===本文导读=== & &　　　　　　　　===全文阅读=== & & & &这是一个段子，杠杆导致踩踏，踩踏导致救灾，救灾导致股市成了马路跌倒的老太，套牢的机构拉着国家的衣袖说，是你撞倒的我，你不能走，你要负责任。 　　这个段子的另一个版本则是，救市让投资者和政府形成了父与子的关系，不给钱躺在地上不起来，给了钱爬起来去赌博。　　陈浩在微博问，谁制造的股灾？机构的贪婪。国家队在救谁？银行。那么，当银行基本安全后，拉着国家队喊10000点，谁在坑爹？　　股灾当然不全是机构的责任，机构的责任好追究，违法违纪自有人伺候，至于其他人的责任，自然也会有人问责，不用我们瞎操心。　　炒股炒出了系统性风险，这个教训是深刻的，按照行情策动的本意，一个健康活跃的资本市场能够为新常态提供血脉的滋养：第一就是有助于降低社会融资都集中在银行形成的风险；第二就是有助于缓解企业融资难这个老大难问题，新股发行可以推行注册制；第三就是能为居民提供财产性收入。而眼前上证指数从5100点调整到3300点居然酿成了灾难，不但构成了对金融系统的冲击风险，而且停止了IPO，更不用讲消灭了多少中产阶层。事实证明，事与愿违，谁说吹牛不上税？吹牛吹过头，要的是人命！　　太多的人、太多的资金、太多的精力被投入到一个股市上去是不正常的，对实体经济也是有害的，股市疯狂之时，千股涨停，一天的收益就是10%，谁手中没拿几个涨停的都不好意思跟人打招呼，如此的一夜暴富遍地股神还有几个人有心思打工听老板吆五喝六？还有几个老板愿意为那点蝇头小利而东奔西跑赔本赚吆喝？不要说普通的机构就是做PE风投的还有几个有心思慢慢等待孵化中的创业公司，即便银行也恨不得拉到融资配资的大客户把手中的信贷放出去捞一把，谁有心思踏踏实实、勤勤恳恳做实业？所以，当水皮看到习近平习大大在东北视察时提出要把实体经济抓上去的讲话的时候，一把眼泪差点掉下来，触到痛处了；因为直击根本啦。说来说去，股市为什么会涨，还不是因为上市公司能够给大家带来好的预期。什么好预期？当然不是什么讲故事的预期，而是实实在在的业绩增长的预期，现在基本面能为我们提供这种预期吗？如果不能，我们为什么不把心态放平和，该干嘛干嘛去，好好工作，把稍显生疏的业务重新捡起来，撕掉你那张疯牛狂奔时张狂的辞职信？　　被媒体封为“救火队队长”的中信证券程博明接受《财经》记者采访时提出，救市应急阶段基本结束，市场下一步要回归法律和秩序。这是难得一见的清醒判断，至少在网上大多数人对于救市资金的去留讨论都杯弓蛇影，如同惊弓之鸟，“国家队”似乎已经成了市场丢不掉的拐杖，而在操作中，中石油和中石化这两桶油以及四大银行业也每每在关键拐头逆势操作暴力拉升，一定程度上左右了指数的走势，银行股的价位甚至超过了5000点时的估值；而众多庄股更是乘机作案，肆无忌惮，有的个股连拉涨停，从低点到现在已有150%的涨幅，显然已经不能再用维稳来解释，有的正是证监会前期立案查处股价异动的公司，不及时地揭露和提示，又会形成新的隐患和灾难。　　正常的股市就是有涨有跌的，每天人为操纵上来的阳线太不真实，五连阳很好看，手法很老到，就是量能上跟不上，做股票的都知道，量是骗不了人的，病来如山倒，病去如抽丝，在目前的点位再想重现新韭菜蜂拥而至的盛况也是不现实，这一点投资者切不可有过高的预期。　　A股成了马路上跌倒的老太太，让我们每一个参与者都脸上无光，市场暴跌能怪政府吗？不能。政府救市本是好意，我们能按住手不放吗？不能。股市的损失能说政府吗？不能。绝大多数投资者进入市场是自愿的，愿赌服输是认账的，公和私是分得清楚的，我们能对自己的投资决策负责任，也负得起责任，没有这点觉悟就不是个合规的投资者；所以，我们即便过马路不小心跌倒，我们也会自己爬起来，有好心人帮忙拉一把，我们会说声谢谢。[PAGE@默认页1]　　　　这个数字显然比一般的专家预测都要好，其实所谓的专家预测大家也都知道是怎么回事，但是在7%附近略做点文章还是可以体现专业独立性的；但是，这一次政府并没有给大家以机会。　　7%来之不易，这个数字和大家的感受多少有点距离，但是我们的感受未必就是真实的，就如同刚刚过去的中国式股灾以及所谓的救市运动。　　无论如何，都有一种不真实的感受，救市怎么会和牛市联系在一起？牛市又为什么需要救市？救市救的又是谁？至今，没有人跟公众作出合理的解释，更没有人为此哪怕说声对不起，而在这个过程中，上证指数从5178点飞流直下到3376点，大部分的股票价格腰斩，更可怕的是不少高利贷炒股的资金由于强制平仓而灰飞烟灭，辛辛苦苦三十年，一夜回到解放前，A股的指数调整确切地讲是在调整人口，调整中国中产阶层的人口比例。　　牛市就是牛市，但是我们都赋予了这一轮牛市太多的形容词。记得水皮2014年11月去华尔街，专门把印有中国国旗的背包挂在了华尔街那头牛的角上，希望能把这头肥牛牵回中国来；而行情的发展也显示，正是11月22日央行降息后，A股的行情正式进入井喷阶段，进入2015年之后更是一发不可收拾，不但上证指数连破3000点、4000点、5000点大关，即便是此前已经提前主板走牛了两年的创业板指数也是从1500点起步，冲破2500点、3500点，一路直上4000点，上证指数的涨幅在过去的一年中是差不多1.5倍，而创业板的上涨幅度是2.5倍，如果从最低点的585点计算则是惊人的五六倍，如果如此巨大的涨幅都不叫牛市，那世界上哪里还有什么牛市呢？　　但是，毕竟5000点不是6124点，毕竟A股没有创出历史新高，毕竟这是一轮和基本面背道而驰的行情；所以，我们为此寻找了种种似是而非的理由，为牛市加上各种前缀，比如“改革牛”，比如“转型牛”，再比如“现金牛”；我们为行情寻找种种解释，比如资产配置，比如无风险利率下行，比如房地产的低迷，说来说去无非是水落石出，无非是雾里看花，而GDP在下行，CPI在下行，PPI在下行，上市公司的业绩7年来首次出现负增长，基本面上和股指的运行方向出现了剪刀差，推动指数上涨的内在动力并不是上市公司业绩的良好预期，而是资金的集中入市，短期内的供不应求；于是，市盈率越走越高，创业板平均达到150倍依然有人鼓吹合理，市盈率由此向市梦率突破最后向市胆率转化；于是，有人高唱泡沫歌在泡沫中游泳，在泡沫中成长；于是，有人脑残化地买入买入再买入；于是，股神满地走，遍地是大仙；于是，一批批的新韭菜前赴后继地冲进了市场，神州处处无时无刻无人不在说股票。　　这是一轮历史上从来都没有过的行情，与众不同的行情并不是在涨幅上，而是在体量上：首先这是历史上从来都没有过的全流通行情，其次这是历史上从来都没有过的加杠杆行情，再者这还是历史上从来都没有过的可以做空的行情。这三大特征决定了这一波“5·19”第二的政策行情涨起来气势如虹，不可一世，而一旦“一而再，再而三，衰而竭”，那么下跌起来同样一泻千里，无可救药，高利贷在现实中都知道是毒药，但是在股市中却被奉为鲜花，两融的规模在2.4万亿，场外配资的规模在1万亿，信托基金的规模也在1万亿，这些都是有据可查的，无法落实的是大股东的质押贷款以及散户的消费信贷，银行究竟有多少资金流入股市至今依然是个谜，但是1.45万亿的存款流失是不争的事实。国际上杠杆率3%是警戒线，6%是危机线，而我们一度高达20%，股灾不是天灾，而是人祸。　　大难当前，国家救市无可厚非，但是代价之惨重令人惊心，极端手段的使用是双刃剑，对于中国市场的对外开放甚至人民币国际化的进程都有负面影响，反思反省现在不合时宜，但是市场稳定之后，秋后算账还是不可避免的，否则，如此高昂的学费就买不来教训。　　信心比黄金和货币更重要，但是，信心不是来自吹牛而是实实在在的忍耐，我们对转型的忍耐，对改革阵痛的忍耐，对于创新试错的忍耐，习近平总书记说“做人要实、做事要实、创业要实”，讲的就是这个道理，急功近利是没有用的。　　资本市场为实体服务的体现不在指数的高低，而在融资的多少，注册制的推进一定程度上是行情的合理前提，但是现在IPO都暂缓，这个市场又如何担当得起新常态为经济给养血脉的重任？策动这样的牛市又有什么意义？　　2014年的7月28日，《人民日报》和《经济日报》同时发表了署名钟经文的文章《论中国经济新常态》，文章指出，今后7%就是GDP的新常态，这个7%比过去的10%要好，但是即便是7%，也不是天上掉馅饼的事，而是要靠努力才能实现的，在“牵一发动全身”、“一子落全盘活”的举措中，资本市场被排在了第一位，因为“资本市场”是流动性最强的生产要素，是牵动全局发展的一条经济血脉。一个健康的资本市场既有利于分散融资过度集中于银行信贷的风险，也有利于服务实体经济，推动产业结构调整，满足居民投资需求和增加更多财产性收入，这是这轮“5·19”行情最好的背书；但是，现在演变成了动用庞大的经济政治甚至司法资源救市的结果，情何以堪？(来源：华夏时报) [PAGE@默认页2]　　　　　　　一旦股市下跌，所有杠杆的钱基本都是从银行借来的。客户强制平仓，血本无归还会连累银行，给银行带来系统性的危机。可能会给银行、券商带来的系统性的危机。这种危机政府自然不能坐视不理。　　水皮杂谈，一家之言，兼听则明，偏听则暗。　　A股牛市保卫战已经到一段落。水皮认为，在这段期间，整个中国就是两个战场。白天是股市交易场，晚上是舆论传播场。白天暴跌的指数让股民崩溃不已，晚上证监会就会发布各种各样的措施。证监会的各种措施也成为了微博、微信的段子来源，肖刚这阵子的出镜率都快赶上汪峰了。最后还冒出一个公安部副部长带人去证监会的消息，去核查恶意做空的线索，都开始抓人了。不得不说，在这轮“保卫战”中，“红军”是给足了力。那么为何在这轮熊市中，多方面要如此救市呢？　　借钱炒股逼近场外配资风险线　　为什么国家不管怎么样都要遏止住连续暴跌的势头呢？其实为的是让那些融资盘避免平仓，避免强制平仓的严重后果，为了化解现在的危机。很多人可能也知道，这一轮股市是杠杆股市。杠杆是什么意思，就是借钱炒股。这个社会配资利率是20%以上，券商融资的利率市面上一般是8%——10%，其他的理财也差不多类似。股市中最多的是企业的贷款，就是跟银行贷了款项拿来炒股，还有个人的消费贷，也是炒股。这就会形成可怕的局面，企业特别是上市公司把股权质押在银行，那么从银行里面贷出钱来而且配资炒股。一旦股市下跌，所有杠杆的钱基本都是从银行借来的。客户强制平仓，血本无归还会连累银行，给银行带来系统性的危机。可能会给银行、券商带来的系统性的危机。这种危机政府自然不能坐视不理。　　高杠杆连锁反应值得警示　　江湖上有句话，出来混迟早要还，借钱炒股也是一样。除非指数不停地涨，银行只要你还利息，或者银行根本都不你还钱。但这两样都是不可能的。所以只要这个钱要还，甚至有一部分人要环还，就会形成连锁反应。股市下调，银行收账，就一定会产生踩踏式的出逃，因为每一个人都希望自己跑的快一点，胜利果实保持的多一点，所以这是难免的。政府不得已，就需要出来收拾残局，底线不是保证大家每个人都有钱挣，是为了避免社会危机，避免延伸到银行产生踩踏，对银行系统造成危机。一些的做法都是希望给股民一个换手的过程，　　不至于让流动性一下子断了。所以投资者一定要放弃一切不切实际的幻想，脱离杠杆游戏。只有杠杆降到相对低的比例，股市才是安全的，也不枉费政府动用这么多资源来救市。　　水皮认为，千万不要借钱炒股，国家需要检查自己的政策是否符合中国国情。普通人要想清楚自己是投资者还是投机者，赌性带来的是不管不顾的投资，最后承担不了相应的责任。（来源：华夏时报） &[PAGE@默认页3]　　　　周一的市场被一则来自《财经》杂志的报道搅得天翻地覆，沪深指数在盘中出现剧烈震荡，午间中国证监会新闻发言人以答记者问的方式对此作出公开澄清，指责报道不实，并称未和管理部门核实是不负责的行为。　　《财经》报道了什么秘密？　　其实，并没有什么秘密可言，《财经》只是报道上周五下午证监会和券商负责人商议救市退出方式的问题，相对重要的共识就是没有所谓平准基金的说法。　　我们之所以说没有什么秘密，是因为其实从救市到现在并不存在所谓的平准基金，救市的主力一直就是证监会辖下的证券金融公司和券商以及公募基金，并不存在财政出资的国家力量，换句话讲，所谓救市是证监会主导的行业自救，21家券商的2100亿归属非常明确没有什么可争议的，公告的也是买入ETF，按份额分配即可，而证金公司直接购入的股票当然由其直接处理，可能的话可以转为融券标的，至于为券商融入的资金或认购公募基金的资金，其实也都是各有其主的。　　因此，在我们看来，讨论所谓的退出是不重要的，重要的是何时结束紧急状态，什么时候停止人为拉抬指标股，把市场的决策权还给市场。　　凡事皆有度，过犹不及。　　救市也是如此，本来就是没有办法的事情，非常时期非常态的事情，一旦态势稳定，国家队退出市场也是必然的事情，如果过度依赖于政府救市，中石油中石化一天不拉涨停，市场就会暴跌，那只能说明市场本身已经失去了上涨的内在动力，目前的估值不能支撑市场的价格，投资者在以脚投票。　　市场终究是由投资者构成的，政府不是市场的主导力量，偶尔参与是可以的，目的只是维稳而不是替市场决定涨跌的方向，谁也不可能和政府做交易，没有能力也不可能和政府做交易，进入这个市场的投资者有的看多有的看空，他们相互之间构成对手盘，今天的空头正是明天的多头，而今天的多头恰是明天的空头。如果把做空的投资者也划为敌对势力，那么意味着做多的投资者也是敌对势力，因为正是他们昔日做多，今天手上才有可以抛售的筹码，所以如果一定要把投资者划分阵营，那么意味着“洪桐县里没有好人”，这是相当荒谬的结果，却是正常的逻辑推理。　　国家队救市是不是成功呢？　　当然是成功的。　　标志之一是从低点到目前已经有将近20%的反弹，指数数次重返4000点，而这也正是政府救市的起点。　　标志之二是暴跌的势头有效遏制，大面积跌停造成的流动性短缺已经大大缓解。　　标志之三是投资者信心已经有所恢复，一些极端的投资者又开始重新寻找资金重仓杀入。　　无论从市场看还是从大家的评价看，救市无疑已经成功，维稳已经见效，政府干预可以告一段落，到了让市场主体自己发挥作用的时候，此时考虑退出行为也是非常正常的，没有必要大惊小怪。　　过分依赖中石油操作的后遗症是非常大的。　　后遗症之一就是导致上证指数失真，虽然上证已经在4000附近，可能大多数股票的价格已经在3500点或3000点一线。　　后遗症之二有操控个股的嫌疑，尤其是中石油业绩下滑，目前市盈率已经100多倍，容易传导错误的投资理念。　　后遗症之三拉抬指数为个股的炒作提供掩护，创业板在调整中市盈率回落至100以下，现在又反弹到100倍以上，庄家行为如何查处？对敲，诱骗，出货是庄股的惯用手法，受害的依然是散户，可笑的是不少亏损公司市盈率被炒高到千倍以上都在声称股价出现非理性下跌，估值偏低，这在正常情况下就是赤裸裸的欺诈，要不要查处？　　天下熙熙攘攘皆为利而来，市场之所以为市场，一个字，利之所在，而一个市场要健康，稳定平安地运行离不开严格的监管，无论何时证监会的职能是保证所有投资者的平等交易的权力和合法的权益，打击查处操纵市场的行为是其天职，各归其位，各得其利，让市场的归市场，凯撒的归凯撒，人民的归人民。（来源：华夏时报） [PAGE@默认页4] （来源：华夏时报）
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