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民间投资增速下滑如何“破”？
&&&&&&&&民间投资增速持续下滑怎么“破”？“去产能”进展如何？作为宏观经济运行的重要信号，今年以来煤电油运情况如何？&&&&国家发展改革委新闻发言人李朴民14日对这些经济运行的热点问题作出回应。一些政策执行中实惠没落在民企身上&&&&李朴民说，从督查和调研情况看，民间投资增速下滑主要存在四方面问题：&&&&在政策制定落实方面，多年来国家出台了一系列支持民间投资的政策，但有些要求没有完全落实；有些法律法规缺乏配套细则，没有相应的协调配套措施，实际执行中没有把实惠落到民营企业身上。&&&&在政府管理服务方面，目前办企业、搞投资面临的制度成本依然较高。&&&&在市场环境建设方面，不少企业感到，土地贵、房租贵、税费高、人力成本高，民营企业特别是中小微企业普遍感到融资难、融资贵、资金紧张。&&&&在企业自身发展方面，在部分产业产能过剩的大背景下，一些中小企业缺乏转型升级准备，加上信息不对称，一时很难找到新的投资领域。&&&&李朴民说，扭转民间投资增速回落的趋势，既要抓好现有政策的落实，又要有针对性地出台相关举措。第一，持续推进“放管服”改革向纵深发展。第二，进一步推动放宽民间资本市场准入。第三，有针对性地解决束缚民企投资的突出问题，切实推进“降成本”，提升民企投资回报；扎实开展“去产能”，推动民企转型发展；全力推动“双创”，激发民企创业投资活力。去产能进入全面实施阶段&&&&李朴民说，我国钢铁、煤炭化解过剩产能工作已进入全面实施阶段。&&&&近期各有关省区市钢铁、煤炭行业化解过剩产能实施方案都已制定完毕，明确了本地区“十三五”化解钢铁、煤炭过剩产能工作安排和目标任务。2016年度中央奖补资金也已向地方拨付到位。煤电油运显示结构调整步伐加快&&&&李朴民说，从煤电油运看，经济结构调整步伐加快，总体供需保持平衡。&&&&发用电量继续小幅增长。前5个月，水电、风电发电量以及水电设备利用小时数都有较显著提高；从用电量看，全社会用电量同比增速出现回升。&&&&煤炭产量继续下降，价格有所回升。5月份，全国规模以上煤炭企业产量同比下降15.5%，前5个月累计下降8.4%。受此影响，加之各地陆续进入迎峰度夏，煤炭价格出现一定程度上涨。&&&&成品油销量小幅下降。据中石油和中石化调度数据，5月份，日均成品油销量76.1万吨，比上月减少3.81万吨，同比下降1.34%。&&&&交通运输主要指标增速略有放缓。前5个月，全社会完成货运量160.9亿吨，同比增长2.7%。&&&&（据新华社北京6月14日电）
（ 责任编辑：孟小博
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扭转民间投资下滑可从“财团经济”寻求突破
　　本文由安邦咨询授权和讯网智库发布
　　在中国保经济增长压力加大时，占固定资产投资比重超过60%的民间投资下滑，是让中国政府着实头疼的问题。今年上半年固定资产投资按年仅增长9%，其中民间投资更是大幅放缓至2.8%，其中6月份更是首次出现负增长（按年倒退0.1%）。
　　与之相应的，则是国企投资的快速增长，上半年按年增速达到了23.5%。对民间投资下滑问题，国务院已多次开过会、发过文件，国务院领导甚至发过脾气，但情况仍然不见好转。
　　日前，经国务院同意，国家发改委、科技部、工业和信息化部、财政部、国土资源部、住房城乡建设部、银监会等部门组成7个督导组，分赴北京、辽宁、安徽、山东、河南、湖北、青海7个省（市）开展促进民间投资专项督导。
　　据了解，实地督导时间为5－10天。各督导组将采取听取情况汇报、实地走访、座谈交流、专题研讨和查阅文件资料等多种方式，对有关地区促进民间投资工作总体情况做出评价、指出问题、分析原因，及时向地方政府反馈督导意见，提出进一步改进和完善工作的意见建议，并由国家发改委汇总形成综合报告报国务院。
　　对民间投资下滑问题，一向强调实地调研的安邦咨询（ANBOUND）研究团队有过跟踪研究。据我们观察，民间投资下滑的直接原因有多种：
　　一是市场不好，民间投资担心风险，都处于观望状态；
　　二是债务普遍偏高，信用环境恶化，许多投资者不敢投；
　　三是针对民企的融资环境出现系统性收缩。现在许多银行根本不愿向缺乏抵押物的民营企业贷款，过去以土地资产作贷款抵押已行不通，银行贷款只愿意跟着政府项目走，有政府参与的，银行才愿意放贷；
　　四是民营企业中的中小企业居多，他们一向很难获得信贷或其他融资方式；
　　五是政策环境“压迫”了民企的市场空间。最近看到一个例子，由于钢铁价格回暖，某地的小钢铁悄悄开工，从各地以废钢铁生产“地条钢”，再跨省销往其他省份的农村地区市场。后经媒体曝光后，该民营小钢厂立刻被拆掉。虽然这是一个负面例子，但显示出民营资本现在找赢利空间很难。
　　在我们看来，导致民间投资下滑的关键原因是“双萎缩”――市场环境萎缩和融资环境系统性萎缩。国务院派出督导组赴各地调查，肯定能查出一堆问题，但民间投资下滑是一系列因素的结果，发现问题并不代表就能立刻解决问题。如何寻求突破才是关键。
　　安邦咨询研究团队过去提出过，以鼓励民间“财团经济”的方式来激发投资，唤醒50万亿的银行存款（陈功，《每日金融》，日总第4254期）。但遗憾的是，一年多过去了，这个建议仍然没有被采纳，更谈不上转化为行动了。其实，地方政府并不一定要等中央全都批准了才干，中央其实迫切希望看到地方的创新。在发展“财团经济”问题上，有条件的地方完全可以先进一步！
（责任编辑：李士英 HN071）
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　　截至4月底，11大类重大工程包已累计完成57719亿元投资　　《证券日报》记者获悉，6月14日，国家发改委就运行情况举行新闻发布会。会上，国家发改委秘书长李朴民表示，5月份，国家发改委共审批核准项目16个，总投资规模达780亿元。我国化解钢铁煤炭行业过剩产能取得了重要阶段性成果，各有关省区市钢铁、煤炭行业化解过剩产能实施方案都已制定完毕。 　　《证券日报》记者根据今年历次召开的新闻发布会公布的数据统计发现，今年前5个月，国家发改委共审批固定资产投资项目73个，投资规模逾3000亿元。　　据李朴民介绍，5月份国家发改委审批核准的固定资产投资项目包括农业水利项目5个，总投资92亿元；交通基础设施项目4个，总投资621亿元；工业项目1个，总投资8亿元；高技术项目4个，总投资57亿元；其他项目2个，总投资2亿元。　　同时，李朴民还介绍了国家重大工程包实施进展情况。截至4月底，11大类重大工程包已累计完成57719亿元投资，比3月底增加1774亿元，已开工48个专项、398个项目，比3月底增加21个项目。　　李朴民同时表示，我国化解钢铁煤炭行业过剩产能取得了重要阶段性成果。经国务院批准同意，建立了由25个成员单位组成的化解钢铁煤炭过剩产能和脱困发展工作部际联席会议制度。　　今年以来，民间投资增速结束了两位数增长，并出现加速下滑态势，同比增速从去年全年的10%降至今年前5个月的3.9%，创下多年新低。中国官方此前已决定对促进民间投资政策落实情况开展专项督查。　　“民间投资已经在全社会投资中占比超过60%，对促进投资、稳定增长是一个非常重要的力量。”李朴民介绍说，国家发改委在参加国务院督查组工作的同时，还专门对国务院督查范围外的12个省份开展专项督查，发现各地在促进民间投资、稳定增长方面存在一些问题。　　李朴民在发布会上表示，对于促进民间投资、稳定增长，我国还存在四方面问题：一是在政策制定落实方面。尽管多年来中国出台了一系列支持民间投资的政策，但有些要求没有完全落实，部分法律法规缺乏配套细则，没有相应协调配套措施，相关实惠在实际执行中并未落到民营企业身上。　　二是在政府管理服务方面。中国官方大力推进“放管服”改革，取消下放多个审批事项，大力精简办事程序和环节，企业总体反映较好。但目前在中国办企业、搞投资面临的制度成本依然较高，例如审批事项下放后，基层部门“有的不愿意接，有的接不好”。　　三是在市场环境建设方面。企业普遍感到土地贵、房租贵、税费高、人力成本高，民营企业特别是中小微企业普遍认为融资难、融资贵、资金紧张。　　四是在企业自身发展方面。尤其在部分产业产能过剩的大背景下，一些中小企业由于缺乏转型升级方面的储备，加之信息不对称，一时难以找到新投资领域。　　中国应如何扭转民间投资增速的回落趋势？李朴民指出，官方需有针对性地解决当前束缚民企投资的突出问题，通过切实推进“降成本”提升民企投资回报，利用扎实开展“去产能”的机遇推动民企转型发展，并全力推动“双创”，激发民企创业投资活力等。
(责任编辑：DF305)
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（原标题：扭转民间投资下滑的五点建议）
转型之中的经济面临新的“两难”——增速、银行业不良率上升快速上升。这“一降一升”对于中国经济来说意味着投资政策尤其是与银行带动密切相关的投资政策应该做出及时调整。导致民间投资持续下滑的除了成本上升、投资效益下滑等因素外，还有一个趋势也愈加明显，那就是民间投资也在逐渐从传统制造业向新兴战略产业、服务业转移，对于这部分资金需要引导到实体中去。同时，8年资产扩张了4倍的银行也要改变逆周期扩张的局面，这对实体经济来说至关重要。自2015年1月以来民间固定资产投资连续15个月下行，2016年初更是出现了罕见的大幅下降。月民间固定资产投资的同比增速从2015年同期的14.67%，骤然下降到6.87%，降幅过半。一季度和1-4月增速分别为5.66%、5.2%，环比下降了1.2%和0.46%。且2016年以来，民间投资增速低于全国固定资产增速，这在近几年从未出现过，且增速差呈现扩大趋势。从产业结构来看，今年1—4月第一、二、三产业的民间固定资产投资同比增速均出现大幅下滑，较去年同期分别下降15.6%、5.5%和9.3%，其中第三产业降幅最大，达73.2%。从区域来看，西部的民间固定资产投资早在2015年就已出现了大幅下滑，从2014年12月的同比增速20.3%下降到11.4%。由于民间投资主要集中在东部地区，西部占比较少，不足20%，对民间投资总额影响有限。但2016年以来，东部和中部地区的同比增速也出现大幅下滑，分别从2015年12月的13.5%、16.6%，下降到8.6%和6.7%，导致民间固定资产投资总额增速下降明显。民间投资作为促进经济发展、产业结构转型和增加就业的重要推动力量，占全国固定资产投资的60%以上。目前面临增速大幅下滑的严峻形势，须引起高度重视。民间投资为何下滑？民间投资增速出现大幅下滑受到市场预期、企业家投资效用、资金和要素成本、结构调整、制度等多方面因素的影响，具体有以下几个方面：第一，民间投资的市场预期悲观，投资意愿下降。对于宏观经济稳定的预期有利于民间投资增加，反之，悲观的预期也会反作用于实体经济，导致投资下滑。民间投资的市场预期受到利率、资本市场、汇率等影响。2013年中国由于各种因素，经历了一次“钱荒”，使得企业实际融资成本迅速攀升，一批民营企业由于资金链断裂而倒闭。之后又发生了股灾，资本市场蒸发了超过17万亿的市值，对实体经济的投资和消费都造成了负面影响。2015年下半年和2016年初两次贬值又破坏了人民币汇率的预期，使得资本外流压力加大。宏观环境和资本市场的不稳定导致了企业对于未来市场预期恶化。2015年11月中央提出的“供给侧结构性改革”抓住了当前经济运行的基本矛盾，但地方政府在前期落实的过程将着力点更多地放在了“去产能、去库存、去杠杆”的减法措施上，使得供给迅速收缩，而对应的“加法”措施，比如降成本、培育新供给、新动能的力度有待加强，使人们对于经济的谨慎情绪进一步加剧。同时，面对PPI指数连续长期为负，产成品出厂价格持续下行的情况下，过度强调未来经济的“L型”走势，也会对企业家投资的信心负面影响。第二，企业家的边际投资效用下滑。2006年至2016年4月，民间固定资产投资占全国投资比重从49.8%上升到62%，企业家已经度过了温饱阶段，其投资冲动发生了变化，追加投资的边际效用降低。尤其在市场预期较差的情况下，企业家宁愿把资金留在手中，或用于消费以满足闲适的生活，也不愿投资到风险高、收益低、缺乏发展空间的项目中。第三，资本、土地等要素成本过高的累积效应，导致投资回报率过低。长期以来资本、土地等供给成本居高不下，导致企业盈利能力不断降低。2015年工业企业利润累计同比增速为-2.3%，比2014年同期下降5.6个比分点。当这种累积效应发展到一定程度，企业的综合成本大于投资收益率时，企业家每增加一单位的投资，不但无法获取收益，还无法支付成本时，民间投资自然会出现大幅下降。同时，对于一些代表未来新供给，如新技术、新产品、新业态、新的业务模式等为发展方向的企业，一般是处在初创期的小企业，如果资金成本、人工成本、土地成本等过高，会降低这类企业的存活几率，进而增大了民间投资的风险。在对未来市场预期黯淡的情况下，企业成本高、投资收益低、投资风险上升，都会降低民间投资的意愿，加剧民间投资增速的下滑。第四，供给老化领域结构性调整的表现。制造业是过去民间投资比较集中的领域，目前中国经济正处于新旧动能转换时期，许多供给成熟和供给老化的制造业去产能、去库存的结构性转型压力较大。民间投资也同样面临着从传统制造产业向新兴战略产业、服务业转移的问题。在结构性调整过程中，当资金从传统制造业抽离出来后，未投入到新兴实体经济中，就会阶段性体现为民间投资下滑。当资金在转移过程中的效率降低，这种下滑趋势就会延续。同时，当创新能力、制度约束等导致新产品、新业态、新商业模式等新兴战略产业供给不足时，民间投资抽离时间经济的时间也会越长。而对于民间投资在转型过程中的一些新型合作模式，如PPP，还存在很多实际的困难。PPP项目一般不是通过市场化定价，而是双方协商定价，收益率一般只有6%左右，对于民间投资的获利空间较小，同时银行与地方的联动效用也存在地域约束。第五，民间投资仍面临大量制度壁垒。大量的半行政行业性垄断、地方行业垄断与保护主义，造成了中国特色的行政垄断现象，很多垄断企业占据了行业内绝大多数的资源，对于行业内有竞争关系的民营企业造成阻碍。除了制造业之外，服务业也是民间投资的重要产业。但同时服务业也是政府行政管制最多的产业之一，如进行牌照管理、准入管理等，使得市场中大量经济活动在得到行政许可后才能进行。即使在一些放开准入门槛的领域，民间投资参与投资也存在各种“玻璃门”、“弹簧门”、“旋转门”，要么到处碰壁，要么被迫退出，要么虽然进入项目招标流程，但却又被一些特殊条款而拒之门外。行政管制、行政垄断等直接供给约束加剧了企业的不公平竞争，使得优胜劣汰的市场机制无法发挥作用，破坏了市场的最优化配置，限制了民营资本的参与度和市场活力。民间投资下滑的关键面对民营投资的融资成本高、税收负担重、制度壁垒高、边际投资意愿下降等问题，首先要稳定民间投资预期，并通过深化供给侧结构性改革，扭转民间投资下滑趋势。一方面通过大幅降低企业的融资成本、税收成本和要素的供给成本，提高民间投资的回报率，另一方面，通过放开转入门槛、落实政府和企业合作的模式，拓宽民间投资的渠道，具体措施可以考虑以下几点：第一，加快落实鼓励民间投资的相关政策，稳定投资预期。早在2010年国务院就出台了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，提出了三十六条关于鼓励和引导民间投资、以现代产权制度为基础发展混合所有制经济、推动各种所有制经济平等竞争、共同发展等指导意见。但从实际的落实效果来看，还有很大的推进空间。如加强政府的服务意识、加大政府的支持力度、通过“放、管、服”营造公平竞争的投资环境、发挥政府投资的带动作用等。其次，增强宏观经济形势信心，树立改变L型增长的决心和信心；合理引导资本市场预期，避免资本市场的“股灾”再次出现，提高资本市场投资回报；稳定汇率预期，降低资本外流压力，都有利于提高民间投资的风险偏好，进而增加民间投资的积极性。对于未来经济稳增长的信心是民间投资的重要心理基础。相对稳定的经济预期会对实体经济产生促进作用，进而增加企业家的信心、增加消费者的购买欲望、增加民间的投资行为等。第二，进一步放开民营资本准入门槛。本届政府已先后多次发文，取消和调整多项部门行政审批项目，使民间投资在更大程度上拥有决策权，能够更好地把握市场机遇。但仍然有很多行业存在着行政管制和行政垄断，民间投资面前的“玻璃门”、“弹簧门”、“旋转门”还没有完全打破。应通过进一步放开准入，建立负面清单，让民间投资“有门可入”；同时建立完善市场规则，实现“有路可走”；制定合理的分配制度，加强对民营资本权益的保护，做到“有法可依”。每取消一批行政审批、行政管制和垄断，就会形成一批新的有效供给和有效需求，为民间投资开拓出更广阔的投资领域。落实混合所有制改革，通过有序放开民间资本对教育、交通服务业、金融等关键领域准入，不仅民间投资会增加，这些基础服务的竞争也会提升供给质量和供给效率，最终会促进行业更加健康的发展。第三，进一步降低企业融资成本和税收成本。民间投资与企业的盈利能力有很大的正相关性。从融资成本看，中国中小企业的实际融资成本仍然在10%以上，大型国有企业的融资成本与国外大企业融资成本相比也明显偏高。每降低一个点的融资成本，按照70万亿的企业贷款规模推算，就可以使企业盈利增加7000亿，这会大幅增加民间投资的积极性。从税收成本来看，目前中国的宏观税负是37%，企业的综合税费负担水平已超过40%。政府已经出台了“”等相关措施，同时应持续推进减税措施，合理扩大减税规模，全面降低企业税负，如适当降低企业所得税率。假设将企业税费降至30%以下，企业的盈利直接增加上万亿，民间投资自然会大幅增长，经济增速自然上升到较高的水平通过降低企业的融资成本和税收成本，放松供给约束，提高企业的投资回报率和投资积极性，进而促进民间投资增长。第四，加快深化制度改革，提高供给效率。在土地改革方面，可通过鼓励“双创”用地、盘活存量土地、创新土地供应方式等，提高民间投资的用地供给量，降低企业的用地成本，提高土地的供给效率。在劳动制度改革方面，可通过薪酬体制改革，按照边际贡献进行分配，提高劳动的积极性，进而提高劳动效率；通过推进，促进人口区域流动，增加劳动的有效供给；在保障劳动待遇水平的前提下，通过适当降低社保缴费比例通过，降低企业的用工成本。在管理方面，加速国有企业混合所有制改革，提高管理效率，降低管理成本。在创新方面，加速教育、科研管理体制改革，降低创新和技术成本。通过制度改革，提高要素的供给效率，促进有效和中高端新供给的形成，从根本上解决民间投资用地难、用工贵、缺乏优质投资标的的问题，进而提高民间投资的积极性。
第五，规范和创新政府和社会资本合作（PPP）模式，激发民间投资参与的积极性。首先，进一步法善法律制度，明确合作主体的权责关系，建立完善的退出机制。其次，运用市场化的定价方式，建立合理的投资回报机制。再次，创新民间投资的参与模式，如通过资产证券化、股权转让等金融手段，平衡PPP项目长周期性和民间投资的短期利益之间的矛盾，提高民间投资的参与意愿。PPP模式是拓宽民间投资渠道的有益探索，通过规范制度、创新模式，有利于提高民间投资的参与热情总之，在稳定投资预期的同时，只有下决心从降低企业成本、减少行政管制、减少垄断、解除制度抑制等供给侧入手，深化供给侧结构性改革，建立公平竞争的市场环境，进而促进民间投资效益提高，才能有利于民间投资回升，增加中国经济活力，确保中国经济持续健康、稳定增长。（滕泰系万博新经济研究院院长、刘哲系万博新经济研究院院长助理）
本文来源：经济观察报
作者：滕泰 刘哲
责任编辑：王文华_NF5982
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