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万华化学拟定增PC业务 MDI寡头逐渐转型
标题：万华化学拟定增PC业务 MDI寡头逐渐转型发布日期： 8:53:50内容：
分析与判断
PC 业务前景看好，万华化工板块再发力
20 万吨的PC 项目采用万华化学自有的全套聚碳酸酯生产技术工艺，经过 10 余年的实验开发历程，公司开发出光气法PC，大部分原料均能够自产，其他原料的供应商主要分布在华东地区，原料采购极为便利。万华拥有先天的成本优势。在未来3 年内，国内的PC 依旧有很大的缺口，一旦万华化学的PC 项目建成，将打破PC 被国外企业垄断的局面，同时进一步的提升公司的竞争力。
化工板块做精做细
在 MDI 需求逐渐饱和，需求放缓的情况下，公司逐渐在化工板块寻求业务，目前公司的PDH 业务在逐渐发展，丙烯、环氧丙烷、MTBE 逐渐形成规模，从公司发展PC 业务上看，公司对大宗商品的关注度转向于精细化的产品，在完成从万华聚氨酯到万华化工的转变，未来高利润的产品，例如水性涂料、MTBE 深加工、HDI 等将与MDI 共同成为公司的标签。
向世界展示万华化学
公司计划投资近 4.15 亿元建设上海综合中心，建成后将具备技术支持中心、商务中心、培训中心和展示中心四大职能，作为万华化学面向全球的形象展示窗口，有利于公司提升公司自身形象，符合公司未来的发展战略，同时本次使用7 亿用来偿还贷款和补充流动资金，能够提升公司的持续发展能力。
盈利预测与投资建议：
预计15-17 年EPS 0.98、1.11、1.41 元，PE 为19、17 和13 倍(暂不考虑增发)，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示： PC 项目投产投产不顺利。
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>>公司报道
万华化学定增25亿
来源： 2:03:00
【万华化学定增25亿】万华化学11月17日发布公告，公司拟非公开发行股票不超过1.55亿股，发行价格不低于16.06 元/股，募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后拟使用14亿元投资20万吨/年聚碳酸酯项目，4亿元用于建设万华化学上海综合中心，剩余资金偿还银行贷款和补充流动资金。公司股票于日复牌交易。
　　万华化学11月17日发布公告，公司拟非公开发行股票不超过1.55亿股，发行价格不低于16.06 元/股，募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后拟使用14亿元投资20万吨/年聚碳酸酯项目，4亿元用于建设万华化学上海综合中心，剩余资金偿还银行贷款和补充流动资金。公司股票于日复牌交易。　　《每日经济新闻》记者注意到，公司此次投资20万吨/年聚碳酸酯项目，拟投入的总资金约为14.6亿元，使用募集资金14亿元。该项目建成后预计年生产PC粉料5万吨，PC粒料15万吨，项目完全达产后，预计对外实现年营业收入32亿元，新增年均净利润6.78亿元。财务内部收益率为23.39%，投资回收期为6.04年。
　　此次发行前，公司控股股东万华实业持有上市公司50.50%的股份。按本次万华化学非公开发行股票预案发行股票上限1.55亿股计算，发行完成后万华实业持股比例下降至47.10%，仍为公司控股股东。
（责任编辑：DF155）
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万华化学表示，此次募投项目拟投资的20万吨/年聚碳酸酯建设项目是公司功能性解决方案板块中重要的拼图，PC作为五大工程塑料之首，具有高强度和弹性系数、耐疲劳性、透光性和稳定性等众多优点，可以在电子电器、家电和板材薄膜等众多应用领域发挥重要作用。通过此次募投项目的投产实施，公司将在材料功能性解决方案的业务板块中打下坚实的基础。
中国证券网讯（记者 严政）万华化学11月16日晚间发布定增预案，公司拟以不低于16.06元/股非公开发行不超过15566.63万股，募集资金总额不超过25亿元，拟用于投入20万吨/年聚碳酸酯项目、上海综合中心及偿还银行贷款和补充流动资金。公司股票将于11月17日复牌。
中国证券网讯（记者 严政）万华化学11月16日晚间发布定增预案，马报香港马会公司拟以不低于16.06元/股非公开发行不超过15566.63万股，募集资金总额不超过25亿元，拟用于投入20万吨/年聚碳酸酯项目、上海综合中心及偿还银行贷款和补充流动资金。公司股票将于11月17日复牌。
此外，上海综合中心建设项目总投资4.15亿元，拟投入募集资金4亿元。项目建设期为27个月，建成后将具备技术支持中心、商务中心、培训中心和展示中心四大职能。公司计划将上海作为万华化学面向全球的形象展示窗口，同时也是全球商务运作、高层次人才引进的主要基地，统筹公司在海外所有的子公司或办事处。
方案显示，其中20万吨/年聚碳酸酯项目总投资14.62亿元，买马网站拟投入募集资金14亿元，项目拟采用公司自有的全套聚碳酸酯生产技术工艺，建成后能够帮助公司发展以光气为原料的下游产品，尤其是以功能性解决方案板块为首的高附加值产品领域，进而丰富公司产品门类，拓宽产业链。根据经济效益分析，该项目建成后预计年生产PC粉料为5万吨，PC粒料为15万吨，财务内部收益率（税后）为23.39%。
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凤凰财经官方微信　　事件:公司发布非公开发行预案,拟以不低于16.06元/股的价格非公开发行不超过1.56亿股,募集资金总额不超过25亿元,拟用于投入20万吨/年聚碳酸酯项目(14亿元)、上海综合中心(4亿元)及偿还银行贷款和补充流动资金(7亿元)。发行对
　　事件:公司发布非公开发行预案,拟以不低于16.06元/股的价格非公开发行不超过1.56亿股,募集资金总额不超过25亿元,拟用于投入20万吨/年聚碳酸酯项目(14亿元)、上海综合中心(4亿元)及偿还银行贷款和补充流动资金(7亿元)。发行对象不超过十名特定投资者,限售期12个月。发行完成后,公司控股股东万华实业持股比例由50.50%降至47.10%,仍为公司控股股东。　　国内聚碳酸酯产品严重供不应求:聚碳酸酯(PC)具有高强度和弹性系数、耐疲劳性、透光性和稳定性等众多优点,可以广泛应用于电子电器、家电、建筑建材、汽车制造和医疗器械等领域,是五大工程塑料中增速最快的通用工程塑料。聚碳酸酯的应用和发展始于欧美、日本等发达国家,2014年全球聚碳酸酯总产能495万吨,由于设备年限久远整体开工率76%,实际产量约为376.2万吨,与下游消费需求基本平衡。根据IHS预测,未来3年全球PC需求增速约为3.9%,预计到2019年消费需求将达到457.3万吨,届时产能将达到537.7万吨/年,对应整体开工率约为85%。由于生产技术门槛较多,目前除万华外全球仅有8家企业具备生产技术,规模最大的两家Bayer和沙比克两家市占率合计达到48%,产能高度集中。截止2014年底,国内仅有四家PC装置,均为国外聚碳酸酯厂家所建,产能合计51万吨/年。然而受环保、技术磨合以及原材料供应等因素影响,实际开工率不足5成,相较于万吨的消费需求,产能缺口十分大,因此我国聚碳酸酯的进口依存度高达85%。据预测到2019年我国聚碳酸酯的产能约为130.5万吨,较预测的187.1万吨的消费量仍存在较大的进口需求。因此公司此次拟建设20万吨/年的聚碳酸酯项目将有助于降低我国的进口依存度打破国外垄断,促进下游行业的健康发展,提高我国材料行业的整体发展水平。　　聚碳酸酯项目是公司功能性解决方案板块的重要布局:具体分析见下页;　　MDI国内需求放缓,PDH项目投产在即增加新的盈利点:具体分析见下页;　　积极延伸产业链,打造多业务板块的综合性化工企业:为增强综合竞争能力积极应对全球化竞争,公司未来拟打造MDI、基础石化、功能性解决方案、特殊化学品等四大板块,此次拟定增建设的聚碳酸酯项目正是公司在功能性解决方案板块的重要布局。定增完成后公司负债率将降至65.32%,资本结构将得到优化,募投项目达产后公司产业结构将更加多元化,盈利水平将进一步提升,未来成长性值得期待。我们预计公司15-16年的EPS分别为0.89元和1.25元,维持“买入-A”评级,目标价28元。　　风险提示:产品价格的风险、新项目建设进度低于预期的风险等。
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历史发布此类公告个股，次日开盘买入持有3天，可实现最大年化收益
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所属行业：
化工 — 化工新材料
行业排名：
1/12(营业收入排名)
实际控制：
烟台市国有资产监督管理委员会
收入分析：
今日共成交48笔100万以上大单，占总成交量的22.35%
打败了98%的股票
近期的平均成本为21.75元，股价在成本下方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
二、烟台工业园—转型化学品供应商
三、西南项目
四、华南项目
个股深一度
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同花顺爱基金万华化学定向增发投资者交流内容公告
万华化学定向增发投资者交流内容公告
股票简称：万华化学&&&&股票代码：600309&&&&公告编号：临&2016-36&号
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&万华化学集团股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&定向增发投资者交流内容公告
&&&&本公司董事会及全体董事保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
&&&&一、会议时间：2016&年&9&月&13&日&9:30-11:30
&&&&二、会议地点：万华集团会议室
&&&&三、会议出席人员：
&&&&万华化学管理层：总裁廖增太，常务副总裁兼财务总监、董事会秘书寇光武
&&&&东方花旗股权销售组：盛少华、冯兵、唐诗云、吴卓谦、王嘉乐、郭斐瑜
&&&&参加调研的投资者：国鑫投资、青岛城投、鹏华基金、烟建集团、上海趵朴投资、
深圳前海恒兆亿基金、山东省农业银行、齐鲁中泰资本等&100&余家机构及个人投资者
&&&&四、会议内容：
&&&&会议主要内容为万华化学管理层回答投资者的提问，调研内容归纳如下：
&&&&1、发行时间的大致安排？
&&&&答：本次发行初步安排在&9&月&29&日完成定增询价，在&10&月&11&日完成缴款，10
月&17/18&日完成本次发行。
&&&&2、石化板块主要包括的产品？
&&&答：石化产品包括丙烯、MTBE、环氧丙烷、新戊二醇、丙烯酸及酯等产品。
&&&3、本次定增的&PC&项目投产进度安排，以及未来的产品竞争力？
&&&答：PC&项目预计&2017&年上半年完成&7&万吨的建设，2018&年底前完成全部&20&万
吨的建设，目前通过银行贷款已经垫付部分项目资金。
&&&PC&与&MDI&不同，更注重下游的应用开发。万华化学已经对下游的应用开发技术方
面研究了&4&年的时间。中试应用情况不错，大装置应用情况目前不确定。
&&&&PC&在全球范围内进入了盈利周期，万华化学对&PC&未来的产品质量有信心。
&&&4、MDI&未来市场情况？
&&&答：聚合&MDI&最近价格涨到&16,000&元/吨，相比去年涨幅很大。中国&MDI&市场供
应大于需求，但是从全球的角度来讲，目前产能和需求保持在合理水平。
&&&5、万华化学在多元化业务发展的整体思路情况？
&&&答：万华化学走的是相关多元化道路：即高技术、高附加值、一体化的相关多元
化，相关指的是市场相关、技术相关等。万华化学主要聚焦于新材料，以市场需求为
导向、技术为核心、人才为推动力等，致力于把万华化学建设成国际上一流的新材料
化工企业。
&&&万华化学致力于研究如何提升公司的可持续能力。1、万华化学不遗余力地践行
核心价值观，以务实为重心，重视团队建设。2、万华化学的创新能力不断增强，公
司是第一批国家发改委创新百强企业。3、基地建设有成效，产品业务不断发展，逐
渐培育客户对万华化学的信任。
&&&6、公司在石化板块业务的竞争优势？
&&&答：在产业链角度上，石化板块为未来精细化发展提供平台；从产业布局上来讲，
码头提供了得天独厚的条件。MDI&产业、六大事业部产业、石化产业都是公司的业务
板块。
&&&万华化学的竞争优势：公司具有产业链优势和产业布局优势，万华化学采取生产
与贸易相结合的方式，将石化板块业务做大。1、生产方面优势：设备高端、领域切
入准确、精细化、精益制造能力优势明显。万华化学在水溶性涂料发力等情况体现了
石化板块可以为未来深加工、精细化发展奠定基础。万华化学码头的地理优势也是其
中一个竞争力，码头为原材料运输、接货、采购提供很大的便利；2、贸易方面优势：
LPG&产品方面，万华化学正铺开贸易业务，与&LPG&产商签订独家代理协议。
&&&7、公司规划如何发展特种化学业务？
&&&答：特种化学方面万华化学培育了多年，如&ADI&事业从&1999&年开始研发，其他
一些产品也都在研发阶段，遵循高技术、高附加值的原则，万华化学在技术方面投入
很大。未来特种化学业务将依然保持较高速度的增长。
&&&8、未来除了现有产品，其他产品的发展规划？
&&&答：&万华化学同步投资和发展其他产品，如&SAP、水性涂料、聚醚等，其他较为
小众的产品如特种胺、异丁烯为原料的&MMA、PMMA&等产品。
&&&总的来说，万华化学会利用现在已有的工业园，深入产业链，拉长产业链，发展
符合万化战略发展要求的产品。
&&&9、LPG&货源供应如何？
&&&答：未来中东和美国的&LPG&出口量增加较多，整体供应比较充足。
&&&10、公司可以进行债权融资，为何考虑非公开发行？
&&&答：公司自&2000&年&IPO&过后，万华化学这几年发展全部采取负债性融资的方式，
目前资产负债率在&68%左右的水平，资产负债率超越&70%之后，在银行贷款方面会受
到诸多限制。
&&&未来万华化学的&5&转变中，有一点是逐渐转向有机发展+收购兼并的发展战略。
因而，公司目前致力于降低资产负债率。
&&&资产负债率可以通过降低投资或者增加资本金的方式实现。首先，我们未来会一
直不断投资，因而降低投资不可行；资产负债率降低还可以通过增加资本金的方式来
实现，这就是我们选择定增的原因。
&&&11、万华化学对未来的产业收购是否有规划？
&&&&答：目前没有明确的标的，但万华进行产业并购一定遵循以下原则：首先，收购
标的要与万华化学的产业和战略相关；其次标的要有可持续发展能力；再者，标的的
价格要合适；最后，公司投资对标的所在地没有偏好，国内国外的标的都可以考虑。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&万华化学集团股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2016&年&9&月&20&日