要升到升到天堂&要贬就贬入地狱..“印”出繁荣？.
要升到升到天堂&要贬就贬入地狱
&每日经济新闻&微信公众号“叶檀财经”..
12月15日，人民币兑美元大涨1.2099％，创2005年汇改以来最大涨幅。1月8日到2月12日之间，2月15日美元大跌后，缓慢步入升轨。人民币汇率有了一段难得的喘息时间、但从月K线来看，搏杀才刚刚开始。
人民币兑美元进入区间震荡，市场紧张情绪随之好转，资本外流情部也有所缓解。
中国房地产将会下跌50％，人民币应该一次跌到位，说这话的人一定不了解市场心态，不了解市场的反身性理论，底部的惟一含义是没有底部，谁也不知道真正的底部在哪里。如日元兑美元下跌时，随知道会跌到300：1还是130：1，这两个数据都不算离谱。再说中国某些四线城市的过剩房地产，你怎么知道底部在哪里，是每平米1000元还是4000元，当80年代末海南、北海的别墅烂尾、底特律的别墅只值1美元象征价格时，意味着那宗资产当时一钱不值，负债高而没有升值前景，所谓的合理价格在市场就是一句废话，市场认可的才是合理的。
人民币兑美元一次贬到位，什么叫贬值到位？没有人知道，市场说了算。今天可以说6.57已经到位了，下个月也可以下降到6.67，半年后说不定就是7，当市场下行时，老天也不知道位置在哪里。
如果次贷危机时，美国不量宽，美国政府不救市，谁知道美元和美元房地产的底在什么地方。巴菲特出手购买金融股，彰显的是对美国救市的信心，对美元作为全球第一货币的信念。
市场有羊群效应，表现出来非理性的矫枉过正，当著名的对冲基金经理表现看空人民币时，投资者怀着对他们的景仰之情跟随多空，中国市场以前有徐翔效应、有王亚伟效应，国际市场也有索罗斯效应，有格林斯潘期权。光环永在，只不戴的人不同。
控制住人民币的波动是明智的。人民币必须保持住可控性，因为新兴国家的货币如同野马容易脱僵，甚至带来全局性破产预期。当人民币大幅下挫时，会进入自我实现的预言，下跌带来新的看空者，进而带来新一轮的下跌，直至跌到家门也不认识的地步，想想今天熔断时的股市，那是赤裸裸的逼迫。
中国央行行长周小川近日接受《财新》杂志采访时表示，人民币不存在持续贬值基础，不会让投机力量过分主导市场情绪，但并不意味着它一来就正面阻击，要考虑有效使用弹药、成本最小化的问题。人民币国际化进程本身是会波浪型前进的，如果观察到投机行为成为汇市主要矛盾，就重点处理投机，等市场逐渐回到相对稳定状态，人民币国际化还会继续前进。
中国央行行长终于摆脱某些国际化的陈词滥调，意识到投机力量主导市场时，稳定应排在汇率国际化、市场化改革之先。
中国央行使出了两招杀手锏，一是增加人民币做空成本，多空两派相争，居然是做多派派发子弹让做空小弟玩，小弟未免慌了神。
1月开始对人民币空头进行绞杀，离岸银行间人民币拆借利率定盘价飙升，其中隔夜、一周均创自2013年有报价以来历史新高，隔夜拆借利率（Hibor）由此前的4%接连飙升至创纪录的13.4%、66.82%，7天拆借利率由7.05%狂飙至11.23%、33.79%。拆借利率加人民币汇率上升，让空头亏损严重。我想把成本拉多高就多高，这棋，没法下。
最近央行公布1月《金融机构人民币信贷收支表》中，原先的“外汇买卖”项变成了“中央银行外汇占款”；《金融机构外汇信贷收支表》中，央行未如过往一般发布“外汇买卖”项目，归入“其他”。
悄无声息的改动引发巨大争议，澳新银行刘利钢以及高盛、汇丰等行经济学家认为央行不透明，可能意在藏匿资金流出数据，因为其他项极不透明，而中金则认为是为了统一统计口径，央行不可能采取如此幼稚的做法藏匿数据。对重要的更改连个说明都没有，确实不透明，想做空的人使出连环计，他们的对手正对着规则冷笑。
乖乖离场吧，如果没有特洛伊木马，你们不可能赢。
大声喊叫推倒股市重来，让房地均价下跌一半，问题是一半止得住吗？不可能。你迎来不是价跌一半库存全部去除的天堂，而是跌到崩溃的地狱。
.............................................
软盯住美元的缓慢贬值？
周小川近日接受媒体专访，系统阐述他对人民币汇率的观点，其中关于人民币去年后半年为何启动两次贬值的解释，尤为引人注目。这个观点非常重要，一方面表明了周小川对目前人民币汇率的判断，也表明了人民币汇率的均衡汇率的关系，周小川还透露了未来在主要盯住一篮子货币的同时，还要管理对美元的短期波幅，并且强调还将引入宏观数据在人民币汇率形成机制中。
人民币汇率去年为什么会贬值？按照周小川的解释是，美元升值过快，而人民币基本未变，而欧日货币则贬值比较大，这就导致人民币相对于其他货币的贬值压力。表面看，周小川的解释跟普通人的理解一样，但是仔细一想有问题，人民币相对其他货币升值过快，早已有之，为什么选择在去年8月份开始贬值？也就是说为了维持人民币对美元的稳定，至少在去年前半年，央行必须以抛出美元的方式维持汇率稳定，这种汇率维稳的方式可能到了去年8月份，央行就开始顶不住了，因为外汇储备尽管庞大，但是也有自己的战略用途，能让外汇储备牺牲过多，不能仅仅用来维持汇率稳定，那么8月份的一次性贬值也为了释放压力，退一步到下一个阶段再稳定。
央行目前设定的汇率形成机制是参考一篮子货币，不是盯住，而且还要对美元的短期波幅进行管理。这个做法类似于2005年的参考一篮子货币，当时规定了这样的汇率形成机制后，事实上根本就没有实行，只是一个口头上的说法。为什么会形成这种局面呢，因为美元仍然是世界最关键的货币，是定价中枢，世界上大多数商品交易和金融交易都是以美元支付结算，即使你跟欧洲和日本进行贸易，你的结算和支付都是通过美元的，那么要实行中国的外贸稳定，必然是对美元的稳定，要实行中国外贸的竞争力，必然是对美元的相对贬值。
未来，中国经济将持续下行，按照周小川对于汇率的理解，汇率必然将跟着下行，在参考一篮子货币的同时，人民币汇率必然还会跟着美元下行，只不过这也是央行希望能控制的，其中就包括考虑宏观经济数据的因素。
因为未来很可能演变的情况是，人民币名义上参考一篮子，事实上还是盯住美元，是软盯住美元的缓慢下台阶，更由于周小川已经把人民币国际化作为暂时放一放的项目，未来在资本管制政策不变的情况下，人民币对美元的持续软盯住的贬值就是大概率的事件，比如每年贬值5%到3%左右。
&&&&欲阅读四维环球金融智库（FHT）更多更全面的研究文章，全面把握中国经济金融走势，让您的投资决策和经营管理走在一条正确的航向上，请关注微信公众号：SWGDHGZK.
........................................................................................
浮动汇率是人民币的长远未来
进入2016年来，人民币汇率大起大落，波幅扩大使之再次成为市场关注的焦点。
1997年，泰国、印尼、韩国等相继发生金融危机。这些原先实行固定制的国家在金融危机中被迫放弃了固定汇率。1999年，美国麻省理工学院教授克鲁格曼在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，结合对亚洲金融危机的，提出了“蒙代尔不可能三角”，即一个国家不可能同时实现自由，的独立性和的稳定性。
那么就中国经济发展及其在全球的地位而言，资本项下的自由兑换已经是没有选择的选择。首先，从中国经济发展的逻辑来看，2000加入WTO之后，中国的贸易部门基本已经融入全球市场，成为世界经济不可或缺的有机组成部分，实体经济对全球市场的参与导致金融部门的国际化，是市场发展的自然规律；其次，作为全球第二大经济体，中国在国际舞台上的大国地位是不可逆的，与此相对应，人民币国际化的进程也是不可逆的，而资本项下的自由兑换，无论对于人民币国际化、还是在国际金融市场上的地位都是不可或缺的必然条件；就以人民币在SDR中的金融权重为例，目前，虽然人民币已经成为SDR中仅次于美元和欧元的第三大货币，但是在人民币的权重中，金融指标贡献度只有0.8%，大大低于美国的28.7%和日本的13.5%，可见就储备资产规模，外汇市场交易量和跨境银行信贷及国际债券规模，都取决与货币的自由化程度这三项指标来衡量，人民币距离国际货币的差距还是很大。换一句话说，基于资本项目开放为前提的人民币国际化依然任重道远。最近三十五年来，国际货币经济组织不断提高SDR中储备的权重，从1980年的22.8%至2015年的50%，从某种程度上也预示着，在全球化的世界经济版图上，金融的影响力量在不断上升并已经超过贸易的影响力。
对于全球第二大经济体而言，货币政策的独立性不仅关乎中国经济本身的发展，同时也关乎全球经济的稳定和平衡。2015年，中国在全球进出口市场份额占13%以上，为货物贸易第一大国，中国经济贸易中的比重决定了中国经济的兴衰对全球商品市场的供求影响巨大，因此，中国金融市场的稳定，人民币利率水平、汇率水平和资本流动对全球金融市场都会产生重要影响，从全球区域经济的联动效应来看，中国稳定则新兴经济体稳定，新兴经济体稳定则全球稳定，从某种意义上说，中国已经是全球经济平衡与稳定的重要因素，在这样的情形下，独立的货币政策是必须的选择。
基于以上两个方面的因素，中国在固定汇率、资本自由流动和货币政策独立性这三个不可能三角中，唯一能够放弃的“角”只能是固定汇率了。因此，从长远来看，浮动汇率是人民币的必然选择。人民币汇率浮动会带来将会带来以下几个方面的影响：
首先，政策目标的维度减少，政策有效性提高；从2015年8月11日以来，为了调控人民币汇率，改变市场对人民币汇率走向的预期，环境资本外流压力，央行不断干预市场并付出了巨大的成本，直到12月11日，中国外汇交易中心推出人民币篮子货币指数，人民币终于和美元悄然分手，放弃了始终盯住美元的变相固定汇率，开启以篮子货币为参照锚的真正管理浮动汇率时代。
其次，能更加有效地调节国际收支。浮动汇率是调节资本流动跨境流动最有效的价格阀门，通过汇率波动调节资本外流压力和内流压力，不但灵活，而且能有效降低平衡国际收支的干预成本，提高干预的效应。
再次，浮动汇率能更加客观人民币的市场供求，减少其他国际经济波动对人民币汇率的冲击。在信用货币体系下，汇率波动本质上是反映国家之间竞争力的相对变化。在浮动汇率环境下，人民币汇率能够更加真实第反映中国在全球经济中的实际竞争力，并成为全球金融市场的稳定器。作为全球第二大经济体，从而客观体系全球经济人民币可能是被盯的对象，但不应该去盯住其他国家的货币。
更多文章请关注个人微信公号：
....................................................................................................
2016年必须保增长
何志成.. 7:22
积极地财政政策必然辅以积极的货币政策，2016年必须保增长
2015年是中国经济下行趋势加速的一年，虽然从GDP数据上看仍然是缓慢下行，但企业利润以及企业生存状况均处于断崖式下跌状态，宏观经济形势处于最复杂，最难熬的一年，尤其是看不到拐点（四季度数据很差）！从财政收入以及企业利润数据观察，2015年实际增长率不及6.9%。
从投资率（数据应该是最真实的）观察，2015年固定资产投资下滑严重，与信贷投放数据严重失配。2015年社会融资，包括商业银行贷款都没有大幅度下滑，但投资率下滑，企业利润率下滑，通货紧缩明显，说明无效资产在增加，能够创造GDP的资产在减少，同时也说明：单位资产所形成的利润在大幅度下滑。需要“去”问题资产了——商业银行坏账率肯定有水分。
2015年也是中国经济问题深度积累，但仍然没有彻底暴露的一年——包括地方债、企业债不能实现良性循环，社会融资骗局大幅度增加以及商业银行不良贷款率大幅度上升等。目前，对中国经济要减速，甚至要主动减速，必须壮士断腕，坚决三去等（去库存、去产能、去僵尸企业），已经在2015年基本取得共识。但问题是，2015年各地政府还没有坚决“三去”，已经遭遇金融市场不稳定风险，包括股市暴涨暴跌，人民币汇率极不稳定以及潜在的其他金融风险。从2015年宏观经济的表现看，不是在三去，而是在三保（保僵尸企业、保地方债危机不暴露、保金融市场包括保人民币汇率）。这意味着，2016年任务更重，尤其是在坚决“三去”的同时如何稳住宏观经济，稳住就业率，需要想出实实在在的办法。2015年被掩盖的主要问题在就业率！虽然就业数据仍然维持增长，而且完成了目标，但隐性失业很严重，低端就业增长，高端就业严重萎缩，国有企业包括金融，新增就业率很低，大学生就业难，是大问题。
2015年，也有好的一面，就是消费维持稳定，服务业尤其是休闲娱乐行业获得了高增长，旅游业、影视业收入增长超过30%，这说明经济下行压力还没有转为社会压力，需要对此予以更多的政策支持。
2016年两会期间，保增长将成为重中之重的任务，不是靠项目堆积，而是做好已经批准尤其是已经开工的项目。目前，地方政府普遍没有钱，中央政府将通过积极的财政政策予以支持，但所谓积极地财政政策必然辅以积极的货币政策，所谓稳健的货币政策只是说辞。为什么？财政赤字如果扩大到4%，物价肯定上涨，货币怎么可能不多发。1月份信贷投放已经创新高，达到2.5万亿，这是绝对的超宽松。问题是实效滞后，2月份包括一季度都要大力投放，因此股市有阶段性机会。
..............................................................
大清如何“印”出十年的繁荣？
先声明一件事，昨日的文章思想，主要是一位朋友的，如松只是整理出来而已。“当一个人时刻盼望、盘算着钱财的时候，钱财会很远；当一个人想的是对方的时候，钱财会很近”，这句话也几乎是这位朋友的原话，版权属于这位朋友。
清朝末期，甲午海战之后，清朝又进入一轮民族资本主义蓬勃发展时期。特别是1901年，慈禧颁布新政之后，相当于承认戊戌变法的的措施是正确的，直接带动了民族资本主义的大发展，这个周期一直持续到清朝灭亡，这是史学家基本的共识，也就是所谓的“繁荣十年”。
&&在这个时期，清政府做了很多事情，那些修园子等类的事情不必赘述，军备上最为典型。北洋水师在中日甲午海战惨败后，首只近代海军舰队便不复存在，大清帝国似乎没有近代海军这个大军种了。但事实并非如此，大清于战败后的次年，即1896年又开始了重建帝国海军之路。1896年5月，总理衙门指定许景澄向德国订购的3艘穹甲巡洋舰中的最后一艘“海琛”号军舰北上驶抵大沽，另外两艘“海容”、“海筹”已分别先期驶抵大沽。1897年夏天，在英国订购的“海天”、“海圻”号巡洋舰到达大沽，按期到达的还有德国实硕厂制造的“海龙”、“海青”、“海华”、“海犀”号鱼雷艇。5艘巡洋舰、4艘鱼雷艇，使海军的实力猛增。尤其“海天”、“海圻”属于二等巡洋舰，是大吨位军舰。1909年，在日本订购的14艘小型舰艇全数到达。
&除此之外，大清还大肆编练陆军新军，新军的编练从1895年开始，到1904年，新军的规模就已经达到18万余人，估计太平天国这样的不安分之人，面对洋枪洋炮，彻底歇菜了。由于是新军，武器装备大部分都是从国外采购的新式装备，支出浩大。
&此时的大清，不仅经济腾飞，而且武备强大，用“盛世”来形容似乎并不为过。
&清朝武备增强，民族资本主义也得到了发展，看起来又一个“强盛”的大清出现在世人的面前，但是，这种“繁荣”从财政上得不到证实。对外战争中不断地战败，大量的白银外流，仅仅马关条约，赔偿金额就是2亿两白银，加上利息和其它支出，清朝需要赔偿三亿两以上。清朝此时是赤字财政，按史料记载：从康熙中叶开始，每年财政盈余约500万两，乾隆中期以后年均结余也在1000万两左右。鸦片战争之前的年度财政盈余也超过500万两，到鸦片战争后的1847年，财政结余约380万两。甲午战争前的1893年，国家财政结余约760万两。清朝财政赤字的真正起点是甲午战争之后，1896年赤字高达1292万银两，1899年为1300万两，1903年的赤字高达3000万两，此后的清朝廷债务缠身，一直到1911年灭亡之前仍然如此。清朝后期，财政是债务缠身，根本没钱。
可是，清朝又确实很有“钱”，没有钱如何进行大规模军备？如何修园子？
清朝实行的是银本位，白银无法印刷，这是一定的，清朝这戏法是怎么变的？清朝后期的表面繁荣，就支撑在这个戏法之上！
虽然，白银无法印刷，但“钱”还是可以印出来的。
前面说过新兴国家如何印美元，清朝也有自己独到的招数。既然白银都流到境外，那自己就用铜来代替白银，“钱”就出来了。
&前些年，安徽凤阳一位农民挖地基时，挖出约十来斤的铜圆，发行的时代是宣统三年，直径2.9厘米，厚0.11厘米，重量约9克，合古代约两文多、不到三文的重量。当清政府宣布铜元成为法定货币的时候，意味着很多“新钱”也就出来了，这种铜钱的机制钱大约从1901年前后开始大规模出现，也就意味着市场中，开始出现大量的新钱（相当于假白银），与白银共同流通。也就意味着从1900年之后的清朝繁荣，和印“钱”直接相关。
可是，我们知道一件事，古代实行贵金属货币制度，铜矿需要开采和冶炼，铸钱是需要成本的，铜钱的面值也需要与白银的价值相对称。比如：道光初年，一两白银换钱一吊，也就是一千文，道光二十年前后的时候，一两白银可以换制钱一千五六百文，到咸丰时期，可以换到两千两三百文。但不管白银与铜钱的比例如何变，都有兑换关系，老老实实铸造铜钱，或许可以盈利，但不能实现厚利，还是解决不了清政府的财政问题。
但清政府有创造性，上述9克重的铜圆，实际价值为两文多，面值标注为十文，清政府就实现了7文多的利润，钱财滚滚而来，虽然大量的白银赔偿给外国人，用白银来衡量出现巨额的财政赤字，但自身也不缺钱，财源滚滚之下就可以支撑大规模军备等财政支出。
虽然用白银表示的财政穷的叮当响，但实际不缺钱，这就是戏法。
但这必须有一条支撑，那就是管制兑换，如果不管制，是完成不了这个戏法的。清政府所开具的各种票据，无论是以白银还是以铜元为单位都一样，不能实际兑换白银，这相当于“外汇”管制，如果不管制，就抓瞎。清政府从19世纪后期就规定，无论你是英镑、美元、荷兰盾什么的，进入大清的地盘都必须按规定的牌价兑换成大清银票铜钱，这样清政府就喘了一口气，所有等于白银的硬通货归我，用于对外支付，假钱？对不起，只能归你。
&&&仅有这一条还不够。任何时候都有出口生意，在这样的情况下，国内不断印铜“钱”，出口成本不断上升，折合成白银的成本就很高，可是，出口商品的价格是按真实的白银标价的（金本位），产品出不去了，最终清朝对外的偿付能力就会枯竭。加上，清朝不断烂“印钱”，通胀不断发展，出口商的成本会不断上升，企业都死翘翘之后，就会出现大麻烦。清政府有办法，那就是“强制结汇”，可强制结汇还是不行，如果出口企业都死了，强制也没用，还得让出口企业有动力才行。此时，清政府的机制发挥了巨大的威力，英国非常“腐朽”，征税还需要老百姓同意，大清很“先进”，铜圆表示的“钱”随便印，也就是随便征税，只需约摸估计着不会逼人造反就行。有了这点优势，解决上述问题就是小菜一碟。反正“钱”都是印出来的，多印一点也没关系，直接用于鼓励出口。以茶叶为例：英国商人只肯出100英镑一箱，按当时的国际汇率折合800两白银，可是，清朝茶叶商人的成本就达到了1000两白银（这个成本自然是以清朝印的“钱”折算出来的），他得卖1100两才行。此时，清朝出马，100英镑归我，我给你相当于1100两白银的银票（就是铜票），生意就做成了，英国商人、出口商人、清朝政府皆大欢喜，只是市场中又多出300两白银的“假钱”。这个术语应该属于印钱（财政）补贴出口吧。解决了这个问题，就解决了外债的问题，也可以解决军备支出，而且还可以展示国际形象，甚至可补贴亚非拉。
可是，有一个不欢喜的，既然用印假钱解决问题，就带来通货膨胀，穷人过不下去，但是，这没所谓，有北洋新军的洋枪洋炮，这个问题看起来不是问题。
经济蒸蒸日上，拥有用用雄厚财力武装起来的、先进的陆军和海军，绝大多数人都不会想到大清在1911年垮台，甚至连外国人都吃惊，这天地变化的也太快。
1910年，金融危机开始了，上海道台蔡乃煌等人紧急上奏朝廷救市。财政有的只是假钱（印出来的票据），没有真钱（白银），如果继续印假钱，这是不行的，因为股市的交割需要货真价实的白银。此时，清朝抓瞎了，戏法变不下去了。清廷想了一个好办法：将民间筹资建设的铁路权收归国有，筹集的大量真金白银也就归了清朝，真钱的问题也就解决了。怎么收归国有呢？当然不是拿真钱出来收购，而是发行国家股票给那些投资修建铁路的人。这样，既掌握了铁路权，又一下就将那些投资修建铁路的巨额资金弄到手了，聪明吧？但投资人不傻，您拿纸换我的真金白银还不算，还将路权也拿走，和抢劫有什么不同？于是，湖南、广东、四川三省就爆发了声势浩大的保路运动，其中，四川最为厉害。四川告急，清廷抽调湖北新军入川维稳，武汉空虚，武昌阴差阳错爆发起义，一个全球最有钱、军力空前强大的清政府一夜之间就土崩瓦解了。当然，最终的结果也很清楚，“假钱”催出来的繁荣灰飞烟灭，连印钱的“银行家”也关门大吉。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&帖子为如松原创，转载引用请注明出处。
如松的新书《如松看货币之道》已经在国防工业出版社出版，在全国销售。
当当的销售链接是：
长期以来，大家都很关心本人的写作，本书不仅包括了如松的知识，也包括所有网友的心血，因为你们的留言也开阔了本人的视野，你们的鼓励就是如松的动力。
如松感谢大家！！！
<img BORDER="0" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/small/001g8v2Sty6SFP8PrQ4d0&690"
ALT="要升到升到天堂&要贬就贬入地狱..&印&出繁荣？."
TITLE="要升到升到天堂&要贬就贬入地狱..&印&出繁荣？." />
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。年中国的汇率波动及其对国际贸易的影响_论文_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
您可以上传图片描述问题
联系电话：
请填写真实有效的信息，以便工作人员联系您，我们为您严格保密。
年中国的汇率波动及其对国际贸易的影响
||文档简介
中国最大最早的专业内容网站|
总评分0.0|
&&10～97​年​,​受​世​界​白​银​价​格​短​暂​上​升​的​冲​击​,​中​国​对​外​汇​率​波​动​异​常​.​短​期​而​言​,​汇​率​涨​跌​不​定​;​长​期​而​言​,​汇​率​趋​于​升​高​.​短​期​汇​率​频​繁​波​动​,​使​对​外​贸​易​风​险​重​重​;​长​期​汇​率​趋​于​上​涨​,​又​导​致​对​外​贸​易​入​超​严​重​.
试读已结束，如果需要继续阅读或下载，敬请购买
你可能喜欢责任编辑：mz
回复0条，有0人参与
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点，不代表同花顺金融服务网观点。
(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '2366347',
container: s,
size: '198,24',
display: 'inlay-fix'
净额（亿）
同花顺财经官方微信号
手机同花顺财经
炒股必备--股市热点
同花顺爱基金
您有什么问题想要告诉我们？
留下您的联系方式，以便我们向您反馈结果
提交成功，感谢您的支持！|||||||||||
最新播报：
人民币中间价年内39次创新高 专家称汇率被高估
昨再创汇改新高 即期价格逼近6.06 专家称汇率被高估
昨日，人民币兑美元汇率再创汇改以来新高，中间价高开106个点至6.1050并带动即期汇率收盘创新高，但由于临近年末，市场交投比较清淡。
今年以来人民币兑美元加速升值，中间价已经累计39次创新高，升值幅度几乎是去年的3倍。有专家表示，人民币实际有效汇率已经被高估，这导致了“产业空心化”症状，进而影响银行业不良贷款的增加。“目前完善人民币汇率形成机制、修正高估的人民币‘实际有效汇率’的高估，是具有针对性的手段。”
文/记者李震
昨日市场：中间价跳涨百余点
昨日，在美元指数小幅下跌的情况下，人民币中间价高开106个点至6.1050再创新高。而受此影响，即期汇率开盘即突破6.07，收盘报6.0686新高。
交易员指出，昨日即期汇率的波动幅度较大，在40~70个点之间，但由于临近年底，市场交易比较清淡。事实上，即期汇率周四尾盘异地拉升，而周五进一步大幅上涨。多位交易员认为，中间价高开是人民币大涨的直接原因，但美元流动性趋紧则构成升值阻力。“因年底时节境内美元流动性较紧，人民币猛升之后购汇需求也随之释放，即期随后在6.07元下方动态平衡。”
2013年，人民币自4月份开始进入加速升值通道，人民币兑美元汇率中间价屡创2005年汇改以来新高。据国家外汇局公布的数据显示，在4月1日至5月27日的36个交易日期间，人民币兑美元汇率中间价16次创出2005年汇改以来新高，并在5月24日一举升破6.19。
截至12月27日，人民币汇率中间价共计39次刷新汇改以来纪录，中间价已累计上升1903个基点，累计升值幅度达到3%，大大超过去年1.03%的全年升幅。同时即期汇率也从年初的6.25升至6.07附近，累计升幅约3%。
展望：明年双向波动幅度加大
业内人士普遍认为明年人民币兑美元汇率将呈现双向波动幅度加大、总体小幅升值的局面。广东中行外汇分析师胡年丰预计，“明年人民币对美元整体上能保持在6以上就比较强了，双向波动特点会更明显。”瑞银预计，2014年人民币兑美元汇率将基本保持稳定，到年底将为6.1左右。“人民银行近期将进一步扩大人民币在岸汇率交易区间（从+/-1%调整为+/-2%），以提升汇率灵活性。”
专家：实际有效汇率高估需修正
实际有效汇率是衡量一国货币竞争力的关键指标，而专家指出人民币实际有效汇率被高估，不仅影响外贸，而且最终可能导致银行业不良贷款增加。
国际清算银行(BIS)最新公布数据显示，11月人民币实际有效汇率指数环比(月率)上涨1.3%，至117.8，为该数据自1994年公布来新高。2013年迄今，人民币实际有效汇率和名义有效汇率分别升值7%和6.4%。
兴业银行报告指出，今年以来银行不良率总体有所上升，虽然短期还不是大问题，但其所折射出的经济运行和政策问题则值得高度关注。从地域来看，不良贷款主要发生在浙江、江苏、广东等地区；从行业分布来看，不良贷款主要出在制造业和商贸这些可贸易程度高的行业。
“国内劳动成本持续上升、人民币持续升值共同形成的人民币‘实际有效汇率’高估，制造业国际竞争力下降和盈利能力下降是造成上述问题的关键。这其实是‘产业空心化’症状的反映。”兴业银行首席经济学家鲁政委分析称。
对此，鲁政委建议，完善人民币汇率形成机制、修正高估的人民币“实际有效汇率”，是具有针对性的手段。“在汇率高估、产业空心化得不到解决的情况下，简单增加融资只能会进一步加剧经济的‘脱实向虚’，长期则为房地产市场调整、诱发系统性金融风险埋下巨大隐患。”
[责任编辑：
