从交易员离职后，我来给你讲讲投资的道道--以邮币卡为例-百家号
摘要：&&&当我跟你说我这有10%年收益率的理财产品，你说我不靠谱。&&&&当我跟你说我现在年收益率4%左右，仅限资金量2万以上的时候，
&&& 当我跟你说我这有10%年收益率的理财产品，你说我不靠谱。&&&&当我跟你说我现在年收益率4%左右，仅限资金量2万以上的时候，你说你可以考虑，但不会购买。&&&&当我跟你说我能实现的年收益率20%的时候，你说你丫疯了吧。&&&&当我跟你说我年收益率2%的时候，你说还不如存银行呢。&&&&那么提问，你到底想要多少的年收益率呢？&&&&一&&&&在我做交易员时候，我们这个小团队的年收益率大概在25%左右。这是老板统计的数字，当时我们主要做外汇和黄金交易，公司团队大概20人左右，我隶属于外汇部门，直到离职的时候都自认为是只菜鸟，因为我司大神基本上能做到多数时间每天上万元美金的赚。&&&&那么问题来了。为什么公司有这样的大神，为什么不直接给他增加资金量，让他控更大的盘，毕竟他的收益率远超我们这些菜鸟，他是28法则的佼佼者，而我们就是拖大腿的。相信他一个人可能一年资金量能翻好几倍。&&&&我不知道其他人怎么想，但是我一开始入职的时候的确有这样的疑惑。或者说，按照大神的方法，每个人都复制大神的动作，所有人同进退，这样可能很快就能让这些长不大的student（未转正的交易员）迅速晋升为trader。毕竟在专业交易员行业里，三六九等的划分也非常严重，大部分人都是做不出来的。而让这些人去copy一套非常能赚钱的交易方法，岂不是对大家都好？&&&&难道是成熟的交易员吝啬于分享交易方法么？不想太多人学会自己的方法，这样自己就不好赚钱了？有一部分这样的原因，但是基本上是对股票市场里交易量相对较小的票，数个人大资金量就能改变短期股票走势。或者说，市场能支持的资金量有限制？太多人做就不灵了？&&& 后来等我摸索了两三个月之后，我渐渐开始知道这个问题的答案了。&&&&首先，一个人的心理压力很大程度上是标在所作所为的结果严重程度上的。大部分人应该体验过分分钟几十块钱（你把月薪除以月工作小时就知道了）。但是如果你分分钟几百块钱，可能你就会懒得弯腰捡掉在地上的五毛钱硬币了。你分分钟几千块钱，可能你就会考虑多上几分保险了。你分分钟几万，你应该心脏会维持高负荷运转好长一段时间。那么如果你分分钟几百万呢？按正常思维逻辑处理工作的人，都会有多少的心态变化，而只要这样的心态不正常影响到判断，就容易陷入越不正常越亏钱，越亏钱越不正常的恶性循环。就像很多人看惯了枪战片，觉得打打枪挺解闷的。但是真要是拿枪顶着你，平静状态下的你压根想不出自己会怎样。所以交易员能处理的最大仓位基本上是服从心理舒适原则的，在舒适区内能发挥正常水平，但是超出舒适区很可能就会出现各种问题。&&&&其次，市场的接受程度阈值是不可知的。简单的因为大量买入而&导致跟风买盘增多，这倒是不难去判断。但是市场上很多似是而非的信号，每一个量级的资金影响导致的市场反馈可能是看似相同，实则相反的信号。例如，投入十手后，看到有十手跟进，价格上升10个点位，和投入一百手，有一百手跟进，价格上升十个点位的涵义是不一样的。高手谙熟于自己熟悉的环境和做法，但对于过分加大仓位及资金量的操作，可能一部分程度上还是需要市场说的算。每分钟就成交三四十手的盘面，猛然出现一百来手的Bid，这事肯定会影响数分钟的盘面。&&&&再其次，每个人适合的操盘方式相差真的特别大。强求只能导致毁灭。我之前有个同事，操盘风格以彪悍见长。他如果是个娘们一定是个悍妇。敢于在最高点重仓多单，在盘整区满仓干入，在只要觉得势头不对就不管如何立刻出局。而我另一个同事则看起来儒雅很多。遵循技术分析流派的古训，价格点位设置好之后轻易不调整，买卖全凭市场说的算，几分钟看一次盘，进行微调。两个人都能赚钱，同样的盘面可能两个人都能取得不错的收益率，但是如果硬要让两个人本着“互相学习，优中取优”的想法去互相借鉴，可能会让两个人都忘了原本应该怎么做了。所以其实我做了一段时间交易员之后，觉得人都是有固有的习惯和模式，有的人能挖掘出来，有的人需要不断的尝试。&&& 最后，虽然程序化交易能抹消执行力的问题，但是这就相当于聚拢了风险。巴林银行这种英国老牌银行都能毁于交易员之手，没什么市场是交易员毁不掉的。&&&&二&&&&那么，在交易这条路上尚且存在着许多大坑，那么对于个人投资者（买指数型基金，信托基金，或者参与各种二级市场）来说，情况又如何呢。&&&&当时我司有一个客户特别出名。这位大姐怀着玩票的心态，从年初的40万本金，历时半年在白银市场做到了2000万浮盈，当时她的客户经理都快疯了，感觉这就是一个轰动全市的奇迹人物。然而大姐依然不为所动，表示或许能达到更drama的效果呢。于是又放了几个月。结果drama的效果来了，她的2000万浮盈又变回了40万。&&&&然后她的客户经理的确快疯了。因为基本没操作，所以也就没有佣金可以拿。就看着钱来了~钱又没了。一顿空欢喜。&&&&肯定不少人在想，要是到2000万的时候能拿出去就好了。但是其实有这种想法的人来炒股，40万账户可能浮盈到50万也就抛了，充其量到了100万，肯定不会持有到2000万。拿得住的人才会看到顶，知道顶了之后想吃满浮盈的人，一般都容易踏空。&&&&做男人，真的不能太早就出了。&&&&&但是相对应的，有的人怕留有遗憾，有的人则更怕做错事。所以说每个人在投资的时候，都要寻求自己心理能接受的方法。有的人本身就抱着宁可赚少点，不可多亏钱的心态，那么相对应的止损果断点，周期放长点。而有的人喜欢享受投机的乐趣，那就应该把盈亏点设置的精确些，入场点选择的更激进一点。&&&&对于个人来说，则是选择的投资标的物要充分考虑好风险和收益。&&&&比如，某信托基金投资于某不动产建设。项目开发商在本地小有名气，并且之前的资金记录也非常良好。但是否这就代表了基金承诺的最优收益率就能实现呢？其实相对应的系统风险和非系统风险都没有完全写在你的基金购入协议上。比如房价升降的幅影响，成本把控，销售进度，预期偏差，融资失败等。这些都属于你需要自己去考虑的部分，而且还是比较明显的。更隐含的，比如对赌协议是否签署，董事会是否稳定，标的物所属权是否与协议一致之类的，这种隐含的风险就没那么好分辨了。&&&&实际上，利用信息不对称赚钱并非是什么新鲜事了。而即使同样的信息，有人能处理出有用的数据，有人只能被误导得出错误的结论。&&&&三&&&&然后就该聊聊最近传的比较火热的邮币卡了。&&& 邮币卡定义就不再给大家赘述了。实际上我接触邮币卡也是从某投资公司的核心讲师团队了解的。本着去伪存真的精神，在他们大量的（在我看来也不甚完美的）话术中，挑取了一些有用的信息。简单来说，他们都是挑“资金量约2万以上”的“比较普通”的“A股股民”进行进攻，方式简单来说就是找“股友QQ群”或者“微信群”。他们也会在某些论坛上出没，这些销售都伪装成“普通的股民”，以“探讨A股盈利技巧”或“我这有高人，一起来交流”为借口接近，在得到其他“不明真相的吃瓜群众”的亲密度之后，开始向对方推荐一款“现在知道的人比较少，所以很有利可图”的“新型投资工具”。&&&&至此，销售们就露出了本面目了。&&&&站在上帝视角，我们可以看的很清晰。但是站在普通群众的角度，当你深陷亏钱泥潭，这时候有个跟你差不多境遇的人愿意听你诉苦，然后跟你同进退共生死，你能不亲近嘛？然后当他提出可能会给你更赚钱的可能性的时候，你能不心动吗？然后当他带出亲切的专家团队给你排忧解难、时刻关注你仓位的讲师帮你指导规划的时候，你能不感谢吗？所以，这一套下来其实很符合玩投资的业余人士的特征。&&&&那就是，想赚钱，又不专业。在亏钱，又不知道咋亏的。&&&&其实不光是这个行业，很多行业都是懂行的欺负不懂行的。只是其他行业没有邮币卡这么暴利。很多文章从做市商啊，制度方面给大家进行过剖析，比如交易平台引诱大家开户，实际为了吸引资金，根本不管投资者死活之类的。其实事情没必要想那么麻烦，作为一个交易员，我从交易的角度给你分析一下邮币卡到底是什么东西：&&&& 1.邮币卡的标的物是文艺品。这就代表了邮币卡本身的盘子很小。一个越小的盘子，人为操纵的力度就越强。看到你买入，然后庄家控制拉低价格让你止损的可能性就越高，甚至说只为了区区几手而拉低价格的丧心病狂的事都会发生。有的盘子总共发行几千手，其中80%以上集中在庄家手里。这样散户买什么都是必亏的。&&& 2.邮币卡因为根本是人为操控的，所以根本不会符合技术分析的理论，也不会符合价值投资的理论，甚至说用阴谋论的角度去作盘可能会更好（其实很多国产股票理论都有阴谋论的影子）。但是现阶段忽悠你投资邮币卡的人，基本都会跟你说“看，超过30日均线后直线上涨，形式大好”以及“这个收藏品具有长期收藏价值，持有一定会升值”之类的话。这种话本身就是谎言。从主观的东西上做主观判断，压根不可能靠谱。&&& 3.一般真正具有投资价值的东西，不会以先诱导然后隐瞒信息的形式发展客户。即使是在金融界，像垃圾债券等金融衍生品，一开始发布的时候也并没有找股市散户进行转化，而是直接公布产品明细。而邮币卡据我所知，行业内基本都是这样一种玩法，也就代表着这东西不可能按光明正大的套路进行运作。但凡运营者都制造信息不对称壁垒进行销售的，这其中必定藏有不可知的猫腻。&&& 4.但凡能在雪中送炭的，都是指着送炭的功夫把房子给投走的主。这行业里弱肉强食的程度并不是普通散户能意识到的。就像你去买菜，不知道芹菜一般多少钱，摊主告诉你一般芹菜5块钱，而他卖的有机黄花纯生态粗大长芹菜要99元，物超所值，欲买从速。你不知道他所说的是不是真的，这些所谓属性是不是真的有价值的。&&&&所以总结起来就是，外行人不要轻易碰这个东西。但是如果对投机本身感兴趣，而不是执着于财富迅速增长，邮币卡还是适合玩的。否则的话，远离点还是好的。&&&&查看: 161|回复: 0
入围新三板做市商 私募机构准备如何掘金
入围新三板做市商 私募机构准备如何掘金
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证监会近日宣布拟开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点，这意味着券商“独享”做市商的时代即将结束。业内人士推测，弘毅投资、鼎晖、中科招商等不超过5家机构有望率先获得试点
⊙见习记者 吴柳雯 记者 盛景荃 ○编辑 全泽源
新三板挂牌数量及做市需求暴增，而做市商队伍却波澜不惊的紧张格局终于被政策制定者打破。
近日，证监会发布消息称“将开展私募机构参与新三板做市业务试点”，这意味着券商“独享”做市商的时代即将结束。据业内人士透露，此前监管层已邀请部分私募机构进行座谈，讨论做市商问题。未来私募做市试点将有序推进。业内人士推测，弘毅投资、鼎晖、中科招商等不超过5家机构有望率先获得试点。
越做越难做？
尽管做市商似乎话语权甚大，但是从目前发展情况看，新三板做市商这口饭并不好吃。面对乌龙指、做市商砸盘、持股不作为等“做市乱象”，做市商和做市企业皆有怨言
5月27日，证监会宣布拟开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。全国中小企业股份转让系统公司将具体办理私募基金管理机构参与新三板做市业务试点的备案管理工作，从资本实力、专业人员、业务方案、信息系统和诚信记录等方面，明确资质条件，按照稳起步原则，择优选取机构试点。至此，“做市商扩容”之呼声与期待，终于化成种子落入泥土。
尽管做市商似乎话语权甚大，但是从目前发展情况看，新三板做市商这口饭并不好吃。其间波折与乱象已经引起业界热议。
日，新三板做市商系统正式上线。43家首批做市企业登场并陆续获得资本追捧。做市业务的实施对全国股转系统丰富市场交易方式、完善市场功能、促进市场稳定健康发展具有重要意义。对挂牌公司而言，做市业务将促进创新创业成长型企业估值定价体系的形成，通过做市转让，企业能进一步分散股权、提升公众化程度，畅通投融资渠道。对于证券公司而言，做市业务将开启全新的盈利模式，促使券商在推荐业务中更加注重从投资者的视角去谨慎选择企业，更加注重通过整合业务链条，形成与企业共同成长的良性合作关系。
事实上，随着做市商制度推行，新三板市场整体交投活跃度明显提升，做市转让也成为新三板的主流交易方式。但随着市场的扩容及做市公司队伍的壮大，做市商队伍却一直波澜不惊，于是，乌龙指、做市商砸盘、持股不作为等“做市乱象”陆续出现，市场对做市商的质疑声开始越来越多。
民生证券首席经济学家管清友在《现行做市商制度下的逆向选择和道德风险》中指出，由于做市商从企业拿票往往享受着较高的价格折扣，最终可能是那些愿意给券商高折扣的、听话的企业实现了做市，而坚持企业价值的优秀企业则对做市望而却步，带来“劣币驱逐良币”的后果。此外，理想的做市交易制度下，做市商的主要盈利本应为双向报价价差带来的交易收入，但是在现有制度安排下做市商有滥用政策红利，以做市为名行“坐庄”之实的苗头。管清友认为，2015年度股转系统对某券商做市部门的处罚事件，只是券商高浮盈下的极端策略，但只要新三板的做市制度没有进一步完善，做市商就有可能成为市场“空头”。
与此同时，做市商亦有怨言。按照当前细则，做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过5%。这就意味着撮合交易的过程很难实现盈利，要赚取利润，只能通过压低库存股价格的方式。更重要的是，企业“黑天鹅”事件时有发生，即使低价取得的库存股也有可能变成“地雷”。某做市家数排名靠前的做市商告诉记者：“当前市场行情不佳，不少库存股价格已经逼近市价，小部分股票早就跌破增发价格了。”
根据证监会最新公布的数字，目前取得做市资格的券商仅为88家，而做市企业的数量已经超过1500家，新三板做市机构数量上严重的供给不足一直备受诟病。兴业证券做市业务部负责人唐闻涛告诉记者：“名义上有88家券商拿到了做市资质，但是实际上只有二三十家券商真正在从事做市业务，其他都是‘打酱油’的，因为券商也要考量这块业务能否稳定盈利，但是目前很多券商对此业务持怀疑态度，所以都不愿意积极推进这块业务。”
由于纠结于做市业务盈利机制问题，很多券商部门在人员、研究投入等方面投入严重不足，造成很多做市商没有起到应有的价值发现和活跃交易的功能。在中泰证券张帆看来，做市商制度运行到现在，大家都比较吃力，因此绝大部分券商实际上也欢迎扩容，让更多的机构投资者共同维护市场秩序。
私募“跃跃欲试”
相比券商，私募机构有更接地气的研究团队，但在资本金和交易员团队上存在劣势
多家私募机构向记者表示，他们非常欢迎做市资质的放开。
中科招商副总裁朱为绎告诉记者，与券商做市相比，私募机构更擅长对科技型、创新型、成长型甚至是没有利润的企业估值。未来私募做市仍然会按照投资的目的去展开业务，着眼于精品项目，而不是纯粹追求做市家数的增长。
朱为绎表示，中科招商正在积极布局这块业务，并且已经准备了两三年。他坦言：“私募做市不会作为一个盈利的方向，而是作为互补的业务，通过做市来推动公司其他业务的发展。当然我们肯定是要做好风险隔离的，未来如果按照精品路线走，肯定是先精挑细选，再精耕细作，最后努力去推广和路演，我认为这些项目是可以做出赚钱效应的。”
某不愿具名的私募机构人士告诉记者，在新三板市场上，很多时候做市商比机构早进，在定价上就有天然的优势，企业的定增价格都是参考做市商和主办券商意见的，定增价格往往高于做市商拿到的价格。而做市资质的放开，在新三板市场上赋予了私募机构更大的定价权，获得更多的主动性。
私募机构与券商相比，有哪些优劣势？
鼎锋基金高级分析师陈宗超认为，私募机构有更接地气的研究团队，并且是靠股权增值来获得投资收益，而做市商是靠买卖价差获得收益，这都使得PE对项目和行业的了解更加深入，更能体现价值发现者和价格稳定器的作用。“但相比券商，私募机构在资本金和交易员团队上的劣势也比较明显，这是需要调整的方面。”
红土创新新三板投资总监张剑斌也指出，如果按照现行制度，做市商只能使用自有资金做市，私募的自有资金实力有限，不可能像券商一样追求家数。在有限的资金体量下，不同的私募会基于所擅长的投资方向来进行布局。“对企业来说，私募的加入给了企业更多选择，因此企业的议价能力将会有所增强，有助于优质企业获得更加合理的估值。”
九泰基金总裁助理郑立昌则认为，基于目前的市场状况，私募机构开展做市业务可能并不会马上有好的盈利，因此私募机构应该有节奏、有计划地布局，近一到两年应该是私募机构布局做市业务的“练手期”，与投资及其他业务建好“防火墙”、上系统、上人员、上规则；但是从长期来看，做市业务应该是新三板最基础、最重要的交易制度，是非常有前景的，提前做好战略布局肯定是非常必要的。
操作细则有待明朗
私募能不能募资做市？私募投资的股票能否再对其做市？这些操作细则有待明朗
私募机构能否吃下做市业务这一块“大蛋糕”？
唐闻涛认为：“私募要想把这块业务一下子做好也不太容易。资本规模、人员团队、交易系统，一个做市团队要是运作起来的话，一年1000万的投入是肯定要的，小型私募肯定不行，而大中型私募会只有一小半会去争取。为什么呢？因为做市慢慢会变成稳定的通道业务，风险不大，赚取的收益也不会特别高。而且按照股转的意思，私募将来只能用自有资金——即净资产的那部分资金参与做市，不能用募集资金来做，所以这样的话，私募是否愿意把自己的钱掏出来做这个事情？”
北京德和衡律师事务所副主任尤挺辉则提出，私募入围做市商后，做市商制度并不会就此完善。首先最值得关注的问题就是私募做市的资金来源，能不能募资做市？其次则是公平交易权的问题，私募投资的股票能否再对其做市？如果持有股份较高，该如何避免出现联合抬高股价的情况？
“我觉得试点出台至少需要三至六个月，而做市商制度的完善，可能需要的时间更久。单靠几家私募做市的试点，短时间内可能看不出太大影响。可以预见的是，进入创新层优质企业，肯定能够获得更好的流动性。”
值得关注的是，据股转系统最新发布的数据显示，在基金业协会备案的私募机构中，持有新三板挂牌股票的证券账户从2015年底的1774户增加到2016年一季度末的3909户，增幅120%；持股市值从600亿元增加到1474亿元，增幅146%，占全市场市值的比例从2.44%增加到5.1%。
值得一提的是，在允许私募机构参与做市的同时，监管层还出手整饬私募机构挂牌新三板，两大政策一放一收之间，可为新三板有序发展奠定制度性基础。
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经纪商：专业是向赚钱队伍靠拢的唯一途径经纪商类型：1，交易员平台经纪商也被称为"做市商"。2，无交易员平台：STP模式和ECN模式。做市商是什么？做市商就是创造一个交易市场，向客户提供人工制定的汇率。做市商怎么赚钱？它的盈利来自加给客户的点差，也来自一部分客户的损失。由于它控制着价格，所以客户并不会看到直接的银行间市场报价。不过经纪商之间的竞争是如此激烈，所以做市商的报价和其他类型经纪商的报价是相差无几的。做市商是怎么工作的？欧洲兔子买入100手的欧元/美元，这时候，做市商首先想办法，从客户中找呀找，找出一个卖出100手欧元/美元的客户--美国大叔。这时候，做市商把欧洲兔子和美国大叔撮合在一起，欧洲兔子从美国大叔那里买到了欧元，卖出了美元，美国大叔也如愿以偿地拿到了100手的美元，卖出了欧元。做市商也美滋滋地从兔子和大叔各收了三个点的费用做服务费。这是一个三赢的结果，既满足了兔子，也让大叔开心。而做市商就像房屋中介一样，也从两边都收到了中介费--点差。不过，这样的好事也不是随时都有的。看下面的例子：欧洲兔子买入100手的欧元/美元，上海丈母娘打飞的来探亲了，咱得需要一笔欧元陪着游山玩水呐。欧洲兔子拿起它的iPAD，二话没说就填了单子。做市商的交易员看到了兔子的指令，停下微信，赶紧给兔子找成交客户--那个愿意卖出100手欧元/美元的人。可是世事难料，美国大叔去给民主党拉选票，日本驴在家看AV，英国小猪在准备奥运会……总之，在眼下，做市商就是找不到那个卖出100手欧元/美元的主儿！做市商着急了，得赶快给欧洲兔子成交啊，要不欧洲兔子不满意，去外汇通网站发个帖，把客户得罪了，咱失了客户，怎么赚点差，这一家老小，不还靠着这点收入生活吗？做市商眉头一皱，好吧，外面的那帮客户接不了兔子的单，咱来接！于是做市商卖出了100手的欧元/美元！欧洲兔子正在家里等得不耐烦，晃着手指转着转啊，突然听到叮得一声，单子成交了。这时兔子就有了100手的欧元/美元多单，做市商就有了100手的欧元/美元空单。这时候，局势变得很微妙--欧元/美元一涨，兔子赚，欧元美元一跌，兔子赔。兔子一看单子成了，拿根胡萝卜，去看《来自星星的你》了。可做市商现在却不得安宁，刚才给兔子成交，咱卖出了100手的欧元/美元，现在该咋办捏？这时候，对欧元/美元的走势判断至关重要。欧元美元看涨，做市商得马上把100手的欧元/美元空单送到银行间市场，与这个庞大市场里的欧元/美元多单抵消。稍慢一会儿，这欧元/美元空单就会造成损失。欧元美元看跌，做市商才不着急呢，这100手的欧元/美元空单就漂着，它越跌，咱做市商就越挣钱。兔子手里不是有100手的欧元/美元多单吗？这一跌，兔子就亏了钱，咱做市商就赚钱了，顺带还收了兔子三个点的服务费。这就是做市商的工作原理。这种模式有一个先天的漏洞，就是客户与做市商的利益会有冲突。就象欧洲兔与做市商的交易中，如果欧洲兔赚钱了，做市商可能不会让兔子平仓。为了保证公平，监管应运而生，而且，这是必须的！无交易员平台经纪商并不存在活生生的交易员来干预客户的订单。经纪商只是撮合交易双方的单子成交。如何盈利？它们可以收取一部分佣金（Commission），作为服务费；也可以给每笔交易加上点差。1，STP经纪商通过STP电子成交系统，把客户订单直接输送到流动性提供方。这些流动性提供方可以在银行间市场买卖。STP经纪商通常提供浮动点差为主，所以，如果流动性提供方提供的点差变大，STP经纪商的点差也随着变大。2，ECN经纪商真正的ECN经纪商，能够使客户的订单与其他ECN系统中的参与者发生联系。参与者：银行、对冲基金、个人交易者甚至其他经纪商。参与者之间的竞争，使得ECN系统能够提供最好的报价。允许客户查看"市场深度"：市场深度显示了市场参与者的买单和卖单处于什么位置上。佣金盈利：在ECN模式下，很难设置固定点差。而做市商市场上也出现大部分的“黑盘”，由黑心骗子所使用以坑投资者的血汗钱。黑盘做市商通常监管信息模糊不清，多数不会出现在世界各国投资论坛/网站，使用盗版交易软件或者不著名的交易软件.以各种推销手段欺骗无辜投资者。现在你对经纪商有一个大体的了解了吧。
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看懂做市商，就需要看懂欧洲小兔与美国大叔的故事
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&做市商做市商使用交易员平台，它怎么赚钱呢？它的盈利来自加给客户的点差，也来自一部分客户的损失。顾名思义，做市商就是创造一个交易市场，向客户提供人工制定的汇率。由于它控制着价格，所以客户并不会看到直接的银行间市场报价。不过经纪商之间的竞争是如此激烈，所以做市商的报价和其他类型经纪商的报价是相差无几的。做市商基本上用这种方法工作：欧洲兔子买入100手的欧元/美元，这时候，做市商首先想办法，从客户中找呀找，找出一个卖出100手欧元/美元的客户--美国大叔。这时候，做市商把欧洲兔子和美国大叔撮合在一起，欧洲兔子从美国大叔那里买到了欧元，卖出了美元，美国大叔也如愿以偿地拿到了100手的美元，卖出了欧元。做市商也美滋滋地从兔子和大叔各收了三个点的费用做服务费。
这是一个三赢的结果，既满足了兔子，也让大叔开心。而做市商就像房屋中介一样，也从两边都收到了中介费--点差。不过，这样的好事也不是随时都有的。看下面的例子。欧洲兔子买入100手的欧元/美元，上海丈母娘打飞的来探亲了，咱得需要一笔欧元陪着游山玩水呐。欧洲兔子拿起它的IPAD，二话没说就填了单子。做市商的交易员看到了兔子的指令，赶紧不玩FACEBOOK了，赶紧给兔子找成交的客户--那个愿意卖出100手欧元/美元的人。可是世事难料，美国大叔去给民主党拉选票，日本驴在家看AV，英国小猪在准备2012年伦敦奥运会&&总之，在眼下，做市商就是找不到那个卖出100手欧元/美元的主儿！做市商着急了，得赶快给欧洲兔子成交啊，要不欧洲兔子不满意，去外站发个帖，把客户得罪了，咱失了客户，怎么赚点差，这一家老小，不还靠着这点收入生活吗？做市商眉头一皱，好吧，外面的那帮客户接不了兔子的单，咱来接！于是做市商卖出了100手的欧元/美元！
欧洲兔子正在家里等得不耐烦，晃着手指转着转啊，突然听到叮得一声，单子成交了。这时兔子就有了100手的欧元/美元多单，做市商就有了100手的欧元/美元空单。这时候，局势变得很微妙--欧元/美元一涨，兔子赚，欧元美元一跌，兔子赔。兔子一看单子成了，就去厨房拿根胡萝卜，溜达到客厅看《兔巴哥》青春偶像剧去了。可做市商现在却不得安宁，刚才给兔子成交，咱卖出了100手的欧元/美元，现在该咋办捏？这时候，对欧元/美元的走势判断至关重要。欧元美元看涨，做市商得马上把100手的欧元/美元空单送到银行间市场，与这个庞大市场里的欧元/美元多单抵消。稍慢一会儿，这欧元/美元空单就会造成损失。欧元美元看跌，做市商才不着急呢，这100手的欧元/美元空单就漂着，它越跌，咱做市商就越挣钱。兔子手里不是有100手的欧元/美元多单吗？这一跌，兔子就亏了钱，咱做市商就赚钱了，顺带还收了兔子三个点的服务费。这就是做市商的工作原理。这种模式有一个先天的漏洞，就是客户与做市商的利益会有冲突。就象欧洲兔与做市商的交易中，如果欧洲兔赚钱了，做市商可能不会让兔子平仓。为了保证公平，监管应运而生，而且，这是必须的！
【晋峰STP/ECN】
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