中国建筑股价有54%估值修复空间——不断学习战胜自我---股票炒的是头脑、智慧、经验和积累_股票大学
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中国建筑股价有54%估值修复空间
中国建筑——预计股价有54%估值修复空间,转型城市综合开发商提升盈利能力:截止14年4月10日,中国建筑(601668)的H股上市子公司中国建筑国际(3311hk,占57%)和中国海外发展(668hk,占53%)权益市值一共967亿元(汇率0.8),中国建筑市值918亿元,较H股子公司相加低49亿元。我们预计中国建筑13年扣除中海外和中建国际外业务净利润89亿元,给予5X估值,其余部分按照港股估值,则重估后市值为1411亿元,较现有市值高出54%。公司作为建筑行业唯一拥有三个特级总包资质、产业链布局最完整的建筑企业,未来通过以新组建的中建方程公司为平台,积极向城市综合开发商转型,提升公司盈利能力。按照公司限制性股票激励计划要求,年每年扣非后净利润增速均不低于10%,业绩稳定增长确定性高。同时公司还将受益与优先股试点发行(公司为上证50成分股),解决公司资产负债率达79.6%后融资问题。中国建筑12年和13年工程订单增速分别为8%和33%,13年在手工程订单是当年收入的2.2倍(假设中国建筑13年工程收入增长23%,在手订单16500亿元)。公司11和12年分红率分别是18%和20%,ROE分别是15.2%和15.5%。维持对中国建筑“买入评级”,预计公司13、14和15年业绩增速分别为26%、18%和15%,EPS分别为0.63元、0.78元和0.91元,对应估值为4.9X、3.9X和3.4X,14年股息率为5.1%(预计14年分红率20%)。
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[原创]中国股票的投资价值
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19:03:16 发布在
这里高人很多,本人有点闲钱,不想投机,只想投资等待分红,赚点钱,中国那家股票具有投资价值,高于银行定期存款就行,有谁能指点一二?
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19:07:54 &&
&&&&有谁能指点一二?
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19:12:06 &&
我这里有经济实体，需要资金，我借钱的利息，都是年息50%，最少20%提供足够的担保，无风险你肯投资吗？<img src="http://imgcdn.kdnet.net/textareaeditor/face/smilies/23.gif" / onclick="javascript:if((!(this.width<600))||(!(this.width<100)&&!(this.height=600 || (this.width>=100 && this.height>=100)){this.style.cursor='pointer';}if(this.width>=600){this.height=parseInt(this.height*600/this.width);this.width=600;}">==================================================PS.我再补充一下，教科书说的明白，鸡蛋不要放一个篮子有钱了，多方投资保值，股市风险高，应该减持，你把钱给银行，让银行给你利息，人家银行，有没有这个能力给你利息？这也不是人家的义务..这里内涵的问题当然多了问题在于，凭什么总想无中生有的发财，，而不是劳动致富？这不就是财迷吗？中国财迷多了，股民就多了，那你挨宰，也是个道理，对吧
此贴已经被作者于
19:58:00 编辑过
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19:15:06 &&
找错地方了吧<img src="http://imgcdn.kdnet.net/textareaeditor/face/smilies/3.gif" / onclick="javascript:if((!(this.width<600))||(!(this.width<100)&&!(this.height=600 || (this.width>=100 && this.height>=100)){this.style.cursor='pointer';}if(this.width>=600){this.height=parseInt(this.height*600/this.width);this.width=600;}">
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19:18:58 &&
根据您的要求，买四大国有控股银行股，从历史轨迹来看符合条件！！哈!哈！哈！不过还是要给一句真言“远离毒品、远离天朝股市！”哈!哈！哈！
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19:23:45 &&
&&&&现在有闲钱的人很多,但整个国民之间的信任全无,谁敢信任陌生人呀?这就是国人信任危机造成双输的局面,我现存款年利息只有百分之四,能升到百分之十的年息也就不错了,但不敢借给中国同胞呀.
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19:30:42 &&
在中国，股票的价值根本不重要，重要的庄家认为它有价值，银行股连美国也没有这么低的市盈率，就是不涨，3分钱的业绩，能涨到300元，因此在中国叫炒股，在国外叫投资，这个需要漫长的时间，因此现阶段中国最有价值的就是小盘股
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19:44:35 &&
我告诉你，中国股市什么都不缺，就是唯独缺少投资价值。中国股市也是当今世界唯一没有投资价值的市场。但，这个市场却容纳了世界上所有股市的污垢和肮脏，只有你想不到，没有它不敢干的污秽。
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19:46:34 &&
19:18:58&&的原帖：根据您的要求，买四大国有控股银行股，从历史轨迹来看符合条件！！哈!哈！哈！不过还是要给一句真言“远离毒品、远离天朝股市！”哈!哈！哈！四大行表面业绩还是很好看的，但内部真实的价值和风险咋样？我等小散怎知道！！一个能亩产万斤粮食的体制下，什么人间奇迹不能做出来！！哈！哈！哈！天朝林副统帅说得好呀：“不说假话、办不成大事”！！哈！哈!哈！
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19:47:13 &&
19:44:35&&的原帖：我告诉你，中国股市什么都不缺，就是唯独缺少投资价值。中国股市也是当今世界唯一没有投资价值的市场。但，这个市场却容纳了世界上所有股市的污垢和肮脏，只有你想不到，没有它不敢干的污秽。咋能啥也不缺呢，还缺德吧？<img src="http://imgcdn.kdnet.net/textareaeditor/face/smilies/3.gif" / onclick="javascript:if((!(this.width<600))||(!(this.width<100)&&!(this.height=600 || (this.width>=100 && this.height>=100)){this.style.cursor='pointer';}if(this.width>=600){this.height=parseInt(this.height*600/this.width);this.width=600;}">
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19:51:20 &&
中国股票 老股的价值在于资产从新评估&&新股高不高？不高！！老股低不低？低！！这就是价值错乱! 老股藏匿了多少资产？新股注了多少水？嘿嘿嘿&&
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19:52:43 &&
没用&&你我没有定价权！
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20:21:01 &&
一家上市公司 房地产价值20个亿&&他20年资产折旧足了 你说残值多少钱？呵呵&&可惜&&你知道也没用
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20:26:56 &&
中国建筑。――我代东亚王瑜郑重向您兜售。
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20:28:44 &&
很多上市公司 子公司改制去三版上市 这是股民的福音&& 如果这些子公司 不去三版 你永远也看不到他们的年报&&他们不占股份&&永远你也不要想他盈大利&& 这些子公司不合并报表&& 嘿嘿嘿&&你干瞪眼！
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增量资金深挖估值洼地 3股低估大胆买入
作者：佚名&&&
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　　第1页: 万华化学:价值回归 王者归来第2页: 中兴通讯:打响国产手机专利战 价值有望迎来重估第3页: 中国建筑:低估值高增长之“大象” 跌落之金
　　中国建筑 601668
　　研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：
　　核心观点:
　　建筑三大下游行业前景:“地产+基建”增速持续平稳,地产需求确定。(1)房建下滑、基建对冲,月基建投资增速22.4%、地产投资增速12.4%,“基建+地产”16.8%,未来增速持续平稳。(2)地产确定性较强,地产限购限贷放开,政策调控趋向市场化,地产将维持常态增速,毛利率将下降至合理水平,主流地产开发商素质将提升,房建毛利率趋稳但订单质量有望提升。(3)海外基建业务全面受益于“一路一带”国家战略。
　　过往业绩优异,未来三年业绩高度确定。(1)截至2014年9月末,公司建筑在手合同19,146万亿元,地产已售未结算金额1646亿元,已分别覆盖我们预测的建筑、地产板块2014-15年收入的131%、76%。(2)地产业务的增长潜力在于中建地产委托中海地产经营后,售价存在较大的提升空间(13年中海地产每平售价较中建地产高出55%),因此需理性看待中建地产1-10月销售下降,我们判断可能是中海地产整合及惜售。此外中建地产尚有1000万方低成本变性土地。建筑盈利能力将持续提升,核心驱动力是城市综合开发、投资及海外拉动,管理改善带来期间费率下降。
　　从估值角度,国企改革逻辑类似于银行地产,但业绩持续性及资产质量又显著高于银行地产。(1)从PB 的角度看,为保障国有资产不流失,PB 必须达到1.1倍以上才能引进战投及员工持股等,按照这一逻辑,中国建筑PB 若提高到1.1倍PB,潜在涨幅将达20%以上(按照我们预测2014年PB)。我们认为公司的资产质量显著好于银行,而业绩持续性确定性又好于地产,理应享受更高的估值水平。(2)从相对估值、绝对估值角度来看,中国建筑均是A+H 股中隐性折价率最高的公司。我们测算公司相对估值折价率为33%,SOTP 折价率46%。
　　公司未来估值提升存多重契机。(1)沪港通推动估值快速修复。(2)二次股权激励,板块分拆上市,混合所有制等国企改革预期推动估值提升。(3)成立中建方程、收购Plaza 以及城镇综合开发/投资拉动/拓展新业务等商业模式创新助力公司持续成长。(4)发行优先股等有助公司降负债、提业绩。(5)分红率较高,14年分红率有望达4.4%,对长线资金有较强吸引力。
　　风险提示:宏观经济波动风险、基建及地产投资下滑风险等。
　　盈利预测与估值。我们今年5月27日发布第一篇深度报告强烈推荐以来股价涨幅已达40%。8月27日第二篇深度报告我们更是将公司比作香港汇丰银行:“不会买,买中建,不要卖!”我们预测公司年EPS 分别为0.80/0.92/1.03元,给予公司2014年7倍PE,对应目标价5.6元,维持“推荐”评级。
责任编辑：Magina
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中国建筑:业绩锁定性高,估值低廉
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　　结论与建议:公司前三季度业绩表现靓丽,营收与净利润增速均超过2成,且房地产销售金额同比也增长24%。并且公司新签订单增速保达到36%,进一步锁定业绩的增长。持在两位数以上,房地产销售收入增长超过2成,不仅快于行业的平均水准且基本锁定公司未来业绩的稳步提升。预计公司年将实现净利润180亿元和206亿元,YOY增长14.3%和14.5%,EPS分别为0.60元和0.69,对应目前A股PE分别为5.7和5.1倍,PB0.9倍,估值安全边际较高且绝对股价较低,给予买入的建议。
　　2013前三季度公司实现营收4799亿元,YOY增长21.8%;实现净利润134.2亿元,YOY增长25.7%,EPS0.45元。其中,第三季度单季公司实现营收1780亿元,YOY增长26.7%,实现净利润46.3亿元,YOY增长32.1%。公司业绩基本符合预期。从毛利率情况来看,2013前三季度公司综合毛利率11.4%,较上年同期下降0.5个百分点。而随着公司经营规模的提升,公司期间费用率较上年同期下降0.4个百分点至3.1%,部分抵消了毛利率下降的影响。
　　房地产销售方面,1-3Q2013公司地产业务销售额约1129亿元(中海地产848亿元,中建地产281亿元),YOY增长24.8%;销售面积947万平方米(中海地产660万平方米,中建地产287万平方米),YOY增长24.4%,继续保持快于行业的销售增长速度,全年销售金额快速增长已成定局,我们维持原来的销售金额预测,预计公司全年销售金额将同比增长25%至1383亿元。
　　建筑工程方面,受益于投资增速高位,1-3Q2013公司建筑业务新签合同额约9194亿元,同比增长36.2%。其中,基础设施业务新签合同额约1370亿元,同比增长58.9%,增速分别较上半年提高8.2个和14个百分点,将为公司未来业绩成长继续助力。
　　我们预计公司年将实现净利润180亿元和206亿元,YOY增长14.3%和14.5%,EPS分别为0.60元和0.69,对应目前A股PE分别为5.7和5.1倍,PB0.9倍,估值安全边际较高且绝对股价较低,给予买入的建议。
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