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提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。[转载]12月25日股吧文章。觉得有意思。
& &去年25日高手的分析文章。
&不过总的情况差不多，大股东转让7000万股给金星（算让渡？）。
& &大手笔！
&& 值得期待！
看重组方案，如果按照收盘价增发（刚好是20日的股价，巧合？）
如果真的做国内最大的钛白粉企业，加上资本运作因素，股价翻番是肯定的。20元应该能看到！
&& 20元？80元？
&& ST钛白和金星钛白重组后股价分析
钛白和金星钛白重组后股价分析
总股本（亿）
预测每股收益（元）
市盈率（倍）
股价（元）
002601伍佰联
100.22/12.23
002136安纳达
14.9/12.23
钛白（暂停前）
7.98/12.23
金星钛白（重组后）
2.9（增发1亿）
50（预测）
金星钛白（重组后）
2.9（增发1亿）
37.5（预测）
金星钛白（重组后）
2.9（增发1亿）
25（预测）
注：1.预测钛白暂停前20日均价为8元，8*0.9=7.2元，估计增发1亿股，共7.2亿元。
钛白总负债3.6亿，重整需让渡股票约4000万股还债，散户估计让渡5％。
2.从市值估算，金星钛白今后产能、利润和伍佰联（市值95亿）相近，股价：95&2.9=32.7元。
3.金星钛白预测一系列技改工程全面竣工投产后，年销售收入将超
过20亿元、利税7亿元。
& &结论：按（7.58元＋让渡0.42元=8元）计算，复牌后约300％收益。&
&风险：重组不确定性，钛白粉降价。
&2月14日股吧的文章：
&技术贴。为防止别有用心的人，特发帖求重组方案
&钛白走到这一步，可以说是相当快的，表扬表扬。
下面就不明事项和各位吧交流下：
1、债务3.2亿，1.9股本，收盘价8.14，,20日均价8.14，真他妈太巧了，你要是连这个都没明白，真的下面很难解释。3.2/8.14=0.39，约为1.9股本的20％；但是债务重整不是百分百偿还，因为有利息在内，一般情况50％算高的，即10％的股权就可；但是债权人为何又同意呢？那就是我之前说的，重组后的股价，30倍市盈率，每股收益0.5元，上市后考虑溢价，20左右，债权人满意。因此，个人意见，让渡不会超过10％。
2、其实，一切的核心只有一个，重组方案而不是重整方案，拿得出手的重组方案是债权人同意折价50％的关键。下面又分了：
A、主业不变，金星或其他钛白企业进驻，1.12＋（3.2/1.9=1.68）=2.8，这是重整后的净资产，假设增发5000万，则变为0.5*8.14/（1.9＋0.5）＋2.8=4.5958元/每股，关键是每股收益，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.45元，很奇怪，和上面每股收益0.5元对上了，但是装进来的资产4个亿的收益要多少呢，如下：0.45*2.4=1.08＋今年亏损1.4=2.48亿，对应装进来的4亿净资产收益率为62％，好难啊。。。。。。假设增发1亿，则变为1*8.14/（1.9＋1）＋2.8=5.6元/每股，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.56元，和上面每股收益0.5元对上了，但是装进来的资产8.14个亿的收益要多少呢，如下：0.56*2.9=1.62＋今年亏损1.4=3.02亿，对应8亿净资产收益率为38％，可以接受。但金星或其他钛白企业装进来的要求太高，有8亿净资产。3亿的收益啊。参考：佰利联净资产18亿，3.5亿收益，净资产收益率20％；安纳达6.4亿净资产，0.7亿收益，净资产收益率10％。
B、主业变更，其他重大企业来重组，这个就复杂，大致路径如下：
a、金星或第三方回购资产，ST钛白得到1.12*1.9＋3.2=5.7，考虑到一些损耗，约4.5亿现金。
b、钛白用现金加定向增发防守购买重组方资产，增发5000万，重组后净资产=（4.5＋0.5*8）/（1.9＋0.5）=3.54元/每股，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.35元，对应装进来的8亿净资产收益率,10％，表现尚可。增发10000万，重组后净资产=（4.5＋1*8）/（1.9＋1）=4.3元/每股，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.43元，对应装进来的8亿净资产收益率,10％，表现尚可。
C、综上，金星和江苏XX一同出局概率比较大，因为此2企业均无A中所述实力。
又，有些地方没有说明WHY，看的懂的就看懂；看不懂的就这样吧，远离股市。
看了下,有些没说明白，好像A里分情况，如果资产不剥离，主业不变，重整收益=3.2，则在不纳入资产情况下，每股收益=3.2-1.4=1.8亿，每股收益1元，这很有可能是今年年报的数字，即在年报公布前的重整收益纳入当年损益。但，注入资产后就分了，情况一是模拟合并报表，即可能出现A里所描述的数字，但是如果重组方不强，可能会采用其他方式，这里面太复杂，看会计师事务所怎么做。情况如下：
a、重整收益计入11年收益，对注入资产不合并报表，重新计算12年收益，不模拟，则，增发5000万，增发后每股收益0.5元，注入4亿净资产，注入资产收益0.5*（1.9＋0.5）=1.2亿，这很有可能是金星保证的12年、13年、14年收益不低于1亿、1.2亿、1.5亿的保证，个人猜测，如此，回避了今年亏损1.4亿，无法合并报表的问题，否则，扣除非经营性的损益为1.4-1.2=-0.2亿的报表问题。
b、重整收益计入11年，并合并注入资产报表，重整重组同步走，参考上面注入资产情况，11年收益=3.2-1.4＋1=2.8亿，每股收益2.8/2.4=1.16亿，12年、13年、14年金星保证不低于1亿等等。
c、上面A里好像是有点问题，但是大体如此。
这些是操盘手考虑的问题，我就不多说了，反正是这些思路。思路和大家交流交流，有很多没写明白，跳跃的，人懒啊
个人猜测：
年报每股收益1元，重整收益纳入11年年报。12年重组增发5000万左右，增发后12年收益0.5元左右，重组方应有承诺。这个承诺不仅对股东，更主要是针对同意减免债务的债权人。
开盘后价格0.5*30=15元，考虑到重组股，应该在20元以上。
个人解读：
1、信达转让给金星7000万股，市值5.6亿，应该会有一定的折扣，毕竟信达拿股权的价格较低，20％的折让是比较可以接受的，应该是4.5亿。如按净资产转让，1.1*万，考虑到资产评估减值和溢价，1个亿也是有可能，但考虑到发行时每股净资产，以08年计委2.2*亿，这个价格附近也是又可能。只所以在这里说这些问题，是转让价款也是关键，毕竟这是要金星拿出真金白银出来的，直接考验重组方的实力。
2、债务重组问题。这是重整方案中没有提到的，毕竟轻装上阵后的钛白才可以重组，是我们想要的。那么就回到第一个问题，金星将以何价格取得控股权。那么个人认为债务重整方案如下：
A、金星以1-2亿左右的价格取得股权，债权人同意折让债权，按50％计为1.6亿，由金星负责偿还，其余股东让渡给金星10％，计1200万股，市值9800万，大致不差。
B、金星以1-2亿取得股权，债权人同意债权折让50％，金星和中核让渡15％，其余股东让渡5％，计1800万股，市值1.5亿。
C、金星以4-5亿取得股权，那么金星肯定要求全员同比例让渡，比例10％，计1900万股，市值1.6亿。
当然还有其他方案，包括资本公积转增，然后让渡等等，这里不再描述，但大的方向应该是这几个。
综上，金星受让股权是个好消息，毕竟民营企业机制灵活，不像信达那么呆板，也是我之前提过的，信达只会同意同比例让，不会同意多让。这样我们最多让10％，个人认为比较理想。
钛白的重组方案，个人设想。
http://www./web/ContentZwgk.aspx?Zid=79311
这个应该是金星最新的经营情况，总资产6.8亿，因为10年增资扩股，，资产负债率应该较低，按50％计，应该有4-5亿净资产，10年产值2.5亿，今年目标5亿，如完成4亿计，佰利联净资产收益率是20％，安纳达是10％，折中按15％计，佰利联收入利润率是20％，安纳达是10％，折中按15％计。。。好巧啊。。。
则，金星净利润应该在6000万左右。以成本法估值4亿，发行约5000万股；以收益法估值，20倍，12亿，发行1.5亿股。
增发后净资产为1.12*1.9＋3.2＋4=9.32亿，考虑到资产评估减值，应在8亿左右。发行5000万股，每股净资产为3.33元，每股收益0.5元，30倍市盈率15元，考虑到重组溢价20元以上。发行1.5亿股，每股净资产2.35元，每股收益0.35元，30倍市盈率10元，考虑重组溢价15元。。。。。。
金星收入按4亿计，钛白收入4亿，考虑到资产协同，按10亿计，净利润1.5亿。发行5000万股，每股收益0.6元，30倍18元，重组溢价25元以上。发行1.5亿股，每股收益0.45元，30倍14元，重组溢价20元。
个人意淫。。。
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公司主导产品钛白粉市场仍然低迷，预计因销售价格下降，营业收入难见大涨。不过该股股价长期处于调整状态，有反弹要求，逢低可中长线关注。
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[责任编辑：robot]
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2.9（增发1亿）
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金星钛白（重组后）
2.9（增发1亿）
25（预测）
注：1.预测钛白暂停前20日均价为8元，8*0.9=7.2元，估计增发1亿股，共7.2亿元。
钛白总负债3.6亿，重整需让渡股票约4000万股还债，散户估计让渡5％。
2.从市值估算，金星钛白今后产能、利润和伍佰联（市值95亿）相近，股价：95&2.9=32.7元。
3.金星钛白预测一系列技改工程全面竣工投产后，年销售收入将超
过20亿元、利税7亿元。
& &结论：按（7.58元＋让渡0.42元=8元）计算，复牌后约300％收益。&
&风险：重组不确定性，钛白粉降价。
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1、债务3.2亿，1.9股本，收盘价8.14，,20日均价8.14，真他妈太巧了，你要是连这个都没明白，真的下面很难解释。3.2/8.14=0.39，约为1.9股本的20％；但是债务重整不是百分百偿还，因为有利息在内，一般情况50％算高的，即10％的股权就可；但是债权人为何又同意呢？那就是我之前说的，重组后的股价，30倍市盈率，每股收益0.5元，上市后考虑溢价，20左右，债权人满意。因此，个人意见，让渡不会超过10％。
2、其实，一切的核心只有一个，重组方案而不是重整方案，拿得出手的重组方案是债权人同意折价50％的关键。下面又分了：
A、主业不变，金星或其他钛白企业进驻，1.12＋（3.2/1.9=1.68）=2.8，这是重整后的净资产，假设增发5000万，则变为0.5*8.14/（1.9＋0.5）＋2.8=4.5958元/每股，关键是每股收益，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.45元，很奇怪，和上面每股收益0.5元对上了，但是装进来的资产4个亿的收益要多少呢，如下：0.45*2.4=1.08＋今年亏损1.4=2.48亿，对应装进来的4亿净资产收益率为62％，好难啊。。。。。。假设增发1亿，则变为1*8.14/（1.9＋1）＋2.8=5.6元/每股，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.56元，和上面每股收益0.5元对上了，但是装进来的资产8.14个亿的收益要多少呢，如下：0.56*2.9=1.62＋今年亏损1.4=3.02亿，对应8亿净资产收益率为38％，可以接受。但金星或其他钛白企业装进来的要求太高，有8亿净资产。3亿的收益啊。参考：佰利联净资产18亿，3.5亿收益，净资产收益率20％；安纳达6.4亿净资产，0.7亿收益，净资产收益率10％。
B、主业变更，其他重大企业来重组，这个就复杂，大致路径如下：
a、金星或第三方回购资产，ST钛白得到1.12*1.9＋3.2=5.7，考虑到一些损耗，约4.5亿现金。
b、钛白用现金加定向增发防守购买重组方资产，增发5000万，重组后净资产=（4.5＋0.5*8）/（1.9＋0.5）=3.54元/每股，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.35元，对应装进来的8亿净资产收益率,10％，表现尚可。增发10000万，重组后净资产=（4.5＋1*8）/（1.9＋1）=4.3元/每股，如按重组后净资产收益率10％计算，则每股收益0.43元，对应装进来的8亿净资产收益率,10％，表现尚可。
C、综上，金星和江苏XX一同出局概率比较大，因为此2企业均无A中所述实力。
又，有些地方没有说明WHY，看的懂的就看懂；看不懂的就这样吧，远离股市。
看了下,有些没说明白，好像A里分情况，如果资产不剥离，主业不变，重整收益=3.2，则在不纳入资产情况下，每股收益=3.2-1.4=1.8亿，每股收益1元，这很有可能是今年年报的数字，即在年报公布前的重整收益纳入当年损益。但，注入资产后就分了，情况一是模拟合并报表，即可能出现A里所描述的数字，但是如果重组方不强，可能会采用其他方式，这里面太复杂，看会计师事务所怎么做。情况如下：
a、重整收益计入11年收益，对注入资产不合并报表，重新计算12年收益，不模拟，则，增发5000万，增发后每股收益0.5元，注入4亿净资产，注入资产收益0.5*（1.9＋0.5）=1.2亿，这很有可能是金星保证的12年、13年、14年收益不低于1亿、1.2亿、1.5亿的保证，个人猜测，如此，回避了今年亏损1.4亿，无法合并报表的问题，否则，扣除非经营性的损益为1.4-1.2=-0.2亿的报表问题。
b、重整收益计入11年，并合并注入资产报表，重整重组同步走，参考上面注入资产情况，11年收益=3.2-1.4＋1=2.8亿，每股收益2.8/2.4=1.16亿，12年、13年、14年金星保证不低于1亿等等。
c、上面A里好像是有点问题，但是大体如此。
这些是操盘手考虑的问题，我就不多说了，反正是这些思路。思路和大家交流交流，有很多没写明白，跳跃的，人懒啊
个人猜测：
年报每股收益1元，重整收益纳入11年年报。12年重组增发5000万左右，增发后12年收益0.5元左右，重组方应有承诺。这个承诺不仅对股东，更主要是针对同意减免债务的债权人。
开盘后价格0.5*30=15元，考虑到重组股，应该在20元以上。
个人解读：
1、信达转让给金星7000万股，市值5.6亿，应该会有一定的折扣，毕竟信达拿股权的价格较低，20％的折让是比较可以接受的，应该是4.5亿。如按净资产转让，1.1*万，考虑到资产评估减值和溢价，1个亿也是有可能，但考虑到发行时每股净资产，以08年计委2.2*亿，这个价格附近也是又可能。只所以在这里说这些问题，是转让价款也是关键，毕竟这是要金星拿出真金白银出来的，直接考验重组方的实力。
2、债务重组问题。这是重整方案中没有提到的，毕竟轻装上阵后的钛白才可以重组，是我们想要的。那么就回到第一个问题，金星将以何价格取得控股权。那么个人认为债务重整方案如下：
A、金星以1-2亿左右的价格取得股权，债权人同意折让债权，按50％计为1.6亿，由金星负责偿还，其余股东让渡给金星10％，计1200万股，市值9800万，大致不差。
B、金星以1-2亿取得股权，债权人同意债权折让50％，金星和中核让渡15％，其余股东让渡5％，计1800万股，市值1.5亿。
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当然还有其他方案，包括资本公积转增，然后让渡等等，这里不再描述，但大的方向应该是这几个。
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这个应该是金星最新的经营情况，总资产6.8亿，因为10年增资扩股，，资产负债率应该较低，按50％计，应该有4-5亿净资产，10年产值2.5亿，今年目标5亿，如完成4亿计，佰利联净资产收益率是20％，安纳达是10％，折中按15％计，佰利联收入利润率是20％，安纳达是10％，折中按15％计。。。好巧啊。。。
则，金星净利润应该在6000万左右。以成本法估值4亿，发行约5000万股；以收益法估值，20倍，12亿，发行1.5亿股。
增发后净资产为1.12*1.9＋3.2＋4=9.32亿，考虑到资产评估减值，应在8亿左右。发行5000万股，每股净资产为3.33元，每股收益0.5元，30倍市盈率15元，考虑到重组溢价20元以上。发行1.5亿股，每股净资产2.35元，每股收益0.35元，30倍市盈率10元，考虑重组溢价15元。。。。。。
金星收入按4亿计，钛白收入4亿，考虑到资产协同，按10亿计，净利润1.5亿。发行5000万股，每股收益0.6元，30倍18元，重组溢价25元以上。发行1.5亿股，每股收益0.45元，30倍14元，重组溢价20元。
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