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新三板潜力公司扫描（三）
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作为在新三板挂牌的仅有的两家儿童教育公司之一，嘉达早教注定吸引着诸多投资者的目光。资料显示，嘉达早教成立于2001年，法定代表人陈树佳，注册资本6000万元，该公司以早教理论应用研究为基础，以早教理论应用及推广为核心，致力于早教产品的研发、生产及销售，产品主要涵盖学习机、宝贝电脑、点读笔等学习类早教产品；趣味书屋、嬉水企鹅、音乐小飞鱼等益智类婴童早教产品。与此同时，嘉达早教还以早教理论为指导，形成了系统性的早教培训课程，并尝试通过早教机构向市场提供早教培训和早教咨询服务。
.cn 01:05每经记者 王砚丹 赵阳戈兼收并蓄的新三板，让市场感受到其不一样的魅力。承接上期（1月16日）为投资者挖掘的担保、疫苗、移动互联网广告以及杨丽萍公司等4家重点公司，《每日经济新闻》今日再从新三板琳琅满目的公司中，选出了另外4家不同品类的公司，为投资者解读早教、电动推杆、制香以及影视制作公司背后的密码。嘉达早教（430518）主营：早教产品主办券商：目前交易模式：做市最近交易价：8.37元/股最近业绩：2014年中报净利1983.75万作为在新三板挂牌的仅有的两家儿童教育公司之一，嘉达早教注定吸引着诸多投资者的目光。资料显示，嘉达早教成立于2001年，法定代表人陈树佳，注册资本6000万元，该公司以早教理论应用研究为基础，以早教理论应用及推广为核心，致力于早教产品的研发、生产及销售，产品主要涵盖学习机、宝贝电脑、点读笔等学习类早教产品；趣味书屋、嬉水企鹅、音乐小飞鱼等益智类婴童早教产品。与此同时，嘉达早教还以早教理论为指导，形成了系统性的早教培训课程，并尝试通过早教机构向市场提供早教培训和早教咨询服务。资料显示，嘉达早教先后与河北师范大学、华南师范大学、成都职业技术学院等高等院校展开校企合作，创建教学实习合作示范基地和科研产业化转换平台。公司比较重视研发，形成的系列核心技术包括早教理论研究技术、早教理论转换设计技术及研发数据仓库、跨平台图形引擎与架构、基于开源软件的项目管理辅助系统等。在专利方面，截至2014年年中，嘉达早教已经获得国家知识产权局授权专利共137项，其中发明专利1项，实用新型专利11项、外观设计专利125项，另有软件著作权27项，美术著作权19项。广证恒生研报指出，嘉达早教从整体上采用 “早教理论应用研究+早教产品开发+早教服务”的“三位一体”商业模式。在积极探索O2O模式后，嘉达早教在广州、珠海和中山亲子连锁教育中心营运自主开发的早教培训课程体系，成功将科研成果转化为早教产品的内容大纲和实施标准。另外，该公司成立了成都嘉达，专注于早教产品内容开发和数字化，自主开发学习机、宝贝电脑、点读笔等16种早教电子终端产品，向学龄前儿童或其家长提供早教内容；实现了由婴幼儿产品运营向中国儿童研究智库的转型升级。销售方面，嘉达早教产品销售遍布南美、中东、欧洲、亚、大洋洲等多个地区及全球近50个国家，产品已经取得欧美等地高标准质量认可，获得2项特许经营授权，同时通过直销及加盟等多种形式在全国引导扶持代理商自建嘉达品牌形象店或专属柜台，全方位进入中国各大一、二线城市，入驻包括京东、天猫，超市连锁、百货商场、母婴店连锁、批发市场、新华书店等主要渠道，拥有近3000个终端。多年的经营下，嘉达早教旗下拥有了智乐宝、启梦、星嘉比等品牌，2014年上半年，公司与湖南卫视“爸爸去哪儿项目组”达成合作，扩大了企业知名度。《每日经济新闻》记者注意到，在业绩方面，嘉达早教2013年和2014年上半年分别实现营业收入2.99亿元、1.41亿元，同比分别增长17.54%、8.51%，归属净利润分别为3703.67万元、1983.75万元，同比分别增长-3.45%、14.58%，2014年上半年的毛利率为29.07%。截至2014年年中，嘉达早教及其下属子公司在册员工达871人。2014年1月，嘉达早教在新三板挂牌，2014年12月转为做市交易，做市商有申银万国、、及东方证券等。该公司挂牌以来，完成过一次定向增发，发行350万股，融资2310万元，发行对象正是前述一干做市商。广证恒生指出，数据显示，中国城镇家庭育儿教育支出占0~6岁学龄前儿童的家庭可支配总收入的比例为4.28%，育儿教育费用维持在1500元左右。由此可推算出2015年中国城镇家庭在早期教育方面的总支出为3476.1亿元，并且随着人均可收入的增加而加大。国内单独放开二胎的政策将使我国人口每年多增200万左右，早教市场需求量大。捷昌驱动（830948）主营：电动推杆主办券商：金元证券目前交易模式：做市最近交易价：16.45元/股最近业绩：2014年中报净利1814.7万元捷昌驱动成立于2010年4月，法定代表人胡仁昌，注册资本4100万元。据悉，该公司的主营业务为线性驱动系统的研发、生产及销售。线性驱动原理是通过机械结构，将电动机的圆周运动，转换为推杆的直线运动，从而达到推拉、升降重物的效果。而线性驱动系统又称电动推杆，由电动机、线性驱动器和控制电路组成，可广泛应用于医疗设备、智能家居及工业控制等领域。捷昌驱动的主要产品根据使用方式不同又可细化为推杆、升降立柱、配套使用的控制器等三大类产品，其中J5系列推杆已成为医疗、家用护理、家具等相关设备的知名配件品牌。公司产品可应用于高档电动病床、病人移位器等医疗设备，使用公司产品的医疗设备可实现自动升降、倾斜、称重等功能，从而降低护理人员的劳动强度，提高病人的安全性，避免人为因素产生的意外伤害。此外，捷昌驱动的产品还可应用于智能家居、智能办公领域，上述领域使用该公司产品后能减少人的劳动强度，节约人工成本，符合人的生活，以电动升降桌为例，自动升降功能可根据每个人的高度和偏好自动调节桌子高度，达到舒适的效果，并且可以帮助人实现站立办公的效果，缓解腰椎、颈椎疲劳，目前已大量应用于欧美公司的办公场所。在经营数据方面，捷昌驱动2013年、2014年上半年分别实现营业收入1.14亿元、8803.12万元，分别实现归属净利润1592.28万元、1814.7万元，2013年毛利率35.98%，2014年上半年毛利率达38.15%。据其2014年中报介绍，该公司拥有专利45项，其中发明专利4项，实用新型专利36项，外观设计专利5项；专利申请权2项。同时已获得软件著作权8项，以上均为公司自主知识产权。公司众多型号产品已获得欧洲CE、北美CUL认证，并成功销往欧洲、北美地区。捷昌驱动日挂牌以来，长期没有交易。在2014年12月捷昌驱动完成了一次定向增发，公司成功以7元/股的价格发行了80万股，募资560万元，发行对象为主办券商金元证券，以及、浙商证券。发行后，捷昌驱动股本达到4180万股，股东总数11人。日，捷昌驱动采取做市方式交易，而做市商正是上述3家券商。也正是从1月9日起，捷昌驱动在K线上画出了交易图。研报指出，捷昌驱动的技术实力已接近丹麦LINAK、德国DEWERT等全球领先企业，同时其全球销售系统正逐步搭建，目前估计约有7成终端销售用户在海外市场，甚至2014年该公司的电动升降桌产品还成功装备了Google美国加州总部，对比LINAK约50亿元 （业内预估）的收入规模，捷昌驱动2014年销售收入仅约2.5亿元，其伴随国内市场启动而可能达到的收入规模前景广阔。随着捷昌驱动子公司宁波海仕凯驱动科技有限公司新建厂区的基本完工，部分产线于2014年10月始陆续投产，表明捷昌驱动步入又一快速成长阶段，预计该公司年仍将保持50%以上的利润增速，对比做市首日市值6.6亿元，2014年动态市盈率为14.67倍，当前估值极具吸引力。捷昌驱动董秘徐铭峰对 《每日经济新闻》记者表示，公司本来规划的是去A股IPO，但综合考虑后还是在新三板挂牌了，目前这个平台有很多政策没有落地，包括流动性融资等最终能达到什么程度也还需要观察，公司挂牌新三板本身也是为了能够在未来进行多项选择。至于业务方面，公司2015年对智能家居领域的布局会进一步加强。香业（830837）主营：各种香主办券商：财达证券目前交易模式：做市最近交易价：14.67元/股最近业绩：2014年中报净利3058.56万元古城香业的挂牌，给新三板乃至国内资本市场带来了一道不一样的风景线。公开信息显示，古城香业最早设立于2000年6月，注册资本万元，法定代表人杨金庆，挂牌时间日，该公司的主营业务为空气清新香、空气卫生香、熏香（含香道、香文化用香、礼品香）、传统用香的研发、生产与销售。经过多年的积累与发展，根据市场不断变化的需求，公司开发出了多种无烟、杀菌、净化空气的环保新产品，目前共拥有各种卫生香产品4个系列2000多个品种。如果从功能上分类，古城香业产品可以分为四类，即空气卫生香、空气清新香、传统用香和熏香。从公司2013年的收入结构来看，空气清新香收入占比最大，超过7成。值得一提的是，古城香业的“古城”与“菩提”商标被认定为“驰名商标”，这也是行业内唯一一家拥有两个驰名商标的企业。在经营数据方面，公司2013年及2014年上半年分别实现营业收入2.18亿元、1.21亿元，归属净利润5295.71万元、3058.56万元，销售毛利率44.1%、43.44%，态势良好。香文化源远流长，能够追溯到先，用于佩戴容臭，沐浴兰汤，熏焚辟虫，艾灸治病。到了汉魏时期，随着丝绸之路的开通，大量西域香料流入，大大丰富了香文化的拓展空间。唐朝时期，《唐本草》、《千金方》的记载中开始广泛使用香药治病。宋元时期，香文化达到空前繁荣的地步，国家甚至设有市舶司、香药库、御香局等机构管理香药。明代中期，线香制作技术成熟后，用香文化开始深入普通人的日常生活。即便是到了现代，随着人们生活经济水平的不断提高，香产品市场仍然潜力巨大。广证恒生研报指出，传统的制香工艺一般都以手工作坊为主，而古城香业是制香行业迈向集团化、产业化的领导者和行业标杆，该公司无论是科研技术还是生产工艺、设备自动化水平，均位居全国首位，是国内乃至亚洲最大的制香公司。与此同时，古城香业是沪深两市及新三板唯一一家制香公司。目前古城香业拥有2000多家代理商、100多名业务代表负责市场开发和销售管理，公司设6个销售大区，覆盖全国30多个省、市、自治区。2014年，古城香业继续开拓超市渠道，已联手沃尔玛、大润发、家乐福、麦德龙、华联等，将香文化展厅开入各大超市。同时，该公司新开拓茶楼会所专供渠道，专供高档文化用香系列产品。线上渠道方面，古城香业在天猫、京东均设有店，根据旗舰店的销售测算，古城香业2014年线上销售额将超过100万元，增幅超过100%。海外市场方面，古城香业产品已销往美、德、法、韩、日、东南亚和中国港澳台等国家和地区。此外，古城香业所属行业集中度不高，全国有5000多家同类企业，但古城香业是唯一一个产值过亿的企业，后续有望通过技术优势和渠道优势进行行业整合，进一步提升市场份额，业绩增长空间大。值得注意的是，古城香业在登陆新三板之后，于2014年11月便推出了定增方案，最终由新老股东合计17位参与认购，新增股份660万股，成功募资6336万元，古 城 香 业 的 总 股 本 也 从万股扩大到了万股。2014年12月，古城香业时隔1月再度推出定增计划，拟以14元/股的价格发行不超过499.556万股，募资不超过万元，发行对象有30位，目前最新的“股票发行情报报告书”还没有披露。另外，古城香业日转为做市交易，非常受券商欢迎，做市商包括国泰君安、天风证券、财达证券、齐鲁证券等，做市商数量居于市场较高水平。古城香业董秘王坤对《每日经济新闻》记者表示，公司各方面的条件还是符合登陆A股的要求的，只不过考虑到等待的时间太长，所以在新三板挂牌，目前做市商达到了8家，第9家也正在谈，机构方面对公司的兴趣蛮大。挂牌新三板以后融资功能比较灵活，但是因为投资者门槛等问题目前流动性还有些欠缺。王坤表示，未来公司将采取整合兼并或OEM（代工生产）的形式做大做强。基美影业（430358）主营：电影投资制作发行主办券商：目前交易模式：协议最近交易价：无最近业绩：2014年中报净利-829.22万元一说起基美影业就会与好莱坞影星基努·里维斯挂上钩。2014年年底，有消息称，基努·里维斯将在 《黑客帝国》、《地球停转之日》后再度挑战新的科幻片——《复制人》。而公开信息显示，《复制人》由曾经导演《歇斯底里》的谭雅·韦克斯勒执导，好莱坞巨星基努·里维斯担任影片男一号，《变形金刚》的制片人洛伦佐·迪·博纳文图拉也加盟该片担当制片人，影片制作阵容相当强大，而《复制人》的制片方恰恰就是基美影业，基美影业将全程参与影片制作。值得一提的是，前不久大热的影片《超体》，是由基美影业与法国欧罗巴影业联合出品的，由国际电影大师吕克·贝松执导。该影片在2014年10月登陆国内院线以来票房成绩骄人，基美影业由此博得好彩头。此外，该公司参与过的影片还有 《暴力街区》等。2014年上半年，基美影业最大客户为中国电影股份有限公司北京电影发行分公司，两者之间实现的收入额占基美影业全部营业收入的比例为85.45%，其他重要客户如合一网络技术（北京）有限公司、中国电影集团公司等，实现的收入额占公司总营收的比例分别为9.89%和4.65%。资料显示，基美影业成立于2008年4月，法定代表人高敬东，截至2014年上半年，高敬东为公司的控股股东及实际控制人，持股3915万股。据悉，基美影业目前主要从事电影的投资制作、发行、协助推广及衍生业务，包括从事进口影片的版权销售及协助推广业务，并已开始从事电影投资制作及发行业务，主要又以中外合拍片为主。《每日经济新闻》记者注意到，在新三板挂牌以来，基美影业比较活跃，先是在2013年年底挂牌时同步推出定增计划，以每股25.7235元的价格向广州越秀新兴产业创业投资合伙企业 （有限合伙）、重庆越秀卓越股权投资基金合伙企业（有限合伙）、上海追电投资管理合伙企业（有限合伙）等7个新股东，总计发行了349.875万股，募资9000万元以补充流动资金；之后公司接连对外投资，设立美国全资子公司、全资动漫子公司、娱乐经纪子公司等；2014年初，公司又宣布10转20。值得一提的是，2014年，基美影业的业务经营有序开展，在研发国产电影剧本的同时，已进入国产影片的制作领域，取得了剧本《换身男女》的拍摄许可证；同时公司在中外合拍片领域也有进展，已取得（《和108个魁煞》、《之门》）的中外合作摄制电影片许可证。在经营数据方面，2013年和2014年上半年，基美影业分别实现营业收入4838.8万元和1033.16万元，归属净利润分别为808.3万元和-829.22万元，2014年上半年的毛利率为41%。由于 《美国骗局》、《暴力街区》、《超体》等影片带来的效果尚未可知，因此基美影业2014年全年业绩值得期待。
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新三板2015投资攻略：竞价交易有望再度提升估值
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但作为一个尚在完善中的市场，新三板对于普通投资者而言，仍然是可望而不可及。2015年，随着市场对竞价交易制度和分层管理的呼声渐高，新三板将受到越来越多的投资者关注。从近期官方密集表态来看，新三板竞价交易有望于2015年中推出。214年8月做市商制度出台后，曾大幅提升新三板公司估值。因此市场普遍预期，竞价交易推出后将进一步提升新三板估值。
.cn 01:29作为&中国版纳斯达克&，2014年新三板无论是市场规模，还是各项制度建设，均获得了很大发展，开启了一场方兴未艾的资本市场盛宴。但作为一个尚在完善中的市场，新三板对于普通投资者而言，仍然是可望而不可及。2015年，随着市场对竞价交易制度和分层管理的呼声渐高，新三板将受到越来越多的投资者关注。从近期官方密集表态来看，新三板竞价交易有望于2015年中推出。214年8月做市商制度出台后，曾大幅提升新三板公司估值。因此市场普遍预期，竞价交易推出后将进一步提升新三板估值。那么，普通个人投资者如何参与新三板？最佳的入场时机是什么？《每日经济新闻》记者就此展开了调查。做市交易提升公司估值/从2014年的数据来看，随着挂牌公司数量增加和做市商制度推出，新三板交易活跃度迅速上升。而两种交易制度的统计数据也为投资者参与新三板提供了决策参考。根据股转系统统计数据显示，2014年新三板挂牌公司总成交量为22.82亿股，同比放大10.27倍；成交额130.36亿元，同比放大15.02倍。其中，协议转让方面，2014年新三板共发生协议转让成交20.27亿股，涉及金额108.95亿元。成交量前10名的挂牌公司合计成交10.83亿股，占全部成交量的67%。做市交易尽管2014年8月以后才推出，但截至2014年底总共成交已达2.50亿股，成交金额21.20亿元。做市交易在为新三板带来流动性的同时，也提升了相关挂牌公司的估值。安信证券统计数据显示，2014年12月新三板做市部分的公司整体市销率达3.06倍，首次超过中小板的2.85倍；市净率达到4.87倍，首次超过中小板，并高出中小板21%；市盈率达27.75倍，而协议转让部分市盈率仅13~18倍。四种介入时点比较/由此可见，在竞价交易尚未推出的背景下，实行做市交易的挂牌公司股票更能获得流动性和估值的提升。一直跟踪新三板的广证恒生分析师袁季提出了四种参与新三板挂牌公司交易的方式，供投资者参考。第一，挂牌前自行联系股东入股；第二，在挂牌后做市前通过协议转让或定增入股；第三，在公司公告由协议转让变更为做市转让后2个交易日内入股；第四，正式做市转让后从做市商手中购买股份。在他看来，四种方式各有优缺点，综合股权价格成本与变现流动性风险来看，第三种方式最优。具体而言，时点一，即挂牌前与股东自行商议入股，最大的优点是可能以低价买入，但涉及到挂牌后限售股分批解禁以及可能无法顺利挂牌的风险，因此流动性风险最大；时点二，即挂牌后以协议转让方式成交等待做市，优点是此阶段个股P/E普遍较低，缺点是协议转让阶段换手率低，流动性差；时点三，即公告做市至做市前，这一阶段入市的好处是可能享受到较低的P/E，且后续变现容易，缺点则是时间紧迫；时点四，即在做市阶段入股，最大的好处是流动性强，但随着市场交易活跃且个股价值逐渐被发觉，介入成本可能较高。袁季利用近期新三板市场数据梳理各类介入时点的变现流动性和股价涨幅，日~12月26日，全部106家做市标的公司自公告前5个交易日起（时点二）平均涨幅为172.97%；标的公司自公告后第1个交易日起（时点三）平均涨幅115.10%；而自做市转让第1个交易日起 （时点四）平均涨幅只有18.69%。也就是说，时点二介入涨幅最高，但流动性是不可忽略的短板；而时点三和时点四流动性差别不大，但考虑到个股启动做市转让时经常高开，但时点四介入收益有限。综合而言，在时点三介入最佳。参与定增可获低价筹码/此外，从2014年的情况来看，新三板定增日益火爆。无论是实施协议转让还是做市转让，不少公司都热衷于通过定向增发融资。而随着各项制度的完善，参与新三板定增也成为一个不错的投资方式。统计数据显示，2014年新三板共计实施定向发行327次；涉及资金总额129.99亿元，为年募资总额的3.95倍。日，股转系统发布了2014年12月的定增数据，全月共完成70次定增，发行融资总额为15.79亿元，其中包括55次已挂牌公司股票发行、15次在公司挂牌的同时发行股票。定向增发的对象相比新三板扩容前有了较大变化。日，裕国股份（831036）公告称，拟以不低于8元/股进行定增，发行总数不超过1375万股，预计募集资金总额1.1亿元。发行对象为&包括主办券商经纪业务客户、机构投资者、集合信托计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划以及其他个人投资者在内的不超过35名合格投资者。&联讯证券（830899）近期推出的不超过30亿元定增议案，发行对象包括了股权登记日在册股东、与公司签署协议的做市券商及其他符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。另外，部分新三板公司还采取了竞价方式进行定增定价。根据iFinD统计数据显示，从日至今的一年时间内，共有13次定增采取竞价方式。如行悦信息（14年12月初公告称，拟发行不超过1500万股普通股，发行价格不低于3.2元/股，不高于4.8元/股。本次发行采取公开询价的方式，认购者可根据认购意向书向公司申报认购的价格和数量，由公司董事会按照价格优先的原则，综合考虑认购数量、认购对象的类型以及与公司未来发展的契合度，确定发行对象、发行价格和发行股数。《每日经济新闻》记者了解到，最终行悦信息确定以3.9元/股价格，定增1500万股，共募集资金5850万元。总体来说，大部分公司给出的定增价格都较低廉，从而为参与定增的股东预留了盈利空间。如拥有8家做市商的伯朗特（14年6月曾向7名在册股东定向增发800万股股票，融资800万元，价格只有1元/股，甚至低于公司2014半年报时1.57元的每股净资产。日，伯朗特报收于每股8.15元，此前参与定增的股东盈利可谓相当可观。不过，由于某些时候新三板挂牌公司，特别是协议转让公司价格波动剧烈，定增股东也可能会遇到短期内被套的情况。个人可借道资管产品参与/值得一提的是，目前投资者无论是参与新三板二级市场公开交易，还是参与挂牌公司定增，准入门槛都相当高。这也将许多想直接参与新三板交易的投资者拒之门外。日修订的 《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》规定，个人投资者想要参与新三板挂牌公司公开转让，必须同时符合以下两个条件：第一，投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元以上。证券类资产包括客户交易结算资金、在沪深交易所和全国股份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。第二，具有两年以上证券投资经验，或具有会计、、投资、财经等相关专业背景或培训经历。而机构投资者要想参与挂牌公司转让，则必须是注册资本500万元以上的法人机构；或是实缴出资总额500万元以上的合伙企业。这种高门槛导致了新三板投资者非常有限。根据安信证券统计的数据，2014年新三板个人投资者达到43980户，相比2013年增长5倍；机构投资者4695户，相比2013年增长3.6倍。尽管增幅惊人，但从绝对数量来看，新三板仍然属于小众市场。不过，这并不意味着不符合条件的个人投资与新三板完全无缘。日，证监会发布证券经营机构参与新三板相关业务有关问题的通知，明确提出券商自营资金、资管产品和公募基金产品可以投资新三板。这意味着投资者借助金融机构发行的理财产品，便可曲线投资新三板。事实上，目前已经有券商资管在试水新三板业务。如华融证券日开始推广一款名为 &华融金三板掘金1号集合资产管理计划&，最低投资门槛只有100万元，较股转系统的规定降低80%。近日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电华融证券客服后得知，目前掘金1号已经成立，要等到封闭运作一年后才开放。另外，国泰基金子公司国泰元鑫发行的 &国泰元鑫新三板1号专项资产管理计划&，除投资已挂牌企业融资外，还包括挂牌前或具有并购转板预期的企业。分析师戴欢欢指出，投资新三板股票，需要投资者对标的企业有非常深刻的了解，其投资决策过程与主板股票投资差距甚远。&考虑到个人投资者的相关决策成本和新三板股票固有的风险，现阶段建议符合条件的个人投资者通过投资以新三板股票为标的的资产管理产品和基金产品，来参与新三板投资，并培养自己的新三板投资决策模式&。竞价交易有望2015年推出/2015年，市场对于新三板分层和竞价交易的预期非常强烈。参考做市商制度带来的流动性提升，业内人士认为，竞价交易将引发新三板相关挂牌公司估值再一次提升，而这也是2015年新三板一次较大的投资机遇。日，股转公司副总经理隋强透露，预计2015年年中前后竞价交易系统将上线。不过，目前新三板尚无竞价交易制度相关细则，只有《全国中小企业股份转让系统业务规则》对竞价交易的程序做了相应规定。但有一件事可以确定，根据股转公司公司业务部总监吴疆2014年12月在 &2014年新三板峰会&上的说法，不是所有新三板挂牌公司都有条件实现竞价交易，一般只有股东人数达到一定标准，股票规模达到一定水平的公司，才能实行竞价交易。另据股转公司公司业务部副总监王小军日在东方证券首届 &新三板挂牌公司日&会议上透露，新三板竞价系统建设争取在月份完成，连续竞价对公司股本市值、股权分散度等方面有要求。广证恒生新三板团队相关人士对《每日经济新闻》记者指出，挂牌公司是否实施竞价交易可能会有三个考量标准：一是股权分散度，如果一家公司只有几个股东，那么实施竞价交易不大现实，预计可能至少需要200户股东左右；二是换手率标准，最初实施竞价交易的挂牌公司应该会从做市转让的公司中产生，做市阶段换手率高的公司有望率先实施竞价交易；第三，由于竞价交易实施后带来流动性提升，出于保护投资者的考虑，挂牌公司财务指标也可能是筛选标准之一，例如能否持续经营等。根据同花顺iFinD统计数据显示，目前新三板股东人数最多的是江苏铁发（430659）。该公司仍然采取协议转让，截至日，公司股东人数多达3564人，其控股股东江苏交通控股有限公司持股3608.33万股，占比48.58%。此外，中科软（430002）股东户数为214户，均信担保（430558）、琼中农信（430753）、九鼎投资（430719）等几家金融公司股东户数超过100户。股价涨跌分化成常态除了竞价交易制度，下调新三板投资者门槛也成为一个市场热议的话题。日，证监会新闻办表示，目前新三板对合格投资者的要求过高，下一步可能要修改合格投资者标准。但官方并没有明确表示个人投资者准入门槛的具体下调幅度。对此，戴欢欢指出，降低新三板个人投资者准入门槛这一消息很刺激投资者的神经，但是证监会和全国股转系统全面下调新三板个人投资者准入门槛的可能性不大。准入门槛下调可能会与市场分层设计配合推出。&如果股票的转让方式作为市场分层的标准之一，在竞价交易、做市转让和协议转让三种方式下，个人投资者门槛有可能是依次提高的。&不过戴欢欢同时提醒，对于处于生命周期前段的新三板企业来说，投资者在投资决策过程中不能低估企业成长过程中角色转变可能带来的风险，因此投资者需要慎重衡量新三板企业风险特征，客观、冷静地评价自身的风险承受能力与投资周期。另外，上述广证恒生新三板团队相关人士指出，从统计数据来看，新三板涨跌分化，投资风险显现。以做市首日开盘价为初始价格，日收盘价为最终价格，共有45家企业股价下跌，占比37%；以做市首日收盘价为初始价格，日收盘价为最终价格，共有50家企业股价下跌，占比41%，做市企业股价在经历初始做市的疯涨后逐渐回归理性，随着时间的推移，这种情况将成为常态。四种介入时点◎挂牌前自行联系股东入股◎挂牌后做市前通过协议转让或参与定增入股◎公司公告做市转让后2个交易日内入股◎正式做市转让后从做市商手中购买股份新三板潜力公司欧迅体育：资本市场首家民营体育公司只看名字，就能猜到欧迅体育这家公司的特殊性&&它是国内第一家登陆资本市场的民营体育营销公司。公开转让说明书显示，欧迅体育设立于2006年2月，注册资本1000万元，法定代表人朱晓东。该公司是一家体育服务一体化供应商，主要为客户提供体育赞助管理、体育资源策划管理、体育媒体内容管理等专业服务。从朱晓东的经历来看，其拥有丰富体育从业经验。资料显示，朱晓东为日本一桥大学企业管理专业学士、国际足联CIES体育管理硕士，曾先后担任日本足球协会日本职业足球联赛委员会企划部项目经理、国际足联中国商务代表、日本株式会社电通中国体育产业顾问、中国宝足球产业发展公司商务总监、国际足球联合会（FIFA）大区赛事顾问，以及日本株式会社电通体育产业顾问。如今，朱晓东带着欧迅体育继续承接着自己的体育之路。欧迅体育主要服务分为三大类，一是体育赞助管理；二是体育资源策划管理；三是体育媒体内容管理。《每日经济新闻》记者了解到，体育赞助管理业务，即帮助国内外知名品牌公司寻找有价值的体育资源，并提供赞助管理咨询服务，案例包括柯美赞助CBA赛事、佳能赞助国足2014年FIFA巴西世界杯预赛主场赛事。体育资源策划管理业务即为境内外各大体育协会、俱乐部和运动员提供各类体育赛事合作机会及其附属商业运作咨询，并通过赛事规划、媒体推广、赞助商务开发等一系列手段来帮助俱乐部及运动员在中国开拓市场，塑造良好的体育品牌形象、提升体育品牌的内在价值、产生长远的经济效益，案例包括2012年的曼联中国行、2013年的欧洲篮球冠军联赛中国巡回赛、广州网球公开赛等。体育媒体内容管理业务则包括三个方面：一是赛事节目播放权的销售，主要媒介为新媒体；二是俱乐部及运动员的媒体采访协调、视频采访内容的销售和博客及微博管理；三是与主流媒体合作开发体育内容资源，制定赛事媒体策略、运动员形象管理策略及企业体育营销信息发布等。从总的业务结构来看，欧迅体育又以体育赞助管理业务为主，大概贡献超六成的营收。实际上，在国务院日发布的 《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》之后，体育产业正逐步被市场所接受，这也正是此前（300005）、（002105）、（300162）等标的被市场追捧的重要原因。另据公开信息显示，若按照《中国体育产业发展报告（2013）》的预测，2015年我国体育产业规模将突破7000亿元，照此基数来算，到2025年将达到5万亿元规模，未来十年我国体育产业的年均复合增长率将达到22%左右，整个将处于持续的高速发展阶段。也正是在此背景下，作为较为稀缺的标的，欧迅体育有望持续被市场关注。数据方面，2013年和2014上半年，欧迅体育分别实现营业收入3033.72万元、1690.25万元，归属于公司股东的净利润分别为-113.46万元、285.56万元，2014上半年的毛利率为55.36%。2015年1月份，欧迅体育推出一份融资计划，发行对象包括华融证券、北京华山弘业股权投资基金（有限合伙）、山南世纪金源投资管理有限公司等，发行价25元/股，预计发行100万股，募资2500万元，所募资金将用于补充公司流动资金。欧迅体育董秘李琳告诉 《每日经济新闻》记者，公司不少股份在2014年12月才得以流通，而且持有筹码的股东也有惜售情绪，所以目前公司股份并没有发生交易，而增发价25元/股是各方协商综合的结果，未来公司也会考虑转为做市交易。记者注意到，欧迅体育增发计划中的增发对象有华融证券，或许其正是为了做市交易而参与定增。欧迅体育（430617）控股股东：朱晓东主营业务：体育服务一体化主办券商：目前交易模式：协议最近交易价：无最近业绩：2014年上半年实现净利润285.56万元
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