中国领先的B2C电子商务公司当当网于美国东部时间2010年12月8日在美国纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码为“DANG”，IPO发行价16美元，开盘价24.5美元，较发行价上涨53%，以此价格计算，当当网市值接近20亿美元。当当网作为中国最大的图书零售商，拥有中国网上出版物零售市场50%左右的份额，并占全国一般图书（教材教辅除外的书）10%左右市场份额。2007年当当网将产品线扩充至百货领域，并在2008年底推出了百货招商平台，准许第三方卖家在当当网上销售他们的商品。在2010年的前三季度中，当当网营收同比增长55.6%，达到15.7亿元，其中自营百货业务同比增长159.8%，联营百货业务同比增长278.6%。在保持销售额高速增长的同时，当当网从去年起已实现盈利，是中国第一家在美国上市的、完全基于线上业务的、盈利的B2C网上商城。本次IPO后，当当网募集到的资金将用于加强基础设施、提升配送能力、拓展百货产品线和完善服务。在这次IPO之前，当当网共接受了3次风险投资，每次的融资结果尽管都是较为顺利，但过程确曲折颇多，甚至出现其创始人想另开灶炉的想法。而这一切还得从当当网创始人俞渝和李国庆说起。一、公司创立及其创始人俞渝早年留学美国，20世纪90年代中期在华尔街担任顾问，并在纽约创办一家名叫TRIPOD的企业兼并财务顾问公司，谙熟投融资业务。李国庆于1987年毕业于北大社会学系后，进入当时最热门的政府机关——国务院发展研究中心和中共中央书记处农村政策研究室，在这里他积累了丰富的人脉。1989年，李国庆下海从商，做图书出版。1993年，他联合北京大学、中国社会科学院、农业部等创办“北京科文经贸总公司”，任总经理、总裁。经过近10年在国内图书出版领域的摸爬滚打，使他对图书行业的各个环节了若指掌。两人结婚后，俞渝空闲之余就帮着丈夫做一些MBA教科书的选题，有时候也给国外的一些公司包括网上零售公司做图书分销，这些经历使她学到了一定的运作经验和经营理念。这期间，网络经济热得发烫，看到亚马逊在美国网络经济的热潮下成为“时势英雄”，而中国的网络经济也在兴起和发展，俞渝决定在网络行业创业。虽然当时俞渝对网络并不了解，顶多就是收发电子邮件和看看新闻，但是俞渝的海归经历，使她知道要想获得海外风投，至少要让他们了解自己的商业模式，而最好的方式莫过于直接拷贝已经在华尔街得到资本市场承认的模式。中国拥有4亿的网民，而且这个数字还在不断的增加，根据国际货币基金组织（IMF）的预测，到2011年中国网民的增长速度是美国的4倍。但为了吸引VC，还是要以华尔街认可的模式去讲述。在他们的语境中，完美故事的主角，不但必须拥有巨大的市场份额，还要有明确的盈利模式—如果这种盈利模式在美国能找到成功的范例，那就更完美了，当当网成立伊始就是全面的拷贝美国“亚马逊”，以至于它成功后，美国主流财经媒体在介绍当当网时，经常用的标签就是：中国的亚马逊。亚马逊最早是从网上卖书开始的，到现在已经经营百货，逐渐成为美国家喻户晓的“网上沃尔玛”。当当网目前走的也是这种商业模式，现在它号称是全球最大的中文网上书店，拥有中国网上出版物零售市场50%的份额，而它现在发展的方向就是做中国最好的网上百货商城。二、融资经历1999年11月份，由IDG、卢森堡剑桥集团、软银和北京科文经贸总公司共同投资，李国庆和俞渝任联合总裁的当当网正式投入运营。IDG、卢森堡剑桥、软银等向当当网投入800万美元风险投资，换取当当网59%股份，俞渝、李国庆夫妇及其创业团队通过北京科文经贸总公司共持有当当网41%的股份。投资者不光给当当带来继续支撑下去的资金，还带来了更多的东西。像IDG就一直在推动着当当的发展，卢森堡剑桥更有一些著名的国外专家和丰富的研究报告等资源，也使当当受益匪浅。因为有了足够的资金，当当很快就发展成为全球最大的中文网上图书音像书店，占大陆图书市场图书品种的90%。2003年，当当在经历了几年的“烧钱”阶段后，开始“收钱进账”，销售规模一举突破8000万元人民币，全国各地，甚至美国、巴西等国家和地区都有当当的读者。2003年6月，李国庆夫妇提出要股东奖励创业股份的要求，希望将增值部分分一半给管理团队作为奖励，遭到了股东的集体反对，理由作为创业股份的奖励的比例太高。而李国庆夫妇坚持“分一半”这个比例不退让，由于只有口头承诺并无书面协议，因此，每次在这个问题上融资双方谈论的都不欢而散。双方僵持局面到2003年8月老虎基金的出现而打破。老虎基金在中国投资了卓越网、ｅ龙网两家电子商务网站之后，把目光投向了当当网。俞渝凭着多年在华尔街练就的谈判技巧，加上IDG、卢森堡剑桥、软银急于套现，也运用各种关系推动谈判合作，当当很快就和老虎科技基金达成了投资意向。但当李国庆再次以老虎科技基金的6500万美元估值证明当当已经有了数倍增值，提出要给夫妇两人18%的创业股份奖励时，遭到IDG和卢森堡剑桥的拒绝。于是，李国庆打出辞职变现另起炉灶这张牌，老虎基金也在背后推波助澜，表示愿意将此次投给当当的全部1100万美元转投给新成立的公司，并且投资金额可以继续追加。当时，当当网第二轮私募之后的现金已经所剩不多，仅100万美元，而当当网仍然还处于跑马圈地、亏损经营的状态。李国庆、俞渝夫妇如果带领管理团队另立门户，IDG、软银、卢森堡剑桥相当于要在100万美元的基础上追加投资继续支撑当当网。同时，由于失去了一个稳定的管理团队，投资风险将会更大。迫于无奈，3家投资方最后只得屈服，同意接受老虎基金的投资，并由老虎科技基金出面，向老股东买走了一些股份，再送给管理团队。此次，老股东获得部分变现，IDG套现350万美元获利3倍以上，当当则被估值7000万美元，老虎科技基金投资1100万美元。2003年12月，李国庆夫妻与老虎科技基金签订了融资1100万美元资金协议，但是老虎科技基金的资金迟迟未到账。这期间，俞渝曾与老虎基金谈判代表几度争执，甚至威胁说“现在交割期限已过，当当有权找新的投资人了”。俞渝所说的“新的投资人”就是亚马逊。就在他们夫妇在美国与老虎基金面谈的时候，也顺便秘访了亚马逊。亚马逊公司的出现，对老虎科技基金构成了相当的压力。几经拖延，在激烈的利益交锋和一次次不欢而散的电话会谈之后，考虑到作为对冲基金，在投资了当当的竞争对手卓越之后，如果不投资当当，将有违对冲基金的初衷，2004年2月25日，老虎科技基金终于兑现了两个月前的承诺，将约定的1100万美元划到当当账户上，获得17.5%的股份，而IDG、卢森堡剑桥、软银等几家则减持为23%，当当网管理层的股份变为59.5%。引人注意的是，与在卓越董事会占有二席形成鲜明反差，老虎科技基金在董事会未占一席之地。2006年6月26日，当当网从DCM、华登国际和AltoGlobal三家基金引入2700万美元资金，出让12%股份。当当网方面表示，这轮融资是提高公司抗风险的资金准备，并为公司未来发展提供充分财务支持。资金的用途确定针对地面图书市场发动超低折扣的价格战，以此来巩固其全球最大中文网上书店的地位。三、启示为什么当当网能吸引全世界那么多风险投资机构的眼光呢？而且从它近几年公布的盈利数据来看，它并不是一家财务状况良好的公司。但这对美国的投资者并不是问题，他们看中的是这个公司是否能讲出个“好故事”。当当网无疑具备这种讲“好故事”的能力。第一，其创始人对互联网在中国的发展有了很准确的预见。上世纪末在美国等发达国家兴起的互联网概念取得了巨大的成功，涌现了一大批基于互联网的新兴公司，它们的盈利模式和商业运作都有别于传统行业。正是互联网的快速发展和高速普及，其发展空间也越来越大，而其成长的速度也大大超越了传统行业。当当网的创始人正是看中了互联网在中国有广阔的发展和中国巨大的人口优势，创造的当当网也一举颠覆了中国人传统的买书的方式，使人们坐在家里也能有更多的挑选空间和更优惠的价格，如图8-1所示。图8-1：当当网成功因素图解第二，市场的选择也将决定企业的发展。当当网在上市的前一年才刚刚盈利，而同期上市的优酷网在2009年还是亏损的，亏损额达到了2040万美元。这在传统中国人的眼中是不可想象的，怎么一个亏损的公司还让它上市圈钱？这就是中美两国的投资者投资思路的差异。美国人更看中的是这个公司今后的发展空间而不是它现在的盈利能力，而在后面章节里会介绍中国香港创业板和美国纳斯达克市场的上市标准。第三，对引入风险投资基金的后果要有充分的思想准备。本案例中当当网经过借老虎科技基金从老股东手中获取了绝对控股权，又借亚马逊让老虎科技基金不得不履行自己的承诺，俞渝夫妇终于如愿以偿。但是，并非每一个创业企业家都能像俞渝夫妇在和风险投资机构的较量中胜出。由于股权结构的变化、经营不善、外部经理人的引入等因素造成创业企业家失去对企业的控制权屡见不鲜，这是创业企业家所不愿意看见的，也是不得不面对的一个问题。实际上，对VC来说，本意是为了企业发展壮大，并不想剥夺创业家的控制权。李国庆夫妇是幸运的，凭借自身融资能力、谈判能力、对创业团队的号召能力、经营管理能力以另起炉灶相胁以及借后来老虎科技基金的介入，李国庆夫妇如愿获得了控股权，最终的结果也是各方皆大欢喜。其实，创业者和风险投资家之间既是一种合作关系，又是一种竞争关系，双方的利益就交织在这种彼此之间的博弈之中。ooo 本文摘自《企业商业模式：创业的视角》ooo商业智慧(wzmedia)　
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恭喜你已完成简历，共获得积分Lion, 积分 5692, 距离下一级还需 308 积分
宸宸13岁11个月
本帖最后由 yanyichen 于
10:30 编辑
奋战三夜(白天上班不能上网)在电脑上下了不少电子书，今天想用3G手机看，却在我的当当中怎么也找不到数字商品(电脑上有呀')，难道手机当当中不能看？不会吧！平时上班只能用手机瞧两眼，我三天的成果成为鸡胁，可怜我至今还疼的脖子和手腕！！请问各位朋友怎么在手机上在线读下载的电子书？？？谢谢您的帮忙！！！！
Jellyfish, 积分 2583, 距离下一级还需 417 积分
菲菲5岁3个月
下载当当读书客户端
Lion, 积分 5743, 距离下一级还需 257 积分
上面正解。按个客户端。
Lion, 积分 5692, 距离下一级还需 308 积分
宸宸13岁11个月
Feier403 发表于
下载当当读书客户端
能给个链结吗？下完就可以直接读吗？水平太差，请赐教！谢谢！！
Jellyfish, 积分 2583, 距离下一级还需 417 积分
菲菲5岁3个月
不知道你什么手机，你看这里的客户端哪个适合你吧
Jellyfish, 积分 2791, 距离下一级还需 209 积分
tt5岁6个月
我手机是装了读书的客户端，可下载的书还是看不了。昨天看有妈妈回复说，有些只可以在电脑上看。郁闷。还好我下载的不多。
Horse, 积分 1382, 距离下一级还需 118 积分
Nick7岁9个月
下载当当客户端到手机里，手机里需启用网络，登陆你的当当帐号，点击左上角的下载按钮，会出现已购未下载图书，然后再一个一个下载到手机书架里。下载好了的可以关闭网络阅读的。有些书只支持在PC在线阅读，也就是不好在手机上看的。
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