hsbc美元永续债会计处理买入价格

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-06-21 10:33 标签： 永续债会计处理
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中国太平在港发行首单险企永续债
　　【财新网】（记者 曹文姣）近日，中国太平保险控股有限公司（下称，0966.HK）在香港发行6亿美元永续次级债券，这是亚洲保险公司（日本除外）首次发行此类资本工具，资本市场反应积极，超额认购超过14倍。
　　9月2日，中国太平在香港发行6亿美元，所得款项净额将用于中国太平的一般企业用途。据了解，该证券以记名形式发行，每份面值20万美元，超过此数目的部分按1000美元的整倍数增加。
　　中国太平表示，国际各大投资机构对于中国太平此次发债反应热烈，共接获订单逾85亿美元，超额逾14倍，于较合理的息率水平5.45%定价。
　　国际评级机构标准普尔将此次中国太平发行的永续次级债评级为BBB-，给予“中等股权性质”的信用评级，在允许额度内将全额被视作权益，因此，此次发行对中国太平的财务杠杆比率影响轻微。
　　标准普尔认为，此举将进一步增强中国太平的整体财务及资本实力，显著提升集团合并偿付能力,进一步优化资本结构，并为未来持续健康发展储备资金。
　　作为唯一一家总部在香港的中管金融保险集团，中国太平旗下拥有境内外子公司20余家。
　　有关专家认为此次发行具有重要意义，将在中国金融保险市场起到引领作用。相关市场人士表示，此次中国太平抓住债券市场需求旺盛的机遇，赶在9月债券发行高峰前完成，正值暑期后黄金发行时点，整个发行工作非常成功。
　　永续债券指没有到期日，投资人可按票面利息永久取得利息的债券。永续债具有高票息（通常在5%至8%之间）、超长久期等特点，绝大部分永续债附加了发行人赎回条款并利率调整条款。此次中国太平发行的永续债也附加了赎回条款。
　　国家行政学院经济学部教授曾在财新网撰文表示，永续债具有“类股权”性质，因此常常被发行人用作以下几方面的用途，一是补充资本金，二是提升信用评级，三是修饰报表，四是锁定长期限融资资金。简言之，即将其当作长期资金使用。
　　冯俏彬指出，永续债虽然名义上期限很长，但实际并非完全如此。这是因为在发行永续债时，通常会在合同中设置赎回条款，要求发行人要在某个约定的时间按某种价格赎回债券，如果不能，则利息就会上调，这使得多数永续债的实际存续期并非“永久”，甚至在第一个赎回点就被全部赎回的永续债也不少见。
　　冯俏彬称，在国际资本市场上，永续债是比较成熟的金融产品，但相对债券市场整体而言，永续债仍是“小众”品种。在亚洲地区，永续债起步较晚，1983年时只有2只永续债，进入21世纪以后，亚洲永续债市场发展迅速。“永续债是在当前管制条件下，银行与企业结盟绕开监管的一个资本工具，其产生与存在固然有其合理性，但其中的风险也不容小觑”。■
责任编辑：陈慧颖 | 版面编辑：王影
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你可能喜欢530亿美元永续债 中国公司资产负债表暗藏风险|永续债券_新浪财经_新浪网
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<h1 id="artibodyTitle" pid="31" tid="1" did="" fid="亿美元永续债 中国公司资产负债表暗藏风险
　　2015年迄今为止，中国已发行157亿美元规模的永续债，超越法国成为全球最大的永续债发行国。尽管永续债可以降低公司的负债率，但是三大评级机构均指出，实际上发债人的债务负担未必减轻。
　　中国公司目前计入负债表的永续债券规模至少已经达到532亿美元，表面上可以降低这些公司的负债率。不过评级机构表示，由于永续债券通常都有一定年限后提高票面利率的条款，以刺激发债人赎回债券，所以实际上发债人的债务负担未必减轻。
　　惠誉评级驻新加坡的高级董事Kalai Pillay向彭博新闻社表示：“按照会计标准，永续债券被视为权益项目处理，但我们多数时候将其作为负债来对待。”
　　佳兆业集团今年早些时候成为中国首家美元债违约的房地产开发商之后，投资者开始对中国公司的资产负债状况变得更加谨慎。在中国获得评级的房地产开发商中，恒大地产的永续债券发行规模最高，其债券交易价格在每1美元面值90美分。4月份中国70个大中城市中有69个城市的新建住宅价格同比下跌，投资者担忧该公司的财务状况可能恶化。
　　会计师事务所BDO Ltd。驻香港董事Andrew Lam则表示，按照会计准则，对永续债券的这种会计处理是允许的，可以起到隐藏公司整体负债规模的效果。他说：“现金紧张的中国房地产开发商用创新性的办法借款，这种情况并不少见。”
　　中国企业的发债规模从2008年以来激增，当时的全球金融危机促使中国政府宣布了大规模的刺激政策，引发了建筑活动热潮。随着中国国务院总理李克强允许更多公司出现违约，同时又要防止违约现象蔓延，对中国企业负债状况进行准确评估又面临着新的迫切性。标准普尔表示，截至2013年底，中国企业负债14.2万亿美元，在全球居首。
　　穆迪分析师Ivan Chung表示，中国国资委通常将国有企业的资产负债率上限设定在在65%-70%。银行通常也会要求贷款企业的资产负债率低于70%。
　　惠誉的Pillay表示：“在中国能够发行这种债券很重要，许多银行根据资产负债率发放贷款，而这些债券并不计入负债。”
　　中国国内市场的永续债券发行从2013年才开始起步，当时中国证监会发布了允许永续债券发行的框架规定，之后总部在北京的发行了中国的第一笔永续债券。中国公司发行美元永续债券则要回溯至2010年。
　　截至去年12月31日，恒大地产的永续债券总额为528.5亿元人民币(85亿美元)，较前一年增加一倍多，而这其中大部分在中国国内市场发行。恒大地产的助理首席财务官John Peng周二在电子邮件中表示，永久资本工具占该公司权益总额的47%。
　　中国银监会在2008年7月份发布214号通知，禁止地产商用借来的资金购买土地，以遏制房价上涨。
　　Babson Capital Management LLC的新兴市场公司债负责人Brigitte Posch表示，发行永续债券募集的收入并不受限于项目建设，也可以用于购买土地。
　　中国经济增长速度去年下滑至1990年以来最低水平，即便央行去年11月份以来已经三次降息，经济几乎也没有出现任何加速迹象。尽管企业财务艰难，但货币放松刺激了股市和债市上涨。为可口可乐在中国提供饮料瓶的表示将无法悉数偿付5月28日到期的债券本金。截至4月29日，珠海中富股价在今年大涨126%。
　　国有企业将永续债券视为发行股票的一个替代途径。今年4月份发行了11亿美元、初始利率3.5%的永续债券，是中国企业发行的规模最大的一笔美元永续债券，该债券发行时相对于美国国债的息差为219.2个基点，目前为194.3个基点。
　　中国交建的首席财务官傅俊元5月19日在北京的一次会议上表示，选择发行永续债券是因为其兼具债券和股票两方面的特点，但又比股票融资便宜，还可以在会计项目中计为权益。
　　该公司去年12月份还发行了50亿元人民币、利率6%的无固定到期日债券。截至2014年底，其资产负债率为79.1%。
　　标准普尔香港的董事总经理Christopher Lee表示，中国市场永续债券的利率递增幅度可以高达5个百分点。他说，开发商将这种债券作为购置土地的另一个融资渠道。
　　“我们将其视为债务，”First State Investments Ltd。驻香港的亚洲固定收益负责人Jamie Grant表示，“重要的是，它们要被看作债务工具中风险较高的部分。如果监管机构改变它们被计为权益的做法，那么将会对基金造成一定影响。”
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