股民老K: “根据证监会口径的数据（其它统计口径更大），截至9月底，A股全市场上市公司并购重组共发生1910单，交易金额1.46万亿... - 雪球&来自雪球“根据证监会口径的数据（其它统计口径更大），截至9月底，A股全市场上市公司并购重组共发生1910单，交易金额1.46万亿元。按照这个速度，2015年全年，将有超过2500家公司并购重组，平均每单涉及金额7.7亿。而截至当前，A股股票总数不足2800只，换言之，仅仅在2015年，几乎每一家A股上市公司，都涉及并购重组。这个数据相对于两年前，至少翻倍。”======================这一篇好，有价值。惠特曼讲在美国，极少极少有企业5年内不碰到资产置换，包括并购、再融资、回购、换股、转让股权、处置资产、拆分子公司、破产清算等等。在中国，更是如此。这意味着这个领域有很多钱，很多还是傻钱、荒谬的钱:最大的腐败：当套现成为一门生意最大的腐败：当套现成为一门生意人傻钱多速来1，冯氏讽刺喜剧2008年底，冯小刚在《非诚勿扰》中意味深长的讲了个故事：善于忽悠的海龟葛优，把一个铁筒包装成能实现和平并高科技板块上市的分歧终端机，用200万英镑卖给了风投土豪范伟，潇洒套现便转身幽会空姐，金融危机后，美人在手的葛优巧遇头发花白的范伟，分歧终端机兜售无门正走投无路，葛优慷慨的以100万日元抄底回购，准备等待下一次牛市泡沫。彼时，世纪大牛市经过暴跌回到原点，财富破灭的疾速和残忍惊魂未定。从这个小故事能推测冯导两点：对资本圈的坑蒙拐骗击鼓传花高冷讽刺，对与泡沫共舞讲故事卖大钱的手段早就门清。那时的电影是个名气大利润小的行业，华谊兄弟没有上市，导演还是个充满情怀的词汇，冯导大概很难想到会有属于自己捞钱的大机会，因此，他大概也没想过，如果遇到比曾经讽刺过的还要大的诱惑，他自己会怎么选择。2，从大导演到资本高手日，冯导注册了一家名叫美拉传媒的皮包公司，11月12日经过一轮股权变更，11月19日，仅仅两个月左右便以10.5亿元的一次性现金将东阳美拉的70%股权卖给大金主华谊兄弟。截止交易日，皮包公司的总资产1.36万人民币，净资产为负，认缴的500万注册资本还没到账。若把那颗艺术家的心暂时收纳，用一红尘俗人的贪嗔痴打量一下他的朋友圈，他的内心一定是不平衡的。华谊兄弟500亿市值，冯导所效力的王氏兄弟踩着风口荣登富豪榜，娱乐圈一众大腕从黄晓明、李冰冰到孙俪、赵薇，都已经或正因股票增值而成为巨富，身价不用亿、10亿衡量，都不好意思和人打招呼，就连老对手张艺谋，也在2015年7月，将其控股的观印象以近20亿元的估值卖给三湘股份。翻看A股2015年的并购记录，许多从来没听过名字的大腕小腕纷纷将关联的影视公司高价出卖。范冰冰说，我就是豪门，这话是绝对有分量的，女明星从此告别戏子时代。冯导大概经历了多个意难平的夜晚，所以，冯导终于着急了。何以看出着急？公司9月成立11月就转卖，甚至来不及做做资产和业务装点个场面；2009年冯导和华谊有约在先，要为华谊拍摄5部电影，而这个义务如今才完成3部。这是一笔不太符合传统商业逻辑稳赚不赔的买卖。70%股权售价10.5亿，承诺未来五年相应利润4.72亿，若未达到现金补足。换个角度，股权交易一旦达成，冯导从此选择退休息影，忽略利息扣除赔偿，冯导这笔交易净赚5.78亿。3，文化人做坏事的底线？但这是一笔符合A股特色的买卖。华谊500亿市值这片充满泡沫的江山中，冯小刚立下了多少战功，华谊兄弟恐怕也很难承受冯导出走对股价的冲击，这10.5亿可以看作是一笔安抚费、一次带有感情的利益交换、一笔迟到的补发的大红包。尽管面临后生小鲜肉的迅速崛起，冯氏电影的号召力早不如当年，但冯导的地位也依然是江湖山头之一，看如今，阿猫阿狗撺掇一个影视公司都能卖出5亿10亿20亿的天价，冯导的名头卖个10亿，似乎不冤，而在交易模式中看似荒诞的估值逻辑，在过往并购案例中屡见不鲜。过去18年，冯导公映至少14部影片，如果未来十年，冯导不辞辛劳愿意发挥老黄牛精神，并且在创作才华上保持以往水准，华谊的投资是能获利的。不过这笔缺乏约束的买卖如果失败，最终的买单人是全体股民，而华谊的管理层，早已在资本泡沫中吃饱喝足。从专业的角度，华谊和冯导这笔吃相难堪的买卖，仍然顾忌了最后的脸面：冯导只卖出了70%股权没有卖出100%；冯导承诺了长达5年的盈利周期而通常是3年；尽管公司草创即承诺次年利润1亿且逐年递增但在影视火热及冯导身份的特殊背景下，短期实现这个利润有现实可能性；按照最新的《上市公司重大资产重组管理办法》，本次交易只需董事会通过即可生效，但华谊兄弟审慎的决定将本次交易提交股东大会审核。相比如过江之卿无所不用其极的荒唐并购案例，华谊和冯小刚，没有选择最low逼最没下限的路。11月20日，华谊兄弟公告消息当天，尽管有19亿元认购英雄互娱20%股权的利好，以及虚拟现实板块暴涨同样参股暴风魔镜的爱施德一字涨停的掩护下，华谊兄弟逆势收出长阴线。股民并不买账。但这并不重要，很少有人关注企业的长期价值，股民的记忆只有7秒。4，不怪冯导变坏，而怪这个世道变化太快当年的《非诚勿扰1》轻松突破3亿票房，这已经预示着一个新时代正在到来。到现在的七年间，资本市场发生了两件值得书写的大事：毛泽东时代留下的人口红利经过一代人的经济积累，如今迎来消费大爆炸的时代，以互联网、影视传媒、游戏娱乐为代表的新兴产业以颠覆所有人经验的速度让中国向世界第一大消费市场进击；兴衰更替，熬过漫长熊市，在转型、改革、降息、杠杆和大国霸业的预期下，消失已久的大牛市悍然而至，审批制造成了股票稀缺，而场外资金汹涌。这两个趋势合流，A股市场中， TMT行业的股票，市盈率高攀至50倍、100倍、200倍甚至1000倍的位置。什么概念呢？现实中累死累活赚钱，卖给资本市场，未来100年一次性都赚回来了。所以，在中国当下，最好的生意不是实实在在做企业，而是，成立公司虚增利润编织故事，与最炫最酷最拉风的符号绑在一起，以天价甩卖给股民，方式以前是IPO，如今以并购借壳重组为主。根据证监会口径的数据（其它统计口径更大），截至9月底，A股全市场上市公司并购重组共发生1910单，交易金额1.46万亿元。按照这个速度，2015年全年，将有超过2500家公司并购重组，平均每单涉及金额7.7亿。而截至当前，A股股票总数不足2800只，换言之，仅仅在2015年，几乎每一家A股上市公司，都涉及并购重组。这个数据相对于两年前，至少翻倍。在中国独特的股市环境中，绝大多数的并购，都意味着一个新故事，通常意味着连续的涨停，上市公司以及目标公司，中介机构和资本掮客，配套融资的机构，内幕信息关联人，少数侥幸身处其中的股民，这些都是暴利的攫取方。而买单的人，是绝大多数股民，甚至，通过看不见的方式，由全体纳税人承担。二十多年前的草莽时代，潘石屹和冯仑在海南捞金后有意北上，潘石屹在考察北京房地产市场后给冯仑去电：“人傻钱多速来”。此后，一个以地产投资拉动中国的大时代启幕。地产经济带来贫富分化，将所有人绑在房价的高压之下，偷窃了一代年轻人的安逸青春，但它推动了中国的高速前进，是城市化不可逆转的潮流，由于地产交易的低频和居住的属性，使很多人（尽管相对全体国民依然是少数人）被动的获得了地产升值带来的财产性非劳动收入。而与此相比，正在跑步前进的上市公司并购，又一个“人傻钱多速来”的超级大市场，在带来财富向少数人集中这项恶果的同时，却鲜有途径获得相应的回报。缺乏公正考量的监管放任5，并购是应该的吗？当产业发展到一定阶段，并购重组是企业内部发展和外部行业整合的需求，通过减少竞争消耗增加规模效应打通产业链等途径使企业获得新的发展动力，尤其在经济下行竞争加剧甚至出现过剩产能时，并购重组是重新洗牌。股市支付功能壮大后，又成为并购的主战场。西方也经历了漫长的并购时代，但成熟市场的研究结论表明，并购并不一定是一门好生意，由于整合的困难，相当多的并购最后以经营失败告终，许多跨度数十年的并购统计显示，对于并购公司，并购后不管是财务回报还是股价回报，均没有获得特别显著的超额收益，而对于被并购的目标公司原股东，倒是能获得30%左右的超额回报。所以，成熟市场上，上市公司发布并购重组公告后，股价很难出现大幅度上涨，而波澜不惊甚至下跌的现象却经常见到，因此，成熟市场的并购行为更加理性，以投机和拉高股价套现为目的的行为更少见。已有海量的文章分析过，中国股票市场的一切怪象，均源自审批制，股票上市被严格管控，而退市通道不畅，财务作假股价操纵层出不穷，上市公司缺少新陈更没有代谢，基本面质量低下导致长期投资回报率偏低，炒作绩差股st股重组股，这导致了股市博弈化的风气愈演愈烈。不管是上市公司还是投资者，都出现了劣币驱逐良币逆向淘汰的过程，适应中国特色擅长热点炒作的游资逐年坐大，深谙资本运作之道跟随市场三五年一变的风口不断讲故事放风筝的上市股东，获得了最轻松的拉高股价套现离场的机会。所以，并购在中国长歪了，它已经背离了产业整合的初衷，而变成了股价操纵的工具。继2010年《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，2013年1月，工信部等12部位联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，鼓励“汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业”九大行业的并购，鼓励同行业或上下游产业链的并购，这反映了那一时期并购的特征，瞄准产业整合扶持行业龙头为主，或称之为做大做强实业的方向。2014年3月，发布《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，对并购重组市场进一步松绑，在去监管的指导思想下，证监会进一步放松了对多数并购的约束，伴随着牛市的到来，各行业并购重组借壳的案例大干快上，尤其以变相卖壳、跨行业重组、跨界影视传媒互联网等风口行业为主。从政府在不同时期的指导意见，能清晰的看出当前并购之风盛行是政府乐见其成的，如果当前的上市公司并购大潮将来被证明是有缺陷甚至埋下了地雷，监管层承担有监管失当甚至放纵的责任。6，放纵上市公司并购重组带来的恶果？有两大积弊：有违社会公平正义，有害实业价值创造。股市承担融资功能，还扮演了财富分配的角色。目前A股两市市值超过50万亿，而居民存款余额不过100万亿出头，随着牛市的继续，股票在财富分配中的地位会愈加突出。一个良善的社会，财富应该奖励聪慧、勤劳和价值创造，而非投机倒把和制度套利。不同形式的制度套利在中国社会长期存在，当前尤以全民并购潮为甚。为何许多失去利润创造能力的上市公司不能退市，为何仅仅通过并购重组讲故事就能股价大涨使原股东享受远比实业更丰厚更快速的获利，为何一家创业公司必须委身并购向上市公司让渡利益才能证券化或者实现融资，为何有那么多资本掮客可以坐享其成。更荒唐的是，为何政府要鼓励这种行为。以近期的大明星股七喜控股为例：最近四年利润贡献为负，在4月份的停牌前，主业毫无亮点，依靠一些小打小闹的文娱行业的故事炒作股价。这样的壳公司在停牌前市值也高达40亿，实际控制人身价接近20亿。得益于宏达新材重组告吹，抱得了急于回归A股的分众传媒这个金娃娃。重组后，截止11月20日，实际控制人的身家膨胀到50亿。这数十亿元身家背后，除了提供一个上市公司空壳，并没有为社会创造任何价值。当然，分众传媒获利更丰，得益于A股优质标的稀缺和炒作之风盛行，从在从美国退市前市值仅165亿，到如今，市值膨涨到接近3000亿，暴涨高达20倍。而参与配套融资的机构，其增发价11.38元至现在涨幅超过4倍。七喜控股只是A股若干案例中的一例，其背后产业资本和金融资本相互勾稽的逻辑，并无特别之处。不厌冗长列举这类交易，是想传达，在类似的并购重组中，股价仅仅在对未来的乐观预期下实现暴涨，财富就“凭空”创造了出来，这就是资本运作在当下中国市场的魔力。他的利润远远高于脚踏实地经营上市公司，更远远高于经营实业。当然，财富不是“凭空”创造的，财富泡沫是审批制造成的股票供给不足人为推高的，由中小投资者击鼓传花并最终落在不幸者和无知者的头上，最终由绝大多数普通投资者买单。在当前监管无力的大环境下，放纵上市公司跨行业无节制的并购，鼓励了市场不劳而获坑蒙拐骗的歪风邪气，通过股票市场这只无形的手，财富从中小投资者向少数人转移，这种行为和赤裸裸的掠夺没有实质差别。除了少数通过并购获得新生的公司，多数并购完成，一两年内业绩还能维持装裱，然后迅速变脸一地鸡毛，上市公司又重回垃圾股行列。由于暴利的诱惑，每个当局者出于自利的考量，必将投身其中，并购之风炒作之习盛行，这自然将带来另一个结果，实业精神和价值创造将日益衰微。7，拉偏架的市场化只是丛林社会庄子说，“窃钩者诛，窃国者为诸侯”，这一现象在股票市场演绎得淋漓尽致。按照刑法和相应司法解释，盗窃公私财物价值一千元以上，即触犯盗窃罪；贪污在五千元以上，即触犯贪污罪（最新刑法修正案删除了数额条款）。在2013年轰动全国的两次审判中，法庭认定刘zj受贿金额6460余万元，薄xl受贿金额2044万余元，这些数额在股票市场动辄以亿或十亿为单位的套现中，显得不值一提。证监会为何放纵各种市场乱象而熟视无睹？其一，相关IPO、并购重组周围，围绕着太多的利益群体。这一点，已有很多文章批判。其二，鼓励并购重组能带来短期的市场繁荣。2014年下半年以来的新一波牛市，各大机构为牛市寻找的几大注脚中，其中之一便是转型并购牛。一只股票不错的重组，往往带来翻倍以上的涨幅，目标公司证券化并获得融资，上市公司原大股东获得股票升值，参与配套融资的机构低价获得增发配额实现浮盈，持股的中小散户，也享受暴涨红利。一只股票的大涨带动市场人气，如果所有股票都并购重组，似乎就带来一轮牛市。当所有参与者都在享受眼前繁荣时，没有多少人追问并购质量、内幕交易、股价操纵、天量减持，也没有多少人关心繁华落幕后虚幻的牛市是否有基本面的支撑。这是目光短浅、缺乏远见、没有政治担当、无视公平正义的做法。更火上浇油的是，前文提过，自2014鼓励并购重组放松审批约束以来，上市公司并购重组的现象愈演愈烈。市场化、去监管，这是一句好话，站在自由主义经济学的立场，政府的一切都最好统统扔掉，市场万能。市场的确有它功能强大自我淘汰的神力，但市场化和自由化应该是有条件的。没有注册制的自由化，却放开并购重组的自由化；放开了并购重组的自由化，却没有建立严刑峻法对违规违法行为进行穷追猛打。残缺的市场化、缺乏制约的市场化，就好比释放了野兽的丛林，允许人和野兽自由搏击。8，自由需要肇基在公正之上自由化和市场化总是相伴出现，政治领域的自由化已经逐渐走下神坛，但经济领域的自由化通过西方经济学稍显严密的推理以及多年浸染，在学界和不少政界至今仍有天然的道义正确性。自由是需要边界的，在什么领域以什么程度通过什么程序实现自由，结果可能天差地别。回顾过去两年经济领域的施政，对资本单方面开放的国企私有化和土地私有化倡议，在习的主导下被纠偏。归根结底，对资本单方面的自由，将缺乏公正。失去公正的自由，将是一场灾难。公正的自由，意味着多管齐下的自由而不是拉偏架的自由，公正的自由，也必然是法律之下强监管的自由。而金融领域局部的零敲碎打的缺乏监管的自由还很多，比如P2P互联网金融、全国各地蔓延的各种交易所，自然也包括股票市场。股票市场的乱象，从IPO停停开开、并购借壳纷繁迭起、配资推动杠杆牛市、股灾慌乱救市，反应了监管当局的两个倾向：一，对于有较大共识需要推行的政策，缺乏政治担当和勇气去推进。比如注册制、强监管，搞了十几年还停留在纸面上。二，对于越来越复杂、牵涉面越来越广的金融市场，缺乏系统性思维，也缺乏底线思维。比如反复无常的IPO制度、比如毫无章法的救市。这两个倾向，归根结底是只顾眼前的功利主义，缺乏全局性的从公正出发的政策考量。如今的政策，倾向于保护已上市公司这一群少数派。政策没有道义，政策就没有力量。监管层无为而治、因循旧规，缺乏对痼疾大刀阔斧的改革精神。事关国运的牛市，是一项漫长的事业，不是短期暴涨功利主义就能实现，牛市需要健康牛，需要不疾不徐牛。牛市需要稳扎稳打而非头痛医头，牛市需要新陈代谢，需要有让一大批垃圾股退市破产的勇气，也要有让一大批新企业直接上市冲垮当前估值体系的勇气，牛市需要公开公平公正，需要将一大批财务作假内幕交易操纵市场的人投入监狱，需要将那些财产来自于不公平来自于坑蒙拐骗的富豪罚得倾家荡产。我不止在一处表达过，未来一代人的时间里，中国将成为全球第一的国家，权力核心结束了关于政治自由化的分歧确立了制度自信，这是中国在发展窗口期不走弯路的最大保证，而今上的励精图治、锐意统揽，正是非常之时所需要的雄主之姿，中国将重回在漫长历史上曾经占据的世界中心之一的位置。一个国家的崛起还意味着价值观的崛起，价值观中最核心因素应该是公正。只有根植于公正的价值观，才有感召力和生命力。遗憾的是，大国的发展需要与之相称的充满活力而公正的资本市场，A股的制度建设却严重不公。所幸，股灾来了，否则牛市只是少数局内人的财富盛宴，否则未来的大跌只会更具有毁灭性，股灾带来的一地血泊使政府有机会反思，打扫干净屋子再请客。最近，习主席倡导的供给侧改革引起广泛讨论，经济供给侧的改革是关停破产失业，股票市场也需要启动破釜沉舟的供给侧改革，只有注册制开闸并将反腐推进到资本市场的每一个角落，才能提供源源不断的血液、挤破不合理的估值、杜绝为非作歹实现公正，才能让价值投资逐渐主导市场，才是健康的能涵养国民财富和全球流动资本的超级市场。Ps.短期建议：股灾期间，证监会出台禁令大股东6个月不得减持，这项禁令1月初即将到期，套现潮将再次来临。继续全面禁止减持固不可取，对那些毫无基本面支持，不管从市净率、市盈率、市销率还是市占率皆毫无亮点的垃圾股，或者刚刚发布利好借势推高股价的概念股，在注册制开通之前，其减持行为为何不采用IPO融资限价的原则对减持价格进行限制、或对减持所得按比例留存以备股价大跌后转入投资者保护基金？官场和军队反腐在重塑正气和信仰，股票市场也期待这个时刻。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 11/22不太认识人，艾特几个知道的：
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证监会发布并购重组办法 加大对借壳上市限制
　　央广网北京10月25日消息（记者柴华）据中国之声《新闻纵横》报道，“乌鸡变凤凰”是资本市场里人们对于“重组概念股”颇为形象的一种描述，它代表了很多投资者对资产重组、借壳上市个股的推崇，而背后往往是翻番甚至十几倍、几十倍的投机赚钱梦。不过，今后想做这样的梦，这门槛可能会越来越高了。
　　在昨的天例行新闻通气会上，证监会发布了《上市公司重大资产重组资产管理办法》和修订后的收购管理办法。新规放松了对上市公司资产购买、要约收购等等的审批，但是也加大了对于借壳上市的限制。宽与严之间，新规对于资本市场里的“重组概念股”究竟会产生怎样的影响呢？
　　尽管等来的不是万众瞩目的沪港通开通时间，但是上市公司重组新规的发布同样意味着传统投资者们热衷的投资概念即将发生从量到质的各种变化了。昨天发布会一开始，证监会新闻发言人张晓军就将正式发布的《上市公司重大资产重组资产管理办法》和修订后的收购管理办法摆上了台面：
　　张晓军：一是取消对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批；取消要约收购事前审批及两项要约收购豁免情形的审批。二是完善发行股份购买资产的市场化定价机制，对发行股份的定价增加了定价的弹性和调价机制规定。
　　除了部分事前审批的取消，新规还丰富了并购重组的支付工具，放松了非关联第三方买卖股份的门槛限制，这意味着将有更多的投资方可以参与到上市公司的并购重组中来，而支付重组成本的方式也更加的灵活，对于那些望着资金和市场机会嗷嗷待哺的上市公司来说，这无疑是重大利好。申银万国证券研究所首席分析师桂浩明：
　　桂浩明：这个制度最大的特点，第一个取消了过去实行的审批制，对于重大资产重组在原则上不再进行审批，放权于市场，放权于投资者、放权于企业，这对于提高重组效率，提高资产收购当中的一个完善定价机制都是有好处的。
　　显然，新规提高的远不仅仅是上市公司的重组效率，证监会明确表示，改革的核心理念是“放松管制、加强监管”。桂浩明认为，监管思路转变将意味着对“重组概念股”的更多想象：
　　桂浩明：第一个资产重组力度会进一步加大，因为减少了审核这样一个环节，技术上的主动性会发展的更为明确，这个动作也会更大，所以这是第一个。其次，在重组过程当中本身由于取消了审核，所以重组介入的面，参与资金的规模以及重组的对象也会比过去有大量的扩展，以往重组更多的由于实际审核上原因，大家更多比较会小心翼翼的在自己的主业上做些文章，而现在可能会有更大的文章可做。
　　不过，放权不意味着放手不管。证监会新闻发言人张晓军说得明白，规范并购重组的七大方面里可有最重要的一方面是，借壳上市等同于IPO：
　　张晓军：完善的借壳上市的定义，明确对借壳上市执行与IPO审核等同的要求，明确创业板上市公司不允许借壳上市。
　　著名财经专栏作家贺宛男表示，松与紧之间，已经体现出监管部门对重组概念的“区别对待”：
　　贺宛男：一个严的话，它其实对借壳是比较严的，对其他的重组是比较宽。第二个你要发行股份，哪怕一千万股，你要发股票来购买一块资产还是要审核的，比较严，而不是发行股票，比如说愿意拿5千万的资金去买的话，那个就比较宽。第三个就是对创业板比较严，创业板是禁止买壳上市，对其他公司相对比较宽，整个的思路就是要严格退市，不鼓励借壳。　　
　　当然，创业板不是今天才提出不能借壳上市的，但这种强调本身，和新规对于借壳上市概念的明确，对于那些曾经靠着这方面炒作而在资本市场里风靡一时的概念股无疑是一种“玩法”的终结，或者更明确地，是又一种投机时代的结束。光大证券首席投资顾问腾印认为，尽管新规7月就开始征求意见，但这一发布对于市场里现有的壳公司、极差企业仍然构成打击：
　　腾印：因为创业板公司很多的都是处于高估值状态，一旦他的业绩出现了这种大幅的下滑的话，或者如果说它面临着退市的风险的话，那按照现在的新规是不可以通过借壳来上市的，也就是说它只能去走退市的这样一条道路。所以，我们在参与这样一些高估值的，创业板的这样一些个股里，他潜在的风险已经没有这种借壳的这条路可走了，这我认为是对现在上市公司里已经业绩差的创业板的一个潜在的风险。
　　放眼A股市场，最近几天重组概念股尤其是ST的公司不时有个股在涨幅榜上冒尖儿。比如截至昨天，*ST新材已经连续15个涨停，*ST贤成此前也有连续10个涨停板记录，除此之外本周ST宏盛、*ST三鑫都有强劲的表现。当然，他们的背后的确有来自退市新规带来的期限压力，但是，一旦这些公司的重组方案靠谱儿了，重组新规对于各种审批“简政放权”又将意味着重组进度的加快、重组成功的可以期待，从这个角度讲，重组概念着实成了“高风险、高回报”的投资目标。腾印特别提醒，新规发布后“重组概念”将成为一把更加锋利的双刃剑，重组失败的风险也会更多地落在投资者身上：
　　腾印：原来的情况下，由于退市要求不严，市场不管它是否足够成功，大家都可以炒，但是如果一旦现在它的这种重组失败的话，只有退市这条路。另外一个方面，由于事前的审批强调的是事后，而且把它交给了市场，那这样的话，我们不能排除市场有一些上市公司或者是说市场上配合着一些概念题材的炒作，尽管它的业绩不成，它也并没有实质性的一些重组的措施和计划。而主要是通过一些预期和题材来维系的这样一些重组的概念，我认为在新规推出的背景下，这种泡沫的破裂可能会加速。　　（原标题：证监会发布并购重组办法 加大对借壳上市限制）
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证监会修订并购重组管理规定 A股或现并购潮
中国证监会修订了上市公司收购与重大资产管理办法，未来将取消重大资产买卖与置换、要约收购事前和豁免情形的审批，丰富了要约收购的保证形式，同时也明确了创业板上市公司不得借壳上市，明确了分道制审核标准。
业内人士评论认为，此次修订有助于消除上市公司并购与重组的障碍，使并购与重组因此更有可操作性，有利于市场盘活存量。今年已经提速的A股并购重组有望持续升温。
证监会发言人邓舸今日透露，证监会的修订版《上市公司收购管理办法》和《上市公司重大资产重组管理办法》主要做了如下七方面修改：
1、大幅取消对上市公司重大购买、出售、置换资产的审批。此外，取消要约收购事前审批，和两项要约收购豁免情形的审批。
2、完善发行股份购买资产的定价市场化机制，解决了发行股份定价过于刚性的问题，本次修订增加了同行业市盈率等定价参考要求。
3、完善借壳上市的界定，明确了借壳上市与IPO的审核要求，净化资本市场环境，明确创业板上市公司不允许借壳上市。
4、进一步丰富并购重组支付工具，为上市公司发行优先股、可转债、定向权证作为并购重组支付预留制度空间。
5、取消向非关联第三方发行股份购买资产门槛要求和相应盈利预测的强制性规定。
6、丰富要约收购的保证形式，主要有银行出具保函和财务顾问出具担保两种形式，收购人可以根据自身需求确定保证形式。
7、明确分道制审核标准，防止出现监管真空，明确分类审核，加强事中事后监管，强化信披，督促中介机构归位尽责等方面做了进一步要求。
Wind数据统计显示，截至6月30日，2014年上市公司发生并购案例2007起，涉及交易金额1.27万亿，相当于2013年全年并购重组交易涉及金额的总额。两年来，工业和金融行业的交易额均位居并购重组行业的前列。
证券时报报道提到，安信证券分析师诸海滨认为，近两年并购活跃受到新股IPO暂停的影响，更重要的是体现了产业结构面临调整、增长模式改变、 移动互联网洗牌传统产业等一系列挑战。诸海滨预计：
目前中国并购市场已经具备天时(经济转型)、地利(技术进步)、人和(政策放松)，加上产业并购基金和定向并购债券等新市场中介的出现， 预示着中国或将出现一次历史性的并购浪潮。
华南一位券商投行的负责人也对《21世纪经济报道》表示，多方面的原因促成了并购重组火热的现象。“目前监管政策上比较支持，上市公司的并购的意识增强，对于被并购的企业来说，他们以前只愿自己发展，但现在对于企业发展的态度多元化，愿意被并购。”
对于今年6月的IPO重启，业内人士认为，并不会使得并购重组在A股降温。上述券商投行的负责人就说：
“中国经济结构的转型是大背景，企业通过并购重组实现做大做强或者是转型的趋势不会改变，IPO的开闸会有一定的影响，但是不会影响这种整体的趋势。”
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