深度解读阿里巴巴投资苏宁，马云自己打脸只是其次--百度百家
深度解读阿里巴巴投资苏宁，马云自己打脸只是其次
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马云曾经说过两个主要观点：一个是不看好传统零售，要被电商颠覆掉。一个是不看好自营B2C。现在阿里巴巴却战略投资苏宁云商，真的是打自己的脸。也让人意味深长感慨万千，此一时彼一时不是吗？
【东哥解读电商】阿里联手苏宁，朋友圈都在传阿里将借苏宁1700家门店布局O2O领域。O2O布局，别扯淡了，苏宁在公告里面说的很清楚。六大合作点，最重要的是电商业务合作，主要就是阿里给苏宁易购导流量订单。其次是物流和售后服务合作，第四点是借助苏宁门店完善天猫用户体验服务，第五点才是O2O创新合作。阿里投资苏宁，东哥以为有三大战略诉求，首先是防京东，京东接受腾讯战略投资后加速增长，威胁到了天猫，其次是拱卫天猫大家电业务，最后12日公布惨淡业绩在即，互持股票拉高股价。至于为什么要鼓吹O2O，因为O2O是大趋势，更有想象空间，或许更方便忽悠华尔街投资人吧。
阿里模式好，还是京东模式好？
马云认为：不看好自营B2C模式，因为京东模式太重，商品过于丰富，难以自营采销，而且数以千万计的订单需要配送，200万快递员管理也非常难。至少在阿里看来，这是一个不可思议的事情。总之，马云不看好京东模式，在接受采访说过阿里员工最好谁都别去惹京东，免得京东倒闭了怪阿里。而最近半年，京东变成了阿里的眼中钉肉中刺，不只是高管在发布会挖苦挑衅京东，业务上也大搞针对京东的排他独家协议。
刘强东认为：不管什么模式，消费者最关注商品、价格和服务，自营的规模效应下，商品更加可控有保障，效率更高价格更低，仓储物流配送售后服务也更加稳定有保障。而刘强东认为，早晚，京东要替代掉阿里模式，变成市场的主流。
总而言之，反正各自谁都看不起谁！
最后是，京东做了开放平台，更多的长尾商品，以及非标类的服饰进入到京东。当然京东学的不是阿里天猫，更早的老师是亚马逊2002年做的开放平台，自营+平台模式，其实和阿里没一毛钱关系，淘宝2003年才成立。
而阿里却做的越来越重，3个月前投资圆通近100亿布局最后100米物流，1个月前数千万投资了奢侈品魅力惠，一周前决定加大投资做商超业务，今天则又投资了苏宁云商，阿里越做越重。这不只是马云自己打脸的问题，而是阿里接下来要面临左右手互博的问题，或者既是裁判员又是运动员的角色。这个在后面再作深度详解！
自营+平台，电商大势所趋
标准类商品和非标准品商品是完全不一样的，标准类商品，SKU有限，品牌相对集中，是最适合集中采购，保证产品品质，集中采购也更有价格优势，运营效率更高成本更低。显然天猫的家电3C通讯大卖家，在规范经营前提下，是不具备任何优势与京东竞争的。而非标准品如服饰，数以亿计的SKU，从选品采购，库存管理，配送售后服务都不一样，很难通过自营采销方式进行。在传统线下零售，家电，3C通讯、商超、图书等品类基本都是以自营采销模式为主，而服饰百货多以品牌入住百货公司商业地产模式为主。无论是亚马逊，还是京东，都只是延续传统零售的基本商业逻辑。
结论很清晰也很简单，标准品更加适合自营，实现规模经济，而非标准品适合开放平台的模式，保持它的灵活性。如果说马云在过去的几年有重大战略错误的话，就是盲目自信，把标准品和非标准品的经营坚持一套模式去做。
阿里也无法违背商业的大趋势，只是，亡羊补牢是否有些为时已晚了。
阿里之所以投资苏宁，仅从业务层面考虑，在苏宁公告里面也说的非常清楚了。首先是苏宁入住天猫，天猫家电城招了一个优质大商户，苏宁是线上线下最大的家电零售商。其次苏宁有完整的家电供应链、仓储配送和售后体系，可以服务于天猫家电城所有的商户，改善用户体验。其三1700家门店可以是苏宁的，也可以是天猫家电城的体验店营销店，扩大天猫家电城的影响力，当然最终着力点还是改善用户体验。最后才是O2O，大数据，以及支付金融合作。阿里作为苏宁大股东，实际上是强化了天猫家电城的自营特征，避免京东大家电快速发展的冲击。这标志着，阿里巴巴在标准品上的，一大重大战略转型。
阿里巴巴的业务战略诉求是整合苏宁门店及仓储物流售后服务资源，提升改善天猫家电城的用户体验，扩大家电业务。但现实是苏宁易购自身的用户体验不佳，因为各种原因，也无法很好地整合线下的资源，才拖累苏宁易购的业绩。张近东做不到的事情，阿里马云能做到吗？
阿里为什么选择这个时候投资苏宁
2014年3月腾讯战略投资京东，既是京东上市需要基石投资人，更是需要腾讯的流量建立起长久的用户基础。当然京东增长加速，受冲击最大的就是天猫。京东二季度财报数据显示，新增用户同比增长达到了72%，而新增用户里面超过20%来自腾讯。马云之前却并不看好这次腾讯京东的战略合作。阿里的麻烦是上市后，双十一达到了最高点，此后股价持续下跌维持在低位水平，而8月12日阿里巴巴公布最新季度财报，恐怕不出意料业绩继续下滑，利润同比大幅下降。一增一降，马云恐怕也对自己的判断动摇了吧！
如果阿里能在去年腾讯战略投资京东的时候，投资苏宁，恐怕能省下一半多的钱，那个时候的京东家电业务也还没今天这么强大。阿里当时选择不投资苏宁的理由也很明显，从商品角度，苏宁有的SKU，天猫都有。品牌旗舰店，代运营商商品丰富度要高于苏宁易购。其次从服务体验上，苏宁易购自身的用户体验一堆问题，在微博上用户投诉太多。再加上，阿里巴巴已经投资了日日顺，解决仓储配送和售后的问题了。再投资苏宁，就是重复投资了。最后投资苏宁，相当于招商，招了一个大商户。国美也是天猫的商户之一，也没必要战略投资。如果战略投资苏宁，给苏宁导流量，会冲击天猫家电城内部的生态。
时隔一年后，昨天的问题依然存在，而2014年不投资，今年翻了一倍成本投资苏宁，东哥能够想到的核心理由之一，就是巩固家电业务，遏制京东，互托股价！
敌人的敌人是朋友，这让我想起了两年前张近东还写两会议案控诉淘宝不开发票偷税漏税，卖假货！没有永恒的敌人，只有永恒的利益。这句话还是非常有道理的！
左右手互博，战略投资后的问题
阿里投资苏宁的核心战略诉求之一就是针对京东，当然会对京东家电业务有影响，但影响最大的还未必是京东。
苏美在传统零售时代，苏宁赢了国美。在电商时代，苏宁易购虽然体量比国美在线大，但依然活的艰难。此次阿里战略投资苏宁，苏宁电商肯定是最大的受益者，国美的压力会比京东大得多。实际上，受害者最大的是天猫家电城的代运营（宝尊、七天等）和旗舰店们，流量是有限的，给了苏宁，其它家流量就少了。最近半年其它服饰中小卖家在流量问题上，已经吃苦了太多，因为阿里最近半年谈了数千家战略合作的大品牌，流量全面倾斜向大品牌。
很多投资人咨询东哥，战略合作会对苏宁电商有多大的影响。非常难量化评估，因为战略合作中并没有披露类似微信和手Q入口一样的，具体的流量入口资源。阿里给苏宁多少流量订单，如何平衡新旧利益，天猫家电城的麻烦才刚刚开始。阿里既是裁判员，又是运动员，违背了马云之前的平台经营原则。现在阿里左右手互博，如果加上苏宁比较强势的话，如何妥善处理，还真不太容易。
早在2011年阿里巴巴旗下天猫曾经邀请当时20多家主要B2C进入天猫，但几个月后很多B2C旗舰店陆续关店，因为这些B2C达不到天猫的商品和运营服务要求。总而言之，阿里苏宁后续的合作落地的问题还非常多，比腾讯投资京东的问题要多得多。
阿里投苏宁，马云自己打脸
毫无疑问，苏宁是这次战略投资的大赢家，无论是估值上，还是未来阿里可能导入的流量。虽然成本有点高，但从资本市场，狙击京东，拉高股价角度，阿里投资苏宁是不错的战略选择。然而从实际效果来看，未必乐观！如果这是一笔好的战略投资，以马云超前战略眼光，想必在2014年就做了，以至于拖到了2015年，恐怕也是迫不得已的选择而已！而华尔街资本市场最终要的是真实业绩，而不只是一个概念。各位先不要忙着鼓吹布局O2O，连苏宁公告自己都说了，O2O不是最重要的，只能排第五！
还有人说老大和老三在一起了，老二（京东）会好过吗？无论是交易额，还是活跃用户量，平台价值，东哥要告诉外行们，2015年电商实际老三不是苏宁易购是唯品会。唯品会是非标品，而阿里非标准品的战略重要性远比标准品强。阿里与其283亿投资苏宁，还真不如战略投资唯品会！
马云曾经说过两个主要观点：一个是不看好传统零售，要被电商颠覆掉。一个是不看好自营B2C。现在阿里巴巴却战略投资苏宁云商，真的是打自己的脸。也让人意味深长感慨万千，此一时彼一时不是吗？
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李成东，电商天使投资人，前派代、腾讯、京东电商战略分析师
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作者:新浪科技
京东股票评级遭下调 外媒：受阿里投资苏宁威胁
北京时间8月10日消息，《巴伦周刊》今日报道称，阿里巴巴投资苏宁将直接威胁京东的核心业务。
阿里巴巴今日宣布，将对位于深圳的苏宁云商投资283亿元人民币(约合46亿美元)，参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%。
交易完成后，阿里巴巴将成为苏宁的第二大股东。与此同时，苏宁云商将以140亿元人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。交易完成后，苏宁将拥有阿里巴巴约1.1%的股权。
据《巴伦周刊》分析，与苏宁一样，京东的核心业务也是销售电子产品。此外，苏宁还直接与香港上市的国美电器展开直接竞争。
今年早些时候，阿里巴巴还对中国百货商店运营商银泰商业集团进行了投资，发展O2O业务。今日早些时候，受阿里巴巴入股苏宁传闻的影响，银泰商业集团股价在香港上扬3.1%。
对于这笔交易，业内普遍关注将对京东带来怎样的影响。今日早些时候，摩根士丹利下调京东的股票评级，称其核心的电子商务业务面临激烈的市场竞争。
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阿里入股苏宁
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阿里和苏宁在一起了：一个图线下 一个图流量
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凤凰科技讯 8月10日消息，下午4时，阿里巴巴集团与苏宁云商集团股份有限公司共同宣布达成全面战略合作。根据协议，阿里巴巴集团将投资约283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99
凤凰科技讯 8月10日消息，下午4时，阿里巴巴集团与苏宁云商集团股份有限公司共同宣布达成全面战略合作。根据协议，阿里巴巴集团将投资约283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。与此同时，苏宁云商将以140亿人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。 据悉，双方合作主要将围绕三方面展开：在电商领域，双方将成立合资公司，主打3C数码以及百货等品类，在淘宝网专门开辟的位置上自营；其二，苏宁自有的物流配送体系将成为菜鸟网络的合作伙伴，未来开放给第三方的合作伙伴使用；最后，线上和线下打通，苏宁全国1600多家门店与阿里巴巴体系全面打通。 对于此次合作，苏宁和阿里的算盘分别怎么打？ 苏宁：获资本+流量++大数据支持 2015年上半年，苏宁云商销售规模到750.63亿元，其中电商平台贡献超两成，交易额增至181.67亿元，同比增长104.65%。与之对比，京东第二季度交易总额（GMV）达到1145亿元，远超苏宁第一季度加第二季度的总和。实际上，从2014年起，苏宁的全渠道销售额（线下门店+线上电商）已被京东赶超。 中国零售业在互联网浪潮的冲击下，发生了重大的格局变化。阿里巴巴、京东商城的狂飙猛进，腾讯、百度，以及垂直电商们的磨刀霍霍，抢夺走了太多的注意力，以至于将国美甩下几条街的苏宁似乎在被边缘化。 艾媒咨询CEO张毅认为，苏宁易购相比较其他电商而言，发力稍晚，且受到苏宁整体大盘子的影响，行动略显迟缓。&苏宁需要的是一个巨头，能够激发自己产生化学反应的巨头。&张毅如此说道。 阿里能带给苏宁的资源显而易见：资金+流量。 根据公告，苏宁本次募资具体投向六大项目，分别为：物流平台建设项目（包括自动化拣选中心建设项目、区域配送中心建设项目、物流运营业务发展项目）；苏宁易购云店发展项目（包括租赁店项目、改造店项目、购置店项目、苏宁易购云店品牌推广项目）；互联网金融项目（包括补充金融公司资本金项目、补充易付宝资本金项目）；IT项目（包括云计算项目、大数据项目、智能家居项目）；偿还银行贷款；补充流动资金。 在流量方面，阿里对于苏宁的支持在于双方将成立合资公司，主打3C数码以及百货等品类，在淘宝网专门开辟的位置上自营。 当然，除了资本、流量外，苏宁更意在阿里的金融及大数据资源。大力发展供应链金融，成为近年来线下零售企业的一个共识。在2014年，苏宁在互联网金融方面的布局频频，推出&订单融资&、&账期融资&、&存货融资&等不同产品。此次在于阿里巴巴的合作中，苏宁云商副董事长孙为民特意提到，未来双方的合作将涉及到金融领域。 线上与线下的融合刚刚开始，线下零售商业始终难以靠自身力量突破如何把交易数据全部转化为用户数据的难题，若论大数据的应用和发掘，线上企业仍旧有足够的资本做线下的老师。张近东在阿里苏宁战略发布会上致辞时提到，苏宁讲通路，将借助阿里的大数据，获得提升。 阿里：补充3C品类完善菜鸟体系 据悉，阿里巴巴与苏宁云商主要围绕三方面开展合作：首先，如上文所述，在电商领域，双方将成立合资公司，主打3C数码以及百货等品类，在淘宝网专门开辟的位置上自营；其二，苏宁自有的物流配送体系将成为菜鸟网络的合作伙伴，未来开放给第三方的合作伙伴使用；最后，线上和线下打通，苏宁全国1600多家门店与阿里巴巴体系全面打通。 由此可见，对于阿里而言最在意的是苏宁3C品类、物流体系以及线下门店资源。电商分析师李成东向凤凰科技分析道&苏宁易购入驻天猫，对于天猫补充了一个强有力的大商户，有利于阿里拱卫自己的大家电业务，从而对抗京东。& 天猫电器城在3C家电领域力拼京东。618时拉拢了很多手机商城狙击京东，去年双十一天猫电器城是主力的促销领域。 天猫电器城与京东差别在于京东自营同类产品的服务标准化程度高，商品横向对比浏览更便捷，另外，对于3C家电这种高单价的产品，消费者直觉认为京东的可信赖程度高，而不是一些没听过的天猫卖家，这就是天猫平台在3C家电品类的缺陷。随着苏宁易购的入驻，天猫的3C品类短板将得到弥补。 在发布会现场，马云强调入股苏宁并非为了企业垄断，而是意在探索新的商业模式。面对记者&入股是否为应对同行（京东）的竞争？&，阿里CEO逍遥子做了同样的表述，&阿里的重大决策均是出自对未来趋势的布局，而非某个竞争对手。未来经济发展趋势是线上线下融合，所以我们要做这样一个探索。& 无论阿里的本意是否在于阻击京东，但已有网友在担忧&猫和狮子在一起了，狗怎么办？& 京东投资副总裁常斌对于阿里投资苏宁做出这样一番评价：&这是一个向后&补课&的合作，阿里在补自营能力，苏宁在补互联网能力，谢谢终于认可了京东模式在消费者端、供应链和物流的优势了，然并卵，京东和永辉已经走向新品类和新模式了，继续在前面等你们。& 除了3C短板外，阿里最为在意的还有苏宁的物流体系。&开放物流&是此次发布会上被双方最为频繁的提到一个合作方面。 据苏宁方面公布的数据，截至目前，苏宁物流拥有452万平方米仓储面积，4个航空枢纽、12个自动化分拣中心、660个城市配送中心、10000个快递点。 未来苏宁物流将成为菜鸟网络的合作伙伴，合作后的物流几乎覆盖全国所有2800个区县，服务阿里巴巴和苏宁，未来亦有望向第三方开放。 早在2013年，阿里曾入股海尔旗下的日日顺，覆盖全国网络，深入到县镇乡村成为阿里再下一城的重要原因。 阿里巴巴通过这笔投资，至少可以在物流体验改善，O2O最强矩阵，以及更加丰富的消费者数据做更深层的挖掘。 是否重演阿里接手银泰？ 同为线下零售企业，此次阿里入股苏宁很容易让人联想到去年3月份阿里入股银泰。 2014年的3月31日，银泰商业公告称，阿里集团将以53.7亿元港币对银泰商业进行战略投资。双方将打通线上线下的未来商业基础设施体系，并将组建合资公司。 日，阿里巴巴CEO张勇出任银泰商业的董事会主席兼战略位委员会主席。在人事任命的背后，资本解读为阿里巴巴将全面接盘银泰商业，成为控股股东的同时，银泰商业将全面接入阿里系资源。 2015年，7月19日，银泰商业再发公告，公司控股股东沈国军沈国军持股再减，阿里巴巴成为银泰百货单一最大股东。 总之，投资往往还只是一个开始，双方未来能做的还有更多。
[责任编辑：王蕊]
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阿里283亿入股苏宁 中国零售史上最大投资带来什么
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类别：行业研究
事件:8月10日苏宁云商在南京邀请万达董事长王健林与百度CEO李彦宏等召开互联网零售大会,宣布阿里巴巴以约283亿元人民币战略投资苏宁,成为第二大股东。同时,苏宁将以140亿元人民币认购不超过2780万股的阿里新发行股份;万达与苏宁云商的深入合作也将持续推进。这一中国商业零售领域跨时代的合作将中国商业推向了新的高度,未来天猫商家与苏宁易购互相入驻,然后通过苏宁落地万达百货,三方打通会员、供应链、大数据、交互引流、物流、支付,为中国及全球消费者提供更加完善商业服务。&&&
商业零售线上与线下的互相融合才能给客户最完美的消费体验:在腾讯入股京东商城、阿里入股银泰商城、京东入股永辉超市之后,阿里与苏宁也走向结盟,其实是商业零售领域O2O模式在今年的大规模实践。在互联网电商发展到较大规模,消费者享受了低价方便的好处后,更要求享受体验与更完善的售后服务,因此互联网电商需要门店作为落地体验与售后中心作为补充与配合,线下门店的价值将重新得到重视。京东43亿入股永辉超市及苏宁云商联手阿里都是对门店价值的重新认可,双方都能在合作中得到新的商业利益:互联网商得到门店补充,门店得到客户引流。&&&
这是完美的消费体验与商业合作。&&&
苏宁云商与阿里互相参股后阿里成为公司第二大股东有利提升双方合作水准。苏宁本次非公开发行股票数量不超过19.27亿股,阿里认购其中18.61亿股,安信-苏宁2号(第二期员工持股计划10亿元认购该产品)6566万股;发行价格为15.23元/股,较公司停牌前价格(13.79元)溢价10%,以此计算,阿里和安信-苏宁2号分别将动用资金283.43亿元、10亿元。其中用于物流平台建设、苏宁易购云店发展、互联网金融、IT、偿还银行贷款、补充流动资金这六大类项目,拟投入募集资金分别为87.33亿、100.62亿、33.5亿、16.98亿、25亿、30亿元。阿里将持有增发完成后苏宁云商19.99%的股份。苏宁云商将以不超过140亿元人民币的价格,认购阿里巴巴增发的普通股股份,认购数量不超过2780万股。很少有公司互相参股能达到双方此次的规模,因此我们认为阿里的巨资入股意味着双方利益的深度捆绑,意味着双方业务合作力度的大幅提升。&&&
苏宁云商重点投向云店:公司计划新开331家云店,投入募集资金50亿元;改造202家门店,投入募集资金12.14亿元;购置25家门店,投入募集资金30亿元;另外投入8.48亿元用于云店品牌的推广。公司目前共有1650家门店(含常规门店、红孩子店、乐购仕店等),公司此次募集资金计划新开331家,扩张率达到20%。但这次新开的云店较以往的旗舰店、门店、乡村点等具体有何差异、能否达到经营目标,目前还有待观察。毕竟最近几年公司一直在进行云店建设推广,但同期公司利润却持续从亿、亿元,到2013年下降到3.72亿元;亿元。更何况最近2年的所谓盈利还是出售资产带来的非经常性损益。所以,苏宁这数百家云店如何运作、有无新的合作模式将是下一步能否正常盈利的重点,否则不免重走老路。&&&
苏宁与阿里可能的合作模式:苏宁可以在天猫上开设苏宁易购天猫旗舰店,同时使用天猫的物流体系;而相应的苏宁要为为天猫商户提供售后服务,线下所有门店向淘宝商户全面开放:对消费者的物流服务、售后服务和支付结算服务,提升用户体验;同时协助阿里巴巴集团开展用户的线下营销活动和客户关系维护工作。这既能使苏宁门店获得它最缺乏的客户引流,也能使淘宝获得广泛的商品体验点及售后服务网络。由于苏宁的优势在家电领域,所以我们推测双方将主要在家电领域有实际的大规模合作。&&&
互联网电商与传统商业零售公司的结盟提升了零售公司的估值。近年来阿里巴巴已入股银泰百货,京东入股永辉;而线下实体巨头沃尔玛也全面收编了1号店,线上线下融合成为发展方向。我们预计各地零售巨头的价值会因此得到一定提升。&&&
以阿里的用户流量优势与各地巨头的线下门店优势相结合来应付中国消费市场增速的日趋放缓是大势所趋。月份,社会消费品零售总额141577亿元,同比增长10.4%。而其中网上零售额16459亿元,同比增长39.1%,其中实物商品网上零售额13759亿元,增长38.6%,占社会消费品零售总额的比重为9.7%;非实物商品网上零售额2700亿元,增长41.9%。在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长45.9%、30.1%和41.8%。与此同时,传统零售显著趋缓。实体店成了‘试衣间’。中国百货商业协会数据显示,家会员企业的主营业务利润、利润总额降幅均逾15%,年末资产总额、经营面积、从业人员等指标也在下滑,经营面积同比减少6.6%。2014年,全国主要零售企业(包括百货、超市)共计关闭201家门店,比上年增长474.29%,创历年之最。其中百货类、超市类门店各关23家和178家。另据联商网发布的《2015年上半年主要零售企业关店统计》,上半年主要零售企业(含百货、超市)在国内共计关闭121家。零售企业有必要与拥有客户引流优势的互联网电商结合才能度过难关。&&&
传统零售业实体店的价值不可替代。实体店销售额目前占全国零售总额的90%,从业者占第三产业就业人口的约1/5,无论是促消费还是稳就业,实体店仍难以替代。除此之外,电商在一定程度上只是满足了廉价、方便的需求,但消费者对于商品的体验感、售后服务甚至环境满足的心理需求都还有赖于实体门店来提供。并且,网络安全、卖家信誉、实物与网页宣传的差异,以及售后服务等也使得不少消费者在购买价值较高的产品时往往更倾向于实体店。故百货店完全可以通过互联网利用O2O实现优势互补,加强线上线下的联动,利用O2O使线上线下达到优势互补的效果,不仅可以部分化解电商带来的冲击,还可以利用O2O引流客户资源并锁定忠实消费客户群。对此,国外零售业已有成功借鉴,如美国零售电商10强中,有8家是介入O2O的传统企业。&&&
商业股投资3逻辑:&&&
1、转型电商股:如苏宁电器转型苏宁易购、步步高介入跨境电商、小商品城推进网上商城等,该类公司前程远大,可作为长期品种关注。&&&
2、跨界发展股:如茂业物流进军移动信息服务、百大集团跨界医疗产业投资,海宁皮城跨界互联网金融、南京新百进入医疗养老业。该类品种需要轮动挖掘新的未充分表现过的品种。&&&
3、改革或并购驱动股:如今年商业行业的大事之一就是上海商业企业的国企改革:百联、豫园、老凤祥等进行的资产定增并购腾挪;之二是山东银座股份借定增引入职工大规模持股。这提示我们后市商业股可能会普遍的采取这种外部定增与内部职工加入持股相结合投入新项目的发展模式。另外一种模式并购,包括1)、同业并购:如永辉超市开创的异地同业并购、输出管理,提升行业绩效,如永辉收购联华超市、武汉中百集团等,这种同业的大规模并购已经久违了,它提示了另一类商业机会:收购者的做大机会及被收购者的并购机会,前者以行业龙头公司如永辉、步步高、王府井等为主;后者以较小市值的商业股如武汉中商等为主。2)、互联网电商并购:如京东入驻永辉、阿里巴巴入驻苏宁之类。我们据此模式提供了商业股目录附后供投资参考。&&&
风险提示:行业增速继续滑坡、转型与跨界不达预期
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