宝能或面临监管局审查 七问前海人寿
作者：地产头条客
　　宝能系收购万科的背后资金来源和使用的合法性疑云，以及层层借债、多重杠杆造成的险资安全性问题，随时可能触动监管层的审查，这是专业机构认为宝能系当前运营的最大风险。　　头条客今天开张就推如此劲爆的独家，欢迎撒花，记得粉我！　　
　　姚振华在这个圣诞节或许并不Happy。　　斥资数百亿抢收万科股票并遭到万科管理层“不欢迎”之后，这个神秘的金融帝国逐渐被“挖”出水面。23日，财新传媒发表《揭秘“宝能系”举牌万科资金何来》一文，揭露其旗下钜盛华部分融资杠杆高达14.29倍，同时剑指幕后金主为浙商银行并质疑其资金合法性。　　同样是昨天，银监会发布通知，要求各银行上报宝能系企业的贷款及授信情况。同时，保监会发布《公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》，对相关行为进行了更加严格的规范。这一系列动作，也是继深交所要求钜盛华提供更详细资金来源问题之后，银监会、保监会两大监管层再度出手。据腾讯财经报道，近期一部分金融机构暂停了对宝能的新增融资，持观望态度。　　凑巧的是，头条客在两天之前拿到一份来自专业机构内部的《关于前海人寿与运营存在的七大风险警示》。该报告基于前海人寿的实际投资运营材料和详实数据，还原了这家偏好理财、激进投资的新生代险资企业真实运营情况和内在风险。　　该报告特别提出：触发监管机构的审查，是前海人寿最大的运营风险。据中国保监会近日印发的《保险资金运用内部控制指引》文件及《保险公司股权管理办法》等相关法规，前海人寿涉嫌被宝能通过多家代理公司实际掌控，并成为大股东宝能御用的“提款机”，以及在保险资金的使用上，都涉嫌初犯法律法规红线。　　此外，报告认为，前海人寿在通过高于市场的渠道佣金分成，利用万能险迅速累积资金，其资金投向存在“短钱长配”和投资集中的特征，风险隐患极大。若保险销售不及预期，或者退保率持续增加，前海人寿的现金流风险将迅速爆发。届时，前海人寿只有两个选择，要么不能按照预期收益率兑付万能险，要么演变为旁氏骗局。无论何种，都会对广大投资者造成危害，建议对前海人寿相关投资产品及宝能系采取谨慎观望态度。　　为尊重原报告的专业性，头条客将局部加以审慎注解。　　七问：　　一问：宝能违规全盘控制前海人寿为何未被审查？　　二问：前海人寿为何能够未批违规使用保险资金？　　三问：偏好理财、激进投资，前海人寿如何保证投保资金安全性？　　四问：短债长投，万能险募集资金或临挤兑风险？　　五问：鸡蛋都在一个篮子里，实际控制人为何凌驾制度之上？　　六问：前海人寿为何成为宝能的御用“提款机”？　　七问：股权被质押，本金靠借债，偿付风险谁来保障？　　一问：宝能违规全盘控制前海人寿为何未被审查？　　解读：　　（1）至2010年和2013年，宝能系（主要是宝能投资和深业物流）失去了四家公司，在前海人寿过去2年里的至少8次注册资本和股权变更中扮演了重要角色。　　前海人寿设立时期6名股东中：持股20%的深圳市深粤控股有限公司、持股14.9%的深圳粤商物流有限公司和持股14.8%的深圳市凯诚恒信仓库有限公司三家公司，在2010年不约而同进行了股权变更，在工商注册层面。无一例外地与宝能（均为原实际控制人）撇清了关系。　　《保险公司股权管理办法》规定：“保险公司单个股东（包括关联方）出资或者持股比例不得超过保险公司注册资本的20%。”　　2013年，宝能系失去了第四家公司――即深圳市华南汽车交易中心有限公司，也是通过股权变更，后者在工商注册层面与宝能系撇清了关系。当年8月受让65，000，000股前海人寿股份。获准受让的第三天，股东大会决定增资至20亿元，广州立白和深圳健马没有增资，持股比例被稀释，钜盛华、深粤控股、粤商物流、凯诚恒信按比例增资，多出的份额即由华南汽车交易中心全额认购。　　（2）在前海人寿3年走完寿险一哥们16年业绩扩张的背景中，作为前海人寿创设股东的广州立白企业集团有限公司和深圳市健马科技开发有限公司莫名消失……　　前海人寿注册资本从20亿元增资到45亿元的过程中，广州立白持有的1亿股，从5%稀释到2.22%，今年4月1日获准转让给深圳健马。深圳健马的持股份额也是逐渐稀释，包括受让自广州立白的1亿股份，今年9月获准一并转让给钜盛华。　　（3）今年9月，钜盛华受让其他股东股份转让持有前海人寿51%股权一事获保监会批准。宝能系在10年、13年失去的四家企业和钜盛华共同拥有总资产突破千亿元规模的前海人寿。　　至此，前海人寿开业满三年。　　保监发〔2013〕29号规定：“保险公司成立不满三年的，单个股东（包括关联方）出资或者持股比例不得超过20%。”“保险公司单个股东（包括关联方），出资或者持股比例可以超过20%，但不得超过51%。”　　《保险公司股权管理办法》（2014修订）及《中国保监会关于〈保险公司股权管理办法〉第四条有关问题的通知》（保监发〔2013〕29号）就保险公司设立及存续期间的股权结构做出了规定：　　1） 保险公司成立之日至三年期届满的期间内，单个股东（包括关联方）出资或者持股比例不得超过20%，且任何单位或者个人不得委托他人或者接受他人委托持有保险公司的股权。　　2）在保险公司存续满三年后，经中国保监会批准，对符合下列（及其他）条件的保险公司的单个股东（包括关联方），出资或持股比例可以超过20%，但不得超过51%：　　我们看看前海人寿的情况。根据工商信息，日设立时：前海人寿的股东如下表　　
　　其中钜盛宝能系公司、深粤控股、粤商物流、凯诚恒信都是宝能系曾经子公司，在成立前海人寿前几年刚刚做完股权变更；　　目前前海人寿的股权架构（见下图，不含钜盛华增加比例后所占51%股份），四家股东企业，在持股前海人寿之前，都做过股权变更。最初一次股权变更的时点几乎一样，且变更前的持股人都是宝能系的内部公司：宝能投资和深业物流。　　
　　且不论深圳市钜盛华股份有限公司（“钜盛华”）成为前海人寿的51%控股股东是否符合上述条件，为优化保险公司的治理结构和维护其健康稳定发展，相关法律法规要求保险公司的持股比例应避免集中。而前海人寿在成立后的三年内股权变更频繁，最终其股东能追溯到钜盛华和4名自然人（孙玲玲、易爱玲、许志洪、周建）；　　在前海人寿成立后的三年时间里，其股权虽然变更频繁，但是自始自终是在深圳市宝能投资集团有限公司设立的子公司和上述4名自然人（孙玲玲、易爱玲、许志洪、周建）控制的公司之间轮流转换；另外，前海人寿自2012年设立到2015年实现钜盛华的控股期间，其业务发展如此迅猛，其余股东如此轻易退出的是很违背常理的。　　从这点能看出前海人寿在设立之时即存在有代持安排的重大嫌疑，违背了保监会关于“任何单位或者个人不得委托他人或者接受他人委托持有保险公司的股权”的强制性规定。　　而且，在日和9日，前海人寿的除钜盛华外其余四个股东几乎同一时间将各自持有的前海人寿的总共49%的股权全部质押给了银行和公司，随后不久，钜盛华也将其持有的前海人寿的51%的股权质押给了银行，且不论因股权质押而获得的借款资金的去向，仅就该质押行为而言，在很大程度上可以质疑前海人寿的5个股东存在一致行动关系，变相造成某个实际控制人对前海人寿的控股权达到100%，违背了保监会关于保险公司的单一股东对保险公司持股不能超过51%的规定。　　二问：前海人寿为何能够未批违规使用保险资金？　　（1）前海人寿共计买入万科股票735，877，284股，占万科总股本的6.66%。　　保监发[2005]14号规定：投资同一上市公司流通股的数量，不得超过该上市公司流通股本的10%，并不得超过上市公司总股本的5%。　　（2）前海人寿买入万科A股股票，按照其披露的购买价格区间计算，耗资97.26――112.97亿元。　　截止到2014年底，前海人寿总资产为560亿元；截止到2015年10月，前海人寿当年规模保费堪堪超过600亿元。　　保监发〔2015〕64号规定，投资单一蓝筹股票的余额可不超过占上季度末总资产的10%。　　《中国保险监督管理委员会关于保险机构投资者股票投资有关问题的通知》（日，保监发[2005]14号）（“《股票投资通知》”）对保险机构投资股票设定了以下比例要求：　　投资同一上市公司流通股的数量，不得超过该上市公司流通股本的10%，并不得超过上市公司总股本的5%；　　《中国保险监督管理委员会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》（保监发〔2014〕13号）就险资运用进一步设定了以下比例要求：　　投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产； ”　　投资单一固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融资产的账面余额，均不高于本公司上季末总资产的5%。　　《中国保监会关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》（保监发〔2015〕64号）对于险资投资蓝筹股设立了以下比例要求：　　符合条件的保险公司，经报保监会备案，投资单一蓝筹股票的余额可不超过占上季度末总资产的10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例。　　再看前海人寿，根据资料，前海人寿的权益类（包括股票、基金、未上市股权投资、长期股权投资等）投资占公司总资产比例在2014年上升到31.41%，这违背了上述“关于投资权益类资产的账面余额合计不高于本公司上季末总资产的30%”的规定。　　同样根据资料，前海人寿共持有万科735，877，284股，占万科总股本的6.66%，这违背了上述“关于投资同一上市公司流通股的数量不得超过上市公司总股本的5%”的规定，除非得到保监会的特别批准。批准文件何时通过？又在哪里？　　前海人寿买入万科A股股票，按照其披露的购买价格区间的最低价计算，投资额为972，619.4988万元；按照其披露的购买价格区间的最高价计算，投资额为1，129，683.6688万元。根据保监发〔2015〕64号文，投资单一蓝筹股票的余额不超过占上季度末总资产的10%，前海人寿投资单一蓝筹股的余额不应超过其上季度末总资产的10%，即1，260，254.087万元。前海人寿买入万科A股票已逼近上述限额，前海人寿是否后续还会继续违规？超过上述投资单一蓝筹股的上限比例？　　三问：偏好理财、激进投资，前海人寿如何保证投保资金安全性？　　（1）截止到今年10月底，前海人寿保户投资款新增交费（以万能险为主，非保险保费）高达481.5亿元，接近其当期规模保费的80%。其保险销售收入比例与全行业的情况完全相反。　　
　　（2）深圳渣土滑坡事件传来的时候，当地从事保险销售的朋友告诉XXXXXX：万能险不具备保障性，尤其是遭受重大灾害时更为明显，其本质上是与、基金、信托计划等等抢生意，相当于有牌照的公募基金。　　保监会网站首页提示：谁适合买万能险？有稳定持续的收入；有一笔富裕资金且长期内没有其他投资意向；有一定的投资和风险承受意识，但又没有时间和精力进行其他投资……　　（3）退保风险　　前海人寿目前主力销售的万能险，保障部分为零，是纯理财型的产品。目前市场上的万能险仍然保持的刚性兑付的惯例，因此产品的收益率直接影响了用户的购买意愿。根据前海人寿截至日的公开财务信息，其银行渠道上半年带来保费284亿元，占比85.26%，销售占比13.90%。此外，2015年前海人寿的绝大部分保险业务收入来自于广东省内。　　通过内部人士了解到，前海人寿凭借着高于竞争对手的渠道费用，迅速抢占了至关重要的本地银行渠道，目前在广东省内已占据60%的万能险市场份额。　　但是观察前海人寿的现金流，的确看到前海人寿自成立之初就担负着较高的渠道费用，并且随着万能险市场的竞争加剧，渠道费用随之高企，超过了3%。这意味着前海人寿万能险募集资金的实际成本（不考虑管理费用）将高达9%。　　
　　前海人寿积聚的风险在保险业务的高速发展下暂时没有显露，一旦增速不及预期，如此激进的投资风格将使得现金流脆弱的弱点迅速暴露。　　前海人寿的传统保障产品退保金增速大幅超过保费收入增速，仅今年上半年就超过10亿元，是2014年全年的4.5倍，这势必会造成现金流压力。除了传统保障产品，万能险的退保率也已经超过4%。我们认为，前海人寿的增长很可能遇到瓶颈，退保率会持续升高。　　前海人寿在广东省内的银行渠道渗透率已经饱和，难以再提高，前海人寿收入增速即将放缓。与此同时，还有以下几个风险，将会进一步推高前海人寿的退保率，前海人寿的流动性管理面临挑战：　　1）银行渠道的趸交客户在2016年陆续到期（持有期接近3年），不再续保；　　2）通过互联网销售的万能险占比越来越高，但网销用户持有期短；　　3）在省外扩张对分支机构下达业务指标，新分支机构业绩完成压力大，完成率低；　　4）新增保费缺少好的投资机会，预期收益率下降，导致万能险吸引力下降　　据前海人寿内部人士透露：“前海人寿目前还是用新收的保费和理财金去偿付之前的利息，基本还都是新钱还旧债的模式。而且对于万能险来说，现在大家都不敢过度的吸纳资金，尽管网销拓展是非常迅速的。但是自身的投资能力有限，承诺收益过高，要维持经济平衡，只能控制规模。”　　四问：短债长投，万能险募集资金或临挤兑风险？　　我国保险业监管机构对保险企业偿付能力出台了一系列严格的监管政策，对准备金率、资金运用比例、最低资本、压力测试等均有详细规定和监督管理，由于前海人寿股权结构的高频运动，所以外界对于前海人寿的偿付能力存在较高的疑虑。　　从金融学理论理上讲，在投资风险概率分布不变的前提下，资金来源短期化、资金运用长期化导致的期限错配在使金融资本获得更高收益率的同时也会降低流动性水平、提高流动性风险　　前海人寿自成立伊始就展现出激进的投资风格，其2012年和2013年投资现金流超过经营现金流，即通过筹资（如增资）来完成投资，这一阶段前海人寿的投资标的还较为保守。进入2014年和2015年，前海人寿的经营现金流大幅增加，投资风格迅速变得激进。不考虑设立子公司的事项，仅考虑投资类金融资产，前海人寿对高风险的权益类投资目前已经接近甚至超过了三分之一。仅2015下半年，前海人寿在A股和H股市场买入的股票，按估算的买入成本，就达到305亿元。这个投资金额恰好是前海人寿截止日末总资产999.46亿元的30%。在此过程中，前海人寿没有大幅减持其他权益类投资，因此这一比例意味着前海人寿迅速用满了（甚至提前用满了）全部权益投资的额度。　　前海人寿还持有一些流动性更差的物业资产和在建工程。前海人寿整体的投资组合和万能险的收入结构相比，属于典型的“短配长”错配，即保险产品的持有期偏短，投资组合的持有期偏长。前海人寿通过银行渠道销售的万能险，在3年内退保会收取并不高昂的手续费，而其网销的产品更加灵活，就等同于理财产品。例如，前海人寿此前售卖的“聚富一号”万能险，最低持有期为3个月，未满3个月的退保仅扣除1%手续费，远低于同类产品的5%。　　
　　五问：鸡蛋都在一个篮子里，实际控制人为何凌驾制度之上？　　通过二手市场买卖股票，在险资运用中并不罕见。但像前海人寿这样专注股票，密集举牌的做法，却将风险无限放大了。　　统计显示：除了宝能卖给前海的各种资产，前海人寿的投资全部集中在股票上：　　
　　前海人寿的股票投资收益明显，比如在万科的浮盈超过30%，关键在于抓住了今夏股灾的时机（声明：并非指责宝能系趁火打劫，发国难财）。这一点，即便是安邦、富德等寿险第一梯队也不吝于认可。　　前海人寿在股权上的投资不仅额度高，而且投资非常集中。前海人寿目前持有30只股票，其中仅万科一只股票的持仓市值占了全部股票投资市值的42%，前五只股票的市值总和占全部股票市值的76%，这样集中的持仓意味着前海人寿的权益投资很难变现（且其中部分以定增配股方式购买的股份有36个月锁定期）。而若按长期持有的视角来看，这些核心投资的股息率都远不足以覆盖前海人寿的万能险成本（前述提到的9%）。　　六问：前海人寿为何成为宝能的御用“提款机”？　　在前海人寿短短三年多发展历程中，与宝能在开发方面的关联交易并不鲜见。前海人寿持有40%股份的宝能酒店投资有限公司，就是一个典型。　　深圳龙岗南澳的桔钓沙国际酒店项目，是宝能酒店公司的核心资产，2010年该项目用地公开拍卖时刷新了国内非住宅用地报价次数、溢价程度等多项纪录，被称作中国非住宅地王。6678万元起拍，经过100多轮报价，最终溢价900%由宝能以6 亿余元拍得。　　时隔3年，自获准筹建之日计尚未满两年的前海人寿登场，出资7.08亿元接受宝能酒店公司40%的股权（前海人寿当时貌似还没有实际控制人）。　　拿地5年之后，今年清明期间网友爆料，传说中试营业的白金五星级酒店仍是工地一片。　　据有限的公开信息显示，前海人寿成立以来已经进行过15次重大关联交易，均与宝能地产有关。这些交易累计通过投资渠道向宝能地产输送了超过45亿元人民币。其中5次属于地产项目股权交易，5次属于为区域慢周转项目的低息（5.6%）借款，5次属于增资三线城市区域内的持有型经营物业。所有的项目均在不同程度上为宝能地产经营性物业提供现金流支撑。　　
　　这些关联交易的价值是否公允，以及这些交易是否能够为保险投资者带来合理的回报，都存在不小的疑点。可以直接看出的是，低息贷款给宝能地产的那部分投资，显然无法满足万能险投资者预期的回报率。　　七问：股权被质押，本金靠借债，偿付风险谁来保障？　　前海人寿的股权被质押给五家金融企业，是不是意味着前海人寿所有权已经易主？如果出现保险偿付事件，出质人和受质人将如何划分权益责任？　　对保险人而言，这是个问题。　　可以查到目前前海人寿股权被质押40%，都已质押给金融机构，股东资金实力可见一斑。　　
　　同时，市场人士透露，前海人寿资本金不足，向中国再保险申请“特殊再保险”名义资本金，实则债务。亿资本金不断延期上划，宁可缴纳5亿资本金利息。　　其他不足靠发资产补充债券，日，前海人寿得到了保监会官网批复，同意其在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回的资本补充债券，发行规模不超过人民币58亿元。在此之后，前海人寿于9月29日、11月17日和12月17日，通过三期分别发行了25亿元，18亿元和15亿元的补充资本债券，全额使用了保监会批准的最高发行规模。　　资本金靠借债，公司股权被质押，层层杠杆，最终前海人寿自身风险靠谁保障？　　综上所述，本专项研究结论如下：　　前海人寿在通过高于市场的渠道佣金分成，利用万能险迅速累积资金，其资金投向存在“短钱长配”和投资集中的特征，风险隐患极大。若保险销售不及预期，或者退保率持续增加，前海人寿的现金流风险将迅速爆发。届时，前海人寿只有两个选择，要么不能按照预期收益率兑付万能险，要么演变为旁氏骗局。无论何种，都会对广大投资者造成危害，建议对前海人寿相关投资产品及宝能系采取谨慎观望态度。
（责任编辑：江浩燃 HO007）
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深圳福田区福华三路国际商会中心43B
1、前海人寿保险股份有限公司是一家总部位于深圳前海合作区的全国性人寿保险公司，于2012年2月经中国保险监督管理委员会批准开业，注册资本金10亿元人民币。2、前海人寿定位为稳健发展的创新型人寿保险公司。作为首家金融机构总部落户前海合作区的企业，前海人寿肩负着保险业改革创新、先行先试的重大使命，将借助国家给予前海合作区的特殊政策，加强深港合作优势和创新力度，力争成为广东乃至中国保险市场的创新典范，为我国保险业改革创新做出贡献。3、前海人寿深圳分公司坐落于深圳国际商会中心（购物公园和会展中心之间的CBD），目前与农业银行、建设银行、工商银行、中国银行、交通银行、邮储银行均有密切合作，且保费占比都在各渠道排名第一。
该公司尚未发布任何全职职位
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申明：该信息由“前海人寿银行保险部”自行发布，内容真实性及所涉及承诺均由发布者自行负责，请浏览者自行识别和判断。(C) 58.com建行与工商银行前海人寿保险一样吗?_百度知道
建行与工商银行前海人寿保险一样吗?
是一样的。在各大银行出售的保险产品均不是银行的产品，银行只是保险的代理机构。各大保险公司可以与银行进行合作，在银行销售保险产品，然后按照一定的销售比例给予提成等。银行销售保险的人员是银行的员工，销售报销是可以拿到提成的。到银行存钱，银行工作人员只能够按照存款人的意愿办理，对于办理业务的员工来说是没有额外提成的。但是如果销售出一份保险，那么就可以根据金额多少获得提成收入了。这是一笔可观的收入。现在银行的利息在不断的下降，使到银行存款获得的利息还没有通货膨胀来得快，所以把钱放在银行是在不断贬值的。这个道理谁都知道，银行为了拉拢客户就会开展多项业务来吸引客户前来。保险业务就是其中的一项。
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到期后风险大小。所以，非保本型就是说本金都有风险！所谓“保险”就是用来抵御风险的，分红型保险是以保险的名义骗客户的钱。想理财赚钱或想抵御货币贬值，不是用来理财的，更不能想用保险来赚钱？以后要记住一样都是非保本型的理财产品，何谈利益，可以做基金和国债，银行卖的是非保本型的保险理财产品。本金都有损失，就连银行也说不清楚有没有损失本金的风险
其他2条回答
不一样，建行和工商银行是国有银行，前海人寿保险是一家私营保险公司。
中国建设银行（简称建设银行或建行，最初行名为中国人民建设银行，日更名为中国建设银行）成立于1954年(甲午年)10月1日，是股份制商业银行， 是国有五大商业银行之一。
中国工商银行（全称：中国工商银行股份有限公司，Industrial and Commercial Bank of China）简称ICBC ，成立于日。成立于1984年，是中国五大银行之首，世界五百强企业之一，拥有中国最大的客户群，是中国最大的商业银行。 中国工商银行是中国最大的国有独资商业银行，基本任务是依据国家的法律和法规，通过国内外开展融资活动筹集社会资金，加强信贷资金管理，支持企业生产和技术改造，为我国经济建设服务。
前海人寿保险股份有限公司注册资本...
一般来说是一样的，保险公司银保部门的产品可以在多家签约银行同时售卖，但是不同的银行可能会销售同一家保险公司的同一产品，也可能会销售同一家保险公司的不同产品，具体要看每家银行所销售的产品！
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