城投公司是干什么的
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城投公司转型方案及建议
导读：划拨给资产管理公司，如果这个资产公司如果有了80亿资产，实现了由单一生产经营向生产经营与资本经营并重的转型，重庆市政府组建了渝富资产经营管理有限公司，重组四大资产管理公司的各种债务，渝富公司?打包?回购不良债务近300亿元，而水投公司则主要对?九五?项目清资确权，赋予部分投资公司土地储备职能，作为资本金返还给投资公司，2002年12月重庆市成立了高等级公路建设投资有限公司（高发司），保证投资公
我们对?八大投?的管理有三个平衡的原则，就是资产负债平衡，大体上就是50%对50%，负债绝不能超过60%。第二叫现金流平衡原则。第三个是投入产出平衡原则。就是投资以后总要收钱，不做亏本的事。
其操作有四种情况：第一种情况是修高速公路、建污水处理厂等，可以收费，这是一种平衡；第二种情况，如果就是干政府应该干的事，比如，城市道路和广场绿地，政府在三年里连本带息付钱给它们，可通过市场化手段，或者政府拨款，也就是收支还是平衡的，只是时间换空间而已。第三种情况，?八大投?跟企业合作，比如，修路搭桥，如果对方没有钱，可划一块地作为土地储备。 过三五年以后，土地会升值。?八大投?可用增值部分来平衡它投入的那些项目。这种升值带来的收入是国有投资集团的，不是个人发工资、奖金的钱，和房产商靠囤积土地、储备土地发横财的概念完全不同，有一种土地平衡的潜能。第四种情况， ?八大投?也会有股票上市、收购兼并，或者存量转让，也会赚一把钱。
世界银行考察了重庆的?八大投?，总结了?渝富模式?，认为是发展中国家的样板，就是说，重庆市一级信用平台的状况是比较好的。我们现在担心的是区县级的信用平台。
区县的信用平台数量过多，结构复杂。信用平台太大，会有官僚主义的问题；规模太小，则会有管理不善的问题。区县的经济总量不大，如果有七八个融资平台的话，很容易出问题。
其次，区县的信用平台普遍都会让财政担保，甚至动用人大来履行担保程序，不是市场化的信用平台，而是行政化的信用平台。
再者，个别区县的信用平台的债务已达到其财政支付能力的两倍，甚至三倍，问题很大。
最近，我们采取了一些措施，对所有区县级信用平台提出了原则性要求，规定六个中心城市可以搞两个，其他县区只能有一个平台；融资平台不能用财政担保，必须用自己的资产自我担保，形成企业化信用平台。合理的做法是把财政手中的资源，比如说30亿现金，或50亿可以买卖的存量资产，划拨给资产管理公司。如果这个资产公司如果有了80亿资产，再运营50亿就很正常。我们还规定，债务余额不要大于一年的财政收入或者支出，这是极限。
财新-《中国改革》：重庆的区县级信用平台现在风险大不大？
黄奇帆：整个重庆，包括区县和市级政府，跟财政有关的债务余额是1200亿元。今年，重庆市的财政收入预计达1800亿元。所以，整个重庆的债务余额是重庆一年收入的60％-70%，是在安全线以内的。
其中，市级政府一年有700亿、800亿元的收入，债务余额只有300亿元，状况是健康的。区县融资平台的债务有900亿。但它们实际的收入水平大约为1000亿元，基本上在1：
1。宏观上来说，风险还不大。但是，对于债务偏高的五六个区县，就必须要求它们把比例降下来。三年以后，如果债务增加不多，财政增长迅速，就会逐渐平衡。总的判断是，宏观上没有什么风险，微观上有些点上的问题。
借鉴重庆投融资模式 助推湖北跨越式发展
省政府研究室（发展研究中心）调研组
最近，随省党政代表团到重庆考察，在学习统筹城乡发展经验的同时，也就重庆投融资体制改革创新的思路、做法进行了学习了解。我们为巴渝大地日新月异的发展变化所钦佩，更被他们敢闯敢试的探索精神所折服。
一、重庆的大胆探索
从2002年开始，重庆市按一体化职能统筹合理划分配Z维系国计民生领域及战略性领域的国有资产，整合各类分散资源，逐步组建了渝富、城投、地产、高发、开投、交旅、水投、水务八大政府性投资集团（?八大投?）。通过近7年的努力，基本建成了基础设施和公益设施建设融资平台和工商产业、企业融资平台，实现了由单一生产经营向生产经营与资本经营并重的转型，完成了基础设施建设和重大国计民生领域职能的合理划转及资产配Z，充分发挥了国有资本保障民生和成为地方政府调控工具的职能。
(一)重组国有资产焕发国企活力
上世纪90年代后期，重庆市国企遗留了270多亿元的不良债务，这些债务以每年新增20多亿元利息的速度累计叠加，形成了一个?无底洞?。2004年，重庆市政府组建了渝富资产经营管理有限公司，将银行的所有债权?打包?后再打折回购，重组四大资产管理公司的各种债务，解开了债务?死结?。渝富公司?打包?回购不良债务近300亿元，市级工商企业的资产负债率下降近8个百分点，化医、轻纺、机电三大支柱产业的资产负债率下降20%以上。大部分国有企业从沉重的债务负担中解脱出来，完成了改制或重组，轻装上阵。改制企业在?渝富让利、略有盈利?的原则下，最大限度地回购原有债务，最终实现了按照市场机制配Z资源的目的，企业整体竞争力得以提高。截至2008年底，重庆市属经营性国有资产突破7000亿元，比2002年的1700亿元增加了4倍，这在?国退民进?的大环境中格外引人注目。
根据国有经济发展战略需要，重庆市还对国资体系进行了全面清理和重组，组建了8家涉及基础设施、公共设施等关系经济社会发展的投资集团作为投融资平台。通过系列重组，市国资委旗下的60个企业集团已合并为30个企业集团，崛起了一批国有大型企业集团，为
企业的进一步扩张奠定了基础。目前，重庆已经从这30家大型国有企业集团中遴选了10家企业在近两年陆续整体上市。
(二)融通资金建设公共基础设施
八大投资集团就是八个投融资主体和平台，覆盖了城市建设和城市公益设施的主要领域，功能定位各有不同。如水务控股主要对授权范围内的国有资产实施经营管理，特许经营主城区供排水、污水处理，而水投公司则主要对?九五?项目清资确权，加快区县水利基础设施建设。近年来，?八大投? 承担了重庆市70%以上的重大基础设施建设任务，年均投入300亿元以上。
重庆城市建设投资集团(城投集团)在城市桥梁建设方面有许多成功案例。重庆能够同时在主城区的两江上开工5座世界级大桥，在世界建桥史上影响巨大。这些桥多为汽车、轨道交通复合桥梁，均由城投集团采用BT模式、BOT模式、?市区共建模式?等多种模式融资建设。去年10月，重庆市宣布，未来5年将投资800亿元左右改造交通，以实现?畅通重庆?的目标。领衔受命的，就是?八大投?中的城市建设投资集团。目前，重庆市已经基本建成?二环八射?高速公路网，在建和已建成的有近2000公里的高速公路、20座大桥、5000公里高等级公路重大基础设施项目。?三个月换一版地图?的重庆，即便本地人有时也感到陌生。
（三）?三管齐下?处Z地方金融机构不良资产
五年前，重庆市拥有五家国有金融机构，金融资产400亿元，其中，坏账220亿元。重庆市并没有简单的进行破产关门，而是利用政府投资集团三管齐下进行改造：增资扩股，调整股东结构；剥离坏帐，打包处理不良资产；注入或搞活现金流，引入战略投资者。包袱沉重、发展困难、濒临倒闭边缘的地方金融机构起死回生，焕发生机。经过重组成立的渝国投在全国排名第5；重庆商业银行，在全国100多个地方商业银行中，排名12位；农商行资本金达到60亿，贷款余额700亿，总资产1000亿，不良贷款率7.6％，2008年实现利润15亿，资产回报率25％。
重庆组建的政府投资集团体现了国有经济的控制力、影响力和带动力，发挥了融资平台和改革杠杆的作用，已经成为了政府建设发展的造血器，国企改革重组的推进器，金融环境的净化器，不良资产的消化器。
二、?重庆模式?的核心理念
重庆市骄人业绩的背后，是一种理念的体现，是开放的思路，是市场的办法。其资本运作的核心是整合集中政府资源、充分将存量资金资产资本化，利用国有土地杠杆撬动，向银行和市场借钱投入基础建设和老国企改造。
奥秘之一：将分散资金聚到一个?盘子?里
重庆市将政府拥有的国债、税费、土地、存量资产等优势资源作为资本来经营，收拢集中，对国有投资集团进行了?五大注入?。一是国债资金。将分散到各区县的200多亿元、
几百个项目的国债资金统一上收，归口注入相应的投资集团。二是规费。将路桥费、养路费、部分城维费等作为财政专项分别归口注入投资集团。三是土地储备收益权。赋予部分投资公司土地储备职能，将土地增值部分作为对投资集团的资本金注入。四是存量资产。将已经形成的上百亿元存量资产，比如路桥、隧道、水厂等，划拨给有关投资集团。五是税收返还。通过对基础设施、公共设施投资实施施工营业税等方面的优惠，作为资本金返还给投资公司。经过几年的发展，?八大投?的资本金从最初的100多亿元发展到800多亿元，资产总规模达到3000亿元左右，并获得了银行2500多亿元授信额度和1000多亿元实际贷款。
2001年重庆市启动了?8小时重庆?工程，计划建设连接重庆辖区内四十几个县级行政区域的高等级公路网，将所有区县到主城区的时间缩短到8小时。开工之初，采用国债资金、重庆市交委和公路沿线区县各出资1/3的模式。由于区县财政无力负担，各地工程款拖欠现象严重，商业银行不愿对区县一级非高速公路贷款。工程工期已到2/3，工程量却只有50%。2002年12月重庆市成立了高等级公路建设投资有限公司（高发司），集中归口了200多亿元国债和13.7亿元区县建设资金，获得了银行授信117亿，保证了工程的顺利进行。
奥秘之二：最大限度地利用土地储备和出让
在土地利用上，重庆创造性地构建了两个循环系统：?储地―融资―建设?循环，保证城市基础设施建设投资；?储地―整治―出让?循环，保证投资公司自身投融资能力。
2007年，渝富通过国开行贷款，75亿收购重庆钢铁集团7500亩土地。渝富收购重钢的土地现在已能卖到几百万一亩，最高的时候卖到六七百万，渝富不仅赚钱，也可以以此为抵押继续融资，而重钢则另外筹集95亿资金后，实现搬迁改造，放弃建筑用钢等低端产品，开始升级为船用、车用等钢材生产商，产量翻番，效益倍增。
交旅集团灵活地创新了?项目换土地?的公路融资模式：交通未完善前，土地价格相对较低，先用项目把土地Z换过来；路桥建成后，土地就会急剧升值，再把Z换过来的土地卖了。在政府赋予土地储备功能的前提下，通过?以空间换时间?，再将这部分升值的资金用于项目建设和后期还贷，这样做有效地破除了交通建设的资金瓶颈问题。
奥秘之三：敢于向条块分割体制开刀
体制不顺让重庆人多年来出行难，难于上青天。以站场设Z为例，重庆开投负责全市轨道交通建设，自然拥有轻轨车站；公交集团天然拥有公交车站；站场集团则管辖各类长途汽车站。各集团公司各行其是，你建你的站，我修我的站，既浪费资源，又给百姓换乘带来了极大不便。今年4月22日，重庆市打破条块分割，将开发投资集团公司、重庆公交集团公司、重庆站场集团公司合并，组建成为重庆城市交通开发投资集团公司，形成统一的投融资平台，新的集团公司总资产达300亿元。这标志着重庆国资整合大幕正式开启。按照规划，从今年至2012年的4年时间里，重庆交通开投公司将投入455亿元，修建6条轨道线路共150余公里，届时，轨道交通每天运送的乘客量将增至100万人次。在发展轨道交通缓解现有公交车出行压力的同时，重庆交通开投公司还将通过加大城市道路建设力度、调整公交线
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城投行业企业分析
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&&& 一、业务经营分析
　　城投企业从事的业务主要包括城市基础设施投融资业务、市政公用事业、土地一级开发、房地产开发等非经营性、准经营性和经营性业务；国家规范政府融资平台的政策出台后，城投企业的经营性业务逐渐增多。
　　城投企业主要负责城市基础设施投融资业务、市政公用事业、土地一级开发、房地产开发等业务。具体而言，城投企业的城市基础设施投融资业务包括：公益性项目的投融资业务，既承担公益性项目又承担非公益性项目投资和融资职能；&公益性项目&是指为社会公共利益服务、不以盈利为目的，且不能或不宜通过市场化方式运作的政府投资项目，如市政道路、轨道交通等基础设施项目，以及公共卫生、基础科研、义务教育、保障性安居工程等基本建设项目。市政公用事业主要是供水、污水处理、供气、供热、固废处理、公交等业务，该业务自身能够产生收入、现金流，但是受政府政策影响很大。土地一级开发业务是由政府或其授权委托的企业，对一定区域范围内的城市国有土地（毛地）或乡村集体土地（生地）进行统一的征地、拆迁、安置、补偿，并进行适当的市政配套设施建设，使该区域范围内的土地达到&熟地&出让标准，再对&熟地&进行有偿出让的过程。房地产开发业务包括保障房的开发、商品房的开发，其中保障房的开发业务公益性较强，商品房业务市场化程度较高。
　　目前城投企业从事的上述业务可分为：非经营性业务、准经营性业务和经营性业务。非经营性业务即无收费机制、无资金流入，这部分业务市场失效而政府有效，只能由代表公共利益的政府财政来承担。经营性业务，此类项目有收费机制（资金流入），但这类项目又以其有无收益（利润）分为两小类，即纯经营性业务和准经营性业务。纯经营性业务，可通过市场进行有效配置，企业可以获得利润。而准经营性业务即为有收费机制和资金流入，具有潜在的利润，但因其政策及收费价格没有到位等客观因素，无法收回成本的项目，附带部分公益性，要通过政府适当贴息或政策优惠维持营运，待其价格逐步到位及条件成熟时，即可转变成纯经营性业务。
　　在2010年国务院19号文出台之前，大多数城投企业的业务种类模式很单一，主要为从事城市基础设施投融资的非经营性业务。在2010年国务院19号文出台之后，由于监管部门要求城投企业增强自身的收益或盈利能力，使得城投企业的经营模式逐步演化和转变。城投企业的业务范围不断扩大，由单一的城市基础设施投融资业务扩展为城市基础设施投融资为主，兼有供水、供气、供热、城市公交、房地产开发等准经营性和经营性业务，且公益性项目的融资职能有所弱化。
　　1、城市基础设施投融资业务
　　城市基础设施投融资等非经营性业务的公益性很强，获得政府支持力度大，但是存在资金随意划转、不规范的政府担保行为，加大其经营风险城投企业从事的基础设施的投融资业务属于非经营性业务，是城投企业代政府进行投资和融资，行使了一部分政府的投资和融资职能。目前，城投企业的基础设施的投融资模式主要有：（1）基础设施的投资模式。城投企业代表地方政府为城市基础设施进行投资，项目的投资资金主要来自政府财政拨款（项目资本金）、银行贷款、发行债券、信托资金等。项目建设方式包括项目回购、BT（委托-代建），或者政府和城投企业之间不签订合同或协议，按照项目投资额进行财政拨款。（2）基础设施的融资模式。城投企业主要通过银行贷款、发行债券、信托产品等融资方式对项目建设资金进行融资，一般会利用地方政府的信用（比如，向银行贷款时采用的地方人大或政府出具的&兜底&性质的承诺函、应收政府款项的收益权质押等）向银行贷款或者发行债券，将融资资金直接用于自己负责的城市基础设施建设，或者将融资资金转贷给其他平台、政府部门等。
　　城投企业通过举债融资，为地方经济和社会发展筹集资金，在加强城市基础设施建设方面发挥了积极作用。同时由于城投企业采取相对市场化的运作模式，实现地方政府公共建设职能的市场化运作，有效拉动社会投资。但是这种经营模式也存在很多问题，主要表现在：（1）地方政府从城投企业随意划转资金、划拨资产，资金管理不规范；（2）地方政府对城投企业举债的担保行为不规范，出具的&承诺函&、&兜底协议&等文件的在法律上的担保效力难以保证等。国务院2010年19号文规定，地方政府在出资范围内对融资平台公司承担有限责任，实现融资平台公司债务风险内部化，除法律和国务院另有规定外，地方各级政府及其所属部门、机构和主要依靠财政拨款的经费补助事业单位，均不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产，或其他任何直接、间接形式为融资平台公司融资行为提供担保。根据审计署《关于2010年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题的整改结果》2012年第1号显示，2010年末地方政府为融资平台464.75亿元债务违规提供担保。城投企业基础设施投融资业务的不规范资金管理、担保行为，加大了其经营风险。
&&& 2、市政公用事业业务
　　市政公用事业业务关系国计民生，且具有区域垄断性，经营较稳定；市政公用事业产品或服务价格由政府制定，价格调整存在滞后性，不利于企业转嫁成本
　　供水、污水处理、供气、供热、固废处理、公交等市政公用事业关系国计民生，在国民经济发展中占有重要的地位。供水产品是生活和生产必需品，具有较强的不可替代性；供气、供热、固废处理、公交等业务也主要以服务居民生活为主，刚性很强；受国家环保政策强制要求，污水处理业务也具有很强的刚性；因此，供水、污水处理、供气、供热、固废处理、公交等市政公用事业行业受宏观经济周期波动的影响比较小，属于弱经济周期行业。
　　受供水、污水处理、供气、供热、固废处理、公交等服务半径的限制，市政公用事业业务一般具有显着的区域性特征。市政公用事业部分业务实行特许经营，在区域内具有自然垄断的特性。国家建设部2004年3月颁布了《市政公用事业特许经营管理办法》，包括城市供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理及公共交通等直接关系社会公共利益和涉及有限公共资源配置的行业，无论是已经从事这些行业经营活动的企业还是新设立企业，在建项目和新建项目都依法实施特许经营。特许经营权使得从事这些业务的城投企业在一定时间和一定区域内形成区域性垄断，经营相对稳定。
　　市政公用事业的产品或服务价格由政府制定。目前，我国供水、污水、管道燃气、公交和固废处理等价格由政府进行定价。如，我国天然气井口价格由国家发改委制定，天然气的跨省输送费用也由国家发改委统一制定，而在省内的输送价格由省一级价格主管部门管理。城市终端用户管道燃气的价格由省一级价格主管部门管理。管网设施建设费（初装费、入户费）和天然气售后服务价格由当地价格部门制定，并报上级主管部门审批。市政公用事业单位的产品或服务的价格的调整也需要由政府审批。如，供水、污水处理等价格调整，主要通过以下方式：首先当地政府物价、审计部门对供水、污水处理企业的成本进行审定，根据成本审定结果制定水价调整幅度，然后召开价格听证会，最后确定是否调整水价和水价调整幅度。一般来讲，当地政府调整水价时需考虑当地居民人均收入及CPI等因素，所以上述服务价格的调整具有一定滞后性。当人工、电费、原材料等成本不断上涨，但是市政公用事业的产品或价格的上调滞后，行业内企业无法及时转嫁成本，导致企业经营亏损，加大经营风险。
　　3、土地一级开发和房地产开发业务
　　土地一级开发和房地产业务受国家房地产调控政策的影响较大，近期国内房地产和土地出让市场的交易量下降，加大了从事土地一级开发和房地产开发业务的城投企业的经营风险。
　　地方政府为了增强城投企业自身的现金流和盈利能力，往往将部分土地一级开发职能划拨给城投企业，土地一级开发业务也是城投企业的主要经营性业务之一。城投企业土地一级开发业务的风险主要在于土地出让存在较大的不确定性，如果土地不能交易成功，将会导致土地一级开发的成本无法收回，资金链断裂，进而导致其无法偿付相应的银行贷款或债券本息。
　　近年来，由于房地产行业盈利能力很强，城投企业纷纷进入房地产市场，其中有些企业利用其拥有的土地资源（政府注入公司的一些土地资产），但大多数企业是从公开市场通过&招、拍、挂&形式取得土地，然后进行开发和销售，市场化程度很高。由于城投企业不是专业的房地产开发商，可能存在对房地产开发中的市场风险认识不足、资金链管理等问题。
　　城投企业从事的土地一级开发和房地产业务受国家宏观调控政策的影响很大。近年来，国家对房地产市场实施了一系列的调控政策，房地产市场的土地和房屋销售面积波动较大。2008年，我国土地成交价格和面积和全国商品房的销售面积大幅下降。2009年和2010年，受国家出台刺激房地产市场政策、刚性需求较大的影响，房地产市场成交量和价格大幅增长。
　　近期，国家出台的&限购&、银行对房地产企业的严格信贷等政策，使得全国主要城市的房地产和土地成交面积和价格大幅下滑。国内土地和房地产市场的不景气，使得从事土地一级开发和房地产经营的城投企业经营风险加大。
&&& 二、政府支持分析
　　地方政府对城投企业支持方式的差异，导致支持效果不同；获得地方政府显性、稳定、变现能力强的支持方式的好于获得隐性、不稳定、变现能力差的支持方式；目前，城投企业获得地方政府支持方式存在可执行性差、不规范等现象。
　　地方政府对城投企业支持方式的差异，导致效果不同。具体而言，城投企业获得政府支持的方式包括：（1）政府拨付资金给城投企业；（2）政府拨付给城投企业一定数量的土地使用权和房屋等资产，城投企业可以通过变现或抵押进行银行贷款、发行债券等融资；（3）政府拨付给城投企业一定数量的国有股权（上市公司或非上市公司），增强城投企业盈利能力、资产质量，城投企业可以变现或质押进行银行贷款、发行债券等融资；（4）地方政府将土地一级开发业务划拨给城投企业，土地一级开发产生的收益返还城投企业以平衡其资金，该种方式视同于政府划拨给公司资产，即未来的土地收益权；（5）隐形支持，从道义上，政府会在企业出现偿债危机时，给予企业支持。
　　从上述支持方式的文件保障情况看，主要有以下几种文件形式：（1）政府与城投企业之间签订相关项目的投融资的BT、项目回购协议，按照协议规定拨付项目建设资金；（2）政府出具补贴公益性项目融资本息、经营亏损等支持文件；（3）政府出具划拨资资金、土地、房屋等资产的文件；（4）政府出具划拨给城投企业一定面积土地，由其进行开发并获取出让后的收益权文件；（5）地方政府对城投企业出具的&承诺在融资平台公司偿债出现困难时，给予流动性支持，提供临时性偿债资金；承诺当融资平台公司不能偿付债务时，承担部分偿债责任；承诺将融资平台公司的偿债资金安排纳入政府预算&等支持文件。
　　从资产变现能力看，地方政府对城投企业划拨的资金的支持效果最好，其次是从政府获得的可自由支配的上市公司股权，然后是从政府获得非上市公司股权、土地、房屋等。
　　从稳定性看，城投企业与政府签订合法的相关协议，或者政府出具合法的支持文件，比没有上述支持文件的支持效果好。城投企业代地方政府投资的项目采取回购、BT等方式，利用回收的BT或政府回购项目的应收款项资金偿还债务，这种模式对城投企业和政府之间债权债务关系约定相对清晰，获取资金相对稳定和可靠。因此，签订协议和出具文件的支持好于未签订协议的支持。
　　此外，地方政府对城投企业出具的承诺函、流动性支持等文件的法律效力存在瑕疵。2010年19号文明确不允许地方政府以上述方式直接、间接形式为融资平台公司融资行为提供担保，因此在2010年19号文后，基本不存在上述支持方式。
　　但是地方政府对城投企业的支持方式也存在可执行性差、不合规等问题，影响了地方政府对城投企业的支持效果。比如，尽管地方政府与城投企业签订了BT协议、项目回购协议，但由于地方政府与城投企业之间资金划转存在很大的随意性，因此，许多地方政府未按照协议约定履行付款义务。
　　整体看，政府划拨给城投企业的变现能力强的资产比变现能力弱的资产的支持效果好；地方政府对城投企业的显性支持比隐性支持好。
&&& 三、融资分析（债券融资）
　　（一）背景
　　2012年，对于金融业来说，是一个承上启下的关键之年。在这一年内，社会融资结构发生深刻变化，利率市场化提速，国内银行业躺着也赚钱的时代一去不返。伴随利率市场化改革稳步推进，货币市场、债券市场利率市场化程度日益成熟，银行信贷在社会融资总额中的占比呈现逐渐下降趋势。特别是2012年，在管理层加快推动利率市场化、多角度支持直接融资发展的背景下，银行信贷融资占比继续下降，相应地，以企业债券融资为代表的直接融资比例则持续扩大。数据显示，月，新增银行信贷总额达7.75万亿元，已超过去年全年的7.47万亿元，在社会融资总额中的占比则由2011年末的58.2%下降至54.7%，创下历史最低水平，而2002年这一占比曾高达91.9%；同期企业债券融资总额达2.04万亿元，创历史新高的同时，融资占比也升至14.4%的历史高点。这主要是由于在利率市场化的大背景下，相比银行贷款，优质企业发债的成本更为划算。对于优质的城投公司而言，以企业债为例，其发债成本较同期贷款能节约100-200个基点。
　　2012年中央经济工作会议明确提出，2013年将适当扩大社会融资总规模，切实降低实体经济发展的融资成本。根据央行初步统计，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元，创下历史最高水平。有研究机构认为，2013年社会融资规模有望达到18-20万亿元，从结构上看，利率市场化程度更高、融资成本相对较低的企业债券将更受倚重，融资规模有望达到3万亿元左右，而银行信贷虽将适度增加至9万亿元左右，但融资占比将会继续下降。
　　（二）现状
　　2012年，地方融资平台的债券市场融资渠道得到长足发展，据中央登记公司统计，主力融资渠道企业债和中期票据的总和在银行间市场已累计高达6367.9亿元，较2011年增加3805.9亿元，同比增长148%；银行间市场地方融资平台债券余额为14365.68亿元，较2011年增加6150.99亿元，同比增长74.87%。无论是相对增长速度还是绝对融资金额， 2012年地方融资平台债券市场都取得了辉煌的成绩。
　　1、品种结构
　　从地方融资平台在债券市场的融资手段而言，主要为：企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、非公开定向债务融资工具。其中，公司债券须由上市公司发行，本文不做探讨；非公开定向债务融资工具（PPN）由于其非公开性，限于公开资料较少，这里也不做分析，但从融资渠道而言，也不失为良好的渠道。短期融资券（1年以内）与基建融资期限并不匹配，地方融资平台使用相对较少，而地方融资平台的子公司，如热力公司、燃气公司及高速路建设公司等经营实体，为缓解一时的资金运转困难相对使用较多。下面对地方融资平台存量企业债券、中期票据及短期融资券做简要分析，并着重分析年度地方融资平台企业债券及中期票据的发行数量、融资规模。
表9-1：2012年地方融资平台存量债券分布情况
城投债（类型）
发行期数（支）
发行金额(亿元）
短期融资券
数据来源：根据中国债券信息网相关数据整理
　　从表9-1的地方融资平台债券存量分布情况可以看出，企业债券的存量规模无论是期数还是规模上都远超过中期票据。短期融资券的融资渠道2012年尽管实现融资767.1亿元，但从1年期的期限而言，仅为&救急&之用。从年，无论是发行数量还是融资规模，企业债券及中期票据都有较大幅度提升，特别是2011年到2012年，增长速度更是接近1.5倍。2012年11月，基于风险考虑，银行间交易商协会暂停了副省级以下平台的中期票据备案，即便如此，相对更为简单便捷的中期票据的发行数量及融资规模的增速并不亚于企业债券（图9-8、图9-9）。尽管单纯从期限匹配的角度而言，企业债券的期限（多为7年左右）比中期债券（通常3-5年）更适合于地方融资平台的基础设施建设的融资。
&&& 2、主体结构与地域分布
　　目前，地方融资平台如若发行企业债券需遵从&211&规则，即省会城市每年有2个指标，地级市1个，百强县1个。百强县单独计算，不占用所在地级市的名额；非百强县（区）占所在地级市的名额，存在通道竞争问题。国家级的经济技术开发区和高新技术开发区每年也有一个发债指标，且不占用本地指标，但需采用市财力表。地方融资平台如若采用中期票据的模式融资，按银行间交易商协会的最新规定，必须为副省级及以上级别的融资平台。根据中国债券信息网的统计资料，区县级平台在总体发行平台中的比例在于近两年大幅上升，这对今后的风险控制可能是较大的挑战。
　　图9-10、图9-11是全国各省地方融资平台年通过企业债券融资的金额和数量，图9-12、图9-13是全国各省地方融资平台年通过中期票据融资的存量金额和数量。下面就以省域为基线分析企业债券和中期票据两种主要融资渠道近三年的融资情况。
　　从企业债券融资渠道而言，江苏省在融资规模上可谓遥遥领先，特别是2012年后更拉开了与浙江等省份的距离。浙江、安徽、湖南、山东、重庆等省、直辖市的融资规模也相对较高，而甘肃、宁夏、青海等省份融资规模偏小。从图9-10也可以看出，在城镇化政策推出的大背景下，2012年很多省份通过企业债券融资的规模较前两年翻翻，由于单只企业债券募集金额相差不大，企业债券数量也呈同样的趋势。经济金融较为发达的省、直辖市的融资平台企业债券的增速相对不高，如广东、北京、上海等地，这与这些省、直辖市积极尝试其他融资方式，如中期票据、PPN、保理融资等其他融资方式有关；安徽、湖南、辽宁、山东等省份近年来加大基础设施建设力度，积极发展经济，对资金需求度较高，企业债券成为重要的融资渠道；江苏省呈现不同的规律，这与江苏省各级拥有较多的&211&资格发债平台并且这些平台积极采用企业债券方式融资有关，例如全国百强县融资平台，2012年江苏省有多达23个全国百强县融资平台通过企业债券方式融资264亿元，这远远超过了全国多数省份全省各平台相应的融资额总和。
　　从中期票据融资渠道而言，处于较高融资规模的省、直辖市主要有：北京、天津、广东、江苏、四川，前三者的融资规模显着高于其余省份。由于单支中票融资金额相差较大，从数量上而言，中期票据融资规模呈不同的现象，具体为：江苏省和四川省的中期票据数量相对较高、融资最高的北京市的中期票据数量却相对较低。主要原因在于北京、天津、广东等地区单只中票融资金额较大，很多为单只40亿元、60亿元，而江苏省的很多支中票单支募集金额小于10亿元。这也从侧面反映出北京、天津、广东等地区采用中期票据融资的地方融资平台的实力较强，这些平台的主体信用评级基本为AAA或者AA+，而江苏等地区参与中期票据融资的地方融资平台尽管数量众多但实力相对较弱，平台主体信用评级多为AA+或者AA。从各省份中期票据的期限上看，北京、天津、广东等地区的中期票据期限较长，多为7年或10年，可以看成企业债券的&银行间交易商协会版本&，而其他省份融资平台中期票据的期限则为通常意义上的3-5年。
&&& 3、信用评级与增信
　　2012年，通过债券市场融资的地方融资平台的主体信用评级及债项信用评级情形如表9-2、表9-3所示。就债券主体而言，采取短期融资券和中期票据模式融资的主体信用评级相对较高，评级在AA+及以上的融资比例分别为68.37%和74.26%，处于AA-及以下的比例分别为7.89%和2.15%，其中中期票据主体信用评级均为AA-及以上。采取企业债券融资模式融资的主体信用评级相对较低，主要为AA和AA-，融资比例共计81.28%，其中评级为AA的占比为62.68%。就债券债项信用评级而言，短期融资券的债项信用评级均为A-1。将债券债项信用评级同债券主体信用评级各信用级别的数量对比可以得出以下结论：企业债券主体信用评级在AA-的最有动力通过增信等手段提升债项信用评级来减少融资成本，企业债券主体评级在AA的较有动力提升自身债项信用评级，而中期票据的发行主体提升债券债项信用评级的动力不足。值得指出的是，企业债券发行主体信用评级需为AA-及以上，尽管2012年有1支主体评级为A+的企业债券，但其通过中国投资担保有限公司提供的全额不可撤销连带责任保证担保使债项信用评级达到AA+。
表9-2：2012年地方融资平台债券市场融资主体信用评级情况
短期融资券
金额（亿元）
金额（亿元）
金额（亿元）
金额（亿元）
金额（亿元）
数据来源：根据中国债券信息网相关数据整理
表9-3：2012年地方融资平台债券市场债券信用评级情况
金额（亿元）
金额（亿元）
数量（支）
金额（亿元）
数量（支）
金额（亿元）
数据来源：根据中国债券信息网相关数据整理
　　按中国债券信息网的统计资料（图9-14），近些年地方融资平台债券市场的融资主体的主体信用评级呈多元化趋势，且处于下行过程中，这点从图9-11、图9-13中急剧增加的发行主体数量也可以看出。
　　2012年地方融资平台所发行的短期融资券均未采取任何担保增信措施；中期票据有7支采用了第三方承担无可撤销连带责任保证担保的担保增信措施；企业债券中采用担保增信措施的相对较多，然而仍有64%的主体没有采用任何担保增信措施（图9-15）。
&&& 4、融资基本利率情况
　　如图9-16所示，2012年全年银行间拆借市场的一年期利率逐渐下滑并最终稳定于4.年一季度，一年期拆借利率处于相对高位，同期融资成本相对较高；第二、三季度一年期拆借利率逐渐下滑，并最终稳定。从国债收益率的利差看，10年期同3年期的国债收益利差从六月份的高点92BP降至年末的44BP的较低水平，也凸显了市场对于经济好转的预期。
　　地方融资平台的主要债券融资渠道（企业债券和中期票据）的融资成本，为当时一年期SHIBOR利率加上相关信用利差。从基准利率同基准利差变化分析， 2012年的融资成本上半年处于较高位状态，而进入9月份以后，逐步进入了较低位水平。
&&& （三）风险与机遇
　　在国家调整经济结构，大力加强城镇化建设并不断规范地方融资平台融资渠道的背景下，公开透明的债券市场无疑会成为地方融资平台的重要融资渠道，而最近新推出的小微企业专项金融债对于地方融资平台可谓是制度创新，这些对于融资平台的长远发展而言都是极大的机遇。据国家发改委财金司的统计信息，年共计发行募集资金涉及保障房建设的企业债券2350亿元，这些对于推动城镇化建设、保障人民生活水平无疑意义重大。但是，近年来我国地方融资平台债券市场在高速发展过程中也暴露出很多问题，如地方债务累积风险加剧、融资平台资质下滑、违规注资、随意挪用募集资金、经营水平较差等，这对于市场的进一步健康发展提出了相应的挑战。
　　1、政策及走向：保质量与控风险
　　随着我国经济多年快速的发展及城镇化节奏的加快，很多城市的基础设施需要维修或新建，居民住房条件需要得以保障，这些都有赖于地方融资平台加强投融资建设。无论从国家的&十二五&规划对城镇化、基础设施、地方环境治理的规划，还是经济结构转型所需的基础设施建设所带来的就业保障和经济增速保障，为降低金融风险，有效控制&影子银行&规模，积极鼓励融资平台通过债券市场融资无疑是非常重要的。融资平台债券市场健康快速发展的前提条件是合法合规融资平台的积极参与，这便是保质量。
　　保质量的根本目的是在满足建设需求、经济发展的前提下控制风险，防范系统性金融风险的发生。地方融资平台债券市场发行主体资质基本要求信用评级AA-或以上，监管机构对融资主体按资产负债率实行差异化管理，规范地方融资平台注资行为（公益性资产、土地使用权等）等，这些均为保质量、控风险的重要手段。对于银行间市场，控风险相对更为重要。
　　2012年各相关部委制定发行了诸多政策文件，旨在加强融资平台债券市场的建设，规范融资渠道、控制地方融资平台债风险、严格募集项目资金的运作及提升地方融资平台资信。发改办财金【号文中看，企业债券发行中涉及企业、机构的信用问题被重点强调，企业债券发行中的信用管理将会越来越规范。发改办财金【号文则重点强调了风险的控制，主要表现在资产负债率上，对募投项目的分类管理也显得越来越细致，对于城投公司注入资产及重组的管理也给出了明确的规定。财预【号文则更是直击地方融资平台违法违规融资行为，主要涉及BT回购、注资、担保等。最近的发改办财金【号文则强调了保障房项目募集资金的使用问题。特别值得关注的是财预【号文，该文若得以强力执行，债券市场同银行贷款将成为地方融资平台最重要的两个融资渠道。
　　2、渠道与优化：债券市场与地方融资平台同发展
　　目前，我国债券市场无论是规模还是结构都有待于进一步的发展。地方融资平台债券，作为市政项目债券与公司债券的结合体，有利于进一步加强债券市场的广度和深度。同发达国家市政债券在总体债券中所占的比例相比，我国地方融资平台债券仍然处于较低水平。另外，随着国家对地方融资平台的规范，依赖银行贷款以及信托融资等方式融资已经变得越来越困难，债券市场将成为最为重要的渠道之一，这也有利于融资平台不断提升自身资质，接受市场公开监督。
　　通过债券市场融资，对金融市场和地方融资平台的长期稳定发展意义重大。从直接融资这一角度而言，通过债券市场融资有利于分散积聚于银行间市场的金融风险并规范融资平台的融资行为；从融资期限这一角度而言，通过债券市场融资也更有利于融资平台优化负债结构，实现期限匹配。
&&&&四、城投企业运行分析
　　（一）转型发展
　　1、城投企业的转型发展是历史必然
　　城投企业的转型发展是历史必然。究其原因，是我国城市建设快速发展而政府项目投资管理体制的改革不到位，造成在政府项目的融资、建设、管理和运营维护等方面存在资源缺乏和制度缺失的问题。
　　根据国家制定的&十一五&发展规划，到2010年中国的城市化率将达到50%，2020年城市化率达到60％，照此计算每年将有一千多万的农民进城转为城镇居民。因此城市基础设施的建设和投资需求，将会持续增加，城投企业还要继续发挥更加强大的作用，因此转型发展的结果成功与失败至关重要。
　　2、转型发展应当引起地方政府领导的高度重视
　　城投企业运作的好与不好，关键的因素还在于领导支持和不支持，或怎样支持。转型不是简单的做加减法，也不是应付了事，是真正的将地方政府投融资体制和机制进行有效的改革和调整，从长远的观点，地方政府领导要有站在全局的高度理解和支持转型的魄力和决心，才能真正实现城投企业的转型发展。
　　3、转型发展要借鉴发达国家成熟的经验
　　美国的城市基础设施建设以市场竞争为主，其基础设施服务主要由民间提供。日本基础设施有许多实体参与，主要为中央政府、地方政府、官方代理机构和私营公司。法国和德国，两国共同的做法是把基础设施分为两类，一类是非经营性的或社会效益非常大的项目，如城市道路、地铁等，这类项目完全由政府财政预算投入，如果财政资金不能满足投资需求，则由政府向银行贷款，但贷款数额必须控制在财政长期预算可偿还的范围内；另一类是经营性的或可收费的项目，如供水、供气、污水处理、垃圾处理等，政府允许民间资本进入，鼓励私人企业通过市场融资，进行城市基础设施建设。
　　4、转型发展要突破传统理念束缚，不断探索和创新融资、管理的新模式
　　&十二五&期间，城投企业面临的考验依然是资金短缺。根据国务院&新36条&有关精神，吸引民间资本进入到城市市政公用事业领域和城市建设项目中来，要通过产权转让、经营权转让、委托运营、股权合作、PPP（公私合作）等方式，多渠道、多方位的利用和吸引民间资金参与城市建设和城市运营。
　　按照建立健全现代企业制度&产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学&的要求，打破原有的部门分头管理的旧体制，以注入经营性资产、赋予经营城市职责、完善市场运作机制为手段，进一步建立健全投资、融资、建设、经营、偿债良性循环的长效机制，加快平台向产业经营实体公司转型，加快向投资控股型的集团化企业转变，以满足快速发展的需要。
　　5、转型发展要切实抓好战略规划方向和重点
　　实现城投企业市场化、规范化、科学化发展，是&十二五&城投企业战略规划的重点也是此次转型的主要方向，是从根本上提高城投企业生存发展能力，加快我国城市化建设的有效途径。中国现代集团专家组结合对天津城投集团&十二五&发展战略规划的研究和制定，对融资途径、发展模式、资源配置和竞争能力培养等问题进行了深入探讨，对未来五年天津城投的战略转型提出了意见和建议。这就是从融资导向转型为经营导向、从资产导向转型为价值导向、从多元化导向转型为品牌化导向、从资产经营型导向转型为资本控股型导向，最终实现天津城投集团&从全国最大到全国最强&的奋斗目标。
　　总而言之，在当前经济金融形势面前，城投企业应从环境塑造、战略布局、功能调整、理念创新等多方面，着力解决制约平台建设和转型发展的根本问题，顺利实现地方政府投融资平台的战略转型，探索一条有中国特色的地方政府投融资平台转型发展的新路子。
&&&& （二）管理提升
　　1、城投企业进行管理提升的动因
　　（1）城市化发展的需要
　　日，中央经济工作会议提出&积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量&。事实上，进入21世纪以来，我国城镇化以年均1%以上的速度向前推进，预计2020年城镇化水平达到72%。研究数据显示，城镇化提高1个百分点，就会有1000多万人口从农村到城市，但基础设施的建设落后于人口转移及城市发展的需要，制约了城镇化的进程。
　　从目前来看，我国城镇化率还没有达到与经济发展水平相适应的高度，城市建设任务依然很重，投融资需求依然很大，而目前地方政府财力有限，并不能完全解决城建资金的需求问题。在此背景下，城投企业仍将是城市建设的主要力量。
　　但是，我国投融资平台多数围绕政府职能运行，存在市场化运行程度不高、运营管理效率低下、职能定位模糊等一系列问题，这对城投企业在履行新型城市化进程中的职责带来了一定的挑战和压力，投融资平台必须通过管理提升逐渐增强自身的运营管理能力和资本运作能力，以应对外部环境的变化，才能为我国城市化建设发挥更大的作用。
　　（2）集团化发展趋势的需要
　　1992年上海市率先成立全国第一家投融资平台。在此后的二十余年里，全国各地方政府投融资平台的数量和规模不断扩大，投融资平台在促进当地经济发展和推动城市化进程的过程中发挥了积极作用。但是在国家四万亿投资计划驱动下，出现了地方政府及其投融资平台债务风险过高、融资担保行为不规范等问题。在此背景下，自2010年《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发[2010]19号）发布之后，国家出台了一系列规章制度，旨在规范投融资平台发展。在治理整顿的大背景下，地方政府融资平台出现了两个趋势性的变化，变化之一是&战略控股&方式逐渐成为政府融资平台转化的主流方向，变化之二是部分有条件的地方政府开始构建&金融控股&平台。
　　在上述发展趋势下，城投企业将逐渐拥有庞大的资产规模和复杂的经营方式，原来的管理模式在新形势下已不再适合，特别是集团产业门类复杂、管理层级多，也带来管理上的盲区。如何界定城投企业总部集权和分权的范围，充分发挥下属企业自身活力，实行以下属企业的核心能力和专业化管理为依托的差异化发展战略，已经成为城投企业在组织管控模式和管理优化设计方面的主要内容。
　　（3）精细化管理的需要
　　对于城投企业来说，实现集团化只是实现可持续发展的一个方向、一条路径。更重要的是在集团化以后，如何提升内部管理水平，尤其是集团化精细化管理水平，以实现对主业以及其他多元化投资单元的管理和控制。根据中国现代集团多年来服务城投企业的经验，在精细化管理方面，大部分企业还存在着以下几个方面的问题：一是企业的集团化缺乏内涵，大多数平台进行集团化只是各种资产资源形式上的机械式组合，资产资源之间缺乏协同与互补效应，其资本运作与价值最大化的效应并未得到充分体现；二是在现有体制的束缚下，对集团公司治理的理解和运用存在争议，游走于行政命令和市场化企业治理规范的两端；三是缺乏集团战略对各业务板块发展的统筹导向和引领，集团与下属子公司之间的管控模式、组织架构、管理流程、人员关系等缺乏系统的设计与规划；四是政策和制度缺乏一致性、稳定性和规范性，使城投企业的发展面临很大的不确定性，且制度建设也不具有连贯性和灵活性，这就从根本上导致集团管理效率不高，协同效应不明显；五是参差不齐的人力资源状况是阻碍集团公司持续发展的瓶颈因素之一，受城投企业用人机制限制，其高级管理人才和资本运作人才相对匮乏，严重制约平台公司融资能力和资本运作能力的发挥。
　　2、城投企业进行管理提升的作用
　　作为城市建设的投融资主体，城投企业在促进城市发展中发挥了重要作用，其自身管理水平关系到城市建设效率的高低，是实现城镇化建设目标的关键因素。因此，加强城投企业管理能力建设，提高城投企业的管理水平不仅有助于促进企业的转型升级，而且也有利于推动城镇化建设发展。
　　首先，管理提升有助于城投企业转型升级的实现。随着城投企业不断发展壮大，其资产规模、业务种类、人员数量等也在逐渐增加，为适应新形势的变化，各城投公司纷纷进行转型升级，如进行集团化重组。为保证转型升级后，新的城投公司能高效运转，必然需要一系列与之相适应的战略规划、管理制度、管理流程等制度保障。因此，通过管理提升的系统解决方案可以促进城投企业科学发展，加快转变管理运营模式，深入实施转型升级，增强自身融资能力，不断提升城市建设效率。
　　其次，管理提升有助于城投企业适应政策变化。城投企业在为城镇化发展做出重大贡献的同时，也出现了一些亟需高度关注的问题。国家从2010年开始出台了一系列针对平台公司的清理规范政策，加大对地方政府投融资平台的清理规范力度。这就导致城投企业传统的运营管理模式已无法适应新形势的发展变化。通过管理提升可以转变原有的经营管理模式，实现国有资产保值增值，提升市场竞争力和抗风险能力，增强自身管理水平，以不变应万变，实现城投企业的持续健康发展。
　　最后，管理提升可以为城建任务的完成提供组织保障。长期以来，城投企业在我国城市建设中担负着重要责任，为我国城镇化发展做出了重要贡献。十八大之后，城镇化再次成为关注的焦点，而且十八大明确提出&城镇化质量明显提高&的发展目标，因此未来我国的城建任务将更加艰巨。这不仅给城投企业带来巨大的挑战，同时也为其创造了发展机遇。而运营高效、管理规范的组织体系是城投企业抓住机遇、迎接挑战的组织保障，因此，通过管理提升全面系统地提高管理水平，城投企业可以更好地履行政府赋予的使命，顺利完成政府交给的城建任务，加快城镇化发展步伐。
&&& 3、城投企业管理提升体系的内容
　　管理提升是一项全面的系统性工程，它不仅包括集团运营层面的管控模式、组织架构、管控流程与制度、人力资源管理等方案的设计，同时还包括集团战略层面的总体战略规划、业务发展规划、投融资规划、资本运作规划等的战略规划。因此，管理提升不能只顾及操作层面的规划设计，而忽略战略层面的方向指导，两者应相辅相成，缺一不可。
　　（1）管理提升--战略层面体系化建设
　　集团战略层面体系大体包括集团总体战略、业务发展战略、投融资战略、资本运作战略等。
　　①集团总体发展战略
　　集团总体发展战略就是通过对集团内外部环境的全面了解和诊断，站在集团全面经营管理的高度，系统地规划集团的发展愿景、明确企业发展方向，制定集团的经营管理方针、中长期经营目标，有计划、有目标、分步骤、全面系统地部署和导入企业规范化管理。
　　②业务发展战略
　　关于业务发展战略，中国现代集团认为，城投企业需要从业务范围、增长阶梯和价值定位三个方面加以考虑。首先，通过对现有的业务和未来可能开展的业务进行研究、评估和筛选，以确定最终的业务组合；其次，确定各业务模块在集团中的战略定位；第三，在此基础上制定各业务单元的发展目标和竞争策略；最后，通过战略地图准确地描述关键成功要素，并据此推动和落实战略意图。
　　③投融资战略
　　关于投融资战略，就是根据城投公司的资产资源状况、公司存量债务情况、还本付息计划、以及公司未来的投资计划等，对公司未来的融资、投资、还本付息等进行详细测算和系统规划，为公司的投融资决策提供参考依据。
　　④资本运作战略
　　关于资本运作战略，中国现代集团认为其核心命题在于：就是根据城投企业的资产资源状况，通过资源整合、商业模式创新、融资策略设计等，利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，借助资本杠杆，盘活存量资产，形成产业经营与资本运作相生互动的良性循环，彻底打开产业空间和资本市场通道，以保持企业持续发展和为社会创造更多的价值。
　　（2）管理提升--运营层面体系化建设
　　运营层面体系化具体内容包括管控模式和组织架构的设计、管控流程与制度的制定、以及人力资源管理方案的设计等。这既是投融资平台具体运作的操作指南，同时也是公司战略实施的制度保障。
　　①管控模式和组织架构设计
　　管控模式是集团对下属企业基于集分权程度不同而形成的管控策略。城投企业管控模式的设计就是基于公司的功能及战略定位，综合考虑公司的特性、组织规模、以及政府对公司的规范要求，通过对集团集分权程度的划分，明确集团的管控策略。
　　组织架构的设计是根据管控模式的选择，结合公司的业务特点、职能定位等，对其监督决策机构组建、专业委员会和职能部门设置等进行系统地规划设计。
　　②集团管控流程的优化
　　集团管控流程的优化在城投企业管理提升过程中是一项十分重要的内容，它是构建集团管控运作机制，落实管控模式的一个非常重要的手段。对于城投企业而言，任何管控模式、组织架构、以及战略规划的措施最后都必须落实到流程和制度上来。战略决定管控流程，同时流程也是为了战略目标的实现，使战略举措对应到具体流程和制度上。
　　③人力资源管理
　　人才是企业的核心竞争力，企业的任何战略决策、管控流程、管理制度等都需要具体的人去负责制定和实施，因此，对人的管理，即人力资源管理是企业管理的关键，也是整个管理提升活动的难点。人力资源管理具体包括人力资源规划、绩效考核体系设计、薪酬福利体系设计、培训制度设计、企业文化设计等。
　　城投企业是我国经济发展和城市化进程中的重要力量，经&国务院19号文&等一系列政策清理规范后，将不可避免地出现一轮优胜劣汰选择，那些保留下来的公司将进一步做大做强，秉承&以项目为载体，以子公司为核心&的发展思路，形成与造血机能相适应的管理机制，建立母子公司之间&责、权、利&清晰的管理界面，使公司的经营管理在强有力的管控体系支持下防范风险、制约舞弊、提高效率、协同提升，真正实现公司的转型升级和城投事业的可持续发展，为城市建设作出更大的贡献。
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