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嘉实基金：迎接挑战 布局财富管理公司转型
随着《证券投资基金法》修订步伐的加快，基金管理公司在业务范围及投资标的等方面或将有较大突破，基金管理公司正在面临着一个全新的竞争环境，在面对机遇的同时面对的却是重大的挑战。对于而言，很早就认识到行业存在的问题和&发展&的重要性，并且在向财富管理公司转型的方向上也做了较为充分的准备和布局。
挑战与机遇并存
一方面，挑战不仅仅来自于基金行业本身。郭主席提出了创新与转型，而类似的改革不仅仅出现在基金管理行业，整个金融行业都在变革：比如券商的创新大会、保监会推出的保险资金新政&13条&。
郭主席希望整个证监会监管下的证券公司、基金管理公司、期货公司都要做的更大更强。所以理解主席的讲话，也要看整个同业环境的变化，看中国自身的变化。
另一方面，加强直接金融能力，服务实体经济。郭主席在讲话中提到了坚持从实体经济需要出发，服务实体经济的要求。我们今天看到银行通过增发不断地获取和扩大资本金的模式已经很难进行下去，银行的资产负债表不能再扩大，而实体经济却需要得到支持，特别是来自直接金融的支持。这个环境非常有利于直接金融的发展，我们需要从传统上熟悉的、擅长的只会买交易所股票、债券等&标准品&转向&非标准品&的投资;需要直接与实体经济对接来满足融资人的需求，特别是非上市的融资需求。
总的来说，财富管理市场是投资人市场与融资人市场的结合。对于投资人市场，将不再局限于二级市场只是投资于股票和债券，因为是财富管理，但凡财富的领域都可能成为可投资的标的;对于融资人市场，也将是不限于资本市场的融资人市场，也就是所谓的服务实体经济。
驱动发展的&三驾马车&
今天，行业在加速向现代财富管理转型的过程中。嘉实基金认为，产品创新、业绩与销售能力是驱动行业发展的&三驾马车&。
其一是产品创新与产品质量。这里特别要强调的是产品创新，产品是连接战略和目标之间，战略和客户之间最重要的变量，是当前行业保持竞争优势利器。正如郭主席提到的，要根据客户偏好，设计出既能为大众投资者设计出可以跑赢通胀、风险又有所控制的产品，也能为少数高端客户提供较高风险、较高收益的投资组合。我们可以试图寻找新的资产类别、细分市场和投资策略。
其二是业绩。在所有的资产管理业细分中，特别是基金管理公司中，业绩始终是品牌当中最为重要的构成，始终是实现战略目标的核心。优秀的业绩也是作为有责任的基金管理公司，从投资人的角度出发，让投资人获得真正的回报。
其三是销售能力。在战略的实施中，创新应建立在整个产业链之上。我们应该思考能否给顾客提供更加个性化的理财服务，亦或是为零售渠道提供更加精准的营销支持。销售渠道的广泛抵达，以及销售服务的深度，同样在战略当中是资产管理业重要的竞争方面。
对于嘉实基金而言，早在两年前已经认识到行业存在的问题，认识到&发展&的重要性。6年前我们就着手准备了&REITs&，虽然尚未有产出，但我们做了充分的准备。同时，我们在ETF上也准备了4年多。应当说，作为业内的公司，嘉实基金还是比较早地看到应该发展。
除了在传统领域上，嘉实基金在非传统领域上利用香港平台对非资本市场业务也进行了一些探索，有的成功、一般，也有的失败。比如，今年我们关闭了2010年末成立的大中华对冲基金业务(JT
Capital)，因为全年业绩不佳，经营亏损较多。尝试总有失败，这是我们面临的挑战，特别是非标准品的投资非常容易失败，因为需要很强专业的能力。
转型中需解决的主要问题
在转型的过程中，嘉实基金认为有如下几个主要问题需要解决和关注。
首先，是法律关系的突破。在从基金管理向财富管理的转型中，以一种什么样的法律关系来包装我们的业务和产品非常关键和重要，是当前的基金、还是信托、还是GP-LP，还是SPV(SPV这一公司形式我国公司法是不支持的)?不同法律关系承载和适合的产品形态是非常不同的，比如我们基金部制定的专项资产管理计划，能否在实际业务开展中得到工商等物权登记机构的认可。基金业要实现转型，就需要在基金这种单一的契约法律关系外寻求最大限度的突破。
其次，是税收问题的明确。在未来的诸多新业务中，税收问题如何处理是核心矛盾之一。
再次，是监管标准的统一。在未来多元化业务全面发展的情况下，监管标准统一就变得非常重要，而监管标准统一就必定涉及到所谓&合格投资人&的问题。其实，&合格投资人&是一个不正确的概念，因为它基本上就是以投资人的资金规模为基本依据，同时还涉及由谁来认定某投资人是否合格的问题。正确的概念应该是专业投资人(Professional
Investor)，在此概念下，投资人自身应该具备对某类产品的风险和收益判定的能力。
最后，是业务领域的开放。在近期召开的IOSCO年会上传出，中国资本市场的对外开放度只有1.7%，而不少新兴市场已经达到了20%多，有必要进一步提高开放度，希望监管机关尽快给中资资产管理机构批准QFII额度和业务。此外，做好新业务工作中既符合监管要求、又符合投资人利益的防火墙。
总体而言，嘉实基金已经在向财富管理公司转型的方向上做了较为充分的准备和布局。我们利用与国际团队的合作来探索开展与实体经济相关的业务，我们也很高兴郭主席的讲话使得嘉实基金可以在更多的领域上进行探索，在这个过程中得到更多的支持与依据。在传统业务上，嘉实基金将按部就班地在现有成熟架构下继续提高投研与产品创新的能力。在境内，待基金管理公司管理办法出台后，根据法规要求再考虑下一步的布局。
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作者：丁宁
　　近期市场出现大幅震荡，嘉实策略增长基金经理丁杰人认为，从长期角度对A股相对乐观，下半年机会更多来自于结构性行情，看好改革、创新、稳增长三类线索下的行业及主题机会；他同时强调，后市投资个股分化将加剧，挑选龙头股至关重要。　　长期走势震荡上升 定位三大板块　　上半年的牛市有两大特征，一方面股价与经济周期或盈利背离，另一方面出现了一批100倍以上的高估值企业。　　对于此轮牛市的成因，丁杰人认为影响指数的三大因素主要有风险溢价、流动性和企业盈利。分别来看，从2014年三季度，整个市场风险偏好大幅度上升，主要原因有两个，一是国企改革政策全面出台，二是货币政策出现全面转向；流动性方面，此轮国内流动性复苏来源于实体经济的投资需求大幅下降，因此流动性更多地流向了金融领域；而在企业盈利方面，整体A股的盈利已经出现了四年持续下滑的态势，此轮牛市缺乏业绩基础。　　对于未来，丁杰人判断,指数震荡上升概率较大，机会更多来自于结构性机会，个股分化加剧。风险偏好仍将保持较高位置波动，但很难再有年初以来迅速上升的可能性，导致指数单边迅速上升的概率降低。　　流动性层面,他认为名义利率仍然高于上市公司的盈利能力，因此未来宽松货币政策方向不可逆转。下半年如果国企改革有实质性突破，或者企业盈利持续上升会导致蓝筹股迎来第二次大幅上涨。　　具体到行业布局，结构上看好改革、创新、稳增长三类线索下的行业及主题机会。首先是以互联网为代表的创新行业，作为蓝海市场，未来整个市场容量有10&20倍成长，如大健康、基因测序、互联网+、信息安全、体育、车联网；其次是国企改革方面具有突破性的公司；以国企改革、区域开放、资源价格改革为三条主线的改革依然在推进，提升所涉及传统行业的估值。第三，细分行业龙头企业。　　个股行情将至 瞄准龙头企业　　&下半年是个股的行情，而不是指数的行情。&虽然支持这轮牛市的因素没有发生变化，但是丁杰人指出，下半年的投资逻辑和上半年并不一样，最大的区别就是未来真正关注个股，其中挑选龙头股则至关重要。　　首先，要具有高效的商业模式，更市场化的竞争策略和更领先的战略布局。丁杰人解释，前几年企业盈利更多来自于政府的政策，而未来充分竞争的市场将迎来更多机会，比如说电商这个行业。　　其次，要有好的治理结构。例如很多互联网企业采用了创新型的合伙制的治理结构。第一，能让一个大公司出现扁平化的管理；第二，个人利益跟公司的利益高度一致。未来是创新的年代，好的治理结构才会给创新带来好的环境。　　此外，素质优异的企业家、好的管理团队以及具有迭代速度的高效执行力，都是挑选龙头股的重要参考标准。&真正好的公司迭代速度非常快，一到两个月就会有实质性的更新进步。永远比别人领先整个市场，这种公司很难被竞争对手超越，因此迭代在下半年非常重要。&　　估值进化论 看创业板泡沫　　今年以来，面对整个市场的高估值，尤其是一度被誉为&神创板&的创业板是否存在泡沫，一直都是市场争论的焦点。对此丁杰人认为，从长期看，优质的创业板龙头没有估值泡沫，传统行业的估值体系与它们并不能互相适用，仅看估值高低不代表是否有价值投资。　　他表示，从历史角度来看，估值是发生动态变化的，不能用一种估值体系衡量经济体系的一切。&估值体系有点类似于达尔文的生物进化论，有优势的估值体系胜出才会非常流行。&　　丁杰人认为，类互联网企业的估计其实不适用于PE，在美国有非常成熟的模式，如流量估值法，远期利润折现法，PS等等估值。目前一线的互联网，包括以互联网为代表的一些行业，包括大数据、大健康等从海外成熟的市场估值来看一线股的估值并没有出现明显的泡沫比较安全，相信未来能兑现一些成长性的龙头企业。
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联系电话：400-820-0277 地址：中国上海 浦东杨高南路1100号 E-MAIL:　　　　日前，嘉实基金旗下全资子公司嘉实财富在上海举行了其成立一周年庆典，作为首批成立的25家基金公司子公司之一也是唯一一家聚焦财富管理的子公司，在经历了一年的初创期后，终于揭开了其神秘的面纱。　　四类产品上线六大城市布局作为嘉实财富董事长，嘉实基金总经理赵学军在庆典上指出，嘉实财富是结合综合性资产管理的需要而设立的开放式产品销售的财富管理平台，其与嘉实基金虽一脉相承，但在具体业务方面有着很大的不同。首先是业务模式，相比嘉实基金，嘉实财富更侧重于为客户提供专业的财富管理解决方案，而不单单是产品销售。　　其次在产品方面，在嘉实财富平台上所销售的产品无论是品种还是所涉及的公司，范围都比嘉实基金广很多。因为在嘉实财富的平台上，不仅销售公募基金产品，同时还有信托计划、私募股权、资管计划和投连保险等产品。　　例如在公募基金方面，自去年末拿到第三方销售牌照，现已与嘉实基金签署了正式的合作协议，同时正在着手筛选其他公募基金产品；在私募股权方面，已与淡水泉投资等业内领先的机构开展合作；在信托产品方面，从成立之初就与嘉实基金大股东中诚信托进行合作，发展到与国内多家信托公司建立了合作关系；而随着嘉实资本于去年年底获得证监会批准正式成立,新型资产管理计划也成为嘉实财富为其目标客户进行资产配置时的一个重要选项。此外，不久的将来还将加入投连保险。　　最后在客户方面，嘉实基金主要以渠道营销为主，直接和银行、大的保险公司或者国家级的资产管理公司进行接触，但嘉实财富是直接面对个人客户，尤其是中高端个人客户的销售平台。　　据嘉实财富总裁郭远嘉介绍，针对这一特点，成立一年多来，嘉实财富着力进行了销售团队搭建，到目前为止，已在上海、广东、北京、沈阳、深圳、杭州设立了分支机构，拥有超过60人的销售团队。　　服务更具专业技术性郭远嘉认为，嘉实财富业务模式的一个重要特点在于，相比一般的第三方理财机构，嘉实财富可以充分利用母公司先天的投研和其他资源优势，使公司提供的财富管理服务更具有专业技术性。据悉，依托于母公司嘉实基金的投研资源以及在中国市场上发展多年的经验，嘉实财富迄今已形成以投资理念、风险管理、投资能力以及FAS投资决策系统为主要方面的多维度投资分析研究体系。　　具体来看，嘉实财富强调全方位的投资理念，将基本面与数量研究相结合，通过宏观、策略、行业和公司等全方位深入研究，发掘财富价值，为客户提供最具价值的决策依据。而在风险管理方面，嘉实财富也强调严谨的风险管理：坚持纪律性投资风格，高度关注投资操作风险，追求在风险可控条件下获取更多确定收益。虽然风险管理风格严谨，但嘉实财富的投资方法却不呆板，使用各种独特的方法论，构建多个策略来源，帮助客户在变化莫测的市场环境下达到既定投资目标。在上述理念的基础上，嘉实财富运用先进的FAS投资决策系统帮助投资者挑选产品。据了解，该FAS投资决策系统借助前沿经济理论和数学模型，构建一个从市场预测、资产配置到基金选择的完善的基金投资决策系统，帮助投资者选择基金产品、构建资产组合、控制投资风险。　　值得关注的是，除了率先成立的嘉实财富领跑基金子公司外，嘉实基金还成立了涉及私募业务的嘉实另类投资及立足于国内市场的嘉实资本，加上位于香港涉及海外业务的嘉实国际，嘉实基金综合性资产管理公司雏形初显。
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10-15 20:22战略布局受国际认可 嘉实基金荣获AsianInvestor“中国年度最佳基金公司”大奖|基金|嘉实_凤凰财经
战略布局受国际认可 嘉实基金荣获AsianInvestor“中国年度最佳基金公司”大奖
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近日，由《亚洲投资者》(Asian　Investor)举办的“2015资产表现大奖”的评选中，嘉实基金被评为中国区“年度最佳基金公司”，成为中国内地唯一获得此奖项的基金公司。《亚洲投资者》是亚太区权威的资产管理杂志，“资产表现大奖”的评选活动已开展了15年，由行业专家、第三方咨询机构共同参与评奖。根据《亚洲投资者》此次评奖结果显示，嘉实基金以突出的战略决策、持续发力本土市场、以及领先于行业的差异化发展路径，在与内地几家知名基金公司的最终角逐中脱颖而出。《亚洲投资者》认为，嘉实基金在2014年实现了35%
近日，由《亚洲投资者》(Asian　Investor)举办的“2015资产表现大奖”的评选中，嘉实基金被评为中国区“年度最佳基金公司”，成为中国内地唯一获得此奖项的基金公司。《亚洲投资者》是亚太区权威的资产管理杂志，“资产表现大奖”的评选活动已开展了15年，由专家、第三方咨询机构共同参与评奖。根据《亚洲投资者》此次评奖结果显示，嘉实基金以突出的战略决策、持续发力本土市场、以及领先于行业的差异化发展路径，在与内地几家知名基金公司的最终角逐中脱颖而出。《亚洲投资者》认为，嘉实基金在2014年实现了35%的资产管理规模增长率，同时保持了货币基金、权益类基金和非公募业务的平衡发展，在过去几年中表现在行业持续领先。2014年，嘉实为投资人创造了共73.87亿的回报，稳居行业三甲，偏股型基金长期业绩回报率领先于行业。2015年至今，嘉实偏股型基金业绩突出，据wind数据显示，截至4月24日嘉实旗下已有11只偏股型基金今年以来收益率超过50%。截止2014年末，嘉实基金公募基金资产规模 2726.03亿元，比上年增加 821亿。同时嘉实公募产品线全面，共计有66只开放式基金，2只封闭基金，包括股票型基金、混合型基金、债券型基金、指数型基金、ETF基金、QDII、封闭式基金和货币型基金.过去一年来嘉实顺应了利率市场化的趋势，携手百度、京东开展互联网余额项目，并开创性地与合作“薪金煲”业务。截止2014年末，嘉实货币型基金规模901亿，在货币基金的发展上实现了重大突破。据悉，嘉实多元的创新力与国际化战略得到了海外权威媒体及同行的认可。2014年，嘉实首创“海外直投”，帮助国内个人、机构投资者通过此业务，直接投资境外的股权、债券、证券、收益权以及不动产等。在国际业务（QFII）方面，嘉实已受日本、韩国、台湾、科威特等地区的投资机构委托，在中国内地开展投资活动。2014年嘉实国际在伦敦设立分公司，成为首家在伦敦建立根据地的中国基金管理公司。嘉实为海内外客户实现跨境投资的业务，也助力打造了中国机构专业投资能力的国际形象。
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