光大证券：2015年低估值确定成长白酒龙头投资价值凸显
　　(,)：2015年低估值确定成长白酒龙头投资价值凸显
　　2015年确定成长+低估值白酒龙头投资价值凸显
　　2015白酒行业整体增速8-10%以内，市场进一步分化集中，龙头优势凸显。
　　茅台依赖差异化拥有高端定价权，洋河依赖价格和渠道优势继续全国化放量，传统高端浓香酒(,)等预期价格稳中有降，同质化竞争加剧。
　　名酒重构大众价位，洋河、(,)有确定成长性，汾酒、(,)继续培育，盈利增长难度较大。
　　重点推介低估值确定成长公司：(,)(,)顺鑫农业。
　　2015年白酒在稳健中调整，考虑到14年库存消化，预期整个行业2015年保持8%左右消费升级增速
　　白酒行业截至2014年8月，行业收入增长4.5%，实际销量1-6月增长3.9%，保守预期全年能够保持持平。
　　2014年是整个行业全价位继续清库存的一年，从经销商到终端。
　　行业的小幅度增长是以大众消费升级为核心的增长逻辑，特别是从50元以下到50-150元的升级最强。
　　白酒上市公司需要挤压增长才能进入稳健增长轨道，短期来看上市公司并没有表现出显着的成长优势
　　上市公司整体并没有表现出超越行业的增速，五粮液、泸州老窖的下滑是主因，行业2014年增长4.5%，但是上市公司下滑幅度预期10%。
　　短期依赖挤压增长需要上市酒业公司在大众价位市场实现强有力品牌增长，特别是在中档、中低档市场。
　　上市公司整体的盈利能力小幅度下降，但是到今年三季度开始毛利率已经开始稳定，调整基本结束上市公司整体盈利能力保持稳定，整体毛利率74.2%，净利率34.1%。
　　行业盈利能力的保持证明了行业潜力仍然较大，上市公司目前的平均净利率水平大约为9.5%，扣除茅台五粮液等龙头公司，整个区域酒业公司的盈利能力提升需要更大的规模产生效益。
　　预期15年绝大部分企业需要提升大众品牌实现挤压增长，市场投入需要加大，盈利难度短期难提升
　　目前名酒公司大众价位单一品牌10-20亿规模的龙头基本具备比较优势。
　　大众价位作为行业扩容的中心，大众价位优势企业如洋河股份、(,)以及大量区域非上市龙头将持续获得成长空间。
　　整个上市公司构建大众价位优势将是未来2-3年的核心投入和增长方向。（光大证券邢庭志）
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　　(,)拟发行H股赴港上市 24日复牌
　　广发证券11月21日晚间公告称，经公司董事会审议通过相关议案，公司拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司将于11月24日复牌。
　　根据公告，广发证券本次发行的股票为向境外投资者及合资格境内投资者募集并在香港联交所主板挂牌上市的境外上市外资股（H股），上市外资股均为普通股，以标明面值，以外币认购，每股面值为人民币1元。
　　发行方式为香港公开发行及国际配售。根据国际资本市场的惯例和情况，国际配售可包括但不限于：依据美国1933年《》及其修正案项下144A规则于美国向合资格机构投资者进行的发售；依据美国1933年《证券法》及其修正案项下S条例进行的美国境外发行；日本非上市公开发行（POWL）。
　　发行规模方面，广发证券此次拟发行的H股股数不超过发行后公司总股本的20%（超额配售权执行前），并授予簿记管理人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权。最终发行数量提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据法律规定、监管机构批准及市场情况确定。
　　募集资金使用方面，广发证券表示，此次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，推动境内外证券相关业务发展。此次发行并上市的相关决议有效期为该等决议经公司股东大会审议通过之日起十八个月。
　　经公司申请，广发证券股票将于日（星期一）开市起复牌。
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（责任编辑：唐丽春）
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最新公告透露重大利好 6股下周一或冲涨停
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（&&&）歌华有线拟定增募资33亿元 百视通中影参与认购歌华有线3月6日晚间公告，公司拟每股14.95元非公开发行不超过2.21亿股，募资不超过33亿元。募资将用于优质版权内容平台建设和云服务平台升级及应用拓展两个项目。公司股票3月9日复牌。发行对象为北京北广传媒投资发展中心、北京广播公司、金砖丝路投资(深圳)合伙企业(有限合伙)、中国电影股份有限公司、百视通新媒体股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、新湖中宝股份有限公司、江西省广播电视网络传输有限公司共九名特定对象。其中，北京北广传媒投资发展中心为公司控股股东，北京广播公司为公司实际控制人北京广播电视台同一控制下的企业。本次非公开发行是在国家持续出台文化传媒行业及有线电视网络产业方面的利好政策，支持有线电视网络产业发展的背景下，为保持公司的持续增长，进一步增强公司竞争力、做大做强主营业务所采取的重大战略举措。通过资本纽带整合资源，募集资金发展业务同时引入战略合作伙伴，完善全媒体产业布局，优化产业结构，加速推进新媒体业务、加快战略转型步伐，全力探索打造具有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。
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