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关&键&词： 财务报表 分析 ppt 很难有 课件 全面 经典
资源描述：
财务报表分析o 主讲：赵松奎第一部分：财务报表分析概论o 财务报表分析的概念o 财务报表分析对象o 财务报表分析方法o 基本财务比率o 财务报表分析的重点一、财务报表分析的概念o 财务报表分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明、审计）为依据和起点，采 用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助 各利益关系人改善决策。 二、财务报表分析的对象o 财务会计报表： 资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。o 会计报表附注： 是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。包括： “ 会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明 ” 、 “ 会计报表的项目注释 ” 、“ 关联方关系及交易 ” 、 “ 或有事项 ” 、 “ 资产抵押说明 ” 、“ 资产负债表日后事项 ” 、 “ 债务重组事项 ” 等。o 财务情况说明： 包括 公司基本情况简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、高级管理人员和员 工情况；公司治理结构；股东大会情况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等。o 审计报告： 无保留意见审计报告、保留意见审计报告、无法表示意见审计报告、否定意见审计报告（一）资产负债表 负债合计 固定资产 非流动负债合计 投资性房地产负债和所有者权益总计资产总计 所有者权益合计 非流动资产合计 未分配利润 长期待摊费用 盈余公积 商誉 资本公积 开发支出 实收资本（股本） 无形资产所有者权益： 在建工程年初数期末数 预计负债 长期应收款 长期应付款 长期股权投资 应付债券 持有至到期投资 长期借款 可供出售金融资产非流动负债：非流动资产： 流动负债合计 流动资产合计 应交税费 存货 应付职工薪酬 其他应收款 预收款项 应收账款 应付账款 应收票据 应付票据 交易性金融资产 短期借款 货币资金流动负债：流动资产：年初数期末数负债和所有者权益资产（二）利润表（二）稀释每股收益（一）基本每股收益五、每股收益：四、净利润（净亏损以 “ —”号填列）上年金额 减：所得税费用 三、利润总额（亏损总额以 “ —”号填列） 其中：非流动资产处置净损失 减：营业外支出 加：营业外收入二、营业利润（亏损以 “ —”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 投资收益（损失以 “ —”号填列） 加：公允价值变动收益（损失以 “ —”号填列） 资产减值损失 财务费用 管理费用 销售费用 营业税金及附加 减：营业成本一、营业收入本年金额项 目（三）现金流量表 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额上年金额 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 收到的其他与经营活动有关的现金 收到的税费返还 投资活动现金流入小计 收到的其他与投资活动有关的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 取得投资收益所收到的现金 收回投资所收到的现金二、投资活动产生的现金流量： 经营活动产生的现金流量净额 经营活动现金流出小计 支付的各项税费 支付给职工以及为职工支付的现金 购买商品、接受劳务支付的现金 销售商品、提供劳务收到的现金一、经营活动产生的现金流量：本年金额项目（三）现金流量表 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 上年金额 收到其他与筹资活动有关的现金 投资活动产生的现金流量净额 投资活动现金流出小计 支付的其他与投资活动有关的现金五、现金及现金等价物净增加额四、汇率变动对现金的影响 筹资活动产生的现金流量净额 筹资活动现金流出小计 支付其他与筹资活动有关的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 偿还债务支付的现金 筹资活动现金流入小计 取得借款收到的现金 吸收投资收到的现金三、筹资活动产生的现金流量： 投资支付的现金 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本年金额项目（三）现金流量表补充资料 其他 递延所得税负债增加（减少以 “ － ” 号填列） 公允价值变动损失（收益以 “ － ” 号填列） 上年金额 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以 “ － ” 负号填列） 无形资产摊销 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 加：资产减值准备 经营活动产生的现金流量净额 经营性应付项目的增加（减少以 “ － ” 号填列） 经营性应收项目的减少（增加以 “ － ” 号填列） 存货的减少（增加以 “ － ” 号填列） 递延所得税资产减少（增加以 “ － ” 号填列） 投资损失（收益以 “ － ” 号填列） 财务费用（收益以 “ － ” 号填列） 固定资产报废损失（收益以 “ － ” 负号填列） 长期待摊费用摊销 净利润1 ．将净利润调节为经营活动现金流量：本年金额项目（三）现金流量表补充资料上年金额 减：现金等价物的期初余额3 ．现金及现金等价物净变动情况： 融资租入固定资产 一年内到期的可转换公司债券 现金及现金等价物净增加额 加：现金等价物的期末余额 减：现金的期初余额 现金的期末余额 债务转为资本2 ．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：本年金额项目三、财务报表分析的方法o 财务报表分析的基本方法是比较分析法。o 按比较内容分类：（ 1 ）总额比较；（ 2 ）结构比较；（3 ）比率比较。四、基本的财务比率o 反映企业短期偿债能力的比率o 反映企业长期偿债能力的比率o 反映企业资产管理能力的比率o 反映企业获利能力的比率o 反映企业收现能力的比率o 反映企业市场价值的比率（一）反映企业短期偿债能力的比率o 流动比率 = 流动资产 / 流动负债（ 作用：反映企业对短期性债务的保证程度；参考标准值：一般为 2 . 0 ，行业性质不同，比率的标准不同；影响因素：流动资产的结构和流动性）o 速动比率 = 速动资产 / 流动负债 （速度资产 = 流动资产 - 存货；作用：反映企业对短期性债务支付能力的迅速性； 参考标准值：一般为 1 . 0 ，行业性质不同，比率的标准不同；影响因素：应收账款的流动性）o 现金比率 = 现金 / 流动负债 （作用：企业在最坏情况下偿付流动负债的能力；一个极短的债权人可能对该指标感 兴趣）（二）反映企业长期偿债能力的比率o 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额（ 作用：反映 资产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度 ；参考标准值：（ 1 ）债权人：要求比率越低越好。（ 2 ）股东：要求比率越高越好，前提：总资本报酬率＞借入资本利 息率。（ 3 ）经营者：要求保持恰当的资本结构。一般认为该指标应维持在 5 0 %左右，行业性质不同，比率的标准不同；相关的比率：（ 1 ）负债 —权益比率 = 负债总额 / 所有者权益总额； （ 2 ）权益乘数 = 资产总额 / 所有者权益总额）o 利息保障倍数＝息税前利润 / 利息费用 （作用：反映企业用经营收益支付利息的能力；参考标准值：至少要大 于 1 ，一般应在 3 以上）（三）反映企业资产管理能力的比率o 存货周转率＝销售成本／存货o 存货周转天数＝ 3 6 5／存货周转率o 应收账款周转率 = 销售收入／应收账款o 应收账款周转天数＝ 3 6 5 ／应收账款周转率o 经营周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数o 应付账款周转率 = 销售成本／应付账款o 应付账款周转天数＝ 3 6 5 ／应付账款周转率o 现金周期＝经营周期－应付账款周转天数o 流动资产周转率＝销售收入／流动资产o 固定资产周转率＝销售收入／固定资产o 总资产周转率＝销售收入／总资产经营周期和现金周期的概念o 经营周期： 是从购买存货一直到收到现金的时间。o 现金周期： 是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购买存货 销售存货存货期间 应收账款期间应付账款期间 现金周期支付现金 收到现金经营周期（四）反映企业获利能力的比率o 与销售额有关的获利能力比率：o 销售毛利率＝（销售收入－销售成本）／销售收入o 销售净利率＝净利润／销售收入o 与投资额有关的获利能力比率：o 资产报酬率（ R O A） = 净利润（或 E B I T）／ 总资产o （注：前者称为资产净利率；后者称为总资产报酬率）o 权益报酬率（ R O E） = 净利润／所有者权益总额o （注：权益报酬率又称净资产收益率）o 有关比率之间的关系：o 资产报酬率 = 销售净利率 × 总资产周转率o 权益报酬率 = 资产报酬率 × 权益乘数 = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数（五）反映企业收现能力的比率o 销售收现率＝销售商品、提供劳务收到的 现金／销售收入o 资产的经营现金流量回报率＝经营活动产 生的现金流量净额／总资产o 每股经营活动现金流量＝经营活动产生的 现金流量净额／发行在外的股票数量o 营业利润的经营活动现金流量＝经营活动 产生的现金流量净额／营业利润（六）反映企业市场价值的比率o 每股收益（ E P S）＝ 净利润／发行在外的股票数量o 市盈率（ P E）＝ 每股市价／每股收益o 每股账面价值 ＝ 股东权益总额／发行在外的股票数量o 市净率 ＝ 每股市价／每股账面价值五、财务报表分析的重点o 资产负债表分析的重点o 利润表分析的重点o 现金流量表分析的重点（一）资产负债表分析的重点o 现金不足： 企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿 100万；一个中企业要随时能拿 1000万；一个大企业要随时能那 1 个亿。o 应收账款过多： 钱在客户那里o 存货过多： 钱压在商品里o 固定资产过多： 钱压在设备、厂房里o 计提的各种准备过低： 资产虚估，风险准备不足o 短期借款用于长期用途： “ 短贷长投 ” ，短期偿债风险高企。o 应付账款账期的不正常延长： 资金链可能断裂o 长期借款用于短期用途： 企业要承担高额的利息负担o 担保负债和未决诉讼： 企业杀手o 举债过度： 资本金不足，长期偿债风险 高企。（二）利润表分析的重点o 营业收入的变动和现金含量o 毛利率o 管销费用是否出现不正常的上升或下降o 财务费用是否与贷款规模相适应o 投资收益的具体内容和现金 含量o 营业利润的现金含量o 企业的业绩是否过度依赖营业外收入o 销售净利率、资产报酬率、权益报酬率（三）现金流量表分析的重点o 经营活动现金流量的充足程度o 投资活动的现金流出与企业投资计划的吻合程度o 筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的 适应程度第二部分：资产负债表分析o 现金分析o 应收账款分析o 存货分析o 长期股权投资分析o 固定资产分析o 短期借款分析o 应付项目分析o 长期借款分析o 长期应付款分析o 预计负债分析o 所有者权益分析一、现金分析o 现金的概念o 现金项目o 现金管理的目标o 最佳现金余额的确定o 现金的具体分析（一）现金的概念o 在财务分析中， “ 现金 ” 有 四种概念：现金 1 ＝库存现金；现金2 ＝货币资金；现金 3 ＝货币资金＋交易性金融资产；现金4 ＝货币资金＋交易性金融资产＋应收票据。由于应收票据可以贴现， 可以背书转让，应收票据实际上就是 “ 现金 ” 。 （二）现金项目o “ 货币资金 ” 项目： 反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证 金存款等的合计数。该项目应根据 “ 库存现金 ” 、 “ 银行存款 ” 、“ 其他货币资金 ” 科目的期末余额合计填列。o “ 交易性金融资产 ” 项目： 反映企业 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价 值计量且其变动计入当期损益的金融资产。o “ 应收票据 ” 项目： 反映企业持有的商业汇票的票面金额，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据 “ 应收票据 ” 科目的期末余额，减去 “ 坏账准备 ” 科目中有关应收票据计提的坏账准备期末余额后的金额填列。 （三）现金管理的目标o 企业现金管理的目标，就是要在现 金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最 大化 。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。（四） 最佳现金余额的确定最佳现金余额 = 行业的平均现金结构（现金占总资产 的百分比） × 总资产（五）现金的具体分析o “ 现金 ” 分析主要是结构分析 , 即将企业 “ 现金 ” 占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当 “ 现金 ” 占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当 “ 现金 ” 占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存 量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。案例 1:荣华实业（ 600311） 2005年资产负债表1 0 01 5 1 1 9 3 4 5 3 6 . 2 6总计1 0 01 5 1 1 9 3 4 5 3 6 . 2 6总计7 2 . 6 21 0 9 7 9 7 1 8 2 1 . 9 0所有者权益合计1 1 . 3 51 7 1 5 8 1 8 8 2 . 8 4未分配利润3 . 1 0 74 6 9 8 2 7 1 5 . 9 2盈余公积1 . 1 0 11 6 6 4 8 4 9 9 . 3 7无形资产4 0 . 9 76 1 9 4 0 7 2 2 3 . 1 4资本公积7 7 . 4 41 1 7 0 8 9 2 5 9 0 . 2 3固定资产合计1 7 . 2 02 6 0 0 0 0 0 0 0 . 0 0实收资本5 4 . 3 78 2 2 1 3 7 8 5 4 . 3 2在建工程2 7 . 3 84 1 3 9 6 2 7 1 4 . 3 6流动负债合计2 3 . 0 63 4 8 7 5 4 7 3 5 . 9 1固定资产净额1 . 1 5 60 . 6 1 80 . 0 0 81 . 0 1 20 . 3 6 00 . 2 4 80 . 0 7 41 1 . 0 91 2 . 8 1比例( % )2 3 . 0 68 . 3 6 83 1 . 4 32 1 . 4 62 . 2 6 11 . 9 8 14 . 0 8 61 3 . 1 00 . 0 2 8比例 ( % )1 7 4 7 8 4 1 9 . 1 8预提费用3 4 8 7 5 4 7 3 5 . 9 1固定资产净值9 3 4 7 3 5 8 . 5 3其他应付款1 2 6 5 1 2 1 3 4 . 8 1减：累计折旧1 1 7 0 5 8 . 5 4其他应交款4 7 5 2 6 6 8 7 0 . 7 2固定资产原价1 5 3 0 0 1 6 8 . 2 8应交税金3 2 4 3 9 3 4 4 6 . 6 6流动资产合计5 4 3 9 6 0 0 . 0 8应付福利费3 4 1 8 1 8 8 1 . 5 5存货3 7 5 0 1 0 1 . 3 3应付工资2 9 9 5 8 5 5 9 . 7 3预付账款1 1 1 9 9 4 3 . 0 0预收账款6 1 7 7 6 4 0 5 . 4 3其他应收款1 6 7 6 6 9 0 6 5 . 4 2应付账款1 9 8 0 5 7 1 4 7 . 8 3应收账款1 9 3 7 4 1 0 0 0 . 0 0 短期借款4 1 9 4 5 2 . 1 2货币资金金额负债和所有者权益金额资产案例 1 ：多年造假，荣华实业已奄奄一息o 荣华实业，一家西部概念股， 2001年 6 月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司， 2005年末，资产总额 15.1亿元，净资产 10.9亿元，收入 3.1亿元，可以货币资产只有 41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。o 荣华实业资产负债率只有 15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、 批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的 收入及净利润如下表所示：o 单位：万元95 净利31
961收入案例 1 ：多年造假，荣华实业已奄奄一息o 荣华实业这几年收入一直在 4.5亿元左右徘徊，净利也在 5 000万元到 6 000万元之间， 2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。o 关联交易： 荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除 2001年，7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽 3 977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳 3 673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接 销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实 性？ 单位：万元42.68%33.46%43.83%29.60%22.55%产生利润占主营业务利润比例13
650关联交易销售金额案例 1 ：多年造假，荣华实业已奄奄一息o 资产膨胀： 荣华实业 2000年主营业务收入是 42 513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因 I P O时净募 66 770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资 产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例， 2000年应收款向只有 1 796万元，而到 2005年年报增加到 28 980万元，增加了 15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近 3 亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。405.19%109 净资产 ( 万元 )127.81%41 负债 ( 万元 )278.88%151 资产 ( 万元 )增长000.12.31案例 1 ：多年造假，荣华实业已奄奄一息o 套取资金： 下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在 4 亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的 8 000万元增加到 2005年的 8 个亿多元，而且 2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动， 2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了 4 000万元，在这 13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；从上述数据可以看出，近两年来，价值 8 亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着 8 个多亿的资产在晒太阳？47
固定资产原值82
在建工程2005年末2004年末2003年末2002年末2001年末2000年末万元案例 1 ：多年造假，荣华实业已奄奄一息o 据 2005年年报披露， 82 214万元的在建工程主要包括： 10万吨淀粉生产线 10 394万元， 3 万吨谷氨酸生产线 13 403万元， 1 万吨赖氨酸生产线 16 873万元， 4 万吨赖氨酸生产线 41 544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？o 通过查阅 2001年年报发现荣华实业上市前的 2000年年末货币资金也只有 26.6万元，一家营业额 4 个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。o 在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造 收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。o 农业股挖下去都是水，因为容易造价且造价成本低，几乎没有不造价的农业股，只是轻重程度不同而已，但像荣华实业如此异常的情况实在不多见。案例 2 ：现金结构分析o 现金充裕的公司从容进行资本运作o 申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投 资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。从表 1 所示的公司现金及现金等价物占总资产的比重可以看到， 1998年中报现金和短期投资占总资产的比重为 24%，这个数字在 1998年年报增加到了 34%， 1999年中报突破了 35%，总量有 38亿元之多。大量的资产以货币的形式存在，我们预测企业下一步的财务行为会选择两条路：一是进行收购兼并使用现金；二 是大比例分配现金股利或者进行股份回购，总之，是需要消耗现金，以优化企业的资产结构。o 1999年 12月，申能股份向申能集团定向协议回购 10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的 37.98%，回购单价为每股净资产 2.51元，共计 25亿元的回购资金来源全部为公司自有资金。o 企业利用溢余的现金进行股份回购有什么意义呢？我们看看表 2所示的每股收益对比就可以得到答案，通过对比回购前后的每股收益变化，每股收益增加近 50%，股东价值提高了。并且，由于货币资金占比大幅度下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提高。案例 2 ：现金结构分析 14% 1 811 36% 3 820 34% 2 253 24% 2 425合 计 7% 887 22% 2 416 20% 2 106 18% 1 829短期投资 7% 924 13% 1 404 14% 1 478 6% 596货币资金占总资 产比重1999年年报占总资 产比重1999年中报占总资 产比重1998年年报占总资 产比重1998年中报表 1 年回购前后申能股份存量现金状况 （单位：百万元）0.68.1616.33回购后0.319.26.33回购前1999年每股收益（元）社会公众股（ %）社会法人股（ %）国有法人股（ %）总股本（亿元）表 2 申能股份回购前后股本及每股收益变动对照表案例 2 ：电力企业资产结构60.1%782 970 377固定资产62.5%4 325 270 086固定资产0.03%330 000短期投资短期投资100%11.6%100%62.1%8.1%100%64.5%9.8%比例1 301 918
月 31日资产总计货币资金资产总计固定资产短期投资货币资金资产总计固定资产短期投资货币资金资产乐山电力粤电力A上海电力企业名称0.8%148 548 000短期投资10.6%1 911 169 312货币资金部分电力企业 2004年年末的资产结构100%6 919 712 176资产总计8.2%570 359 775 货币资金华银电力100%3 866 276 354资产总计61.3%2 371 778 331固定资产鲁能泰山短期投资6.0%233 563 663货币资金100%17 952 268 884资产总计61.1%10 976 037 132固定资产申能股份比例2004年12月 31日资产企业 名称案例 3 ：应收票据财务分析o 长虹用票据打通了流通o 长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程， 它在生产过程中有极强的效率。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。o 怎样打通流通是长虹面临的最大问题。但是，倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中 的要害是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。o 什么叫承兑呢？比如长虹把 10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹的生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。因此吸引了很多经销商经销长虹的产品。o 谁打通了商业谁就有未来，这就是倪润峰看到的要害。像这种利用金融杠杆制造扣点的，现在还有很多企业。案例 3 ：部分家电制造企业资产结构夏新电子海信电器 16.2%696 531 009固定资产20.9%913 991 561固定资产42.1%1 806 224 567存货40.4%1 769 334 354存货100%5.9%18.7%9.1%100%14.1%37.3%6.0%30.6%8.9%比例4 289 227
月 31日资产总计应收账款应收票据货币资金资产总计固定资产存货应收账款应收票据货币资金资产深康佳A企业名称32.4%4 135 695 050应收票据4.8%607 385 115货币资金部分家电企业 2004年年末的资产结构100%4 375 777 036资产总计7.6%332 029 539应收账款9.5%417 283 977应收票据16.9%738 729 969货币资金100%12 760 655 073资产总计15.4%1 962 520 617固定资产27.6%3 526 373 790存货7.7%984 047 341应收账款格力电器比例2004年12月 31日资产企业 名称二、应收账款分析o 应收账款项目o 应收账款管理的目标o 最优信用额的确定o 应收账款的具体分析（一）应收账款项目o 在资产负债表中， “ 应收账款 ” 项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据 “ 应收账款 ” 科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去 “ 坏账准备 ” 科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如 “ 应收账款 ” 科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表 “ 预收款项 ” 项目内填列。（一）应收账款管理的目标o 应收账款是一种商业信用。由于应收 账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企 业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信 用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最 大化或企业价值最大化。 （三）最优信用额的确定o 持有成本（ 坏账成本、收账成本、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。实务中是通过对企业自 身的应收账款进行比较、结构、比率分析来确定的。最低点总成本持有成本机会成本授予的信用额最优信用额成本（四）应收账款的具体分析o 应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金 的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。o 那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。o 所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时， 往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。o 所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业 其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。（四）应收账款的具体分析o 所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业 的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为： 应收账款周转率＝销售收入／应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款 过多，周转过慢。o 应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。o 此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和 比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。o 应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产 生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。在分析应收账款 时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。一般来说， 1 年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内； 1 ～2 年的应收账款虽属逾期，但也属正常； 2 ～ 3 年的应收账款风险较大；而 3 年以上的应收账款通常回收的可能性极小。（四）应收账款的具体分析o 由于交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，因此，在分析应收账款时，在对会计数字层面的趋势变化、结构、比率 和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是谁欠了企业的钱。在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素 包括：（ 1 ）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用 状况会不同。（ 2 ）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债务人单位 的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。（ 3 ）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要 规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。案例 4 ：应收账款变动分析o 迅猛增加的应收账款预示着业绩风险o 吉林化工 2000年实现主营业务收入 139亿元，与 1999年同期相比上升 26%，但净利润却为负的 8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在 2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从 1 264 740 203元上升为 2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工 2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。o 从 2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达 14.93亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从 而使有息负债规模从年初的 35.81亿元扩大到年末 75.55亿元，净增 40亿元，当期负担的财务费用则达 6 亿元。o 吉林化工 2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近 30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。案例 4 ：应收账款变动分析- 10%1 232 554
900长期借款67%2 289 300
000短期借款67%3%59%增长吉林化工 2000中报1 264 740
900应收账款净额173 442
100坏账准备1 438 182 300 2 286 671 000应收账款1999年 12月 31日2000年 6 月 30日项目案例 4 ：应收账款结构和周转分析吉林化工的资产结构3.68%651 999 473其他应收款1.61%284 937 242预付账款应收票据1.29%228 964 237货币资金100%17 710 708 378资产总计58.4%10 348 250 979固定资产10.3%1 820 714 223存货15.2%2 690 775 845应收账款比例2000年 12月 31日项目吉林化工 2000年应收账款周转率7. 0 亿26.9 亿12.6 亿应收账款周转率主营业务收入应收账款平均余额期末应收账款期初应收账款
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