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【88娱乐券商板块涨近2%再护盘 多重利好力挺券商估值】
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网易财经9月30日讯 券商股早盘延续昨日强势，再成护盘主力，截至发稿，板块上涨1.95%。个股方面，国投安信涨6.83%、山西证券涨4.31%、中信证券涨3.07%、西部证券涨2.95%、东北证券涨2.37%、国金证券涨2.34%。
据统计，剔除目前停牌个股及亏损股，A股市场上市盈率低于10倍的个股有61只，其中券商股最多，有20只个股入围，其中东北证券、广发证券、招商证券、光大证券、中信证券等5股市盈率均在7倍以下；其次是银行股，15股入围，农业银行和兴业银行市盈率低于5倍居前两位。银行股和券商股占据了排行榜的半壁江山。
值得注意的是，与年初个股的市盈率进行比较发现，券商股当前市盈率较年初30~50倍的市盈率已严重缩水，其中年初估值最高的方正证券，市盈率已由61.97倍缩减至现今的9.59倍。相比较而言，银行股市盈率变化幅度不大，大都维持在10倍以内。
民生证券认为。下半年券商业绩环比下降不可避免，但基于上半年的业绩高基数，全年高增长确定。同时，证券板块目前具有非常好的估值优势，安全边际显著，大型券商的PE11倍、PB2倍，均处于历史低位，长期投资机会或已显现。具体的个股方面，建议布局综合实力强大+互联网金融战略的华泰证券；区域优势明显+国企改革题材的东吴证券、以及受益互联网金融+民营机制国金证券。
国金证券认为，目前券商估值处于较低区间，国金证券上市券商预计15年估值为1.8XPB，11XPE，股价基本体现所有利空因素，维持行业“增持”评级，推荐次新股国泰君安，以及具有较大发展潜力的区域型券商西部证券、国元证券、东吴证券。
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最近六個月
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代碼企業名稱評估券商原評等 ---> 升級至新目標價Tullow Oil plcRBC Capital MktsSector Perform >> OutperformGeneral DynamicsDrexel HamiltonHold >> BuyEisaiGoldmanSell >> NeutralDHX MediaCredit SuisseNeutral >> OutperformChevronMacquarieNeutral >> OutperformTelenet GroupSociete GeneraleSell >> Hold
代碼企業名稱評估券商原評等 ---> 降級至新目標價Teekay ShippingRaymond JamesStrong Buy >> Mkt PerformPlains All AmericanOppenheimerOutperform >> PerformTarga Resources PartnersCredit SuisseOutperform >> Underperform$49 >> $22VEREITCapitalOneOverweight >> Equal WeightEnLink MidstreamBofA/MerrillBuy >> NeutralRLJ Lodging TrustBarclaysEqual Weight >> Underweight$30 >> $25
代碼企業名稱評估券商原評等目標價WABCO HoldingsSusquehannaNeutral$68 >> $70MoelisBuckingham ResearchNeutralGreenhillBuckingham ResearchNeutralUrban Edge PropertiesCapitalOneEqual WeightGlobantSun Trust Rbsn HumphreyBuyNatl BanksharesSandler O NeillHold
代碼企業名稱評估券商原評等 ---> 升級至新目標價American AirlinesDeutsche BankBuy$54 >> $55United ContinentalDeutsche BankBuy$74 >> $75Spirit AirlinesDeutsche BankBuy$42 >> $47Southwest AirDeutsche BankBuy$54 >> $57Alaska AirDeutsche BankHold$77 >> $84TerraForm PowerUBSSell$6 >> $9
代碼企業名稱每股盈餘預估每股盈餘高於預測日期Lennar Corporation Class A Comm1.211.128.04
Darden Restaurants, Inc. Common0.540.4228.57
Carnival Corporation Common Sto0.50.4219.05
CARNIVAL0.50.4121.95
BlackBerry Limited-0.03-0.1478.57
BLACKBERRY LIMITED-0.03-0.1478.57
代碼企業名稱每股盈餘預估每股盈餘低於預測日期Urstadt Biddle Properties Inc.0.290.32-9.38
CarMax Inc0.630.68-7.35
Innovative Solutions and Suppor-0.08-0.02-300
Apogee Enterprises, Inc.0.630.65-3.08
WHISTLER BLACKCOMB HOLDINGS INC-0.17-0.14-21.43
Landauer, Inc. Common Stock0.40.49-18.37
代碼企業名稱每股盈餘預估每股盈餘合於預測日期POLYMET MINING CORP.-0.01-0.010
PEOPLE CORPORATION0.030.030
Fifth Street Senior Floating Ra0.250.250
THE NORTH WEST COMPANY INC0.430.430
INDUSTRIA DE DISENO0.270.270
Dominion Diamond Corporation Co0.050.050
代碼企業名稱交易市場季別財測新財測調高調低Workday, Inc.27000WDAYWeatherford International plc16200WFTV.F. Corporation22100VFCUrban Outfitters, Inc.18100URBNUnder Armour, Inc.20100UASt. Jude Medical, Inc.19100STJ
時間項目市場預估實際公佈前值修正前值12/22 23:00
里奇蒙聯儲局製造業調查-312/22 23:00
成屋銷售年化(套)536萬12/22 23:00
成屋銷售年化月增率-3.40%12/22 20:45
GDP終值年化季增率2.10%3.90%12/22 20:45
上週紅皮書商業零售銷售年率1.50%12/22 20:45
ICSC-高盛連鎖店銷售年率2.70%12/22 20:45
ICSC-高盛連鎖店銷售週增率4%
時間項目市場預估實際公佈前值修正前值12/24 21:30
上週持續領取失業救濟金人數223.8萬12/24 21:30
上週首次申請失業救濟金人數27.1萬12/23 23:00
新屋銷售(套)4.1萬12/23 23:00
新屋銷售月增率10.70%12/23 21:30
人均可支配收入年化SA(美元)4221012/23 21:30
個人消費支出SA(美元)12兆12/23 21:30
耐久財新增訂單(美元)2402億12/23 20:00
上週MBA購買指數221.712/23 20:00
上週MBA再融資指數1592.712/22 23:00
里奇蒙聯儲局製造業調查-312/22 23:00
成屋銷售年化(套)536萬12/22 23:00
成屋銷售年化月增率-3.40%12/22 20:45
GDP終值年化季增率2.10%3.90%12/22 20:45
上週紅皮書商業零售銷售年率1.50%12/22 20:45
ICSC-高盛連鎖店銷售年率2.70%12/22 20:45
ICSC-高盛連鎖店銷售週增率4%12/21 22:30
芝加哥聯儲全國活動指數0.15-0.3-0.17-0.04
日期台北時間地點國家事件
日本日本福井縣民向東京地方法院起訴要求取消快中子增殖反應堆「文殊」設置核反應爐的許可07:50
東京日本日本央行(BoJ)公佈
東京日本日本內閣會議確定2016年度政府預算案19:00
柏林德國德國央行(Buba)公佈13:00
東京日本日本央行(BoJ)公佈
西班牙西班牙舉行國會選舉
日期實質GDP/年%名目GDP/年%平減指數/年%2015Q32.13.41.222015Q23.96.12.122015Q10.60.80.122014Q50.250.14-0.112014Q42.12.20.162014Q34.361.382014Q24.66.92.162014Q1-0.90.61.26
日期CPICPI/年%Core CPICore CPI/年%2015/10237.840.2243.991.32015/09237.90243.31.92015/08238.30.2242.61.82015/07238.60.2242.41.82015/06234.80.2237.11.82015/05234.50.0236.91.72015/04234.1-0.1236.81.82015/03234.00.0236.51.8
日期貿易收支出口/月增%進口/月增%2015/09-408001.6-1.82015/08-48300-1.21.22015/07-419000.41.12015/06-43800-0.11.22015/05-41900-0.8-0.12015/04-409001.0-3.32015/03-51400-0.9-7.7
日期非農就業新增/千失業率/月%
日期成屋銷售/百萬新屋銷售/百萬新屋開工率/月增%2015/105360.495-112015/095.550.4476.52015/085.310.552-32015/075.590.5070.22015/065.490.4829.82015/055.320.546-11.12015/045.090.51720.22015/035.210.4812.0
日期工業生產/月%耐久財訂單/月%工廠訂單/月%2015/10-0.22.992015/09-0.2-1.2-12015/08-0.4-2-1.72015/070.620.42015/060.33.41.82015/05-0.2-1.8-1.02015/04-0.3-0.5-0.72015/03-0.642.1
日期紐約企業活動指數ISM製造業ISM非製造業2015/1148.655.92015/10705.350.159.12015/09697.450.256.92015/08700.251.1592015/07699.752.760.32015/06690.253.5562015/05683.752.855.72015/04681.751.557.8
日期密西根消費者信心當前情勢指數期望指數2015/10902015/0987.2101.278.22015/0891.9105.183.42015/0793.1106.085.22015/0696.1108.987.82015/0590.7100.884.22015/0495.9107.088.82015/0393.0105.085.3
升降基點(BP)
美國聯邦基金利率(Fed Funds)0.25-0.50%+250-0.25%日本隔夜無擔保拆息利率(Target UC O/N)0-0.10%-200.10%英國準備金利率0.50%-501.00%歐元區再融資利率(REFI)0.05%-100.15%澳大利亞隔夜現金目標利率(O/N Cash)2.00%-252.25%紐西蘭官定現金利率(Official Cash)2.50%-252.75%中國金融機構1年期基準貸款利率(1Yr Lending)4.35%-25 4.60%台灣重貼現率(Rediscount)1.625%-12.5
1.75%香港隔夜貼現窗利率(Discount Window Base)0.75%+25 0.50%新加坡隔夜利率(Aver O/N Rate)0.34%-5 2014-03-
0.39%↓南非再回購利率(Repo Rate)6.25%+25
☆☆☆☆23.96沒有符合條件之弱勢股☆☆23.69&&&☆☆☆19.72&&&☆☆15.57&&&☆☆15.34&&&
☆☆212.0040.00☆☆☆☆☆92.3140.00☆☆83.9530.97☆☆81.0830.00☆48.0928.00
☆☆☆65.3954.20☆☆45.3850.01☆☆☆43.972.88☆☆☆41.242.66☆39.191.66
306003501.162,854,9201278000-12000-0.93168,36951500-600-1.15537,807282.5-8.5-2.9261,554,000387-6-1.5324,696,0001247.5-17.5-1.3814,364,4002998.5-79.5-2.5813,713,900624.1-26.6-4.0921,574,000693.1-10.1-1.4427,406,000120-1-0.8322,714,0005578-94-1.662,178,70023.19-0.36-1.513,214,1476.19-0.11-1.758,799,996
名稱成交漲跌漲%成交量5.19-0.16-2.9935,6004.82-0.12-2.39021.01-0.19-0.892002.31-0.05-1.99026.98-0.28-1.030名稱成交漲跌漲%成交量7.22-0.02-0.22593,9641.490.0178.4614,3957.22-0.02-0.22593,96416.500.18110.291,756,186
名稱成交漲跌漲%成交量66.65-0.01-1.50119,68359.50-0.24-40.17191,199101.56-0.66-64.57191,47439.87-0.43-106.7029,64946.780.3064.5438,78656.770.1628.26526,46312.22-0.09-73.11620,7614.640.29666.6789,7658.050.24307.3097,58916.480.0742.66565,133
0.28-0.09-25.44723,3873.15-1-24.1390,42522.66-5.52-19.597,380,0000.5-0.1-16.67162,5490.77-0.13-14.42703,436
201.671.650.8291,210,00016.970.211.2563,840,00013.760.251.8161,570,00032.40.260.8159,650,0001.630.2820.7457,170,000
17.09-5.51-24.388950.70.45178.08439,88610.156.15153.75204,23510.51001,0910.230.0961.861,180,000
0.42-0.37-46.682840.08-0.04-36.074,1000.06-0.02-26.744500.5-0.14-21.886,0001.5-0.38-20.2112,900,000
107.331.31.2343,150,00054.830.71.2936,080,00025.171.074.4431,480,0006.73-0.72-9.6628,610,000111.051.221.1125,440,000
0.080.04102.510,170,0003.591.0440.51478,0320.650.1222.09706,00320.413.3919.921,030,0000.090.0119.731,830,000
0.0025-0.0041-62.129,7650.0074-0.0031-29.523,5270.5-0.18-26.1824,8120.09-0.02-18.8783,2200.28-0.06-18.2961,624
0.080.04102.510,170,0001.46-0.09-5.813,920,0001.11-0.02-1.773,690,0008.31-0.5-5.683,260,0009.750.576.213,240,000
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201.661.640.8290,212,94432.40.250.7860,967,5281.630.2820.7460,044,02420.76-1.01-4.6454,235,09623.530.230.9940,486,904
0.590.2783.0450.030.008544.74218,7741.560.4135.6534,21620.4831.581,4200.70.1629.63100
0.19-0.31-61.623000.0054-0.0045-45.4579,4000.03-0.02-42.652,3000.02-0.01-38.2462,9000.001-0.0006-37.53
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公司名称：北京立思辰科技股份有限公司
注册资本：68458万元
上市日期：
发行价：18.00元
更名历史：
注册地：北京市门头沟区石龙南路6号1幢6-206室
法人代表：池燕明
总经理：池燕明
董秘：华婷
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电子信箱：
联系电话：010-
民生证券首席分析师孙洪湛:教育企业上新三板是最好的选择
　　近日，互联网教育研究院联合民生证券举办了“在线教育的下一个金矿在哪”投资公益讲座，民生证券研究院首席分析师孙洪湛到场做了主题演讲。茄葩独家整理了演讲实录（有删节），鉴于干货太多分上下两篇发布。上篇讲互联网教育公司选择新三板的好处；下篇讲互联网教育公司的估值及融资问题，参见《民生证券首席分析师孙洪湛：给投资者不要超过25%的股权》。
　　企业发展的最终目标是上市
　　高速发展的教育企业有统一的方向，就是上市，并且希望引入一些有名的战略投资人与之合作。全球资本市场对教育板块估值最高的就是中国，中国的估值是美国的4-5倍，所以教育公司都想在A股上市。但现实是，在中国上市有很多政策的限制，其次是财务不规范的现象比较严重，很多公司达不到指标。
　　证监会每年报批200家公司上市，大家都在排队。如果公司现在达到2000万的净利润准备上市，按照正常情况，6年后才能上市，那时企业能不能存在都是问题，因为没有资本的推动。在中国花钱就能把公司做好的行业有很多，教育是其中之一。龚海燕的梯子网倒下一个很重要的原因就是缺少后期资金投入，不能像小米一样滚雪球越滚越大。我的观点是，大家一定要想好企业上市怎么上，因为正好赶上中国资本市场的黄金点。
　　上市的主要目标是留住关键人才
　　上市的目标包括几个方面:内源性融资无法满足发展需要，需要增加外源性融资；管理水平到达瓶颈，需要改善公司治理结构，走现代化企业发展道路；需要获得公允的资产定价，以便利并购或股东退出； 想要留住关键人才； 需要寻找战略合作者的企业等等。
　　中国企业上市，一个很重要的点是想要留住关键人才。因为从调研的几家中大型企业来看，公司发展到一定程度遇到瓶颈，很多关键技术人才有一种再创业的冲动。如果通过多层次的资本市场，比如上市，给他们一定期权或股权激励，对企业发展是有帮助的。因为做企业其他东西都能改善，但人的能力有差距，而且有些人很难和你捆绑得紧，用股权来抓住一些核心的人很有价值。
　　互联网教育企业更适合新三板
　　教育行业大部分是小微企业或创新企业，所以主要目标是上新三板（全国中小企业股份转让系统）。新三板就是变相的注册制，通过全国股份转向市场，先进入新三板交易市场，因为新三板同样可以融资，而且股权可以进行质押。上市和不上市，主要区别在于股份的流动性。上市后，股份有充分的流动性，可以进行质押，银行能给贷款；不上市，股份就没有价值，银行不可能给你质押。上了新三板，目前股权是可以质押的，虽然折扣比较低，两到三折。
　　新三板的上市标准比较多元化，倾向于鼓励互联网或民生类的项目，教育就是它重点扶持的项目。现在券商发展新三板是一种搜集项目的心态，不是说为了在新三板挂牌赚钱，所以现在新三板挂牌报价大概在100万到150万，但实际上覆盖人员成本最少报价要到200万。很多企业说，我花100多万上市也花了不少钱，实际上现阶段国家和各地方政府鼓励企业上市，挂牌新三板的企业能通过各种形式拿到政府的资助，抵消部分上市费用，甚至还有盈余。
　　上海有上海交易所，深圳有深圳交易所，而北京没有一个交易所。为什么北京市政府大力扶持新三板，就是想发展出一个股权交易中心，能够在全球股转系统进行流转，甚至连散户也能去购买股票。所以我们看到，新三板企业的股份能够在有一个高比例的质押，这就是政府的一个优惠政策。
　　整体上来看，一些优质企业在新三板有多种融资渠道，不管是上市、转板还是和上市公司并购重组，都很好。所以企业在最开始设计的时候，我们可以按照券商给的、或者是国家股转公司给的新三板上市标准做一些财务规范。不要想现在省点儿钱而不开发票，最后全是血泪史。有的公司营业额看上去几个亿，利润几千万，最后补完税变成亏损一两千万，根本不用想上市了。
　　并购重组不是把自己卖掉
　　上市现在主要看的是场外市场的新三板，因为场外市场明年可能挂到场内进行交易。现在个人散户想要投场外市场至少要花500万，但明年可能降到30万左右，基本和创业板差不多了，所以新三板是一个很好的市场。创业板投资带来流动性的主要是基金公司(私募和公募)，还有一些大散户。但是场外交易市场多了一块，也就是上市公司，他们才是新三板的中坚力量。
　　上市公司在新三板选择一些财务规范的项目进行并购重组，新三板对他们来说是很好的项目池；对小企业来说，发展遇到瓶颈需要市场和资金的支持，而和上市公司合作的一大好处就是会有长期的持续的资金支持，还能通过换股协议和上市公司捆绑到一起，成为股东之一。这种模式更适合早期企业发展。
　　很多人觉得和上市公司并购重组是把自己卖掉，其实不用这么想。上市公司并购重组眼前收益很大，但谁都知道企业独立上市的收益才是最大的，所以一般来说上市公司参与一个项目，不是说要把项目完全收归公司，而是想孵化一段时间，先期进行合同报表，等孵化成熟，再释放一定股份让项目独立上市。这样做有个好处，对于上市公司来说，业务发展战略上有协同性；对于项目来说，有很好的资金渠道，不用像其他项目一样到处找PE和VC，风险就更小。
　　我沟通过一个项目。这个项目有12个PE，把估值炒很高，现在想上市得等6年，那时候企业存不存在都不好说；另一方面，寻求并购重组，谈了好几家上市公司都没成功，原因就在于12家PE每家诉求都不一样，所以PE越多，想达成并购重组的概率就越低。还有个问题是，PE都有结算期，它不是用自己的钱，有可能两年三年一结算，而那时你有自己的战略置换，想把它请走没那么容易了。最终的结果就是，既不能上市，也不能并购重组。PE过多导致很多的项目搁浅，所以项目在找PE找投资的时候一定不要超过3个。宁可找3个比较便宜的PE也不要找12个贵的PE来合作，不然后期发展会苦不堪言。
　　新PE时代的到来是利好消息
　　2014年6月，证监会发文鼓励上市公司与PE合作成立并购基金，这是一个翻天覆地的变化。原来证监会规定上市公司不能做PE投资，上市公司想投早中期的项目投不了；现在政策改变，上市公司可以与PE合作去投一些成长期的企业。所以从资本市场可以看到，现在除了PE、VC，还多了并购基金，进入了新PE时代。
　　但是和并购基金谈，项目估值肯定高不了，因为上市公司给的不只是钱。上司公司跟你合作给股份是一方面，还给你一部分现金；另外还把市场交给你，比如说中小型市场。举个例子，前段时间，收购敏特。敏特是做中小学语数外课程的软件系统，是民营企业没有上市，如果自己去做中小学市场肯定很难，但是是跟政府合作做区域信息化的，借他的力业绩能迅速扩张。这种合作就很有价值，远远超过私募基金或者风投。
　　传统的PE是资金型的，新PE时代到来后，整个市场的估值会有下潜，但是项目的商业价值会有大幅提升。从民生证券统计的30家上市公司上半年业绩来看，仅 有2家公司出现亏损，其余28家公司中报均有盈利，其中24家公司净利润出现了增长。 、、等上半年的净利 润增幅超过100%。