《看懂财经新闻的第一本书》　第一章　财经新闻如何看？　投资的困惑　――黄金保值靠谱吗？――陈思进、金蓓蕾
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《看懂财经新闻的第一本书》　第一章　财经新闻如何看？　投资的困惑　――黄金保值靠谱吗？
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5月，正是春暖花开的好时节。然而，2011年五一期间，国际黄金、白银价格高台跳水，把长假归来的投资者吓出一身冷汗。
黄金、白银价格暴涨暴跌，在微博上引起热议。许多网友不解：不是说黄金最值钱吗？黄金又不是股票，怎么也会大跌呢？
有网友留言：“SOS！最近我买黄金被套住了，按目前价格已经蒸发了40万元人民币，怎么办啊？”现时的金价比最高位时只不过跌去6%到7%，如果这位网友在最高位买入，且不是用保证金账户、不借助杆杠来炒的情况下亏了40万元的话，那么他的投入大约是600万元。真可谓大手笔！损失如此巨大，实在令人遗憾。
我们现在就来说一说，黄金到底能不能保住财富。
黄金的需求并不“刚性”
据媒体报道，中国的黄金和白银投资需求呈爆炸式增长，2010年上海黄金交易所的白银期货成交量增逾六倍。中华民族是一个传统上对黄金很有偏爱的民族。黄金寓意吉祥富裕，象征权力地位，在中国人心中一向有特殊地位。在很多重要时刻，如嫁娶、寿宴、新春、添丁等，老百姓都喜欢将黄金作为礼物。中国自古还有“乱世买黄金”的说法，就是说，每当危机来临时，人们总是希望借助一种便于储藏财富的优质货币（或商品），以度过乱世，并期望财富代代相传。以上的内部原因都解释了中国人买金的热情。
而在外部原因上，美国金融危机远未平复，世界对以美元作为保值的货币失去了信心；欧元区和日本经济形势更不容乐观，欧美股市高处不胜寒，而中国股市有心无力，其他商品也在高位。特别是通胀预期上升，看来看去，好像就只剩下黄金这个最后堡垒能确保财富的价值了。真是这样吗？
00在回答这个问题之前，让我们先翻开资本的发展史来了解一下金本位的建立和崩溃。
在资本主义的发展初期，采用的货币制度是银本位。随着生产力的迅速发展和提高，对货币的需求猛然增长，银本位逐渐被金本位取代。所谓的“金本位”制，就是每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）。尽管黄金比白银贵重，但金属货币毕竟有限，当财富越来越集中在少数人的手里时，社会流通的货币就少了，这无疑阻碍了经济的发展。以20世纪大萧条为例，因为生产出来的商品无法兑现，形成所谓的产能过剩，生产力大大超过了黄金的总量。如果说那是金本位惹的祸大概也不为过。就因为金本位制，当年无法通过大量发行货币来缓解压力，银行纷纷倒闭。当然，最终受害的还是普通百姓。
后来，美国总统罗斯福发布新政，其中有一条是把美国民间所有的黄金都收归国有，从而废除了金本位制，然后又发行信用货币，这才度过了大劫难。但这也只是保证不再有人饿死。据说美国在大萧条中饿死的人占当时总人口的7%，足可见金本位之恐怖。
资本发展到了现代社会，虚拟货币――信用货币（非金银）的出台促进了贸易的发展。在资本市场上筹集的大量资金，帮助科学与技术取得突飞猛进的发展。信用货币取代金本位的过程告诉我们，企望以黄金来保住财富是不靠谱的。历史证明，财富就像流动的水，决不可能静止不动，否则就是死水一潭，早晚会枯竭。
在一般认知中，黄金乃稀有贵重之物。全世界所有黄金放在一块儿，也只能装满一个奥林匹克比赛用的游泳池。但是自从脱离了“金本位”那天起，黄金就降为普通商品了，即使再贵重也只是商品。而任何商品都有一定的合理价位。两三年前，一份有关黄金提炼成本和预期利润的分析报告指出：黄金的合理价位应该在每盎司400美元左右。当时美元还处于弱势；就算这几年美元贬值25%，黄金合理价位也不该超过800美元/盎司。
而一旦进入市场，黄金的价格就将根据“供求关系”来确定。请注意，这里的“求”是指“刚需”的求，不包括炒作投机的“求”。《科学》期刊里面有篇文章提到，“据科学家推断，地壳中的黄金资源大现在世界人口已突破70亿。截至2005年，人类采掘出的黄金不过125万吨，约占总储量的六亿分之一，人均只有20克”。而过去，“因为提炼黄金的技术落后、工艺复杂、不能规模化生产等，决定了它稀有、市价高。如今科技发达，黄金不再受产能所限，再生金、合成金等大量出现，挤占了它作为饰品原料的市场份额”。
当一种商品的价格达到一定高度，人们没能力购买时，需求就会下降，黄金也不例外。比如印度人和非洲人，可以说是世界上最喜欢佩戴金饰品的民族，恨不得全身上下被黄金包裹。可如今金价这么昂贵，首先就逼迫他们退出了购买的舞台；其次，黄金在工业上的重要用途，大部分早已被其他金属替代了。所以说，黄金的“刚性需求”并不刚性。
黄金保不保值要看买入价
炒作投机之“求”所带来的正是合理价位之上的泡沫，也就是说，再值钱的商品也要看你在哪个价位买入。在合理价位之下买入才会物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理价位买入，你便进入了一场击鼓传花的游戏，即投机炒作的零和游戏中。只要没人接你的棒，你就成了最后的那个“傻瓜”，你所投入的钱便落入了他人的腰包。而投机客正是趁着价格的暴涨暴跌获利。芝加哥期货交易委员会的调查就证实，2008年上半年油价上涨，70％是投机行为推动的；2008年下半年油价下跌，80％是投机行为造成的。
你可能要问，投机和投资到底有什么区别？当你买入一个金融产品之后，如果是指望这个产品能不停地产生收入，比如定期得到利息分红和房租收入，这叫投资。投资的收益是来自投资物所产生的财富。如果你买入一个金融产品后，是想以更高的价格卖出的话，比如股票、房子、黄金的低买高卖，那就是投机；投机的收益，是来自另一个投机者的亏损。
只要弄清了投资和投机的区别，金价在无刚性需求的情况下还能惊人高涨就不难理解了。其实要论投机回报，近两年，大蒜、绿豆的价格都能翻番，和田玉的价格涨幅更是超过了百倍；黄金的飙升速度也远不如它的“弟弟”白银。
大家是不是常听人念叨：某人几年前买入黄金，现在财富翻了几倍；某人几年前在北京、上海买了几套房子，现在已是千万富翁了。没错，这些恐怕都是事实，因为发财的故事往往被人津津乐道，而亏钱的窝囊事儿可没人愿意提。但问题在于“千金难买早知道”，类似的话也可以倒过来说。譬如20世纪末，在“COM”疯狂的时候，纳斯达克指数曾高达5000多点。如果那时入市的话，你可冤大了。10年间纳斯达克指数曾一路跌破1000多点，目前还徘徊于点。再要回到那个最高点，可能这辈子都难了。
更极端的是日本股市，从1990年的40000多点，一路下跌至十几年前的7000多点。这几年依然在10000点上下波动。再要爬上40000点，真是遥遥无期。投机楼市也一样。美国房价从2006年7月开始自由落体，专家预测将跌回1998年甚至1996年的价位。想回到2006年时的价位，道阻且长；日本东京的房价，离最高点时跌去90%，很多人到死可能也等不到解套。中国的A股也一样，谁要是在最高的6000多点时进入，就别对“解套”抱太大希望了。就连华尔街那位曾鼓吹A股会破10000点的“死了都不卖”先生，如今也只好尴尬地找了个台阶“将那些股票留给孩子吧”。
如果你不幸是后面那些故事中“最高点买入，撑不住而抛”的倒霉蛋，那么你“割肉”的钱恰恰就奉献给了前面那些故事中低买高抛的人了。
小心，别做击鼓传花的最后接手人
现在我们来深入分析黄金、白银下跌的缘由。
这次金融危机以来，全球各国在一轮又一轮的救市政策中放出了天量的资金。通过华尔街所用的金融化手段（即证券化或期货），尤其在全球对冲基金的推波助澜下，借助于一个又一个传奇故事，把黄金、白银、石油以及全球各种大宗商品的价格推向一个又一个新高。也就是之前提到的炒作投机之“求”，使资产价格脱离了合理价位而出现泡沫。很显然，天量资金通过杠杆，其结果令金、银等贵金属产生了天量的泡沫。黄金价格从2008年第四季度末的790美元/盎司左右上涨到2011年4月底的1565美元/盎司，翻了将近一倍。
然而，只要市场发生哪怕微妙的变化，如交易所的去杠杆化，市场会立刻作出反应，认为资源类商品泡沫过大，像索罗斯那样敏感的金融大鳄就会做空。只要一点火星，便会导致资源类商品泡沫的破灭。有史为鉴，是泡沫就终归要破。通常情况下，泡沫从哪儿被吹起，最终就该回落到哪儿，这是无法改变的现实。最近由于多种原因，欧元急跌，美元急升，从而使得全球商品价格狂泻。金、银、铜和石油的价格全线下滑，黄金期货跌穿了1500美元的关口。白银期货更下跌至33美元，累计暴跌逾274%，创下1975年以来的最大单周跌幅。没能及时跳过这一劫的投资者真是欲哭无泪。
巴菲特有句名言：在别人贪婪时，你要恐惧。意思很简单，一旦经过理性的分析，了解到哪些热点出现了泡沫，就千万别去凑热闹。大家都怕现金会贬值，但如果一不留神在高位买入“泡沫商品”，那就不是贬值的问题了。这会儿，相信被“套牢了”的“网友”应该明白了，他解套的那天，其实就是下一个“傻瓜”接棒的那一天。
其实，名画、古玩能不能保值的问题和钻石、黄金一样。最近，美国一位著名画家的三幅现代画，拍出了100万美元以上的高价，后来才透露出，其中有两幅画是他女儿四五岁时的涂鸦之作；还有一幅画则更离谱，是家里一条小狗的大作！前几年被炒得沸沸扬扬的圆明园兽首拍卖事件也很夸张。一位收藏家披露说，10多年前他曾经收藏过一个兽首，是在一个跳蚤市场花2000美元买来的。
除了“名画”和古玩，像名表劳力士、名车劳斯莱斯、名包LV等，它们的卖价远远超过其真实的价值。也就是说，那些东西的“价值”在于下一个买家愿意出多少钱来接手。如果有闲钱买来亵玩一下倒也无妨，但它们本身无法带来收益，所有的受益都取决于下一个买家。指望保值增值，那就和我们小时候玩过的击鼓传花一样，得祈祷下一个傻瓜出现了。
黄金的购买力并非千年不变
有人声称，黄金才是真正的货币，政府或社会发行的法定货币只是薄纸一张。没错，货币的确是“薄纸一张”，然而只要这张薄纸在社会经济活动中可以作为交换媒介、记账单位、价值储藏和延期付款的标准，被人们普遍接受作为支付商品、服务和偿还债务的形式，那它就不只是一张薄纸那么简单。黄金能起到这些功用吗？
还有人说，投资黄金是明智的决策，因为数千年来它的购买力保持不变。真是这样吗？60年前很多有钱人把别的财产变卖后买入黄金储存。我们以十分极端的情况――买入后留到现在来估算一下，当时的国际金价为每盎司35美元，现今的金价超过1500美元，上涨幅度为43倍；而当时国内人均月收入为10元人民币，现在月均收入为3000元，收入上涨了300倍！可见藏金60年，贬值接近90%！记得老人们说过，在100年前，五两黄金就可以在北京买个四合院儿，在上海买栋石库门。即使最近黄金猛涨到每盎司1000美元，五两相当于80盎司，那就是8万美元，合55万人民币，别说买个四合院儿了，连买个四合院儿里给保姆住的小房间都不够了吧。
更何况当下还有华尔街的炒作因素。30年前金价就曾被华尔街炒作，突破了每盎司850美元。即使按最保守每年3%的通胀率计算，那时850美元，其价值已然超过了现在的2000美元。一个40岁的投资者，假如在金价最高位时购入黄金作为退休之用，那就要等到28年之后，金价才可能重新升至850美元的水平，除非他活到80岁，否则就别指望这笔退休金了。退一步说，即便黄金“3000年来维持购买力不变”，这也仅仅说明黄金的真实回报率（经通胀因素调整）为0。政府发行的通货膨胀保值债券，还能有通胀率加2%的收益率呢！
对于黄金保值的言论，投资者需要静下心来思考分析，越是所谓“保值”的商品，就越有可能被机构用来设陷阱，以利润为诱饵勾引散户进场。前车之鉴，后事之师，我们完全可以从房地产、石油和金价暴涨暴跌的历史中，学到宝贵的经验。
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专家称：“黄金”书的收藏价值不大
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　　古语云“书中自有黄金屋”。然而从去年年底开始，用真金打造的“黄金”书在省城的一些媒体进行了“轰炸式”宣传，精美的宣传图案、诱人的宣传词让人怦然心动。那么，这些“黄金”打造的书销售情况如何呢？
　　百姓望而生怯市场低调热销
　　记者在采访中了解到，由于这些书的价格昂贵，也多是有财力的书店才进。
　　在哈市市场上销售的这类书多为黄金珍藏版《论语》、黄金版《人民领袖毛泽东》、《孙子兵法》、《清明上河图》等，这些书价都是在五位数。
　　在道里一家书店内，记者看到了一本黄金版的《清明上河图》，做工非常精细。销售人员手带白手套护着这些书，一些读者被灿灿的书所吸引，想摸摸都被服务人员婉拒。不少读者看到上万元的书价，表情多为惊讶。一位读者说，这哪里是卖书呀，有几个人能买得起呀？这些书都是限量发行，到本埠的也就十几本或者几十本。但销售情况还是令商家兴奋的。据销售人员透露，到哈的纯金版《人民领袖毛泽东》去年12月就已销售出去一半，购买者多为个体业者或房地产开发商。“购书者似乎不再意书价。纯金版的《人民领袖毛泽东》刚摆上柜台，一下子就卖了三本，纯金版的《清明上河图》购买者也不少。从去年12月开始到现在，有的书已经接近售罄，有的还要预订。”
　　面对如此昂贵的“黄金”书购买者为何乐此不疲？一位销售人员透露，购买者似乎自己用的很少，送给人的比较多。购买者在选择的时候，就流露出这方面的意思来。
　　同样是“金”差价为何巨大
　　“黄金”书的价位从22800元、15800元、19800再到19600元等不等，这些书价实行全国统一的发行价。
　　进入市场销售的这些书，其中《论语》16开，48页金页，封面镶嵌纯金头像，书名《论语》二字系已故国学大师启功绝笔；《人民领袖毛泽东》选取了毛泽东在长征时期和抗日战争时期的手书诗词8首，题词9幅，珍贵历史照片40余幅；黄金版《孙子兵法》16开，40页金纸，封面镶嵌3克重纯金孙子纪念章一枚。
　　对于这些“黄金”书的宣传极具诱惑力：采用999高纯度黄金制造、金书将先进的金纸印刷技术、绝密的换金浇铸文字技术、最新引进的黄金雕铸技术和水晶装帧技术等多种不同黄金工艺有机巧妙地融为一体、公证机关逐册公证、黄金纯度高，韧性好，抗氧化，不变色等。既然同样是黄金做的书，为什么会出现7000元的巨大差价呢？
　　一位业内人士透露，差就差在一个是浇铸版，一个是珍藏版。含金量不同导致价格不一样。浇铸版的金书只在表面铺了一层金粉，里面其实是铝，比如浇铸版的《论语》12800元就能够买到。
　　看来，读者在购买这类书籍的时候，还应看清是哪种版类，不要花高价买个低档版类的金书。
　　收藏“黄金”书价值几何
　　记者在采访中注意到，所有“黄金”书的介绍资料中，无一例外地突出了这样的话：本书集读物、工艺美术品、礼品、典藏品于一体，具有传世收藏的价值等。而我省的一些认为，这些“黄金书”并没有什么收藏价值，只能当作一般藏品。
　　省收藏家协会的一位负责人说，“黄金”书并非以价值取胜，而是以工艺取胜，也就是如何在金箔上进行刻印及其保存，该项工艺已经普及。“只有当艺术品产生不可再造性时，收藏价值才能体现出来。”而哈尔滨资深的收藏者李凤岐说，从收藏界的角度看，‘黄金’书没有收藏基础，最多只能作为礼品。
　　更有收藏家透露，浇铸版和珍藏版两者的含金量都不足。从目前现有的工艺上来说，尚无法在100％的纯金金箔上进行印刻，即便印刻上文字和图案也无法很好地保存。省博物馆文物鉴定专家还建议，面对这些金书一定要冷静收藏，最好鉴定一下含金量，以免降低藏品的价值。（信息：黑龙江日报）
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