供应链融资_百度百科
供应链融资
供应链融资『Supply Chain Finance』是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。供应链融资解决了上下游企业融资难、担保难的问题，而且通过打通上下游融资瓶颈，还可以降低供应链条，提高核心企业及配套企业的竞争力。 分为国际供应链融资、国内供应链融资、省内供应链融资、市内供应链融资。详见孙天宏主编的《贸易金融产品设计》、《贸易金融商业模式及营销》。
供应链融资综述
供应链融资和“”、“”相似，围绕“1”家核心企业，通过和未来货权质押的结合，打通了从原材料采购，中间及制成品，到最后经由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，将供应商、制造商、分销商、、直到最终用户连成一个整体，全方位地为链条上的“n”个企业提供融资服务，通过相关企业的职能分工与合作，实现整个供应链的不断增值。
供应链融资服务不同于传统的产品，其创新点是抓住大型优质企业稳定的供应链，围绕供应链上下游经营规范、资信良好、有稳定销售渠道和回款资金来源的企业进行产品设计，以大型核心企业为中心，选择资质良好的上下游企业作为商业银行的融资对象，这种业务既突破了商业银行传统的评级要求，也无须另行提供抵押质押担保，切实解决了中小企业融资难的问题。
供应链融资与供应链管理密切相关。供应链管理是针对核心企业而进行的一种管理模式，供应链融资则是银行或金融机构针对核心企业供应链中各个节点企业而提供金融服务的一种业务模式。
供应链是围绕核心企业，通过对信息流，物流，资金流的控制，从采购原材料开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中的将，制造商，分销商，，直到最终用户连成一个整体的功能网链结构。它不仅是一条连接供应商到用户的物流链、、资金链，而且是一条增值链，在供应链上因加工、包装、运输等过程而增加其价值，给相关企业带来收益。
供应链的核心企业通常为制造商。一方面，供应链表现为以核心企业为主导的网络结构，这就决定了供应链中配套企业的资金实力与核心企业的资金实力不匹配，配套企业处于资金链中弱势地位；并且，由于核心企业的强势导致配套企业在信息和谈判地位上处于劣势，这反过来又导致其资金需求的进一步加强。
另一方面，固定资产只占配套企业资产很少的一部分，流动资金、库存、原料等是其资产的主要表现形式，且配套企业的信用等级评级普遍较低，这些情况使得配套企业很难获得以固定资产抵押担保方式提供的银行或金融机构贷款服务。物流、资金流和信息流是供应链运作的三个要素，配套企业资金流的缺口将很难保持供应链的连续性，更会造成资源的损失和浪费。　　“供应链融资”就是在供应链中找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为供应链上的节点企业提供金融支持。一方面，将资金有效注入处于相对弱势的上、下游配套中小企业，解决配套企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，将银行或金融机构信用融入上、下游配套企业的购销行为，增强其商业信用，促进配套企业与核心企业建立起长期战略协同关系，从而提升整个供应链的竞争能力。
供应链融资本质
综合中国在供应链融资领域内有着实践经验的相关单位和机构的研究成果，我们可以得出供应链的几个本质。
1、供应链融资实际通过对有实力核心企业的责任捆绑，对产业链相关的资金流、物流的有效控制，针对链条上供应商、经销商及终端用户等不同企业的融资需求，银行提供的以货物销售回款自偿为基础的组合融资服务。通过提供链式融资，推动整个产业链商品交易的连续、有序进行。
在“供应链”融资模式下，处在供应链的企业一旦获得银行的支持，资金这一“脐血”注入配套企业，也就等于进入供应链，从而可以激活整个“链条”运转，使该供应链的市场竞争能力得以提升。借助支持，为核心企业配套中小企业赢得更多与大企业合作的商机。
实际就是借助大企业良好，强大的履约能力给中小企业融资。
2、链式融资为组合关联授信，着重分析产业链内各企业主体执行合同的履约能力，围绕产业链原材料采购、加工、生产、销售的产业链条,全过程分析供应商、制造商、经销商、零售商、最终用户等不同主体融资需求,全方位融资融信，深入挖掘产业链的价值潜力，并有效控制银行信用风险。
3、供应链融资业务要求银行必须对企业所在行业运营规律进行深入了解和透彻分析，把“以企业为中心”的营销理念贯穿于业务全过程，把营销工作做专、做深、做精、做细，与各企业主体（核心企业、供应商、经销商、保险公司、物流监管企业等进行契约组合，提供量体裁衣式综合方案。
4、在核心企业责任捆绑项下，从核心企业入手分析整个产业链，着眼于合理运用银行产品，将银行信用有效注入上下游配套企业，满足其融资需求，适度放大其经营能力，推动整个产业链商品交易的有序进行，以核心企业为依托，以核心企业真实履约为保障，控制产业链关联风险。
以强势企业的强大商业运作能力控制整个产业链的。
5、供应链融资并非单一的融资产品,而是各类产品的组合序列，银行根据产业链各节点的资金需求特性嵌入相应的融资融信产品组合，包括票据及其、贷款融资及其关联产品、结算、托管、现金管理等非融资产品，形成产品。
6、供应链融资重点关注贸易背景的真实性、交易的连续性、交易对手的履约能力、业务的封闭运作与贷款的自偿性。它将贷款风险控制前移至企业的生产、存储及其交易环节，以产业链整体或局部风险控制强化单一企业的风险个案防范。
供应链融资可称之为对重点行业的整体解决方案，着眼于整个产业链对银行的价值，力图从整个产业链寻找对银行的价值回报，而绝非每个企业的个体回报。供应链融资紧盯企业所依托的经营现金流，银行的融资嵌入到企业的经营现金流血液中。[1]
供应链融资特点
1.供应链融资不同于传统的融资业务，其本质是银行或金融机构信贷文化的转变。
2.供应链融资不同于供应商融资。
3.供应链融资并非单一的融资产品，而是各类产品的序列组合。
4.供应链融资着眼于灵活运用金融产品和服务供应链融资。
5.供应链融资的对象仅限于与核心企业有密切、商品交易关系的配套企业。
6.供应链融资包括很多具体的业务模式，每种模式又包含不同的产品。
7.供应链融资在很大程度上能减少业务风险。
8.供应链融资业务的操作风险有所提升。
9.需要动态地分析企业状况。
10.从业务发展、防范风险的角度看，银行或金融机构应同核心企业建立。
尽管供应链上产生利润的环节很多，但最高的利润回报总是来源于产品和终端产品。在供应链的产品形态不断被加工制造转化的同时，银行或金融机构通过为配套企业安排优惠融资，实际上也就扩大了核心企业的生产和销售；同时，核心企业还可以压缩自身融资，从供应链整体增值的部分直接获利，实现“零成本融资”甚至“负成本融资”。
供应链上的“融资”行动，推动了供应链上的产品流动，实现从低端产品向高端产品的转换；进而，可以向整个供应链中的上、下游产品要效益，提高产品的附加值和核心竞争力，间接地为核心企业、银行或金融机构带来更多的利益。
供应链融资作用
供应链融资不仅仅让中小企业能够实惠，链条中的核心企业也可以获得业务和资金管理方面的支持，从而提升供应链整体质量和稳固程度，最后形成银行与供应链成员的多方局面。供应链融资不仅有利于解决配套难的问题，还促进了金融与实业的有效互动，使银行或金融机构跳出单个企业的局限，从更宏观的高度来考察的发展，从关注静态转向企业经营的动态跟踪，从根本上改变银行或金融机构的观察视野、思维脉络、信贷文化和发展战略。
对于核心企业来说，则可以借助银行的供应链融资为供应商提供增值服务，使资金流比较有规律，减少支付压力。同时也扩大了自身的生产和销售，而且可以压缩自身融资，增加资金管理效率。
对于供应链融资的核心企业来说，融资所带来的收益成为核心企业的第一位收益，如UPS的供应链收益已经成为企业利润的头号功臣，核心企业可以通过供应链融资整合供应链上下游企业资源，获得销量、价格、付款方式、、股本升息等立体收益，从而叠加更多的金融资产，并使资产和资源向核心企业集中。
对于银行来讲，因为核心企业本来就已经对自己的供应链有很强的过滤效果，所以银行可以通过原有的开发新的优质客户群体。原先银行主要服务大客户的时期，大客户往往拥有过于集中的，对于银行而言，加大，并且有的危险，而中小企业却往往得不到贷款，国家的许多政策也无法落实。通过提供供应链融资，银行改变了过于依赖大客户的局面，从而培养出一批处于成长期的优质中小企业，有望会在未来带来更多回报。并且供应链管理与金融的结合，能促使新金融工具的，如中国信用证、网上支付等，使得银行的增长，当然也对银行也提出了更高要求。
另一方面，对于银行或金融机构而言，供应链整体信用要比产业链上单个企业信用要强，银行或金融机构提供的利率与是随着生产阶段而变动，并随着授信风险而调整的。例如，订单阶段，因不确定性较高，其利率较高，贷款成数相应较低，但随着生产流程的进行，授信风险随之降低，利率调降，贷款成数调升。因此，风险与收益相互配合，完全符合银行或金融机构的风险控管与照顾客户的融资需求。并且，由于供应链管理与金融的结合，产生许多跨行业的服务产品，相应地也就产生了对许多新金融工具的需求，如中国信用证、网上支付等，为银行或金融机构增加中间业务收入提供了非常大的商机。
供应链融资运作思路
先理顺供应链上相关企业的信息流、资金流和物流；银行和金融机构根据稳定、可监管的应收、应付账款信息及现金流，将银行或金融机构的资金流与企业的物流、信息流进行信息整合；然后由银行或金融机构向企业提供融资、结算服务等一体化的综合业务服务。物流、资金流和信息流的统一管理与协调，使参与者，包括供应链环节的各个企业以及银行或金融机构分得属于自己的“奶酪”，从而进一步提高供应链管理效率。同时仓储物流公司通过对物资的直接控制可帮助金融机构减少信用风险。
在供应链融资模式下，处于供应链节点上的企业一旦获得银行或金融机构的支持——资金这一“脐血”进入配套企业。也就等于进入供应链，从而能激活整个供应链，使该供应链的市场竞争能力得以提升。供应链融资模式为：在中小企业的融资模式中，传统的融资模式割裂地看待供应链上下游的各个企业，分别授信、分别管理。然而上下游企业规模不大，授信难度和风险都很大。而供应链融资是依托核心企业，将供应链上下游看作一个整体，针对核心企业上下游长期合作的供应商、经销商提供融资服务的一种模式。其关键点在于，牢牢把握供应链的核心企业和上下游的商业业务模式，通过核心企业与其上下游合作伙伴的数据共享，来降低信息不对称的风险，提高银行风险控制的灵敏性。
供应链融资发展前景
四个因素决定了供应链融资方案将长期存在。
首先，银行自身发展的需要。随着金融系统的不断改革和外资银行的加速进入，中国银行面临日益市场化的金融市场和日益同质化的金融产品，维系自己的核心客户和开拓新的客户，都需要银行不断创新，尤其是金融产品的创新。而过度地开发和引入新的金融产品，将很难控制风险，因此开发风险较低的金融产品是银行的必然选择。供应链金融产品依托核心企业，来开拓其上下游的中小企业。更重要的是，供应链金融产品针对的是中小企业市场，将获取大量的中小企业存款、代收代付等多种。
其次，中小企业发展的需要。随着中小企业不断发展，对资金的需求也在不断增加。在现有担保体系不够完善且融资成本较高的情况下，中小企业渴望金融机构能够开发一种产品，不需要太多的固定资产抵押，融资便捷且成本低，而供应链金融产品依托的是核心企业稳定的经营能力和良好的信誉，依托上下游合作伙伴的库存或，为合作伙伴提供融资，填补了金融产品的空白，有着良好的发展前景。
再次，中国企业的发展壮大的需要。伴随着品牌打造、技术创新、兼并和重组，越来越多的中国优秀企业在世界级供应链的分工中成为核心企业。以他们为核心的供应链的成长是中国企业不断发展壮大的必要前提，而有效的金融支持将促进和加速这些供应链的成长。
最后，中国已经形成一批具有核心竞争力的大型企业，如IT领域的联想、华为、中兴、方正、同方、浪潮、爱国者、烽火科技等，他们都是市场化经济中的佼佼者，遵从市场运行规则，重视商务谈判和合作，严格按照商务合同约定的付款方式执行。对于上游供应商，可以给予基于的融资产品。
基于以上的判断，产品具有良好的市场前景。但由于供应链融资属于新兴领域，在带给中小企业客户融资便捷的同时，有必要对银行存在哪些风险、哪些可以控制、哪些不能控制进行研究。[2]
供应链融资对融资难的启示
其一，由于供应链融资的信用基础是基于供应链整体管理程度和核心企业的管理与信用实力，因此随着融资工具向上下游延伸，风险也会相应扩散。高杰提出：在这种情况下，虽然最大的金融利益会向核心企业集中，但其实风险也相对集中了。因为如果供应链的某一成员出现了融资方面的问题，那么其影响会非常迅速地蔓延到整条供应链。而核心企业作为供应链的最大受益者一定会受到最大影响。所以这对其自身的资金管理和综合管理是一个相当大的考验。特别是中国很多企业没有建立起完善的信用和资金管理体系，而供应链金融往往会对集团企业的资金管理能力提出很高要求，稍有不慎就会引发大的金融灾难。
其二，中国并没有建立起一个完整的信用体系。供应链成员相互之间以及与银行之间并没有相对可靠的信用保证。同时银行可能无法独立完成对供应链所有企业相关数据的调查和分析，从而不能准确了解供应链的整体情况。这将使得银行无法根据供应链成员的决策和经营，调整相应的，降低资金的使用风险。
其三，由于供应链融资提供的服务更加多样化，而且客户的需要也不尽相同，因此银行需要根据不同客户的具体信息来量身定做金融服务。同时企业各部门考虑重点不同，也会为银行的工作带来各种阻碍。特别是在供应链融资过程中，企业销售部门希望能增加销量，决策部门则要求保证现金流周转速度，资金管理部门则希望能保证安全性，这要求银行能提供更加灵活的产品和服务。
其四，供应链融资这一业务形式通常还会涉及到对外贸易，如果不能处理好汇率变动和保险等问题，也会为银行带来不小的损失。[3]
供应链融资案例分析
核心企业及合作伙伴的风险都来源于三个方面，行业风险、经营风险和信用风险。行业风险衡量企业所在行业周期性的繁荣和衰退，对金融机构产生的潜在风险；经营风险衡量企业内部的经营管理能力，体现企业的付款能力；信用风险则衡量企业的付款意愿。合作风险来源于合同本身缺陷带来的合同风险，及双方存在的利益分歧而带来的违约风险。
规避供应链融资风险，需要企业、银行加强与物流公司合作由物流公司为供应链提供信息、仓储和物流等服务，银行则直接提供融资。这样银行可以利用物流公司对货物情况了如指掌的优势，降低自身风险，企业可以得到融资，同时，物流公司也取得收益。
案例一：基于应收账款的供应链融资模型。家乐福是全球500强企业，运营稳健，对上游供应商有明确的付款期限且能按照合同执行，在全球有着数以万计的供应商。银行可以将家乐福作为核心企业，为其上游供应商设计供应链融资模型。结合历年的应付款项和合同期限，综合评估后给予供应商一个授信额度，该额度在偿还后可以循环使用。银行需要家乐福将支付给上游供应商的款项，支付给银行，由此完成一个封闭的资金链循环。该供应链融资模型能够缓解供应商的资金压力，同时促进银行获取更多的客户。存在几个风险点：
家乐福的风险：家乐福是否会出现经营、税务、人事变动等风险，如果出现，是否能够仍然按照合同支付供应商货款。在贸易公司中，违约支付货款的现象非常普遍。此类风险一旦产生，将严重影响银行贷款的安全性。
上游供应商的风险：主要表现在对家乐福的规模是否稳定，产品质量是否稳定，以及经营的规范性能否承受税务、工商、消防、卫生等政府部门的。由于上游供应商往往规模较小，经营的稳健性和规范性并不能保证，承受政府的风险往往较低。因此根据上游供应商和家乐福的交易数据，动态评估上游供应商的风险是必要的。
上游供应商和家乐福的合作风险：主要表现在上游供应商和家乐福的合作是否出现问题。其中，供货规模的波动能够反映很多问题，因此及时了解家乐福和供应商的交易数据是非常重要的。
案例二：基于库存的供应链融资模型。UPS（United Parcel Service ）是 1907 年成立于美国的一家快递公司， 如今已发展到拥有 360 亿美元资产的大公司。UPS在2001年收购了美国第一国际银行，并将其改造为UPS金融部门，推出开具信用证、兑付国际票据等国际金融业务。UPS可以在沃尔玛和东南亚数以万计的中小供应商之间斡旋，UPS在两周内将货款提前支付给供应商，前提是揽下其、货运等业务及一笔可观的手续费。出口商得到了及时的现金流，UPS则和沃尔玛进行一对一的结算。
UPS依托的是出口商的货物质押权，依据出口商、UPS、沃尔玛之间的三方协议，明确货物质量、价格调整等问题的责任划分和相关规则。将风险分解到合作各方，谁能更有效地承担和消化风险，就应该由其承担该风险。UPS连接着沃尔玛和出口商，其可能存在的风险在于：
：产品质量出现问题造成沃尔玛不能及时支付，或者其他原因引起沃尔玛不愿意及时支付。由于UPS不能代替沃尔玛履行验货的职能，因此提前支付出口商的款项，必然面临货物验收不通过所带来的风险。尽管可以通过经验来判断哪些产品出现质量的风险较小，或者简单通过“免检”证明来判断，但依然存在这样的风险。此类风险必须在三方协议中加以明确，并转嫁给出口商。或者约定在沃尔玛验收合格后支付出口商货款，以屏蔽货物质量问题。
沃尔玛的风险类似于上述案例。沃尔玛和出口商的合作风险类似于上述案例。
以上两个案例是两类最为典型的供应链金融产品，案例一依托的是，案例二依托的是库存质押。通过上述两个案例的分析，可以清晰地看出供应链融资业务的风险来源于三个方面：核心企业风险、合作伙伴风险以及核心企业和合作伙伴的合作风险。
从供应链融资风险的层次分析中，可以看出影响供应链融资风险的主要因素是核心企业风险及其合作风险，而核心企业风险主要来源于其经营风险和，而合作风险最主要是来自于合同风险。因此，其策略如下：
持续动态评估核心企业的经营风险以便及时调整银行对其上游供应商和下游经销商的信贷。
持续动态评估核心企业的信用风险。信用风险的产生主要源于公司一贯的行为或者资金周转困难及重大项目的产生，当核心企业出现资金周转困难时，银行的要转嫁到上游供应商或下游经销商，他们是信贷的第一承担人。
上下游合作伙伴和核心企业的合同风险。核心企业作为供应链的主体，与上下游合作伙伴的合同往往不够公平，但合同必须不存在争议，尤其在上。通过核心企业的数据共享，持续监控上下游合作伙伴的销售数据，了解核心上下游合作伙伴结构的变化，及时调整银行的信贷对象和。
供应链融资融资产品
供应链融资建设银行
推出了十大供应链融资产品，据了解，这一系列融资产品受很多中小企业的青睐，许多中小企业均可以在此找到自己需求的融资产品。
建设银行供应链融资十大产品分别为 、、、 、、 、、融资、金银仓融资、电子商务融资。
订单融资：企业持购销合同和买方发出的真实有效的购货订单向建设银行申请融资，供应商解决了前期资金短缺问题，可以提前得到资金，顺利完成订单合同。
动产融资：企业在正常经营过程中，以其自有的建设银行认可的动产作质押，交由建设银行认可的仓储公司保管，向建设银行申请的授信业务。
：企业以持有的中国建设银行认可的专业仓储公司仓单进行，向建设银行申请的授信业务。
：实质为应收账款买断业务，为卖方企业提供应收账款的综合解决方案，包括融资、账款管理及买方等。
：企业以赊销产生的应收账款进行质押向建行申请融资。
：企业以其持有的中国贸易信用保单向建设银行申请融资。
：建设银行给予客户在约定的账户、约定的额度内进行透支，满足客户临时性融资的便利。
融资：供应链核心企业、经销商和建设银行三方合作，银行控制提货权，核心企业受托保管货物并承担回购责任，为经销商融资的产品。
金银仓融资：基于核心企业信用，通过订单融资、仓单融资和法人账户透支及银行承兑汇票的产品组合为经销商提供的短期融资信贷业务。
电子商务融资：建设银行专门为互联网交易的电子商务客户量身定做的“e贷通”系列产品，包括“网络联贷联保”、“大买家供应商融资”、“网络”。[4]
供应链融资招商银行
招商银行上海分行供应链融资业务建立了以“政采贷”、“商采贷”、“央采贷”为代表的三大标准化产品，以产品创新带动小企业业务发展。政采贷业务是面向巨大的政府采购市场，仅仅依托企业的政府采购业务，并不要求企业提供实际抵质押；商采贷是利用小企业为商场超市供货时普遍具有的45天-75天的回款账期，成功设计出的以房产抵押构建基础额度，辅以流水增信的标准化产品；央采贷是针对央企供货商提供的融资产品，该产品通过明确的客户分级准入条件，对应设计了不同的担保方式，并辅以闭环的资金监管和严格的逻辑性检验，用以确保订单的真实、合同的履行和回款后的资金归还等众多环节。[5]
供应链融资中国银行
中国银行针对企业的需求，在供应链中寻找出核心企业，并以核心企业为出发点，为供应链环节中各方提供基于供应链流程的贸易融资服务。截止2012年，中国银行已推出包括融信达、融易达、订单融资、销易达、融货达、货利达、通易达、融通达等在内的一系列供应链融资产品。
：中国银行对卖方已向中国出口信用保险公司或经中国银行认可的其它信用保险机构投保信用保险的业务，凭相关单据、投保信用保险的有关凭证、赔款转让协议等为卖方提供的资金融通业务，是中国银行研发的“达”系列贸易融资特色产品之一。
融货达：在贸易结算业务项下，凭中国银行可接受的货物作为质押为客户办理的贸易融资业务。业务品种限于进口开证/押汇、进口代收押汇、汇出汇款（限货到付款）项下和中国综合保理项下的融资业务，在条件成熟时可逐步扩展到其它类型。
通易达：应客户的要求，中国银行接受开证银行或其指定银行（包括保兑行）已承付的国际/中国信用证（L/C）项下，或已经保付行保付的承兑交单托收（D/A）项下应收账款为质押，为客户办理的各类贸易融资及保函（含备用信用证）授信业务（不包括进口保理、中国综合保理（买方）和融资类保函/备用信用证业务）。
立金银行培训中心 ．银行供应链融资组合授信方案培训 ：中国金融出版社，2013
．金融界[引用日期]
．供应链融资对浙江省中小企业融资难题的启示：《中国商界》，2013年第8期
建行. 建行供应链融资[J]. 泉州晚报, 年11月4日 ).
．中国银监会[引用日期]
企业信用信息项目融资_中华文本库
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一.债权性融资风险表现在主要几个方面：1.资金供给的风险；2.还本付息的风险；3.所有者收益下降的风险；4.资本成本上升的风险。 二.对于项目经营者来说，想要做出合理筹资决策通常要考虑：1.金融市场状况；2.利率水平状况；3.税收政策状况；4.汇率水平状况。
三财务杠杆产生的负作用：1.当企业税前收益率低于债务成本率时，较高的固定利息率将进一步降低企业所有者的收益仪；2.使企业所有者的收益具有较大的不确定性。
四项目融资和传统的公司融资的9点不同：1贷款对象不同；2.筹资渠道不同；3.追索程度不同；4.风险分担程度不同；5；债务比例不同；6.会计处理方法不同；7.还款来源不同；8.担保结果不同；9.融资成本不同。 五项目融资的弊端：1.风险分配的复杂性；2.增加了贷款人的风险；3.贷款人的过分监管；4.较高的利息和费用负担。
六项目融资的安全性：1.来自于项目本身的经济强度；2.来自项目之外的各种直接或间接担保。
七项目融资常用的项目领域：1.能源开发项目；2.石油管道、炼油厂项目；3矿藏资源开采项目；4.收费二十八.BOT主要特点：1.通常采用BOT模式进行的基础设施建设项目包括道路、桥梁、轻轨、隧道、铁路、地铁、水利、发电厂和水厂等；2.能减少政府的直接财政负担，减轻政府的借款负债义务；3.有利于转移和降低风险，国有部门把项目风险全部转移给项目发起人；4.有利于提高项目的运行效率；5.BOT融资方式可以提前满足社会和公众的需求；6.BOT项目通常都由外国的公司来承包，这会给项目所在国带来先进的技术和管理经验。
二十九.ABS主要当事人：1.发起人或原始权益人；2.服务人；3.发行人；4.证券商；5.信用强化机构；6.信用评级机构；7.受托管理人。
三十.ABS发起人的主要作用：1.收取贷款申请；2.评审借款者申请抵押贷款的资格；3.组织贷款；4.从借款人手中收取还款；5.将借款还款转交给抵押支持证券的投资者等。
三十一.ABS发起人的收入来源：1.发起费，以贷款金额的一定比例表示；2.申请费和处理费；3.二级销售利润，即发起人售出抵押货款时其售价和成本之间的差额。
三十二.ABS运行程序：1.确定资产证券化融资的目标；2.组建特别目的的公司SPV；3.实现项目资产的9、简述项目融资担保的作用。
第一：采用担保形式，项目的投资者可以避免承担全部的和直接的项目债务责任，项目投资者的责任被限制在有限的项目发展阶段之内或有限的金额之内。 第二：采用项目担保形式，项目投资者可以将一定的项目风险转移给第三方。 10、贷款银行在确定对项目投资者的追索责任时通常考虑哪些因素？
（1）项目的经济强度在正常情况下是否曲艺支持融资的债务偿还；
（2）项目融资是否能够找到强有力的来自投资者以外的信用支持；
（3）对于融资结构的设计能否做出适当的技术处理。 11、如何评价项目的经营管理风险？
评价项目的经营管理风险可以从三个方面综合考虑： （1）项目经理在同一领域的工作经验和资信 （2）项目经理是否为投资者之一；
（3）出项目经理的直接投资外，项目经理是否具有利润分成或成本控制奖励等鼓励机制。
12、在项目融资模式设计时，如何主动降低融资成本？ 第一：完善项目投资结构设计，增强项目的经济强度，有利于转移和降低风险；有利于提高项目的运行效率；BOT融资方式可以提前满足社会和公众的需求；BOT项目通常都有外国的公司来承包，这会给项目所在国带来先进的技术和管理风险，即给本国的承包商带来较多的发展机会，也促进了国际经济的融合。 3应注意信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、金融风险、政治风险、环境保护风险 4有当地政府或其指定机构的特许 四、投资者欲建铝厂，但无经验
答：1选择公司型或有限合伙型投资结构公司股东承担有限责任；融资安排比较容易；投资转让比较容易；股东之间关系清楚；可以安排非公司负债融资结构 2投资者采取直接安排项目融资模式。
投资者可以根据其投资战略的需要，较灵活地安排融资结构；由于采用投资者可以直接拥有项目资产并控制项目现金流量的投资结构，投资者直接安排项目融资的模式可以比较充分地利用项目的税务亏损条件组织债务，降低融资成本；速效可以安排在有限追索的基础上，追索的程度和范围可以在项目不同阶段之间发生变化
五、欲建油田输送管道，没有钱但有自信该如何建立 答：1选择非公司型投资结构。投资者在合资结构中公路项目；5.污水处理项目；6.通讯设施项目；7其他项目。
八信托基金结果的基本构成要素：1.信托契约；2.信托单位持有人；3.信托基金受托管理人；4.信托基金经理。
九.信托基金结构的优缺点：1.优点：有限责任；融资安排比较容易；项目现金流量的控制相对比较容易；2.缺点：税务结构灵活性差；投资结构比较复杂。 十.违约处理的方法条款：1.违约方的权益稀释；2.违约方权益没收；3.非违约方接管违约方责任的权利；4.非违约方处理违约方产品的权力；5.非违约方强制收购；6.违约方的部分权益损失；7.惩罚性利息。 十一.项目优先购买权的三种基本方法：1.由卖方在市场上寻找有意购买者，谈妥价格之后首先征求现有投资者的意愿，现有投资者可在规定时间内决定是否以此价格收购；2.是在合资协议中事先规定出项目资产或股份出售的价格公式，如果现有投资者不愿意按照此公式价格购买，卖方则可以按不低于此价格的售价将项目资产或股份出售给第三方；3.改为聘用独立的项目价值评估人（一般为注册会计师事物所）对准备出售的项目资产或股份作出价值评估，以此作为是否执行项目优先购买权的标准。
十二项目可行性研究的意义和作用：1.为融资项目发起人提供投资决策的依据；2.为求得政府部门支持提供依据；3.是开展融资活动，寻求融资伙伴的依据；4.作为项目具体建设的指导依据。
十三.环境分析与评价报告的具体内容：1.项目位置；2.空气；3对植物和动物生态环境的影响；4.水；5.对公众健康的影响；6.噪声；7.历史和文化因素；8.人口的迁移问题。
十四.项目融资的必要条件：1.对各种授权合约的限制；2.对股东协议和所有权益分配的限制；3.对特许协议的限制；4.对建设合同的限制；5.对经营和维护合同的限制。
十五.常用的完工保证形式：1.无条件完工保证；2.债务承购保证；3.单纯的技术完工保证；4.完工保证基金；5.最佳努力承诺。
十六.项目可能产生的风险：1.风险的识别和预测；2.风险的估量；3.风险预测误差的判断。
十七商业利益担保包括：1.工程公司；2.项目设备或主要原材料的供应商；3.项目产品设施的用户。 十八.第三方担保的商业机构：1.工程.公司；2.项目设备或主要原材料的供应商；3.项目产品设施的用户。 十九.支持信体验在：1.经营方面的支持；2.不剥夺资产；3.提供资金方面的支持。 二十.担保体系构造一般具有：1.贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于项目现金流量具有有效控制权；2.一般要求项目投资者将其与项目有关的一切契约性权益转让给贷款银行；3.要求项目投资者成立一个单一业务的实体，即把项目的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，除了项目融资安排之外，限制该实体筹措其他债务资金；4.在项目的开发建设阶段，要求项目发起人提供项目的完工担保；5.项目经营阶段，要求项目提供类似“或付或取”或者“提货与付款”性质的市场销售安排，以保证项目生产稳定的现金流量，除非贷款银行对项目产品的市场状况充满信心。
二十一.采用项目公司安排融资与投资者直接安排融资的区别：1.容易划清项目的债务责任；2.项目融资有可能被安排成为非公司负债型的融资；3.在税务结构上安排灵活性可能会差一些，但这也不一定就构成这种融资模式的缺陷，这取决于全国各税法对公司之间的税务合并的规定。
二十二.投资者通过项目公安排融资具有的特点：1.项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证；2.项目投资者不直接安排融资，而是通过间接的信用保证形式支持项目的融资，较容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求；3.在公司型合资结构中，通过项目公司安排融资，可以充分利用大股东在管理、技术、市场和资信等方面的优势为项目获得优惠的贷款条件；4.这种模式的主要问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求。
二十三.争取实现融资结构最优化的原则：1.融资方式种类结构优化；2.融资成本的优化；3.融资期限结构优化；4.融资利率结构优化；5.融资货币币种结构优化；6.筹资方式可转换性原则。
二十四.为体现优化的方法的具体做法：1.要控制短期债务，通常把短期债务控制在总债务的20%以内比较合适；2.债务融资偿还期与筹资人投资回收期衔接；3.应尽量将债务的还本付息时间比较均衡的分开，以避免在个别年或若干年度内出现“偿债高峰”期。4.融资利率结构优化；5.融资货币币种结构优化；6.筹资方式可转换性原则。
二十五.设施使用协议考虑的几点：1.生产运行成本和资本再投入使用；2.融资成本，包括项目融资的本金和利息偿还；3.投资者的收益在这方面的安排可以比较前两方面灵活一些。
二十六.BOT与BOOT的主要区别：1.所有权的区别；2.时间上的区别。
二十七.BOT融资结构组成部分：首先由项目经营公司、工程公司、设备供应公司以及其他投资者共同组建一个项目公司；其次，项目公司以特许权协议作为基础安排融资；再次在项目的建设阶段，工程承包集团以承包合同形式建造项目；最后当项目进入经营阶段之后，经营公司根据经营协议负责项目公司投资建造的公用设施的运行、保养和维修，支付项目贷款本息并为投资财团获得投资利润。
“真实出售”。
降低风险以获取较低的债务资金成本；
三十三.达到项目资产的“真实出售”的几条：1.债务第二：合理选择融资渠道、优化资金结构和融资渠道更新；2.转让；3.从属参与；4.完善交易结构，进行内配置；
部评级；5.划分优先证券和次级证券，办理金融担保；第三：充分利用各种税收优惠。
6.进行发行评级，安排证券销售；7.SPV获得证券发13、在项目融资中，一般要为融资项目成立一个单一行收入，向原始权益人支付购买价格；8.实施资产管项目的的项目公司作为直接主办人，而不是由投资者理；9.按期还本付息，对聘用机构付费。
担任直接主办人，请陈述其理由。
三十四.影响法庭裁定“真实出售”的主要因素：1.（1）可以实现融资责任及风险与项目直接投资者相当事人意图符合证券化目的；2.发起人的资产负债表隔离；
已进行资产出售的财务处理；3.出售的资产一般不得（2）可以实现资产负债表外融资；
附加追索权；4.资产出售的价格不能盯着贷款利率；（3）对于由多国公司参加的项目来说，便于集中资5.出售的资产已经过“资产分离”处理，即已通过信产所有权，便于管理，同时也有利于用项目资产作抵用增级方式将出售的资产与发起人的信用风险分离。 押进行融资；
三十五.可证券化的理想资产应该具有以下特征：1.（4）由单一的公司作为直接主办者具有管理上的灵能在未来产生可预测的稳定的现金流；2.持续一定时活性。
期的低违约率、低损失率的历史记录；3.本息的偿还14、请陈述在项目融资中，为什么投资者要寻找商业分摊于整个资产的存活期间；4.进入资产的债务人有政治风险保险去应对政治风险？
广泛的地域和人口统计分布；5原所有者已持有该资（1）有些项目不具备政府出口信贷或政治保险机构产一段时间，有良好的信用记录；6.金融资产的抵押提供政治风险担保的条件；
物有较高的变现价值；7.金融资产具有标准化、高质（2）风险价值过高，超过政府机构政治风险担保的量的合同条款。
三十六.不利于资产证券化的属性：1.服务者经验缺乏（3）项目投资和不满意政府政治风险担保的条款，或财力单薄；2.资产组合中资产的数量较少或金额最而商业保险市场有可能提供更灵活和更有竞争性的大的资产所占的比重过高；3.本金到期一次偿还；4.条件。
付款时间不确定或付款间隔期过长；5.金融资产的债15、简述产品支付融资的特点。 务人有修改合同条款的权利。
（1）独特的信用保证机构；
三十七.ABS的主要特点：1.ABS融资方式的最大优（2）贷款银行的融资容易被安排成为无追索或有限势是通过国际高档证券市场上发行债券筹集资金，债追索的形式；
券利率一般较低，从而降低了筹资成本。2.通过证券（3）产品支付的融资期限一般应短于项目预期的经市场发行债券筹集资金，是ABS不同于其他项目融济生产期；
资方式的一个显著特点，无论是产品支付项目融资，（4）产品支付中的贷款银行一般职位项目的建设和还是BOT项目融资模式，都不是通过证券化形式融资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的融资，资的，而证券化融资代表着项目融资的未来发展方并且要求项目发起人提供最低生产量、最低产品质量向；3.ABS方式隔断了项目原始权益人自身的风险，标准等方面的担保等。
使其清偿债券本息的资金仅于项目资产的未来现金（5）产品支付融资时，一般成立一个“融资中介机收入有关，加之在国际高档证券市场上发行的债券是构”，即所谓的专设公司用以专门负责从项目公司中由众多的投资者购买，从而分散了投资风险；4.ABS购买一定比例的生产量。 方式是通过SPV发行高档债券筹集资金，这种负债16、（1）项目风险的分担和项目债务隔离程度的要求； 不反映在原始权益人的资产负债表上，从而避免了原
（2）补充注入灵活性的要求； 始权益人资产的质量的限制；5.作为证券化项目融资（3）对税务优惠利用程度的要求； 方式的ABS，由于采取了利用SPV增信用等级措施，（4）财务处理方法的要求；
从而能够进入国际高档证券市场，发行那些易于销（5）产品分配形式和利润提取的难易程度； 售、转让以及贴现能力强的高档证券。同BOT等融六、案例分析题：
资方式相比，ABS融资方式涉及的环节较少，在很大1、我国一大型房地产开发企业欲到国外去开发房地程度上减少了酬金、手续费等中间费用；6.由于ABS产，该企业已经取得相关资格许可，但由于资金紧缺，方式是在国际高档证券市场筹资，其接触的多为国际欲为房地产项目开发筹集资金，请为该公司选择合适一流的证券机构，按国际上规范的操作规程行事，这的投资结构和融资模式，请说明理由。并分析该项目将有利于培养东道国在国际项目融资方面的专门人建设和运营中可能面对的风险，这些风险应如何处才，规范国内证券市场。
三十八.BOT的组成：1.项目的最终所有者（项目发答题要点“
起人）；2.项目的直接投资者和经营者（项目经营者）；投资机构：公司制、非公司制及有限合伙制均可 3.项目的贷款银行。 融资模式：依据投资结构的设计，可以对应选择投资四、简答题：
者直接融资，通过项目公司安排融资等方式进行融1、简述一般项目资金筹集的原则。
资，可以配合房地产卖出期权的作用。
（1）成本效益原则 （2）风险收益均衡原则（3）时风险的分析，要求按照项目风险分类风发的第二类方效性原则
法对应进行分析，要求只要陈述除必要的理由即可。2、财务杠杆产生的负作用：
风险的分配方式要求考生根据所学理论进行针对性1.当企业税前收益率低于债务成本率时，较高的固定分析。
利息率将进一步降低企业所有者的收益仪；2.使企业2、某国内发达城市欲建立一现代化垃圾无害化处理所有者的收益具有较大的不确定性。 厂，该项目得到了政府的许可，当地政府承诺将给予3、项目融资的安全性：
政策上的支持，请问该项目应如何筹措资金？在该项1.来自于项目本身的经济强度；2.来自项目之外的各目的立项决策和融资阶段项目投资方必须同政府达种直接或间接担保。
成哪些必要条件？ 4、试说明政治风险可以通过哪些措施进行管理？ 答案要点：
（1）通过政治风险担保来降低风险可能带来的损失； 资金来源，应考虑政府政策性贷款，国际机构贷款等（2）在项目融资中引入多边机构； 特殊形式。同时考虑此类项目的收入来源风险。与政（3）尽量使项目有政府的直接参与；
府需达成的条件应包括项目成立的条件，收入保证及（4）在一些外汇短缺或管制严格的国家，如果项目政府的支持。
产生“硬通货”，通过销售合同合理安排，贷款人可要求考生根据所学理论知识和项目特点自行进行分能从海外接受、控制和保留本分现金流量，用以偿还析。
债务，降低项目的政治风险和外汇管制风险；
3、我国一国际性投资公司欲到A国合作投资一水厂（5）如果有可能，应从项目所在国的中央银行得到项目，该投资公司应寻找何种合作方？请为该项目选可以获得外汇的长期保证；
择合适的投资结构和融资模式，并分析该项目可能面5、请简述安排项目担保包括哪些步骤？
对哪些风险？该公司应如何回避风险？ 第一：贷款银行向项目投资者或第三方担保人提出项答案要点：
目担保的要求；
该项目应寻求国内投资者，以补充无法获取批准及对第二：项目投资者或第三方担保人可以考虑提供公司国内环境不了解的情况；
担保；如果公司担保不被接受，则需要开率提供银行其投资结构可以灵活选择公司制或非公司制。 担保。
融资模式较适宜选择BOT融资模式。
第三：在银行提供担保的情况下，项目担保成为担保具体风险管理一章中所列示风险针对项目情况进行银行与担保受益人之间的一种合约安排。 分析，只要陈述理由，且证据充分即可。
6、商业利益担保包括：
二、建污水处理厂，问资金来源及应注意的的问题是1.工程公司；2.项目设备或主要原材料的供应商；3.什么？
项目产品设施的用户。
答：1资金来源应为政府或国际金融机构贷款
7、担保体系构造一般具有：
2注意收入来源风险，与政府要达成包括项目的成立1.贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于条件，收入保证等方面的协议
项目现金流量具有有效控制权；2.一般要求项目投资三、建收费公路项目投资结构、融资模式、风险及应者将其与项目有关的一切契约性权益转让给贷款银注意的问题
行；3.要求项目投资者成立一个单一业务的实体，即答：1投资结构应选择公司型投资结构。公司股东承把项目的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，除担有限责任；融资安排比较容易；投资转让比较容易；了项目融资安排之外，限制该实体筹措其他债务资股东之间关系清楚；可以安排非公司负债融资结构 金；4.在项目的开发建设阶段，要求项目发起人提供2融资模式应选择BOT模式。BOT模式特许期内项目项目的完工担保；5.项目经营阶段，要求项目提供类即生产的产品或提供的服务可能销售给国有单位，或似“或付或取”或者“提货与付款”性质的市场销售直接向最终使用者收取费用；能减少政府的直接财务安排，以保证项目生产稳定的现金流量，除非贷款银负担，减轻政府的借款负债义务，所有的项目融资负行对项目产品的市场状况充满信心。 债责任都被转移给项目发起人，政府无需保证或承诺8、项目可能产生的风险：
支付项目的借款，从而也不会影响东道国和发起人为1.风险的识别和预测；2.风险的估量；3.风险预测误其他项目融资的信用，避免政府的债务风险，政府可差的判断。
将原来这些方面的资金转用于其他项目的投资开发；
承担有限责任；税务安排灵活；融资安排灵活；投资结构设计灵活；
2选择管道设施使用许可融资模式。投资结构的选择比较灵活；项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信用来安排融资，分散风险节约初始资金投入，因而特别适用于资本密集，收益相对较低但相对稳定的基础设施类型项目 （五）案例分析
一、 典型的“商业完工”标准包括：
（1）完工和运行的标准：即要求项目在规定的时间内达到商业完工标准，并且在一定时期内（通常为三个月到半年）保持在这个水平上运行。
（2）技术完工标准：这一标准只规定项目要在规定的时间内达到商业完工的标准所规定的各项技术经济指标，因此其约束性要比完工和运行标准差一些。 （3）现金流量完工标准：在此标准下贷款银行不考虑项目的技术完工和实际运行情况，只要求项目在一定时期内（一般为三个月到半年）达到预期的最低的现金流量，即认为项目通过了完工检验。
（4）其他形式的完工标准：有些项目由于时间关系在项目融资还没完全安排好就需要进行提款，在这种情况下贷款银行为减少项目风险，往往会要求确定一些特殊的完工标准。
二、 通过一个实例说明对公司型合资的变通：为了控制公司型合资结构带来的缺陷国外许多公司在法律许可的范围内尽量对其基本结构加以改造创造出种种复杂的公司结构争取尽快尽早的利用项目的税务亏损（或优惠），提高投资的综合经济效益。其中一种具有代表性的做法是在合资公司中做出某种安排，使得其中一个或几个投资者可以吸收使用项目投资使用前期的税务亏损（或优惠），同时又将所获得的部分利益以某种形式与其他投资者分享。
三、 商业担保人：商业担保人以提供担保作为一种赢利的手段，承担项目的风险并收取担保服务费，商业担保人通过分散化经营降低自己的风险。银行、保险公司和其他的专营商业担保的机构是主要的商业担保人。商业担保人提供的担保服务有两种基本类型：一种是担保项目投资者在项目中或者项目融资中所必须承担的义务，这类担保人一般为商业银行、投资公司和一些专业化的金融机构所提供的担保一般为银行信用证或银行担保这种类型担保的第一作用是担保一个资金不足或者资产不足的项目公司对其贷款所承担的业务，一个典型的例子是在国际房地产项目融资中较为普遍的“卖出期权”安排。近些年来，在国外安排房地产项目融资时如果贷款银行认为房地产价值以及贷款期内的现金流量不足以支持一个有限追索的融资结构，借款人可以从专业化的金融机构中以远低于房地产市场价值的契约价格购入一个卖出期权的作为项目融资的附加担保。在贷款期间一旦借款人违约如果贷款银行得到需要的话以通过执行该期权，将房地产以契约价格出售给期权合约的另一方满足贷款银行的权利，这种类型的担保的第二个作用是担保项目公司在项目中对其他投资者所承担的义务这种担保在有两个以上投资者参加的非公司型合资结构中较为常见。种类型的担保的第三个作用是在提供担保人和担保收益人之间起到一种中介作用，这种作用起到类似于国际银行贸易中银行信用证的作用商业担保的另一种基本类型是为了防止项目意外的发生，这类担保人一般为各种类型的保险公司项目保险是项目融资文件中不可缺少的一项内容，保险公司提供的项目保险包括广泛的内容，除项目保险之外项目的政治风险保险在有些国家也是不可缺少的项目保险在性质上等同于其他类型的担保。 （一）名词解释
出口贷款：是出口国家对银行贴补利息并提供担保，出口信贷一般是为工业成套设备，出口信贷分卖方信贷和买方信贷两种
买方信贷：是指由出口银行直接向进口商或进口方银
无担保债券：又称信用债券，是无任何但保企业借入（如银行手续等），但因这种费用相对较小而在计算资本成本时一汇率变动风险般不予考虑
项目融资：是以项目的资产、预期收益或权益作抵押（无限追索权）的融资或贷款。
无追索权项目融资：是指贷款人对项目发起人（项目作为偿还贷款本金和利息的唯一来源。
有追索权项目融资：是指项目发起人（项目投资人）这种有限表现在三个方面：时间上的有限性、金额上的有限性、对象上的有限性
公司融资：是指一个公司利用本身的资信能力对外所
项目的直接主办人：是指直接参与项目投资和项目管
项目融资中项目的投资结构：是指项目单位的组织结式和项目投资者之间的法律合作关系
项目的融资结构：是项目融资的核心部分
是指在项目资金来源中股本资金、相互之间比例关系以及
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