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发行优先股公司不仅限于上市公司
中国证监会有关负责人今天表示，发行优先股的公司不仅限于上市公司，非上市公司公众公司可以发行优先股，在境内注册的境外上市公司也可以发行。
深港通开通仪式今日在深交所举行，证监会主席刘士余出席并致辞。刘士余表示……
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（一）一般规定　　1.最近3个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股1年的股息。　　2.最近3年现金分红情况符合规定。　　3.报告期不存在重大会计违规事项。　　4.上市公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的50%，且筹资金额不得超过发行前净资产的50%，已回购、转换的优先股不纳入计算。【提示】①公开发行优先股，最近3年财务报表被注册会计师出具的审计报告应当为标准审计报告或带强调事项段的无保留意见的审计报告；　　②非公开发行优先股，最近1年财务报表被注册会计师出具的审计报告为非标准审计报告的，所涉及事项对公司无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除。（二）特别规定　　1.上市公司公开发行优先股，应当符合以下情形之一：　　（1）其普通股为上证50指数成份股；　　（2）以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；　　（3）以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。　　【提示2】中国证监会核准公开发行优先股后不再符合本条第（1）项情形的，上市公司仍可实施本次发行。　　2.上市公司最近三个会计年度应当连续盈利。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以孰低者作为计算依据。&&&&&& 3.上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定以下事项：　　1）采取固定股息率；　　2）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；　　3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度；　　4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。　　【提示3】商业银行发行优先股补充资本，可就第2项和第3项事项另行约定。　　4.上市公司公开发行优先股的，可以向原股东优先配售。 　　5.最近三十六个月内因违反工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重的，不得公开发行优先股。 　　6.上市公司公开发行优先股，公司及其控股股东或实际控制人最近十二个月内应当不存在违反向投资者作出的公开承诺的行为。（三）其他规定　　1.优先股每股票面金额为100元。　　发行价格不得低于优先股票面金额。　　2.除商业银行外，上市公司不得发行可转换为普通股的优先股。　　3.上市公司非公开发行优先股仅向本办法规定的合格投资者发行，每次发行对象不得超过200人，且相同条款优先股的发行对象累计不得超过200人。（四）交易转让、登记结算及成本　　1.优先股发行后可以申请上市交易或转让，不设限售期。　　2.优先股交易或转让环节的投资者适当性标准应当与发行环节保持一致；非公开发行的相同条款优先股经交易或转让后，投资者不得超过200人。　　3.中国证券登记结算公司为优先股提供登记、存管、清算、交收等服务。　　【结论】同一公司的优先股股东的必要报酬率比债权人高；优先股股东的必要报酬率比普通股股东低。
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10.59.0.123:Execute time :0.07资料图片　　据新华网消息　证监会新闻发言人张晓军21日表示，证监会当日正式发布优先股试点管理办法。业内人士认为，银行、能源等板块的公司有望率先试点发行优先股。业内人士预测，试点公司的资产负债率会相对较高。　　发行优先股的条件　　《办法》主要内容包括，一是上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。二是三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。三是上市公司发行优先股，可以申请一次核准分次发行。四是公司非公开发行优先股仅向本办法规定的合格投资者发行，每次发行对象不得超过200人，且相同条款的优先股的发行对象累计不得超过200人。五是优先股交易或转让环节的投资者适当性标准应当与发行环节保持一致；非公开发行的相同条款优先股经交易或转让后，投资者不得超过200人。　　可改善A股分红偏少的现状　　对于优先股的影响，各大主流机构券商较为乐观。如中金公司研报认为，优先股的推出将给市场带来积极因素，将利好大盘股，特别是金融行业和一些面临兼并重组、结构调整的行业；国信证券也指出，优先股一方面改善蓝筹估值，另一方面满足低风险客户投资需求，是政府工作报告里建设多层次资本市场的重要一环，将为2000点保卫战增添力量。无独有偶，信诚沪深300基金经理吴雅楠也指出，优先股试点有望对市场特别是大盘蓝筹股带来正面刺激作用，一方面可改善A股分红偏少的现状，同时还可缓解市场的扩容压力。　　东莞证券建议关注高成长、低估值和受益优先股试点个股机会，尤其是对负债率较高的公司，银行、能源等需要经常性融资的行业将首先受益，作为能源行业的一员，电力行业负债率普遍在70%-80%，一些企业甚至超过（如华银电力、吉电股份、华电国际等）80%，由于负债率过高，融资困难较大，无论是直接融资还是间接融资，成本都较高。不过电力企业估值低、分红稳定的优点也更容易成为优先股首发试点。　　银行、电力等行业比较有机会　　中信证券表示，高盈利低分红的要剔除，还要参考第一股东的持股比例、ROE、股息率、市盈率及市值规模等。从行业分布看，银行、电力、交运、建筑、煤炭等比较有机会。　　中信证券分析指出，2013年中期，我国银行业资本充足率为12.24%，一级资本充足率为9.85%，尚无一级资本工具。未来若发行优先股，能够大幅度缓解普通股权融资压力。齐鲁证券则认为，优先股发行或将提升行业整体估值15%-20%。银行板块后市或迎来一波估值修复行情。　　兴业证券统计发现，电力行业自2008年采用加杠杆的方式应对金融危机之后，其资产负债率的变动情况一直维持在70%以上。优先股一方面作为资本，计入权益类资产，电力企业在进行融资的同时，降低了公司资产负债率，这是其进行优先股融资的主要动力。　　什么是优先股？　　优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。　　优先股主要有三个特征：　　1、优先股通常预先定明股息收益率。　　由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。　　2、优先股的权利范围小。　　优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。有限表决权，对于优先股股东的表决权限财务管理中有严格限制，优先股东在一般股东大会中无表决权或限制表决权，或者缩减表决权，但当召开会议讨论与优先股股东利益有关的事项时，优先股东具有表决权。　　3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。北京1对1辅导免费试讲_龙文教育
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第07版：财经
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3类上市公司可发优先股
优先股试点办法落地，或利于唤醒深度睡眠蓝筹股
　　东方IC供图
&&本报记者&&窦红梅&杨汛&&就在前一天沪指大盘跌破2000点大关后，昨天下午两市上演大逆转。临近尾盘时，银行、券商、煤炭等板块大幅飙涨，大盘大幅拉升。截至收盘，沪指报2047.62点，涨幅为2.72%；深成指报7241.57点，涨幅为3.48%。&&“一根近3%的大阳线，一扫半个月来的下跌失地，鼓舞人心是必然的。大盘上涨的原因，还是优先股等政策落地的消息，成为银行股暴涨的导火索。”业内人士分析。昨天收盘后，证监会发布《优先股试点管理办法》，并披露了完善新股发行改革的相关措施，我国资本市场改革创新加快推进。&&优先股可优先分配公司利润&&根据《优先股试点管理办法》，优先股是“在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。”而上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。优先股的一项重要运用，是为经营暂时困难，但总体资产状况良好的公司提供融资工具。“优先股”每股票面金额为100元。&&&通俗地说，优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。即在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定；&在公司解散，分配剩余财产时，优先股也在普通股之前分配。但优先股一般不上市流通，其股东也无权干涉企业经营，不具有表决权。&&证监会新闻发言人张晓军介绍，本次发布实施的《办法》共9章，70条，明确了三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。&&为了保护上市公司中小投资者合法权益，《办法》重点针对易出现利益输送的环节，限制公司非公开发行优先股的票面股息率水平，要求其“不得高于最近两个会计年度的加权平均净资产收益率”。&&个人投资者可参与&&对于优先股的影响，各大主流机构券商较为乐观。如中金公司研报认为，优先股的推出将给市场带来积极因素，将利好大盘股，特别是金融行业和一些面临兼并重组、结构调整的行业。国信证券也指出，优先股一方面改善蓝筹估值，另一方面满足低风险客户投资需求，是政府工作报告里建设多层次资本市场的重要一环，将为2000点保卫战增添力量。&&针对优先股试点管理办法，英大证券首席经济学家李大霄评论说，优先股试点将唤醒深度睡眠的蓝筹股，有助于恢复蓝筹股的融资功能，增加蓝筹股的活力，提供了部分公司并购重组的资金来源，通过回购公司股价稳定市值，是一个救市政策措施，对市场形成正面的刺激作用。&&谁会购买优先股？证监会介绍称，“公开发行优先股，任何投资者都可以参与，在市场上公开买卖，没有任何限制；非公开发行优先股规定了合格投资者范围，不符合投资者门槛的投资者，可通过基金、信托、理财产品方式间接投资优先股。”&&光大证券表示，由于优先股的股息率较高，远大于目前的活期储蓄利率，因此对部分个人投资者有一定吸引力。&&上市银行成最佳试点对象&&优先股政策落地，银行股无疑是业内眼中最受益的行业，由于银行股具有稳定分红派息能力、估值较低且融资需求高等特性，此前一直被认为是优先股最佳试点对象。市场消息也显示，包括工商银行、农业银行在内的大型商业银行都处于紧锣密鼓地试点筹备之中。优先股融资大门打开，重要意义之一就是让银行获得补充一级资本的渠道。&&而从优先股发行的条件来看，具备较高资产收益率和杠杆率的房地产、餐饮旅游与综合行业、电力、交运、建筑、煤炭也有望成为我国发行优先股的主体。&&“优先股实质是不确定期限的债券。”银行专家赵慈拉告诉记者，虽然优先股具有股票的特征，但是它的“偏债性”更强，它同永续债之间具有很多共性。&&中国社会科学院金融研究所副研究员全先银表示，从优先股投资者角度来说，由于他们追求比投资普通股更低的风险，比投资债券更高的收益率，所以就要求优先股发行公司必须是经营业绩稳定，现金流量好的企业。另一方面，从优先股发行公司角度来说，通常只有资金需求量大并且对权益资本有硬约束的公司才更有动力去发行优先股。&&符合上述条件的公司并不多，其中大多是金融机构。2013年上半年，美国68%优先股是由金融机构发行。全先银表示，按照这一标准，我国目前适合发行优先股的公司主要是一些大盘蓝筹公司，其中需要不断融资满足资本充足率要求，同时投资回报率较高，而且本身现金流也没有问题的上市银行最为适合。&&专家观点&&&&丰富银行资本维稳资本市场&&优先股融资大门打开，对于银行业有何益处？社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，发行优先股是创新资本工具的有益尝试，可拓宽银行的再融资渠道，减缓当前银行的中短期资本压力。&&据平安证券估算，按照1%的资本充足率空间全由优先股补充，银行业发行规模约为7000亿元。&&全先银表示，对于我国商业银行改革来说，优先股的推出对于丰富商业银行资本补充渠道、发挥危机救助功能、完善公司控股权结构具有重要意义。&&首先，作为资本工具，丰富商业银行资本补充渠道。作为危机救助工具，优先股还有助于迅速稳定金融市场，恢复金融体系功能，防范风险扩散。&&优先股除了作为商业银行日常资本补充渠道以外，还可以作为危机发生后对商业银行的救助手段。2008年全球金融危机爆发后，优先股作为一种特殊的注资方式，在危机爆发和蔓延阶段，成为实施金融救援计划的主要金融工具。2008年10月，美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股。这一措施，对于维持美国金融体系功能，避免危机进一步蔓延，保持市场信心发挥了重要作用。全先银表示，利用优先股作为危机救助工具，对于我国商业银行金融安全网的构建来说，同样具有重要意义。
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