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???????????　　京新药业　　京新药业:欧美制剂认证的直接受益者　　京新药业 002020　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：　　核心观点:　　主导产品均通过欧盟制剂认证,成为新一轮药品招标的直接受益者　　2015年卫计委《关于完善公立医院集中采购工作的指导意见》明确提出,技术标评审要把仿制药达到国际水平作为重要指标,新一轮招标湖北、海南、山东、安徽、河北、江西、浙江、福建、四川等通过FDA 或欧盟认证的制剂均享受单独质量层次,其他省份享受加分。公司制剂车间2006年通过欧盟认证,辛伐他汀片、舍曲林片已通过欧盟认证,瑞舒伐他汀准备欧盟、FDA 认证,相关品种部分省份招标享有“化药准独家”身份。　　核心品种:高速增长有望维持　　瑞舒伐他汀:超级他汀,阿斯利康14年全球销售55亿美元,医保乙类品种,国产厂家四家,公司唯一同时拥有原料药、制剂批文,原料发酵工艺独家,正争取国家科技进步二等奖,制剂准备欧盟、FDA 注册,长期看是10亿品种。康复新液:适应症超广的医保乙类品种,四家药企获得批文,公司30mL/瓶规格独家,去年收入1.1亿元,未来三年可保持40% 的增速,长期规模超5亿元。地衣芽孢杆菌:新版基药的微生态制剂, 仅两家生产,14收入0.35亿元,预计今年达0.8亿元,销售峰值可到10亿元。　　巨烽显示:快速成长的医用显示器领军者　　公司公告称拟购买巨烽显示90%的股权,其中现金支付2.77亿元, 标的作价6.93亿元,收购PE 对应今年业绩为15倍,同时巨烽显示承诺15-17年净利润分别不少于4,500万、5,850万、7,605万,对应同比增速分别为20%,30%,30%。国内医用显示行业年均30%增长,PACS 系统推广、传统胶片替代是重要动力,巨烽显示是国内唯一能够批量为国外主流医疗器械制造商定制显示设备的龙头企业,竞争对手较少。　　不考虑并购,15-17年EPS 分别为0.57元、0.83元、1.19元　　公司瑞舒伐他廷辛伐他廷舍曲林受益于欧盟制剂认证,康复新液、地衣芽孢杆菌竞争结构良好,新品匹伐他廷左乙拉西坦均有望过亿。不考虑巨烽显示收购,我们预计公司15-17年EPS 分别为0.57元/0.83元/1.19元,对应PE 分别为40/27/19倍。考虑巨烽显示收购,并按照业绩承诺预测盈利,我们预计公司15-17年备考EPS 分别为0.67元/0.95元/1.32元,对应备考EPS 分别为34/24/17倍,维持“买入”评级。　　风险提示　　地衣芽孢杆菌销售低于预期的风险、招标降价的风险、新品研发风险。 　　仙琚制药　　仙琚制药:业绩向上拐点已经确立,建议继续介入　　仙琚制药 002332　　研究机构：申万宏源 分析师：罗佳荣 撰写日期：　　投资要点:　　2014年收入实现6.7%增长,综合毛利率同比有所提升。2014年公司实现收入24.7亿,增长6.7%,归母净利润5670万元,同比下降6.4%,扣非后净利润5054万元,同比下降13.4%,主要原因为:原材料皂素和双烯价格提高以及2014年多个新车间投产导致固定费用大幅提升。EPS0.11元,略超我们年报前瞻中预期(0.10元)。其中:四季度单季实现收入6.2亿,增长11.2%,归母净利润1543万元,增长305.8%,扣非后净利润1552万元,增长216.2%,EPS0.03元。2014年综合毛利率为38.7%,同比提升4.2个百分点,随着4-AD 新工艺路线大规模工业化,我们预计原材料成本将降低,业绩将大幅改善,2015年毛利将继续提升。公司拟每10股派发现金股利1.00元(含税)。　　皮质激素和妇科及计生用药为主要收入来源,麻醉及肌松药实现37%增长。分产品来看,皮质激素类产品实现收入8.8亿,同比基本持平,毛利率提升1.51pp 至24.2%;妇科及计生用药收入7.6亿,增长约20.9%,毛利率提升2.04pp 至58.6%;麻醉及肌松药收入2.2亿,增长约37.3%,毛利率88.4%,同比提升6.8个百分点。主要子公司台州仙琚药业实现收入4.3亿,贡献权益净利润1520万,增长27.4%,仙居制药销售公司实现收入15亿,贡献权益净利润215万,联营企业浙江天台药业实现收入3.7亿元,贡献投资收益709万。　　公司期间费用率明显提升,经营性现金流大幅改善。2014年公司着重对终端市场的管理,增加重点品种的销售支出,期间费用率35.0%,同比上升3.9个百分点,其中销售费用率22.3%,上升3.5个百分点,管理费用率10.0%,同比略增0.4个百分点。研发支出8841万,增加11.0%,公司重视对生产工艺的优化和新产品的开发,截止2014年公司共取得专利19个。现金流大幅改善,每股经营性现金流0.28元,增长123.2%。应收账款周转天数同比持平,存货周转天数同比环比均大幅下降,表面公司已经稳步摆脱了原材料价格高企的困扰,预计2015年业绩将逐季大幅度改善。　　公司经营拐点明确,维持增持评级。公司享受国企改革红利,非公开发行预案已获浙江国资委批复并获证监会受理,进展顺利。过去三年公司业绩受双烯大幅涨价影响,2015年4-AD 新工艺路线大规模工业化应用后将永久摆脱双烯依赖,贡献较大盈利弹性。公司拥有非常优秀的制剂产品线,黄体酮胶囊、肌松药、抗哮喘吸入剂等均处于良好成长期,制剂持续成长有保障。参股索元生物利用逆向全基因扫描开发创新药,团队卓越,原理明确,值得重点关注。我们维持公司15-16年每股收益预测0.33元、0.47元,首次给予17年每股收益预测0.61元,同比分别增长194%、46%,28%,对应预测市盈率52倍、36倍、28倍,公司是典型的拐点型公司,维持增持评级。 　　佐力药业　　佐力药业:与德清三院合作办医落地,夯实医疗服务平台　　佐力药业 300181　　研究机构：平安证券 分析师：魏巍,叶寅,邹敏 撰写日期：　　投资要点　　事项:　　公司10月8日公告,与德清县卫生和计划生育局签署了《德清县第三人民医院引进社会资本参与合作办医协议书》,公司增资1.89亿元持有德清新三院75%的出资额,分三年逐步落实。增资完成后,德清新三院仍保持非营利性医院性质, 但实行理事会领导下的院长负责制。同时,公司将投资约3.3亿元在新市镇新区, 按照三乙综合医院标准、600张床位规模建设新院区,计划于2017年底完成后, 德清新三院整体搬迁至新院区,并计划于2022年底通过二甲综合医院评审。　　平安观点:　　与德清三院合作办医落地,夯实医疗服务平台。1、以德清新三院为依托,将其作为医生资源、新医疗技术落地的端口,未来尝试远程诊疗、高端特色医疗、慢性病管理、养老医疗服务等新型医疗业务,夯实医疗服务平台。2、德清三院是一所二级综合性医院,位于浙江德清东部的新市古镇,覆盖当地20多万人口。德清三院占地面积12062平方米,床位240张,在职员工386人,特色科室有腹腔镜和超声科。2014年业务收入1.19亿元,结余27.77万元。3、新医院定位“大专科+小综合”,重点打造肿瘤、中医、神经等特色专科,发展高端医疗服务,为公司培育新的盈利增长点。　　投资建议:公司已布局医药制造、医药流通与医疗服务三大平台,并探索构建“慢病及健康管理”生态系统:一是收购百令片和百草中药,丰富产品线,营销全面提速将形成“乌灵+百令”双核驱动;二是将产业延伸至医药流通领域,凯欣医药将成为公司实施供应链业务的平台;三是与德清三院合作办医落地,夯实医疗服务平台;四是与互联网医疗公司(橙意家人、上海智眠)积极合作,探索构建慢病管理平台等创新业务模式。另外此次定增参与度高,也彰显管理层对公司未来发展的信心。考虑增发摊薄影响,我们预测公司年EPS分别为0.22、0.28元,对应于当前收盘价,PE分别为42、32倍,维持“推荐”的投资评级。　　风险提示:合作进度低于预期;产品销售低于预期。 　　华东医药　　华东医药:拟收购美国Kremers Urban,借助资本杠杆加速国际化进程　　华东医药 000963　　研究机构：申万宏源 分析师：罗佳荣 撰写日期：　　投资要点:　　拟参与美国Kremers Urban 股权收购竞标,成立专项小组全力以赴。8月29日,华东医药发布公告称,董事会授权公司参与美国Kremers Urban 制药公司股权收购竞标。Kremers Urban制药公司是比利时UCB 制药公司的仿制药业务部门,2014年11月初,UCB 制药公司曾宣布将剥离其在美价值15.25亿美金的仿制药业务,其后因交易时机不当被迫放弃仿制药剥离计划。本次Kremers Urban 股权出让事项拟通过国际招标竞价方式确定交易对象,目前有多家意向企业拟参与竞标,因此华东医药最终是否可以如愿完成对Kremers Urban 的收购尚存在较大不确定性。公司成立以总经理为首的专项小组全力以赴。　　Kremers Urban 专注高壁垒、高利润仿制药业务,缓控释技术有优势。Kremers Urban 制药公司是一家成熟且专业的仿制药生产企业,主要从事美国境内高壁垒、高利润仿制药的研发、生产和销售。通过对Orange Book 的检索,Kremers Urban 主要拥有单硝酸异山梨醇酯缓释片、孟鲁司特钠咀嚼片、奥美拉唑缓释胶囊、泮托拉唑缓释片、雷贝拉唑缓释片、聚乙二醇口服溶液等多款细分市场的特色产品。从Kremers Urban 的产品线来看,该公司在缓控释技术领域具备较大的竞争优势。Kremers Urban 制药公司产品多数是国内尚未上市的新剂型,未来引进国内也具备非常大的商业价值。我们预计Kremers Urban2015年全年可实现收入3-4亿美金,可实现净利润约万美金。　　海外成熟医药资产的内生价值在提升,中国制药业国际化进程提速。我们认为,结合中国政府正在进行的医药改革,海外成熟医药资产的内生价值在提升。从审批端,未来通过美国FDA认证的品种将获得加速审评,国内将有不少企业开始尝试中国和美国市场仿制药同步申报,Kremers Urban 拥有非常成熟的美国药政申报经验,对于拟进军美国市场的内资企业也具有巨大的无形价值。从市场端,通过欧美认证的品种有望在部分省市招标中单列,获得与原研药一致的市场待遇,在多数省份都能至少享受加分政策。通过并购海外成熟医药资产,中国制药业国际化进程有望大大提速。　　华东医药并购Kremers Urban 不会是个体事件,中国资本全球化是趋势。中国资本全球并购先前已经有复星并购以色列Alma Lasers 等,恒瑞医药、华海药业、海普瑞、人福医药等国内制药企业也在积极搭建海外业务架构,外延并购是迅速提升海外战略地位的有效手段。国内制药企业不断发展壮大,国内资本市场的迅速繁荣,也为境内资本跨国并购提供了资本支持。华东医药并购Kremers Urban 无论成功与否,都将成为中国制药业里程碑事件,也反映了华东医药管理团队国际化战略的高瞻远瞩和长远格局。　　维持15-17年盈利预测,12个月目标价96.6元,上调评级至买入。公司是竞争实力最强的集医药研发、制药工业、药品分销、医药物流于一体的综合医药企业,核心子公司为国内最优秀的处方药企之一。医药商业为浙江省龙头企业公司将更关注渠道、规模及品牌优势的整合,将专业化服务理念融入传统商业模式,盈利能力有望持续提升。我们维持年盈利预测2.61元、3.22元、3.95元,同比增长49.5%、23.6%、22.53%,对应预测市盈率29倍、24倍、19倍,12个月目标价96.6元,华东收购Kremers Urban 一旦成功,目标价还有上调空间,上调评级至买入。 　　康恩贝　　康恩贝:打造基于互联网的制药蓝筹公司　　康恩贝 600572　　研究机构：信达证券 分析师：李惜浣,吴临平 撰写日期：　　上半年公司业绩快速增长。2015年上半年,公司实现营业收入22.11亿元,同比增长31.68%;归属于上市公司股东的净利润4.4亿元,同比增长52.6%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.1亿元,同比增长51.22%。公司业绩大幅增长主要由于:1、2015年6月并表珍诚医药;2、2015年5月收购贵州拜特剩余股权,股权比例的变化(上年同期并表仅为月)增加净利润12,521.87万元;3、继续处置佐力药业股权。　　主要产品增势良好。2015年上半年,公司制造业销售收入同比增长21.29%,商业销售收入同比增长275.14%;合并珍诚医药带来收入增加的同时拉低了公司的毛利率;植物药销售收入同比增长35.12%,毛利率下降6.43个百分点,化学药销售收入同比增长33.62%,毛利率下降11.20个百分点。公司主导产品丹参川芎嗪注射液继续保持近15%的较快增速;金奥康增长30%以上;天保宁同比增长近18%;前列康扭转了下滑趋势,开始恢复性增长。　　构建基于互联网的大健康服务体系。公司通过收购珍诚医药获得优质B2B销售渠道,通过投资可得网进一步布局B2C市常公司的一些列投资决策彰显转型的决心和魄力,通过将传统医药与互联网融合,在线下传统渠道的基础上打通线上渠道,实现线上线下渠道业务融合和相互提升,加速形成医药销售新模式,并逐渐降低销售费用率和管理费用率。未来公司将继续构建基于互联网的医药研发、生产和销售的一体化垂直产业链和大健康服务体系。　　坚定看好生物药发展潜力。公司在加快互联网转型的同时,继续看好生物药未来的发展潜力,并持续推进生物药的研发进度。目前,重组高效复合干扰素用于乙肝抗病毒新药正在进行国内Ⅲ期临床;重组高效复合干扰素抗癌新药在新加坡进行Ⅰ+Ⅱa期临床,并于今年6月获得美国FDA Ⅰ期临床试验许可。　　高管增持彰显信心。面对近期二级市场的大幅波动,公司实际控制人及高管多次增持,并率先呼吁各界共同维护资本市场稳定,彰显出管理层对于公司未来发展的信心和社会责任感,同时表现出公司股价已经具备较高的安全边际。　　盈利预测:我们预测公司年全面摊斌EPS分别为0.49、0.59和0.68元,维持“买入”评级。　　股价刺激因素:生物药在研项目取得阶段性进展;外延式并购项目。　　风险因素:并购公司整合进度低于预期;主要产品招标价格下降;新药研发的不确定性。 　　海正药业　　海正药业：中国领先的原料药生产企业　　公司为中国领先的原料药生产企业，是中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一，研发领域涵盖化学合成、微生物发酵、生物技术、天然植物提取及制剂开发等多个方面，产品治疗领域涉及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、抗抑郁等。与国内30多家知名的科研院校保持着密切的协作关系，在多所大学建有实验室。与美国、日本、欧洲等国外研究机构开展新药合作研究开发，与国外大公司通过项目转移、委托开发等模式进行合作。公司80%以上的原料药产品销往30多个国家，特别是在欧美地区拥有领先的市场份额。　　作者：佚名来源证券之星)
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15-10-1215-10-1215-10-1215-10-1115-10-1115-10-09浙江省医保卡，在医院都要自费。。宝妈们回单位大概能报销多少啊？包括生育保险和产假，杭州大概怎么算的，能拿多少
都没人知道啊
我也是省医保，检查费用全是自费的，生产费用能报销，具体多少我也不知道。产假不是三个月吗？
我报过，不多，剃掉不在医保里面的费用，剃掉一千以上才报的，基本就不报不了了。然后就是三个个月产假补的工资拿点，还有手术费拿点，就这样。后来和老公算了每月交的孕险，交30年的钱比报回来多多了，还不如自费那。
#2 安琪绚烂
我也是省医保，检查费用全是自费的，生产费用能报销，具体多少我也不知道。产假不是三个月吗？
嗯，我也全自费的。。。打12333说生育只能顺产1800，剖腹3500
其它产假90天不知道能有多少
#3 自会画画的猫
我报过，不多，剃掉不在医保里面的费用，剃掉一千以上才报的，基本就不报不了了。然后就是三个个月产假补的工资拿点，还有手术费拿点，就这样。后来和老公算了每月交的孕险，交30年的钱比报回来多多了，还不如自费那。
嗨，，在杭州比我老家都少
嗨，，在杭州比我老家都少
医保没什么用，每个月交的钱加起来比一次拿到的多多了。只是必须交。孕险男的也要交，但是不能报。
我有同事在杭州生的，报销差不多2要，在产检办不了的也可以报的
#7 开馨^_^
我有同事在杭州生的，报销差不多2要，在产检办不了的也可以报的
差不多2万，这个要看公司的吧
#7 开馨^_^
我有同事在杭州生的，报销差不多2要，在产检办不了的也可以报的
是省医保吗？
怎么才能知道 自己是不是省医保
#10 小小波来吧
怎么才能知道 自己是不是省医保
市医保卡我看在妇保都可以用的，直接扣掉报销的。我的省医保今年元旦后直接打进1000多的，以前市医保卡只有600左右。。可以问单位啊
直接扣的啊。医保卡里钱用完了。自费1000后开始报销80%。跟普通一样的。现在生育险跟以前不一样了。是进医保的。直接结算的。生育险=生育津贴+三个月所在公司平均工资
我是萧山医保。可能不一样
#12 依旧perfect
直接扣的啊。医保卡里钱用完了。自费1000后开始报销80%。跟普通一样的。现在生育险跟以前不一样了。是进医保的。直接结算的。生育险=生育津贴+三个月所在公司平均工资
省医保不一样的。。。
是省医保吗？
不是，市二生的，不过报销看公司会给你报多少……公司不给报也没办法…
#3 自会画画的猫
我报过，不多，剃掉不在医保里面的费用，剃掉一千以上才报的，基本就不报不了了。然后就是三个个月产假补的工资拿点，还有手术费拿点，就这样。后来和老公算了每月交的孕险，交30年的钱比报回来多多了，还不如自费那。
亲，生育保险是公司出钱，自己不出钱的哦！我们交的是医保，跟生育有区别噢！
#16 多多妈生二宝
亲，生育保险是公司出钱，自己不出钱的哦！我们交的是医保，跟生育有区别噢！
哦！那是你呀！我是自己交的。挂靠在公司啦！
我们单位顺报销2500，剖的4500，不管你用多少钱他就这么多给你。然后3个月产假，6个月哺乳期。
我们单位顺报销2500，剖的4500，不管你用多少钱他就这么多给你。然后3个月产假，6个月哺乳期。
我们只有90天，连98天都没有了。。。宝妈，哺乳假是不是每天少上一小时喂奶时间
#19 羊之求
我们只有90天，连98天都没有了。。。宝妈，哺乳假是不是每天少上一小时喂奶时间
不是啊，我从去年10月份怀孕就开始请假了，然后生完还能玩9个月左右
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&&手机客户端
&&相同预产期
&&同龄宝宝
&&非常有用
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我有更好的答案
看参保年限和年龄疾病类型，报销比例一般都是在70-90%
这个与年龄，疾病及住院有关，最高有90%。
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太给力了，你的回答完美地解决了我的问题，非常感谢！
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