趋势线也截然不同一样，回头看到的因果关系是否正确，即使正确，随着当下情况的变化是否有效都是很难确定的问题，所以其效果并不会就一定优于专业投资人的主管判断。　　2009年之后就有私募或机构专户的量化对冲基金面世，2016年也开始有公募推出了量化基金；但从2009年看下来，大部分对冲基金的业绩还是主要取决于A股的涨幅，虽然做到了回撤小，相对稳定，但在熊市期间的收益也并不显著优于二级市场私募，而有些二级市场私募也有加入的趋势。虽然David认为接下来比较震荡的市场更适合多策略型量化对冲基金的表现，但超额收益预期不高只能作为配置。　　8、二级市场私募　　这是David最早投资的“新品种”，2007年牛市之后，随着很多知名公募基金经理“奔私”，私募市场蓬勃发展起来，2014年以前还是以类公募的二级市场为主，更强调绝对收益和控制回撤，实行业绩激励，可以算是公募基金的优化加强版，但问题是其波动也是决定于A股的波动，并不能做到分散风险和资产配置。透明度和监管不如公募，而且选择起来也想公募基金一样，并没有常胜将军。　　真正具有高风险(波动)高收益特征的再往左看：　　9、新三板(私募)基金　　David认为，只有少数人才能真正在投资市场上赚钱——不是短暂的、局部的——那么要么你比大多数人早，要么你知道的和大多数人不一样；根据我国投资市场的“尝鲜”特性，他当初就很看好新三板的前景，在新三板创立不久就投资了一家刚成立但有资深IPO专业背景的新三板基金，后来又投了另一家专做新三板的机构发行的基金，现在也还在持续寻找合适标的和机构。不过现实并不如理论预测的那么戏剧性，新三板的牛市启动目前还看不到任何迹象，是黎明前的黑暗还是路漫漫其修远呢？David坚信终究会否极泰来，所谓“新三板最大的利好就是没有利好”。　　10、PE股权投资基金　　由于自己也做创业公司，很早就了解风投，对VC、PE类以合伙基金为主的投资产品，David反而小心翼翼。他知道知名风投的高大品牌和传奇业绩都是“一将功成万骨枯”，实际并没有什么神一般的存在。因为不是重量级投机者或专业机构，这种“百里挑一”的赚概率钱模式并不适合David，可单一项目的前景如何实在是谁都难以预测的，所以选择再三，David放弃了研究公司基本面和行业趋势，也不迷信管理人的品牌和过往业绩，转而选择有壁垒(行政、技术或其他)，有其他机构资金做安全垫或风险共担的基金，在管理人上更倾向于不但做投资，还辅助企业做并购、上市的产业链综合的投行型机构。但介于不确定性太大，也只能作为配置。　　收益的下端是“分散”，这里主要指与国内市场弱关联甚至负关联的海外投资领域：　　11、外汇　　稳定的一侧首先是外汇，目前以美元为主。在这个问题上David曾经无比懊悔自己的迟钝与盲从。2015年中期人民币出现贬值势头，David考虑要不要换美元，一打听，几乎所有专家都说“不必惊慌”、“有需才换”和“人无贬基”一类的话，有人还通过美元的历史走势推断出美元今后长期走弱，再想想国内美元理财收益太低，就没换，结果今年八月一次性调降之后，人民币兑美元的贬值走势就如同逝水般一去不回头。　　可就算亏了，问题仍没有得到解决，时至今日，要不要换美元还是一个难题：一方面国内经济转型任务艰巨，大幅下降，资本外逃不绝于耳，人民币汇率后面还有什么实在的支撑呢？但国外美股、美元却也已繁荣许久，会不会盛极而衰也难讲，而且一个“黑天鹅”的总统上台，未来美国经济乃至全球经济的不确定性也在加大，目前的“当代里根”预期是不是太乐观了呢？所以现在追高美元风险也不小。　　对于汇率，David本来觉得是一种被认为操控的最难预测的东西，如果大家都认同的趋势那就大体不会发生；但越来越收紧的外汇管控也让David产生机会窗口关闭的焦虑，到底该何去何从？　　12、黄金　　和美元在维度上相同但彼此相反的是黄金。David之前相比美元更看好黄金。因为黄金近几年处于颓势，并不在高点；而从保值特性上讲，真金白银比纸币可靠。况且在国内，黄金的购买没有管制，二级市场上的也从产品设计上做到了购买和持有成本低、流动性高、与国际价格同步。专家通常讲，黄金以美元计价，具有属性，美元升值黄金就贬值。但美元会一直升值吗？就算美元升值，属性多元的黄金会不会能摆脱与美元的跷跷板，出现共同走强呢？而人民币的支撑是不是也可以是黄金呢？　　13、房产(海外)　　在分散一侧，比黄金/美元更稳定的是房产。“生活在远方”、“我想去看看”已成为八零后以降年青群体的“集体潜意识”。在旅行中的David也关注东南亚、欧洲等地的房地产，相比我国核心城市的房产价格，国外的房产确有很多物美价廉。但不可忽视的是其长期投资属性，挑选、管理的成本，外国人在购买、持有政策上的限制，以及政治等问题都让David犹豫不决，目前还只作了解。　　14、　　二级市场公募基金在分散侧的还有专门投资海外的QDII.　　在这方面David是有很多血的教训。一次是多年前“港股直通车”时购入了一只STMG的亚太精选，本指望上海的一流合资基金眼界开阔，台湾来的基金经理经验丰富，结果正赶上香港市场随大陆一起下跌而几乎腰斩，此基从此一蹶不振，但后来近十年无论海外市场春夏秋冬，这支基金的业绩都是那一张永恒的容颜。　　后来David请教业内人士，有人简单直言：“也并不是海外市场多难做，主要是他们(国内机构的海外基金经理)水平太差。”所以国内的“抢鲜”在投资国外未必行得通，更何况国外的市场应该与国内有大不同。但全球一体化毕竟是近年的大势所趋，在中国也并没有因2007年的金融危机裹足不前。　　QDII在一只只地逐渐增多，海外投资的景深也在逐渐拉伸；而香港就从以前的“窗口”、“标杆”逐渐推进为“前沿阵地”和进退有据的“试验场”。在沪港通开通前夕，因为一次从北往南的资金量显著增大，某未上市的国内顶级投行还专门开了个客户见面会讲解香港市场的最新情况。　　David认为数据不骗人，又一次杀入QD，这次选择了规模排名前五的公募基金公司中两只专注港股的亚洲精选主动型和基金，结果直到现在深港通已开，那两只仍然微跌不赚钱。关注了这些年QDII，David发现公募QDII总体业绩真的乏善可陈。　　15、量化(海外)　　鉴于投资QD的教训，David在投资海外私募基金上更加谨慎，中国人设立在香港市场的离岸基金是他重点关注的对象。从过往业绩看，很多专注海外的组合型量化对冲基金还是稳健并实现了较高收益，但David知道它们也只是从现在回头看，能看到的那些胜出者。还有很多也许当年和它们一样知名或相同投资手段的基金，因各种原因而业绩不佳如今已湮没无闻。　　对海外甚至香港市场的十分不了解更让David无从判断哪只基金更有可能战胜未来的市场；更何况眼见出管制加强，以美元或港币计价的这类基金购买成本更高，监管更难。　　16、　　David本来对分红险、万能险、投连险等理财类保险无兴趣，因为保障说到底无非是钱，那么会做投资的人算一算就觉得与其交给保险公司不如自己做，收益更高更灵活(当然资金量巨大的也不妨做为安全配置).　　在增值模式这一点上，大陆和香港的保险并无本质不同，基于香港和海外市场的投资工具、品种、领域更多，相当多的产品确实收益更高。理财类香港保险的优势是以港币/美元计价可以做到资产配置；而大陆保险公司有“不可倒闭”的法律背书，监管便利。至于双方都宣传的“财产保全”(避税等)功能，随着遗产税、资本利得税的风声又起，也成了David需要研究的新课题。　　而健康、医疗类保险，香港保险有对不吸烟对象免体检、保障疾病更全面等人性化优势，费率和保障以前也较大陆更优；但近年大陆保险也开始放开、费率下降，在疾病品种上也开始以客户为导向。虽说香港保险通常可以通过邮寄方式理赔，但一旦在理赔上出现问题，纠纷解决的成本大陆肯定比香港低很多。David更倾向于在健康保险上在大陆和香港做配置。　　进到房间在书桌上把表格做好，当David逐个把投资分别填入表中，原本在脑海中有些混沌不清的局势却一下子如棋局般明朗了起来：　　首先可以看到，国内投资市场中收益与稳定兼备的“成长”型投资产品是目前最大的缺乏，所以大家都会感到“资产荒”；而像David这样进取型的投资者，受制于对海外市场认知的短板和海外投资经验的不足，只能把资金过多地配置在激进型投资上——看来没有留学现在成了David进行大类资产配置的主要障碍！　　随着一个又一个新年的来临与过去，David发现投资和事业、爱好一样是在人生道路上必须找到的“装备”，它会带你跨越很多障碍，同时你也需要为它跨越很多障碍，在一起磨合、前行、寻找和提升，就像窗外远方的香港和屋内摆设的国际象棋，既然你的面前就是边界，你必须勇往直前，就要尽快学会在那边的世界该怎么走。
(责任编辑：DF058)
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举报成功！炒股还是买黄金？2017怎么“打算盘”才能赚钱？
】【发布时间：】【作者：/来源：宗禾】【阅读： 次】
　　2016年是投资市场最为波动的一年。终于可以挥手说再见了！2017年刚开年，我们又应该怎样守护我们的钱袋子呢？　　
没有恐慌性购汇的必要
　　日，中国人民银行发布《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》。　　据了解，目前不论是银行柜台购汇，还是通过网上银行购汇，都会要求确认《个人购汇申请书》，申请书中明确注明，&不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目&。　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，此次外管局答记者问中说得明白，目前我国资本账户尚未实现完全可兑换，但国外投资也面临利率低、市场不熟悉等缺点。个人也认为，汇率波动一定是双向的，没有恐慌性购汇的必要。&　　虽然政府对于外汇的监管愈发趋严，但个人对于海外资产配置需求的升温也是不争的事实。那么在强监管的格局下，个人该如何合法海外投资呢？　　对于投资风险较大的股票市场来说，B股虽是外币计价，但属于境内投资，应不在此次禁止之内，不过要受个人外汇额度的限制；对于港股、美股账户追加资金难度很大，但境内投资者借助不占用外汇额度的深港通、沪港通、QDII基金合规投资倒是个不错的选择。　　对于风险适中的QDII基金来说，购买时不占用个人外汇额度，仅占用基金公司外汇额度。因此，受到了不少投资者的追捧，使得QDII基金销售紧俏，一时间基金公司的外汇额度告急。　　再来看看投资者平常最容易接触的银行理财产品，首先，投资者要注意购买外币理财产品要占用个人外汇额度；其次，外币理财产品的预期收益率往往较低，跟国内的理财产品收益率相差不少。如果投资者一味笃定未来人民币仍将大幅贬值，那么当人民币贬值幅度收窄时，那么购买外币理财产品的投资者就有些得不偿失了；另外，在购买外币理财产品时，来回换汇也是要一定费用的。　　
购买美元理财要谨慎
　　随着人民币的不断贬值，将人民币换成美元、购买美元理财产品一时走俏。把人民币换成美元，选择美元理财，这笔买卖划算吗？　　法国兴业银行(中国)董事总经理何昕表示，拿人民币理财的确定收益率，去对赌人民币对美元汇率的不确定，不太明智。美元理财收益率在2%左右，而人民币有4%左右，天然利差就有2个百分点，&所以人民币对美元要贬值到一定程度，做美元理财才能达到期望收益，但汇率不确定性太大。&　　中信银行金融市场部副总经理孙炜算了一笔账：2016年初购买美元，一年时间里在汇率操作上的收益超过6%，算上无风险投资收益率人民币比美元高2%左右，扣除之后汇率操作确实仍有4%左右的收益率。　　但孙炜进一步称，若考虑到其他风险收益相对较高的投资领域，4%的收益率就未必具有明显吸引力了。　　
货币基金7日年化盈利超20%
　　由于市场资金链紧绷，银行理财产品多数出现翘尾效应。尤其货币基金的收益相比2016年11月初，7日年化收益整体提高34.8%，目前收益最高的两款产品，7日年化收益已超20%。　　&钱紧&的好处就是银行理财收益开始飙涨，近一周，43家银行共发行了1492款银行理财产品。　　其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.2%，较上期上升0.13个百分点。目前在售的产品中，预计年化收益率最高的产品达到了6%。全国理财产品方面，预期收益率在5%（含）以上的理财产品有12款。其中南京银行的&日日聚财&人民币理财产品预期收益最高为6%。　　有媒体对12月份发行量在50款以上的银行所发行的理财产品收益进行排名，共 37家银行入榜，包括国有商业银行、股份制商业银行、农村商业银行及城商行，上榜银行中，理财产品平均预期收益率均在4.6%以下，其中平均预期收益率在4%-4.6%之间的银行有16家，平均预期收益率在4%以下的银行有21家。　　收益排名前三的银行分别为大连银行、浙商银行和宁波银行。11月平均预期收益率分别为4.55%、4.45%、4.35%。从不同类型的银行理财产品看，城商行及股份制银行收益最高。由于国有银行发行的低收益保本类理财产品比例较大，为此收益相对降低，银行理财产品年底收益上升，投资者如果有理财需求可以抓住时机。　　因此，合适的理财也不失为一种高效的投资渠道。　　
黄金会涨吗？
　　尽管12月以来金价节节败退，但市场热情不减。上周四受美元走软推动，金价在2016年最后一个交易日延续升势，现货黄金触及两周来最高水平，金价涨1%，创9月底以来最大单日升幅。表面上看，2016年最后一周黄金交易活动貌似波澜不惊，但实际上却暗流涌动，尤其黄金构筑底部迹象明显。那么，2017年惊喜会从哪冒出来呢？主要投资机会在哪？会迎来新一轮黄金牛市吗？还是犹如2016年一样表现虎头蛇尾？　　总体来看，2017年年初国际金价可能出现一波规律性上涨，而年中和年尾的情况就需要看风险事件与美联储脸色。可以肯定地说，2017年金价走势非常精彩。网易贵金属金牌分析师周玉鹏认为，&近几年金价年内走势确实有虎头蛇尾的现象，但是这只是价格运行的一种表现而已，只是长期趋势中的一个片段。经济学里有一个名词叫&翘尾&，说的就是年底物价上涨，抬高了本年度的价格水平，同时也抬高了来年的物价基数；那么，反过来看，我们姑且把年底价格下跌的现象称为&垂尾&，这种现象拉低了当年的价格水平，也降低了来年价格的基数。实际上&垂尾&现象对于交易中高买低卖是有利的，能够给广大投资人一个更加有利的入场位置。&　　对此，德意志银行的看法是，2017年，虽然美元升值导致黄金持有成本增加，但由于通胀上升，持续的地缘政治风险，一路下跌的金价，黄金有可能在2017年走上复兴之路。
第十一届“6·18”我市已成功对接项目成果699项
“6·18”我市将举办6场项目座谈会
项目总投资约100亿元
中华妈祖情 两岸一家亲
乐享民俗文化踩街活动老人有些困倦，将双脚伸进了炉堂取暖。
哪知气温骤降，海浪一波波往上冲刷着车辆。
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　　文|金十财经【微信ID: goldnews】
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