新浪广告共享计划>
广告共享计划
000578&ST盐湖
<font STYLE="FONT-SIZE: 20 FONT-FAMILY: 黑体" COLOR="#0578 ST盐湖
盐湖集团的资产主要包括钾肥业务的股权(盐湖发展49.09%和盐湖钾肥30.6%的股权)、盐湖一二期综合开发项目和察尔汗钾镁盐矿别勒滩矿区的采矿权和一些辅助企业及参股企业。
不过，考虑倒盐湖两期综合开发项目的投产时间，预计在2010年前ST盐湖的主要业务集中在钾肥方面。
在考虑到最近一年多的时间内国际钾肥市场的涨价背景，中信证券分析师刘旭明预计今年和明年ST盐湖的每股收益(EPS)在0.77元和0.87元，给出了23.1元的目标价。
相比之下，中金公司分析师时雪松的报告则要保守些。中金公司的研究报告(无评级)，预计和2009年上市公司的净利润约为7.49亿元、8.89亿元和16.36亿元，相当于每股收益0.29元、0.53元和0.68元。
　　超级蓝筹诞生？
　　根据3月11日ST盐湖发布的公告，完成重组和股改之后，上市公司股本将变为30.676亿股，其中无限售条件的流通股为768.5万股，占比仅为2.505%。
　　而根据新修订的《证券法》第五十条，公开发行的股份需要达到25%以上，公司股本总额如果超过4亿元人民币，公开发行股份的比例为10%。
　　3月11日下午，记者致电ST盐湖，一位工作人员对此的解释是，"现在股改后已经是全流通，只是限售和非限售的区别，与《证券法》并没有冲突。"
　　此外，按照ST盐湖的承诺，公司将在一个完整会计年度后吸收合并公司控股的另一家上市公司盐湖钾肥。
　　目前ST盐湖持有盐湖钾肥30.6%的股权，中国中化集团则是盐湖钾肥的第二大股东，持有18.49%的股权。
　　中金公司认为，盐湖集团的整体上市不会对盐湖钾肥的投资价值产生太大影响，不过其也表示："由于合并对盐湖钾肥来讲是一个溢价期权，影响正面，未来合并后的盐湖集团将是化工板块的一个超级蓝筹。"
　　3月11日，盐湖钾肥报上涨1.19%，报收于86.01元。
提示：估值存争议，建议回避。
已投稿到：新浪广告共享计划>
广告共享计划
东方电气、盐湖钾肥
东方电气:火电、核电齐头并进,前景看好
东方电气 600875
电力设备行业
研究机构：中金公司 分析师：陈华
撰写日期：
==================================================================================================
投资提示:我们维持东方电气推荐评级,上调目标价至40.1元,对应18倍2012年市盈率。我们将公司年净利润上调21%至27%并首次给出2012年预测。更新后的三年每股盈利分别为1.38、1.73和2.23元,高于市场一致预测18%~29%。
理由:我们将东方电气年火电设备交付量分别上调12%和37%,理由如下:1)去年1~11月份,全国火电机组利用小时数提高了5%,2)同期全国火电设备产量并未像我们预期的那样出现下滑,反而增加了2%,3)海外订单,尤其是印度订单大幅攀升,占公司截至去年年底火电在手订单的30%,及4)从在手订单看,公司2011年的交付计划将创历史新高。
我们将东方电气年核电设备毛利率上调5个百分点,理由如下:1)去年前三个季度的核电毛利率已超出我们的预期,快速提升至14%,及2)设备国产化趋势日益明显,越来越多的原进口备件开始由国内企业生产,如控制系统、锻压设备,U型管,电源,阀,泵等。
我们预计公司去年的新接订单达500亿元,截至去年年底的在手订单总计1400亿元,创历史新高,其中核电订单逾400亿,占比28%。
估值与建议:公司目前2012年市盈率仅13.6倍,远低于上海电气的25.7倍。
鉴于东方电气的核电业务占比远高于上海电气(从订单占比看,东方电气为28%,上海电气仅10%),我们认为东方电气不应享有估值折价。
2012年东方电气核电业务将贡献0.89元,给予30倍目标市盈率,非核电业务贡献1.34,给予10倍目标市盈率,目标价上调至40.1元。
风险:宏观经济硬着陆将给火电业务的未来发展造成冲击。
盐湖钾肥:公告点评
盐湖钾肥 000792
基础化工业
研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞
撰写日期：
=================================================================================================
两湖合并进入实质性操作阶段1月26日,盐湖钾肥公告临时股东会决议,延长授权董事会办理两湖合并事务的期限一年,同时修改公司章程,为新增10.6亿股股份吸收合并盐湖集团做准备。两湖合并已经进入实质性操作阶段,我们判断2月份将可能完成最后的工作,资本市场将很快迎来国内基础化工行业盈利能力最为强大,未来覆盖化肥、化工原材料、新材料的巨无霸。
固液转化项目及下游配套加工能力建设展开公司同时公告了董事会决议,准备展开固液转化项目及下游配套加工能力的建设。根据我们数次实地调研的反馈,在数年潜心试验和大量翔实数据论证的基础上,开展固液转化项目有利于察尔汗盐湖资源的长期可持续开发,其项目投资回收周期不到3年,未来将有力地保证股东权益的快速增长。我们预计,到2012年,盐湖集团权益产能将接近300万吨。
全球钾肥产量创造历史新纪录,需求复苏,去库存结束根据我们对14家主要生产商(占全球钾肥产能的97%)的跟踪统计和估算,2010年全球钾肥产量达到5,720万吨,创造了历史最高纪录,而库存并未大幅增长,这就意味着全球钾肥需求已经复苏。目前主要生产商的开工率已经上升到88%,钾肥国际贸易供给紧张的局面将可能在2011年二季度重现。
国际钾肥市场垄断格局在5年内很难改变根据我们的测算,国际钾肥市场在未来3~5年内仍然会维持5~6家寡头垄断国际市场70%供应能力的格局,如果考虑寡头参股企业,这个比例还将上升到80%,国内钾肥价格仍然会参照国际定价,中国由于进口量占全球贸易量比例的降低,将进一步丧失在海外的话语权。我们在10月21日的报告《中化合同点评》中,测算的年国内钾肥价格分别为3,100、3,500、4,000元/吨。维持合并后年每股收益2.1、3.4、4.1元/股的预测,动态市盈率为24/15/12倍,复合增长率40%。给予目标价80元/股。
维持盐湖钾肥“强烈买入”评级。
已投稿到：&&&&监察部有关部门负责人18日表示,近年来,监察部高度重视资本市场内幕交易问题的打击和综合防控工作。泄露内幕信息、内幕交易等违法犯罪活动,不仅影响到资本市...&
&&&&中国证监会主席尚福林17日表示，为维护资本市场秩序，保护投资者合法权益，将加强市场监管，保持打击内幕交易、操作市场等违法违规行为的高压态势&
盐湖集团简介
&&&&青海盐湖工业集团股份有限公司(简称盐湖集团，证券代码：000578，)属化学原料及化学制品制造业)是青海省国有资产监督管理委员会管理的省属企业，公司位于中国最大的干涸内陆盐湖-察尔汗盐湖，是中国目前最大的钾肥工业生产基地，是青海省四大优势资源型企业之一。&&&&公司前身为青海钾肥厂，1996年作为青海省...&
&&& 猫腻一：内外勾结 70亿元盐湖集团股权巧妙倒手
&&& 经过06年9月19日与06年12月28日的“增资入股”与“向青海国投购买”， 云南国企中烟集团下属兴云投资的子公司――深圳兴云信仅以高于净资产约10%的价格，获得了青海集团增资后约7.56%的股份。对此，此次上市的财务顾问财富证券出具报告亦承认，增资扩股的认购价，“并不能反映盐湖集团的实际价值”。
&&& 日,兴云投资向张克强绝对控股的华美资产、华美集团两民营企业转让深圳兴云信100%的股权，不但6390万元的成交价显然低于兴云信的注册资本6860万元，甚至低于净资产值6418.10万元。同时，在资产评估报告中，盐湖集团股份的账面价值与购买成本也全部消失了。
&&& 更出乎意料的是，据盐湖集团08年6月6日公告显示，兴云信所持盐湖集团股份实系信托财产，实际权益人为华美丰收、王一虹、禾之禾和兴云投资。据披露，日，华美丰收、王一虹、禾之禾与兴云信签订信托协议，确认通过信托方式以兴云信的名义分次向盐湖集团投资的事实，期限至日止，但各方并未确认各自的权益比例。
&&& 值得一提的是，在转让过程中获利丰厚的王一虹与华美丰收一名执行董事（持有华美丰收22.3%的股权）为夫妻关系；而该执行董事正是兴云信的法定代表人。根据相关规定，华美丰收、王一虹和兴云信为一致行动人。而直到2009年1月，华美丰收、王一虹、禾之禾和兴云投资的持股数量才得以量化和确认，由此形成了其各自在盐湖集团的现有持股结构。截至2010年三季度，华美丰收持有盐湖集团5833.53万股，市值约13.5亿元。
&&& 另据消息报道，昆明产权交易中心表示编号为KG0826的《产权交易(交割)单》系有关当事人的伪造。此外，依据国有产权转让的相关规定，目前全国只有四家产权机构能够从事央属企业转让交易项目，昆明产权交易中心未从事该项目的业务。
&&& 猫腻二：盐湖集团重组 人大教授任淮秀涉嫌内幕交易
&&& 08年3月，S*ST数码被盐湖集团重组后复牌（更名为ST盐湖），股价几乎翻了六番，成为市场焦点。而中国人民大学教授任淮秀及其妻子、原建设部城建司副司长陈蓁蓁由于分列ST盐湖十大流通股股东第一、二名成为焦点中的焦点。有接近S*ST数码的人士向媒体透露，任淮秀在S*ST数码重组期间曾担任顾问，知晓重组信息。
&&& 而任淮秀表示，敢于建仓濒临退市的S*ST数码是发现S*ST数码的股价在5元附近，而整个市场平均股价在15元，“我判断这只股票应该能涨到10元，于是就以玩玩的心态买了一点。” 当时就有证券界人士指出，公开资料可以证实，2006年下半年，2元左右的股票遍地都是，市场平均股价根本没有达到15元。
&&& 猫腻三：重组期盐湖集团高管及亲属买卖相关个股
&&& 据树人律师事务所于于2008年2月发布的《关于&青海盐湖钾肥股份有限公司控股股东青海盐湖工业(集团)有限公司重组青海数码网络投资(集团)股份有限公司之收购报告书&之法律意见书》显示，自日前六个月，盐湖集团监事於乐民、监事赵海军、副总经理配偶马贞敏、副董事长宋显珠配偶王保萍、副总经理伊亮亮配偶周静等也被爆出在股价敏感时期有买卖盐湖钾肥股票的行为。
&&& 最耐人寻味的是，已于日前成为盐湖钾肥第二大股东的中化化肥有限公司，于ST盐湖本次停牌前买入公司流通股84.7万股，中化化肥与ST盐湖的第二大股东中化集团属于一致行动人，中化化肥的法定代表人杜克平同时是盐湖集团的副董事长、中化集团的高级管理人员。国内某知名证券公司财务顾问负责人告诉记者：“在具体收购方案公布前，这些人都属于内幕人员，在事项发生前的六个月内均不应该买卖相关股票。”
&&& 猫腻四：ST盐湖10亿借壳费打水漂
&&& “盐湖集团借道ST数码网络的资产整体上市方式令人无法理解，在盐湖集团已经控股上市公司盐湖钾肥的情况下，其重组ST数码启动之初就已决定了ST盐湖和盐湖钾肥之间必须有一个壳被吸收合并掉。”招商证券某投行专业人士指出。
&&& 即使不考虑市值损失，盐湖集团在支付了2.7亿元直接重组成本后，还承担了ST数码网络截至日的逾期短期借款1.759亿元，或有负债2.5亿元，各类银行还款2.58亿元，盐湖集团的实际重组代价已经高达9.5亿元，与2007年盐湖钾肥全年的净利润9.9亿元基本相当。
&&& 表面看来，ST数码网络经盐湖集团重组免于退市、破产，其流通股的中小投资者得以受益、银行不良贷款得以盘活，盐湖集团及其股东也因此获得了股权的流动性，然而，最后的赢家却是ST数码网络的原控股股东深圳友缘和昆仑证券的实际控制人钟小剑。
盐湖集团（000578）近期走势
持股数（万股）
青海国有资产投资管理有限公司
144,014.62
流通受限股份
中国中化股份有限公司
流通受限股份
中国信达资产管理公司
流通受限股份
建行股份有限公司青海省分行
流通受限股份
中国华融资产管理公司
流通受限股份
广州华美丰收资产管理有限公司
流通A股,流通受限股份
流通A股,流通受限股份
深圳市禾之禾创业投资有限公司
流通A股,流通受限股份
云南烟草兴云投资股份有限公司
流通A股,流通受限股份
BILL & MELINDA GATES FOUNDATION TRUST
&&&&在17日举行的《财经》年会上，尚福林说，防止和打击内幕交易是全世界监管部门面临的挑战。由于我国资本市场特有的一些特点，并购重组决策过程较长，涉及内幕信息的人较多，容易形成利用内幕信息进行交易，严重损害投资者合法权益&
&&&&公安部有关部门负责人18日表示，要依法查处涉嫌内幕交易犯罪案件，始终保持对此类犯罪的高压态势。2009年以来，公安部直接侦办或组织地方公安机关侦办涉嫌内幕交易、泄露内幕信息犯罪案件20余起。这位负责人介绍说，近年来，公安机关依法履行职责，切实维护证券市场秩序，严厉打击...&
&&&&国务院国资委副主任孟建民18日在第九届中国公司治理论坛上表示，要进一步规范国有上市公司股东的行为，加大对内幕交易等违法违规行为的防范和打击力度，维护证券市场的稳定。同时，充分发挥国有控股上市公司在资本市场的杠杆效应，促进提高国有控股上市公司的产业集中度、核心竞争力&
&&&&预防腐败局有关部门负责人18日表示，要把打击和防控资本市场内幕交易与制度廉洁性评估工作结合起来。为了防止出现“部门权力利益化、不当利益合法化”的问题，以及进一步提高相关制度的廉洁性、科学性和有效性，最近国家预防腐败局组织开展了制度廉洁性评估的试点工作&
&&&&完善相关法律法规，加大对内幕交易的处罚力度，才能形成足够的威慑力。人们也许还记得，2002年，监管部门对操纵亿安科技股价的四家公司作出了没收违法所得4.49亿元并罚款4.49亿元的重罚。然而，罚单开出之时，这四家公司早已成为空壳，处罚无从实现。在近年的实际案例中，对于内幕&
&&&&记者也从证监会获悉，由证监会牵头，监察部、公安部、法制办、国资委参加，正在调研内幕交易综合防控体系建设，有望从制度设计上有效预防内幕交易。而为了做到快速反应，证监会也已建立会机关、派出机构和交易所协调配合、快速反应的“三位一体”机制、交易所负责异常交易监控、证...&
&&&&虽然近年来有关部门打击内幕交易的力度不断增大，这方面的问题依然比较突出。很重要的一个原因，就是行政执法调查难、认定难，尤其是内幕交易案件证明标准较高，接近于刑事证明标准，给行政认定带来很大困难。与此同时，由于单个部门十分有限的人员精力，对内幕交易实行精准打击需...&
&&&&尽管监管部门逐步加大对内幕交易案件的查处力度，但在新形势下，防控和打击内幕交易的总体任务依然较为严峻。由于利用内幕信息买卖股票，往往获利不菲，在巨额利润的诱惑下，不少人铤而走险。一方面，案件的参与主体越来越复杂，既有上市公司高管，也有证券服务中介机构；另一方面...&