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金融市场学
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3秒自动关闭窗口7． 银行承兑汇票（参见所用教材92页）是指在商品交易活动中，出票人签发的、经银行在票面上标明承诺到期付款的字样并签章，到期之前可流通转让的汇票。
8． 利率期限结构（参见所用教材131页）是指在某一时点上“风险、流动性、税收因素”相同但期限不同的债券到期收益率与到期期限之间的函数关系。利率期限结构可以收益率曲线表示出来。
9． 普通股（参见所用教材68页）是指股份有限公司发行的无特别权利的股票，是股份有限公司最基本、最普遍的股票。
10．债券现值（参见所用教材122页）投资人为获得这些未来货币收入而购买债券时所支付的价款，便是债券的现值。
二、单项选择题
1．回购协议中所交易的证券主要是（
A．银行债券
B．企业债券
C．政府债券
D．金融债券
）是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。
A．国内存单
B．欧洲美元存单
C．扬基存单
D．储蓄机构存单
3．最早开发大额可转让定期存单的银行是（
A．美洲银行
B．花旗银行
C．汇丰银行
D．摩根银行
4．下列存单中，利率较高的是（
A．国内存单
B．欧洲美元存单
C．扬基存单
D．储蓄机构存单
5．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（
A．协议包销
B．俱乐部包销
C．银团包销
D．委托包销
6．决定债券内在价值（现值）的主要变量不包括（
A．债券的期值
B．债券的待偿期
C．市场收益率
D．债券的面值
7．利率预期假说与市场利率分割假说的根本分歧在（
A．市场是否是完全竞争的
B．投资者是否是理性
C．期限不同的证券是否可以完全替代
D．参与者是否具有完全相同的预期
8．债券投资者投资风险中的非系统性风险是（
A．利率风险
B．购买力风险
C．信用风险
D．税收风险
）的方式不同，股票流通市场分为议价买卖和竟价买卖。
A．达成交易
B．买卖双方决定价格
C．交割期限
D．交易者需求
10．股票的买卖双方直接达成交易的市场称为（
A．场内交易市场
B．柜台市场
C．第三市场
D．第四市场
11．我国上海证券交易所目前采用的股票价格指数的计算方法是（
A．算术平均法
B．加权平均法
C．除数修正法
D．基数修正法
12．从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是（ A
A．所有者权益
B．供求关系
C．市场利率
D．股息收益
13．下列哪项不是戈登模型的假定条件（
A．股息的支付在时间上是永久性的
B．股息的增长速度是一个常数
C．模型中的贴现率大于股息增长率
D．模型中的贴现率小于股息增长率
A ）对股价变动影响最大，也最直接。
C．股息、红利
15．下列哪项不是市场风险的特征（ C
A．由共同因素引起
B．影响所有股票的收益
C．可以通过分散投资来化解
D．与股票投资收益相关
三、多项选择题
1．在国际货币市场上，比较典型的、有代表性的同业拆借利率有（ ACD
A．伦敦银行同业拆放利率
B．东京银行同业拆放利率
C．新加坡银行同业拆放利率
D．香港银行同业拆放利率
E. 巴林银行同业拆放利率
2. 回购利率的决定因素有（
A．用于回购的证券的质地
B．回购期限的长短
C. 交割的条件
D. 货币市场其它子市场的利率水平
E．资本市场利率水平
3．同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下特点：（
A．存单不记名
B．存单金额大
C．存单采用浮动利率
D．存单可提前支取
E．存单不可以提前支取
4．一般来说，存单的收益取决于下列因素，即（
A．发行银行的信用评级
B．存单的期限
C．存单的发行规模
D．存单的供求量
E．存单的供给量
5．同其它货币市场信用工具相比，政府短期债券的市场特征表现在（
A．违约风险小
B．流动性弱
C．面额较大
D．收入免税
E．流动性强
6．债券的实际收益率水平主要决定于（BCE
A．债券的供求关系
B．债券的票面利率
C．债券的偿还期限
D．债券的发行发式
E．债券的发行价格
7．在证券交易所内的交易中，成交阶段所要经历的环节有（
A．传递指令
B．买卖成交
C．确认公布
D．支付佣金
E．债券交割
8．影响债券转让价格的主要因素有（
A．法定利率
B．经济发展情况
C．物价水平
D．中央银行的公开市场操作
9．影响利率风险结构的主要因素是（ABD
A．违约风险
B．流动性风险
C．发行规模
D．税收因素
E．道德风险
10．债券投资者的投资风险主要由（
）形式构成。
A．利率风险
B．购买力风险
C．信用风险
D．税收风险
E．政策风险
11．能够规避债券投资风险的投资策略包括（
A．投资规模大型化
B．投资种类分散化
C． 投资期限短期化
D．投资期限梯型化
E．投资品种相对集中
12．第四市场这种交易形式的优点在于（
A．信息灵敏，成交迅速
B．交易成本低
C．可以保守交易秘密
D．不冲击股票行市
E．交易数额巨大
13．影响股票价格的宏观经济因素主要包括（
A．经济增长
C．股息、红利
14．从风险产生的根源来看，股票投资风险可以区分为（
A．企业风险
B．货币市场风险
C．市场价格风险
D．购买力风险
E．道德风险
15．下列属于股票投资系统风险的是（
A．企业风险
B．货币市场风险
C．市场价格风险
D．购买力风险
E．道德风险
四、判断正确与错误
1．一般来说，任何银行可用于贷款和投资的资金数额可以大于负债额减去法定存款准备金余额。（
2．美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。（
3．债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。（
4．货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。（
5．一般而言，债券私募发行多采用直接发行方式，而公募发行则多采用间接发行方式。 （
6．债券的发行利率或票面利率等于投资债券的实际收益率。（
7．债券的价格和债券的实际收益率之间的关系密切，当债券价格下跌时，收益率也同时下降。（
8．单利到期收益率既不能反映同其他债券在收益上的差别，也不能反映债券折价或溢价出售而产生的损益。（ ×
9．利率预期假说不能解释不同期限债券的利率往往是共同变动的这一经验事实。（×
10．为了规避债券投资风险，应该使得投资期限长期化。（
11．以发起方式设立公司，可以采用公募发行方式发行股票。（ ×
12．场外交易是股票流通的主要组织方式。（
13．第四市场的股票交易主要发生在证券商和机构投资者之间。（
14．股票行市与预期股息收益和市场利率成正比。（ ×
15．按照对风险的分类，企业风险既属于外部风险，也属于个别风险。（ √
五、简答题
1．银行承兑汇票价值有哪些？ （参见所用教材94页）
（1）从借款人角度看
首先，借款人利用银行承兑汇票较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和低。
其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。
（2）从银行角度看
首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益。
其次，银行运用其承兑汇票可以增加其信用能力。
最后其次，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。
（3）从投资者角度看
投资者最重视的是投资的收益性、安全性和流动性。
2．货币市场共同基金的含义及其特征。（参见所用教材103、104页）
货币市场共同基金是美国20世纪70年代以来出现的一种新型投资理财工具。货币市场共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行货币市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。
（1）货币市场基金投资于货币市场中高质量的证券组合
货币市场共同基金是规避利率管制的一种金融创新，其产生的目的最初是为了给投资者提供稳定或高于商业银行等存款金融机构存款利率的市场利率水平。
（2）货币市场共同基金提供一种有限制的存款账户
货币市场共同基金的投资者可以签发以其基金账户为基础的支票来取现或进行支付。
（3）货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少
由于货币市场共同基金本身是一种绕过存款利率最高限的金融创新，因此，最初的发展中对其进行限制的法规几乎没有，其经营较为灵活。
3．债券发行利率的影响因素。（参见所用教材120页）
债券的发行利率，一般指债券的票面利率，也就是指债券票面所载明的利率。确定债券的发行利率，主要依据以下几个方面的因素：
（1）债券的期限。（2）债券的信用等级。（3）有无可靠的抵押或担保。（4）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，同类证券及其他金融工具的利率水平等。 （5）债券利息的支付方式。（6）金融管理当局对利率的管制结构。
4．利率偏好停留假说的基本命题和前提假设是什么？（参见所用教材134、135页） 偏好停留假说的基本命题是：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价
(Term premium)。
该假说中隐含着这样几个前提假定：(1)期限不同的债券之间是互相替代的，一种债券的预期收益率确实会影响其他不同期限债券的利率水平。(2)投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。如果某个投资者对某种期限的债券具有特殊偏好，那么，该投资者可能更愿意停留在该债券的市场上，表明他对这种债券具有偏好停留(Preferred Habitat)。（3）投资者的决策依据是债券的预期收益率，而不是他偏好的某种债券的期限。（4）不同期限债券的预期收益率不会相差太多。因此在大多数情况下，投资人存在喜短厌长的倾向。(5)投资人只有能获得一个正的时间溢价，才愿意转而持有长期债券。
5．简述债券定价原理。（参见所用教材136页）
定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换句话说，当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升。
定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。
定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。
定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。
定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小。