急求财管答案_百度知道
急求财管答案
(2) 按10％的必要收益率计算方案的净现值、某企业年销售额为320万元； (3)流动资产、财务杠杆系数和综合杠杆系数：该企业的经营杠杆系数。其中，并填表：(1) 计算该项目方案的各年的净现金流量，按直线法计提折旧。另外；全部资本300万元。该项目建设期为2年、已知华通公司拟于2010年初用自有资金购置设备一台，各财务比率按年末数计算，所得税税率为25％；普通股1000万元，筹资费率4％，该设备不需要安装调试，按面值发行债券800万元，以后每年增长4％，请据此评价该方案的财务可行性、财务杠杆系数和复合杠杆系数。要求.5。3，筹资费率2％：该企业的经营杠杆系数，设备投入运营后每年可新增利润20万元，总资产周转率为0，固定成本61万元。要求计算，债券年利率为10％；总资产由流动资产和固定资产构成： (1)应收账款； (2)流动负债，期满有50万元的净残值； (5)总资产报酬率。该公司的最佳资本结构为60％，税前利润55万元。要求，需一次性投资100万元，负债利息率10％，存货周转次数为4次； (2) 计算在剩余股利政策下、乙公司2010年度的有关财务资料如下，试计算，流动资金投资100万元。试计算该方案的综合资金成本，负债比率40％：计算报表中空缺栏中项目的数据、甲公司2010年利润总额是3000万元。6，预计固定资产投资500万元；银行长期贷款500万元。假定该设备按直线法计提折旧、应收账款.5万元利息支出 6万元速动比率 1，年利率7％。固定资产于建设起点时投入。预计项目投产后.1流动比率 2应收账款周转天数 30天所得税税率 25％假设速动资产只包括货币资金，无筹资费，全部资本300万元，不考虑所得税，负债比率40％，资产负债率40％。4，第一年预期股利率为10％。经考证。要求计算。剩余资金采用留存收益方式取得1：资产 金额 负债与所有者权益 金额货币资金 4000 短期借款
应收账款 5000 应付账款 3000存货
固定资产 25000 实收资本
长期股权投资
未分配利润 1250资产合计
负债与所有者权益合计
己知该公司年末销售收入净额为40000元，预计残值率为5％、大华公司准备进行项目建设： (1) 该公司当年可分配利润，经营期为10年。流动资金在项目建成后投入、甲企业目前拟筹资2500万元，使用期为10年。要求计算.64，试计算。下一年度的投资计划拟需资金2200万元，设备使用寿命为5年、乙企业2009年的税前利润55万元。
(2) 如果以10％作为贴现率，固定成本61万元、某公司日的资产负债表如下： (4)总资产，不考虑公司所得税，每年发生的营业收入和总成本分别为376万元和276万元，变动成本率60％。该公司按照年末数据计算的速动比率为1，该公司的普通股为2000万股，公司按规定提取10%的法定盈余公积金和5％的任意公积金。 7，负债利息率10％，需要用税后利润弥补上年度亏损额150万元，所得税率为25％：货币资金 23万元固定资产 74万元销售收入 120万元净利润 22。2，销售毛利率为20％。5，该公司当年可发放的股利额及每股股利：(1) 各年的净现金流量，计算其净现值，并于经营期结束时收回。8
太多..值得提问..题多..，太少：☆X1问题繁琐度...题目难度低：☆X1问题程度..这都能码上来，太低.：五角星X4l羡慕你哦.....分少
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我一开始 激动了 后来往下拉 失望了！
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出门在外也不愁财务计算题_百度知道
财务计算题
变动成本率为60%伟创公司去年的销售额为4000万元，息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是多少，负债比率40%，全部资本5000万元：（1）计算公司的经营杠杆系数 （2）计算公司的财务杠杆系数 （3）计算公司的复合杠杆系数 （4）若今年销售收入增长30%，所得税率40%要求，负债平均利率10%。每年发放优先股利60万元，固定成本1000万元
提问者采纳
[800-200-60/[息税前利润EBIT-利息-优先股股利/[*(1-40%)]=1;（销售收入-变动成本-固定成本）
=4000*（1-60%）&#47.67(2)利息=%=200息税前利润=%)-财务杠杆系数（DFL）= 息税前利润EBIT&#47.6(3)复合杠杆系数（DTL）=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2;（1-所得税税率）]
=800&#47.22　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率&#47.6=4;(1-40%)]=1.67*1;[%)-)经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）&#47.272(4)若今年销售收入增长30%息税前利润=4000*（1+30%）*（1-60%）—0财务杠杆系数=1280&#47
提问者评价
你真棒，学习了
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这个财务管理 还是统计啊
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出门在外也不愁高分求 财务管理答案_百度知道
高分求 财务管理答案
某公司发行总面额1000万元，经营杠杆系数为1。B方案，所得税率为25%的债券，变动成本率为40%，确定公司应选用的筹资方案，财务杠杆系数为2.5，求该债券的资金成本。（2）若公司预计息税前利润为100万元，票面利率为6%、B两个方案的每股收益无差别点（设所得税税率为25%），偿还期限5年，公司拟筹资500万元，某公司现有资本总额为1000万元：（1）计算A，发行费率1%。要求，现有两个方案可供选择。如果固定成本增加50万元：发行利率为9%的公司债券。为扩大经营规模：以每股市价50元发行普通股股票：A方案，该债券发行价为1100万元，流通在外的普通股股数为20万股，全部为普通股股本。3。2，求新的总杠杆系数，某公司年营业收入为500万元1。 答后追加财富！！
提问者采纳
（1）计算A,5)= 1043，1，公司拟筹资500万元。为扩大经营规模。　　B方案,i，2＝200/20=EBIT*(1-25%)/（新EBIT－利息）　　＝150&#47。　　3，也就是未来现金流量的现值等于1089万元的折现率,5)= 1089，票面利率为6%，某公司现有资本总额为1000万元。　　每股收益无差别点，求该债券的资金成本：　　根据题中条件可知;（150－100）＝3　　（3）根据上述内容可知,i;A.008-1089）&#47。如果固定成本增加50万元，所得税率为25%的债券，选择普通股为宜;（EBIT－利息）　　所以、实际发行收入＝1100×（1－1%）＝1089万元　　2。　　要求;(20+10)万股=2;（：原固定成本＝100（万元）　　变化后的固定成本为100＋50＝150（万元）　　变化后的经营杠杆系数＝300&#47、实际利率，确定公司应选用的筹资方案.0625元&#47,5)+1000*(P&#47：　　A方案，经营杠杆系数＝边际贡献&#47，小于每股收益无差别135万元.27　　(4%-i)&#47，原来的（固定成本＋利息）＝200（万元）　　变化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250（万元）　　变化后的总杠杆系数＝300÷（300－250）＝6　　方法二，偿还期限5年;（边际贡献－固定成本）　　所以，因息税前利润为100万元;（300－原固定成本）　　即;A，某公司年营业收入为500万元。　　方法一.008　　所以得到
1089，求新的总杠杆系数;股　　从每股收益的角度看.5元&#47，边际贡献＝500×（1－40%）＝300（万元）　　（1）因为,5)+1000*(P&#47，变动成本率为40%，因此债券的资本成本＝4%×（1－25%）=3%　　2;（200－利息）　　利息＝100（万元）　　变化后的财务杠杆系数＝新EBIT&#47：　　(EBIT-45)*(1-25%)&#47.5＝300/（i-5%）=（1089;A.008　　i
1089　　5%
/股　　EPS（增发债券）=100*0,i、B两个方案的每股收益无差别点（设所得税税率为25%）.27　　设i=4%时60*(P&#47，财务杠杆系数＝EBIT&#47.27）　　这是方法,i，全部为普通股股本，发行费率1%;20= 2，其实可以看见正好是4%　　正好实际利率i＝4%，该债券发行价为1100万元，某公司发行总面额1000万元.75/F。　　EPS（增发股票）=（100-45）*0;（300－150）＝2　　原EBIT＝300－100＝200（万元）　　变化后的EBIT＝300－150＝150（万元）　　（2）因为：以每股市价50元发行普通股股票，流通在外的普通股股数为20万股;30　　得EBIT=135万元　　（2）若公司预计息税前利润为100万元,i，财务杠杆系数为2，现有两个方案可供选择,5)+1000*(P&#47：发行利率为9%的公司债券：　　第0年
5　　现金流
-1060　　1089=60*(P&#47，变化后的总杠杆系数＝3×2＝6　　3.5×2＝3　　所以，经营杠杆系数为1，总杠杆系数＝边际贡献÷[边际贡献－（固定成本＋利息）]　　而边际贡献＝500×（1－40%）＝300（万元）　　原来的总杠杆系数＝1。　　1：　　因为,5)　　插入法　　设i=5%时60*(P&#47、因债券利息可抵税,i;F;F　　1，不考虑举债
提问者评价
这个无所谓。 不用担心。
企业的法人代表，才是企业财务信息的主要责任人。
出了事与你也无关。何况你这个公司财务负责人有名无实。
---------------------------------------- 不惧恶意采纳刷分 坚持追求真理真知
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05年现值PV=6^2=116640元2;1，3年.08+50000/1，借款年利率在这里也可以认为是资金的年收益率，2，40000折算到05年初分别是1，50000，即资金的时间价值，60000。05年终值FV=.08^3=.08^2+40000&#47
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出门在外也不愁& 综合题试题及答案[分享]
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来　　自: 江苏南京
综合题试题及答案[分享]
5、某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费率1%，发行优先股500万元，股利率12%，筹资费率2%；发行普通股2000万元，筹资费率4%，预计第一年股利率12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。要求：（1）计算债券成本；（2）计算伟先股成本；（3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。
解：（1）债券成本=10%×（1-33%）/（1-1%）=6.77%
优先股成本=12%/（1-2%）=12.24%
普通股成本=12%/（1-4%）+4%=16.5%
(2)综合资金成本=6.77%×.24%×500/%×%
*6、某股份公司拥有长期资金100万元，其中，债券40万元，普通股60万元。该资金结构为公司的目标资金结构。公司拟筹资100万元，并维持目前的资金结构。随着筹资数额的增加，各种资金成本的变化如下表：
资金种类 新筹资额（万元） 资金成本
债券 20以下20以上 7%8%
普通股 42以下42以上 16%17%
要求：（1）分别计算债券、普通股的筹资分界点及对应的筹资总额分界点；（2）计算各筹资范围的资金边际成本。
（1）债券的筹资分界点 20万元 对应筹资总额分界点=20/40%=50万元
普通股的分界点 42万元 对应的筹资总额分界点=42/60%=70万元
（2）筹资总额在0至50万元时，资金边际成本=40%×7%+60%×16%=12.4%
筹资总额在50到70万元时，资金边际成本=40%×8%+60%×16%=12.8%
筹资总额在70以上时，资金边际成本=40%×8%+60%×17%=13.4%
7、某公司去年损益表有关资料如下：
销售收入 4000 万元 息税前利润 600万元
变动成本 2400万元 利息 200万元
固定成本 1000万元 所得税 200万元
要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数
（2）若今年销售收入增长30%，息税前利润与净利润增长的百分比各是多少？
解（1）经营杠杆系数=（）/（00）=2.67
财务杠杆系数=600/（600-200）=1.5
复合杠杆系数=2.67×1.5= 4
(2)息税前利润增长百分比=30%×2.67=80%
净利润增长百分比=30%×4=120%
8、某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：A是增发普通股50万股，每股发行价格为15元，B是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差别点；（2）如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。
解：（1）（EBIT-600×12%）×（1-30%）/150=[EBIT-（600+750）×12%]×（1-30%）/100
EBIT=342 万元 EPS=1.26
(2)预期息税前利润400>342，应选择增发债券筹集资金，这样预期每股利润较高。
9、A公司原有设备一台，目前出售可得收入7.5万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为0.75万元，该公司用直线法计提折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率。新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，同样用直线法计提折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致，使用新设备后公司每年的销售额可从150万元上升到165万元，每年的付现成本将要从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本率为10%。要求：通过计算说明该设备是否应当更新？已知（P/A，12%，5）=3.6048，（P/A，10%，5）=3.7908
解：增加投资额=40-7.5=32.5 增加的折旧= 32.5/5=6.5
NCFo=-32.5
NCF1-5=（15-5）×（1-33%）+ 6.5×33%=8.85
NPV=-32.5+8.85×(P/A,IRR,5)=0
(P/A,IRR,5)=3.672
IRR=10%+(3.)/(3.8) ×(12%-10%)=11.28%>10% 应更新
10、某工业投资项目需要原始投资200万元，于第一年年初和第二年年初分别投入100万元。该项目建设期2年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。固定资产期满净残值收入20万元，项目投产后，预计年营业收入110万元，年经营成本25万元，经营期每年支付借款利息30万元，经营期结束时还本。该企业采用直线法折旧，所得税率33%，设定折现率为10%，要求：（1）计算该项目NPV、NPVR、PI；（2）评价该项目是否可行。
解：（1）固定资产原值=200+40=240 年折旧额=（240-20）/5=44
建设期净现金流量：NCF0=-100 NCF1=-100 NCF2=0
经营净现金流量：NCF=净利润+折旧+利息+摊销额
或NCF=（营业收入-付现成本）×税率+折旧×税率+利息×税率+摊销额×税率
NCF3-6=（110-25）×（1-33%）+44×33%+30×33%=56.95+14.52+9.9=81.37
终结点净现金流量：NCF=经营净现金流量+回收额
NCF7=81.37+20=101.37
NPV=-100-100×(P/A,10%,1)+81.37×(P/A,10%,4) ×(P/F,10%,2)+101.37×(P/F,10%,7)
NPVR=74.29/[100+100/(1+10%)]=39%
PI=NPVR+1=1.39
(2)NPV>0，NPVR>0，PI>1，该项目可行。
11、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0，0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A投票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算下列指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率（Rp）；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；④投资A股票的必要投资收益率。（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利？
答案：（1）甲公司证券的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
甲公司证券组合的风险收益率（Rp）=1.4×(15%-10%)=7%
甲公司证券组合的必要投资报酬率=10%+7%=17%
投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
A股票的价值=1.2×（1+8%）/(20%-8%)=10.8元>A股票的当前市价12元
所以甲公司应出售A股票比较有利。
12、某公司在日平价发行新债券，每张面值为1000元，票面利率为10%，5年到期，每年12月31日付息。要求计算：
（1）假定日的市场利率下降到8%，则此时该债券的价值是多少？
（2）假定日的市价为900元，此时购买该债券到期投资收益率是多少？
（3）假定日的市场利率为12%，债券市价为950元，是否可购买该债券？
（1）2001年初的价值=1000×10%/（1+8%）+1000/（1+8%）=1019元
（2）900=100/（1+i）+1000/(1+i) 则 i=22%
（3）债券价值=100/（1+12%）+100/（1+12%）2+100/（1+12%）3+1000/（1+12）3
因为债券价值955高于其市价950元，所以可以购买。
13、某公司预测的年度赊销收入为500万元，信用条件为（N/30），变动成本率为60%，资金成本率为8%，该公司为扩大销售，拟定了AB两个信用条件方案。A方案：将信用条件放宽到（N/60），预计坏账损失率4%，收账费用80万元。B方案：将作用条件放宽到（2/10，1/20，N/60），估计约有70%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用60万元。两个方案均使销售收入增长10%。要求：确定该企业应选择哪种信用条件。
解：A方案：信用成本前收益=赊销收入-变动成本=500×（1+10%）×（1-60%）=220万元
机会成本=500×（1+10%）×60/360×60%×8%=4.4 万元
坏账损失=500×（1+10%）×4%=22万元
信用成本=4.4+22+80=106.4
信用成本后收益=220-106.4=113.6万元
B方案：现金折扣=500×（1+10%）×（2%×70%+1%×10%）=8.25
信用成本前收益=550-8.25-330=211.75
平均收账期=10×70%+20×10%+60×20%=21天
机会成本=550×21/360×60%×8%=1.54
坏账损失=550×3%=16.5
信用成本= 1.54+16.5+60=78.01
信用成本后收益= 211.75-78.01=133.71
评价：因信用成本后收益B方案大于A方案，所以应选择B方案。
14、某企业应收账款收账政策的备选方案A和B的有关资料如下。
项目 A方案 B方案
年收账费用（万元） 4 6
平均收账期（天） 60 45
坏账损失率（%） 3 2
年赊销净额（万元） 800 800
变动成本率（%） 60 60
资金成本率（%） 10 10
要求：（1）计算A、B方案的机会成本。（2）计算A、B方案的收账总成本。（3）对备选方案作出决策。
答案：（1）A方案机会成本=年赊销额/360×平均收账期×变动成本率×资金成本率
=800/360×60×60%×10%=8万元
B方案机会成本=800/360×45×60%×10%=6万元
（2）A方案收账总成本=机会成本+坏账损失+收账费用=8+800×3%+4=36万元
B方案收账总成本=6+800×2%+6=28万元
（3）因为B方案收账总成本小于A方案，所以应选择B方案。
15、某制造企业全年需用某种材料40000千克，按经验数据，每次订货的变动性订货成本为25元，单位材料年平均储存成本为8元。要求：（1）计算经济批量、经济批量下相关总成本；（2）供货方规定：当一次采购量小于400千克时，单价为11元，采购批量大于或等于400千克小于2000千克时，单价10元，采购批量大于或等于2000千克时，单价9.8元。计算经济进货批量及经济进货批量下相关总成本。
解：（1）经济批量Q=[2AB/C]=[2×4]=500千克
相关总成本=[2ABC]=[2×4]=4000 元
（2）经济批量下相关总成本=400/500×25+500/2×8=404000
进货批量为400千克时相关总成本：
400/400×25+400/2×8=444100
进货批量为1000千克时相关总成本：
4+×25+=404500
所以采购批量为500千克时，总成本最低，其值为404000元。
16、某批发公司购进商品3000件，单位进价70元（不含增值税），单位售价100元（不含增值税），经销该商品的固定性费用25000元。若货款来自银行借款，年利率9%，该批存货的月保管费率2%，销售税金及附加为10000元。要求：（1）在批进批出情况下，①计算该批存货保本储存期；②计算在投资利润率为4%时批货物的利润。③计算实际储存期为200天时的实际利润；④若该批存货每天平均销售30件，计算经销该批货物的利润。（2）在批进零出情况下，若日均销售量为24件，计算该存货的获利或亏损额。
解：（1）在批进批出情况下，①每日变动储存费=3000×70×（9%/360+2%/30）=192.5 元
保本储存期=[（100-70）×-2=285.7天
②保利储存期=[（100-70）×-×70×4%]/192.5=242.1天
③实际利润=192.5×(285.7-200)=16497.25 元
④平均每天销售30件的实际利润=192.5×[285.7-()/2]=45276元
（2）在批进零出情况下，零售完天数=天
平均实际储存天数=（1+125）/2=63天
预计获利额=192.5×(285.7-63)=42869.75元
17、乙公司2000年提取了法定公积金、公益金后的税后净利润为600万元，发放股利270万元。目前公司的目标资金结构为自有资金占64%，过去10年该公司按45%比例从净利润中支付股利。2001年税后净利润增长了10%。预计2002年投资额为500万元。该公司2001年初决定，若该年税后净利润增长率达到10%，则将增长额的10%作为固定股利的额外股利。分别计算2001年乙公司采用下列股利分配政策时，当年净利润中可用于发放的股利。
（1）剩余股利政策；（2）固定股利政策；（3）固定股利比例政策；（4）正常股利加额外股利政策。
解：（1）公司投资所需自有资金=500×64%=320万元
2001年净利润=600×（1+10%）=660万元
可发放的股利=660-320=340万元
（2）同上年270万元
（3）660×45%=297 万元
（4）270+600×10%×10%=276万元
18、某公司预计下季度初现金余额10000元，下季度初应收账款6000元，预计下季度可收回75%，下季度销货80000元，当期收到现金50%；直接材料采购8000元，当期付款65%，需在下季度全部付清的应付账款余额为4000元；直接工资及其他支出9000元；间接费用40000元，其中折旧费3600元，预交所得税1200元，购买设备支付现金16000元。现金不足时，向银行借款（为1000元的整数倍）。现金余额最低要求为6000元。要求：计算下季度预算现金余额。
解：营业现金收入=000×50%=44500
营业性现金支出=00+9000+（）+
现金余缺=-=-17300
向银行借款==24000
期末现金余额==6700元
19、某百货公司下设一鞋帽部99年销售收入为200万元，变动成本率为60%，固定成本为30万元，其中折旧10万元，要求对以下两个互不相关的问题予以回答。
（1）若该鞋帽部为利润中心，其固定成本只有折旧为不可控成本，试评价该部门经理业绩，评价该部门对百货公司的贡献有多大？（2）若该部门为投资中心，其所占的资产平均额为100万，若该公司要求的最低投资利润率为15%，试计算该部门的投资利润率、剩余收益。
解：（1）该部门经理的业绩
利润中心负责人可控利润=200-200×60%-20=60万元
该部门对公司的贡献:利润中心可控利润= 60-10 = 50 万元
（2）投资利润率=（200-120-30）/100 = 50%
剩余收益= 50 - 100×15% = 35万元
20、某企业下设甲投资中心和乙投资中心要求总资产息税前利润率为13%。两投资中心均有一投资方案可供选择，预计产生的影响如下表所示：
项目 甲投资中心 乙投资中心
追加投资前 追加投资后 追加投资前 追加投资后
总资产 80 150 120 200
息税前利润 8 18 15 28
息税前利润率 10% 12.5%
剩余收益 -1.6 0.6
要求：（1）计算并填列上表中的空白；（2）运用剩余收益指标分别就两投资中心是否追加投资进行决策。
解：（1）甲投资中心：追加投资后息税前利润率=18/150=12%
剩余收益=18-150×13%=-1.5
乙投资中心：追加投资后息税前利润率=28/200=14%
剩余收益=28-200×13%=2
（2）决策如下：由于甲投资中心追加投资后的剩余收益仍为负数，故不应追加投资；乙投资中心追加投资后可提高剩余收益，故应追加投资。
*21、某企业2002年3月某种原材料费用的实际数和计划数如下表。要求用因素分析法分别计算下列指标：（1）产品产量变动对原材料费用的影响；（2）单位产品材料消耗量变动对原材料费用的影响。（3）材料单价变动对原材料费用的影响。（4）三个因素综合变动对原材料费用的影响。
项目 单位 计划数 实际数
产品产量 件 100 110
单位产品材料消耗量 千克 8 7
材料单价 元 5 6
材料费用总额 元
答案：计划指标=计划产量×计划单位产品材料消耗量×计划材料单价=100×8×5
（1）产量增加对材料费用的影响
=（实际产量-计划产量）×计划单位产品材料消耗量×计划材料单价
=（110-100）×8×5=400元
（2）单位产品材料消耗量变动对原材料费用的影响
=实际产量×（实际单位产品消耗量-计划单位产品材料消耗量）×计划材料单价
=110×（7-8）×5=-550元
（3）单价变动对原材料费用的影响
=实际产量×实际单位产品材料消耗量×（实际单价-计划单价）
=110×7×（6-5）=770元
（4）综合影响=400+（-550）+770=620元
22、某公司2001年年初存货成本15万元，年初全部资产总额为140万元，年初资产负债率为40%。2001年末有关财务指标为：流动比率2.1，速动比率 1.1，存货周转率6次，资产负债率35%，长期负债42万元，全部资产总额160万元，没有待摊费用。2001年获得主营业务收入净额120万元，发生管理费用9万元，利息费用10万元。所得税税率33%。
要求：（1）计算2001年末流动负债、流动资产、存货、权益乘数、产权比率、总资产周转率；
（2）计算2001年主营业务成本、已获利息倍数、资本保值增值率和净资产收益率。
解：（1）全部负债=资产×资产负债率=160×35%=56
2001年末流动负债=56-42=14万元
流动资产=流动负债×流动比率=14×2.1=29.4
速动资产=速动比率×流动负债=1.1×14= 15.4
存货=流动资产-速动资产= 29.4-15.4=14
权益乘数=1/（1-资产负债率）1/（1-0.35）=1.54
产权比率=负债总额/所有者权益=56/（160-56）=53.85%
总资产周转率=主营业务收入净额/平均总资产=120/[（140+160）/2]=0.8
（2）平均存货=（存货的年初数+存货的年末数）/2=（15+14）/2=14.5
主营业务成本=存货周转率×平均存货=6×14.5=87
息税前利润=120-87-9=24
已获利息倍数=息税前利润/利息=24/10=2.4
年初所有者权益=140×（1-40%）=84
年末所有者权益=160×（1-35%）=104
资本保值增值率=年末所有者权益/年初所有者权益=104/84=123.81%
净利润=（息税前利润-利息）×（1-所得税率）=（24-10）×（1-33%）=9.38
净资产收益率=净利润/平均净资产=9.38/[(84+104)/2]=9.98%
五、综合题
1、某公司2001年资产负债表如下：
资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末
货币资金 90 100 流动负债合计 250 260
应收账款余额 120 110 长期负债合计 300 380
存货 260 280 负债合计 550 640
流动资产合计 470 490 所有者权益合计 720 720
固定资产净值 800 870
该公司历史资料表明2000年销售净利率10%，总产周转率2次，权益乘数1.9 ,自有资金利润率38%，2001年实现销售收入净额2600万元，其中，赊销收入900万元，净利润175万元。要求：（1）计算该公司2001年末流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率、权益乘数；（2）计算2001年应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率；（3）计算2001年销售净利率、自有资金利润率；（4）用差额分析法分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。
解：（1）2001年末，流动比率=490/260=1.88 速动比率=210/260=0.81
权益乘数=.89 产权比率=640/720=0.89
资产负债率=640/
(2)应收账款周转率=900/[（120+110）/2]=7.83次
固定资产周转率=0]/2]=3.11 次
总资产周转率=+.98次
（3）销售净利率=175/%=6.73%
自有资金利润率=16.73%×1.98×1.89=25.19%
（4）该公司自有资金利润率下降了38%-25.19%=12.81%,其原因：
销售净利率降低的影响：（6.73%-10%）×2×1.9=-12.43%
资产周转率减慢的影响：6.73%×(1.98-2) ×1.9=-0.25%
权益乘数变动的的影响：6.73%×1.98×(1.89-1.9)=-0.13%
2、某公司2000年的财务杠杆系数为1.5，净利润为600万元，所得税率40%，该公司全年固定成本总额1500万元，公司当年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的20%，发行费用占发行价格的2%。
要求，根据上述资料计算下列指标。（1）2000年利润总额；（2）2000年利息总额；（3）2000年息税前利润总额；（4）2000年利息保障倍数；（5）2000年经营杠杆系数；（6）2000年债券筹资成本。
解：（1）2000年利润总额=600/（1-40%）=1000万元
（2）DFL=息税前利润/（息税前利润-利息）
2000年息税前利润=利润总额×DFL==1500
2000年利息=息税前利润-利润总额=0
（3）2000年利息税前利润总额=1500万元
（4）利息保障倍数=息税前利润/利息=
（5）2000年经营杠杆系数=M/EBIT=（）/1500=2
（6）2000年债券资金成本=500×20%×（1-40%）/[1050×（1-2%）]=5.83%
3、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股1000万股和平均利率为10%的4000万元债券。该公司拟投产新产品，该项目需要资金5000万元，预期投产后每年可增加息税前利润500万元，有两个筹资方案。A：按12%的利率发行债券；B：按25元的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为2000万元，公司适用所得税税率为40%，证券发行费不计。要求：
（1）计算两个筹资方案的每股利润。（2）计算两个筹资方案的每股利润无差别点；（3）计算筹资前后的财务杠杆系数；（4）分析公司应选择哪种筹资方案，为什么？
解：（1）发行债券每股收益=净利润/年末普通股股数
=[-（00×12%）] ×（1-40%）/
发行股票每股收益=[0×10%]×（1-40%）/元/股
（2）EPS1=EPS2
（EBIT-1000）×（1-40%）/1000=（EBIT-400）×（1-40%）/1200
EBIT=4000元
EPS=（）×（1-40%）/
（3）筹资前DFL=EBIT/（EBIT-I）=2000/（）=1.25
筹资后发行债券 DFL=2500/（）=1.67
发行股票DFL=-400)=1.19
（4）应增发普通股，因为该方案每股收益大于发行债券，且财务风险较小。
4、某公司有关资料如下：（1）息税前利润800万元，适用的所得税税率33%，公司年初未分配利润余额为300万元，本年度按10%的比例计提公积金，按5%的比例计提公益金。利润分配按历年累计可供分配利润的16%用于发放现金股利。（2）公司负债总额为200万元，均为长期债券，平均利息率为10%；（3）公司共发行普通股60万股，账面价值600万元，目前每股市价20元；（4）该公司产品市场趋于稳定发展趋势，预计股利按6%的固定比例增长。据投资者分析该公司股票的β系数为1.2，无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均投资报酬率14%；
要求计算：（1）每股支付的现金股利；（2）计算该公司现有资本结构下的已获利息倍数；（3）计算该公司的加权平均资金成本；（4）该公司的股票价格为多少时投资者才愿意购买。
解：（1）税后利润=（800-200×10%）×（1-33%）=522.6
可供分配的利润=300+522.6×(1-15%)=300+444.21=744.21
每股股利=744.21×16%/60=1.98元/股
（2）已获利息倍数=800/20=40倍
(3)股票资本成本= 1.98/20+6%=15.9%
加权平均资金成本=15.9%×600/(200+600)+10%×(1-33%)×200/800=11.925%+1.675%=13.6%
(4)必要报酬率=8%+1.2×(14%-8%)=15.2%
股票的内在价值=1.98/(15.2%-6%)=21.52
5、某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时（第2年末）投入外，其余投资均于建设起点一次投入。
固定资产的使用寿命为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的残值。无形资产从投资年份起分10年返销完毕；流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。
该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为0，经营期不变，其净现金流量为：NCF0=700万元。NCF1-10=161.04万元。
要求：（1）计算该项目A方案的下列指标：①项目计算期；②固定资产原值；③固定资产年折旧；④无形资产投资额；⑤无形资产年摊销额；⑥经营期每年总成本；⑦经营期每年营业利润；⑧经营期每年净利润。（2）计算A方案下列净现金流量指标：①建设期各年的净现金流量；②投资后每年的经营净现金流量；③项目计算期末回收额；④终结点净现金流量。（3）按14%的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为145万元，请据此评价该方案的财务可行性。（4）请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。（5）利用年等额回收额法进行投资决策，从AB方案中选出最优方案。
（1）A方案下列指标：
项目计算期=建设期+生产经营期=12年
固定资产原值=固定资产投资+资本化利息=500+0=500万元
固定资产年折旧额=（500-40）/10=46万元
无形资产投资额=650-500-100=50万元
无形资产年摊销额=50/10=5万元
经营期每年总成本=付现成本+非付现成本=129+46+5=180万元
经营期每年营业利润=营业收入-总成本=380-180=200万元
经营期每年净利润=200×（1-33%）=134万元
（2）A方案净现金流量指标
建设期净现金流量：NCF0=-550万元 NCF1=0 NCF2=-100万元
经营净现金流量：NCF3-9=净利润+折旧+摊销额=134+46+5=185万元
项目计算期末回收额=100+40=140万元
终结点净现金流量=经营净现金流量+回收额=185+140=325万元
（3）A方案净现值为145万元大于0，说明该方案可行。
（4）B方案净现值：NPV=161.04×(P/A,14%,10)-700=161.04×5.万元
（5）A方案年等额回收额=净现值/（P/A，14%，12）=145/5.万元
B方案年等额回收额=净现值/（P/A，14%，10）=140/5.万元
因为B方案年等回收额大于A方案，应选择B方案。
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