9月还是12月？美国再度加息与否你怎么看？
[摘要]“市场认为9月加息的可能性为50%,71%的投行分析师支持12月加息，越晚加息或被证明15年12月加息是个错误。”腾讯证券讯 北京时间8月22日据MarketWatch报道称，美联储主席耶伦将会于美国东部时间周五上午10时在联储的避暑地发表讲话。市场将主要关注耶伦主席加息与否的言论。美联储耶伦Yellen市场认为9月加息的可能性为50%9月加息论的支持者们强调，之所以说前景已经改变，最重要的原因之一就在于，耶伦在联储中的两位关键盟友，旧金山联储主席（John Williams）和纽约联储主席杜德利（William Dudley）近期都表示9月加息的可能性正在增大。此外，劳工部已经连续发布了两个月的强劲就业数据，6月新增就业人数29.2万人，7月25.5万人。因此许多经济学家却认为，如果8月就业数据足够强势，9月加息可能性增大。BMO资本市场副首席经济学家Michael Gregory表示，“再来一份强劲的就业报告，我们就向着9月加息迈出了一大步。”巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen预测说，“如果9月2日发布的8月数据也足够强劲，那么我们估计联储在9月会议上就要加息了”。71%的投行分析师支持12月加息 此前参与《华尔街日报》发起的62位经济学家调查中，有71%分析师认为美联储会等到今年12月13-14日加息。 瑞银UBS资深美国经济学家Drew Matus认为，美国央行会等到9月的政策会议发出“各就各位”的指令，然后在12月会议扣下加息发令枪的扳机。 Matus依然坚持认为：“市场行情显示，9月加息的可能性只有20%，充满变数的联邦公开市场委员会，再加上缺乏足够的催化剂，这些都在削弱9月加息的可能。在我们看来，对（过于）谨慎的联储而言，12月依然是最可能的选择。”德银首席美国经济学家拉沃纳（Joseph LaVorgna）认为：“威廉姆斯和杜德利在理念上都与耶伦较为契合，我们估计，她的讲话将不会排除在经济和金融状况许可下于9月加息的可能性。”越晚加息或被证明15年12月加息是个错误汇丰首席经济学家洛根（Kevin Logan）认为，伴随央行日益接近充分就业和2%稳定通胀的目标，耶伦就会在这次会议上做出“举起发令枪”的姿态。FAO Economics首席经济学家布鲁斯卡（Robert Brusca）则指出，联储其实是有充分的感情动机来加息的，若再次加息等待的时间越长，越说明去年12月加息是犯了个错误。High Frequency Economics首席经济学家温伯格（Carl Weinberg）则强调，若联储做出可能会立即加息的暗示，必然会立即触发美元走强，让美国的收益率曲线变得愈发比其他市场陡峭。欢迎定制腾讯新闻客户端“股票”频道，重要资讯，一网打尽！地产大佬谁最强？2016最热“领军人”评选，尽在腾讯证券官号（qqzixuangu），快来投一票！
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Copyright & 1998 - 2016 Tencent. All Rights Reserved历次美国加息周期都发生世界级危机，这次会是什么？
作者：李利辉
&过去30年，美联储共经历5轮较为明确的周期。值得注意的是，历次加息都有大的危机发生，仅仅是巧合吗？　　先来看一张图：
　　巧合还是魔咒，我们来逐一分析。　　拉美债务危机　　拉美债务危机爆发有其深刻的国内因素：一方面外债杠杆率过高，而且短期债务规模在危机前快速上升；另一方面，进口替代战略的失败导致拉家出口收入规模确定性上升。美联储货币政策由宽松转为紧缩后，国际资本流动方向逆转和价格下跌导致拉美国家国际收支入不敷出，债务违约便不可避免。美联储紧缩货币政策成为压垮骆驼的最后一根稻草，是引爆债务危机的导火索。　　1980年代的债务危机冲击了拉美国家前期取得的经济发展成果，经济严重下滑。　　经济危机　　对于1989年日本经济崩溃而言，通过事后的回顾，许多人得出了《广场协定》签署――日元大幅升值――等资产价格飙涨――经济泡沫破碎这样一个线性的因果链。　　具体来看，首先：80年代第二次石油危机后，美国不断下调基准利率，货币宽松速度加快。日元大幅升值，日本被迫大幅下调基准利率，然而长期的货币宽松滋生了股市和房地产市场的泡沫。1985年9月至1989年12月，日经225指数上涨了200%。　　持续宽松导致美国通胀抬头，美国货币政策在1986年后逐步收紧。为避免货币贬值和资本外逃，遏制房价和股市过快上涨，日本也在1989年开始加息。货币政策的突然转向导致房地产和股市的崩盘，也受到重创，日本经济转入萧条。　　东南亚危机　　1994年美国开始进入加息周期，东南亚国家经济增长不断放缓，经济结构不足以维持经济增速，外贸顺差不断缩小乃至出现逆差，东南亚国家货币被严重高估。加之股市和楼市存在大量的泡沫，国际资本选择撤离，以为代表的国际资本以为突破口，做空货币，做空股市和房地产市场，亚洲金融危机拉开序幕。　　科网泡沫　　科网泡沫产生于当时全球经济低迷之时，美元上涨，避险资金大量涌入美国股市。但从90年代后期，美国股市走向了非理性的繁荣。技术刚刚兴起，极大提升了投资者对成长股的热情和风险偏好，科技/网络相关的股票受到投资者的追捧,但股价的增长速度已远超盈利增长速度，估值泡沫化已经非常严重。　　对于科网泡沫破灭的原因，市场人士指出，直接因素是流动性收紧。1999年到2000年初，美联储连续加速6次。终于日，纳斯达克在5048.62点见顶，比一年的指数价格上涨了1倍以上。　　次贷危机　　为了应对网络泡沫的破灭和“9.11”恐怖袭击对美国经济的冲击，刺激经济增长，美联储前主席连续13次降息，低利率极大地促进了美国房地产业的发展，在拉动经济发展的同时，也为危机形成埋下了伏笔。　　随着美国经济的复苏，为了防止经济过热，美联储又先后17次加息，房地产业开始趋冷，一些借款买房人不能按期还贷而违约，进而导致次级抵押贷款公司出现亏损以至破产。同时，次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，它的价格下跌引起相关投资机构财务困难，加上个人投资者纷纷要求赎回，造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回，引发投资者恐慌。商业银行出于安全考虑不肯拆出资金。出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金，次级债危机就演变为流动性危机，引起了造成美国和全球主要股市下跌。　　总结来看，历史上的主要危机都与美国的货币政策转变有着联系，加息周期像一个“魔咒”一样困扰着各国。　　但需要说明的是，危机发生更多是由于这些经济体自身的原因。美联储也没有和别人过不去，因为科网泡沫和次贷危机其实是和自己也过不去，指责美联储阴谋论者可以休矣。　　这次加息后哪些国家最危险？　　美联储9年来首次加息，哪些经济体受到冲击会更大？从历史经验来看，经常账户长期赤字（进口大于出口）、经济严重依赖外部融资、金融体系不完善的新兴经济体，受到美元回流的打击最为严重。　　按照上述标准，下列这些国家需保持警惕：　　巴西　　经济咨询机构Fathom Consulting称，是所有中受美联储加息冲击最大的国家。　　资料显示，今年第三季度，巴西经济环比萎缩1.7%，同比萎缩4.5%，该国货币雷亚尔兑美元今年以来已经暴跌31%，通胀水平处在12年高位。惠誉预计2016年巴西整体政府债务占GDP比重将超过70%。　　土耳其　　资料显示，到今年年底，经常账户逆差占GDP比例预测将在5%左右。货币方面，土耳其里拉兑美元今年来重挫25%，目前持续徘徊在历史低点。　　另外，土耳其还是一个主要依靠进口的国家，几乎进口所有从电子、能源到重机械的商品，货币贬值对进口货物成本产生负面影响。　　南非　　国内经济过分倚重采矿业，而近年来大宗商品价格的暴跌使该国采矿相关产业遭受重创，对外贸易大部分时间处于逆差状态。　　资料显示，2014年南非经常项目差额达190.86亿美元。外债方面，截至今年年中，南非外债总额为1216亿美元。南非外债占GDP比重也由第二季度的30.2%增至30.7%，且债务占出口收入的比重也从98.2%增至101.5%。　　其他新兴市场国家　　、委内瑞拉和同样依赖大宗商品，这些国家政府收入的大部分来自大宗商品出口。因大宗商品以美元计价交易，如果美元走强，这些大宗商品的价格或进一步走跌。　　
（责任编辑：郝运 HN064）
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美国前财政部长萨默斯：美国各项经济指标都很糟糕，美联储在任何时间点加息都是错的
汇通网9月22日讯——前财政部长萨默斯：美国各项都很糟糕，在任何时间点加息都是错的。
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预测 :44.5美联储今年会在何时加息？美国大选之后是最后机会 - 第一白银网
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美联储今年会在何时加息？美国大选之后是最后机会
来源:第一白银网
根据路透的一项调查，在11月8日美国总统选举过后，美国联邦储备理事会(美联储/FED)可能在12月加息。调查还预测，美国经济增速将加快，但通胀依然相对温和。
8月12日讯 7月份非农数据表现强劲，然而似乎对目前提升美联储加息进程并没有太大作用。自从去年美联储年底加息以来，一次又一次“狼来了”的故事在今年美联储的利率决议上上演。投资者们对于美联储的加息预期也被一次次磨平。现在2016年已过大半，今年只剩下4个月时间，而美联储加息预期最有可能的时间落在9月和12月。在上周非农的利好下，9月加息的概率虽然倍增，然而还是处于很低的位置。那么今年美联储又要在年底加息吗?
根据路透的一项调查，在11月8日美国总统选举过后，美国联邦储备理事会(美联储/FED)可能在12月加息。调查还预测，美国经济增速将加快，但通胀依然相对温和。
这将距美联储上次加息时隔整整一年，是大多数美联储决策者和民间预测机构未曾预料到的事情。
该调查预测，美联储明年会再加息两次，到2017年年底时联邦基金利率会升至1.00-1.25%。
美联储在2016年一直推迟行动，第一次推迟是因全球市场大跌，随后又因英国公投决定退欧而推迟。
但美联储仍渴望继续收紧货币政策，既凸显美国经济相对较强的力道，也凸显美联储发现收紧政策真正做起来有多么的艰难。
欧洲与亚洲的都在放宽政策。新西兰联储周四(8月11日)宣布降息至纪录低位，加入澳洲央行行列，希望藉此抵御通缩、抑制本币升值。
过去一周受访的95位分析师中，有69位预期到第四季联邦基金目标利率将由目前的0.25-0.50%升至0.50-0.75%。一位分析师预估年底前升至0.75-1.00%。
不过由于通胀前景温和，因此略占多数的分析师表示，美联储今年若升息，更多地是为了提振信心，而并非旨在抑制物价上涨压力。
调查显示，第二季美国经济成长环比年率录得逊于预估的1.2%后，第三季经济增长年率料为2.5%;直到2017年底，每季成长率都将略高于2%。
但受访者预期第四季核心个人消费支出(PCE)物价指数平均仅为1.8%，甚至到2017年底也都将位于美联储的2%目标下方。这项指数是备受美联储重视的通胀指标。
Cantor Fitzgerald分析师莱德勒(Justin
Lederer)预期美联储将有一次利率举措，时间为12月。他表示：“总统大选是美联储无法更早行动的理由之一。”他说。“我们认为美联储并不想干扰选举。”
美联储11月政策会议召开几天后就会迎来总统大选。分析师预估中值显示，12月升息机率为58%，比上月路透调查结果高出8个百分点。
但根据芝加哥商业交易所(CME)集团网站，金融市场预期美联储12月14日会议升息的机率仅略高于三分之一。
大多数受访分析师说，在上周数据显示7月新增25.5万个就业岗位以及薪资增长加快后，9月升息的机率虽已上升，但仍不是他们的主流预期。
受访分析师认为9月升息机率仅有25%，只有少数分析师认为届时会升息。而少数几家银行则仍表示，美联储今年年内根本不会升息。
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分享至手机美国进入加息周期 但对中国来说不是坏消息
来源：第一财经日报
原标题：美国进入加息周期 但对中国来说不是坏消息
　　时隔近10年，美国终于进入加息周期。比起意料之中的加息本身，市场更需要关注的是2016年的诸多不确定性。
　　当地时间16日，美联储发布最新联邦公开市场委员会(FOMC)利率决议，宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%~0.5%的区间。
　　由于消息已经充分消化，美国
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股市平稳，上扬收市。而美联储后续会如何把握进一步加息的节奏，成为市场关注的焦点。与此同时，全球主要金融市场也密切关注着美联储加息对外部的影响。
　　接受《第一财经日报》采访的多位经济学家和投资人士表示，对中国以及全球市场而言，2016年比加息本身更为重要的是美国利率上行的节奏、美联储加息对其他经济体的潜在影响，以及大宗商品等金融市场的长期走势。
　　美国明年加息几次?
　　美联储主席耶伦16日在新闻发布会上表示，加息条件已经满足，“劳动力市场的复苏(失业率跌至4.9%)可能会逐步推动通胀抬头，如果过晚加息或将致使美联储未来采取更激进的方式加息来避免经济过热，这也可能导致经济重陷萧条。”
　　对于进入加息周期后的节奏，耶伦表示，后续步伐将视经济数据而定，货币政策正常化的步伐将是谨慎和渐进的，但并不一定以机械、均匀的速度推进。如果经济发展令人失望，美联储将实施更加宽松的货币政策。
　　美联储在声明中称，将“渐进”提高利率水平。FOMC平均预期2016年底利率水平将达1.4%，如果按每次加息25个基点计算，这意味着明年会有4次加息。
　　但不少经济学家认为，美联储在首次加息后不会很快二度加息。
　　美联储前首席经济学家斯托克顿(David Stockton)表示，通胀不太可能在未来几个月里有明显起色，美联储下一次加息可能要等到2016年4月或者6月。
　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉《第一财经日报》，第二次加息不会来得那么快，因为美联储也要观察加息的影响，加息的直接后果是推动美元继续升值，而升值的结果是对美国的出口和通胀产生负面影响。
　　“虽然美联储的利率点阵图预计到明年底的联邦基金利率会到1.375%的水平，隐含4次加息的空间(很可能是每个季度一次)。但美联储也反复强调未来加息的路径是&gradual&和&data-dependent&(渐进和依赖于经济数据的)。我们认为美联储的第二次加息不会早于明年6月，之后的三、四季度各有一次，全年加息3次，到年底会达到1.125%。而2017年将加100个基点到2.125%。”章俊对记者称。
　　西方资产管理公司分析师贝乐斯(John L. Bellows)也对《第一财经日报》分析称：“我们预计美联储今后加息速度将更慢，2016年一季度或不会加息。它不希望政策过于透明，因此最好的方式就是避免机械的加息路径(即每季度加息25个基点)。”
　　在格林斯潘时代，美联储以“模棱两可”著称，格林斯潘说过“如果你认为自己听懂了我说的话，那么你一定听错了。”业内有观点认为，尽管当前美联储表达出与市场加强沟通的强烈意愿，但过度透明或将适得其反。正如斯托克顿所说，美联储不希望让外界认为加息路径有定式可寻。
　　对于未来加息节奏的依据，章俊告诉记者，美联储要观察美国的失业率是否会继续下降，通胀是否会继续温和上升。
　　斯托克顿则说，虽然就业市场表现满足加息条件，但是通胀一直未达到美联储的目标，因此未来加息节奏将更多取决于通胀的变化。过快加息对经济造成的风险将大于过慢加息。
　　如何影响全球经济?
　　美联储在16日的声明中称，今年以来美国就业市场明显改善，有理由相信通胀将向2%的中期目标迈进。考虑到经济前景以及现有政策需要一段时间来影响未来经济状况，美联储决定现在启动加息。
　　耶伦在新闻发布会上说，全球经济风险犹存，但是美国经济表现强劲。加息决策体现出美联储对美国经济的信心，美联储为加息设置的诸多条件已具备。
　　在华尔街看来，由于加息预期充分，市场倾向把加息解读为美国经济向好的证明。美国卡通恩公司高级副总裁基思?布利斯(Keith Bliss)还称，如果美联储未能在本次会议上启动加息进程，股票市场会面临下行压力。
　　至于美联储加息将对其他经济体产生的潜在影响，不少分析师预计发达市场受到的冲击可能不会太大，需要关注的还是新兴经济体。
　　日本丸红综合商社市场业务部中国组负责人成玉麟认为，日本金融机构和市场长期关注和研判美联储加息影响，已经有了心理准备。美日两国市场深度融合，日本在美国投资企业数量和金额较多，美国适当加息也利好日本带动经济需求增长。
　　欧洲市场分析人士也认为，当地市场已充分消化美联储加息预期，不应将美联储加息视作对全球股市的利空，因为这是美国和全球经济信心提升的信号。
　　但对众多新兴经济体和发展中经济体来说，美联储开启加息进程可能会造成货币政策的两难困境，导致美元国际资本外流，从而产生冲击。
　　印度智库观察家基金会研究员莫汉?古鲁斯瓦米说，印度已经对美元加息做了充足的准备，不过，仍然可能受到影响，印度卢比对美元的汇价可能继续下跌，印度将使用一些储备来抗压。
　　巴西圣保罗因斯珀商学院经济学教授达马斯则认为，虽然市场已充分消化了美联储加息的预期，但当加息真的到来的时候，市场还是会有一定的悲观情绪。对于当前面临政治丑闻、高通胀和大宗商品价格下跌的巴西经济来说，美联储加息是一个坏消息。
　　至于中国，专家普遍认为美联储加息的影响应该有限。美国国际集团董事总经理和代理首席经济学家莫恒勇说，美联储加息表明美国经济复苏稳健，这会利好新兴经济体出口，美国是中国第一大出口市场，占中国出口总额的18%。
　　对于人民币汇率走势，专家普遍认为，中国健康的贸易顺差、充裕的外汇储备，以及国际货币基金组织(IMF)最近宣布将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，均保障美联储加息后人民币汇率保持稳定。
　　“未来的人民币汇率可能会进入一个灰色区域，它可能是一个区间波动的状态。但这个区间波动的中枢在哪里?这更多会参考一篮子货币，但又并非只决定于这一篮子货币。上下边界可能掌握在央行手里，央行会根据市场供求而定。”宏观研究主管谢亚轩表示。
　　金融市场走向何方?
　　如果美联储在首次加息后仍维持宽松立场，那么未来改变现行的到期资产再投资策略，则是在实质层面真正紧缩的开始，对美国和全球的流动性都会有重大影响。
　　耶伦表示，未来美联储会逐步收缩资产负债表至正常水平，从而有效管理货币政策框架。但她也称：“美联储仍在探索长期框架，当前尚不能确定未来资产负债表的规模。”
　　章俊称，美联储的资产负债表在第一轮量化宽松(QE1)推出前还不到1万亿美元，但在去年10月QE3结束后，已经飙升至4.4万亿美元。鉴于目前美联储还维持把到期资产再投资于更长期资产(主要是国债和抵押贷款支持证券)的策略，因此美联储的资产负债表并没有缩减。
　　瑞银财富首席中国经济学家胡一帆告诉《第一财经日报》：“在加息的过程中，美联储可能会用逆回购的方式慢慢缩表，并将会以观望态度为主，如果缩表对于市场影响不大，则会持续进行。”
　　在市场人士关注美联储收缩资产负债表的速度时，外汇市场和商品市场的走势已经越发明朗。
　　本报记者从部分外汇交易员处获悉，在美联储开启加息进程后，预计美元指数有望攀升至110的水平。目前，美元指数在100上下徘徊。不过，敦和资产首席经济学家徐小庆认为，美元持续走强并非板上钉钉，欧央行宽松政策的逆转可能打压美元。
　　“美元两次快速上涨都是在欧央行加大宽松力度时发生的&&今年12月欧央行宽松力度不及预期，当天美元指数又大幅下跌2%以上。这些波动特征显示美元上涨的主要驱动力来自欧央行宽松的力度，尤其是负利率政策。”徐小庆称。
　　此外，由于过去一年美元强势走高，全球经济放缓导致需求萎缩，大宗商品市场屡创新低。而主流观点预计，这一趋势在2016年仍难逆转。
　　不少大宗商品分析师对《第一财经日报》表示，2016年似乎也无法看到大宗商品价格回升的希望，除美联储加息外，全球经济放缓、通缩阴霾笼罩、中国需求放缓都是持续悲观的理由。IMF则预计，相比2012年~2014年，大宗商品出口国2015年~2017年的经济年增长率可能下降1个百分点。
(责任编辑：李腾飞)
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