> 叶檀：中产收入阶层好纠结 到底还换不换美元
叶檀：中产收入阶层好纠结 到底还换不换美元
这里人民币兑美元已经到6.7以下了，伦家正准备换点美元，结果10月13号，海关总署公布的数据让大家傻眼了。
香港向内地的进口下 —— 降 —— 啦 ——
内地从香港进口为2015年9月以来首次出现负增长，8月则为增长14.3%。听着没什么大不了的，其实很大不了，因为，趋势改变了！内地与香港的进出口数据与内地资金流入流出数据较为吻合，我曾经写文章大声嚷嚷过。
从去年商务部公布的数据看，上半年正常，对香港进出口环比上升同比下降，每月从香港进口环比增长10%不到。从去年7月开始，局面有了大大的改观，基本上进口上升，出口下行。7月内地对香港出口为256.7亿美元，同比下降18.9%，环比下降3%；自香港进口为11.8亿美元，同比上升13.5%，环比上升22.9%。8月恰逢人民币大跌，说明当时可能就有警觉的资金进入香港，寻找避风港。11月进口又有大幅增长，12月数据引发广泛虚假贸易、热钱进入的广泛质疑。
今年虽然9月从香港进口下降，但总体而言仍然呈现资金外流迹象。今年前8个月，内地从香港进口同比增长108.1%；前9个月，同比增93.9%。
不是我不知道，这世界变化快。中国海关总署数据显示内地贸易不佳，其中备受关注的是，9月内地从香港的进口出现去年9月以来的首次下降，同比下降3.2%，打破了去年以来内地从香港进口快速增长的常态。
额滴神，难道说那些看空人民币的投机者一月之间不吃肉改吃素了？空头全被打爆了？急着换钱的革命群众回心转意了？
答案是，并没有。
中产收入以上阶层在香港买保险。10月12日，上海香港保险咨询网王兵介绍2016年上半年香港保险的人寿保险保单有39%被内地同胞购买，约310亿，每天2亿的主动购买，千里迢迢从祖国的四面八方，为了买保险这一共同目的而来到香港，恰好和人民币贬值期一致。
彭博数据显示，8月份，香港离岸人民币资金池存款总额为6，530亿元，是三年来最低水平。三菱东京日联银行（UFJ）市场分析师Li Liuyang认为，这表明，从境内流出的一些人民币都用在了购买外汇上。香港财政司司长曾俊华12日在纽约表示，香港具有全球流动性最强的离岸人民币资金池，“规模达到7500亿元，这个规模，比全球其他离岸人民币中心的总和还要大”，在香港的人民币结算占全球市场的75%，控制香港，就控制了人民币离岸市场。
一个月前内地资金还大概率通过虚假贸易流出到香港，现在改弦更张，并不是因为人民币重新处于升值周期，而是政府强化管理、人民币境内外套利空间缩小。
第一个原因是，加大虚假贸易查处力度。
10月13日，《南方都市报》援引某股份制银行南沙分行的业务经理表示，外管局严控资本流出，也严控大额购汇流出。另一位国际业务部负责人表示，现在金额在100万美元以上的购付汇要提前向外管报备，如果购汇量大，或者当地外汇局额度接近饱和可能就会有问题了，“据了解每个地方外汇局都设定了一定的购汇流出额度”。
外管局有大数据监管系统，可以精准地对地方、对企业进行监测。以前不管不是不能管，而是看你们怎么耍。如果一家企业贸易业务不发达，突然产生大额购汇要求，且数量巨大，外管局可以合理怀疑该笔贸易有虚假嫌疑。
9月下旬，国家外管局经常项目管理司司长杜鹏表示，今年以来，外汇局继续开展货物贸易专项核查，针对贸易进出口、收付汇业务量较大及增长较快地区，全面核查分析包括虚假贸易在内的跨境资金流动异常情况，同时也加强与海关、税务等有关部门的密切配合。海关部门增加了对跨境货运的随机检查以及对货仓的突击检查次数，以确保货物的真实性。
香港方面积极配合，从4月底开始，香港金管局和香港海关开始携手打击相关行为。香港货币管理部门表示，加强了对银行贸易融资的审查力度。
虽然商务部与外管局都否认了有异常资金大规模出入的情况，但加强审核这一行动本身就说明了问题。
其次，离岸在岸人民币价差缩小，限制了境内外人民币套利空间。
此前，人民币离岸价格大部分时间低于在岸价格，央行花了很多外汇稳定境外价格。从今年开始，央行换了一种做法，抬高离岸市场的人民币拆借利率，从今年1月开始，人民币拆息有时高到非常离谱的程度，但急于入手人民币的做空者不得不付出惨重的代价。
央行还放松了在岸价格，不再刻意维持在高位，中间价也不再维稳。比如，十一长假期间人民币兑美元下行，节后在岸价格也大幅下降，缩小内外价差，给人民币维稳降压。9月人民币离岸与在岸人民币平均价差56个点，1到8月是113个点。而今年5月，大陆自香港进口飙升243%，当月平均价差为166个点。
从香港进口的减少，并不能说明人民币贬值压力减少，而是有关部门采取了新的对应举措。香港与内地的进出口数据作为热钱进出指标的可靠性下降，我们必须使用诸如服务业逆差等新数据，来衡量市场对人民币与中国经济的信心。
中产收入阶层们，还有必要纠结吗？
新的时代已经到来，这一时代一定意味着资产的全球配置，一定与人民币国际化同步。
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&& &&&&&&&& 叶檀& 这里人民币兑美元已经到6.7以下了，伦家正准备换点美元，结果10月13号，海关总署公布的数据让大家傻眼了。香港向内地的进口下——降——啦——内地从香港进口为2015年9月以来首次出现负增长，8月则为增长14.3%。听着没什么大不了的，其实很大不了，因为，趋势改变了！内地与香港的进出口数据与内地资金流入流出数据较为吻合，我曾经写文章大声嚷嚷过。从去年商务部公布的数据看，上半年正常，对香港进出口环比上升同比下降，每月从香港进口环比增长10%不到。从去年7月开始，局面有了大大的改观，基本上进口上升，出口下行。7月内地对香港出口为256.7亿美元，同比下降18.9%，环比下降3%；自香港进口为11.8亿美元，同比上升13.5%，环比上升22.9%。8月恰逢人民币大跌，说明当时可能就有警觉的资金进入香港，寻找避风港。11月进口又有大幅增长，12月数据引发广泛虚假贸易、热钱进入的广泛质疑。今年虽然9月从香港进口下降，但总体而言仍然呈现资金外流迹象。今年前8个月，内地从香港进口同比增长108.1%；前9个月，同比增93.9%。&&&& &不是我不知道，这世界变化快。中国海关总署数据显示内地贸易不佳，其中备受关注的是，9月内地从香港的进口出现去年9月以来的首次下降，同比下降3.2%，打破了去年以来内地从香港进口快速增长的常态。额滴神，难道说那些看空人民币的投机者一月之间不吃肉改吃素了？空头全被打爆了？急着换钱的革命群众回心转意了？答案是，并没有。&&&& &中产收入以上阶层在香港买保险。10月12日，上海香港保险咨询网王兵介绍2016年上半年香港保险的人寿保险保单有39%被内地同胞购买，约310亿，每天2亿的主动购买，千里迢迢从祖国的四面八方，为了买保险这一共同目的而来到香港，恰好和人民币贬值期一致。彭博数据显示，8月份，香港离岸人民币资金池存款总额为6,530亿元，是三年来最低水平。三菱东京日联银行（UFJ）市场分析师LiLiuyang认为，这表明，从境内流出的一些人民币都用在了购买外汇上。香港财政司司长曾俊华12日在纽约表示，香港具有全球流动性最强的离岸人民币资金池，“规模达到7500亿元，这个规模，比全球其他离岸人民币中心的总和还要大”，在香港的人民币结算占全球市场的75%，控制香港，就控制了人民币离岸市场。一个月前内地资金还大概率通过虚假贸易流出到香港，现在改弦更张，并不是因为人民币重新处于升值周期，而是政府强化管理、人民币境内外套利空间缩小。第一个原因是，加大虚假贸易查处力度。10月13日，《南方都市报》援引某股份制银行南沙分行的业务经理表示，外管局严控资本流出，也严控大额购汇流出。另一位国际业务部负责人表示，现在金额在100万美元以上的购付汇要提前向外管报备，如果购汇量大，或者当地外汇局额度接近饱和可能就会有问题了，“据了解每个地方外汇局都设定了一定的购汇流出额度”。外管局有大数据监管系统，可以精准地对地方、对企业进行监测。以前不管不是不能管，而是看你们怎么耍。如果一家企业贸易业务不发达，突然产生大额购汇要求，且数量巨大，外管局可以合理怀疑该笔贸易有虚假嫌疑。9月下旬，国家外管局经常项目管理司司长杜鹏表示，今年以来，外汇局继续开展货物贸易专项核查，针对贸易进出口、收付汇业务量较大及增长较快地区，全面核查分析包括虚假贸易在内的跨境资金流动异常情况，同时也加强与海关、税务等有关部门的密切配合。海关部门增加了对跨境货运的随机检查以及对货仓的突击检查次数，以确保货物的真实性。香港方面积极配合，从4月底开始，香港金管局和香港海关开始携手打击相关行为。香港货币管理部门表示，加强了对银行贸易融资的审查力度。虽然商务部与外管局都否认了有异常资金大规模出入的情况，但加强审核这一行动本身就说明了问题。其次，离岸在岸人民币价差缩小，限制了境内外人民币套利空间。此前，人民币离岸价格大部分时间低于在岸价格，央行花了很多外汇稳定境外价格。从今年开始，央行换了一种做法，抬高离岸市场的人民币拆借利率，从今年1月开始，人民币拆息有时高到非常离谱的程度，但急于入手人民币的做空者不得不付出惨重的代价。央行还放松了在岸价格，不再刻意维持在高位，中间价也不再维稳。比如，十一长假期间人民币兑美元下行，节后在岸价格也大幅下降，缩小内外价差，给人民币维稳降压。9月人民币离岸与在岸人民币平均价差56个点，1到8月是113个点。而今年5月，大陆自香港进口飙升243%，当月平均价差为166个点。从香港进口的减少，并不能说明人民币贬值压力减少，而是有关部门采取了新的对应举措。香港与内地的进出口数据作为热钱进出指标的可靠性下降，我们必须使用诸如服务业逆差等新数据，来衡量市场对人民币与中国经济的信心。中产收入阶层们，还有必要纠结吗？新的时代已经到来，这一时代一定意味着资产的全球配置，一定与人民币国际化同步。
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　　最近身边好多的朋友都在问：美元要加息升值，人民币要贬值，要不要换点美元避避险啊?正好小巴的兄长巴八灵一家也面临这个问题呢，他花了不少时间了解整个市场上投资美元的方式途径，小巴就借花献佛了。　　巴家村是一个经济大村，过去几十年秉着勤劳致富的原则，辛勤劳作，全村的经济总量以极快的速度蹭蹭往上涨。　　巴八灵是巴家村里一个典型的中产阶层，有车有房，手里还有点余钱。他最近遇到了一个奇怪的现象，身边的朋友都在做同一件事情，把手里的一部分巴币换成美刀。巴币是巴家村里的流通货币，美刀则是河对岸一个叫山姆大叔的村庄里流通的货币。　　巴八灵就请教了一位搞财经的朋友，这位朋友叫朱安佳(zhuanjia)。老朱分析到，对岸山姆村是附近头号经济强村，他们村里前些年出了点状况，经济倒了大霉，村领导们往村里发了不少美刀来刺激经济，几年下来总算把经济建设搞上去了。所以他们现在计划着要给美刀加加利息，把市场上的一部分美刀收回来。而巴家村呢，过去发展很好，最近却有点困难，村里的领导们为了提振经济印了不少巴币。　　老朱最后建议道，巴币要放水，美刀要加息，这两个明显的趋势一组合，巴币兑美刀肯定得贬值啊，可以适当地换一点美刀避避险。　　Tips 1　　目前个人在国内换取的美元外汇额度为每人每年5万美元。　　巴八灵带着这个建议回家一细想，“适当”是多少呢?换成美刀之后是放家里保险柜、放银行存起来、还是买什么靠谱的资产?这些老朱都没有告诉他，他只能自己去研究了。　　他先去了村里一家银行，客户经理告诉他，可以把换来的美刀存起来，或者买银行的美刀理财产品。巴八灵一看，美刀理财产品的预期收益率不高啊，差不多都在1%-1.5%，存款的利率更低，连1%都不到。作为对比，巴家村里巴币的一般理财产品利息有4%-5%以上，巴八灵一算账，如果巴币未来一年贬值不到3%，那换成美刀存起来实际上还亏本啊。　　Tips 2　　美元理财产品的收益率低，而人民币理财的无风险利率相对较高，这其中本身就存在利差。2014年人民币对美元的即期汇率贬值了 2.5%，2015年贬值了5.8%。如果今后1-2年内，人民币保持对美元3%左右的小幅贬值，仅仅把美元存起来效果并不大。小巴其实相信有关方面或许还有这种计划，把人民币波动幅度控制在3%左右。　　作为一个有追求的好青年，巴八灵显然不会满足于美刀理财产品，他继续寻找资本市场的投资产品。他发现了山姆村的股票(简称美股)、山姆村的债券(简称美债)、山姆村的房地产(简称REITs)都可以投资。但是问题又来了，巴八灵他自己不懂啊。　　不懂没关系，他找懂的人来帮他打理，他找到了一个叫QDII的项目。QDII，学名叫“合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investor)”，巴家村里不少的基金公司都成立了QDII基金，用美刀来投资山姆村甚至周围其他村庄的股票、债券、房地产、黄金。
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