证监会：券商不得开展场外配资、伞形信托-华尔街见闻
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证监会：券商不得开展场外配资、伞形信托
监管层再度规范两融业务。
证监会新闻发言人邓舸周五（4月17日）表示，证监会主席助理张育军近日在券商融资融券业务通报会上对两融业务提出七项要求，其中提出，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。
证券公司近日召开融资融券业务通报会，通报了现场检查及通报问题情况，国泰君安、中信证券交流了两融业务经验，证监会主席助理张育军做了讲话。他指出，两融业务开展以来，运行良好，风险总体可控，全行业都得重视两融业务的合规和健康发展。
张育军对两融业务提出了7项要求，具体包括：1、强化合规意识。2、科学合理谨慎设置融资规模。3、加强两融业务风险管理，及时调整初始保证金 比例、标的证券范围。4、不得开展场外配资、伞形信托等活动。5、化解客户风险，加强风险引导。6、加强客户管理，落实适当性管理，加强投资者教育。7、 促进融券业务发展，丰富券源渠道，融券与融资均衡发展。
国金证券分析师李立峰表示：&我们认为该监管措施的出台大致符合监管方向的预期，其出台的目的是挤压&非理性&泡沫。&
事实上，早在今年2月，监管部门就曾要求券商严格执行《证券公司业务管理办法》，禁止证券公司通过代销伞型信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。
李立峰称：&其实早在去年已有部分地区证监局口头叫停了新增伞形信托业务，且目前大行基本不做配资，当前我们预估伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右，与A股流通市值52万亿的相比，占比仅为0.76%，体量极小。&
所谓伞形信托，即在一个主信托账号下，通过分组交易系统设置若干个独立的子信托，每个子信托都是一个完全独立的小型结构化产品，单独投资操作和清算。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子信托进行管理和监控。
相比&两融&业务中1:1的杠杆，伞形信托的杠杆更高，一般为2:1或3:1。目前，伞形信托的优先级多为银行理财资金，劣后级更多的是产业资本和&大户&。这就意味着，通过伞形信托，劣后客户可以控制最多3倍的较为便宜的银行资金用于A股投资。不过，较高的杠杆，亦使得伞形信托在股市下跌中面临更大的风险。&
尽管目前券商的融资类业务依然以两融为主，但是伞型信托具有&放大资产&和&增量资金&的作用。此前警告称，超高杠杆的业务，诱惑草根投资者纷纷杀进来，当大盘在行情上涨时会加速上涨，而在行情下跌时也会加速下跌。
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信息来源： 本站原创 作者：编辑力
06:10点击:次
【导读】:昨日，有消息称，浦发银行已于4月20日暂停面向信托公司的伞形信托配资业务。对此，浦发银行相关人士在记者求证时却表示，浦发银...
昨日，有消息称，浦发已于4月20日暂停面向信托公司的伞形信托配资业务。对此，浦发银行相关人士在记者求证时却表示，浦发银行目前所有的产品均稳健运行，对于是否暂停伞形信托配资并不知情。另外，记者了解到，目前招商银行和光大银行并没有停止此类业务的通知。
据了解，浦发银行涉足伞形信托配资业务较晚，在今年3月初才开始发力。&浦发银行的计划是每周投入40亿元。相比于招商银行和光大银行，其风控要求要宽松很多，以此来提升市场份额。&一位金融机构人士说。相关消息源分析称，暂停或是因为浦发银行认为现在大盘风险偏大，因此其主动调节规模。
上周五，中国证监会主席助理张育军强调，证券公司不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。此前，伞形信托业务做得较多的两家银行，光大银行和招商银行已对伞形信托提高门槛。
招商银行总行4月7日正式执行将伞形配资最高杠杆比例调低为1：2。而早在今年1月底，光大银行已调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。
相关人士分析称，上述企业的举措，一方面是考虑到自身风险，随着股市指数上升风险也加大，另一方面需求太大也让企业有抬高门槛的基础。
伞形信托指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托。财经评论家余丰慧告诉记者，伞形信托的风险更多是压在融入资金者身上，&不过，一旦出现暴跌行情，银行、券商、P2P平台等融出资金方风险也会凸现出来。如果连续几个跌停板，平仓根本来不及，融出资金方风险非常之大。&
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记者从多位金融机构从业者获悉，浦发银行已于4月20日暂停面向信托公司的伞形信托配资业务。目前，招商银行和光大银行并没有停止此类业务的通知。其中，有信托机构人士表示，浦发银行或者认为现在大盘点位较高，风险偏大。因此其主动调节规模。据记者了解，随着市场交易投资活跃推升中国股市。此类业务发展较慢的浦发银行，在3月初开始发力。“浦发银行的计划是每周投入40亿元。相比于招商银行和光大银行，其风控要求要宽松很多，以此来提升市场份额。”一位金融机构人士说。4月17日，在证监会例行发布会上，新闻发言人邓舸提出，严禁两融开展伞形信托、场外股票配资等活动；规范券商，谨慎发展融资融券；放宽市场做空机制的要求。“之前，招商银行和光大银行都对业务进行调整，风控都严格了不少。前者只做次级2000万以上的客户。现在配资杠杆比例上，两者都只做1：2。”一位商业银行人士告诉记者。当前，市场杠杆资金大致可分三类：券商融资资金，伞形信托（场外配资）及民间借贷。
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多家银行停止伞形信托配资 因监管升级
　　□本报记者 刘夏村
　　作为A股市场重要杠杆资金之一的伞形信托再受限制，近日，中国证券报记者从多家信托公司了解到，本周已经有两家股份制银行叫停了伞形信托配资业务，其中一家还是此前的“配资大户”。
　　业内人士表示，银行暂停配资将导致依赖其作为优先级资金的所有伞形信托无法设立，而银行资金则为目前伞形信托最大的优先级资金。实际上，受此影响，本周一些信托公司已暂停了伞形信托新增业务。
　　伞形信托监管升级
　　上周五，中国证监会表示，证券公司不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动。这一消息很快引发市场人士的广泛关注。这已是证监会在这轮牛市以来第二次就伞形信托作出规定。今年2月初，证监会就发文禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。
　　不过，2月份的禁令并未起到明显的禁止作用。相关信托业务人士解释说，伞形信托业务中，信托公司与券商仅就伞形信托的主信托签署代销协议，子信托并不签署，所以文件“禁止证券公司通过代销伞形信托”将使新开设的伞形信托销售受到限制，但并不影响已成立的主信托下新增子信托业务。
　　更值得关注的是，在伞形信托这一条由劣后客户、券商、银行、信托构成的利益链中，由于后两者属于银监会监管，所以更弱化了前述禁令的效果。实际上，记者了解到，2月份的禁令下发后，不光存量主伞的新增子信托业务仍在继续，甚至新的主伞亦在不断成立。某信托公司业务人士透露，前述规定出台后，其新开设主伞就不与券商签订代销协议，但多数劣后级客户仍由券商“推介”。
　　相比2月份的规定，证监会此次可谓是加码伞形信托监管，由禁止券商代销上升为券商不得以任何形式参与伞形信托等活动。对于新一轮监管，认为，禁止券商参与场外配资、伞形信托属于预期之中，目前每日融资融券交易占市场交易金额的15%以上，加上配资、伞形信托等结构化产品，预计杠杆交易已经占到市场交易的1/4以上，高杠杆导致市场波动加大，引致监管。
　　当时，在一些市场人士看来，证监会这一最新监管政策效果如何，还有待观察。
　　部分银行暂停配资
　　然而，形势很快发生了变化。多家信托公司相关业务人士对记者证实，作为伞形信托最为重要的优先级资金的银行资金，本周受到不同程度的收紧。
　　某公司证券投资业务负责人对记者表示，某大型股份制银行在本周已停止了伞形信托配资业务。实际上，据媒体报道，在本月初，该银行就开始收紧伞形信托配资，不再受理1：2.5杠杆业务，杠杆比例最高1：2，对应的预警线为0.90，平仓线为0.85。相关信托业务人士表示，在这一轮牛市中，该银行为伞形信托配资的规模在行业中相当靠前，此番叫停或与其自身风控有关。
　　同样是在本周，一家上海大型股份制银行亦被报道叫停伞形信托配资业务。4月22日，一家与之有伞形信托业务合作的信托公司人士对中国证券报记者证实了这一传言。他说：“我们公司目前已经不能从该银行得到配资。”
　　此外，值得关注的是，一家据信为伞形信托配资规模最大的股份制银行亦收紧了相应业务。前述信托公司证券投资业务负责人透露，该银行目前已开始“梳理”其配资的伞形信托，进行风险排查。某南方信托公司业务人士则透露，该银行可能会在下周叫停伞形信托配资，所以他们公司已经在本周暂停了所有伞形信托业务，等待下周该银行的具体通知。
　　相关业务人士认为，多家重要的伞形信托配资银行收紧甚至叫停配资业务，对伞形信托的影响较大，将导致新增子信托因为得不到配资而不能开设。不过，如果信托公司有其他优先级资金资源，则受到的影响相对较小。中国证券报记者了解到，除了银行理财资金，一些信托公司亦在用自有资金为伞形信托配资。
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