王亚伟.什么是什么是长期价值投资资

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-10-24 05:39 标签： 长期价值投资
如何投机“王亚伟的长期价值投资”？ - 今日头条(TouTiao.org)
如何投机“王亚伟的长期价值投资”？
周末关于基金一哥王亚伟的消息有两条，都在朋友圈里疯传，一个是王亚伟买了宇宙行的股票，还进入前10大流通股东，另一个是他在一个论坛上大谈价值投资。两个都值得掰开来说说，非常有意思。先说王亚伟买宇宙行工行。去年四季度，王亚伟买了1.88亿股票，还进入了前十大股东。有人以当前的股价算了一下，市值在8.87亿元左右。假如王亚伟料事如神，在工行启动前买的，股价约摸在3.5元左右，那么，他实际耗资6.58亿元。这是个令人惊异的数字。以总股本3564亿，流通股本2696亿，A股第二大权重股，你只需要区区7亿元，就能进入有十大流通股东。那你这个上证指数也太好操纵了，要不了多少钱，要拉就拉，要砸便砸，用期指做对冲，十分便捷。一个大一点的私募就能把这事包圆了。想想都叫人害怕。关于王亚伟买银行股，有好几个段子。这里只说那个公开的段子。三年前的事了，众所周知。2012年4月，郭树清还在当证监会主席，王亚伟还是华夏基金经理。一次座谈会上，王亚伟大谈银行股怎么怎么不好，表示坚决不买。说得郭树清火大，直接怒斥：你不懂。对于银行股，我相信，郭树清肯定比王亚伟懂，他刚刚从建行董事长的位置上下来。王亚伟以及众多的基金经理们谈银行，充其量只能从财务的角度或从行业发展的角度来谈，但他们无法从中国的政治经济制度安排上来理解银行，那超出了他们的知识范围。但郭树清不一样，他是建行前董事长、党委书记，又当上了证监会主席，他的理解能力要深广得多。事实证明，郭树清是对的。我们今天已逐步看清了，对坏账问题，中央层面有多少政策工具，简直是手到拿来。前不久财政部刚刚对地方债搞了1万亿置换，楼继伟又在博鳌论坛上说了，还要增加，1万亿不够。再看看房地产，两部委刚刚出了政策，又传出消息，房地产要有阶梯式的救市政策。且不谈资产证券化，且不谈外资进入银行间市场，且不谈人民币国际化中国需要真正强大健康的银行来抵御资本自由兑换的风险。（记住，周小川在博鳌论坛上说了，资本项下的自由兑换今年能够成行）好吧，经过郭树清的教育，我们看到，王亚伟买银行股了。买了多少，是否还有其它银行股，不得而知。如果王亚伟的基金买的银行股不多，就工行这一点，那他就是拿这7亿元买个政治正确。而且非要买进前十大股东来亮相不可。呵呵，在咱们这儿，炒股政治正确也是很重要的，除非你跟自己的钱过不去。再来说说王亚伟的长期价值投资。关于价值投资的理念，王亚伟大概说了这么几条：1、要找到确定公司确定性的价值。2、在股票价格大大低于公司价值的时候买进去。3、等着股票价格从过度偏离回到合理的区间。就是均值回归。4、由于股票价格偏离价值只有在众人都不看好的时候才能发生，所以你买的时候是没有什么人能拥护的，而大家都拥护的时候，肯定会把股价炒高，这时候，你又该卖了，等于又干了件大家都不拥护的事。所以价值投资相当于逆向投资。5、由于均值何时回归是不确定的事，所以，买入后的等待是慢长而寂寞的，是受煎熬的。很多时候就是长期煎熬。其实还有个办法，就是明星基金经理可以利用自己的感召力，公开自己的价值投资理念，藏头露尾泄点信息，那么，均值回归可能就没那么长期而倍受熬煎了。当然，王亚伟买工行是工行年报披露的信息，王亚伟谈价值投资，是在别人举办的论坛上说的。戏剧的发展有自身巧合的逻辑，背后没有编剧。但有没有编剧其实都没有关系，重要的是它的戏剧性，或者，咱们就用王亚伟自己的话来说，价值投资已到了“天时、地利、人和”万事具备的时候，这样，显得事情的发展自有“天理”，象个自然过程。咱们再把王亚伟这两件事，放到大背景上来看看，看看天时地利人和都在哪？1、两周多前，市场传出消息：证监会稽查总队将于下周（即3月16日之后）进场对200家左右的机构进行业务检查，“检查对象包括证券、基金和私募以及个别会管单位等，此次检查将实现规模、地域和业务上的全覆盖。”2、中间由于博鳌论坛，证监会发言人做了次股评唱多，但到上周五，论坛也开完了，调门也变了，公开调查结果，查了31家上司公司涉嫌，并正式宣布博元投资退市。哪31家公司咱们还不知道，网上有人列了31家，那都是猜的，不是证监会公布的。3、证监会发言人只说了上市公司，但没有说券商、基金、私募，这些都是被查的对象。有没有？会不会抓几个典型？会是哪家券商基金私募？还不清楚。4、基金们要不要赶快出来表演一下政治正确？5、还有两周，4月16日，上证50和中证500期指就要出来了，上证50成份股目前涨幅有限，但中证500的成份股包括了中小板创业板股，已经涨到被人称为“市胆率”了。换句话来说，两周后，你就可以做空中小板创业板了。6、敏感的基金经理们感觉到风向在变，谈价值投资了，哪怕他们一直以做ST、做重组股而知名于世。因为要赚钱，只有价值投资最政治正确，其它，你说破大天，都甩不开内幕交易、操纵股价的嫌疑。就算你“真没有”，别人也觉得你“可以有”。7、当然，不是说买创业板中小板股票不是价值投资，它们也有很多好股票，成长性超过主板。但是，别忘了，买好股票不等于价值投资，好股票而价格高，它一样没价值，因为价值早被人拿走了。8、所以，你不可以说中小板创业板没有好股票，但在目前的点位来说，中小板创业板不存在均值回归这一说。或者就均值回归的本意来说，它也是从高位回归到均位。9、牛市目前各方已达成共识了。都在说5000点了。好吧，调整应该有，转熊不可能。那么，既然不能转熊，下一步怎么炒？基于以上分析，我们提个假说：假如王亚伟的影响力足够大的话，那么，可以预料，在本周或下周的某个时候，股市的炒风要变，向所谓的价值投资转变。如果中小板创业板有做空机制，那么，就应该有提前反应，反应很可能就在本周，最迟到下周。一定会有。欢迎关注：金钱注意(微信号：money9918)请你注意，你的金钱！
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公司名称：北京字节跳动科技有限公司王亚伟:A股10年平均复合回报率22.7% 看齐巴菲特
当把长期价值投资拆成长期、价值、投资的时候，眼中的长期价值投资是什么样的呢？“什么是长期呢？对于凯恩斯来讲，可能长期都超过投资者的投资生涯，但对于高频交易来讲，可能一个小时就是一个长期”。王亚伟在2015中国（杭州）财富管理论坛“私募证券投资基金元年总结与展望”分会场开始娓娓道来自己的投资观点。而为什么要在这个时点去谈长期价值投资？因为现在的市场，尤其是这两年的市场，成长性的投资大行其道，接下去可能会衍化成趋势投资，可能大家的疑问就在于长期价值投资是不是已经过时了？在中国市场到底适不适用？长期价值投资在是怎么样一种情况？首先，市场换手率很高，短期行为很多，但其实A股市场还是适合长期投资，从统计结果来看，它是长期投资的沃土，长期投资的回报也是非常高。根据统计数据，看一下10年滚动的收益率，全部A股算术平均，不考虑权重，不考虑大盘小盘，年，全部A股算术平均年复合回报率达到22.7%，可以与巴菲特看齐。而且可以看到这个滚动的回报是逐渐提高，所以说A股市场可能越来越适合做长期投资。除此之外，把所有A股大小划为四份，再按照静态的PE，也划为四大等份，得到四四十六种组合，这十六种组合，估值和市值均在后四分之一是股，前四分之一是股，得出一个结论是，价值性的投资是好于成长性的投资，也是好于全部A股平均权重的投资，回报率已经远远超过指数。在战胜指数的基础上，还可以进一步战胜市场，20年有超百倍的回报，15年也有10多倍的回报。而谈到做价值投资最怕的事情是什么？王亚伟表示，“做价值投资最怕的就是碰到价值陷阱，虽然被低估了，但这种低估可能长期存在，超过一般人的忍耐力，要做一个成功的价值投资者的话，必须是一个长期的价值投资者，因为在大部分的时间里，可能你认为被低估的资产迟迟得不到市场的认可，向价值回归的过程迟迟不能实现，但可能要是被发现的话，短短几天就完成了，但问题就是你不知道这几天发生在什么时候，只有等待，所以需要有足够的耐性。价值投资可能很多人知道好，但很少有人能做得好。”（关注微信号火山财富:huoshan5188，发送数字“188”即可获得王亚伟今日演讲的现场录音）那么价值投资这么好，为什么大家感觉长期价值投资在A股是少数派？这和A股市场历史几方面的情况有关。首先是市场成熟度和投资者结构的问题，过去的市场还是新兴市场，不断有新的投资者入市，投资理念不是很成熟，在散户化主导的环境中，可能市场投机气氛比较浓，价值投资的优势被掩盖了。此外，机构投资者占比并不高，即使是机构投资者，能做到长期价值投资的也比较少。公募基金、保险资金在考核的压力下可能也很难做到长期。其次，在上市公司的层面，原来的治理结构可能不是很完善，中小投资者很难发挥积极股东的作用，不能通过股权行为影响上市公司的行为，只能被动投资。治理结构导致价值投资很难在短期内把低估的价值向真正的价值回归，使得价值陷阱比国外更长，另外，真正好的价值标的不多，限制了价值投资。
再次，也跟监管和体制有关。原来市场不成熟，投机炒作比较盛行，价值投资不是那么吸引眼球，投资者容易被长期忽视。注册制还没有实施，市场供给收缩，股票供不应求，很多股票是被长期高估，真的符合价值投资标准的标的大大减少，这也是价值投资的困难所在，另外一些优质企业在海外上市也导致好公司的流失。（关注微信号火山财富:huoshan5188，发送数字“188”即可获得王亚伟今日演讲的现场录音）此外，避险手段不足。机构投资者本来就有避险的内在需求。如果市场很难满足，只有两个选择，一个是不进入市场，只有观望，另外是进入市场很难做到长期，只能进进出出，只能通过仓位调整来避险，想做长期价值投资很困难。值得注意的是，王亚伟还表示，“从过去两三年看，价值型的投资可能相对比较弱，考虑到均值回归起作用，未来两年，是不是长期价值投资是会远远跑赢成长性投资呢？这是值得关注的一点”。
本文来源：每日经济新闻
作者：黄小聪
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不做嘴炮 只管约到
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