上市公司增发对股民是好还是坏，会不会停牌
增发一般都会停牌，对公司来说会引进活水，给公司注入活力，提供盈利机会。增发后的资金是用来做什么的，一般情况下都是利好的消息的。增发，对上市公司来说可能要发展新项目路，也有可能补充流动资金。一般都是好事投资者，您好！这要看它是什么样的增发了，增发分为非公开定向增发和公开增发，前者一般是向特定的投资者进行增发，那一种一般是那特定投资者向上市公司注入优质资产，从而使上市公司业绩更好，那一个投资者从而获得股价的上升而获益，而其他的一般中小股东也会因此而获益，基本上是利好；至于公开增发一般是等于向市场直接圈钱，从市场上抽取资金，原来的股东不参与公开增发会受到公开增发使得股权被有效摊薄，就算参与也会受到一定程度的摊薄，只是比不参与好些，一般来说公开增发对于一般投资者来说是一个利空，虽然这利空影响较为短暂，但股价会有剧烈的反映。增发新股有利于提高股东权益配股是由老股东认购，因此大股东放弃认购往往会降低投资者对公司的信心。增发新股一般都由流通股东认购，由于增发价格一般为公司每股净资产值的若干倍，因此通过增发新股可大幅提高公司的每股净资产，由此使得大股东不用掏钱就能使所持股份的含金量大幅提高，大股东控制资源的能力也大幅提高。而目前市场上流通股东的价值大多以市场股价来体现，而非流通股东的价值一般以净资产为基础。因此，通过增发新股可大幅提高非流通股东的价值，这要远比通过经营提升股东价值来得容易得多。增发新股促进了上市公司的资产重组行为上市公司壳资源的价值在于其融资能力，由于上市公司成功进行资产重组后很快就能通过增发融资，壳资源的价值也得到提升。一些有实力的企业通过对上市公司进行资产重组，然后再通过增发筹集资金，即可对其所付出的重组成本进行补偿。当然其中也有一些公司重组是假，真实目的是为了圈钱。牛市增发是利好，熊市增发是利空， 增发属特大事项，会停牌，华泰证券全国范围网上免费开户，佣金超低，万三封顶，量大从优。一对一服务，周一至周日7天24小时开户。手机开户、网上开户转户免费，安全方便，十分钟搞定，全国230多家营业部全柜通服务,没有后顾之忧，开户准备好本人身份证、银行卡、手机或电脑，可手机开户（需有前置摄像头），也可电脑开户（需有摄像头、扬声器、麦克风）。网上开通融资融券，沪港通，创业板转签，方便快捷，不用去营业部。融资融券，泰融E, 融资打新超低利率，融资更便捷，如有需要开户转户，可以和我联系，我99年入市，08年从业，欢迎点击头像QQ咨询。你好。上市公司增发一般都是利好。至于是多大的利好，具体要看做的项目而定。股票开户可以到证券营业厅办理。对于平时都要工作，没有时间到证券营业厅办理的投资朋友，可以选择网上自助开户、手机自助开户！自助开户手续都很简单，只需要准备好身份证、银行卡以及可以视频的电子设备，就可以进行开户申请，10分钟内就可以完成！广发证券客户的股票账户不仅具有股票、基金、国债交易功能，还可以申赎我司旗下产品，收益比银行同期高。欢迎咨询！你好，一般是好事的广发证券股票免费开户，无地域限制，佣金低至万三！网上，手机足不出户就可以开通证券账户！一对一服务，欢迎咨询！点击头像即可！广发证券专业、专心、专为你！您好，一般都是好的事情宏源证券具有专业的投顾服务，一对一指导，网上开户，可以投资股票与理财（公司产品，信托，银行产品），欢迎您的咨询，祝您投资愉快一般都会停牌，看上市公司定增募集的资金投向什么项目 如果是扩充主营业务 那就是利好如果是为了偿还债务，那就是利空了你好！对上市公司是注入新的资金流，会引起股价的波动，会停牌。华泰证券全国范围开户，手机开户十分钟搞定，低佣金，股票万3，欢迎咨询！您好，一般是中性消息，不用太在意的，祝您投资愉快国信证券股票开户流程：1、通过电话预约（预约有优惠）；2、本人亲自到营业部或者在网上直接办理开户；3、做三方关联；4、安装电脑和手机交易软件。所需材料：1、有效期半年以上的二代身份证；2、一张非信用社、邮储、地方银行的银行卡。微信：（精选投资资讯）点击我的头像电话或QQ咨询即可了解详情，欢迎咨询点我头像可以了解的更详细。全国股票网上开户，佣金最低万三手机、电脑办理开户免费，方便快捷提供高质量的“一对一”服务沪港通、一码通权限已经开通
　　在当下P2P行业发展如火如荼之际，作为资本市场生力军的上市公司，自然也不会忘记来“分一杯羹”。近期，多家上市公司纷纷试水P2P网贷，这其中有的平台已经上线，有的尚在筹划之中，上市公司涉足P2P俨然成风。　　内人士称，受到上市公司青睐的P2P行业未来将呈现“两极化”格局的马太效应：跑路加速和强者愈强，或将有利于推进行业的规范化。而对于缺乏互联网金融业务经验的上市公司，能否服务好投资者成为了市场关注的重点。　　上市公司争涉P2P　　一如去年上市公司争涉小贷，今年以来，上市公司对于眼下甚火的P2P
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近年来互联网金融的大火，让P2P网贷行业也随着大火，P2P网贷作为互联网金融的衍生产品，越来越受到市场和群众的欢迎。根据记者统计，目前至少已经有26家上市公司参与了P2P业务，P2P已经成为当下最炙手可热的项目。 公开数据显示，今年以来共有26家A股上市公司涉足P2P业务。上市公司抢滩登陆P2P,被认为“不务正业”，对此业内亦看法不一，上市公司是“转型”还是“脱轨”?不过可以肯定的是，上市公司进入之后，必将加速P2P网贷行业优胜劣汰，行业洗牌在所难免。虽然有关P2P公司跑路的声音不绝于耳，但是上
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P2P的高回报让各路大神看到利益蠢蠢欲动。今年多家上市公司纷纷涉足P2P网贷业务，争取在网贷行业咬下一块肥肉。7月21日，上市公司新纶科技公告，认缴P2P平台鹏鼎创盈新增股本已完成验资。
在风险投资、金融机构等大举进军P2P行业之际，上市公司也不甘寂寞。自年初至今，多家A股上市公司纷纷涉足P2P业务，力图在如火如荼的行业中分得一杯羹。不过，在“各路豪强”纷纷抢滩登陆之后，上市公司“半路出家”进入互联网金融，被认为和本身主业偏离，其能否做好网贷服务，融资端风险把控如何搭建还是引发了外界质疑。“到
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公开数据显示，今年以来共有26家A股上市公司涉足P2P业务。上市公司抢滩登陆P2P,被认为“不务正业”，对此业内亦看法不一，上市公司是“转型”还是“脱轨”?不过可以肯定的是，上市公司进入之后，必将加速P2P网贷行业优胜劣汰，行业洗牌在所难免。 虽然有关P2P公司跑路的声音不绝于耳，但是上市公司仍然前赴后继扎堆涌入。根据信息时报记者统计，目前至少已经有26家上市公司参与了P2P业务 ，P2P已经成为当下最炙手可热的项目。 所谓P2P网络借贷平台，是指P2P借贷与网络借贷相结合的金融服务网站。P2P
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周四走势实际可以分为3个阶段。第一个阶段，上午。受周三长阴、以及今日消息面偏暖的影响，两市在高开之后，保持着相对谨慎走势，既没有因为昨天的大跌而出现快速反弹，更没有因为K线图上的长阴，而出现恐慌性的下跌;第二个阶段，下午开盘后前45分钟。这期间，一方面是中小盘个股明显强于权重类个股，而另一方面在1点半之后，权重股在资源类个股和地产股反弹的带领下，也一度出现了快速上涨;第三个阶段，由于权重股的异动，反而让市场产生了拉指数、掩护出货的担忧，指数再度单边回落，收盘都略有下跌。对于这样一种走势，我个人认
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　　-K线大师格列高里&莫里斯2008中国报告会特辑　　编者按:&只有熊市时投资者才需要我们，牛市时谁都能挣钱！&在北京萧瑟的寒冬中首次访华的&全美共同基金排名第一&的ETFFX基金经理、K线大师格列高里&莫里斯的铿锵一语，掷地有声。而在与《红周刊》的一次私下交流中，他曾表示，美国股市很可能在L型上长期踯躅；而A股则有望走出相对独立的行情。如果我们能正确对待身边的熊市，那么顺应趋势、控制风险，就是为我们储备牛市来临时战斗力的不
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银行股暴涨真相 五大黑手致题材股暴跌
来源：中国基金网 作者：　佚名
　　A股高位震仓 市场分化严重
　　【盘面简述】：
　　早盘沪指高开高走，再次刷新年内新高；深成指围绕周五收盘价窄幅震荡。创业板指盘中暴跌5%。午后，股指震荡走低。银行、电力、煤炭、农业等权重板块是带领大盘上涨的主要力量。国产软件、次新股、网络安全、工业4.0、港口行业、医疗器械、卫星导航、自贸区等近期热门板块全线暴跌6%以上！市场上涨个股不足2成，跌停个股近300家。从技术面看，大盘上涨动力依旧充沛。当前投资者可以利用权重股股控制大盘之际，布局低估值个股。
　　【板块方面】：
　　新海股份、百圆裤业、珠江啤酒、元力股份、九鼎新材、湖南发展、宝泰隆、宁波联合、兴民钢圈、中科云网、山东如意、山东威达、远东传动等18只遭证监会调查的个股纷纷跌停。煤炭、银行板块出现涨停潮：中煤能源、西山煤电、神火股份、平煤股份、中国神华、中国银行、农业银行、民生银行、建设银行、中信银行纷纷冲击涨停。
　　【消息面】：
　　1、相关部委正在密集调研机器人产业有望获百亿资金扶持
　　国家层面针对机器人及智能装备产业的扶持政策仍在加速推进。记者从首届世界机器人及智能装备产业大会上获悉，工信部与科技部等部委针对机器人产业正在进行密集调研，明年有望出台一系列进一步扶持机器人及智能制造产业的相关政策……
　　2、中泰重启高铁合作国内高铁需求料超预期
　　伴随技术成熟，中国高铁成本优势逐渐凸显，国务院总理李克强当地时间19日下午在曼谷会见泰国总理巴育，中泰两国总理共同见证了《中泰铁路合作谅解备忘录》和《中泰农产品贸易合作谅解备忘录》的签署。这对于谋求"走出去"的中国高铁而言……
　　3、杨伟民：明年国企改革会有重要进展
　　杨伟民表示，本轮改革的一个特点是注重抓顶层设计，有序推进。每年都会确定一批改革重点任务，应该说今年国企改革也是重点任务之一，目前已经取得了一些进展，比如出台了国企领导人薪酬和职务消费改革方案，推进了央企负责人薪酬改革……
　　【巨丰观点】：
　　早盘沪指高开高走，涨幅较大；深成指低开后走势较弱。创业板指暴跌5%，近50只创业板个股跌停。银行、保险、电力、煤炭、钢铁等权重板块是带领大盘上涨的主要力量。国产软件、次新股、网络安全、工业4.0、港口行业、医疗器械、卫星导航、自贸区等近期热门板块全线暴跌6%以上！市场上涨个股不足2成。
　　造成市场大跌，与周五中国证监会周五表示，已对涉嫌操纵的18只股票进行立案调查有关。中科云网、百圆裤业、兴民钢圈、山东如意、湖南发展、铁岭新城、宝泰隆、宝鼎重工、元力股份、东江环保、中兴商业、山东威达、宁波联合、远东传动、科泰电源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等18只股票今日快速跌停，并带动中小市值个股疯狂杀跌。
　　午后农业股快速拉升，丰乐种业、亚盛集团、隆平高科、海南橡胶、敦煌种业、新农开发等涨幅居前。消息面上，中央农村工作会议将于12月22日、23日召开。今年的中央农村工作会议涉及的主要议题有农垦系统改革、农村土地制度改革、农业现代化等。
　　房地产板块午后持续下跌，板块个股全线下挫，板块平均跌4.69%。个股方面，西藏投诚、国兴地产、铁岭新城、世联行、中珠控股、格力地产、荣安地产、华发股份等11股跌停。消息面上，据中国政府网22日消息，《不动产登记暂行条例》公布，自日起施行。
　　就机会而言，本周开始包括农垦改革、土地流转、机器人及智能制造、环保等热门题材在众多利好的刺激下将逐步迎来介入机会。此外，近期市场爆炒中字头股票，作为最大的改革红利释放点，国资改革，将有望成为2015年的一大主线。(巨丰投顾　丁臻宇)
　　创业板暴跌5% 近80只个股跌停
　　创业板午后跌幅持续扩大，截至14:40，创业板指报1514.52点，下跌5.15%。盘面上，麦迪电气、三维丝等9股现涨幅，佳创视讯、太阳鸟等近八十股跌停。(.证.券.时.报.网)
　　银行股持续攀升 中国银行农业银行涨停
　　银行股周一持续攀升，截至14:16，中国银行、农业银行涨停，建设银行、民生银行涨逾9%，工商银行涨近8%。
　　渤海证券发布研报称，银行股从降息后开始了一轮反弹行情，存款保险征求意见稿已经下发，压制银行股估值的长期因素得以释放，同时银行混合所有制改革、员工持股计划、优先股发行，对于银行提升ROE有显着帮助，银行股在降息周期将迎来估值修复的行情。(.证.券.时.报.网)
　　国信证券：布局2015 一季度重点看好电力板块
　　国信证券&&（002736 ,,,）表示，证监会违规调查影响市场风险偏好，对炒作类公司形成负面冲击；目前应逐步布局2015 年投资主线，包括顺杠杆周期产业、“老树开新花”型、非银金融与互联网金融企业以及改革主题。一季度重点看好电力及公用事业板块，将受益于国企改革和电改等催化剂。
　　国信证券表示，上周周线涨幅逾5%，然而上涨个股却不足三成，真可谓绿肥红瘦，多数投资者而言，赚指数不赚净值。上周五收市后，证监会通报了近期针对市场操纵违法违规行为的执法工作情况，18 家公司涉嫌其中。此次18 家公司的特点为：1)今年股价波动明显，多家公司2014 年振幅超过100%；2)市值相对较小；3)业绩相对一般，估值水平较高；4)多家公司具备重组预期。此次证监会的违规调查结果公布将影响投资者的风险偏好，以炒作为主的公司将受到明显的负面冲击。此举亦显示监管层关注股市如此过快上涨背后的隐忧。不过市场大趋势仍然向好，违规行为的清查从长远来看也有助于优化市场结构。因此，与其追高，不如逢低布局明年。在2014 年即将收官的情况下，未来应逐步布局2015年的投资主线，我们看好的投资主线包括顺杠杆周期产业、“老树开新花”型、非银金融与互联网金融企业等多样化投融资服务的提供者以及国企改革、资源定价改革、PPP 模式、区域协作发展、中国企业走出去融入全球第三次产业转移主题等改革主题。 (中国证券网　屈红燕)
　　东方证券：小票可能会反弹但并不建议重配创业板
　　东方证券发布A股策略周报称，本周，新股资金解冻，伴随着新增资金的入市，预期市场继续震荡上行。小票可能会反弹，但我们并不建议重配创业板。重点配置以估值低的银行、地产、电力和基建等蓝筹板块为主，主题上建议关注上海板块。
　　研报摘要
　　中小票回落，主板蓝筹在震荡中再创新高。总体来看，上周蓝筹股表现活跃，慢牛未慢，在打新资金冻结逾三万亿的情况下，上证综指突破3100整数关口。从市场各指数的表现来看，上证综指大涨5.8%，收于3108.6，深成指上涨1.58%，收于10627.11。中小板和创业板正如预期开始回调，分别下跌1.91%和1.65%。从板块表现来看，建筑装饰、银行和钢铁涨幅居前，分别大涨18.76%、10.78%和9.62%。轻工制造、传媒和电子涨幅倒数。主题上，上海自贸区、赛马、体育和高铁板块表现活跃。本周中小票可能出现反弹，我们并不认为此时是加仓小票的好时机，相反必须警惕小票反弹后的暴跌，特别是证监会加强对市场操纵股价行为的监管可能会造成小票恐慌性抛盘。我们仍然继续建议关注银行、地产、电力和基建等低估值板块，主题上务必重视上海板块。
　　汇丰PMI跌破50荣枯线，经济下行趋势延续。上周公布了12月份汇丰PMI预览值，结果显示汇丰PMI仅49.5，是6个月以来首次跌破50并创7个月来新低，经济下行压力并未改善。分类数据中新订单指数继续回落，显示终端需求低迷。按照这个趋势，2015年稳增长的压力较大，政策必然发力。央行也及时地通过SLO和MLF向市场提供流动性。我们认为在即将进入新年之际，央行年内降准的概率不大，很可能在2015年年初看到央行降准措施。
　　证监会加强市场监管，新增股票账户人数再创新高。证监会调查了18只股票操纵案件，显示管理层治理市场，维护市场公平公正的环境，保护投资者利益的决心，此举进一步吸引更多的投资者进入股票市场。与此同时，社会新增资金正在源源不断涌入市场。上周新增开户人数已达89万人，创下了近几年的新纪录。本周新股资金解冻，整个市场可能更加活跃，预计新开户人数有望在未来几周突破百万。
　　联储加息时点逐步明朗，美元卢布冰火两重天。今年最后一次FOMC会议上，联储在决议上用“耐心地开始将货币政策立场正常化”代替了原来的“相当长一段时间”并着重对此进行阐述认为两者意思一致。对此，我们认为联储实际上比较认可当前美国经济增长状况，但并不急于短期更改政策。此次会议和会后的新闻发布会透露出两点内容：第一，联储加息时点可能会在年中；第二，并不考虑国际油价的下跌。决议公布后，美元指数走强，大宗商品、黄金等价格回落。美元指数走强对国际油价产生负面冲击，但原油价格暴跌更主要是需求不足所致。俄罗斯卢布作为商品货币随之贬值也是正常现象。虽然短期不至于爆发金融危机，但原油价格暴跌对俄罗斯经济产生巨大影响。
　　市场观点总结：蓄势待发，市场有望震荡上行。我们认为，经济下行压力意味着政策的宽松预期。未来一段时间内，改革是主题，经济只要在底线位置上，投资者并不需要担忧具体数据。相反，宽松的货币环境则有助于市场行情的延续。联储短期政策不会变化，短期也不必担心加息导致资本外逃。本周，新股资金解冻，伴随着新增资金的入市，我们预期市场继续震荡上行。小票可能会反弹，但我们并不建议重配创业板。重点配置以估值低的银行、地产、电力和基建等蓝筹板块为主，主题上建议关注上海板块。
　　风险提示
　　经济恶化趋势进一步扩大
　　改革和政策远低于预期(.证.券.时.报.网)
　　东方证券：小票可能会反弹但并不建议重配创业板
　　东方证券发布A股策略周报称，本周，新股资金解冻，伴随着新增资金的入市，预期市场继续震荡上行。小票可能会反弹，但我们并不建议重配创业板。重点配置以估值低的银行、地产、电力和基建等蓝筹板块为主，主题上建议关注上海板块。
　　研报摘要
　　中小票回落，主板蓝筹在震荡中再创新高。总体来看，上周蓝筹股表现活跃，慢牛未慢，在打新资金冻结逾三万亿的情况下，上证综指突破3100整数关口。从市场各指数的表现来看，上证综指大涨5.8%，收于3108.6，深成指上涨1.58%，收于10627.11。中小板和创业板正如预期开始回调，分别下跌1.91%和1.65%。从板块表现来看，建筑装饰、银行和钢铁涨幅居前，分别大涨18.76%、10.78%和9.62%。轻工制造、传媒和电子涨幅倒数。主题上，上海自贸区、赛马、体育和高铁板块表现活跃。本周中小票可能出现反弹，我们并不认为此时是加仓小票的好时机，相反必须警惕小票反弹后的暴跌，特别是证监会加强对市场操纵股价行为的监管可能会造成小票恐慌性抛盘。我们仍然继续建议关注银行、地产、电力和基建等低估值板块，主题上务必重视上海板块。
　　汇丰PMI跌破50荣枯线，经济下行趋势延续。上周公布了12月份汇丰PMI预览值，结果显示汇丰PMI仅49.5，是6个月以来首次跌破50并创7个月来新低，经济下行压力并未改善。分类数据中新订单指数继续回落，显示终端需求低迷。按照这个趋势，2015年稳增长的压力较大，政策必然发力。央行也及时地通过SLO和MLF向市场提供流动性。我们认为在即将进入新年之际，央行年内降准的概率不大，很可能在2015年年初看到央行降准措施。
　　证监会加强市场监管，新增股票账户人数再创新高。证监会调查了18只股票操纵案件，显示管理层治理市场，维护市场公平公正的环境，保护投资者利益的决心，此举进一步吸引更多的投资者进入股票市场。与此同时，社会新增资金正在源源不断涌入市场。上周新增开户人数已达89万人，创下了近几年的新纪录。本周新股资金解冻，整个市场可能更加活跃，预计新开户人数有望在未来几周突破百万。
　　联储加息时点逐步明朗，美元卢布冰火两重天。今年最后一次FOMC会议上，联储在决议上用“耐心地开始将货币政策立场正常化”代替了原来的“相当长一段时间”并着重对此进行阐述认为两者意思一致。对此，我们认为联储实际上比较认可当前美国经济增长状况，但并不急于短期更改政策。此次会议和会后的新闻发布会透露出两点内容：第一，联储加息时点可能会在年中；第二，并不考虑国际油价的下跌。决议公布后，美元指数走强，大宗商品、黄金等价格回落。美元指数走强对国际油价产生负面冲击，但原油价格暴跌更主要是需求不足所致。俄罗斯卢布作为商品货币随之贬值也是正常现象。虽然短期不至于爆发金融危机，但原油价格暴跌对俄罗斯经济产生巨大影响。
　　市场观点总结：蓄势待发，市场有望震荡上行。我们认为，经济下行压力意味着政策的宽松预期。未来一段时间内，改革是主题，经济只要在底线位置上，投资者并不需要担忧具体数据。相反，宽松的货币环境则有助于市场行情的延续。联储短期政策不会变化，短期也不必担心加息导致资本外逃。本周，新股资金解冻，伴随着新增资金的入市，我们预期市场继续震荡上行。小票可能会反弹，但我们并不建议重配创业板。重点配置以估值低的银行、地产、电力和基建等蓝筹板块为主，主题上建议关注上海板块。
　　风险提示
　　经济恶化趋势进一步扩大
　　改革和政策远低于预期(.证.券.时.报.网)
　　券商聚焦：两大板块后市或爆发
　　环保行业：“水十条”一步之遥，跨年行情值得拥有
　　核心观点：再次强调，近期环保行业法规密集出台，预计“水十条”年内出台新环保法也将于2015年开始生效。目前处于相关受益标的在政策落地前难得的“蜜月期”，应当加倍珍惜环保板块的“跨年行情”。维持行业“增持”评级，推荐国电清新&&（002573 ,,,）、碧水源&&（300070 ,,,）、国中水务&&（600187 ,,,）、雪迪龙&&（002658 ,,,）、龙净环保&&（600388 ,,,）、三维丝&&（300056 ,,,）。其他受益污水治理、再生水利用的标的包括津膜科技&&（300334 ,,,）、巴安水务&&（300262 ,,,）、万邦达&&（300055 ,,,）等。此外，实际流通市值较小的重庆水务&&（601158 ,,,）、洪城水业&&（600461 ,,,）、武汉控股&&（600168 ,,,）、首创股份&&（600008 ,,,）等水务运营类标的也将受益。(国泰君安)
　　稀土：稀土板块短期催化剂出现
　　核心观点：稀土板块目前面临“基本面底股价滞涨底”，请再次重视稀土的投资价值，对于稀土行业的整顿治理既是转型所需更是执政力的表现，我们认为稀土有望在2015年实现触底反转，无论是从产业格局还是稀土价格都将步入新的发展阶段。特别是稀土价格在出口放开的大背景下有望实现“堵疏”两步走——轻稀土未来将呈现出“量价齐升”的格局，中重稀土则将通过收储等形式而体现其战略稀缺性，并呈现出“量稳价升”，继续看好受益于“制度红利”的稀土板块。建议继续积极择时布局未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份&&（600010 ,,,）。对中重稀土关注的投资者亦可关注威华股份&&（002240 ,,,）、广晟有色&&（600259 ,,,）、厦门钨业&&（600549 ,,,）、五矿稀土&&（000831 ,,,）等标的。(招商证券&&（600999 ,,,）) (中国证券网)
　　国泰君安：关注市场预期和实际变化中三大背离
　　国泰君安发布A股策略周报称，A股市场中、长期都将受到外部资金入市的推动而持续向好，但短期内应该关注市场预期和实际变化的三类背离：增长改善迹象与通缩预期的背离，政策微调和放松预期的背离，流动性潜在冲击和乐观情绪的背离。近期市场波动率明显上升，上涨速度变慢即是三类背离的体现。三类背离下推荐基本面改善的地产产业链(地产、建筑、钢铁等)以及低估值行业(消费、医药)，推荐一路一带、上海迪斯尼等区域性主题。
　　以下为全文：
　　【导读】罗马不是一天建成的。A股市场中、长期都将受到外部资金入市的推动而持续向好，但短期内应该关注市场预期和实际变化的三类背离：增长改善迹象与通缩预期的背离，政策微调和放松预期的背离，流动性潜在冲击和乐观情绪的背离。近期市场波动率明显上升，上涨速度变慢即是三类背离的体现。三类背离下推荐基本面改善的地产产业链(地产、建筑、钢铁等)以及低估值行业(消费、医药)，推荐一路一带、上海迪斯尼等区域性主题。
　　【第一类背离：增长改善迹象与通缩预期的背离】地产市场正在出现改善迹象，这与市场通缩加强预期相背离。我们在年报《"新繁荣"启动》报告中提示，A股市场自"930"以来，持续面临"亲市场"的宏观调控政策。930以来，政府分别启动了放松房贷要求、降息等政策，不断推升市场放松预期。伴随增长数据逐步弱化，市场通缩预期慢慢出现。但我们近期观察到新的变化是，地产市场正在出现增长改善的迹象。11月全国商品房销售额0.81万亿元，创年内新高，而北京市商品住宅成交额环比增长则达到25%。由于销售数据的领先指标意义，这意味着地产投资和价格有可能正在触底。这一现象与市场的通缩预期呈现背离。
　　【第二类背离：政策微调和放松预期的背离】近期政策在流动性和风险监管两端出现微调，而市场则选择性的忽视了这种调整。首先在流动性层面，12月17日央行对数家银行进行SLO操作，并续做部分到期的MLF。由于年末因素和上周新股对资金的冻结量大于平常，导致流动性逐步偏紧，短期流动性达到钱荒以来最紧水平。第二，证监会通过单项警告方式提升对风险监管的要求。继券商两融业务受到专项检查、33家公司出具退市及暂停上市风险警示公告后，监管层再次出手。12月21日下午，证监会点名公告18家上市公司涉嫌股价操纵。近两周以来，监管层以密集的动向先后关注杠杆风险、退市风险以及股价操纵风险。这种持续的动向传递出两种可能的信息：1)预防金融风险已经成为当前阶段的重点监管方向；2)以牛市为背景，监管层正系统性的提升对原有监管、惩处规则的执行力度。这些持续性的监管方向转变将为A股市场的更大牛市提供基础，但短期则形成了政策端和预期的一定背离。
　　【第三类背离：潜在流动性冲击和单向乐观情绪的背离】过去一周卢布大幅调整，可能会引发后续全球金融风险上升。1. 全球的流动性预期仍然偏宽松，但是对新兴市场而言正在面临流动性压力，俄罗斯只是一个典型案例。2. 国内政策储备较多，但是仍然要注意可能的来自海外的流动性冲击出现。
　　【三类背离条件下，推荐地产链条、低估值行业、一路一带和迪斯尼主题】在三类背离和市场涨速放缓背景下，推荐基本面改善的地产产业链(房地产、建筑、钢铁、家电)，以及低估值行业(消费、医药)。主题方面，重点推荐"一带一路"战略(中工国际、葛洲坝、徐工机械等)、上海迪斯尼(锦江股份、锦江投资、豫园商城、中路股份等)两大区域性主题。
　　主题策略：
　　【国企改革：央企分类初步确定，市值管理或将成为混合所有制下一站】
　　根据报道，央企改革方案已于近日初步定稿，112家央企将被分为商业类和公益类两种类型。商业类央企是指以经济效益为导向，以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标的企业。益类央企的最新定义是以社会效益为导向，以保障民生、提供公共产品和服务为主要目标的企业，产品或服务价格必要时可以由政府制定，发生政策性亏损时政府给予补贴。
　　中央经济工作会议闭幕之后，国企改革整体推进明显加速。央企分类的初步确定，为央企改革的顺利推进奠定了基础。我们认为，国家层面国企改革方案出台时点正在临近，国企改革主题投资机会进一步凸现。据上海证券报报道，中央各相关部委对于国有企业改革的方案已基本达成共识。与此同时，17日18日多家地方国资上市公司停牌指向国企改革主题的全面加速。
　　混合所有制改革是国企改革的第一步，伴随着地方企业层面改革落实的加速，国企改革正在进入第二阶段，伴随着商业类国企以全面市场化为中心进行改革，市值管理可能成为增厚国有资产的重要手段，混合所有制改革推进速度快的国企上市公司将首先受益。
　　地方层面，江苏、贵州和安徽是地方国企混合所有制改革推进速度最快的"三驾马车",可能率先迎来改革的转折点。推荐徐工机械、江淮汽车、盘江股份、安徽水利、海螺水泥、南京银行、金陵饭店、恒顺醋业、东吴证券、国元证券，另外黑牡丹、苏常柴也有可能受益。
　　在"三驾马车"之外，内陆的一些省市可能借国企改革的春风，进一步增强国有资本的竞争力。我们提示云南、河南、陕西、广州、深圳、武汉、长沙等地的国企改革主题投资机会，推荐：陕鼓动力、郑煤机、深纺织。另外云天化、广州友谊、天健集团等也有可能受益。
　　在央企层面，前期国资委公布的央企改革试点企业中混合所有制改革正在破题，中建材集团、国药集团都是可能方向。在试点企业的带动下，将有更多央企明确混合所有制改革的意愿。另一方面，国资管理体制的变革也在稳步推进，我们提示国投集团相关的投资机会。央企改革，我们推荐中国玻纤、葛洲坝、北新建材、国投新集、国药股份。
　　【改革图强系列之"一带一路"：各省积极贯彻"一带一路"国家战略】
　　据山西太原网、重庆日报、山东新闻联播报道，12月18日，山西省副省长王一新主持召开贯彻落实国家"一带一路"战略规划专题会；重庆市正式出台《贯彻落实国家"一带一路"战略和建设长江经济带的实施意见》；山东省副省长赵润田率团访问斯里兰卡和马尔代夫，共同商讨山东参与"一带一路"建设。
　　在12月11日中央工作会议提出明年重点实施"一带一路"战略后，各省市积极寻求对接"一带一路"战略突破口，我们认为地方全力融入国家"一带一路"战略规划将激发基建、航运、贸易、金融等产业链的潜能。我国国际工程类、机械出口类以及通信类企业已完成在"一带一路"沿线国家的生产布局，预计将首先迎来发展契机。"一带一路"主题集合了风口的象群，继续推荐葛洲坝、徐工机械、中工国际、信威集团，受益标的柳工(见12.11发布的报告《"一带一路"打开筑梦空间》)。
　　【改革图强系列之高铁：李克强总理会见梅德韦杰夫谈中俄高铁合作】
　　据新华社报道，12月15日，国务院总理李克强在阿斯塔纳会见俄罗斯总理梅德韦杰夫时表示，要落实好两国业已签署的高铁合作备忘录，希望中俄高铁合作工作组抓紧研究莫斯科－喀山高铁项目有关问题，尽早提出总体合作方案。
　　此前李克强总理出访时频频向外开展"高铁外交"，力推中国高铁出海，可以预计，本次亚欧之行，我国高铁有望再迎来海外大单。高铁作为"一带一路"战略资本输出产业升级的典型代表，是贯穿欧亚大陆的重要纽带，再加上中国高铁在巴西、泰国、俄罗斯等地的中标和意向，高铁主题有望再次迎来风口。我们继续推荐中国北车、晋亿实业、世纪瑞尔。
　　【改革图强系列之核电："华龙一号"为代表的三代国产技术核电项目已同步在国内外加速开展】
　　据中国证券网报道，日前，上海电气集团与中广核工程有限公司签署"华龙一号"汽轮发电机组供货意向协议书，将承担防城港两台百万等级核电机组的研发、制造任务。16日，能源局已同意广西防城港核电二期2台机组采用"华龙一号"技术方案。协议书的签订标志着"华龙一号"技术的真正落地，随着大规模供货意向达成，"华龙一号"技术在国内的大范围应用已经开启。同时，在12月16日上午会见斯洛文尼亚总理时，李克强总理表示与俄罗斯核电相比，"华龙一号"具有明显的经济竞争力。随后李克强总理敲定了同罗马尼亚、捷克、匈牙利三国核电合作项目。我们认为，以"华龙一号"为代表的三代国产技术核电项目已同步在国内外加速开展，双轮驱动之下核电产业链想象空间被进一步打开。我们继续看好受益个股：中核科技、丹甫股份、江苏神通、应流股份、东方锆业。
　　【改革图强系列之体育：体育产业资源交易平台启动上线】
　　据国家体育总局官网报道，体育产业资源交易平台于12月18日在北京产权交易所启动上线，该平台将面向全国，为各运动协会、产业基地、体育企业等，提供项目招商、无形资产开发与转让、股权交易、实物资产交易、项目融资、收藏品等一站式服务。
　　10月国务院发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》指出要"研究建立体育产业资源交易平台，创新市场运行机制"。我们认为，该平台的上线是体育产权交易里程碑式的创新，标志着我国体育产业资源市场化定价的开端，有助于解决体育要素市场的信息不对称、产权模糊的问题，促进企业公平竞争，有望进一步降低企业交易成本、提高交易效率。顶层设计开始加速落地，从产业链上游经营场馆运营、赛事运作，到下游的体育用品器械的企业均会受益。受益标的雷曼光电、信隆实业、中体产业、江苏舜天。
　　极端行情释重磅信号 五大黑手致题材股暴跌
　　所谓趋势的力量是惊人的，在主板权重股持续获得资金亲睐的趋势下，创业板为首的题材股却持续遭遇资金的打压。周一这一现象更是发挥到了极致，主板一度大涨刷新10年3186的高点，而创业板指却巨阴暴跌5.34%。
　　如此极端行情释放了主力疯狂大挪移的信号。从盘面来看，低价低估值的蓝筹股继续受主力亲睐，纷纷大幅；但另一方面，阶段涨幅过大、业绩暗淡、估值高企与趋势走坏的个股却大幅被主力砸盘，甚至出现了暴涨跌停潮的罕见现象。如次新股的全线滑铁卢便是涨幅巨大所引发的；又如博元投资、汇通能源的持续暴跌，意味着业绩暗淡类个股开始挤泡沫了；而中科云网逆势更是暴跌50%以上，则是趋势破坏后主力的疯狂出逃所致。而个股最大的风险便是主力调仓，其杀跌往往是最凌厉的。因此对涨幅过大、筹码松动、技术破位、业绩暗淡与主力出逃个股，我们应立即调仓。
　　权重与题材背离达到了极致，充分说明了本轮牛市已难再现齐涨共跌了。那是什么原因让题材股持续牛市杀跌，甚至还有逆势暴跌50%以上的品种的呢？我们认为，有五大黑手导致题材股逆势暴跌，分别为：
　　1，注册制或在明年下半年推出，这将直接拉低小盘股估值，从而令题材股价值回归。
　　2，本轮新股申购将达2万亿以上，资金的大幅流出直接令估值高企的题材股重挫。
　　3，证监会出手打击操纵股价，今日18只被查的股票均暴跌，严重打压了题材股。
　　4，临近年末，年报的纷纷出炉将促使估值虚高的小盘股进行挤泡沫。
　　5，新增资金亲睐权重，而蓝筹股极大的赚钱效应，极大分流了小盘股资金。
　　所谓花无百日红好，股无百日牛！小盘股经过13年牛市后，当前确实面临着挤泡沫的风险。因此，当前对小盘股我们应进行回避，从而对低估值的蓝筹股可进行一定的关注。如对主力深度介入、还未大涨的蓝筹股，我们可大胆买入；对估值低廉、且股价仍属低价的蓝筹品种，我们可战略型建仓；对具有改革与战略级别的蓝筹品种，我们可重仓吃进；对还处于破净、且基本面逐渐好转的二线蓝筹，我们更是可放心持有。据个股涨跌预测机，98只蓝筹股品种符合这四大因素，后市或大幅补涨拉升。
　　风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。(广州万隆)
　　A股惊现极端断层现象 牛市套牢或成新常态
　　继上周五"中字头"国字号集体异动后，周一再接再砺，两市蓝筹股再次大幅飙升，直接拉动股指大涨。不过如此火爆行情中，创业板为首的题材股却惊现极端断层现象，不仅出现逆势大暴跌，跌停潮更是集中涌现。
　　盘面出现极致的冰火两重天，充分说明了当前主流资金的偏好。其中以国家队为代表的险资，在11月来有超2000亿资金进入市场，而以险资投资偏好来看，低估值的蓝筹股自然是其首选；另一方面，近段时间散户开户数呈现井喷，而散户的投资偏好则是低价股。居然机构与散户都集中偏好低估值、低价与高股息的股票，近期国字号品种自然"惊涛骇浪"，而创业板为首的高估值品种也难免"哀鸿遍野"了。由此可见，我们当前应跟随主流资金的趋势，对高价、高估值、技术破位与主力出逃的股票。我们应立即调仓换股，才能避免牛市满仓被套的厄运。
　　确实，此轮牛市与06-07年的牛市有太大的不同，毕竟此轮牛市杠杆特性十分明显。因此，当前我们务必了解此轮由低估值蓝筹引爆的牛市，对还未大涨的低估值蓝筹品种进行逢低布局，方能避免牛市还满仓被套的困局，如好股互动中以下两类蓝筹品种。
　　其一，部分产油国有意稳定市场，国际原油有色大幅反弹。随着国际油价企稳并回升，我国油气油服个股有望实现估值修复，同时由于石油价格处于低位原油进口权的开放有望突破。而国际原油有色大幅反弹，对A股处于低位的有色煤炭是利好。
　　其二，总理年内五次出访硕果累累。近日李克强连续出访东欧和泰国敲定了大订单，中央政府落实力度大、速度快。目前市场二八现象明显，新增资金比较青睐蓝筹标的，周期股中钢铁、水泥、化工、工程机械相对市场预期较小，有望迎来大幅补涨机会。
　　综合来看，在主流资金怒掀大盘蓝筹、小盘股持续逆势暴跌之际，我们应顺应市场的趋势，对还未深套的小盘股尽快调仓。同时根据当前股指的波动，对符合上面两大主线、还未大涨过蓝筹进行逢低换股，才能避免满仓被套的厄运。而结合主流资金偏好与政策利好因素来看，
　　风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。(广州万隆)
　　工农中建四大行集体冲涨停 券商称还有50%空间
　　周一，A股急涨急跌，沪指盘中一度涨近2%，银行板块再次成为上冲推手，工农中建四大行集体冲击涨停，民生银行&&（600016 ,,,）、宁波银行&&（002142 ,,,）、中信银行等多股亦涨幅巨大。
　　近期"有一种踏空叫没有银行股"在网上疯传。而一贯重仓持有蓝筹股，尤其是银行股习惯的散户投资者，大有"多年媳妇熬成婆"的感觉，这次终于笑到年尾。
　　分析人士指出，对于牛市而言，稀缺的是廉价筹码，无论是什么品种。从这个角度而言，银行股的意义是一个流动性超好的廉价板块，目前银行股仍处于买入区间。
　　中信建投银行业首席分析师杨荣表示，2014年结构化定向调控政策密集，但2015年全面宽松政策将延续。从成本率下降和风险度降低来看，2015年两者降低的幅度要远远高于2014年，可以预计2015年估值抬升空间、银行股股价上涨空间也将超过2014年。
　　华泰证券&&（601688 ,,,）则在近日再次重申对银行估值修复的持续看好，近日银行原地复活，浴火重生后开启新一轮攻势，政策面看金融改革加速，利好或将接踵而至；估值面看沉寂多年的修复刚刚启动，至少还有50%以上的空间；资金面看，仍有源源不断的资金进场，底价扫货的行情持续，量大价廉的银行股不容错过。
　　国泰君安：稳增长力度将加大 降准随时可能发生
　　国泰君安最新研报认为，在经济下行压力加大、物价通缩的背景下，稳增长力度将加大，具体表现为基建投资或将加码及货币政策降准，降准随时可能发生。
　　各种信息显示，经济下行压力在加大。首先，12 月汇丰PMI 大幅下滑至49.5，低于市场预期0.3 个百分点，属历史同期偏低水平，显示制造业景气继续恶化；新订单指数大幅下滑是 PMI 指数大幅下跌主因，预计未来经济仍然下行。其次，高频数据与 PMI下滑对应，传统产业中发电量小幅下降，钢铁产量、煤炭运输量同比仍为负，生产资料价格降幅继续扩大。第三，主要城市地产销售增速逆向小幅增长，三四线城市地产销售同比持续回升至6%，实现正增长，显示出稳增长政策效果逐渐兑现。
　　此外，油价持续暴跌使石化产业链进一步陷入通缩，并使整个中上游部门通缩愈演愈烈；受大宗商品低迷影响，生资价格仍处于低位；国泰君安预测12月CPI为1.5%，通胀维持低位仍将有利于政策宽松。
　　上周流动性大幅收紧，货币利率创下近一年以来新高，源于巨额打新冻结资金超2万亿。央行货币政策持续无为，上周仅部分续作MLF。人民币汇率上周继续贬值，已经接近波幅2%的上限，11月资本流出规模扩大至2000亿元人民币。国泰君安预计，降准随时可能发生。(中国证券网　黄璐)
　　摩根大通料人行春节前或有一次降准 明年首季降息
　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，中国人民银行在春节前可能会调降存款准备金率，明年第一季度料会有一次降息。(华富财经)
　　证监会打击操纵利空题材股 蓝筹股估值修复向纵深挺进
　　A股蓝筹股行情正在热火朝天地进行当中，各种在过去几年大熊市中超跌严重的低估值个股纷纷迎来“解放军”。蓝筹股这种短期内快速拔地而起的股价走势让很多习惯了买小盘股的投资人赶不上趟。与此同时，而来自监管层面围绕“大数据”展开的种种监管举措，更让题材股、小盘股的炒作雪上加霜。违规成本的加大，也在将市场存量资金加速往主流板块驱赶。
　　遭证监会立案 18只个股今日或遭暴跌
　　中国证监会新闻发言人张晓军19日表示，证监会近期开展了打击市场操纵专项执法行动，已对涉嫌操纵的中科云网、百圆裤业等18只股票的涉案机构和个人立案调查。据悉，近期证监会依托大数据系统，强化了针对市场操纵线索筛查和调查工作。
　　目前，已对涉嫌操纵中科云网、百圆裤业、兴民钢圈、山东如意、湖南发展、铁岭新城、宝泰隆、宝鼎重工、元力股份、东江环保、中兴商业、山东威达、宁波联合、远东传动、科泰电源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等18只股票的涉案机构和个人立案调查。
　　分析人士认为，近期题材股、庄股受到来自政策面的威慑。一是一些形象不佳的公司纷纷发布退市风险警示，导致股价下跌。另外就是证监会加大对操纵市场的打击力度，最新披露的18只涉案个股，今天可能面临沉重抛压。再加上现阶段市场风格分化严重，存量资金可能进一步撤离面临监管风险的小盘题材股。
　　“大数据”神器令“老鼠仓”打颤 证监会发力或引发庄家恐慌
　　大数据时代的到来，彻底改变了监管部门可以使用的调查和取证手段。各种内幕交易、“老鼠仓”以及操纵股价的行为，面临越来越大的违规风险。
　　消息显示，一场力度空前的打击基金经理“老鼠仓”的行动，正借助交易所“大数据”监察系统展开。此前，上海地区基金公司中有5名股票型基金经理被监管部门带走协助调查，其中还包括已离任公募的基金经理。
　　据悉，上述调查源于证监会稽查扩编，证监会在进行大数据匹配中发现了可疑证据。通过大数据挖掘在监察和侦查中的应用，几乎可以还原账户之间的事实关联，所有可疑账户都被纳入实时计算机的监控中，节省了大量的侦查人力、物力。上海证监局最近招了大量大数据研究和挖掘的人才，专门模拟不同账户之间的关联。通过无数次的模拟分析找到看似无关，但本质上相关的账户之间的交易关联。
　　事实上，监管层此番动作之大还只是敲山震虎。12月19日，证监会新闻发布会宣称，已对涉嫌操纵18只股票的涉案机构和个人立案调查，是“大数据”监管发力的又一力证。
　　一位券商资深从业人士表示，现在的监管力度很大，过去很多看起来只是“擦边球”的行为，未来都要注意了。据其分析，在“大数据”的影响下，“庄家”操纵股价的风险也在加大，不排除未来会有一些筹码集中度过高的庄股为规避监管风险提前撤离。
　　蓝筹股估值修复走向纵深 关键词：低市盈率、熊市超跌
　　对于最近一段时间A股市场的火热表现及行情的发展脉络，市场上有着各种不同的解释。有观点认为，牛市的到来，为券商股的走强带来了空前机遇；“一路一带”的推出，对产能过剩和基建行业的基本面带来实质性扭转；央行降息为经济带来希望，金融股明显受益。
　　不管种种分析是否有其充分的合理性，但《投资快报》记者(微信号：投资快报股市广播，tzkbgsgb)发现，本轮蓝筹股行情最大的特征，是增量资金抢购低市盈率个股，特别是过去今年在熊市当中一直没有起色，超跌严重的周期股。
　　随着估值修复行情不断发展，很多前期只有几倍估值的个股现在都已经接近20倍甚至更高。截止到目前为止，整个A股市场当中最具估值优势的仍是银行股(市盈率平均仅6倍左右)。(投资快报)
　　基本面“炒冷饭” 银行股再现资金市
　　上周，申万银行指数上涨11.1%，沪深16家上市银行全部出现上涨。市场分析人士认为，上周传出的《商业银行法》修改、以及央行MLF(中期借贷便利)续作对板块利好有限，属于“炒冷饭”，资金面因素仍为主因。
　　从市场成交情况来看，上周五个交易日资金面出现大进大出现象，“抢筹”因素仍为主流，但“大妈行情”造成板块振幅较大，加大了市场操作风险。后期随着估值修复，银行个股之间涨跌也会出现差异。
　　基本面“炒冷饭”
　　多位市场人士向记者表示，本轮银行股走势和基本面关联极小。如果非要给上周的上涨找原因，《商业银行法》修改影响因素最大。据媒体报告，《商业银行法》修改建议已上报，其中或涉及取消商业银行存贷比考核。
　　事实上，在11月19日的国务院常务会议上已经提出增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理。上周央行公布的11月份新增信贷数据大增也在一定程度上印证了合意贷款管理以及存贷比指标或许已经有所调整。
　　“存贷比取消之后银行的负债来源可以更加多元化，能很大程度上对冲利率市场化对于银行息差收入降低的不利影响。”国金证券&&（600109 ,,,）银行业分析师马鲲鹏告诉记者，存贷比取消可以降低银行对存款的依赖度，银行也不可能再像以往在吸储方面大打价格战。
　　但上海一家上市券商银行业分析师认为，《商业银行法》修改本来就是多年“冷饭”，而存贷比弹性提高或者取消对商业银行的经营影响也并不像想象中的大。“《商业银行法》同业之间每年都会拿来讨论，但今年版本略有不同，主要是存贷比或由监管指标转变为监控指标，前期也有传言央行拟将非银同业存款纳入一般存款。”上述分析师说，但事实上贷存比并非今年制约商业银行对外放贷的关键性因素，国内商业银行存贷比和75%的监管红线也还有不小距离。
　　据银监会统计数据，今年前三季度国内银行业存贷比分别65.89%，65.4%，64.17%，呈递减趋势，其中国有大行存贷比空间较大，中小银行距离红线较近。
　　与之相印证的是，近期传言的央行对部分今年9月份投放的三个月MLF续作也被市场人士解读为“部分中小银行资金紧张”以及“降准和降息举措的进一步推迟”，对资金面以及银行板块不构成利好。
　　资金面支持继续逞强
　　“近期银行股上涨很大程度还是资金盲目抢筹，估值仍相对较低的银行股自然成为吸金大户。”深圳一家大型券商银行业分析师说，相比2012国内银行平均市净率1.2左右的水平，现在银行股上升空间还很大。
　　但据记者从多位市场人士处了解，相比前期银行理财通过券商资管产品、信托产品优先级参与大量参与二级市场蓝筹相比，近期资金入市发生了一些变化。
　　首先，《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，高净值客户银行理财资金可以直接投资股市，这可能已经带来了部分增量资金。“银行理财曲线进入二级市场早已有之，但参与者多为中小银行，最新政策的变动可能已经推动四大行一部分理财资金入市。”上述深圳券商分析师说，理财资金相对保守，大量布局蓝筹可以想象。
　　其次，股市的“吸金效应”近期也吸引了大量银行理财产品投资者提前赎回，甚至将银行存款转移到股市。“据我们的调研情况，近期银行理财产品比较难卖，新产品上市节奏也减慢了。相反，私募产品发行量增速明显上升。”上述上海银行分析师说。
　　最后，大量社会资金近期也已开始布局股市，比如小贷资金以及民间借贷。“实体经济不景气，难以支撑小贷资金以及民间借贷的高昂利率。”上述上海券商分析师说，这部分资金可能以股票配资以及直接投资方式进入二级市场。
　　从资金流向看，银行板块资金流出现大起大落，显示资金短炒趋势明显。根据公开数据统计，上周三银行板块涨幅最大，当日两市银行股净流入资金达49.5万亿；而在上周四的下跌中，整个板块资金净流出达20.5亿。但根据申万行业一级分类，银行板块上周资金净流入额为15.6亿，居各板块首位。
　　“银行板块估值低、业绩稳、分红高，近期内持有获得正收益的可能性依然较大。但后期随着估值修复，不同银行之间涨跌可能会出现差异。”上述深圳券商银行业分析师说。(.证.券.时.报.网　.梅.菀)
　　私募:"新519行情"来了 前瞻布局“核爆”行业
　　编者按：上周A股攻下3100点整数关口，本周将何去何从？私募基金经理多数看好后市，有分析认为，超级519行情刚开始，A股牛市或将持续5到8年。
　　神农投资总经理陈宇：“新519行情”来了
　　“华尔街没有新鲜事，从人性和大的社会环境看，历史也很多相似性。如果给目前A股市场一个新的定义，那么应该叫新519行情。”接受记者专访时，北京神农投资总经理陈宇如是定义当前的市场。
　　自11月22日央行降息以来，A股市场迎来一波十分凌厉的上涨攻势。截至12月19日收盘，短短20个交易日上证指数就大涨622点(24.97%)。历史上日掀起的“519行情”，在随后30个交易日涨680点(64.06%)。
　　时隔15年的两拨“600点行情”有何相似之处？陈宇认为，两者的社会环境很相似，当时南斯拉夫遭袭，国企改革困顿，国家将战略重心放在资本市场上来撬动很多事情，这与现在的情况很吻合。
　　第二个吻合是，杠杆融资成为牛市行情的助推器。1999年至2001年市场有大量的透支盘，现在不止券商可以融资，银行、信托、配资都给市场放杠杆。
　　“现在A股市场周成交量均值，大概是本轮行情爆发前的三倍，还远远没有到顶。”陈宇表示，当时周成交量是之前的将近五倍，如果干到极致，两市成交量和融资总额要接近或者达到1.5万亿，才能将外面的资金搬家充分释放完毕。
　　从大的战略上讲，陈宇认为，当前国家一直在倡导加大直接融资，而不能仅仅依靠银行端的间接融资，唯有让股市全面放开，加快推进注册制改革，才能解决新兴产业的直接融资问题，也只有在资本市场，才不存在所谓的“刚性兑付”。
　　从这个角度讲，当前资本市场上演的是一场“斩旧逐新”的过程。“从1999年到2001年，那轮牛市一直撑到实体经济和民间投资有复苏迹象，而现在我们国家才刚刚开始，可以说是一个超级519行情。”
　　面对新一轮新519行情，如何捕捉市场机会？陈宇认为，正在经历的牛市是历史上都没有遇到过的，因为市场已经“基因突变”了，很多人还没有跳出用静态资金估值窠臼，这正是一个大国的国运所在。
　　在陈宇看来，当前A市场面临两大转折点：一是市场的资金资产配置由房地产向股权方向转移，居民存款几十万亿搬家，将掀起惊天巨浪；二是投资工具和投资标的数量的激增，这将带来整个资本市场内涵机制的巨变。
　　“这几天我们路演，很多投资人很矛盾，进来怕追高，不进来又怕踏空，其实，在这个时候，你最大的风险就是没有上这艘船。”陈宇认为，大浪来了，现在全国人民都争抢有限的可以保值增值的资产标的。(.上.证)
　　鸿逸投资总经理张云逸：牛市进入中期行情 前瞻布局“核爆”行业
　　在不确定性丛生的股市江湖中，总有一批隐形高手能够提前预判市场趋势，先知先觉抢占市场先机。鸿逸投资总经理张云逸就是其中一位。
　　这位去年业绩排名亚军的“黑马”私募掌门人，早在今年8月接受采访时就“语出惊人”：“大级别牛市会很快到来”。虽然节奏有所加快，但终如其所料。
　　近日再次交流，张云逸对牛市到来的笃信又加深了一层。他认为，目前牛市已经进入中期行情，与以往牛市不同在于，此次市场最深刻的逻辑在于居民财富结构的转变。肩负财富转型、资源优化使命的非金融行业将像十年前的房地产一样，起着举足轻重的作用。
　　先知先觉抢占战略高地
　　浸淫股海20时余年之久的张云逸，是中国第一代股民，与科班出身的基金经理相比，对市场有着更为敏锐的直觉和判断。可谓名副其实的“先知先觉”者。
　　早在今年8月初记者采访张云逸时，他就很笃定地告诉记者，十年一轮回的大牛市2016年之前一定会来。当时这一论断颇为语出惊人，几乎没有市场人士公开发表过这种论调。
　　然而，风格谨慎的张云逸却十分坚信这一点。他的原话是“牛市很快到来不是大概率事件，基本就是确定性事件。”他认为，从中国的政治周期看，未来在经济新常态的背景下，各项改革措施会层出不穷，牛市也会应运而生。
　　果不其然，在随后的两个月里，大级别的行情惊心动魄的展开。短短数月间，股指飞涨超过50%，沪深两市的成交量更是破纪录的奔向万亿。与其此前的逻辑如出一辙，此次牛市也被机构公认为改革驱动的“改革牛”。
　　再次接受采访，忙碌的张云逸却透着从容，大级别行情如期而至，虽然节奏上比他想象中要来得快。
　　“牛市就要布局在整个经济中具有举足轻重的地位的行业、企业，过去十年这个行业是房地产，这一个牛市我认为就是非银行金融。”张云逸开门见山，他认为有几个逻辑支撑金融行业会成为这轮牛市的龙头。
　　首先，随着社会经济的发展，整个国家的实力在增强，社会财富经过数十年的积累，已经到了重新配置的历史拐点；其次，我国正在从小农经济到依赖对外贸易的生产制造业以及重化工业，目前已经走到了国家创新的关键时刻，无论是国有企业资产提高效率还是新兴产业的蓬勃发展，都离不开金融服务业的极大繁荣；第三，作为举足轻重的新兴经济体，我国金融输出面临重大历史契机，发展主权金融能力，让人民币走出去，已经成为国家战略的一个重要组成部分。
　　“这所有的一切都离不开金融的行业的发展，金融，尤其是非银行金融是目前最符合当前时代特征的行业。”张云逸甚至认为，金融就是十年前的房地产，将对优化整个社会的经济、负债结构，为社会创新提供源源不断的动力。
　　“举个最直观的例子，以前大家的资产配置顶多就是现金、房产、信托，但是目前后这两者的无风险收益都在渐渐打破，未来大量的资产将像权益类资产迁移，比如股票、股权等等。在这个过程中，最受益的就是金融服务业。”
　　前瞻布局“核爆”行业
　　事实上，在“核爆”行业先导阶段进行投入，是张云逸投资思想中最核心的部分，也是孜孜以求致力于践行的。在其整个投资体系中，行业选择的重要性最高。
　　几十年的投资经验让他总结出一个道理，在投资中，正确的行业选择是成功的一半。而在龙头企业进入爆发期之前选择介入则是获得“暴利”的源泉。
　　“某种产品的市场占有率增长曲线，应该是一个近似的对数曲线。刚开始由于基数小，增长特别快，到一定阶段之后会慢下来。那么在他的市占率在50%以下的时候，去参与他的爆发期是个不错的选择。”
　　此外，行业增速不能低于30%，人们使用某个产品之后“经济性”显著提高，则是他这些年总结出来的牛股战术。
　　这种选股策略在牛市中的作用尤甚。“大牛市来临时，就要选择对经济起主导作用的行业龙头企业。”张云逸说，96年牛市深发展涨了十倍，到了07年，有色、地产等周期股成了盛产牛票的集中营，牛股迁移的背后是经济规律在起作用。
　　张云逸认为，这波牛市的优势核心行业就是非银行类金融行业，龙头企业应该是能够提供全方位金融服务的行业，互联网只是一种载体，并非行业选择时最重要的考虑因素。
　　真成长V.S.伪成长
　　针对近期成长股与蓝筹的分化，张云逸认为，市场目前进入前所未有的大分化、大裂变时期。未来讲故事的伪成长股将面临杀估值，不过对于真正成长股的成长股，调整也是布局时机。
　　“过去两年，小盘股鸡犬升天估值平均处于五六十倍高位，而蓝筹都处于估值底部，行情分化在所难免。”张云逸表示，随着注册制的推进，市场供需格局发生了很大的变化，壳资源不再稀缺，小盘股炒作盛行的市场氛围将逐步消退。
　　张云逸认为，牛市发展到目前阶段，发生结构性分化也是必然的。理由包括以下几点：一是市场对成长股的挖掘比较充分，在没有新的驱动因素的影响下，部分被炒高的伪成长股的价值回归将是理性的选择；二是随着经济结构调整的不断深化，新技术，新业态，新应用的不断涌现，会出现新的成长股；此外，随着国企改革的逐步推进和深入实施，部分国企将焕发出新的活力。
　　“这也不意味着新兴行业成长股没有机会，”张云逸强调，具有核心竞争力和有持续业绩增长能力的行业领先型公司永远是市场的热点也代表国家经济转型的方向，如果遭遇错杀，将迎来布局时机。(.上.报)
　　香港券商：目前A股处于牛市第一阶段
　　香港证券公司富昌金融集团在12月21日举行的“2015投资新机遇”报告会上表示，A股处于牛市第一阶段。同时，港股的A股概念和相关衍生品将获得更大机会。
　　富昌金融集团中国区总监庄少峰在报告会上表示，从市场走势来看，A股俨然进入牛市。中国牛市需要三大条件：一是政策托市；二是实体经济融资成本降低；三是企业盈利改善。人民银行的降息拉开了A股新一轮强势大涨的序幕，2015年的市场还有降息、降准的强烈预期。从政府一系列政策看，第一、二个条件已经具备，只是第三个条件还不具备。企业，特别是中小微企业的盈利改善预期还不存在，部分企业的盈利情况恶化，这是牛市初期的特征。
　　庄少峰说，市场还有犹豫，目前A股处于牛市第一阶段，2015年将进入第二阶段，这一波牛市行情的高点将不会只有6000点，将超越上一轮牛市的6124点。至于要在6000点上方高出多少，很大程度视中央政府的改革进展到怎样的程度，并让人们看到对实体经济带来具体的改善情况。从2009年以来固定资产投资带来的刺激效应递减来看，目前中国经济明显到了开动印钞机也难以阻止经济增速下滑的地步，只有改革能挽救经济。
　　从政策和市场的节奏看，是一个三部曲：第一是降息以及以后的降准，这是“放水”；第二是金融改革，这是“修渠”；第三是国企改革，引导社会资本正确投放，这是“用水”。显然，这三部曲难以短时间完成，中国这一轮牛市将伴随改革进程而水涨船高，预计2015年股市将有良好表现。(.证.券.时.报) 　　朱雀投资：明年A股延续慢牛
　　著名私募基金机构朱雀投资日前发布其2015年投资策略，认为A股将在明年延续慢牛格局，但震荡将有所加剧，低估值修复和国企改革将成为未来的主要投资机会。
　　朱雀投资创始合伙人李华轮表示，2015年A股投资机会将围绕三大线索出现：一是低估值个股估值修复；二是中国经济从数量增长驱动转向质量驱动过程中带来优质公司；三是企业在转型、改革中迎来新的发展空间。
　　对于国内经济，朱雀投资认为，消费稳定，影响投资的出口和基建投资已相继落地，经济处于新常态新稳态前夕，经济结构调整超预期，目前关键在处于下行趋势的地产，限购限贷的放开暂时缓解了硬着陆风险，但是对于整个地产调整的时间和形态还需观察。
　　对于A股市场，朱雀投资认为，国内经济可预见性在增强，政策放松空间加大，结构改革稳进，降息周期的流动性持续宽松，国际流动性负面影响可控，权益市场在国内大类资产比价效应突出，因此对A股市场保持乐观，有望维持牛市格局，但是加杠杆效应会导致波动幅度加大。
　　朱雀投资研究总监陈秋东表示，目前影响A股市场的主要矛盾更多来自资金面的动向和改革的落实。从增量资金看，在整个社会财富不断增加A股配置背景下，加杠杆还在上半场。
　　陈秋东认为，目前国内经济处于下滑趋势中，众多低估值行业龙头标的已充分反映了对经济周期未见底的悲观预期，一旦新常态认识趋于一致，具有国际比较优势的低估值蓝筹的修复难免。同时从中长期政策方面看，注册制和退市制度渐行渐近，资本市场开放措施逐步推进，从国际视野和国际价值投资理念的角度看，低估值高分红蓝筹将获偏好。
　　对于市场普遍关注国企改革，朱雀投资认为，国企改革的目标是提效，无论是引入战略投资者、管理层激励，还是董事会改革，从盈利状况看，国企ROE水平在多数行业均不能超越市场整体，未来通过改革来提升效率带来红利。
　　陈秋东认为，本轮混合所有制改革着力点在于从管资产过渡到管资本、实行混合所有制、管理层职业化等，关注引入战略投资者、优化治理结构、激发优质国企中优秀团队的积极性。目前，国企改革逐渐从央企发展到四川、上海、江苏、浙江等地方国企，2015年将全面落实。
　　陈秋东同时表示，国内经济在高速增长之后需要以质量的提升取代数量的增长，这就意味着各个行业、领域洗牌力度加大，在优胜劣汰中提高集中度，将会出现一批有国际比较优势的龙头企业。行业面，关注以新制胜、以变制胜、以精制胜的企业。(.上.证)
　　东北证券：经济涅槃股市重生 2015年有望挑战3500点
　　在12月20日举行的东北证券2015年投资策略报告会上，东北证券认为，目前中国经济处于新时期和新常态，一系列的新因素、新情况将强势影响宏观经济。中国经济虽仍在涅槃，而股市已然重生，预计2015年上证指数的合理区间在点，在乐观情绪推动下可望挑战3500点。
　　经济步入新常态
　　东北证券副总裁郭来生在报告会上表示，中国经济目前面临的是“新时期、新常态、新环境、新机会”。他认为可以从15个方面看待这一宏观的经济环境，他认为，中国经济已经进入大国经济时期和强国富民时期，也进入民生经济时期并带动普通劳动者收入增长，此外中国经济还面临着全面改革、法制经济以及经济转型和科技创新等新情况。特别值得注意的是，目前中国经济已经进入国家战略发挥作用的时期，近期受热炒的高铁战略、核工业战略、自由贸易区战略都反映了国家战略带给市场的机会。此外，目前产业资本向金融资本领域的扩张已经进入了新时期，更多的产业资本正蓄势待发，这样的趋势值得深思。
　　对宏观经济形势，东北证券策略分析师沈正阳认为，当下全球经济复苏较为缓慢，复苏进程及政策取向的分化加剧；国内经济增速进一步回落。预计2015年GDP增速将由2014年的7.3-7.4%，进一步下降至7-7.2%；CPI则在3%下方、2%左右，PPI微负。中国社科院副院长李扬认为，经济增速的向下调整将是一种“新常态”，但整体经济仍很健康，但经济增速的放缓将引起宏观经济各个方面的变化，包括物价、财政、税收、国际收支等，值得市场注意。
　　在货币政策环节上，东北证券认为，政策将进一步偏向宽松。预计明年央行有降准降息的动作，国内汇率、利率的组合是，人民币兑美元保持稳定的过程中双向波动、波幅增大；中国国债收益率与美国相关性增强的过程中，保持一定的独立性和一定的利差。无风险收益率在经济面疲弱、政策面积极的作用下，有进一步回落的要求；但是，利率市场化的改革以及美联储加息等因素，对资金价格的下行空间形成制约。沈正阳预计，2015年，以10年期国债收益率为代表的无风险利率将由2014年单边大幅下行转为区间震荡，振幅或将缩小。
　　A股迎来重生机会
　　宏观经济面临诸多新情况并面临多方面调整，但股市已然重生并带来诸多机会。沈正阳分析认为，资本市场制度红利正在释放，大财富管理时代已经到来。资本市场改革，注册制、退市制度，资本市场国际化、证券法修订等制度建设正大力推进。观察近两年可以发现，各类理财产品正在崛起、增杠杆资金正在介入。以私募、大散户为代表的投资者群体正在迅速成长，市场参与主体对权益类资产的情绪相对高涨，参与者正在加大杠杆，“融资融券业务规模飙升，有望突破万亿”。
　　在上述背景下，东北证券表示，资金价格回落的滞后效应，将有利于大类资产资金对股市的再配置；资本市场的规范发展，则有利于降低股市的风险溢价，提升吸引力。预计2015年全部A股市盈率有上行至20倍的可能。从合理估值的角度看，预计上证指数的合理区间在点，乐观情绪推动下可望挑战3500点。沪深两市成交金额将保持相对平稳，增速大致在5-10%。
　　东北证券预计2015年投资风格将更偏于蓝筹、更偏于“老树发新芽”的逻辑，成长股则面临大浪淘沙、去伪存真的考验。看好上证指数的表现；创业板偏于谨慎、其机会将在滞涨的白马成长股。在投资机会上，东北证券建议重点挖掘估值和业绩匹配相对较为合理以及符合国家战略导向的板块及主题，金融、家电、建筑建材、传媒环保、医疗等板块及国企改革、“一带一路”、国防安全等主题值得重点关注。(中国证券报 徐金忠)
　　国泰君安：2015年战略增持权益类资产
　　一直以来给市场留下观点鲜明印象的国泰君安近日又提新观点：消费将替代投资成为我国宏观经济的引擎；在利率水平下降的背景下，投资者宜重点配置权益类资产。
　　消费成宏观经济引擎
　　从2011年四季度开始，“4万亿”刺激政策的作用逐渐消退，国内生产总值(GDP)增速下滑，经济进入转型期。依据国际上其他国家的历史经验和我国的结构性因素，国泰君安预测，我国经济转型后的GDP增速将大致维持在5%~6%，目前7.5%左右的增速尚未触底，明年经济总量增长将放缓。
　　国泰君安首席经济学家林采宜表示，经济增速下滑不全是坏事。我国宏观经济的结构正不断改善和优化，第三产业的比重正逐年提高，已超过第二产业，成为占比最大的部分。投资拉动经济增长的时代已经终结，消费已取代投资成为我国经济增长的主要动力。
　　在林采宜看来，我国未来3年将是消费的时代。
　　原因主要有三个方面：首先，我国第三产业的蓬勃发展带来了就业市场的繁荣，居民人均可支配收入增速超过GDP增速，这些构成了消费增长的坚实基础；其次，我国40岁~50岁人口的比例显著上升，该群体有较强的购买力和旺盛的消费欲，为消费带来了动力；第三，政府增加了民生支出，比如社保、医疗等，降低了居民的预防性储蓄，从而推动了消费。
　　改革激发资本活力
　　在经济总体平稳运行的大环境下，国泰君安认为，改革将成为推动经济成功转型的关键。林采宜特别指出，改革作为新一轮增长的制度红利将深刻影响中国的金融市场，投融资体制改革将使金融市场呈现多元化的总体格局，真正实现对内破除垄断和对外开放。
　　首先，资本市场监管模式的转型将促进直接金融市场和投行业务的发展，释放资本市场的活力，同时注册制是金融产品创新的保障，股权、债券、期权等多层次的资本市场将步入新的发展时期。
　　在基础设施建设方面，政府与社会资本合作(PPP)模式、项目收益债券，以及资产证券化项目等新兴融资有助于填补未来基础设施建设的资金空缺。“通过引入社会资本的方式，也有助于降低地方政府的偿债压力。”林采宜说。
　　此外，自贸区、沪港通等为人民币国际化进程铺路之举打通了资本在境内外双向流通的渠道，加速了金融体系与国际市场的深入融合。
　　重点配置权益类资产
　　对于经济转型过程中的投资组合，国泰君安认为，在外汇占款减少、同业存款纳入范围扩大等因素的影响下，明年降准将成为必然的事件。这将加速金融市场化条件下无风险利率的下行速度，权益类资产成为最大的受益者。
　　国泰君安分析师吴齐华称：“无风险利率在波动中下行，但期间容易受制于通胀、信用以及流动性风险影响而出现短周期上行，债市整体呈现慢牛的格局。”针对固定收益类资产配置，国泰君安提出“标配”的建议。债券市场资金供给在跨资产切换中存在压力。
　　近期密集出台的存款保险制度、银行理财新规，以及银行与证券行业资产证券化业务都将推升市场的风险偏好。资金偏好逐步从价值股转向成长股，即资金对企业未来的业绩增长预期更为敏感，内生增长型和外延扩张型公司都有着较高的配置价值。由于美国经济走强，他们也同时建议投资者增持美股。(.证.券.时.报 .梁.雪 .姜.云.起)
　　2015年不任性，提前布局落后股
　　——探寻A股市场运行节奏
　　2015年市场将继续以大为美？下半年以来A股蓝筹板块的崛起让投资者对蓝筹行情充满了期待。从理性而言，这似乎又是一次过度外推，在填平估值洼地之后，一些缺乏增长的蓝筹股将上涨乏力。投资者更应该做的是，找出那些依然还在洼地、且有预期催化剂的公司。
　　踏准运行节奏赚大钱
　　券商宏观分析师言：“今年宏观主题就是有钱，策略主题就是任性。这是小聪明，不是大智慧&&（601519 ,,,）”。实际上，这种任性行情从6月中下旬开始悄然发酵，及至11月愈演愈烈为明显的赚钱效应。为何大盘蓝筹此时发力？投资者现在能够列举出一堆理由，主要是降息提升了风险资产的价格。但万变不离其宗，地心引力定律在A股依然发挥作用。
　　本刊记者统计了2011年以来大小盘股的走势，发现以创业板指&&（399006 ,,,）为代表的成长股在2011年上半年大幅杀跌超过25%之后，从下半年开始跌势渐趋缓和(见图1)，并在2012年11月最后一跌后与市场同步在12月4日见底。而上证指数&&（000001 ,,,）半年线显示，在2011年下半年出现了20%下跌，之后虽然也在12月4日出现了见底回升，但是次年6月因钱荒再创新低(见图2)。从图1、图2对比来看，可谓是先跌的先涨，创业板率先止跌企稳，在经济转型成长预期的推动下，从30.22倍的市盈率水平上涨至2014年12月中旬72.35倍的水平；而上证指数同期在经济周期下行背景下从10.68倍的市盈率最低跌至2014年5月初8.95倍的水平。
　　冰火两重天的估值对应着不同的预期，而经过两年炒作的创业板业绩却显示，归属上市公司母公司净利润的真实增长却低于预期。而上证A股虽然去产能、去杠杆之下业绩依然每况愈下，但是估值优势此刻尽显。尤其是，6月9日央行决定对符合条件的商业银行以及促进消费的金融租赁公司定向下调存款准备金率0.5个百分点，以及国企改革、沪港通等一系列强化投资者正面心理预期的利好政策出台，点燃了投资者对蓝筹股的热情，市场节奏切换到蓝筹也在情理之中。
　　蓝筹的估值修复空间不高
　　下半年此轮蓝筹行情实质是估值修复行情无疑，券商分析师也普遍认为这是一轮分母驱动的行情。很明显，PE=e/r-g，此轮行情明显得益于必要报酬率r的下行，虽然预期中蓝筹股的净利润增长率g依然脆弱。本刊记者统计了2014年下半年以来部分低估值板块的情况(见附表)，发现经过半年的修复，多数曾经的低估值板块已经修复到行业3年平均市盈率之上。
　　本刊记者又从WIND提取这些行业的基本面来看，除了水泥制造、高速公路、券商等少数行业中报向好之外，其他进行了估值修复行业的行业业绩均继续恶化，特别是房地产行业2014年中期首次出现了负增长。具体分析来看，水泥制造和火电均受益于煤炭价格的大幅下跌，比如光大证券&&（601788 ,,,）跟踪数据显示，1~6月份水泥利润增速为52.69%，而产量增速、收入增速则分别为3.58%、7.03%，行业的销售净利润率小幅提升，盈利质量明显改善。而券商股除了市场活跃带来的业务增长之外，还有沪港通、注册制等利好因素刺激。
　　多数蓝筹公司集中在传统行业。无论是从制造业PMI来看，还是从固定资产投资增速来看，传统产业的下行周期依然没有结束。安信证券宏观分析师高善文认为，未来两年传统行业供给端将继续收缩，有利于上市公司盈利水平的改善。2015年公共财政支出会维持在5%~10%的增长区间，以赤字率上升来推动经济发展，且房地产拖累经济的下行周期也将在明年4月份结束。记者注意到，刚闭幕的中央经济工作会议也把“努力保持经济稳定增长”放在首要任务，表明传统行业不会有大幅下行空间，但因为GDP增速下行趋势既定，也限制了这些传统周期行业发展的空间。多家私募机构认为，传统周期蓝筹行情将在估值和业绩的波动之间取得弱平衡。
　　有一种机会叫没涨
　　最近1个月的万亿天量成交以及指数迭创新高让市场普遍预期上证指数将站上3000点、5000点，但是江浙私募投资总监王伟不无忧虑地说，2015年操作难度更大，或许宽幅震荡也未可知。统计显示，以传统蓝筹为代表的上证指数半年上涨了近50%，而创业板指数也上涨了130%。股市运行节奏未来将指向何方？王伟指出机会在于还没有上涨的低估值个股，且这些个股还需存在着强烈的催化剂预期。从今年低估值行情演绎来看，A股市场事件驱动型特征一如既往，从6月下旬以来，在各种利好政策催化下长期横盘的大盘蓝筹开启了一轮估值修复行情。经过此番风格轮动之后，市场中尚有投资价值的估值洼地寥寥，而这些落后股正是我们应当关注的。
　　交银国际2015年策略认为，根据流通市值/M2比例15%，得出上证综指的理论峰值在2900点附近，如果市场估值模式切换，则最高有望到3400点。而从证监会的最新精神来看，肖钢主席把推进IPO注册制改革，增加新股供给作为重要任务，而事实上本月以来新股发行批文的发放速度明显加快，再次发出了12张批文，而且还推出了国信证券&&（002736 ,,,）这样募集额近70亿的大盘股。这些表明，2015年或许并不像投资者想象中的那般乐观。作为个人投资者，不要纠结于已经大幅涨高的券商股，此刻需布局下一个有好预期的低估值公司，不管它是没涨过的，或者是跌下来的公司。(证券市场红周刊 张宇)
　　谁是A股下一波行情新龙头：建筑、钢铁、工程机械
　　券商股的暂时落幕，并未令A股牛市的步伐终止。相反，"一带一路"主题下的工程建筑、铁路基建等板块以及"中字头"股票强势崛起，将此轮行情推升到新的高度。新的看涨预期下，谁将真正接过券商股的旗杆，成为下一波行情中的新龙头？
　　券商认为，建筑、钢铁、工程机械等中游周期行业最有可能。因为当前多数中游行业均处于行业周期与估值的底部，叠加供给收缩产能去化的逻辑，未来有望迎来"戴维斯双击"，同时契合"一带一路"国家战略的特征，其题材更具深度和想象空间。
　　大盘想象空间再度打开
　　随着指数再度被蓝筹股推入上升通道，大盘在3000点上方的想象空间再度被打开。实际上，从期指持续高升水等诸多迹象看，当前看空大盘已成为一件危险的事。不少研究机构均"顺势而为"，将本轮行情再度看高一个层级。
　　"我们认为市场未来至少还有500点上行空间，达到3500点以上。"申万研究给出旗帜鲜明的判断。
　　该机构指出，大类资产配置向股市迁移的脚步仍在进行中，这一点并没有发生变化。而短期的经济下行压力下，宽松预期仍在。上周央行通过短期流动性工具调节资金面，使得短期内降准预期一定程度上落空。不过有趣的是，市场并没有出现明显调整，部分原因可能是由于近期较差的经济数据反而增加了市场对全面降息降准的预期。
　　对于目前油价、卢布暴跌等海外金融市场动荡，研究机构普遍认为短期对A股影响有限。招商证券&&（600999 ,,,）指出，本轮卢布危机不大可能进一步演化为经济危机，原因有几点：当前俄罗斯国内经济增长情况好于当初；俄罗斯央行已宣布放开卢布汇率波动的区间限制，使得市场发挥调整作用的能力发挥得更为充分，降低了央行干预外汇市场的压力；危急时刻启动临时性资本管制可作为俄央行的预备政策。
　　从对国内股市的影响看，申万研究认为，从市场特征的角度来说，无论是大宗商品的暴跌、新兴市场股市的暴跌，以及潜在的美联储加息预期，对目前的A股市场来说都不是主要矛盾。另外，与新兴市场整体高位相比，A股市场蓝筹股总体处于低位，风险相对较小。
　　谁能成为下一波行情领军者
　　上周A股经历了蓝筹与成长角力的过程，但从结果上看，周五"中字头"股票的全线涨停宣告了蓝筹股的完胜。在市场主线愈发明朗的情况下，不少研究机构发出了"守住蓝筹"的口号。
　　"在大蓝筹启动的行情下，从持续性、安全性来看，任何小主题都需要为其让步。"光大证券&&（601788 ,,,）指出。
　　实际上，从前段时间的市场演变格局也可以发现，一旦市场从疯牛到慢牛，蓝筹涨幅减缓，不甘寂寞的钱必然涌入小股票中寻找主题机会，投资者会寻找替代品。不过投资者会很快发现，虽然各种主题活跃，但是轮动很快，不好赚钱，因此，增量资金又会回到蓝筹上来。
　　"我们相信大格局还是大股票估值弹性大。"申万研究表示，
　　那么，谁将成为第二波蓝筹行情中的领军者呢？
　　从最近一段时间看，工程建筑、铁路基建、钢铁等板块的强势表现，已经显示出新一轮龙头豪气，机构普遍认为，上述板块在受"一带一路"主题氛围刺激的同时，其内在基本面的变化更为值得关注。
　　光大证券认为，钢铁有望继金融、建筑之后成为下一个领涨者，行业景气度回升、产业内兼并重组等或成为重要催化剂。
　　包括申万在内的多家机构也认为，以钢铁为代表的中游周期性行业，其投资价值、估值提升空间更为确定，同时契合"一带一路"主题，有望在金融之后，成为新的领军者。
　　"中游(建筑、钢铁、建材、化工、工程机械、新材料等)的确在成本下降背景下会有所受益，且目前行业大都处于周期与估值的底部，叠加供给收缩产能去化的逻辑，未来有望迎来"戴维斯双击"。"申万研究判断。 (.上.证　.潘.圣.韬)责任编辑：疏影横斜
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