钱往哪里投？资产配置荒悄然而至
“现在我们新产品上得很少，好不容易有个产品上线，客户经理都是要抢额度的，稍稍慢点就没份了。”昨天，一家大型信托公司杭州分部的客户经理对记者表示，“这段时间以来，由于优质项目不多，而客户手头回笼了不少资金，每天都要接到很多客户想购买的咨询电话，这比上半年有产品没人买更让人焦虑。”
伴随实体经济的不景气及融资需求的下降，以及市场资金的持续宽松，钱多项目少正成为市场的新状态，理财市场上，一方面好的投资项目越来越稀缺，另一方面，理财产品整体收益不断下跌，“资产配置荒”现象已悄然而至。
钱多项目少
高收益率产品短缺
杭州金女士最近有一笔300多万的信托产品到期，按照惯例，产品即将到期时，信托公司的客户经理会将新发产品信息发给她，让她提前做好投资对接，但是，这一次客户经理显得很被动，没有任何来营销的招呼。金女士纳闷，打电话过去一问，才知道公司最近一直没有新产品上线，“估计这个月都不一定有新产品，你或者先把这笔钱做个短期理财，有产品时我再告诉你。”对方表示。
金女士这些年一直做集合信托投资，每年收益很稳定，现在竟然没产品对接，她心里很着急。
“最近信托产品确实不多，往往一推出大家就抢。上周我们推出一个产品，2亿多元的额度，线上预约不到5分钟就抢光了。”杭州某信托公司销售部经理表示，这在上半年股市行情好时，简直难以想像，“上半年信托到期资金大多流到股市，那时是钱少项目多；现在正好倒过来，大部分客户的钱又回流了，但是我们项目少了，投资者有钱无处投。”
不仅信托产品，券商理财、资管产品、PPP投资（民生类投资项目）都处在稀缺状态，杭州某第三方理财机构客户经理向记者表示，最近公司代理的产品越来越少了，信托接不到单，券商理财代销额度也减少了，连一直合作的PPP项目，也有一个多月不上新产品了。
从钱荒到资产荒
理财收益渐行渐低
为何会出现高收益产品稀缺？
“一方面，实体经济不景气，企业融资意愿不强，致使目前可投资的好项目不多。另一方面，股灾后回流银行的大量沉淀资金急于再配置，大量的负债对接少量的资产，结果当然是将收益平均化，压低利率中枢，致使固定收益类产品成为稀缺货。”杭州某股份制商业银行理财师介绍。
理财收益的不断下调，让习惯于高收益的投资者很不习惯，仅仅两年前，这些投资者根本不用担心资金找不到去处，那时候，市场上10%以上理财产品处处可见，2013年钱荒时期，市场上一度出现了7天质押回购利率上升至20%的奇观。
“在当时，社会资金是紧缺的，相应的，借款成本就上升，这导致投资者有很多资产可以投。”上述银行理财师表示，现在，实体经济不景气，再加上资金较为宽松，不仅固定收益类理财收益下调，包括银行存款、国债、大额存单，以及互联网宝宝类产品、P2P网贷、互联网保险理财等在内的各类理财产品收益都在下滑，目前银行理财产品收益率大多回落在5%以下。
如何应对这场资产荒
提前锁定中长期投资
资产荒可能在一段较长时间内存在。有专家表示，今后投资者要适应新形势下的收益预期，3%至4%的投资回报率或是常态，5%就是赢家了，高回报率甚至“暴利”时期已经结束。
那么新常态下如何理财？理财专家建议，首先，对于固定收益产品，要尽量提前锁定。只要推出产品的公司信誉好、项目本身好，就尽量投资期限较长项目。
“这样提前锁定收益。要逐步接受收益下滑的现实，并在下滑趋势中抢得先机。”杭州某股份制银行理财起专家表示，此外，要关注一些浮动收益的产品。这些浮动收益的产品包括私募基金、股权投资、量化投资等等。
本文来源：浙江在线-钱江晚报
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固收理财市场火爆
资管计划等产品均出现供不应求的局面
记者从多家财富管理公司了解到
目前比较优质的信托项目往往一经发布就被投资者
甚至有传闻某信托产品额度仅
投资者预约就已经超过
资产配置荒
时代已经悄然到来
这几年的财富管理市场
资产配置荒
其原因是多方面的
目前市场上信托产品发行数量相对较少
数据统计显示
月份以来信托产品发行达到
而去年同期产品高达
同比大幅下降
这一方面是由于之前信托产品很大一部分投向房地产及地方融资平台
房地产市场的降温
地方融资平台转向发行债券
直接影响信托产品发行量减少
仍处于下行阶段
优质投资标匮乏
尽管投资于工商企业领域的信托产品有所增加
但仍无法补足房地产及政信类产品的缺失
资金在短时间内大量回流
点一路急跌到
恐慌资金及打新资金大量从股市流出
涌向固收理财产品
短时间内没有足够的产品额度容纳如此庞大的资金
低利率下行预期强烈
日起定向降准并同时下调存贷款基准利率
将存贷款基准利率下调
三年期存款基准利率分别下调至
据银率网的统计
银行理财产品平均预期收益率今年以来持续下跌
近期进一步下降到
固收产品收益总体也呈下降趋势
各品类的固收产品预期收益率就出现了
个百分点的收益
中国居民财富超过
万美元的富人数已经跃升至全球第二位
越来越多的人
有资产配置的需求
资产配置荒
理财师们又应该如何建议投资者进行理财呢?
理财师自由执业平台金融港总经理曾亮亮表示
尽管市场担忧的
迟迟未打破
投资者仍应保持理性
针对当前的财富管理市场状况
曾亮亮给出了以下几个建议
考虑到长期利率下行
投资者适度配置固收产品是不错的选择
但当前严峻的经济形势加剧固收产品兑付风险
不能把鸡蛋放在一个篮子里
更加重视股权类资产的投资
中国经济的转型势必催生大量优秀的创新型企业
陌陌等酝酿回归A股
人无股权不富
适量布局海外资产的配置
根据麦肯锡的调查问卷
%拥有海外资产的高净值人士中
境外资产占比约为
进行海外资产配置
具有三大核心价值
首先对冲单一经济体的宏观风险
分散本币的汇率风险
通过参与全球投资市场
捕获跨区域
不同周期背景下的投资良机
巧妇难为无米之炊
股市暴跌加上
资产配置荒
财富管理市场的理财师们正面临没有优质产品给投资者配置的尴尬局面
为了应对这种状况
金融港云平台发布
产品精选计划
大力布局各种理财产品
全面涵盖信托
海外基金等多种品类
金融港还成立了独立的投研及风控中心
对所有产品进行严格的风控审核
目前已经有超过
万名独立理财师及
多家理财机构通过金融港为投资者进行资产配置
金融港的这些措施将有助于帮助财富管理从业者度过
资产配置荒
更多信息请点击:2016投资：资产配置荒
理财去何方
随着我国金融改革创新不断推进，投资环境的逐渐完善，投资者无论是自己直接参与股票投资，抑或通过理财产品进行资产保值增值，“你不理财,财不理你”的观念已经深入人心。
每经记者 周雅珏
随着我国金融改革创新不断推进，投资环境的逐渐完善，投资者无论是自己直接参与股票投资，抑或通过理财产品进行资产保值增值，&你不理财,财不理你&的观念已经深入人心。
2015年，我国乃至全球的投资环境变幻莫测，在市场利率普遍下行、货币政策持续宽松等背景下，&资产配置荒&一词开始频繁见诸报端，大笔资金无处可去成为不少投资者的尴尬；2015年底美元加息靴子落地，使得2016年的市场更加多变，未来我们的钱该投向何方？
股权投资+境外布局2016多元配置仍有亮点
2015年资管市场风云突变，上半年投资优先级的泛固定收益类产品收益水涨船高，下半年整个市场陷入资产配置荒下的难题。近期，固收理财市场持续火爆：预期年化收益率4.5%的银行理财产品遭遇秒杀；保本基金一天售罄；信托产品排队预约抢购。
眼下，&资产配置荒&正在持续蔓延，伴随着市场利率化的深入以及宽松货币政策的持续，收益率下降已成趋势，那么2016年的理财市场将去向何方，我们又该如何投资？
降低预期+多元化配置
俗话说，危与机并存。面对2016年&资产配置荒&尴尬境地，业内人士表示，请降低您的投资预期并对资产进行多元化配置。
好买基金研究中心向《每日经济新闻》记者表示，预计未来市场无风险利率水平将进一步下行，货币政策和财政政策有望持续加码。人民币入篮后，汇率波动成为市场关注焦点。在此前提下，其看好债券市场，并认为债券市场的牛市长度或将超过大部分人的预期，故近期债市的波动是不错的买入时机。
而对于传统固定收益类信托、资管产品的投资建议，一位第三方理财师向记者表示，信托、资管产品发行规模放缓是经济转型背景下的大趋势，投资者应小幅调低信托产品的配置比例，提高对风险因素的考察，尤其重视融资主体的信用资质。
股权投资黄金时代
随着我国资本市场注册制改革的逐步落地，业内普遍认为，对于新兴产业进行股权投资布局将迎来黄金时代。
格上理财认为，建议投资者现阶段适度加大对相关新兴行业VC股权基金的配置。包括TMT、文化娱乐、医疗健康等在内的新兴产业符合国家经济转型发展方向，现阶段进行布局，相当于站在了经济发展新趋势的起点；而且退出将会越来越便捷，新三板市场、注册制推出、并购大发展等资本市场制度的完善，均为股权投资退出提供了通道。
此外，银行理财资金、保险、资产管理等机构投资者对权益类资产配置需求也在上升。在&资产荒&时代，主动管理的基金产品在行业竞争加剧、行业规模扩张等因素下，对资产配置的风险偏好会明显上升。
北京一家私募机构负责人向记者表示，&一级市场会是未来高回报率较高的投资领域，我们将关注中国经济转型中代表新经济领域的企业。未来公司将大幅提升权益类产品的比重，重点会在新三板、大金融改革和互联网+等领域布局。&
境外布局正当时
12月，美联储加息预期落地，引发全球其他国家特别是新兴市场国家货币贬值，资本外流，使得资本市场风险加大。随着人民币加入SDR，人民币汇率走势将逐渐市场化。
盈泰财富云CEO杨勇向记者表示，全球投资者以及境内投资者需要注意，在这个全球经济金融变化莫测的时期，美元重回强势是大概率事件。对于手握人民币的投资者来说，建议进行多元化资产配置。其中，应将以美元计价的资产作为配置重点。汇率投资以买进和持有美元为宜，只要耐心持有一定时间后，收入回报应该不菲。理财、债券等固定收益类产品，最好投资美元资产。对于留学、旅游、探亲等，无论是去澳洲、新西兰，还是加拿大、英国或者欧元区，都应该尽快手握一定数量的美元。从投资角度看，将人民币兑换成美元非但不会亏损，还有可能保值增值。
目前，市场上推出的境外投资理财产品普遍针对高净值人群，投资门槛在100万元以上。对于普通百姓而言，可以选择一些QDII型的公募基金。另外，投资者也可考虑用港股和港股QDII基金来增持境外资产。
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信托业如何破解资产荒
面对宏观经济持续下行、利率市场化改革深化的背景，泛资管行业竞争加剧，高收益低风险的安全资产相对难以获取，即出现业界所谓的“资产荒”现象。
(gold.org/)12月29日讯，面对宏观经济持续下行、利率市场化改革深化的背景，泛资管行业竞争加剧，高收益低风险的安全资产相对难以获取，即出现业界所谓的&资产荒&现象。作为总资产仅次于银行业的金融子业及机构投资者，同样面临这一严峻问题。如何准确研判宏观形势进而据此合理配置资产是破解此难题的关键所在，也是泛资管行业共同探讨的话题。
是中航工业集团及中航资本（600705,股吧）金融板块的主要组成部分。公司展业六年以来不仅完成了生存期的夯实基础，成功跻身行业发展第一梯队，而且主动积极开展转型改革。中航将私募投行、资产管理、财富管理作为三大业务支撑条线，其中资产管理的转型优势及成效日渐明显，在百舸争流的泛资管竞争中激流勇进。
日，中航信托总经理姚江涛接受了《证券市场周刊》的专访，讲述了他对公司资产管理的转型理念与定位，诠释了中航信托在打造资管业务核心竞争力方面的布局与措施。
在姚江涛看来，面对经济新常态和市场新问题，资产管理机构谋求可持续发展必须打破既有路径依赖，以创新求实的态度看待资本市场的机遇与挑战，追求资产管理与私募投行及财富管理的协同效应，从资管产品、交易对手、目标客户多个维度构建公司开展资产管理业务的金融生态，守住风控底线，综合借助绿色金融、互联网金融等多元主题与工具，为资管客户提供全方位的需求解决方案，彰显资产管理领域的信托优势。
打破路径依赖，开发理财全价值链
《证券市场周刊》：您如何看待目前出现的资产荒现象？
姚江涛：&资产荒&不是静态的缺资产，而是比喻当下经济环境中能够满足投资者预期收益率的安全资产越来越少。它既是&产品荒&，某种程度上也是&信心慌&，由于投资者预期收益与实体经济回报的偏差所导致。
在这种背景下，传统融资发展的既有路径需要适时调整，寻找安全优质资产成为破解&资产荒&困境的解决之道。资产流动性管理与大类资产的权益资产配置是解决&资产荒&问题的重要手段，也是信托公司深化资产管理业务的重要导向。
《证券市场周刊》：那么应对&资产荒&需要什么样的战略呢？
姚江涛：资产管理机构首先要厘清认识，打破以往或有的以高收益揽客、走财务扩张道路的路径依赖，深刻分析市场需求及市场环境，寻找资产配置的新机会，把握资产收益与风险新的平衡点。
首先，对客户需求的改变要认识明确。一方面，鉴于当下投资者更注重资产的安全性与流动性，收益率需求相对弱化，机构客户逐渐成为主要客户。另一方面，超高净值客户基于家族财富管理的个性化资产配置需求日益强烈，稳健投资成为资产配置的新方向。从这两个视角来看，都要求信托公司在开展资产管理业务时要以变化了的客户需求为首要出发点。
其次，在资产配置方面，信托公司要树立大类资产的配置思路。积极发挥信托公司在私募投行领域的先发优势，深度挖掘优质交易对手的个体优势和行业优势，灵活运用股权投资和债权融资等多种方式，以机构投资者的专业化能力与手段实现大类资产的合理配置与动态调整。
《证券市场周刊》：信托公司作为高端资产管理市场的主要参与者，转型时可以有什么样的战略设计？
姚江涛：在深度考量信托的制度优势基础上，可以发现信托市场存在一个理财价值链模型，从投行到资产管理，再到财富管理。投行业务是把企业需求变成金融产品的过程，是理财价值链的起点，但因其是单一的项目和企业驱动的产品，所以风险集中度也是最高的。资产管理业务则是将投行制造出的金融产品设计成投资组合，即分散重组了金融产品的风险。
对客户来说，将全部资金投资到一个组合，仍不足以降低风险，于是就需要理财价值链的下一个环节，即财富管理。财富管理业务是以客户为中心的个性化产品配置与延伸服务，是从客户的资产端再一次进行风险分散，比如可以借助一些TOT工具（母信托募集到一定量的资金后再投向子信托）。以上述理财价值链为指导，即便市场出现较大波动，就单个客户而言，也可以在相当程度上缓释风险。中航信托就是以理财市场的全价值链为依托，将业务架构设计为私募投行、资产管理、财富管理三位于一体，打造资产管理的战略架构。
无惧制度优势弱化，再造核心竞争力
《证券市场周刊》：除了面临周期下行之外，制度优势的护城河也在逐渐消失，如何才能在竞争中脱颖而出呢？
姚江涛：对信托行业来说2014年以来的确面临巨大挑战。资管新政频繁出台，银行、券商资管、基金子公司对信托传统业务形成了围攻之势。但是信托业依然有客户资源的优势，依托客户需求，提升自身能力，回归信托本业是信托公司重塑竞争力的关键，也是当前最紧迫的任务。
基于信托产品特定的合格投资者要求，高净值客户和大型机构客户是信托公司的主要客户，其中高净值客户的资产管理需求更多集中在资产的跨境配置以及投资的多元化组合方面。信托公司可以充分发挥QDII和QDIE资质、、设立海外业务子公司等综合优势，创新设计高端理财产品。
另外，以财富管理制度安排为基础的家族财富是新的蓝海。2015年末，中国个人可投资资产超过600万元人民币的高净值人群约200万人，可投资资产约60万亿元，已经是亚洲仅次于日本的第二大财富管理市场。财产增值和财富传承是私人财富管理业务中最为核心的内容。在这方面，灵活的分配条款、破产隔离机制、家族企业股权锁定管理、结合客户在产业市场和实体经济领域的个性化成就领域，综合配置等方面，信托公司具有较强的竞争优势。正是基于此种考虑，中航信托也因此设立了私人银行部，探索开发家族财富管理，并且还专门联合公司创新业务部门，清华大学法学院金融与法律研究中心和业务伙伴新财道财富管理公司撰写了这方面的研究报告来指导实践。
《证券市场周刊》：您是如何看待信托公司风险暴露逐渐增多的？在处置风险方面有何经验？
姚江涛：风险暴露不能一概而论，要分几层来看。首先是融资方仅发生流动性风险，但基础资产情况尚好。针对此种情况，信托公司应当给予流动性支持，帮助融资者渡过难关。但如果是基础资产出了问题，就要继续分析风险点，是出现了资产的产业错配还是运营管理团队出了问题，这两方面可以通过引入新的交易对手，甚至是实施重组来解决。
最严重的情况是由于整个宏观环境的压力或是不可抗力因素导致资产恶化且难以逆转。这就需要信托公司主动斩断风险，尽可能地保全资产。这在很大程度上依赖于事前的交易结构设计，使信托公司能在危机中控制住资产所有权和现金流，优先得到偿付。
风险本身具有不确定性，中航信托历来将风险防范和处置作为资产管理的核心竞争力。这种强化的风险意识与有效风险控制措施保证了公司自身较少出现风险事件，在此基础上，金融行业出现的有些不良资产还会给公司带来风险管理与处置的业务机会。
《证券市场周刊》：中航信托取得快速增长，在公司管理方面有什么特征？
姚江涛：我们的管理可以用&一手抓产品，一手抓客户&来概括。我们向基金化转型是业内领先的，这有助于分散风险和提升投资后管理能力，在资产证券化方面也发展得不错。另外，资产管理说到底是金融服务行业，对内提升运营效率，对外提高服务水平，是做好服务的应有之意。另外，我们公司的企业文化有一些独特的地方。作为中航工业旗下的企业，公司具有&军民结合、产融结合&的使命感和担当感，驱动我们公司上下一致，以优质的产品与服务兑现对客户的承诺。
以绿色金融培育资管生态
《证券市场周刊》：国务院和金融监管部门都将建立绿色金融体系作为&十三五&规划改革目标，中航信托对此如何理解？有什么具体的计划？
姚江涛：我理解的&绿色金融&大概分为三个层面。首先金融要为绿色产业服务，包括新能源、环保、节能等等。这方面中航信托已经落实，我们相当一部分交易对手是环境基础设施和大型环保类企业。
进一步看，还要建立一个绿色的金融激励体系，用以引导社会资金多投资绿色的行业。实现这层目标的突破口在于需要社会各界共同将绿色产业的外部性内部化，并且要求企业对环保信息充分披露。结合中航信托的探索实践，我们也在尝试构建以碳减排量为指标的业务评价体系，并把绿色理念贯彻到企业文化和员工教育当中。
如果再深化此概念，绿色在宏观意义上是指经济的可持续发展方式，落实到金融机构身上这不仅是针对逐项具体交易，还要求金融机构的商业模式要做到可持续发展。因此，中航信托尝试建立以信息共享为基础的资产管理生态，使前述来自&或有的&业务渠道获取的客户信任中航信托，依赖中航信托，成为中航信托的长期合作伙伴。这也是创造新投资机会，打破&资产荒&的一个途径。
《证券市场周刊》：这种模式听起来和互联网行业有些像，可否进一步详述？
姚江涛：中航信托确实借鉴了互联网思维和互联网模式，改变单一项目驱动的业务模式，在资源共享与信息共享的平台上，尝试与优质交易对手以战略合作的模式构建资源共享网络。
举例而言，我们目前为一家科技公司提供融资服务，它的智能光伏电站和IDC数据中心建设在业内具有较强的竞争力和影响力。通过建立资源共享网络，在双方的融资业务合作基础上，也还可以为这家公司拓展更多的客户资源，共同开拓智能光伏电站和IDC建设的市场。此外，我们在冷链物流方面也有过类似的共享经验。我们通过综合金融服务增加客户生活上粘性，帮助客户实现更多附加价值，同时突破传统金融中介融通资金的单一功能去支持实体经济。我们希望将这种共享模式打造为中航信托新的长期核心竞争力。
关注(http://m.cngold.org)，信托动态随时看。
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