一文看懂股票投资和股权投资的区别
来源：格隆汇编者按：无知投资很可怕，即便赚到钱，但你完全不知背后原理是什么，这种投资是没有可持续性的，也没有办法控制风险的。有人说，炒股“看上去”很美，实际上让人与人之间互相掠夺财富，而不是以物易物，以钱购物的交易。只是不是徒手相搏，而是在屏幕、在股海里搏杀。换言之，这是一种“文明的抢劫”。情形到底如何？下面一篇文章系统地告诉你，股票投资和股权投资的差别。股票投资：钱只是在不同人的兜里转有专家表示，未来8年不从事与股权和股票相关的事宜，要么一夜回到解放前，要么很难增值或大幅度提升。那么股权与股票投资的区别是什么？美国的股票市场的投资者都是机构，主要是赚所投资上市公司的成长的钱。在中国，股票市场的绝大多数投资者是散户，而绝大多数上市公司的分红很少，具备持续成长能力的上市公司数量也少。所以，中国的股票投资本质是我的钱进到别人兜里，我赚的钱是从别人口袋掏出来的，钱并没有进入公司，而是在不同股东之间高速流转，某种程度上是一种资金的空转。钱并没有被公司所得到，只是在不停换手、甚至高频次的换手，股票换手的大量资金并没有对公司形成直接帮助，同时买卖股票的人也不会对公司的业务发展有所贡献。股票投资是在交易市场里赚取交易的不对称性、不平衡性，某些人赚钱就意味着其他人一定亏钱，它基本上是一个零和游戏。当市场是牛市的时候，大家都赚钱是因为增量资金不断进入，一旦当市场资金变成净流出的时，股票就会大幅度下跌。股权投资是投到实体经济、投到企业，投资人变成企业长期股东，投资人把自己的资源和隐性能力嫁接到这个公司，为公司的长期发展做出持续性的贡献。所以，他有两个非常鲜明的特点：一是增量资金进入公司，二是投资人作为股东会为这个公司做持续性的增值或服务。此外，还有一种股权投资是通过并购的方式来持有一家公司，变成这家公司的第一大股东或者有重要持股比例的股东。这种情况下，投资者并不是通过交易去赚钱，而是通过这家企业的发展去赚钱。股权投资是制造股票股权投资与、收藏品等传统投资相比，有哪些优势？对投资机会的理解是确定性。所谓值得投资是指有高确定性和高成长性领域或代表性企业，中期还是长期。现在最大的趋势就是+。以互联网+为代表的新经济是中国未来中长期发展的核心推动因素和核心投资机会，围绕中长期趋势特征进行研究和布局，这样来看待这种机会。房地产投资最大的机会是在十几年前，国家把房地产作为支柱型产业，住房商品化改革政策出台，使房地产飞速发展了十几年。现在房地产进入过饱和时代，房地产是一个需要去泡沫化、去库存化的领域，已经不代表经济趋势。收藏品历来就是一个在任何情况下配置比例非常小的品类，不超过10%，它的市场容量也很小。股权投资投到实体经济里，实际上选的是好的企业、好的团队，企业会经营得越来越好。随着时间的推移，企业会发生翻天覆地的变化，会给投资人带来确定性的高回报，这是日积月累的结果，投资时间越长，投资人获得收益的倍数或确定性越高，这是股权投资的特点。做股票投资的人都希望买到公司的原始股，成本很低。股票投资的非专业人士或机构很难长期持有一个优质公司，原因有二：一是如何选出优质公司，二是选出后如何忽略掉市场波动而长期持有优质企业，能够做到这点的人很少。做股权投资实际上是在制造股票，对于二级市场来说，投资的是原始股，会有很高的倍数空间，投资成本很低，比较安全。在大众创业，万众创新的背景下，我们利用资本市场投资到更好的公司，把他们推向资本市场，为资本市场带来更好的企业收入，同时我们也赚取更好的投资回报：一是赚取一、二级市场之间的估值差异，二是赚取公司从规模较小到成长为体量较大的高成长性的收益。股权投资是资本市场皇冠上的明珠股神巴菲特并不炒股，他是选出优质公司并长期持有，这是他成功的核心，从买进到卖出的周期长达10年以上。从数量上来看，巴菲特投资中私有公司占70%，公众公司30%。他所投的公众公司体量都非常大，看中它的长期价值，这是股权投资逻辑，与股票投资完全不一样。从投资门槛来看，股权投资的门槛很高，超高净值人士、资产在千万以上才有可能参与进来。股票市场没有门槛，任何人开账户都可以炒股。从规模来看，中国一年的股权投资规模大概在两千亿左右，上市公司定向增发大概七千亿的规模，这些定向增发的绝大多数资金做了并购，也是对公司的增量投资。而股票投资一天的交易量就在一两万亿的规模。今年前五个月，上市公司原始股持有者累计抛售了超过五千亿规模的股票，以很低成本拥有，很高的价格抛出，获利很多；而另一方面，跑步进场的二级市场参与者则接盘了股市，哀鸿遍野，二者获利成本高低和风险高低一目了然。VC股权投资一年两千亿，定向增发一年七千亿，股票市场一天就两万亿，从这个巨大的数量差异可以看出，股权投资是资本市场皇冠上真正的明珠，站在最高点上，只有少数人能参与。股权投资是未来投资的趋势从个人资产配置的角度讲，企业家群体应该如何来做股权投资在总投资中的配比？股权投资是未来的是趋势，趋势会如何变化，这是专业投资机构每天在研究的内容。因为他们总是走得比别人靠前，能抓住未来趋势，赚钱的确定性总是比其他投资人要高。事实上，所有的社会价值都要靠实体经济引领。股权投资就是投资到实体经济，所以它会享受到最大的发展红利，比金融市场和资本市场其他类别投资赚到钱更多钱。过去房地产发展靠鼓励，现在大众创业、万众创新的背景下，股权投资是最好也是唯一正确的选择，它能够抓住趋势，抓住互联网+的机会，所以要高配股权投资，这是与国策和国家行动相一致的。中央要大力发展和推动“互联网+”和大众创业、万众创新，大机会才刚刚开始。高净值企业主现在参与仍然不晚，仍可以占得先机，要把握大势才能做出正确的、符合趋势的决策，这样才能不走错方向，在未来赚大钱，并获得资产的安全度。高配股权投资 而股票投资并不重要如何才能进行低风险、低成本的股权投资？股票投资的安全度是靠天吃饭的，从一月到五月A股市场非常火热，很多人赚到钱，但最近我们看到了市场上有很多悲泣的事情发生。市场还在下跌，对股民的情绪及生活质量产生很大负面影响，安全度很难有保障。所有人都认为中国的股市是牛短熊长，都想趁着牛市捞一把，投机心理很强，但股票市场不确定性很高，永远有不可预测的因素出现，大家也永远不知道跟你博弈的这些人是怎么想怎么做的，最后绝大多数人会亏钱，只有少数人赚到钱，而且这次赚到钱的人下次也会亏钱，这是必须面对的现实。所以股票市场投资的风险度很高，不可控因素很强，最可怕的是风险的出现是我们无法把控的。当配置股权投资后，股票投资有还是没有对我们来说已经不重要了，因为我们要赚到高确定性的收益。股权投资相当于投资原始股，在资本市场获得未来收益。微信扫一扫，关注腾讯港股频道官方公众号：玩转港股（ihkstock）
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Copyright & 1998 - 2016 Tencent. All Rights Reserved中国进入一个股权投资的时代，很多股权基金也是通过私募基金来发行，那你对私募基金的认识又有多少呢？
什么是私募基金私募基金是指用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私募股权投资基金，然后交由私募股权投资公司管理并投向目标公司。
公募和私募的区别公募基金面向大众投资者，所以门槛比较低。私募基金面向合格投资者，所以门槛比较高。私募基金在中国目前门槛是一百万，而公募基金是一千元起。私募基金一般情况下人数大约是两百人，而公募基金人数没有上限。
另外，更主要的一个区别在于监管的要求不同。公募基金由很多人参与，很容易引发一系列的社会问题。所以任何一个国家对公募基金的监管都非常严格，而私募基金由特定投资者参与，所以私募基金监管比较宽松。
之前在A股有一个王亚伟概念，公募基金要定期披露，他旗下基金股票持仓的明细，很多投资者都去买王亚伟买过的股票，导致王亚伟很难在公募基金继续操作。因为公募基金信息透明度很高，最后他迫不得已只能转战私募基金。
按资金投向私募基金在中国投向四个方面
第一、私募证券基金，投资于二级股票市场的股票或债券。
第二、私募股权基金，投资于未上市公司的股权。
第三、风险基金，也是投资于未上市公司股权，但是所投公司属于偏早期。
第四、房地产基金，目前中国大多房地产基金都属债权类，未来也可能有海外房地产基金，也是被投资者高度认可的。
基金投资出去在法律形式上的分类，最常见的是通过有限合伙企业形式。其次是通过私募基金协会备案发行的产品，叫契约型基金。最后一种是公司制基金，这种基金在中国不常见，但在西方国家是很常见的一种基金形式，这种基金更稳定，但面临着双重税收，在中国以前面三种基金形式，参与的私募基金较为更多，这期让大家对私募基金，有一个直接而简单的认识。
详细解析契约型私募基金契约型基金的发展和优劣势
契约型基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式而设立的基金。其中，基金管理人依据法律、法规和基金合同的规定负责基金的经营和管理运作；基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；资金的投资者通过购买基金份额，享有基金投资收益。
图：契约型基金基本架构
由于契约型基金市场化、灵活性强的特点，在《私募投资基金监督管理暂行办法》颁布以来发展的很快，其相较公司型、合伙型的私募基金具有如下特点：
表：三种类型私募基金比较
契约型基金与公司型、合伙型私募基金相比，主要优势在于合格投资者人数可以达到200人，在税收方面基金不做为纳税主体（事实层面不缴税）。但契约型私募不具备独立法人主体资格，故在进行定向增发或并购重组业务中，需要通过嵌套有限合伙的方式来实现。
表：契约型基金与信托计划、资产管理计划比较
对比常见的资管计划，相对于信托来说契约型私募的投资人数占有优势。但契约型基金相对于信托计划、资管计划亦存在三个明显劣势，首先由于不具备独立法人资格，不能直接做股权登记；其次没有金融许可证，不能直接放贷款；最后由于相关资格并未放开，无法做ABS管理人。
契约型基金的设立发行及运作架构
01契约型基金的主要参与机构契约型基金的主要参与机构包括：基金管理人、基金托管人、基金销售机构、其他私募服务机构等。
02契约型私募设立发行流程（1）契约型私募基金发行流程
图：契约型私募基金发行流程
基金管理人应于事前履行登记手续，基金资金募集完后完成基金业协会的备案登记。
（2）契约型基金运作基本流程
在实际运作流程中，在基金合同设计、募集资金的同时，也需要进行托管人的选择或相关工作，以保证后续资金清算、估值核算等工作。
图：契约型基金运作基本流程
契约型基金产品设计和运作架构
01单一投资基金“单一”是指在发行结构上较为简单，直接由管理人、托管人、投资人三方组成的契约型私募基金，在市场上较为普遍。如民生信托发行的“民生信托聚利1期证券投资基金”，管理人为民生信托、托管人为华泰证券，并募集资金发行产品。
02Feeder-Master基金Feeder-Master基金又称为子母基金，多个子基金从不同渠道募集投资者资金归集于母基金，母基金负责投资运作。
03FOF基金FOF（Fund of Funds）即基金中的基金，FOF不直接投资于股票、债券或其他证券，而是以“基金”为投资标的，通过在一个委托账户下持有多个不同基金，技术性降低集中投资的风险。
FOF基金有松耦合方式和紧耦合两种方式，松耦合即以老基金为投资标的，此种类型因相关产品涉及理念有差异，需要做调节和安排；紧耦合即在选投资标的时要求管理人新设立基金，各个产品的衔接协调统一会较方便。对于银行、信托这类对二级市场投资经验不足的机构来说，FOF基金可被视为一种较为安全的投资方式。
图：FOF基金产品架构
04嵌套有限合伙的基金契约型基金如果要参与定向增发、并购重组等业务，因为本身不具备独立法人主体资格，在工商登记方面契约型基金基本不被认可，故需采用嵌套有限合伙的模式来开展业务。
05委托贷款业务委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金转入委托银行一般委存账户，委托银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。
契约性基金可以嵌套资管计划进行操作，但是目前只有一些小的城商行可以做相关业务。
在实际市场上，由于投资标的、投资方向的不同，存在着品种十分丰富的产品类型，如MOM、新三板投资基金、另类投资中的影视基金、艺术品基金等等。
契约型基金规范运作要点和业务风险提示
01规范运作要点
《私募投资基金监督管理暂行办法》要求各类私募基金管理人和私募基金均应当向基金业协会申请登记和备案，并根据基金业协会相关规定报送基本信息；私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，应限期向基金业协会报告，基金业协会会及时注销基金管理人登记并予以公告。
合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人。单只私募基金的投资者人数累计不得超过法律规定的特定数量，目前为200人。
任何机构和个人不得为规避合格投资者标准募集以私募基金份额或其收益权为投资标的的产品，或者将私募基金份额或其收益权进行拆分转让，变相突破合格投资者标准。
基金业协会拟推出《私募投资基金投资顾问业务管理办法》，以保护投资人利益优先为核心原则，明确募集人对投资人负有完整的受托义务，要监督投资顾问履行基金合同，承担由此产生的民事责任；如投资人利益受到损害，将向募集人进行追偿。除此之外，在募集职能和投资管理职能相分离时，募集人和投资顾问分别承担与募集和管理职能相关的行政责任和刑事责任。
02业务风险提示
结构化产品的补仓风险：触及平仓线时，管理人是否要代为补仓？与投资者如何协商？
在一些股权类的结构化产品中，如进行定向增发投资时，会进行结构化设计，在需要补仓的时候，可能由于劣后的投资者数量较多，意见无法统一，有的投资人就要求管理人在劣后投资者无法补仓时由管理人来代为补仓。但该条款一般意见很难统一，风险较大，建议谨慎参与。
目前基金业协会不鼓励新发行的结构化产品，不论劣后级投资者是不是私募基金管理人。对于具有预期收益率的结构化产品，基金业协会视其为融资行为，不应按照私募基金的方式监管。
契约型基金管理人失联了应该如何处理？
在契约型私募的实际操作过程中，会发生私募基金管理人失联的情况，这就需要一开始就在基金合同中加入谁有权利终止基金的规则条款。基金财产一般是采取第三方托管，资产相对安全，如查实基金管理人失联，一般会采取举办基金份额持有人大会的方式，由托管人出面举行基金份额持有人大会，履行相关投资决策的流程，投资人同意后，可终止基金运行并进行权益分配。
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一文看懂私募基金如何提取业绩报酬
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近日，某私募基金管理人随意提取业绩报酬，侵害投资者合法权益的新闻刷爆朋友圈，中国基金业协会亦对某私募基金管理人业绩报酬提取情况进行自律调查。事件缘由是，上海某知名私募基金管理人在不告知客户的情况下多次提取业绩报酬，且计提业绩采用了业内非常少见的“缩份额法”，投资者只能看到净值，看不到自己所持份额的减少，目前产品仍未结束赎回封闭期，但基金已经处于亏损的状态，2月26日的净值为0.89。那么问题来了1、私募基金用缩减份额计提业绩报酬费是否合理？2、份额是悄悄减少的，私募公司有没有履行通知业务？为此，该基金经理给出的详细解答：这种主动缩减份额提取计提报酬不是完全准确。目前私募基金行业提取业绩报酬方式分为两种，一种是净值法，另外一种份额法。该公司旗下的私募产品，有的是采取净值计提法，有的采取是按照份额法，具体的提取方式则是在基金合同中有明确的条文合同。投资者可以在签订的私募基金合同中相关的基金费用与税收条款中找到相关规定。以该司光辉岁月证券投资基金私募基金合同为例，该产品每月20日接受申购，如遇节假日顺延至下一工作日。新客户申购100万起，老客户追加10万元起，管理费2%，托管运营费0.2%，每笔认购/申购资金锁定1年，按高水位法提取超额业绩收益的20%。何为业绩提取日？管理人将根据单个基金份额持有人单笔投资高水位净值法，对单个基金份额持有人分别提取业绩报酬，业绩报酬计提日为持有人赎回日、分红日、清算日或业绩报酬结算日（开放日的前一个交易日），称为业绩报酬计提日。何为高水位提取法？说白了，就是当业绩提取日，产品累计净值创出新高，私募公司就可以提取。这也是私募行业的普遍做法。简单点儿，如果产品的净值从1元涨到1.2元，持有人购买了100万份，来看两种方法有何不同？1、若按净值法：私募公司按照超额收益（1.2-1=0.2元），提取20%业绩报酬比例，那么就会收获0.2*20%=0.04元。那么持有人的总资产就会变为（1.2-0.04）*100万份=116万元。2、若按份额提取法：0.04/1.2*100=3.33份，单位净值仍然是1.2元，那么持有人的总资产就会变为1.2*（100-3.33）=116.004万元。也就是说，这两种提取方式投资者最后拥有的资产几乎是一样的。哪种方法更优？净值法，份额法，哪个作为提取法更合理呢？目前阳光私募行业流行的净值提取法，此种方法直观方便投资者理解，但是份额提取法其实更合理，能够弥补净值提取法的不足。沪上一位私募人士表示，自家公司旗下的部分产品也是采取份额计提方式。原因是净值提取法会有两个缺陷：一是，在某个特定时段，会造成对老持有人的不公，这个是无解的。比如，私募产品在此前业绩报酬的高点提取，新进来的持有人在低点进入，然后在未达到原先高点时退出，基金公司是无法提取业绩报酬的；第二，在计算累计净值时，按照净值法，提取部分是直接加回去的，没有办法反映出市场的波动。私募产品的单位净值涨幅比例与累计净值的涨幅比例会出现偏差。而采用份额计提法就可以将这两个问题全部解决，只是客户目前很不习惯。特定时刻该怎样理解？简单举个例子，持有人购买的私募产品从1元涨到1.5元，按照规定会对赚取的0.5元提取（0.5*20%=0.1元）的业绩报酬。按照净值法，该私募产品的净值回到1.5-0.1=1.4元。若该产品净值不能超过1.5元，就不能提取业绩报酬。若市场行情不好，该产品净值又跌倒1.1元，这个时候有新进客户以1.1元价格购买，产品随后涨到1.3元，该新进客户每份获利1.3-1.1=0.2元卖出。由于该产品的净值没能超过1.5元，私募公司针对该客户的盈利部分将无法提取业绩报酬。如果对这个客户单独计提，就会造成对应客户的产品净值变更为1.3-0.2*20%=1.26元。这样就会形成每个时段进入的客户，就会对应不同的基金净值，而此时产品公布的净值只有1.3元一个。若按照份额法，不同时段进入的客户面对都只有一个产品净值都是1.3元，而各自拥有不同的份额，很容易计提业绩报酬，从而弥补净值提取法的不足。为何净值法会成为主流在听了众多私募人士的详尽分析后，也产生了疑问：既然份额提取法更具优势，私募公司还可以因此获益分享到更多的业绩报酬，为何净值提取法会成为主流？前述沪上私募人士进一步解释道：“根本原因在于净值提取法，更为直接客观，持有人很容易接受。而份额提取法往往会给投资者造成一种被偷了钱的感觉，其接受会有一个过程，需要私募公司花费更多的精力投入到与客户的沟通。其实，客户的资产都在托管行的监管之下，持有人的资产安全性是有保证的。”深圳某资深私募人士也表示，造成投资者感觉不知情的主要原因还是私募基金公司普遍的信息披露系统严重滞后，系统支撑很差。目前私募基金的信息披露都是一周公布一次净值，而且只公布产品的单位净值。这样投资者只知道净值变动，持有人的份额以及总资产都是看不到的，可以说体验感非常糟糕，就更别提互联网下那种极致体验感。该资深私募人士则给出了具体建议，由于份额计提法，很多百万富翁们搞不懂，在签合同前又没有仔细阅读条文，就会有种被骗的感觉。私募基金公司需要再提取报酬后，对提取的方式、资产份额前后变化、总资产变化以邮件等多种形式通知客户，就可以很好规避相关矛盾。然而解决上述问题的最好的方式就是在每周向客户披露信息时，列明客户的产品的单位净值、累计净值、持有份额以及总资产金额，但是这样对私募信息披露的系统成本要求会很高，特别是运营成本。若私募基金公司自己找公司来开发系统，初步估算下，这套系统成本至少也要十几万元，这就要看私募公司舍不舍得投入。关于份额提取法，还需要整个私募行业一起来努力。内容来源：私募工坊【好买私募梦工厂】往期推荐：·浮沉中，寻求最高性价比——国内首个私募基金夏普比率榜单（2015年度）·KTV第一股好乐迪只值40万？·2015惊心动魄的私募江湖，你遗漏了什么？·私募神话终结之后，产品怎么办？·动则封闭3、5年？我干嘛投流动性差的私募股权！·自媒体登陆资本圈儿：心如猛虎，如何细嗅蔷薇？关注【好买私募梦工厂】回复“干货”立即获取往期经典【好买私募梦工厂】是好买财富旗下高净值投资理财信息交流平台，聚焦私募、量化对冲等领域，为投资者提供资产配置指南、独家私募内参、一手机构调研、稀缺私募产品、最新私募数据等最具价值的信息资源。↓↓↓长按二维码即可关注↓↓↓
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文/ 理财小九卦
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总篇数77篇
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