折现率越高，净现值越小，excel计算内含报酬率率是净现值=0的折现率，为什么净现值>0时，excel计算内含报酬率率>资本成本？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-06-17 12:14 标签： 内含报酬率是指
利用内含报酬率评价投资项目时可能计算出多个使净现值为0的折现率？_百度作业帮
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利用内含报酬率评价投资项目时可能计算出多个使净现值为0的折现率？
利用内含报酬率评价投资项目时可能计算出多个使净现值为0的折现率？
预测期应该只能计算出一个内含报酬率。不过如果项目运营的时候发生意外情况，迫使企业追加投资（比如说工人要求加工资，需追加运营资本）。这样会导致该项目的内含报酬率发生变化。=================================不过这种解释比较牵强，毕竟利用内含报酬率评价项目投资，应该属于一种计划，计划阶段应该只能算出一个内含报酬率，而项目实施后有可能会是另外一个内含报酬率，可是不管怎样。当项目结束后，内含报酬率是唯一的。==============还有，计算内含报酬率的时候，一般都是一元多次方程，所以也会有好几个解。假如说内含报酬率为X，偏巧再得出一个方程是X*X-0.4X+0.04=0.01,那么X=30%也行，X=10%也行总之，这事很操蛋，做题答案就这么给的，你就尽量往上面靠吧。估计中注协自己都没搞清楚这些逻辑关系吧。投资管理_百度文库
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互斥方案的选优分析中,若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时,则选原始投资额较大的方案试议内含报酬率计算方法
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当每年的NCF相等时，则直接计算出年金现值系数，然后查年金现值系数表，结合内插法计算。当每年的NCF不相等时，则需要运用逐步测试法。首先估计一个折现率，用它来计算项目的净现值；如果净现值为正数，说明项目本身的报酬率超过折现率，应提高折现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明项目本身的报酬率低于折现率，应降低折现率后进一步测试。经过多次测试，寻找到使净现值接近于零的折现率，即为项目本身的内含报酬率。在实践中，人们不是按照上述方法进行繁琐的计算，而是把这一任务交给Excel完成。但是在的过程中，在给具体的讲解时，就不能简单随意地告诉学生这一计算过程交给Excel来完成。那么到底如何来计算内含报酬率，如何寻找到测试范围，如何使计算的工作量大大降低，我们进行下一步的分析。
一、内含报酬率计算中折现率选取方法的分析
在上述内容中，我们知道在的教学中，内含报酬率计算运用最多的就是逐步测试结合内插法。但是究竟用哪个折现率进行计算呢？第一个估计的折现率从何而来呢？我们不妨这样来分析。内含报酬率既然是使项目净现值为零时的贴现率，是将投资项目未来所有现金流入量都折现到期初，再减去所有未来现金流出量的现值，即这个差额为零时的贴现率。那么毋庸置疑，内含报酬率是考虑了资金的时间价值，体现了财务管理中投资决策运用现金流量的原则。同时，内含报酬率是运用投资项目的现金流量计算的，是投资项目真实的报酬率。那么，在具体计算的过程中，既然要估计折现率有困难，不知道该从何测起，我们不妨可以计算一个投资项目不考虑资金时间价值的每年平均的投资报酬率，以它为测试的起点折现率来进行计算。该投资报酬率是将投资项目未来所有现金流入量简单相加，再减去初始投资额，算出不考虑资金时间价值的投资报酬绝对额，然后简单算术平均到每一年。不考虑资金时间价值的每年平均投资报酬率公式见式：k＝［（NCF1＋NCF2＋…＋NCFn）－C］／nC式中，k———不考虑资金时间价值的每年平均投资报酬率；NCF、n、C同式
二、内含报酬率计算中折现率选取方法的举例分析
例题：有2个投资A和B，有关数据如表1所示。计算2个方案的内含报酬率。
3.1计算方案A的内含报酬率k=［（NCF1＋NCF2＋…＋NCFn）－C］／nC=［（）－40000］／n%由于方案A的现金净流量每年都不相等，因此只能采用逐步测试法。通过计算不考虑资金时间价值的每年平均投资报酬率，在进行逐步测试时，就知道了该从何测起。估计的折现率应该在12.6%附近，12.6%约等于13%，我们首先用14%进行测试。NPVA=23600×PVIFr，1+26480×PVIFr，2-）当折现率=14%时，NPVA=1078.28，净现值大于0，说明方案A本身的报酬率超过了折现率14%，而应该进一步提高折现率再进行测试；（2）当折现率=16%时，NPVA=25.496，净现值大于0，说明方案A本身的报酬率超过了折现率16%，应该再进一步提高折现率再进行测试；（3）当折现率=18%时，NPVA=-981.064，净现值小于0，说明方案A本身的报酬率低于了折现率18%。这样，逐步测试的工作就已经完成，接下来用内插公式计算方案A的内含报酬率即可。经过计算方案A的内含报酬率等于16.05%。
3.2计算方案B的内含报酬率。k=［（NCF1＋NCF2＋…＋NCFn）－C］／nC=［（+12000）-18000］／.56%估计的折现率应该在15.56%附近，15.56%约等于16%，我们首先用16%进行测试。NPVB=2400×PVIFr，1+12000×PVIFr，2+12000×PVIFr，3-）当折现率=16%时，NPVB=675.84，净现值大于0，说明方案B本身的报酬率超过了折现率16%，应该再进一步提高折现率再进行测试；（2）当折现率=18%时，NPVB=-44.4，净现值小于0，说明方案B本身的报酬率低于了折现率18%。这样，经过逐步测试就找到了净现值大于0和净现值小于0的2个折现率，将净现值等于0的内含报酬率夹在了中间，可以直接利用内插公式计算方案B的内含报酬率。经过计算，方案B的内含报酬率等于17.88%。
内含报酬率反映了投资项目的真实报酬率。是项目盈利能力的主要动态评价指标。目前许多企业使用该项财务指标对投资项目进行可行性评价。但是在该指标的计算中，往往会遇到无从下手的问题，不知道该从何测起。本文通过对不考虑资金时间价值的每年平均投资报酬率的计算，从而找到了内含报酬率逐步测试过程中的起点折现率，使得内含报酬率的计算不再复杂，工作量也大大减少了，降低了财务管理教学中的难度。
作者：陶娅 单位：内蒙古财经大学
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项目评价内含报酬率法中净现值为零时的折现率,为什么就是项目本身的报酬率?
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现金流入与流出的现值相等地因为你在计算时没有任何项目之外的数据，求出的折现率即是报酬率也是能接受的最高成本率，净现值为0，不赚不赔的均衡点
也就是内含报酬率并不是项目的实际报酬率，是吗？只是可接受的最高资本成本率？
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