黑人牙膏是国统时期就有的牌子，后来跟着去了岛上，现在是好来化工股份有限公司的一个品牌。中华牙膏是新中国时期的牌子，后来和联合利华合资之后被雪藏。联合利华先后推皓清和洁诺，结果都不成功，后来重新启用中华牙膏品牌，反响不错，就一直用下来了。从渊源上来讲，两个都是中国品牌。从实际控制资本来讲，黑人牙膏是台湾的，中华牙膏是英国的。
黑人牙膏虽然听起来是外国的，但是确是中国的品牌， 是好来化工（中山）有限公司的。中华牙膏以前是中国品牌，但是现在占有的公司是欧洲联合利华集团。
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经典问题：好公司和好管理哪个更重要？
这是一个存在于价值投资者当中的相当广泛而持久的争论。
从直观来看，一个傻子都能经营的“好公司”，当然比好的管理更重要。而且巴菲特也早就说过了“划的是什么船要比怎样划船更重要”。事情似乎已经可以到此为止了，但是，真的那么简单吗？
首先，不管是谁说的什么话，也不能盲目而僵硬的理解。我们不但要看他说了什么，而且还要看他“还说了什么”。巴菲特不但说过“划船”的言论，也说过“要投资的公司领导人必须是让自己能放心将女儿嫁给他的人”，那么如果只是船重要，何必多此一举的非要找一个女婿那么高标准的划船手呢？
其次，到底什么是“好公司”？根据巴菲特的经典比喻，大体是2条：傻子都能经营，拥有定价权。
我认为这2条确实击中了特许经营权型企业的最突出的特征，而特许经营权，是一种企业竞争优势的最直接的表现，这点我想毫无异义。但另一方面来讲，好公司必须是“拥有特许经营权”的企业吗？那就未必了。
比如就算是巴菲特自己，也是管理层决胜负的绝佳案例。保险公司并非什么新鲜的业务形态，但是在巴菲特的独特视角和运营艺术下，伯克希尔已经成为以三大保险公司（盖可保险，通用再保险，哈撒韦再保险）为平台的股权投资巨头。而这一切，离开了巴菲特和芒格，谁能想象能取得过去40多年的辉煌成绩？
如果说出现1个“傻瓜经营”也成功的案例就能说明好公司更重要的话，那么N多个“好管理”才导致大放异彩的案例是否又说明了好管理更重要呢？比如泸州老窖（负面的例子如五粮液），云南白药（负面如同仁堂），最新的例子如东阿阿胶。这几个都是久负盛名的老字号，但是由于长期以来管理层的平庸或者错误策略，导致业绩曾经长期的低迷。而新换帅后一系列的拨乱反正却又让他们重新焕发出了勃勃生机。
再比如，一些特许经营的企业确实是“傻瓜也可以经营”，比如高速公路等一些公共事业企业，但这种企业的投资价值几何呢？在我们看到“傻瓜也可以经营”的这一面的时候，硬币的另一面却写着“前景有限”。与这样的企业相比，大量竞争性行业中由优秀管理者管理的企业，比如格力，中集，中化国际，伟星等等，万科等毫无特许经营权的企业，哪个更值得投资者关注呢？
同样还是那句话，不但要看一个人说过什么，还要看他还说过什么，更要看他做了什么。巴菲特对比亚迪的投资，体现了什么呢？比亚迪完全不拥有任何定价能力或者牌照品牌壁垒，而巴菲特和芒格选择比亚迪的3大理由之中对其管理层的极高赞誉让人印象深刻（另外2个因素是：重要而有前景的事业，优秀的历史记录）。这不是说明巴菲特更看重“管理”，但是这可以说明巴菲特的投资一定不是“唯特许经营权论”。
另外到底什么是定价能力？只有涨价才是定价能力吗？降价为何不是另一种定价能力的体现呢？当一个企业拥有不断降价，而且降价后逼迫得同行不得不跟进且苦不堪言，而他自己却反而更加滋润甚至竞争优势更为牢靠的时候，这同样是一种强大的定价能力！比如沃尔玛，苏宁电器，亚马逊等等。而这种“负面定价能力”的背后，必然是极其优秀的管理驱动的。
这么说来应该是管理更重要了？其实又不然。管理虽然毫无疑问的极其重要，但是有一个天然的问题：不好衡量。
而相对于管理的难以衡量，定价权或者某种垄断性或者特许经营权的确是容易辨认的多了。最终我们似乎发现了这样的矛盾（也正因为存在这样的矛盾因此容易被各执一词）：特许经营权型企业虽然容易辨认，但是数量极其稀少，似乎投资的“宽度”过于有限；而好管理这一概念下似乎可选择的公司范围大了很多，但是对于管理又相对难以衡量，显得水容易“太深”。&
其实我们跳出这2者之外再思考一个更大的问题，什么是“好投资”，这个时候对于上述问题的理解更容易清晰化：其实一笔好的投资，往往就是一个“好公司”和“好管理”的结合。
实际上，写到这里我相信结论已经出来了：这里并不是在讨论公司性质和管理素质到底谁高谁低，纯学术或者意识形态方面的争论不是本博的关注范围。其实我想探讨的是投资者如何看待公司性质与管理两者之间的“配比关系”，2者各自有什么优点和局限性。
最终我的结论是：如果是一个好的生意，在好的管理者的手中会真正获得熠熠光彩，相反在一个坏管理者的手中却可能死气沉沉甚至错失历史性的机遇而从此沦为二流企业；但一个差的生意，即便是在一个优秀的管理者手中也很难提升其到优秀的程度，而最多只不过是在行业同比中相对出色而已。
但需要注意的是，好的生意未必只有“特许经营权”那么狭窄，虽然特许经营权是好生意的一个典型代表。至于什么才是一个好生意的模型，我认为DCF三要素可以勾勒出一个“模糊的正确”。
而最终的“好投资”则是由一群好的管理者经营下的好生意。
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中国七大网络游戏公司，哪个最赚钱？
来源：199it作者：199it责编：刀马
2014年3月，国内几大网游上市公司陆续发布了2013年第四季度及全年财报。腾讯、网易、畅游、盛大、完美、巨人、金山这七家企业在这一年中共创造了近867亿元人民币的营收，其中网游收入共计544亿元。
2013年，腾讯公司依旧领跑整个网游市场，以604亿的全年总收入和320亿的网游收入，超过其余六家公司之和，营收是第二名网易的6倍有余，网游收入市场份额近60%。网易以98亿全年营收及83亿的在线游戏收入，稳坐第二名位置，并与第三梯队厂商拉开距离。而后的畅游、盛大、完美、巨人、金山在营收数据上基本保持相同量级。
受到第四季度网游淡季的影响和移动游戏的冲击，几家厂商的网游收入增长有不同程度的放缓：腾讯、网易公司第四季度的网络游戏收入环比基本持平，盛大游戏网游收入有所下降。其余公司网游收入环比增幅均不超过两位数。
移动游戏为本季度个别厂商的财报增加了不少亮点。其中，微信在全球范围内的月活跃账户数已经达到了3.55亿，提升移动分销平台实力将成为腾讯公司2014年的业务重点。盛大、完美等公司2013年也在手游布局中有所获利，各家公司均将移动市场视为2014年重点业务。
(注：此专题文中数据均摘自各大公司公开财报，由于汇率变化、计算方式等问题，部分表述可能与真实统计有所误差。)
2013，都有哪些游戏为他们赚了钱？
腾讯公司全年总收入达到了604.37亿元人民币，比去年增长了38%，粗略计算日均约有1.65亿元。其中，网络游戏Q4为腾讯贡献了53%的收入，全年达到近320亿元，意味着每天都有近亿元的”压岁钱”和“零用钱”流入了腾讯公司旗下游戏的账户。
在财报公告中，《英雄联盟》和《剑灵》的收入贡献被马化腾重点提到。然而，截止2013年第四季度，腾讯网络游戏收入已经连续三季环比增速缓慢(均不超过2%)，该公司财报亦透露，未来会“巩固PC端游戏地位，不断提升移动分销平台的实力。”
在网易公司公布的数据中，该公司以《魔兽世界》为首的代理游戏，四季度收入相比2013年第三季度有所上升，但相比2012年同期有所下降。网易与暴雪在游戏的合作上依旧紧密，丁磊在财报中透露，《炉石传说》在中国的公开测试“受到了玩家的热切欢迎”。
自研游戏方面，丁磊重点提及了“《梦幻西游》、《武魂》、《新大话西游2》、《大唐无双2》和《倩女幽魂2》等的不俗成绩”，这些产品的游戏收入较2012年同期均有增长，但第四季度环比收入下滑。网易全年共有98亿人民币营收，其中在线游戏收入83亿元，占总营收的84.7%。
以2013年第四季度的总营收和网络游戏收入来看，畅游公司继续巩固了行业第三的地位，两项数据分别是1.949亿美元和1.72亿美元。全年来看，畅游总收入7.38亿美元，同比增长18%，网游收入6.69亿美元，同比增长17%。
畅游CEO王滔在财报中透露，旗下《天龙八部》、《神曲》以及《弹弹堂》正在继续支持着该公司网络游戏业务的发展。其中，《天龙八部》年度资料片《新天龙八部》为其第四季度网游收入的环比增长做出了主要贡献。
盛大游戏财报中的总营收、净利润、网游收入等关键数据在第四季度及全年均有所下滑。该公司全年净营业收入为43.45亿元，归属股东净利润15.88亿元(按美国通用会计准则计算)，大型多人在线(MMO)游戏收入为38.06亿元。据财报信息，该公司端游重点今年将会放在《最终幻想14》与《地城之光》两款游戏上。
完美世界2013年实现了30.52亿元的营收，其中在线游戏营收28亿元，二者较去年同期均有所增长。财报信息称，“这一年中该公司旗下DOTA2开始在大陆进行商业化，MMORPG《诛仙》及重度手游《神雕侠侣》都取得了良好的成绩”。2013年，完美世界还完成了对电玩巴士与口袋巴士两家游戏门户网站的投资。
巨人网络CEO刘伟在称，该公司营收已经连续16个季度保持环比增长。2013年，巨人净营收23.55亿元，增长9.5%。财报显示，《征途》系列游戏仍为该公司的收入增长做出了主要贡献，2013年第三季度公测的《仙侠世界》及其资料片亦有推动作用。
娱乐软件的在2013年营收占据了金山软件总体营收的50%，这一年中，金山软件总收入21.73亿元，同比增长54%，归属股东的净利润6.71亿元，同比增长55%。财报显示，该公司2013年互动娱乐营收较2012年增长了29%，主要得益于《剑网3》的增长。该游戏在2013年第四季度收入达到1.35亿元。
各大公司移动游戏布局情况简析
根据腾讯公司财报，2013年微信全球月活跃用户数已达3.55亿，手机端QQ月活跃用户达到4.26亿，凭借二者强大的分销能力，2013年四季度腾讯手游收入达到6亿元人民币。腾讯公司称2014年将“致力于利用平台加速推进手机游戏的增长”。
网易目前在移动端推出了3款手机游戏产品，但并未公布收入情况。2014年，该公司计划发布更多移动游戏，包括现有在线游戏的移动版本。丁磊在财报中称，网易将在2014年进一步打造移动社交平台，保持现有移动互联网应用的产品优势，并在海外游戏市场开拓新机遇。
盛大游戏2013年全年手机游戏收入为4.82亿元，而去年同期仅为1020万元，其中四季度单季手游收入1.21亿元人民币。另外，该公司手游在海外的日均活跃用户数为58万，ARPU值2.4元。
完美世界CEO萧泓在该公司财报中表示，对移动游戏《神雕侠侣》目前的表现满意，最近又推出了另一款重度移动游戏《神鬼幻想》，2014年还将推出《神魔大陆》等更多移动游戏。
巨人网络财报中透露，手机游戏已经是该公司的主要战略成长重点，过去的投入将在2014年开始收入回报。会有多款自研手游将在今年上线，包含多种风格类型：涵盖RPG、横版格斗、战棋策略、塔防和即时操作等等。
2014，还将有哪些端游大作向我们袭来？
2014年，七家上市公司均对端游、页游、手游等几大产品线有完整的规划，财报中，几家厂商也分别透露了今年一些重点端游产品的计划。
2014年，腾讯公司对PC端游的展望定位为“巩固领导地位”，财报中特别提及了《英雄联盟》和《剑灵》两款游戏对收入的贡献，取代了之前出镜率颇高的《地下城与勇士》以及《穿越火线》。
网易公司计划在2014年上半年发布《天下3》和《武魂》的新资料片。而该公司旗下的首款FPS游戏《危机2015》将会在下半年发布，同时研发中的3DMMORPG《天谕》将进行首次小规模测试。
《最终幻想14》、《地城之光》两款游戏正在筹备中，据盛大公司财报透露，这两款产品将在“今年晚些时候发布”。
完美世界在CEO萧泓则在财报中透露，《DOTA2》目前正处于商业化的初期，预计很快将在中国全面推出。《Neverwinter》将会在今年晚些时候推出，3D MMORPG《射雕英雄传》也正在筹备中。
巨人网络除了正在投入宣传的2D网游《江湖》外，今年还将会有一款来自韩国娱美德的代理3D产品《苍天2》，巨人CEO刘伟透露，“该游戏目前正在优化本地化版本”。
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