评论：人民币入篮增加SDR代表性和多样性
来源：证券时报
作者：证券时报
　　人民币“入篮”增加SDR代表性和多样性　　今年以来，国际货币基金组织(IMF)份额改革启动“B计划”。近期，IMF代表更表示，人民币可能很快就会加入国际货币基金组织特别提款权货币(SDR)篮子，人民币加入SDR一篮子货币指日可待。　　“入篮”等同IMF为人民币背书　　从
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一定意义上讲，加入SDR等同IMF正式为人民币作为国际储备货币背书。1969年布雷顿森林体系的缺陷暴露之初，IMF创设了特别提款权，以缓解主权货币作为储备货币的内在风险，为国际货币体系改革提供了一种思路。SDR是IMF所创设的一种辅助的国际储备资产，是由IMF所担保的，SDR具有超主权储备货币的特征，是对国际货币影响力一种表征，是可以自由兑换国际储备货币的一种“权利”。SDR的价值由包括美元、欧元、英镑和日元在内的一篮子可自由使用货币决定，该四种货币所占的权重分别为41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。　　IMF依据各成员国缴纳份额的比例进行SDR分配，以作为除“普通提款权”以外的储备资产补充。作为SDR的持有者，成员国可以在发生国际收支逆差时，动用配额向IMF 指定的其他成员国换取外汇，偿还IMF的贷款并支付利息，还可充当国际储备。截至2015年9月，IMF各成员国的SDR配额相当于2800亿美元，而全球储备资产规模约为11.3万亿美元。截至8月份美国报告持有SDR价值500亿美元。　　人民币已成为全球第四大支付货币　　国际货币基金组织每隔5年对SDR进行一次评估。按照标准，SDR篮子的组成货币必须满足两个条件：一是货币篮子必须是IMF参加国或货币联盟所发行的货币，该经济体在篮子生效日前一年的前5年考察期内是全球四个最大的商品和服务贸易出口地之一，符合“主要交易国”标准；二是“使用自由”标准，即货币在国际交易支付中广泛使用并在主要外汇市场中广泛交易，该货币为《基金协定》第30条第f款规定的“自由使用货币”。　　就第一个条件而言，中国是全球第一大商品出口国、第五大服务出口国，两者加总稳居全球第三大商品和服务出口国地位，仅次于欧盟和美国(欧元和美元)，早就符合条件。核心症结在于第二条标准，即加入符合IMF规定项下的自由使用标准，也就是要广泛用于国际支付及在主要外汇市场上广泛交易的程度。这一标准人民币正在靠近。　　环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)数据显示，目前人民币是全球第二大贸易融资货币。在全球支付市场，人民币的市场占有率从2012年8月的0.84%到2014年1月的1.39%，再到2015年8月的2.79%，拓展的速度可以说是突飞猛进。今年8月份，人民币首次超越日元成为全球第四大支付货币，市场份额升至2.79%，创历史新高，排名前三的美元、欧元、英镑所占份额分别为44.8%、27.2%、8.5%。　　跨境贸易结算和跨境存款增长迅速。据央行统计，中国人民银行已与32个国家和地区的货币当局签署货币互换协议，总额3.1万亿元。2014年全年跨境贸易人民币结算量达6.55万亿元，同比增长41.6%。离岸人民币债券和其他人民币资产市场蓬勃发展。截至2015年4月末，境外中央银行或货币当局持有人民币资产余额约6667亿元。　　此外，中国与亚洲、欧洲各国建立人民币清算安排、核准人民币合格境外机构投资者(RQFII)，协定货币互换协议都是人民币国际化进程中的重要步骤。特别是近两年对欧洲有重大突破。发布的跨境人民币指数报告指出，欧洲与中国大陆的跨境人民币实际收付量快速增长，英国、德国、卢森堡、法国实际收付量同比翻番，占中国大陆人民币跨境收付总量的8%。2014年以来，中国已经与英国、德国、卢森堡、法国、瑞士分别签署了人民币清算协议，形成了“五足鼎立”的人民币离岸中心格局。一个覆盖欧洲的人民币货币互换网络正在形成。　　人民币“入篮”增加货币篮子代表性　　中国人民银行也早已为加入SDR 做了诸多准备。而我们此前也提过，为使人民币符合SDR 对于货币“可自由使用”的要求，人民银行已经做了较多部署。具体而言：人民币中间价形成机制调整；对外国央行开放银行间债券市场和在岸人民币市场；建立跨境人民币支付系统等。中国央行行长周小川曾发表过《关于改革国际货币体系的思考》的文章，其中指出：“创造超主权货币来避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。而为了实现这一目标，应拓宽SDR 的使用范围。比如推动其在国际贸易、大宗商品定价计价中的使用；创立以SDR 计值的资产，建立SDR 与其他货币之间的清算关系等。”　　根据渣打银行测算，如果人民币加入SDR，未来全球至少有1万亿美元国际储备将转为以人民币存储，这将可以更好地反映世界经济格局的变化。同时，人民币纳入SDR货币篮子，将会增强SDR货币篮子的代表性，也对稳定世界金融局势将起到重要的作用。而对中国自身而言，纳入SDR并非是最终目标，借此加入SDR之际则又是一次倒逼内部改革的过程，为中国对外开放提供了一个新的催化剂。　　同时对于国际货币体系改革仍具有重要意义。IMF《世界经济展望》数据显示，中国在2010年就成为了全球第二大经济体，人民币加入SDR，会使得SDR本身具有较多的全球代表性。此外，SDR增加了成员国储备资产的选择性以满足多样化的需求，而这也是IMF推动国际货币体系改革的应有之义吧。　　(作者系中国国际经济交流中心副研究员)
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西方接纳人民币入SDR有何政治考量？
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西方接纳人民币入SDR有何政治考量？11月30日，国际货币基金组织作出决定，承认人民币为全球第5种主导货币，收入国际“储备货币篮”。加入国际储备货币篮子，这也是人民币迈向国际化的重要一步，是人民币获得国际影响力必须跨越的一道门槛。人民币获得全球主导货币地位也意味着北京在政治上的加分。在人民币的国际化上，西方诸强一直在明里暗里地加以阻挠，并拿货币的自由兑换和人民币汇率的市场化改革高压中国。而如今，西方诸强之所以最终放弃原先的阻挠态度，同意把人民币收入国际储蓄货币篮子，很可能是出于政治考量，而这一政治考量又恰好正符合北京领导层的需要：对北京而言，这事情成功了，可算是挣足了面子。因为它至少形象地显示了中国在当下世界的国际地位。这也许是中国与西方的一种政治上的契合。因为把人民币收入国际货币篮子，对国际货币基金迄今的重量级国家——美国、日本、德国、法国和英国来说，也似乎是出于此类全局性考虑：这些国家之所以不利用其重量级地位阻挠接纳人民币加入这个货币政治精英圈，也可能同样是出于政治考量。其一，这些西方国家的代表希望此举能促使中国在地位上升的同时也能承担更多的国际责任，更多参与重要的协调机构。其二，西方希望此举能增强北京内部的改革力量，使自由化政策能由此走上自己的不归路。这一自由化政策的内容包括：市场进一步开放，外国企业获得更好的投资条件，迄今严格管制的货币缓慢松绑。当然，在人民币的自由兑换上，中国方面也还需做出大量艰苦的努力和变革：最大障碍是人民币依然还严格受控，兑换率也还依然是每天由国家规定。西方也不可能指望人民币立即被中国全面放开。中国很担心此举有可能导致新的投机泡沫，或导致资本流失。从目前看来，人民币被收入到国际储备货币篮子，也可能只具有某种象征意义，只能预示着美元霸主地位开始走向终结，但整个过程将是长期的。中国欲完成这种新旧王者的更替，也还尚需实施大量艰巨的改革措施：比如人民币必须像美元和欧元那样，完全实现自由交易。这对国际金融博弈经验极少的北京而言，可能是一个难以估量其风险的政治陷阱。人民币的自由兑换，也意味着中国金融安全最后一道堤防的自我拆除。如果美国对中国发动看不见对手的货币战争，中国会不会重蹈20世纪80年代日本经济的覆辙，这都好难说。所以，即使人民币加入了国际货币篮子，北京在人民币汇率改革上依然会小心谨慎，不敢迈大步子。目前的格局是，在人民币汇率波动幅度的问题上，有决定权的不是市场，而仍然主要是中国政府。西方与中国政治博弈的最新进展是北京方面已经宣称将改变这种状况。也许中国在2016年开始执行的下一个五年规划中，有可能把人民币实现自由兑换定为目标。但北京的这一激进，也尤须防范自由兑换后的各种风险。比如，如果国际投资方在人民币实现自由兑换之后“豪赌”人民币升值，就有可能导致大量热钱在很短的时间内进入中国，提高产生投机泡沫的风险。另一方面，可自由兑换的人民币也可能让许多人因为担心中国的经济前景，将大量财富撤出中国。这也会给经济发展带来损害。如若联想到西方国家至今还没承认中国的市场经济国家地位，中国也还一直在为争取这一地位认同与他们进行着艰苦的谈判，可以看出，西方这次峰回路转地接纳人民币为第五大国际主导性货币，很可能在下一盘诱逼中国改革的大棋，他们会反反复复地以国际惯例、市场规则为由，在人民币的自由兑换上联手施压，讨价还价。这是北京的政治精英们所不得不防的一道重要关口。2015年12月2日初稿于论道书斋& &胡显达
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既是博弈的结果又是水到渠成。
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政治是经济的集中体现。
人民币纳入SDR，中国与包括西方在内有关非中国各方，尤其是起主体主导作用的西方发达国家，不排除其政治上的“阴谋论”考虑，但主要的决定因素应该是中国与非中国（尤其是西方发达国家）的共同的金融和经济利益使然。
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SDR实质上是一种观念性、信用性的世界货币体系的权威性、稳定性、可靠性标志。
人民币加入SDR，
一是根本性地增强了SDR在全球金融和经济的代表性、合法性。
二是化解美元作为世界货币的局限性对非美国金融和经济的无法克服的负能量因素的必然选择。
三是中国与非中国巨额经贸（每年近4万亿美元）货币支付的便利所需。
四是货币是金融的起点基质，是经济的血液。人民币加入SDR，将会使全球经济的血液循环系统更加顺畅通达、强健有力，更加利益于70亿人类的生存发展。
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人民币加入SDR，SDR＝美元+欧元+人民币+英镑+日元，刚好构成一个阴阳五行有机体，其五行属性如下：
1、极阳（火）：美元；（美元霸权已达亢龙有悔之地步，物极必反。）
2、极阴（水）：欧元；（欧洲无法形成真正意义上的高度集中统一，无法真正拧成一股绳。）
3、阴阳平衡（土）：人民币；（中道平和的善美精神使中国特色的货币政策能够海纳百川，始终立于不败之地！）
4、阴消阳长（木）：英镑；（马克思在《资本论》英文版序言中严肃认真地预言：英国是19世纪资本主义国家中唯一能够通过法律等非暴力手段化解经济危机、失业等对抗性社会矛盾的国家。）
5、阳消阴长（金）：日元。（恶性膨胀的军国主义成为日元发挥正能量作用的“癌症”般的硬伤！）
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本站不良内容举报邮箱：/举报电话：（010）(C) 环球网人民币加入SDR货币篮子是大趋势
　　人民币能否纳入SDR，是当前国际广泛关注的一个消息，市场对人民币进入SDR货币篮子寄予相当高的期望。
　　在人民币加入“SDR货币篮子”问题上，中国态度积极；国际货币基金组织（IMF）许多成员国也有这个强烈的呼声。IMF总裁在IMF与世界银行2015年春季会议上表示，IMF年内决定是否将人民币纳入“SDR货币篮子”。拉加德强调，人民币的“可使用性”将成为IMF年内的评审重点。不久前，财政大臣乔治?表示，支持人民币成为SDR货币。他认为，把新兴力量纳入国际机制“很重要”。如英国一样，法德等欧洲国家就一直主张将人民币纳入SDR货币篮子，并认为其有利于推动IMF及国际货币体系的改革。
　　中国行长不久前透露，目前人民币加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权货币篮子的评估正在有序进行，中国也会加快自身改革推动这一进程。我们知道，IMF每五年做一次SDR货币篮子构成审议，今年秋季，IMF董事会将对SDR货币篮子构成进行评估，并于年内就人民币是否纳入SDR作出决定。可以说，人民币加入SDR，并成为全球第五个储备货币，到了一个相当关键的节点，今年年内“水到”
概率可能加大。
　　推动IMF改革，多年来国际上一直有强烈的呼吁，但因阻扰一直在“打秋千”。17日在美国华盛顿闭幕的二十国集团财长和央行行长会议会后公报，对IMF“2010年份额和治理改革方案”因美国阻扰未能实施“深表失望”。这项改革方案是为了提升和发展中国家在IMF的份额权重，因拥有IMF重大决策否决权的美国国会迟迟未批准而搁置至今，未能生效。
　　人民币加入SDR能否实现，美国是关键因素。IMF与世界银行年度春季会上，拉加德强调“人民币的可使用性”将成评审的重点，这是一个有针对性的呼应。此前，美国和日本就以“可自由使用”的标准，来阻滞人民币申请进入SDR货币篮子的。而IMF的SDR评审另一个主要标准，即货币发行国的货物和服务出口量，正如拉加德说的，中国能否在出口贸易规模上满足标准，没有人怀疑。
　　美国在IMF拥有否决权，但也有观点认为，扩大SDR货币篮子并不需要IMF成员国85%以上的投票支持；事实上，拥有IMF17%投票权的美国，无法达到“一票否决”的效应。
　　总的来看，人民币能否加入SDR，就现有IMF架构而言，根本上不在于技术问题，还是美国“脸色”的影响，与美国有多少加快国际金融体系与全球金融治理的改革意愿有关。美国假如一味拖滞IMF改革，特别是一旦对人民币加入SDR持以否定态度，那么，全球尤其是新兴国家对当前国际金融体系的改革将失去信心，进而增加离心倾向。
　　当然，人民币今年入选SDR货币篮子能否乐观，关键还看美国届时会不会就此问题增加障碍。比如中国正在加快的人民币自由化改革，美国是以IMF货币篮子的标准来检视，抑或拿所谓的“美国标准”来说事？另外，人民币汇率这个老“把柄”，美国会不会在相关评估中依旧拾起再用，横生波折。
　　积极推进人民币纳入“SDR货币篮子”，我们要有这个态度。日前，国务院总理李克强接受英国《金融时报》总编巴伯专访时就表示，“中国要维护现行的国际金融体系，并且愿意做其中的建设者。如果这个体系需要改革，中方也愿意与各国一道，共同推动这个体系朝着更加公正、合理、均衡的方向发展。”也就是说，人民币加入SDR，中国无意打破现有国际金融秩序，而是把其当做包括人民币国际化在内的中国金融业改革开放的一个重要契机，做推动国际货币体系改革的建设者之一，而不是要推翻这个体系。
　　人民币国际化是大趋势，人民币加入SDR货币篮子是关键一步，人为障碍无法阻止中国朝这一目标努力。中国央行副行长曾表示，我们要有一颗平常心，这是水到渠成、瓜熟蒂落的过程，什么时候加入、加入不加入，中国金融改革开放的进程会继续地向前推进。
　　当前，中国“一带一路”战略的布局正加快推进，中国与更多国家央行进行货币互换，人民币在贸易结算中的使用与便利将不断扩大，人民币跨境使用需求及境外第三方之间的收付使用水平，都将进一步深厚与提升。尤其是由中国倡导的亚投行“朋友圈”不断壮大，亚投行在丰富与稳定国际金融体系可望发挥出重要作用，人民币也有望在其中发挥更大的作用，人民币国际化必将推向一个新的发展阶段。人民币国际化的加速，新兴国家包括中国在全球金融体系中将越来越重要，IMF改革如果一直停滞不前，把人民币排除在SDR货币篮子之外，显然是并不明智的选择。
　　世界多极化发展趋势和经济全球化时代之下，多极化的国际储备货币体系是现实需求，全球国家尤其是新兴经济体也有强烈诉求。人民币获得储备货币地位并纳入SDR货币篮子，契合这一潮流趋势。从现实来说，一方面美元的优势地位仍将长期存在，认为人民币国际化是要挑战美元在国际货币体系中的支柱地位，显然是一种主观臆断。另一方面，国际货币体系多极化也是大趋势。
　　随着中国经济发展能量持续，人民币冲刺SDR“货币篮子”概率加大。人民币作为国际金融与投资市场分散风险的功能和作用将持续增强，并成为全球金融稳定的重要选择。中国金融改革将不断深入，人民币自由兑换并成为投资货币，拥有相应的国际储备货币地位，一定会在将来的国际储备货币体系发挥重要作用的。
（责任编辑：HN010）
04/26 09:52
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编辑：刘一　当前位置： && 《IMF：人民币加入SDR只是时间问题》评论
《IMF：人民币加入SDR只是时间问题》评论
作者：meit来源：网络转载
　　中国已经正式申请加入SDR货币篮子。IMF总裁此前指出，人民币加入SDR不是要不要的问题，而是何时加入的问题。人民币币值不再被低估，人民币加入SDR只是时间问题。　　对于人民币加入SDR一事，利普顿昨日再次引用IMF总裁拉加德（ChristineLagarde）此前在京的说法——“人民币加入SDR不是要不要的问题，而是何时加入的问题”。　　IMF当前正在开展五年一次的SDR货币篮子构成检视，各界对于人民币此次加入SDR的预期不断升温。利普顿表示，中国已经正式申请加入货币篮子，IMF将和中国一道为人民币加入SDR货币篮子作出积极努力。　　至于检视结果究竟何时公布，IMF副总裁朱民此前在IMF春季年会上接受《第一财经日报》记者采访时表示：“时间服从质...
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