一分钟告诉你：人民币加入SDR对后市影响有多大
来源：同花顺
　　11月30日，国际货币基金组织即将公布对于人民币能否成功纳入特别提款权(SDR)货币篮子的最终决定。但站在历史角度上看:人民币加入SDR几乎已成定局。SDR作为国际货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利无疑说明了其中的货币在全球贸易中的地位举足轻重，影响广泛深远。放眼过去，我国对外贸易额度稳步增加，与各国贸易水平逐步提高。人民币加入SDR 可谓水到渠成，是过去多年来我国经济金融发展的结果。那么，加入SDR 对人民币意味着什么呢？
　　短期助信心，长期推改革
　　人民币加入SDR 是我国经济与金融发展的结果，但其本身对人民币国际化的推动作用并不大。因为SDR 自身在国际储备中占比就很低，仅约为2.4%，因此加入SDR 本身对人民币国际化的影响有限，但短期看至少可以预见：
　　加入SDR 将增强市场对人民币的信心，短期或许会缓和人民币汇率的下行压力：近期，伴随着美元加息预期与中国经济下行压力增强，人民币对美元汇率出现了一定的贬值压力，加入SDR 将提升市场对人民币的信心，但人民币贬值压力是否能得到有效缓解终究还是要看经济下行压力能否得到明显减弱。
　　加入SDR 有利于推动国内金融改革：为了加入SDR 在国内做了许多配套改革，加入SDR 意味着这些改革措施得到了国际社会的充分认可，会进一步激励中国金融改革的推进。同时也意味着人民币国际化也正式进入了一条“不归路”，即中国的资本账户开放、利率自由化以及浮动汇率将是坚定不移的方向，即便中间可能出现波折，金融自由化的方向不会改变。
　　实际上，债券市场比股票市场对货币国际化更为重要。一般来而言，股票波动性更大，风险较债市更高。从价值储藏角度看，各国外汇储备通常投资于储备货币国的债市，而不是股市。同时，股票主要由私营机构发行，而债券既可由私营机构发行，也可以由公共部门发行，期限亦灵活。因此，债市相对而言可以为海外投资者提供更多层次的选择，从而满足他们不同的偏好，加入SDR将利好债市，而由于未来经济联系紧密，上市公司可能存在一个和国外比较的过程，股市的表现则更多取决于公司业绩和宏观经济的情况。
(责任编辑：田欣鑫)
原标题：一分钟告诉你：人民币加入SDR对后市影响有多大
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人民币加入SDR对中国楼市的四大影响分析
来源： 编辑：中商情报网
12月1日，国际货币组织（IMF）宣布，将人民币纳入SDR（特别提款权）货币篮子，日正式生效，成为可以自由使用的货币。SDR篮子的最新权重为美元41.73％，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%，人民币所占份额排名第三。
人民币加入SDR，是人民币国际化的重要里程碑，意味着人民币今后在国际、贸易和消费领域将被更频繁地使用，将逐渐成为美元、英镑一样通行的国际货币。作为一家研究机构，我们关切的是：人民币加入SDR，会给中国楼市带来那些具体影响？
SDR概念简析
SDR是英文特别提款权（Special Drawing Right）的缩写，是国际货币基金组织（IMF）分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。
通俗地讲，SDR是国际社会都认可的“纸”，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。在上世纪70年布雷顿体系解体后，美元与黄金脱离挂钩，世界主要货币相互绑定形成SDR，取代美元，代表黄金，成为世界货币的“锚”。
中国加入SDR的意义
人民币将加快崛起，成为国际货币
加入SDR后，人民币将通过两个渠道崛起为国际货币。一种是我国此前一直在推进的双边贸易结算，目前已在东南亚、中亚地区实现局部“国际化”。这种途径花时较长，国际影响力偏弱。另一种是在加入SDR后，成为与美元、英镑、日元一样的国际储备和结算货币。这种途径影响力大，成效更加明显。最理想的是两者并行，人民币国际化将“实”至“名”归，快速崛起为仅次于美元、欧元的主流国际货币。
资本项加快开放，中国资产成世界标配
人民币加入SDR后，中国放开资本项管制成为一种“必须”。在越来越多的人民币走出国门的同时，越来越多的境内人民币资产也要接受境外资本。资本项开放后，大量境外投资者会投资我国的股市、债市及其它金融和大宗商品、楼市。这意味着，中国资本市场将变得越来越国际化，金融和非金融人民币资产将在全世界范围重新配置。
中国企业国际化进程加快
基于中国不断增长的经济实力和对负责任大国的声誉，在人民币加入SDR后，中国企业在境外直接用人民币投资将越来越被接受。这意味着长期以来约束中国企业走出去的资金问题将迎刃而解，中国企业开拓国际市场的进程将因此加快。同时，越来越多的境外企业和投资者愿意接受人民币结算，中国企业也会加快收购境外优质企业、资产。开拓和收购同时使力，中国企业的国际化进程将显著加快。
国民出境消费更便利和划算
以前，中国游客到境外，出发前要预约银行换汇，回国后还需要再把剩余的外币现金兑换成人民币，其中不仅有汇率损失，而且操作步骤相对复杂。加入SDR后，人民币成为可以自由使用的货币，人民币与外币的兑换将变得更加便利，甚至国民不用将人民币兑换成外币，就可以在旅游目的地直接支付消费，没有汇率损失和额度限制，国民出境消费将变得更便利和划算。
人民币加入SDR对中国楼市的影响
减缓外汇占款下滑，货币宽松刺激更佳
近期而言，人民币加入SDR，有利于增强国际资本对人民币的信心。受此影响，人民币短期将走强，热钱流出中国的速度会减缓，从而延缓外汇占款快速下滑态势。如果外汇占款余额止跌回升，国内基础货币流动性不再下滑。在此基础上，央行进行货币宽松政策，对股市、楼市、实体经济的刺激作用更大。随着银行体系流动性快速上升，楼市成交有望更快回暖。
房企境外融资的成本和风险将降低
加入SDR后，人民币国际化加快，以后房企到境外融资，标的可能不是以美元形式，而是直接以人民币形式。此外，随着境内股市、债市等资本市场对境外投资开放，房企甚至在境内发行面向境外投资者的、以人民币为标的股权、融资。房企进行类似的国际化融资没有汇率风险，由于欧美国家的银行基准利率远低于中国，境外投资者的投资回报率要求相对较低，这些都有助于房企融资成本和风险下降。
房企海外投资将更加便利
近期而言，人民币加入SDR不会对房企海外投资产生明显影响。但长期来看，随着人民币国际影响力快速上升，越来越多的国家地区和企业会乐意接受人民币直接投资。对不缺“人民币”的中国房企而言，意味着在境外拿地和开发不需要繁琐、高成本的二次融资，海外规模扩张将较少受资金面的约束。
中国居民海外置业更便捷
尽管近年国内高净值人群的海外置业在加快，但总体上仍属于“小众”群体。究其原因，是因为海外置业会面临购汇、汇率变动等种种不便和风险。国人在海外看中一套房子，即使在国内有等值的人民币存款，也不能立即购买，他将面临购汇的额度限制，即使通过其他渠道将人民币换成外币，期间也要面临汇率变动风险。在加入SDR后，人民币成为可以自由使用的货币，随着越来越多的国家接受人民币直接投资，境内外针对中国居民的海外置业服务也将变得更完善。未来，越来越多的中国人会基于旅游度假需求或投资价格和收益在全球进行置业。
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人民币一波三折，
很多人欣喜若狂，SDR是什么？纸黄金啊，以后咱人民币也成了国际储备货币，即便不能百分之百顶黄金用，那也顶10.92%黄金使啊。从IMF开始考虑将人民币纳入SDR体系后，就有人不断炒作人民币纳入SDR后，股市房市就会暴涨。理由是各国央行会把人民币纳入外汇储备，各国金融机构也会大量买入人民币资产。IMF刚公布人民币纳入SDR，国内就有人宣扬日元1973年加入SDR后，日经指数从5000点一路涨了16年，到1989年，日经指数高达36597点，涨幅高达7.72倍。不光股市，同期房地产涨幅更是惊人，上个世纪70年代，东京地产年均涨幅超过9%，80年代涨了4倍以上。1990年仅东京的地价总值就相当于当时整个美国地价总值。如果还觉得没有说服力，又有人说欧元加入SDR后，也是一片繁荣。
但冲动是魔鬼，投机是人生大事，不可不慎。在投机之前，我们不妨仔细查查资料，辨别真伪。
先看SDR。SDR也称XDR是IMF1969年创立的，当时是为了应对美元危机，由于美国影响的巨大，SDR是跟美元等值的，其实没有多大意义。到了1973年西方主要国家的货币纷纷与美元脱钩，实行浮动汇率以后，汇价不断发生变化，而特别提款权同美元的比价仍固定在每单位等于1.20635美元的水平上，特别提款权对其他货币的比价，都是按美元对其他货币的汇率来套算的，特别提款权完全失去了独立性，引起许多国家不满。
20国委员会主张用一篮子货币作为特别提款权的定值标准，1974年7月，基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩，改用“一篮子”16种货币作为定值标准。这16种货币包括截至1972年的前5年中在世界商品和劳务出口总额中占1%以上的成员国的货币。除美元外，还有联邦德国马克、日元、英镑、法国法郎、加拿大元、意大利里拉、荷兰盾、比利时法郎、瑞典克朗、澳大利亚元、挪威克郎、丹麦克郎、西班牙比塞塔、南非兰特以及奥地利先令。
大家看明白了吗？日元不是1973年像人民币这样后来加入SDR体系的，而是1974年7月SDR以一篮子货币定价时，跟其他重要货币一起被放在“篮子”里的。日元在被纳入SDR之前早就是国际重要货币了，而且是跟其他15种货币一起放到“篮子”里的，并没有“嫁入豪门”的意义。
SDR很重要吗？重要也重要，但也不像很多人想得那么重要。
SDR一篮子货币一直都是发达国家的货币，但发达国家并不用它，都是IMF借给发展中国家用的，而且SDR的使用规模一直都很小。特别提款权的创造是通过分配程序实现的。包括两种分配：一般分配和特别一次性分配。当会员国长期性全球发展资金需要增加时，为了获得满足，参加国可依据其在国际货币基金所缴纳份额的比例获得特别提款权的分配，补充现有的储备不足。特别提款权的分配决定相隔基期五年。决定的做出依据总裁的提案，经执行董事会的同意，由理事会做出决定，并要求得到总投票权的85%多数票通过。由于IMF中超过1/5的会员国从未得到特别提款权分配，又提出了搞特别一次性分配，这一修正案到日，已有106会员国（占总投票权71%）表示接受。
表1：历年SDR配额
来源https://en.wikipedia.org/wiki/Special_drawing_rights#Use_by_developing_countries
按IMF网站公布的SDR币值，昨天（11月30日）1SDR=1.372170美元。也就是说即便是2009年为了应对空前的经济危机，SDR分配量达到历史顶峰的时候也就是2200亿美元的水平。今年9月中国大陆的出口额就有2055亿美元。即便按这个最高量，人民币占10.92%，也不过才相对240亿美元而已。SDR对国际贸易和投资实在起不了多大作用。
再看日本资本市场。日本股市和房地产市场确实在上个世纪七八十年代有惊人涨幅，但这跟日元被纳入SDR实在没有多大关系。事实上，日本从1973年11月起，到1975年3月，经历了一次景气下降过程，当然这跟日元纳入SDR没关系，主要原因是第一次石油危机。同期日本股市和房市表现非常疲软。
图1：日经指数走势图。来源
/news/finance//454115.html
以这幅今天（12月1日）早晨在网上广泛流传的日经指数历史走势图来看，在所谓日元加入SDR的1973年期间，日经指数根本就没涨明显是盘跌的，到1974年8月（日元真正纳入SDR体系后一个月）还打出了1973来的最低点3973，之后才开始慢慢盘升。日经指数真正开始大涨，是在1978年盘破1973年1月的高点后才开始的。所谓日元加入SDR催生大牛市，根本就是睁着眼说瞎话。
还有说欧元纳入SDR导致经济繁荣的，更是可笑。欧元诞生后，马克与法郎在SDR中的位置被欧元取代，IMF也随即调整了SDR体系中各货币的权重（日生效），美元：45%，日元：15%，英镑：11%，欧元：29%。
图2：德国股市1990至今月线走势图。来源：文华财经交易软件。
从上图我们可以看出，2001年1月欧元区的领头羊德国股市在2001年1月确实上涨了，之后就一路下滑，直到2003年打出2189的低点。其他欧元区经济大国如法国意大利等国的走势也大致相同，基本上还不如德国股市。这就是传说中的欧元加入SDR催生的“繁荣”。
当然我们并不能由此认为人民币加入SDR会给中国资本市场带来灾难，人民币加入SDR确实是个里程碑式的事件，值得庆贺。人民币被纳入SDR的意义，更多地是证明国际社会对中国经济地位和发展前景的认可。其现实意义不在于大量外资买入人民币资产，而在于提振中国市场投资者信心，推进人民币国际化进程，促进中国对外贸易，加快一带一路战略推进。换句话说，人民币被纳入SDR，对中国经济长期发展很有好处，短期内没有太大实质意义。
很多人过度炒作这一事件，混淆视听，很可能是想借机炒作股市和房市。人民币纳入SDR正式生效还有十个月，这段时间很容易出现问题。国内国外的游资很可能会借机炒作，一些国际投行近期一方面说新兴市场经济衰退，一方面又说看好新兴市场，耐人寻味。周小川行长前几天提出要警惕外来金融攻击，似有所指。对于广大普通投资者来说，人民币加入SDR确实是个利好，但不要过分激动，在经济增长持续减速的情况下，既要保持信心，又要严控风险，6月股市暴跌还历历在目，不要被人忽悠了。如果国内外游资真的炒作，大家就顺势做一把，技术指标一发出卖出信号就跑，让游资偷鸡不成蚀把米。
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人民币加入SDR 对我国国际金融的影响
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