君，已阅读到文档的结尾了呢~~
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
信达证券-互联网传媒行业2016年第35周周报：数字阅读持续火热，直播行业面临洗牌
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer--144.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口您当前所在位置： >>
>> 研报详情
信达证券-房地产行业2016年中期投资策略：库存分化明...
股票名称：
股票代码：
推荐评级：
研究机构：
研报类型：
上传用户：firice
下载权限：注册用户免费下载
研报作者：
上传时间：
研报大小：3290&KB
推荐给朋友：
【研究报告内容摘要】
本期内容提要:
预计2016年销售面积可达13亿平方米。2016年房地产销售延续了2015年的火爆态势。截止2016年5月,房地产销售面积累计值4.8亿平方米,同比增长33.20%。
新开工面积大幅增长,主要城市土地成交逐步回暖,二线城市表现突出。2016年2月商品房累计新开工面积同比增速两年来首次由负转正。房地产企业投资意愿整体依然偏弱,但新增个人购房贷款同比继续大幅增长。在销售回升带动下,土地市场供应和成交量价齐升,一改去年低迷的局面。二线城市无论是在土地供应、成交面积还是在成交均价、总价上的增速都表现十分突出。
营业收入大幅增长,盈利能力总体保持稳定。存货周转加快,短期资金压力显著降低。2016年第一季度,房地产开发企业营业收入同比增速达到101.21%。存货周转率同比增长72.30%。总资产周转率同比增长46.84%。表明房企周转加快,经营情况有所好转。现金流方面,2016年一季度,板块经营性现金流合计为-654.73亿元,反应了房企的补库存行为。筹资活动产生的现金流,2016年一季度为1409.2亿元,相比去年同期的620.58亿元大幅增长,房企的融资环境明显改善。
预收账款增速提高。2016年一季度,房地产板块预收账款11440.11亿元,同比增长52.37%。预收账款增速上升,保证了板块未来业绩的进一步释放。
行业出现库存周期逆转信号,下半年销售水平仍能保持高位。2016年上半年,从房企新开工面积、土地供应和成交情况、运营周转率等数据来看,房企开始进行补库存,行业库存周期出现拐点。
房市分化,优质企业将率先突围。因为库存情况的不同,一二线城市和三四线城市的房地产市场分化明显。部分企业借着去库存解放了大量的资本,从而可以先人一步,优化项目布局,改善经营业绩。
新一轮促投资、减负担的政策或将出台。2016年上半年,民间投资增速下滑的现象十分明显。为了降低企业负担,国务院决定从建筑业入手,降低了企业所需缴纳的工程建设保证金。未来相关领域企业减负的政策仍然值得期待。此外,日起,开始对建筑业和房地产业实施营改增,其对企业的影响程度也值得关注。
维持行业“看好”评级。我们认为2016下半年房地产市场仍能保持上半年的销售情况,全年仍可达到13亿平方米的销售业绩。从政策层面看,以下几点值得关注:货币政策的方向;一二线城市调控政策的改变;房企促投资、减负担政策的推出;新一轮去库存政策的实施以及减轻房企经营负担和资金压力的政策的持续性;政策能否有效去库存以及能否保持房地产开发投资额的增速。维持行业“看好”评级。
风险因素:宏观经济增速低于预期;政策利好及房地产销售回升不及预期。
公司调研相关研究报告
快速搜索公司研报周一机构牛股推荐（）
您现在的位置：&&>>&&>>&&>>&正文
周一机构牛股推荐（）
& 　杉杉股份:锂电业务业绩大增,加速布局下游新能源业务类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,刘强 日期：事件:公司发布2016年半年报。2016年上半年,公司实现营业收入21.54亿元,比上年同期增加15.16%;实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元,同比减少65.72%;实现扣非后净利润2.02亿元,同比增长137.14%;基本每股收益0.201元,同比减少86.49%。点评:扣非净利润大幅增加,锂电业务势头强劲。公司2016年上半年实现营业收入21.54亿元,比上年同期增加15.16%,实现归母净利润2.09亿元,同比减少65.72%,主要系上年同期出售宁波银行部分股票获得投资收益所致;受益于锂电池材料业务净利润大幅增长,公司实现扣非后净利润2.02亿元,同比增长137.14%。其中,服装业务实现归母净利润2,343.05万元,同比增加263.21%,主要系关闭及转让了一些运营低效或无效的公司;锂电池材料业务实现归母净利润13,743.79万元,同比增加193.76%,主要系锂电池材料整体销量及毛利率提升所致;新能源汽车业务实现归母净利润亏损3,012.10万元,主要系公司新能源汽车业务项目尚处建设期,未投入生产,以及新设公司导致管理费用集中发生所致;投资业务及其它实现归母净利润1.45亿元。锂电业务产销增加,产能继续扩张巩固行业龙头地位。上半年,由于公司锂电池材料整体销量及毛利率提升,锂电池材料业务业绩大增,实现营业收入18.49亿元,同比增加21.57%,毛利率为25.09%,同比提升8.96个百分点,实现归母净利润1.37亿元,同比上升193.76%。其中,正极材料业务实现营业收入11.07亿元,同比上升7.73%,归母净利润8,531.75万元,同比上升231.90%;负极材料销量大增,实现营业收入5.56亿元,同比上升32.07%,归母净利润4,110.32万元,同比上升73.05%;电解液销量大增,实现营业收入1.87亿元,同比上升156.26%,归母净利润1,170.05万元,实现扭亏为盈。公司积极扩展产能,巩固行业龙头地位。正极材料方面,宁乡一期年产1.5万吨项目已建成投产,宁乡二期1万吨高能量密度正极材料、宁夏一期5000吨三元前驱体和5000吨三元材料生产基地项目已开始动工,计划于2016年年底实现试生产。公司计划未来三年在宁夏、宁乡分期投入近20亿元资金,增加近6万吨产能;负极材料方面,年产3.5万吨项目计划自2016年年底逐步建成投产,建成后公司负极材料总产能将达5万吨/年;电解液方面,东莞杉杉已完成产能提升,电解液业务年产能扩至1.5万吨拟分拆服装业务,上市港交所。上半年,公司对控股子公司宁波杉杉服装品牌经营有限公司实施了整体改制,更名为杉杉品牌公司,并对公司旗下杉杉品牌服装业务、其他品牌服装业务进行资产重整,将杉杉品牌公司打造成公司服装业务的唯一经营平台,拟以H股方式在香港联交所上市。目前,H股首发工作已被证监会受理,相关工作正在积极推进。加速布局下游新能源业务。公司依托锂离子电池材料产业优势基础,积极向下游新能源汽车产业链进行延伸,大力拓展新能源汽车相关业务。动力总成方面,子公司运通新能源、利维能储能、八达动力总成积极推进动力电池PACK、三电系统集成业务,年产套汽车动力电池自动化柔性生产线等项目预计2016年第四季度将陆续投产。展枭新能源科技就LIC项目产业化工作启动了二期产能建设,将于2016年8月份投入使用;整车研发与制造方面,全资子公司杉杉汽车已获国家专用车生产资质,青杉汽车项目建设正按计划有序推进;新能源汽车运营方面,云杉智慧已在北京、上海、广州、深圳、长沙等15个全国主要一、二线城市成立子公司,开展充电桩建设与新能源汽车运营业务,目前已布局充电桩近3000个,运营新能源汽车约600辆;能源管理服务方面,积极布局动力电池回收和梯次利用业务,正加快梯次动力电池储能示范基地的建设,积极推动光电储能一体化项目的开发与实施,筹建合同能源管理公司,以更好地开展能源管理与储能业务。盈利预测及评级:我们预计公司16年、17年、18年营业收入分别为59.59亿元、80.61亿元、102.46亿元,归母净利润分别为6.18亿元、7.39亿元、9.03亿元,EPS分别为0.55、0.66、0.80元,对应8月30日收盘价(17.77元)的市盈率分别为32、27和22倍,维持“增持”评级。股价刺激因素:新能源汽车发展的超预期;储能市场启动;服装业务业绩超预期。风险因素:新能源汽车的推广低于预期;锂电池材料的技术及竞争风险;服装业务对业绩的影响。
栏目48小时热点
全站48小时热点
　　　　　　
免责声明：湖北省速马科技有限责任公司版权所有。本网站提供之资料或信息，仅供投资者参考，不构成投资建议。股市有风险，入市须谨慎！
Copyright 2011, Hubei Smart Technology Co,Ltd. All rights reserved.
联系电话：400-690-9926　E-MAIL:　鄂公网安备26号四维图新公司 2016 年半年报业绩说明会会议记录
四维图新公司 2016 年业绩说明会会议记录　　附件：　　
四维图新公司 2016 年半业绩　　
说明会会议记录　　时间 :2016 年 8 月 25 日 上午 10 : 00　　地点 :
北京市朝阳区曙光西里甲 5 号 18 座诺富特酒店一层唐厅　　公司参加人员：
总经理程鹏，
董事会秘书雷文辉，证券事务代表秦芳　　调研人员 :
中泰证券陈倩卉，
中信证券陈致宇、张若海，中邮基金张景，新时代证券刘将超、付杭骏，
域秀资本曹植，拾贝投资何金孝，鸿涵投资李恒宇，中楷资产刘国阳，中金公司卢婷，中银国际宋斌，国寿安保基金李丹，
中信建投证券于海宁、肖洪彬、丰亮、韩鹏程，安邦基金刘洵，宏道投资吴婧，民生通惠资产肖艳华，平安证券张冰、闫磊、袁晓凤，信达证券蔡靖， 神农投资孙一明、刘奇，太平洋证券徐中华、 李冰桓、蒋阳、吴丹、吴文成，东兴证券喻言，瀚龙宏弈资本邓湘伟，中国人寿养老保险李毅，嘉实基金申艳丽，证券缪欣君， 上海阜盈投资潘励，和沣资本李丽霖，引领投资耿晨、刘书峻，
中港融鑫薛飞，德邦证券徐一阳，中青科豪投资陈宇，中国人寿资产管理赵花荣，渤海证券王洪磊，履泰投资范占一，万银华富资产王瑾，招行证券周楷宁，尼西资本吴艺飞，源实资管陈西中，阳光资产管理王逸峰，六禾投资代文超，君合泰达投资刘海军，东吴基金朱冰兵，兴业证券蒋佳霖，上海务聚投资朱一峰，东北证券张世杰、郁琦，勤益投资韩华，中国银河投资赵珉，华安基金汤旸玚， 瑞瀚资产何天宇，君臣资本罗阳，同瑞汇金投资霍达，民生证券胡星，华泰保险李骊， 金葵花资本高尚，长江证券袁祥，真格基金杨洪波，华泰证券郭梁良、吴日晖，中再资产赵勇， 安信证券李小伟共计 73 人。　　调研内容记录：　　程鹏：感谢大家的关注，我先对公司上半年做的事情进行下简短总结。第一，公司收购杰发科技的事项目前在等待证监会审批阶段，收购杰发科技的战略意义是让公司的软件、算法等逐渐落地。
目前公司已经发布了在杰发科技的娱乐芯片上加上 ADAS 功能的产品，另外公司与联发科和杰发科技正在共同开发面向下一代的单独用于 自动驾驶的VPU 产品。 第二，
公司高精度地图进展顺利，可用于自动驾驶且已中国和国外的部分区域上车试测，并得到了客户的认可。除前装车辆外， 公司也在研发让每一个后装产品都成为公司的采集器。第三， 让深度学习技术进入生产流程，使地图从采集到发布更高效，提高了生产效率，同时优化内部人员结构，研发、技术人员 比例不断上升， 核心骨干团队进一步稳定。 另外， 公司也在不断创新，在目前激烈的竞争格局下努力成为行内最专业、最高效的企业。　　
四维图新公司 2016 年半年报业绩说明会会议记录　　问题一：
公司综合地理信息服务包括哪些业务？导航电子地图收入下降了多少？高精度地图全国高速和道路测试完毕需要多少资金和人员 ？ 公司无人驾驶算法进展如何？回复： 综合地理信息服务包括三部分，动态交通信息服务、车联网编译服务、基于位置的在线应用和行业应用。　　导航电子地图总体趋势是每年单价略有下降，但总体量是增加的，预计到 2018 年状况改善。 公司的导航电子地图收入处于上升过程中的平台期。　　资金和人员的投入取决于深度学习等技术开发的程度，目前还不能确定，但公司会不断加大投入，
努力将高精度地图做到行业内龙头。　　ADAS 功能已经在芯片中发布，面向独立的自动驾驶的 VPU 的研发已有进展， 公司对标国际上最好的一流的公司。　　问题二：
上面谈到的导航电子地图收入出现拐点的驱动因素是什么？　　回复：
驱动因素是公司更关注质量、产品更精准， POI 数量并不代表质量，公司保持持续的投入，保证质量的传统办法以及提高效率的新的办法同步实施。　　问题三：
导航地图渗透率及价格空间？　　回复： 导航是汽车的标配，我们的导航业务也会一直做下去。公司地图产品的渗透率逐　　渐提高，目前是 20%。中国的盗版太严重，恶性竞争太严重，所以渗透率的提高相对慢些。　　
四维图新公司 2016 年半年报业绩说明会会议记录　　这几年地图价格占导航系统总价格的比重还是基本稳定的，基本是在 8-10%之间。目前娱乐系统 OS 也在做，芯片也在做，未来形成一整套的自动驾驶解决方案，车厂可以选择其中的一些方案。目前新签约的战略合作伙伴，互联网汽车的整个系统及后台处理全面用我们的方案，数据也是共享的。这个市场的空间很大，比如 1 万元左右的自动驾驶解决方案，就比现在的地图高了很多。而且后续的数据价值更大。　　问题四：
公司 内在芯片算法研发方面的标志性人物？　　回复： 以 CTO 为首的一批高精尖的技术人才，他们毕业于清华大学、斯坦福等著名高校，组成了公司的自动驾驶、深度学习和机器学习团队，公司也在开发面向机器人的导航和室内地图，应用场景广泛。　　问题五：
公司如何降低人员流失率？　　回复： 公司面临激烈的人才竞争， 但还是保留住了一线核心团队的人才， 通过采取包括股权激励、员工关怀、员工福利等等措施。努力做好产品和服务、提高市场占有率，让员工看到公司的方向和前景，保证核心团队的稳定性。 未来也将继续采取各种激励手段，吸引更优秀的人才加入公司。　　问题六：
第一、第二大股东为公司的发展提供了哪些支持？　　回复： 第一大股东在政策审批和国家战略高度都给公司以支持，在政策、 审批、项目上给公司很大帮助，他们新的遥感、测量、卫星导航等技术手段公司也能使用。第二大股东腾讯入股后公司拿到了京东、滴滴、 美团等众多数据，
在地图制作、内容服务方面也有很大支持此外腾讯为公司管理提供建议、为公司战略布局提供支持，为公司带来了很多的价值和帮助。　　问题七：
公司 WeDrive 进展情况？　　回复：
WeDrive 软件与芯片优化的开发周期长，需要解决的技术问题提多，因此进展稍慢，真正商业化需要靠活跃用户。目前前装已有量产，将根据大家不同的使用场景需求进行商业化。　　
四维图新公司 2016 年半年报业绩说明会会议记录　　问题八： 未来车厂可自己研发高精度地图， 公司如何看待？ 公司如何与国际车厂竞争？回复： 实现无人驾驶之前必须需要高精度地图，我们手里有 500 亿公里的道路，任何一家车厂都无法覆盖中国的道路。我们和这些一级供应商不一定是竞争关系，在自动驾驶领域有很大的分工，各司其职。
未来一定要在 5G 的场景下，以及高精度定位的手段，才能实现真正的智能驾驶。比如我们做芯片，做决策和感知，一些一级供应商做感应轮胎，信号控制，都是智能驾驶的一部分。　　问题九：
公司未来与杰发科技的合作模式和应用场景？　　回复：
杰发科技的芯片大部分提供给后装市场，
公司将在其中加入公司 的产品，包括导航、软件、 LINK、算法等， 适合各种车型和手机；第二，在杰发科技的娱乐系统中加入自动驾驶功能，
起到支持自动巡航、保持车道等 ADAS 功能，开发已经完成；第三，
开发独立的支持自动驾驶的芯片。　　问题十：
无人驾驶在政策上有哪些限制？　　回复： 无人驾驶是大势所趋，技术也逐渐成熟，但考虑法律问题和伦理道德问题是未来需要考虑的。　　
历史发布此类公告个股，次日开盘买入持有19天，可实现最大年化收益
股票买入时间持有天数单次收益率
分析师-陈冰:
纽交所指导员:
所属行业：
信息服务 — 计算机应用
行业排名：
17/119(营业收入排名)
实际控制：
收入分析：
今日共成交279笔100万以上大单，占总成交量的43.94%
打败了77%的股票
近期的平均成本为22.57元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
二、员工持股计划
三、限制性股票激励
四、引腾讯注入互联网资源
个股深一度
同花顺财经官方微信号
手机同花顺财经
炒股必备&同花顺财经
同花顺爱基金信达证券--花园生物:2016年公司业绩迎来拐点【公司研究】
点击量：　回复数：1
【研究报告内容摘要】
事件:公司发布2015年年报,2015年公司实现营业收入1.51亿元,同比下降4.80%,实现归属于上市公司股东的净利润1207.5万元,同比下降67.62%,折合基本每股收益0.07元。
维生素D3价格下跌及胆固醇停产导致净利润大幅下滑。公司维生素D3系列产品收入占主营业务收入的比例超过90%,维生素D3销售价格及其主要原材料胆固醇、羊毛脂采购价格的波动对公司业绩影响巨大。2015年以来,维生素D3的价格呈现单边下行态势,尤其是第三季度VD3产品售价明显下跌,同时,为配合首发募投项目(羊毛脂项目)的建设,公司胆固醇车间自2014年下半年以来停产,使得公司维生素D3产品使用进口原料生产,采购成本高于自产成本,导致产品成本较上年同期上升。受以上因素影响,2015年公司饲料级维生素D3油和D3粉毛利率分别下降31.31个百分点和25.73个百分点至35.57%和33.91%,导致公司净利润同比出现大幅下滑。
IPO募投项目投产,贡献增量利润空间。公司IPO募投项目--“羊毛脂综合利用项目”和“年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目”于2015年12月建成投产。羊毛脂综合利用项目使NF级胆固醇产能由80吨扩大到200吨,同时增加了副产品羊毛醇、羊毛酸、羊毛酸异丙酯等羊毛脂衍生品,公司每年生产维生素D3约消耗胆固醇100吨,剩余的100吨可用于外销,公司已与帝斯曼签订10年期长协,每年采购量约为胆固醇产能的30%,也即60吨,有力保证了公司产品的销路。2015年12月,“羊毛脂综合利用项目”、“年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目”分别实现销售收入460.81万元和902.34万元,实现净利润87.52万元和170.46万元,做到了投产即盈利,2016年将贡献增量利润空间。
非公开增发延伸下游产业链。公司近期发布《非公开发行A股股票预案(修订稿)》,拟向控股股东浙江祥云科技及其他4名投资者发行不超过5000万股,募集资金总额不超过4.6亿元,扣除发行费用后将用于核心预混料项目、年产4000吨环保杀鼠剂项目、花园生物研发中心项目,其中控股股东祥云科技将以现金不低于1.5亿元认购本次非公开发行股份。核心预混料项目建设周期18个月,预计达产后年均销售收入4.26亿,年均利润总额8600万元,灭鼠剂项目建设周期为12个月,预计达产后年均销售收入1.88亿,年均利润总额7000万。目前,该事项尚需中国证监会核准,存在一定的不确定性。
2016年公司业绩迎来拐点。公司是全球维生素D3行业龙头企业,规模优势及成本优势明显,拥有一定定价权,未来公司将依托储备项目逐渐向产业链下游延伸,打造维生素D3产业链一体化平台。目前胆固醇车间已经复产,维生素D3价格止跌小涨,基本面改善迹象明显,募投项目已于2015年12月投产,2016年公司业绩将迎来拐点。
盈利预测及评级:我们预计公司年的营业收入分别达到3.14亿元、4.25亿元和5.66亿元,同比增长107.86%、35.21%和33.30%,归母净利润分别达到5483万元、7557万元和1.08亿元,同比增长354.06%、37.83%和42.43%,按照公司最新股本1.81亿股计算,年EPS分别达到0.30元、0.42元和0.59元,对应日收盘价(27.69元/股)的动态PE分别为92倍、66倍和47倍,维持“增持”评级。
风险因素:业务领域较为集中;核心技术流失;人民币升值;禽流感;维生素D3产品价格大幅波动;非公开发行事项仍需获得相关批准
阅读附件全文请下载：&请/查看附件详情
xbbjxb 支持楼主！
您最近看过的贴子
爱股今日推荐贴
金融界爱股
尊敬的用户：
为了给广大股友提供更加和谐、健康、有效的交流环境，如果您发现了违反国家法律法规的言论，请您及时与金融界股吧管理员联系我们也
欢迎您提出宝贵的意见和建议。
金融界客户服务中心邮箱：xin..cn
爱股客服电话：010-