为何因中国抛售美国国债引发的恐慌并未成真？
　　近日，相比因为中国减持国债而引发的恐慌而言，美国国内的需求仍然很旺盛。对于中国的一时之举将对美国造成伤害的预测并未出现。　　由于今年稍早中国连续减持美债，今年2月日本曾超越中国成为美国第一大“债主”，为08年金融危机以来首次。　　根据外媒统计，今年不仅国内共同基金标购了创纪录的美债，美国投资者也自2012年来首次在这个总规模12.9万亿美元的市场内增持美债。　　由于美债的最大海外买家、握有约1.4万亿美元美国国债的中国至少2001年来首次减持美债，因此美国内需对限制美国融资成本上升非常关键。　　过去一年中国大幅减持美债，但市场几乎不为所动，凸显美国国债需求十分强劲。有市场人士曾设想过这样一种“世界末日”般的情形：2014年时中国持有1.65万亿美元的债券，若中国一时兴起减持美债，美国将遭受巨大冲击，美元也将沦为“弃儿”。　　管理350亿美元资产的RBC Global Asset Management美国固定收益业务联席负责人Brandon Swensen表示：“在全球增长、通胀、利率的悲观看法愈发增多的环境下，基金经理将会购买美债。”　　随着筹集资金来支撑国内减速的经济和下滑的股市，中国持有的美债余额已下降约2,000亿美元。　　如果这个情形持续下去，按照年度计算，中国可能首次减持美国国债。
（责任编辑：HN666）
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全球抛售美元&
周末，一个消息在网上刷屏：全球央行正在狂抛美国国债，其规模和速度40年来罕见。有自媒体在报道这个消息的时候，使用了这样的标题：“中国开始抛售美债，奥巴马苦苦哀求，国人拍手叫好！”还有的媒体则断言，美国衰落了，危机即将到来！
其实，这都是非常可笑的观点，是不懂金融常识的人炮制出来的耸人听闻的说法。正式分析之前，先看一下来自“央广网”的报道：曾经的“避险天堂”——美国国债，如今正被全球央行以创纪录的速度抛售。
今年上半年，全球央行共计净卖出美国国债1920亿美元，这一规模为去年同期的两倍多。据美国财政部数据，如此大规模出售美债创下了至少自1978年以来，近40年最高纪录。
中国开始抛售美债，奥巴马苦苦哀求
中国、日本、法国、巴西和哥伦比亚成为今年以来卖出美债的主要国家。好了，别的不说，我们先看看目前中国官方到底持有多少美国国债。根据央行的最新数据，到今年6月末是1.241万亿美元，5月末是1.244万亿美元。
也就是说，一个月之内中国央行减持了大约300亿美元的美国国债。中国外汇储备是2014年6月见顶的，当时是3.99万亿美元，当时持有美国国债是1.268万亿美元。
一个月之内中国央行减持了大约300亿美元的美国国债
到今年6月，外汇储备降低到了3.21万亿美元，减少了20%，但美国国债只减少了2%。这说明什么？说明中国央行非常看重美国国债，在外汇缩水的过程中，并没有同比例或者超比例减持美国国债。
另一方面：在全球主要央行纷纷以罕见的速度减持美国国债的时候，美国国债收益率创下历史新低，对应的美国国债价格不断创出新高。换句话说，美国国债目前是市场上的抢手货！所以，为了美国国债的事情，奥巴马用不着求中国。即便卖得不好，也不用求中国。
说到这里，很多读者可能不明白了。既然美国国债这样抢手，为什么央行还要抛售？答案是：正是因为抢手，所以各国央行必须抛售！目前全球有200多个国家，货币真正自由兑换的不到三分之一。对于外汇管制国家，外资进入的时候（还有企业出口获得的外币）。
必须外币兑换给这个国家的央行，央行则发行当地钞票来购买。中国的外汇储备就是这样来的，2014年6月之前屡创新高，是因为人民币汇率还没有被显著高估，贸易顺差比较显著。
2014年人民币汇率还没有被显著高估，贸易顺差比较显著
央行拿到大把美元，必须考虑保值增值，最稳健的办法是购买美国国债这类低风险、高信用债券。在外资持续流入和贸易顺差维持的时期，央行手里美元越来越多，买的美国国债当然就越来越多。
当形势发生逆转，资金的流动就倒过来了。比如你现在担心人民币贬值，肯定会想到换美元。当很多人一起去换美元的时候，央行持有的美元就下降，流动性变差，就需要抛售美国国债来换回美元现钞，以应付需求。
央行持有的美元下降流动性变差，就需要抛售美国国债来换回美元现钞
你拿了美元，就琢磨着怎么投资，因为美元利息基本上接近于零。这时候，你大概有三个选择：买美国的房子，买美国的股票，买美国国债。所以，央行抛售的美国国债，最终变成了个人和企业手里的美国国债。
目前中国每个人每年有5万美元换汇和汇出额度，看似管理非常严格。但企业可以通过贸易方式，把钱转移到美国投资。上面说的是外汇管制国家和地区的情况。其实，货币自由兑换国家和地区，也面临类似的压力。比如中国香港，港币是自由兑换的。
但如果港币贬值压力大的时候，港府肯定会抛售美元购入港币。美元不够用，当然就会卖美国国债。常有读者问我：如果全世界都不买美国国债，美国会不会崩溃？我的回答是：中国的国债基本上没有外国人购买，中国崩溃了吗？
还有读者问：那么如果大家一起抛售美国国债呢？美国会崩溃吗？我的回答是：金融市场会剧烈波动，但美联储随即宣布它照单全收，危机将很快过去。这时候，遭受损失的不仅是美国，还有那些持有美国国债最多的国家，比如中国。
金融市场会剧烈波动，美联储随即将照单全收，危机将很快过去
还有读者问：那么有没有一家央行，当它抛售美国国债的时候，全球都会震惊？我的回答说：当然有，这就是美联储。美联储抛售美国国债的时候，意味着“央行缩表”，美元将升值，到那时金融市场将再次剧烈波动。
不过全球央行过快抛售美国债券，可能真的预示着危机即将来临。这意味着在很多国家发生了资金外逃，外逃的动因只有一个：美元加息预期增强。当过19年美联储主席的格林斯潘最近预言：弄不好，美元将很快加息，而且随后加息节奏之快超过所有人的预期。
肖天预测：至少9月份，美元很难加息
若如此，则一场金融大动荡或许会真的到来，到那时新兴市场国家恐怕更麻烦一些！若如此，中国股市和楼市将如何？当然是利空，带来压力，股市波动幅度会大于楼市。但经过一年去杠杆，股市现在是高度管制下的“鸟笼行情”，股汇双杀或许会有。
但几乎不可能重演今年年初的走势。中国的外汇管制会收紧，人民币会有一波贬值。但我的判断是，至少9月份，美元很难加息。
投资。知易行难，价值投资的原理大家都会背，然而真正能做到知行合一的少之又少。目前对现货（原油沥青、天然气、白银、铜以及股票）投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，可关注本人，获取每日最新国际一手资讯。行情走势分析，交易策略技巧指导。
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中国为何不愿大量抛出美国国债
来源：凤凰国际iMarkets&&&作者：佚名&&&
　　美国共和党在竞选总统时，经常会吓唬选民，宣称中国这个最大债主总有一天会不再买进美国最新发行的国债、甚至直接卖掉手上持有的美国国债。
　　数年来，为避免自身受到全球经济震荡的影响，中国增持了巨额美元债务，2007年中国持有美国主权债务3880亿美元，截至2015年6月，这一金额上升至1.271万亿美元，占美国全部海外债务的20.58%。
　　美国政府则利用中国增持的债务进行各类支出，比如，美国在2008年后实施了价值1万亿美元的经济恢复计划。有专家警告称，美国正越来越依赖中国的美元债务。
　　不过，以最近的情况来看，中国对美国也许并未掌握这么大的生杀权。
　　彭博社专栏作家William Pesek 31日发文指出，中国过去几个月一直在出售美国国债以支撑(6.3646，-0.0119，-0.19%)，整体外汇存底也在过去一年来萎缩约3150亿美元至3.7万亿美元。荷兰合作银行(Rabobank)的分析师估计，仅8月份中国就抛售了至多2000亿美元的外汇储备。德银指出，不止中国，全球央行在明年年底前将抛售1.5万亿美元外汇储备应对经济风险。
　　不过，中国出售美债的规模仍相对较小，Pesek认为至少有三大原因让中国不愿大量抛出美国国债。
　　首先，中国若大举抛债、会导致美国国债收益率飙高，进而重创中国重要的出口市场。
　　第二，若中国卖得太多，那么美国最大债主的地位就会马上被华盛顿最友好的伙伴日本给夺走，在目前的背景下，日本首相安倍晋三的标志性政策中有两项尤为切题：保持(120.17，-1.086，-0.90%)疲软以及让奥巴马满意。如果安倍晋三的经济复兴计划取得了什么成就，那也归功于(120.17，-1.086，-0.90%)自2012年 末以来贬值30%。
　　这就是为什么安倍晋三会想要确保(120.17，-1.086，-0.90%)的贸易加权汇率相对于近期贬值的(6.3646，-0.0119，-0.19%)不会上升。如果这意味着去抵消中国的美元抛盘的话，那也在所不惜。
　　而且尽管安倍晋三在亚洲展示出铁腕强势一面，但是与美国几十年来的日 本合作伙伴一样，他一直以来都很顺从美国。安倍晋三一直都在听欧巴马 之命行事，无论是涉及帮助美国转移军事基地，还是通过《特定秘密保护 法》，抑或是绕过和平宪法。在中国大量抛售美国国债之后，安倍晋三必然会遵照美国的要求，让日本采取措施挽救美国债券市场。
　　第三，中国除了美国国债以外，其实已没有其他资产可存放其规模庞大的外汇存底。也就是说，对中国而言，积欠庞大债款的美国已经成为大到不能倒的债务人，两者形成微妙制衡。
　　上周法国兴业银行预估，中国人民银行在过去两周至少已用掉1060亿美元(当中包括美国国债)的外汇存底。法兴是透过中国央行8月25日的降息、降准规模去反推出外汇存底的消耗额度。彭博社统计显示，截至2015年6月底为止中国总计拥有1.27万亿美元的美国国债、为美债最大海外持有者。
　　美银全球利率汇率研究部主管David Woo表示，股市重挫原本会让美国国债收益率大幅走低，但受到中国抛售美债以扞卫(6.3646，-0.0119，-0.19%)汇价的影响、降幅不如原先预期。
　　华尔街交易公司Clearpool集团首席执行官彼得·肯尼表示，中国减持美国债务不应该引起警觉，美国债务是全球经济稳定的标志，持有美国债务就是为了在需要的时候卖出美元，以免本国金融体系受到伤害。
　　但如果中国等新兴经济体抛售了大量美元，则会对美国经济产生负面影响，并可能引发连锁抛售反应，这可能导致美元利率飙升，损害美经济增长。
　　尽管美联储9月升息机率已从3周前的50%降至24%，但10年期美债收益率在过去两周不曾收在2%之下。
　　中国2015年第2季底外汇储备减少400亿美元至3.69万亿美元、创2013年以来新低；单季减幅创1年来新低，但为连续第4个季度呈现缩水。2015年第1季的1130亿美元减幅是单季最高纪录。过去4个季度以来中国外汇储备累计缩减将近3千亿美元。
责任编辑：forex
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我来说两句中国大举美债抛售创纪录 外媒解读钱都去哪了|人民币|中国|美元_新浪军事
中国大举美债抛售创纪录 外媒解读钱都去哪了
中国官方黄金储备变化
　　随着“去美元化”在全球升级，中国的举动越来越受到人们的重视。
　　中国央行两个月前首次更新黄金储备规模，是6年来的首次。而截至8月底，央行黄金储备已近1700吨。但外媒认为，实际储备规模可能高于这个数字。
　　都柏林黄金研究机构GoldCore研究总监马克奥伯恩(Mark O’Byrne)表示，或许中国为了使大家继续相信其持有大量美元而“有意低报”其黄金储备。
　　与此同时，中国在大举抛售美债。所以，中国是用抛售美债的钱买了黄金？
　　黄金储备不断增加
　　据中国人民银行(PBOC)官网周三(9月30日)公布的数据显示，中国8月末黄金储备报5445万盎司，折合1693.58吨，7月末报5393万盎司，折合1677.3吨。而截至2015年6月末，我国黄金储备规模为1658吨，较上次(2009年4月)公布规模增加了604吨。数据显示，央行已经连续三个月增加黄金储备。
　　具体数据显示，中国中国8月末黄金储备总价值报617.95亿美元，7月末为592.4亿美元，累计增加25.55亿美元。
　　中国央行今年7月17日曾更新其官方黄金规模，为2009年来首次。央行称，其6月份黄金储备飙升至5332万盎司(约合1658吨)，较2009年的1054吨增加超过600吨，并一举超越俄罗斯成为全球第五大黄金储备国。同时，7月中国有进一步增持了黄金储备。
　　黄金储备一直是世界各国央行的重要储备组成部分。在金本位被废除之后，黄金仍然保持着储备的属性。作为世界第二大经济体，中国黄金储备比例仍然相对世界其他国家小得多，外国市场分析人士一直认为，中国将会进一步大幅增加黄金储备比例。
　　Australian Bullion首席经济学家Jordan Eliseo评论称，“未来中国仍将不断积累实物黄金，目前该国黄金储备占总外汇储备比例依然很低，特别是与许多发达国家相比。”
　　据世界黄金协会(WGC)数据显示，中国黄金储备仅占外汇储备约1.6%，与美国的73%、德国的67%以及法国和意大利的65%相距胜远。
　　中国抛售创纪录的美债
　　此期间中国已经抛售了创纪录数量的美国国债(整个8月最火的新闻是中国带头抛售美国国债)。
　　然而，中国购买黄金的步伐仍只有邻国俄罗斯的一半速度，俄罗斯在几天前公布报告称在同时期内增加了100万盎司(约31吨)黄金，黄金总储量升至424万盎司，相当于中国黄金储量的78%。在过去的一个月中，中国和俄罗斯之间大约有47吨的黄金交易发生在公开市场。
　　同样，俄罗斯也在同期抛售美国国债。来自网站的Mac Slavo阐述了一些细节，称去年俄罗斯就开始抛出大量美元储备。2014年12月普京出售了该国约20%的美国国债，此举进一步加剧了所谓东西方经济战争的紧张局势。
　　逻辑似乎梳理清晰了，两国难道用减少的美元储备增持了黄金储备。
　　中国不断买入黄金并没有推动金价走高，分析师们普遍认为，中国黄金储备增幅明显低于市场预期，加大了黄金面临的卖盘压力。目前为止黄金价格已跌至每盎司1117美元，为两周以来的最低水平。
　　德国商业银行分析师称：“考虑到中国当前黄金储备的规模和其国内黄金产量的水平(中国已成为世界第一大黄金生产国，也是黄金消费大国。)，后续可能会出现更大规模购买。不过，外汇储备水平下降也可能令这种购买兴趣减弱，截止8月末外汇储备水平已经降至2年低点。”
　　美国知名金融博客Zerohedge用以下图表展示了中国和比利时的美债持仓和中国外储的变化：
　　早在今年5月，Zerohedge便证实了中国借道比利时买入美国国债。这里表露的信息是在这个月中国(加上中国借道比利时)出售了创纪录的830亿美元美国国债。
　　假如中国当真如此大规模减持美国国债，最让人好奇的是是否将这些钱都买了金子。
（新浪军事）
（编辑：SN100）
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看过本文的人还看过如果中国抛售美债 这对全球市场意味着什么？
来源：华尔街见闻
　　法国的数据显示，为了稳定人民币汇率，防止其进一步大幅贬值，中国已经出售了1060亿美元美国国债。　　这意味着，在过去两周，中国已经出售了超过1000亿美元的美国国债，这接近其上半年整整六个月的抛售量。　　今日，彭博新闻社在报道中指出：“中国清空美债
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后会发生什么，谁都猜不到。更进一步的问题是，会不会有人加入中国，以前所未有的速度出售美债？而最好的问题是：美联储是否会坐视美债最大的持有国清空持仓？”　　这些问题可能看来太过遥远，事实上却近在眼前。商品价格的下跌、人民币的贬值以及美联储加息的威胁让新兴市场货币受到了巨大的压力。这意味着新兴市场外汇储备的减少，发达国家债市将承压。摩根大通上月指出：“今年第一季度至第二季度，新兴市场外汇储备积累的大幅反转与发达市场核心债市的反转一致。核心债市的收益率于一季度崩溃，在二季度大幅上升。这提醒了我们外汇储备经济对核心债市有多么重要。”　　那对美国国债来说，美联储今后的政策又有多么重要呢？　　花旗银行指出：“孤立的来看，外汇储备每下跌1%的美国GDP（1780亿美元）将带来10年期美债收益率15-35个基点的上涨。”　　新兴市场和发达国家共计持有外储54910亿美元，假设它们一年内将储备削减10%。这相当于3.07%的美国GDP，这意味着10年期美国国债的收益率将大涨108个基点。（35个基点*3.07）　　换句话说，如果新兴市场的货币继续承压（我们有理由相信这种情况将会持续），那这些国家必须动用外储来稳定货币，这意味着这些国家需要出售美国国债，这将大幅推升美债的收益率。下图显示了新兴市场外储的积累以及10年期美债的收益率：　　花旗银行指出，这些行动不可能独立的发生。距离来说，如此巨大的波动必然会影响到美国的房地产市场，美联储将维持货币政策不变或是进一步宽松。　　当然，新兴市场资本外流的一大催化剂就是美联储的加息计划。如果FOMC选择加息，这一定会加大新兴市场的承压，导致外储进一步的减少（美债的抛售），最终导致美债收益率的上涨，促使美联储将政策转向，甚至推出QE4。
(责任编辑：UF035)
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