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跟着国家队买股票的悖论
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自从7月9日政府动用真金白银进入A股市场维稳以来，中国证券金融股份有限公司(证金公司)就被人们称之为“国家队”——因为它担负了维稳A股市场的重任。据有关媒体报道，高盛估计这支“国家队”已经花了1440亿美元来支撑A股市场。
普通的投资者则对“国家队”究竟买入了什么股票抱有强烈的好奇心。“国家队”究竟买了什么股票，成为了一些传媒及其手机端的热门文章，一些券商分析师也将“国家队”买入的股票作为向客户推荐的投资品种。
迄今为止，证金公司并没有正式公布其维稳股市的详细策略，更没有公布其买入股票的清单，人们怎么才能知道“国家队”买入了什么股票呢？某券商研究所的一份报告提出了了解“国家队”买入股票清单的三条路径：其一，上市公司公告证金公司进入其十大股东名单的，其靠谱性为100%；其二，上市公司在投资者交流平台或者其他渠道披露证金公司成为其股东的，其靠谱性为80%；其三，根据证金公司在中信证券(22.31, 2.03, 10.01%)维稳的4个营业部的交易数据，进入龙虎榜买入名单的公司，其靠谱性为50%。
既然“国家队”买了什么股票已经成为当下投资者关注的焦点，而且我们也有可靠的渠道得知“国家队”买了什么股票，那么，作为普通投资者的我们，究竟应不应该跟着“国家队”去买股票呢？
笔者认为，从大局来看，全国的投资者乃至全国人民，应该都希望A股市场稳定下来，并且能够延续牛市行情。只有A股市场能够稳定下来，逐步恢复其融资功能、投资功能和优化资源配置功能，才能更好地支持实体经济，唯有这样，投资者也才能更好地投资A股。目前，“国家队”正在全力以赴地维护A股市场的稳定，我们应该支持“国家队”。跟着“国家队”买股票，就是用实际行动支持“国家队”维稳A股市场。所以，跟着“国家队”买股票显然是正确的选择。当为国接盘的“接盘侠”，在道义上，值得人们尊敬。
但是，我们都只是普通的投资者，而不是政治家。从投资的角度看这个问题，分析的角度和逻辑显然要更复杂一些，更务实一些。
先来看看投资的目的，普通投资者明显和“国家队”有很大的区别。
普通投资者的投资，一般都是主动的，其目的一般都是要分享A股市场和上市公司发展的成果，要获得投资收益；而“国家队”的目的是要维稳A股市场而不是要获取投资收益，它的投资是被动的，只要是能够达到维稳目的的股票，无论能不能获取投资收益，它都会去买。
不同的投资目的，显然造成了选择股票标准的不同。
普通投资者选择股票的标准无论是如何五花八门，但最终的标准，还是股票要给投资者带来收益，要赚钱。这就要求所选的股票或者是有稳定的红利回报，或者是公司业绩高速成长带来了股价的上升，或者是公司基本面重大改变而带来估值的提升。总的一句话，普通投资者要选择好股票。
但是，从“国家队”肩负的重任来看，他们可选择的股票余地不多，其标准一般只能有两类：一类是能够稳定股指的权重股；另一类是向一些无人问津、缺乏流动性的股票提供流动性，以便使这些股票能够恢复正常的市场交易。换句话说，为了完成维稳的重任，“国家队”未必要选择好股票来买。他们只能买入必须要买入的股票。
对于第一类股票，大家都比较好理解；而对于第二类股票，我们可以通过个案分析，来更好地理解。
例如，沪市上市的某只电力股，8月4日发布公告称“证金公司成为其的最大股东”。消息公布后，该股票在随后的5个交易日里出现4个涨停板，其股价从8月3日收盘价的3.90元，上升至8月10日收盘价的6.12元，5个交易日累计升幅达到58.97%。那么，这个股票究竟是不是好股票？证金公司为什么要购买这个股票呢？
根据公开信息，这个电力股2014年度净利润亏损5978万元，2015年一季度同比亏损了118.24%，公司还发布2015年上半年业绩报告称：“归属于上市公司股东的净利润盈利有可能继续亏损。”从该公司的业绩表现看，显然不能称之为好股票。而从股价表现来看，该公司从6月18日最高价8.8元跌至7月9日的2.99元，在15个交易日内，股价跌幅高达66%，而且在7月1日以来的6个交易日里，均出现连续跌停板。显然，这个股票已经在暴跌当中失去了流动性。这应该是“国家队”被动买入这个股票的主要理由。
自从6月中旬A股市场暴跌以来，出现过千股跌停潮，更有一些股票出现持续的跌停板从而失去了流动性。向市场提供流动性从而达到激活市场的目的，是“国家队”除了稳定股指之外的最重要的任务。因此，“国家队”有责任向一批经过暴跌依然持续跌停板的、无人问津的股票提供流动性。
怎么看出这些股票是无人问津的呢？一是持续跌停板，依然没有能够打开跌停板的买盘，二是从公开信息也可以看出。
依然以上述某沪市电力股为例，截至日，证金公司因维稳持有该公司股份合计982.68万股，占总股本的0.52%，为目前公司第一大股东。而仅在1个月之前，截至日，上海某置业公司持有该公司股份合计976.55万股，占总股本的0.51%，为公该司第一大股东。仅持有0.52%的股份，就能够成为该公司的最大股东，可见，无论是机构还是私人，都对该公司缺乏兴趣。
普通投资者如果看到“国家队”买入该公司股票就跟风买入，可能会存在较大的投资风险。
根据公开信息，目前，证金公司由于维稳的需要，已经成为了威孚高科 、中新药业、三爱富、中国中铁、三聚环保、TCL集团等至少20家上市公司的大股东。由于“国家队”买这些股票是出于维稳的需要，而不是要获取这些公司的经营权和管理权，一旦股市维稳成功，证金公司很可能会从这些公司的大股东名单当中逐步消失。
从上述分析来看，由于投资目的的不同，选股标准的不同等方面的原因，从投资的角度看，普通投资者并不适合“跟着国家队买股票”，以回避风险，减少不必要的损失；对此，投资者应该明辨，不要听从别人的忽悠；而是应该根据自己的投资理念和价值取向，独立冷静思考，去选择适合自己买入的股票。而媒体和券商分析师，更不应该再拿着“跟着国家队买股票”的话题，去忽悠读者和客户了。
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证金公司1200亿成主力代表 国家队救世资金不断增加
　　编者按：7月6日，救市行动已初见成效，上证指数涨2.41%报3775.91点。与此同时，保险、基金等机构的资金也在迅速集结，声援证金公司。国家队&勤王&救市资金正在不断增加。
　　腾讯财经讯(邬川、刘鹏)1200亿元的券商资金，聚集到中国证券金融股份有限公司(下称证金公司)，并已被视为救市的主力代表。
　　虽然证金公司目前并未透露其7月6日是否出手买入上证50ETF及相关个股，但从龙虎榜的成交回报窥看，国家队似乎已在集结火力。
　　7月6日，证金公司作为营业部席位之一，此次肩负国家队托市之责，也被市场寄予厚望。也因此时隔半年多再次现身龙虎榜，成交总额达59.6亿元。
　　让市场意外的是，中信证券股份有限公司北京总部证券营业部(以下简称&中信证券总部营业部&)在7月6日的交易额是证金公司的两倍有余，达160亿元，拔得当日营业部成交总额头筹。
　　&中信证券总部营业部一般都是中信证券自营部门的交易席位，再加之中信证券是参与证监会救市会议的21家券商的龙头，这无疑可以看做是中信证券应监管层号召的托市交易。&一位私募基金经理说道。
　　一般而言，券商自营部门的成交量都较为固定，不会出现大起大落。但仅7月6日单一交易日，中信证券总部营业部成交量就已是6月份整月的4.7倍。&如果不是某些突发因素导致的，不会出现这种成交量的暴涨。&上述基金经理说。
　　7月6日，救市行动已初见成效，上证指数涨2.41%报3775.91点。
　　与此同时，保险、基金等机构的资金也在迅速集结，声援证金公司。国家队&勤王&救市资金正在不断增加。
　　中信证券成证金强援
　　龙虎榜显示，证金公司共参与30只个股，中信证券总部营业部共参与108只个股。&证金公司肯定和中信证券总部营业部也在其他个股上肯定是主多(主力多头)，但是成交回报不会全部放出。&一位私募交易员向腾讯财经表示，这说明证金公司和中信证券总部营业部参与交易的并不止138只个股。
　　数据表明，证金公司在这30只个股中，买卖交易总额达59.6亿元，净买入58.5亿元，卖出1.1亿元;30只个股显示证金公司营业部是净买入，没有卖出动作，唯有中石油(601857.SH)显示证金公司买入29亿元，卖出1.1亿元。
　　但这30只个股的成交回报可谓惨烈，其中15只个股依旧被砸到跌停板，仅有三只个股涨停。&作为国家意志，证金公司其实并不会积极拉高个股，只是对手盘出多少货都要能接得住。&上述基金经理称。
　　30只个股中，5只为上证50成分股，分别是中石油、中国铝业(601600.SH)、金地集团(600383.SH)、中国远洋(601919.SH)和中煤能源(601898.SH)。
　　单一净买入额最大个股为中石油，第二为海油工程(600583.SH)，达2.1亿元，净买入额最小个股为西藏城投( 600773.SH )。
　　值得注意的是，在中石油的成交回报中，中信证券总部营业部超过证金公司，成为买一主力，买入额达33.4亿元，占总成交比例为34.3%，而中石油尾盘也因此被强力封涨停，动态PE已经超过90倍。
　　由于中石油是上证指数的超级权重股，因此通过大力做多中石油进而维护和拉升指数的动机不言而喻。
　　数据显示，7月6日，中信证券总部营业部净买入152.4亿元，卖出7.6亿元，108只个股中有76只个股净买入没有卖出。每次操盘动用资金均量为1.4亿元。
　　其中，单一净买入额最大个股为中石油，第二为中航动力( 600893.SH)，达5.9亿元，净买入额最小个股为廊坊发展(600149.SH)，为108万元。
　　如果以之前所声称的1200亿元计算，此次龙虎榜显示证金公司所动用资金不足5%，再加之券商自营与公募机构的做多意愿，后市仍有巨大的操作空间和余地。
　　&准平准基金&呼之欲出
　　一位接近证金公司的知情人士对腾讯财经透露，21家券商与证金公司已于7月5日签署秘密协议，按照协议，1200亿元救市资金计划需于7月6日11时全部在证金公司集结，由证金公司统一管理。
　　21家券商各自出一名投资经理和一名交易员，于7月6日8时到证金公司报到，全体人员由证金公司指挥调配。
　　据腾讯财经了解，7月6日上午，证金公司入市资金有限，绝大部分资金尚在观望。
　　早在7月4日上午，21家券商高管曾齐聚证监会，商量救市方案。会议商讨的救市方案由中国证券业协会公告形式发出。其中内容包括各家按照2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元投资蓝筹股ETF。同时还包括4500点以下这些券商自营盘不减持，并择机增持。
　　7月5日，&21家券商按2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元&，这一条款同样写进了秘密协议。
　　在此次签约会议上，有券商对投资经理和交易员如何管理的问题提出质疑，部分券商高管一度提出，成为投资委员会，共同进行人员和资金的管理。但这一方案最终被证金公司否决，证金公司要求各券商，在&非常时期&，应以全局战略为重，避免各自为政。协议同时明确，将直接投资属于大盘蓝筹ETF的成分股。
　　会议未曾提及1200亿元的退款问题，以及征调人员何时撤出。知情人士对腾讯财经表示，诸多环节需要完善，未来可能通过签署补充协议的方式解决。
　　央行成证金公司后盾
　　7月5日晚，中国证监会公告，将充分发挥证金公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模，增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。
　　复旦大学金融研究中心主任孙立坚认为，央行与证金公司这一组合存在多种可能性，不排除证金公司成立平准基金，央行负责注资。采用何种干预工具，可视市场的多空博弈，灵活选择。
　　证金公司成立于日，是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构，旨在为证券公司融资融券业务提供配套服务。其股东单位有：上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国金融期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。根据章程，证金公司负责为券商两融业务提供转融通服务，并可直接买卖股票。
　　华泰证券研究所金融首席分析师罗毅对腾讯财经表示，这一做法，确实是救市大招。证金公司刚刚完成增资，继续启动资金杠杆开展业务，央行为其提供流动性支持，可以快速帮助证金公司在救市行动中发挥作用。
　　罗毅指出，未来央行给予证金公司流动性支持的方式可能多种多样，使用定向支持工具、在银行间市场开辟额外通道等，都是可选项。而证金公司未来影响市场的方式，可能主要还是通过支持券商开展融资融券业务，同时不排除证金公司直接入市的可能。理论上，证监会不禁止的业务，证金公司都可参与。
　　多类型援军已经在行动
　　证金公司并不是一个人在战斗，保险、基金也在通过各种方式，筹集资金，声援证金公司。
　　7月6日，一家业内排名前十的保险资管公司负责人对腾讯财经表示，自上周以来就一直在谨慎加仓，标的股主要是在本轮暴跌中低估值的大盘蓝筹股。
　　这也是腾讯财经采访到的多家险资资管的一致动作。另外一家规模稍小的保险资管内部人士对腾讯财经透露，尽管规模稍小，但进入7月以来，他们一直在加仓。这位人士并未透露具体仓位和金额。
　　不过，腾讯财经了解到，之所以险资目前如此活跃，部分原因归结于险资认为目前一些大盘蓝筹股遭低估，具备投资价值。此外，很大程度上还与保监会的要求有关。
　　上述保险资管公司负责人对腾讯财经透露，近段时间保监会通过口头传达意见，要求其加仓买入。
　　多种因素下，众险企纷纷亮相表达救市信心。7月2日，华夏人寿公开表示，坚定看好中国经济增长，坚定看好中国保险行业，坚定看好中国证券市场。为此，华夏人寿将，坚决支持金融监管机关新近推出的一系列稳定证券市场的新政策、新举措，并在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。
　　7月4日，众多金融机构共同现身一则公益广告，倡导市场共同守望价值。腾讯财经注意到，其中包括泰康人寿、华夏人寿、幸福人寿、中华联合财险、珠江人寿以及弘康人寿等6家险企。
　　腾讯财经从北京一家大型基金公司获知，过去一周，仅该公司自己就接到了200亿元险资的申购单，这200亿元资金目前已经申购了指数基金，并已进入市场。
　　同时，基金公司自己也筹措资金入市。7月6日，基金业协会公告称，目前已经有94家公募基金表态，愿意维护资本市场稳定健康发展。当天，大批基金公司公告，公司自有自己及高管资金，已着手申购投资大盘蓝筹的偏股型基金，截至7月6日，公募基金全行行业已筹资数十亿，按照申购流程，这笔资金将在未来两日，陆续进入股市。
　　分析人士指出，从目前监管层透露的信息来看，最大的杀手锏莫过于，央行将为证金公司提供流动性支持这一条，这意味着央行将成为此次国家队救市的最大强援。截至7月6日晚，尚不能确定央行是否已经向证金公司提供资金支持。
　　腾讯财经
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追踪国家队：证金公司进入这些公司的十大股东
来源：华尔街见闻&& 09:08:53&&我要评论（）&&
证金公司开启“扫货模式”之后，国家队动向就成为了市场关注的焦点。据《证券时报》，证金进入了多家上市公司前十大股东名单，包括公司华丽家族、华兰生物、三聚环保、锡业股份、广生堂、四维图新、尔康制药和友阿股份。其中三聚环保持股比例已达“准举牌”的4.9%。
证金公司开启&扫货模式&之后，国家队动向就成为了市场关注的焦点。据《证券时报》，证金进入了多家上市公司前十大股东名单，包括公司华丽家族、华兰生物、三聚环保、锡业股份、广生堂、四维图新、尔康制药和友阿股份。其中三聚环保持股比例已达&准举牌&的4.9%。
值得一提的是，三聚环保一直是王亚伟的&珍藏品&，自旗下产品成立伊始一直持有。而最新数据显示，王亚伟近期大幅减持了三聚环保：截至3月31日，王亚伟持有2538万股，在4月份10股转3股后增加为3299万股，与7月15日持股数量2750万股相比，减持了549万股。
根据规定，每月15日和月底，上市公司将从中登公司处获得最新的股东名单。截至7月15日，证金公司持有华丽家族股份601.04万股，在股东名单中排名第34位。三聚环保披露，证金公司持股3241.29万股，位列第三大流通股股东；华兰生物披露，证金公司持有公司770多万股，而该公司一季报第五大流通股东持股数量为600万股；锡业股份披露，证金公司持股1624.87万股，位列第五大股东；广生堂披露，证金公司持股64.86万股，位列第二大流通股东，占流通股比例为4.63%。
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具体而言，针对&这两天中小市值股票大面积跌停，造成市场上流动性紧张，请问证监会有何措施&的提问，发言人表示，中国证券金融股份有限公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。
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