关于期权的3个基本问题？
&img src=&/2bdd05bb4bd63d1f5b88ff_b.jpg& data-rawheight=&1136& data-rawwidth=&640& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/2bdd05bb4bd63d1f5b88ff_r.jpg&&&br&问题1：中国是欧式期权，那可以提前售回吗？或者转让出去，难道必须持有到到期日吗？&br&问题2：期权杠杆的计算 以3.6行权价的为例，买入1个期权花0.0009 现价2.749 那杠杆率是2.749/0.0009 ？&br&问题3： 如果同时买入一个看涨期权和一个看跌期权 除非市场是横盘，那这种策略不是几乎稳赚了吗？
现实中有这种策略吗，有具体的学名吗&主题：紧急求助~关于期权协议内容的问题咨询！
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大家好，小女子在这里有些关于期权方面的问题，想请教一下大家。两年前，公司与我们签订了一份股票期权协议。当时公司未对我们做出详细解释，我们听对此有些了解的同事介绍说，自签署协议起，为公司服务满两年，即可获得承诺的一半期权，满四年可获得承诺的所有期权。现在两年过去了，我想办理离职手续，对于期权部分，如按照原先的解释，应该可以拿到一半，并对这一半进行行权。然而公司的意见是，现在离职什么也不用办理，我也不能行权，等到以后公司上市后，凭着当初签署的期权协议和入职，离职合同就可以了。我从网上了解到，一些离职员工，在公司若干年上市后，想行权被告之视为自动弃权，及相关纠纷不少，所以我很不确定，目前公司的处理手续是否合理。
另外，从期权协议内容上看（全英文，看不太明白），似乎也有可能，如果你在公司上市前离职，不论是已经服务满两年，还是满四年，都将视为无效，如果是这样的话，现在离职就代表什么也没有了。所以想请大家帮我看一下，以下两段内容到底表达的是什么意思。在此磕谢了！
& &Subject to your continued status as a Service Provider (as defined in the Plan) through each of the applicable vesting dates and to the extent permitted by applicable law ,the Option shall become exercisable,in whole or in part,in accordance with the terms of the Plan,the Option Rules (attached hereto as Exhibit A ) and the following schedule:
& & 50% of the Optioned Shares shall vest on the second anniversary of the Vesting Commencement Date,and 1/48 of the Optioned Shares shall vest each month thereafter over the next two (2) years on the same day of the month as the Vesting Commencement Date (such day to be deemed to be the last day of the month,when necessary ), subject to your continuing to be a Service Provider throuth these dates.
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急等请教，请路过的专业人士给一些指点吧。谢谢谢谢~
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没上市有啥权可行啊？离职了自然就没有了。非专业人士，有过期权经历。 本帖最后由 icebugs 于
09:53 编辑
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期权和股权不一样的。
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这段英文没说什么别的啊，只是说你连续为公司服务满2年，可以获得期权计划中给你的期权的50%，超过2年，每服务满1个月可以获得1/48的期权，最后算下来也就是4年可以获得100%的期权。
你既然已经签了协议，就认真去看看协议的其他段落，这段没说任何关于行权的事。
如果协议内容不违法，那么就是有效的，签了就要遵守。
公司股票没上市，并不意味着不能行权，因为不是所有股票都在交易所上市公开交易。
&版权所有：&&桂ICP备号&增值电信业务经营许可证中国启动股票期权交易 五大你需要关注的问题|沪港通|股市|股票期权_新浪财经_新浪网
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中国启动股票期权交易 五大你需要关注的问题
　　周一(2月9日)开始启动的股票期权交易试点标志着中国股票市场进入了一个崭新的发展阶段。中国监管机构自2010年推出股指期货后批准的首只股票衍生品上证50ETF期权合约于周一起在上海证交所上市交易，合约标的为跟踪中国一些最大型企业股票表现的上证50ETF。
　　股票期权的推出旨在吸引更有经验的投资者进入中国股市。中国股票市场规模达5万亿美元，散户投资者所占比例约为八成，价格波动位列全球15个最大证交所首位。
　　外媒就首日交投预测、对现货市场的影响及初期的交易策略等问题采访了市场参与者和分析师。
　　初期交易策略
　　资产管理总部总经理助理宋启虎表示，最主要的套保策略或是持有上证50ETF现货，同时卖出看涨期权或买入看跌期权。
　　财富管理中心分析师徐晓芸表示，卖出认购期权，可降低持仓成本；买入认沽期权，可对冲正股下跌风险。
　　国泰君安金融衍生品研究所分析师赵晓慧指出，一级投资者只能做套保，使得期权保险的功能更为突出。
　　据媒体此前报道，中国为期权投资者设定三个级别的权限，通过相应级别考试方能取得。
　　首日交投预测
　　赵晓慧预计，首日交投或清淡，做市商之间PK的成分可能更大。
　　海通期货创新事业群总监任俊行认为，在监管层的严格管控下，这次ETF期权上市应该不会有过度炒作现象发生。
　　截至上午收盘，交投最活跃的是行权价格2.2元人民币、3月份到期的合约，换手量约为353张合约。
　　对现货市场的影响
　　赵晓慧说，海外经验显示正股波动会加大，但中国情况或有不同。投资者少，保证金比例及资金成本较高。
　　宋启虎称，2010年推出股指期货至今，上证50ETF期权的投资者门槛是中国有史以来最高的。
　　宋启虎表示，降准后股市高开低收，显示市场整体氛围偏谨慎，故料期权推出对成份股提振作用有限。
　　投资者群体
　　徐晓芸预计，发达地区开户会多一些，整体开户量估计可以达到数千；开户的投资者可能是有海外投资经验的、或以往权证交易盈利不错的、或是希望做套保的。
　　任俊行指出，机构投资者中，对冲基金、券商自营以及私募基金更有兴趣参与期权交易。
　　前景展望
　　任俊行表示，从韩国、台湾市场的经验来看，中国的期权市场发展潜力巨大。
　　国泰君安证券报告数据显示，韩国股指期权推出首年，成交达450多万张合约，次年增逾6倍，超过3200万张。
　　任俊行预计，随着期权产品的全面铺开，海通期货的盈利将来有望翻倍，甚至三倍于现在的水平。
　　宋启虎称，不论投资者对现货市场持何种看法，期权都能提供相应的交易策略，期权将大大丰富投资者的投资策略。
　　投资者风险管理增添新工具
　　中国首次启动股票期权交易，让这个全球波动性最大的主要股票市场上的投资者有了一种管理风险的新工具。
　　海通期货预计，股票期权交易试点最终将扩大到股指和个股。2010年以来，中国的股指期货市场增长近10倍。
　　随着在全球股市表现排行榜上从去年的正数第一变成今年的倒数第一，股票期权的推出将便于市场上的机构投资者更好地管理波动性。
　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻香港亚洲 股票衍生品策略师Winner Lee说：“首只期权产品的推出是中国迈出的一大步，我们可以看到中国领导人让内地股票走向国际并逐步打造自己的衍生品市场的雄心。”
　　在启动期权交易之前，中国过去五年已经对股票市场结构进行了一系列改革，推出了股指期货、融资融券及股票市场互联互通等措施。
　　去年11月启动的沪港通以前所未有的力度向境外投资者开放了以人民币计价的A股。
　　野村控股(Nomura)驻新加坡衍生品策略全球主 管Freddy Lim说：“重点在于吸引大型机构投资者，要推进到个股期权阶段，上证50ETF期权等龙头产品必须首先发展到一定深度。”
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股票期权的税务问题
来源：宋宇 张茂槐
　　内容提要：股票期权是一种新的激励方式，其内在逻辑是通过给予公司以CEO为首的经理人员在未来某一期限内、以一个固定的行权价格购买公司普通股的权利，将期权持有人的长期收益与公司的长期发展结合在一起，以解决现代企业制度中所有权与经营权分离后的信息不对称、激励不相容等问题。随着二板市场在我国的即将推出，未来推行股票期权的企业会越来越多，由此也给其他相关领域提出许多新的挑战。本文在简单介绍股票期权的概念、在国外的推广状况的基础上，重点对股票期权所得性质如何认定、如何进行税务规范提出了前瞻性的政策建议。
　　哈佛管理学经典告诉我们，能够在市场获得成功的企业都具有两个共同的特点：（1）高级经理人员具有长期的战略眼光；（2）最高层管理班子具有稳定性。如何达到这两个目标一直是管理学积极探索的重大课题。近年来，以美国为代表的西方国家找到了一个行之有效的解决途径—股票期权。由于股票期权激励的内在逻辑是通过公司股票的增值来促使期权持有人更加关心公司的长期发展，从而使期权持有人的长期报酬与公司经济效益的长期增长保持一种密切联系，使他们心甘情愿地为完成公司的长期战略目标而奋斗。据有关资料统计，在《财富》排名的前1000家美国公司中，已有90％以上的公司推行股票期权，且其在高级经营人员收入中所占的比重越来越大。我国改革开放以来，为调动国有企业经营者的积极性和创造力，对经营者的收入分配制度也进行了多次探索和调整，但不管是最初的承包制还是1994年以后推行的年薪制，都没有切实地将经营者的利益与企业的利益真正地长期捆绑在一起，经营者经营目标短期化的问题依然存在，激励效果并不明显。美国的成功经验和国内日渐成熟的条件促使我们也开始进行股票期权制度的探索。
　　一、股票期权的运作方式及在我国的实践
　　以推行期权计划较为成功和普遍的美国为例，其期权计划通常规定，给予公司内以首席执行官（CEO）为首的经理人员在未来某一期限内，以一个固定的行权价格购买公司普通股的权利。执行价格与股票售出价格之间的差额，就是期权拥有者的收入。期权本身不能转让，但期权的持有者可以自行决定在何时出售由行使期权所购入的股票。激励型期权的执行价格，不能低于股票期权授予日的公平市场价格。一般来说，经理股票期权是无偿授予的，公司希望通过经理人员有效的经营提高股价，从而使经营者获得收益。也有的公司要求经理人员在取得经理股票期权时要付出一定的期权费，但此举主要是为了增加期权计划的约束力，因为期权本身是一种选择权，当公司股价低于执行价格时，期权持有者可以放弃执行，这样就使期权的激励作用大打折扣，而期权费的支付就增大了经理人员偷懒的机会成本。只要当前股价和执行价格的差不大于期权费，其激励作用仍然有效。
　　目前，经理层持股在我国已经受到了越来越多的关注。在一些民营企业、高科技企业以及国有或国有控股企业中，这种安排相当普遍，尤其我国即将推出的创业板更为安排经理持股计划提供了机会。可以预见，实行经理持股计划的企业将会越来越多，将引发我国个人收入分配的一次大的革命。由此也将给其他相关领域提出许多新的挑战，比如对股票期权的税务认定就是一个全新的研究领域。对股票期权的所得性质如何认定？如何进行税务规范？是值得我们进行前瞻性研究的重大课题。
　　就国内目前部分地区和企业实行的情况来看，由于我国股票市场和所有制结构的特殊性、实行的并非是按国际惯例运作的经理股票期权制度，而是一种奖金或薪金报酬的变通形式。比如上海仪电控股集团在其控股的上市公司上海金陵股份有限公司中推行的经理持股做法就非常简单，先在市场上买进一定股份，挂在一个自然人名下，然后再由经理人员用奖金来购买。这种期股的计税依据理应只认定为其所得奖金数额，而经理人员购买期股后的增值收益应剔除在外。目前最关键的问题是二板市场推出以后，二板上市公司按国际通行做法推出的期权制度如何从税理上进行认定并据以计税。
　　二、美国税法对期权收益的规定
　　在美国，按照是否符合“国内税务法则”有关特殊税务处理的规定，经理股票期权可以分为两类：激励型期权和非法定股票期权。其中激励型期权是最普通的形式，可以享有税务法则规定的税务优惠。如雇员在获得期权以及执行期权时，不被认定为得到“普通收入”，因而不用计税，公司也不能扣减相关的报酬；雇员在卖出由期权所获得的股票时，其收入被确认为“资本利得”，并按相应的税率纳税。
　　被确定为激励型期权，必须符合税务法则第422条的规定：（1）期权只能授予本公司雇员，并且这些期权只能用于购买本公司或者母公司、下属公司的股票，（2）期权授予必须遵守经股东认可的成文文件；（3）在经采纳或经股东批准后，期权必须在10年内授出，必须在授予后的10年内执行；（4）期权的执行价格必须等于或高于授予时的公平市场价格，如果是不公开交易的股票，其价格应以合理的方式确定；（5）在授予时，雇员不能持有公司10％以上的股份，除非期权价格被定在公开市场价格110％以上，或在授予后5年内不能执行。
　　三、我国股票期权的税理思考
　　从我国目前试点运行的股票期权的性质来看，绝大部分并不是严格意义上的股票期权，实际上是年薪制的延伸，从税务角度考虑收入性质认定，并不复杂。但我国证券二板市场即将推出，在二板上市的企业绝大部分是民营、高科技企业，这些企业为发展壮大，许多将推出按国际惯例运作的股票期权制度。因此，对这种伴随二板产生的按国际通行做法设计的股票期权，我们如何从税理上进行认定并进行税务立法，就显得十分迫切。
　　从股票期权授予的全过程来看，可以把股票期权从授予到行权和利益实现全过程划分为两个阶段：一个是获得期权和执行期权阶段，另外一个是卖出由期权所获得的股票取得差价收入的阶段。
　　第一阶段，期权授予对象所获得的是一种在某一期限内，以不低于股票期权授予日的公平市场价格购买普通股的一种权利。并且，这种权利是一种选择权，到期如果股票市价高于执行价格，行权者有利可图则可以执行，并产生现实收益；但如果到期日股票市价低于执行价格，期权拥有者就可能放弃行权，不能产生收益。因此，股票期权作为一种选择权，在获得时并没有获得任何形式的物质利益，不应被认定为得到收益而纳入课税范围。更何况有些支付期权费的期权不但没有收益反而还有支出，这种选择权被认定为收益确实站不住脚。
　　第二阶段，即卖出由行权所获得的股票并取得差价收入的阶段，对这个阶段收入的性质如何认定值得探讨。在美国，这部分收入被认定为“资本利得”而课税。而按我国税法规定，对个人在股票二级市场从事交易获取的差价收入是不征税的。那么对卖出期权行权股票而带来的差价收益是否也应比照二级市场股票差价收益而免税呢？笔者认为，两者性质不同，不可类比。股票期权带给受益人的是一种零风险的二级市场股票差价收入，而一般投资者从事股票二级市场买卖得到的是一种普通投资风险收益。为促进证券市场发展，对二级市场风险收益免税是一种保护和促进措施，而对零风险的二级市场收益理所当然应当课税。举一个例子，假定期权授予日某普通股每股市价为10元，行权期3年，该日某一般投资者也以10元价买入并在3年后出售，如果3年后该股票每股市价为20元，则期权受益人行权后卖出股票所得10元差价收益为无风险收益，而一般投资者为风险收益。因为如果3年后该股市价跌为5元，期权拥有者可以放弃行权，而一般投资者将出现每股5元的现实亏损。从以上分析来看，两者同样是二级市场差价收益，但其性质却不一样，一个是风险收益，一个是无风险收益。因此，期权受益人这部分收益表面上看是财产转让所得，是资本利得，但实际上其期权的获得是由于雇佣关系而产生的，股票价差收益是由于行权而带来的，不同于我国个人所得税法中规定的有价证券的转让所得，其实质是工资薪金收益的延伸，是工资薪金收益的另外一种形式，应据此课征个人所得税。
　　四、关于个人所得税对股票期权规定的立法建议
　　因股票期权的制度设计和方案实行是一种企业行为，设计方案和条件五花八门，为了保证国家和规范企业分配行为，税法有必要从税务角度对企业期权的设计进行引导和规范。
　　（一）期权性质必须是激励型期权
　　只有激励型期权才能在获得期权的执行期内不被认定为普通收入，而对像我国以前上市公司搞的福利性内部职工股形式，则应课以重税。这一点是值得我们认真反思的，因为以前对内部职工股的收益性质理论上没有探讨，实践中也没有相应的税务规定，形成了大量的税收流失，拉大了不同企业间职工收入的差距。
　　（二）关于股票期权行权价格的确定问题
　　这是直接影响到对股票期权收益课征个人所得税的重要问题。鉴于我国目前证券市场的不稳定，应防范内部人为操纵股价以获得最大收益的可能。
　　1.对于上市公司而言，股票期权的行权价格不能低于股票期权授予日公开市场上普通股的每股公平市价。为防止授予日人为操纵股价以获得较低行权价，税法可规定行权价只能是一段时间（如30天）以上的市场平均价格。
　　2.非上市公司中行权价的确定与上市公司不同，因为其股票期权行权价的确定没有相应的殷票市场价格作为定价基础，因此其确定的难度要大得多。美国非上市公司通常采用的方法是对企业的价值进行专业评估，以确定企业每股的内在价值并以此作为股票期权行权价与出售价格的基础，其行权价通常依据一个较复杂的数学模型所计算出来的公司真实价值来确定。所采用的数学模型一般是建立在若干假定的前提之下，考虑的因素则以可以充分反映公司长期增长潜力的变量为主，短期因素并不重要。而我国的一些非上市公司在实施股票期权计划和股票奖励计划或股票持有计划时，行权价和出售价的确定一般采用每股净资产值作为主要的甚至是唯一的依据，这种做法显然是一种过于简单化的处理，其客观性、公正性、准确性大打折扣。建议对非上市公司的股票期权行权价格，以税务机关认可的资产评估机构或证券评估机构确定的或税务机关认定的行权价为依据，参照国外利用数学模型进行计算的办法来确定。
　　（三）行权股票出售收益征收个人所得税的计税依据和征管办法
　　为便于税收征管，税法应规定在股票期权行权之前期权持有人须向公司提供个人股票账户并用此账户在行权时买入行权股票，由公司集中托管，在持有人出售股票后由公司按差价收益代扣代缴个人所得税。如持股人在一定时期内不卖出，个人所得税计税依据可用行权日后一段时间（可规定为30天）的平均市价减去行权价作为计税依据，如果行权后30天内卖出则以实际成交价为准。价差收益按工资薪金收益计税时可以年为标准，按行权期时间进行平均分摊，比照每年工资薪金所得课税。也可在行权以后由税务机关按推定收益先由纳税人预缴，到期出售时再，多退少补。
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关于股票期权你不得不知道的九大问题
近日，证监会正式发布《股票期权交易试点管理办法》。当天，证监会新闻发言人表示，上证50ETF期权将于2月9日起交易。随着时间的临近，有关期权的各种问题成为市场关注的焦点，对此，东方财富网对话多家券商分析师，就市场最关心的问题一一进行解答。
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　　　　　　　　　　点击查看&&&　　　　近日，证监会正式发布《交易试点管理办法》。当天，证监会新闻发言人表示，上证期权将于2月9日起交易。随着时间的临近，有关期权的各种问题成为市场关注的焦点，对此，网对话多家券商分析师，就市场最关心的问题一一进行解答。　　首先，我们要了解怎么玩：　　关于门槛　　针对个人投资者，上交所规定必备的条件有：指定交易在公司六个月以上且具有账户或一年以上股期货交易经验；申请开户时证券账户资产丌低于人民币50万元；拥有个股期权模拟交易经历；通过上交所分级考试。　　针对机构投资者，上交所表示，净资产不低于人民币100万元；申请开户时账户资产丌低于人民币100万元；拥有个股期权模拟交易经历。　　关于品种　　据了解，新上市的股票期权合约包括认购、认沽两种，四个到期月份(当月、下月及最近的两个季月)，五个行权价(1个平值、2个实值、2个虚值)的相互组合，共40个期权合约。合约新挂　　(注：实值为行使权利买方可盈利的状态平值为行使权利对买卖双方都无意义的状态虚值：行使权利买方会造成额外损失的状态)　　值得一提的是，当标的证券价格发生较大变化，需要加挂新的实值或虚值合约。东方财富choice仿真数据显示，50 1月认购价有7个，分别为50ETF购1月2400、50ETF购1月2450、50ETF购1月2500、50ETF购1月2550、50ETF购1月2600、50ETF购1月2650、50ETF购1月2700.　　若指数为2500点，那么50ETF购1月2500为平值，50ETF购1月2400和50ETF购1月2450为虚值，50ETF购1月2550、50ETF购1月2600、50ETF购1月2650和50ETF购1月2700均为实值。　　与权证有何区别？　　公开资料显示，股票期权和之前国内发行的权证有很多共同点：它们都能赋予购买人在未来某个时间以约定价格买卖一定数量标的证券的权利，都可以进行日内回转交易，无需缴纳印花税，两者的日内价格涨跌幅限制都可能远高于10%，合约虚值情况下都具备较高的杠杆。　　不过，跟权证相比，期权还有自己的特点，国泰君安研究所金融工程分析师陈睿表示，股票期权与国内曾经出现的权证相比，其区别主要集中在以下几点：(1)发行方不同。股票期权是由交易所制定的标准化合约，而权证则是由或券商发行；(2)供需结构不同。权证只能通过上市公司发行或具备相应资质的券商创设，潜在供给量有限，导致市场供需力量容易失衡。而在现行股票期权交易制度中，具备相应交易权限的个人投资者以及获准进入期权交易市场的机构投资者均可进行期权空头交易，因此期权交易的供需力量更为平衡，不易出现爆炒现象；(3)期权交易制度设计更为合理。期权交易中的套利机制、交易以及做市商等制度均较此前的权证交易制度更为完善，能够有效保障期权价格处于相对合理区间。(4)可供投资者选择的范围更广。国内权证交易时，权证合约中的到期日、行权价等关键参数均在首次发行确立后不再变化，投资者缺乏足够交易选择。而期权做为标准化合约，将根据标的的变化不断加挂新的合约，使不同类型投资者在任意时刻均更易找到贴近自身需求的可交易合约。期权与权证的区别　　初始保证金会是多少？　　在期权交易中，买方向卖方支付一笔权利金，买方获得了权利但没有义务，因此除权利金外，买方不需要交纳保证金。对卖方来说，获得了买方的权利金，只有义务没有权利，因此，需要交纳保证金，保证在买方执行期权的时候，履行期权合约。　　对于市场关心的期权初始保证金比例，上海证券分析师蔡钧毅认为保证金比例需要根据游戏规则进行测算，期权卖出方更多的是根据标的的市场变化情况，行权的时间等交纳保证金。“刚开始这段时间肯定是以稳健和安全为主，所以我认为初期保证金比例会比较高，可以借鉴期货的情况，可能是行权包的20%。”　　金融工程首席分析师高子剑也认为，期权推出的初期，交易所希望市场越安全越好，因而做法上会很保守，他认为，“他们可能会把初始保证金比例设置在四成左右。”　　不过，国泰君安陈睿表示，期权空头保证金比例大致在期权合约价值的7%到12%之间。　　据了解，自日结算时起，沪深300股指期货所有合约交易保证金标准统一调整为10%。目前，中金所股指期货保证金收取比例为10%，期货公司收取客户的保证金比例一般为13%。资金量比较大的客户，期货公司会有特殊保证金设置，但不会低于交易所标准。　　交易对手是谁？　　据了解，只要符合相应的市场准入要求，包括个人投资者在内的任何类型投资者都可作为期权的买方或卖方。因此，股票期权交易对手包括个人投资者之间、个人投资者与机构投资者以及机构投资者之间。　　一般情况下，期权交易是集合竞价制度，但是当市场上一个方向过多的时候，就需要做市商的参与，　　至于谁会成为做市商，蔡钧毅表示，大型的，综合创新能力强的券商可能会成为第一批做市商。“如果你是管理层，你不可能放着中信、海通、国泰君安不选，而去选什么万联证券，更多的是选择行业排名前五或者前十的券商，不过随着市场的成熟，这个范围会进一步的扩大。”　　不过，高子剑估计第一批做市商会有20家左右。“现在的情况是并不是只有20家能够做做市商，据我了解，上交所大概备有40到50家左右，目前只是先放20家左右进来，但市场如果真的很活跃，就会放更多的进来，像国泰君安、海通、中信他们都会进来做做市商。”　　事实上，近日，上交所下发《关于股票期权做市业务专项检查通过情况的通知》，15家准备50ETF期权做市业务的券商验收合格。包括、、、、国泰君安证券、申银万国证券、、、中信建投证券、、、东方证券、齐鲁证券、和等。　　佣金多少？　　除上述问题外，交易成本也是眼下市场最关心的话题之一，蔡钧毅表示，股票期权佣金可以参考权证。　　高子剑称，全球范围内衍生品的交易费用一定比现货低，按照海外的经验，期权的佣金只有ETF佣金的1%。　　而据了解，A股目前的佣金水平最高不超过千三，基本维持在万五的水平，而随着网上开户的兴起，有些券商交易佣金费率甚至低至万分之二点五。　　因此，按照高子剑的说法，期权佣金可能会是万分之零点零五左右。　　陈睿介绍，期权作为一种精确的风险管理工具，其非线性收益结构为投资者提供了更多样的交易选择，因此其推出后，将极大的丰富各类型投资者的交易策略。此外，期权推出后，对上证50和券商股又有哪些影响呢？　　期权推出会促使上证50上涨？　　瑞银证券首席分析师陈李表示，股票期权最大的作用是放大了大盘股的流动性。“因为不管是创设期权的证券商还是参与其中的个人散户，都需要持有原有的货――50ETF。”　　因此，多篇报道指出，期权推出对上证50成份股的成交量和估值都会有所提升，不过，高子剑表示，期权在机理上并不会造成现货的涨或者跌。　　“目前市场的说法是做市商因为要卖出看涨期权的所以要买入ETF，但实际上，做市商在卖看涨期权的时候，可以通过卖看跌期权进行操作而不是买ETF，因为期权的交易费用比ETF低，所以合理的选择是做看跌期权，因此，从这个角度来讲，期权的推出并不会造成上证50成分股上涨。”不过，针对个人投资者在备兑开仓情况下卖出相应的认购期权必须要有100%现券担保，高子剑称个人投资者卖出期权的数量并不多，因此对ETF的影响并不会很大。　　高子剑也补充到，“但也有特殊性，我们的市场经常是在没有机理的情况下，因为大家有预期，有情绪的去这么做，而按照我目前的观察，我发现市场存在这种情绪。”　　对券商影响几何？　　高子剑认为，期权推出后，按照全球市场的规律，衍生品越发达的市场，其股票的换手率会越低，因此，随着期权的推出，现货交易量会有降低的趋势。“所以从这个角度来看，期权推出对券商股是偏空。实际上，股票的手续费跟期权比起来高太多，因此券商在现货方面下降的收入会比在期权交易量增加的收入多。”　　不过，蔡钧毅表示，随着整个市场的成熟，券商在佣金方面的收入可以占到其经纪业务的3%-5%。而随着自营、交易策略等出现后，可以给券商贡献10%-12%收益。　　对散户和机构的影响？　　蔡钧毅对东方财富网表示，股票期权对机构投资者来说更多的是有利因素。“相当于给机构投资者重新开了一个交易策略的道路，他们可以配合现货做出很多的交易策略，我相信以后会有很多的公募或者私募产品由此产生。”　　不过，对于散户，蔡钧毅认为，“股票期权更多的是用来套期保值，但是市场的反应可能不一样，会在某些方面进行扩展，杠杆率可能会很高，散户真的要去玩这个的话，首先是要用少量的资金参与，要保证有备份的现金，要做好行权的准备，要更多的从实值期权看问题，千万不要做成虚值期权，做成虚值期权是很危险的。”　　陈睿认为，股票期权推出后投资者具备了更灵活的对冲风险能力。当投资者需要保护其所持有的现货时，一是可通过买入认沽期权锁定标的下行风险，同时保留标的价格上升时所可能带来的收益。二是通过现货标的进行备兑开仓卖出认购期权，该策略可实现证券抵冲保证金的作用，在标的不出现大幅波动的情况下，是良好的收益增强选择。三是可在买入认沽期权的同时卖出相同到期日的认购期权，这一方式与直接买入认沽期权相比放弃了标的上涨时所带来收益的一部分，但随之而来的好处是对冲成本更为低廉。　　“其次，股票期权将提供给投资者非常多样的套利交易机会，包括以平价公式、盒式和贴现为代表的无风险套利交易，以跨式、宽跨式等波动率套利和日历套利等为代表的风险套利交易均在此列。”　　对于趋势性交易者来说，陈睿认为首先是可交易类型更多，不仅可对方向也可对波动率进行交易；二是可进行资金效率更高的交易，如以期权替代现货等，三是如希望防范一些极端情形，则可在交易组合中加入虚值期权来实现。　　“对于机构投资者来说，可通过期权构建更为多样的标准化指数、指数增强型、保本收益以及绝对收益等创新产品，普通投资者通过参与专业资产管理机构所设计的产品来分享期权市场推出所带来的收益也不失为一个良好的选择。”陈睿说。
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