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到外管局申请办理股权转让，首先工作人员会给一张《境内机构及居民个人收购外商投资企业外方股权购付汇申请表》，内容有以下几项：
1.申请单位名称
【购买股...
标题：关于股权转让
到外管局申请办理股权转让，首先工作人员会给一张《境内机构及居民个人收购外商投资企业外方股权购付汇申请表》，内容有以下几项：
1.申请单位名称
【购买股权的一方】
2.申请单位的组织机构代码
3.申请单位性质（是否国有）
4.被收购企业名称
【合资公司】
5.股权出让方
【外方，股权转出方】
6.被收购股权比例
7.股权收购对价
【股权转让协议上的转让价格】
8.此次支付金额（注明第几次出资）
9.已支付金额
10.付汇银行、户名、账号
【申请单位即购买股权方银行账号】
11.收汇银行、户名、账号
【外方银行账号】
12.股权收购支付方式（外汇资金、人民币购汇）
【购买股方如果是内资企业，没有外汇账户，只能用人民币购汇】
此表格填好后，要加盖申请单位的公章。
初次之外还需要提供一下资料：
1、申请书（企业基本情况、股权结构、申请方企业的出资进度、出资账户等）【注明谁转给谁，转让前的股权结构和转让后的股权结构，标明汇出行账号与汇入行账号】
2、外商投资企业外汇登记证原件和复印件；【外资转内资后，外汇登记证应该已经注销了】
3、转股协议原件和复印件；
4、商务部门关于所投资企业股权结构变更的批复文件原件和复印件；
5、所投资企业股权变更后企业的营业执照、批准证书和经批准生效的合同、章程原件和复印件；
6、所投资企业最近一期验资报告原件和复印件；
7、会计师事务所出具的最近一期所投资企业的审计报告原件或有效的资产评估报告原件和复印件；
8、与转股后收益方应得收入有关的完税凭证或中介机构的纳税凭证； 【当外管局确认是亏损，这项证明可能不用提供】
9、申请前一日购买股权方相关外汇账户对账单原件和复印件； 【看账户上是否有钱购汇】
10、针对前述材料应当提供的补充说明材料。
11.申请单位的组织机构代码证、营业执照原件及复印件
注意，以上所有复印件都要加盖公章。评论该主题
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【桑乐金收购久工健业 完善健康产业布局】
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曝光敢死队盘中突击涨停股 速查 桑乐金(300247)今天公告，拟以每股9元的价格，向韩道虎、韩道龙、聚道成等发行6300万股股份并支付现金2.43亿元，购买其合计持有的久工健业100%股权。公司股票今天复牌涨停。根据评估，久工健业100%股份评估值为8.12亿元，增值率为415.83%。韩道虎等五名特定对象承诺，久工健业2015年度、2016年度、2017年度合并报表后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5280万元、6610万元和7610万元。据了解，桑乐金主要从事远红外健康设备的研发、生产和销售业务，主要产品有远红外桑拿理疗房、便携式桑拿设备等，而久工健业主要从事按摩器具的研发、生产和销售等。 此次收购对桑乐金意味着什么？华泰证券家电行业研究员李艳光做出解读。 经济之声：这次收购与短期和长期影响分别是什么？ 李艳光：桑乐金此次收购久工健业我们认为短期来说的话，对公司可能是一个业绩的大幅提升，根据此前的业绩承诺来说的话，虽然2014年营收和竞争力，可以对桑乐金年收入大概86%，然后净利润可以提升到200%以上，然后2015年来说的话除了净利润是5280万元，如果花费这种估值来说，我们认为对目前的上市公司提升是在30%左右。 长期来看的话，久工健业应该说是桑乐金布局大健康产业其中重要的一环。因为从桑乐金角度来说的话，公司在远红外桑拿房这块基本上处于国内的市场的领先的地位，但是如果布局大健康产业，包括养老产业，必须有包括按摩椅相关配套的产品，也就是说从桑乐金的角度来说，如果单纯从内生式的发展上来说这个速度应该是很慢的，但是目前来说，健康医疗产业在中国来说，处于一个快速的成长期，这样的话，外延式的并购来说应该是公司最便捷最有效的一个路径。而且参考此前来说的话，桑乐金在2014年底也收购并缴了深圳卓先，此次的收购久工健业我们认为继续完善公司在健康产业一个多元化系列的一个布局，从长期看的话，我们认为公司外延式的收购的话，目前来说应该还是一个快速推进，未来的话，我们预期还会执行的一个运行，整体来看的话我们认为虽然桑乐金目前的规模比较小，但是公司在大健康产业来说，我们认为从主业还是从外延技术来说应该说是一个比较沉重正中的投资标的，整体来看我们还是建议市场强烈关注。 桑乐金同日披露2014年年报及2015年一季度业绩预告。公司2014年归属于上市公司股东净利润1943.19万元，同比增长19.85%。2015年第一季度盈利比上年同期增长0%-20%，虽然业绩增长一般，但我们看到公司目前市盈率估值已超过百倍了，那这次收购久工健业之后，公司股价还有继续上行的空间吗？东方证券投资顾问沈阳做出解答。 沈阳：现在我们看整个桑乐金它的市盈估值的确已经超过百倍了，但是接下来还是会有上攻的这样的空间，我想这和目前的市场还是存在一定的关联的，虽然说业绩增长是一般，但是现在市场你只要有概念有题材，就会掀起疯狂的炒作，等到炒作过后先会沉寂一段时间，随后又要会寻找新的题材，再度进行炒作，我想桑乐金就是如此，到目前为止的话，桑乐金流通市值依然是非常低的，所以说存在着炒作的一个空间，而现在在外延并购久工健业后，增强了健康医疗产品这样的布局，那么养老概念的炒作光环再度起来，所以我想后期针对桑乐金还有空间，但是针对短期的，如果说我们要考虑到长期的投资，还是需要看到公司业绩一个根本的改善。 经济之声：我们注意到桑乐金2014年度还进入了空气净化器领域，给公司带来了435万的收入，对于公司空气净化器这块的布局怎么看？公司产品是否有竞争力？ 沈阳：就空气净化器来说的话，在顺利实现销售之后，也为公司带来部分的收入，但是我从整个的电商网站上面，我仔细去看了一下，就价格面，桑乐金并不具备相应的优势，毕竟我从网站上看到，桑乐金产品价格在3888元到8000元之间，那么这属于高端人士这样一个使用品种，所以我觉得短期当中去达成整个核心竞争力还是存在一定的难度，如果说市场占有率的提高，和普及化的话，还是需要降低一定的成本，从而亲民化，我觉得这一块是未来我们需要考虑的这样一个问题，就短期来说的话，产品有竞争力的确是存在，但是还需要不断的完善。
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文章关键词： 桑乐金
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首航节能(SZ002665)
今开：27.28
昨收：26.29
最高：28.25
最低：26.85
振幅：5.33%
昨收：13.02%
成交量：16.48万手
成交额：45207.42万
总股本：26670万
总市值：73.08亿
52周最高：47.32
52周最低：25.1
机构最新动向揭示 周三挖掘20只黑马股
中国证券网
首航节能:新签电站空冷订单已超过去年全年,业绩持续高增长可期
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司
亊项:首航节能5月11日晚间収布公告,与国华电力签订2。660MW电站空冷项目,合同金额1.33亿。
平安观点:
今年新签电站空冷订单大约6.43亿,超过去年全年电站空冷新签订单:截至5月11日,公司新签电站空冷订单大约6.43亿元,已经超过去年全年电站
空冷新签订单。按照电站空冷行业新签订单下半年会多于上半年的行业特征,预计下半年新签订单会进一步放量,预计全年新签电站空冷订单将超过13
亿元,是去年电站空冷新签订单的两倍以上,将确保公司电站空冷业务未来几年继续保持快速增长。
公司积极推迚&一路一带&布局,未来沿线国家电站空冷、光热収电业务订单有望大幅增加:公司年报中多处提及推迚&一路一带&战略布局,从
公司的业务布局来看,电站空冷、海水淡化、光热収电、压气站余热収电都有望参与到&一路一带&建设中。
公司今年已经在伊朗获得超过3亿的电站空冷订单,目前在积极推迚印度、沙特、越南等国家光热収电业务的落地,中国与俄罗斯签订天然气输气
管道有望推动公司压气站余热収电业务的放量等,这些都有望促使公司的&一路一带&战略布局落地。同时,公司为了更深入参与到国际竞争中,成立
了首航节能香港贸易公司,后续还有望成立海外研収和项目中心等。
能源十三五政策正在制定,有望成为国内光热収电市场爆収的重要推动力:按照IEA的预测,2050年全球光热収电的装机觃模有望达到983GW,占全球
电力供应的11%,中国的光热収电装机有望达到118GW,达到全球电力供应的4%,这将是一个数十万亿的市场。从国内的光热収电行业情况来看,光热収电
配套装备90%已经实现国产化,目前中国正在制定能源十三五觃划,光热収电是十三五新能源重点扶持斱向之一,将有望推动国内光热収电市场快速启动
,迚而带动国内装备和光热电站总包企业快速走出国门。首航节能目前参与光热収电的设计、核心装备制造、总包、运维等多个环节,且拥有光热収电
多项行业专利技术,对光热収电电站建设成本的综合控制能力最强,是国内光热収电无可争议的领军企业。
2015年是公司转型&收获&元年,新业务爆収将推动公司步入另一波快速成长期:2015年是需要资本市场重新定位公司业务的一年,我们在以前的
报告中多次提及公司业绩的&三级驱动业务体系&,2015年公司股价将不仅受到主题亊件驱动,而且新业务订单获取以及这些业务收入及利润确认都将
成为公司股价上涨的重要催化。2015年公司有望获得光热収电相关政策出台、环保政策推迚、曹碑店百万立斱海水淡化水迚京、光热収电新签订单等
亊件的催化,而从公司新业务对利润的贡献来看(从无到有),收购的新疆西拓有望在2015年新增3000万归属母公司净利润贡献,火电站总包新增1.2亿
左右净利润贡献,光热収电有望贡献4000万左右净利润,这些新增利润相对于去年2.13亿的净利润,将推动公司2015年业绩的快速增长。此外,从公司原
有电站空冷业务的行业特征来看,有&大小年&之分,2014年是电站空冷订单小年,2015年将是电站空冷大年,这也将确保公司原有业务在2015年继续保
持较快的增长。
维持公司&强烈推荐&评级。我们预计公司年EPS分别为0.72元(除权摊薄)和1.38元(除权摊薄),对应PE分别为36.4倍和19.1倍,考虑到
公司光热収电、海水淡化、压气站余热収电都有望在今年获得落地且受到政策催化,且从公司不同业务项目的推迚来看,有望超出市场预期,给予公司
2015年60倍PE,提升目标价至43元(除权后)。我们认为公司未来在电站空冷和火电站总包业务的支撑下,光热収电、压气站余热収电、海水淡化等业务
逐步迚入政策驱动和订单释放期,公司未来业绩的持续快速增长确定性强,公司将迚入业绩快速成长的另一阶段。继续给与&强烈推荐&评级。
风险提示:EPC项目盈利低于预期的风险;光热収电政策、订单无法落实风险。
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禾丰牧业:禾丰&智造&加速落地
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点:
维持&增持&评级。2015年是&禾丰智造&转型元年,预计转型步伐将加速。公司原料贸易、饲料、屠宰一体化颇具规模,预计未来通过自建、
并购等方式做大做强各环节。禾丰&智慧&转型提速,&逛大集&平台预计年内上线,打造农资、农产品流通综合平台,充分发挥已有线下资源并逐步
实现全国布局,配套金融支持、数据收集分析将同步落地。项目适时响应李克强总理&互联网+&号召,预计将得到地方政府重点财政支持。预计2015
-17年公司原有业务EPS为0.53/0.71/0.92元。考虑公司&智造&转型、增长潜力,给予公司2016年40倍PE,上调目标价至28.4元,维持&增持&评级。
&禾丰智造&转型有望加速。&智造&转型思路下,公司计划投资2亿元成立&逛大集&电子商务平台,打造农资、农产品流通综合平台,实现线上
交易、线下物流结合覆盖,预计平台年内上线运行。
地方政府重点支持。2014年公司获评&产业集群研发平台建设项目&和&沈阳市电子商务平台建设示范企业&,公司电商平台预计将得到地方政
府重点支持。
催化剂:互联网平台落地、行业并购等l风险提示:原材料价格波动风险、食品安全、转型不及预期等
易华录:签约白俄罗斯BN,彰显公司&国家队&身份
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
投资要点
日至12日,我国国家主席习近平应邀对白俄罗斯进行了国事访问,商务部与白俄罗斯经济部、工商会在白俄罗斯首都明斯克共同主办
中白地方经贸合作论坛,易华录总裁林拥军先生作为企业代表团中的一员参加了该论坛,并与白俄罗斯BUSINESSNETWORK(以下简称&BN公司&)有限
责任公司在论坛上签署了合作备忘录。双方秉承互惠互利的合作原则,以丝绸之路经济带为依托在信息和电信服务领域开展公共安全及互联网建设服
对此,我们点评如下:
本合作备忘录的签署标志着公司海外业务取得了重大突破,通过获取白俄罗斯公共安全及互联网应用的业务资源,未来将促进公司开展&一带一路
&的战略布局:白俄罗斯坐拥欧盟与独联体交界的地理优势,是我国&一带一路&建设战略的重要支点。BN公司作为白俄罗斯总统直接管理的国有参
股公司,是白俄罗斯第二大固网运营商,为了实施上述合作项目,BN公司将落实获取从事白俄罗斯全国公共安全及互联网运营的唯一特许经营权,易华
录将与BN公司在白俄罗斯的国家公共安全及互联网应用方面展开相关项目合作,并将在上述条款落实后,共同参与项目运营。
本合作彰显了公司在公共安全及互联网应用方面&国家队&身份,这亦是我们所着重强调的公司未来在智慧城市及智能交通领域区别于其他公司
的核心优势之一。从行业发展趋势看,未来的智慧城市及智能交通领域建设将更为强调基于云计算、大数据、移动互联网平台搭建等的&顶层设计&
方案,并更为关注信息安全防护能力,公司依托央企资质及华录集团在智慧城市领域独特身份,未来逐步成为地方政府智慧城市大数据运营商,依托手机
APP及华录云亭实现经营方式的闭环;同时强化在智能交通领域的领先地位,逐步成为地方政府交通数据运营商及互联网平台,&国家队&的身份将显
著助力公司未来的业务发展。
我们再次强调1月22日公司深度报告《智慧城市新标杆,价值明显被低估》中观点,我们认为未来智慧城市大发展将为公司开辟新市场、树立新定
位、转型新模式提供重要战略性机遇:2开辟新市场:公司控股股东华录集团的央企背景将极大助力公司与地方政府深度合作,集团在信息消费领域的丰
富资源将有效丰富公司智慧城市产品线,未来凭借"国家队"身份强势切入智慧城市万亿新蓝海,公司的成长空间被大大拓展。
树立新定位:公司将以智慧城市顶层设计者及总包商角色来把握价值链核心环节,并独立承担城市运营管理中心、智能交通等子项目的实施,其余
子项目通过政府采购程序分包给其他企业,进而集中资源构建核心竞争优势。
转型新模式:公司未来将推进传统单一工程模式向BT/BOT建设模式、PPP公私合营模式等新兴业务模式拓展,以实现建设与运营双轮驱动新模式,
其中智慧云亭、手机客户端、云中心及大数据中心的打造将加速公司向综合运营商转型的步伐。
盈利预测及投资建议。我们预计公司年净利润增速分别为91.26%、79.20%、64.47%,对应EPS分别为0.85、1.53、2.52元。考虑到公司
在智慧城市建设中的独特优势及标杆地位,我们认为公司未来有望复制传统智能交通业务的成功发展路径,走上一条持续、高速、建设与运营双轮驱动
的发展新道路,维持公司&买入&评级,目标价75元,对应88。15PE、49。16PE。
风险提示。地方政府融资行为受约束导致的政策及财务风险;与地方政府签约协议落实不到位的风险;未来走集团化发展模式的人员管控风险
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怡亚通:8-10年内消费品商业生态圈扩张空间无边界
类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司
公司消费品商业整合空间8-10年内看不到边界:
截至今日收盘价43.2元,接近我们深度报告给出的47.6元目标价,我们继续强烈推介怡亚通,上调6个月目标价至63.8元,渠道终端服务综合生态日
渐清晰,整合能力和效果也随着规模和资本实力的提升而相互促进。
1、预期怡亚通处于对经销商整合期,环比持续提升营收。综合近期对公司在上海、江苏和安徽的草根调研,越来越多3-10亿规模的大型经销商正
在考虑参与怡亚通的整合,对多地平台负责人的电话沟通显示,目前经销商与怡亚通的合作呈现排队现象,怡亚通的整合门槛也越来越高。
2、怡亚通2015年是一个商业生态圈构建的真正元年。公司开始全力推进终端和乐加盟店和联盟店计划,彻底打通对终端的数据掌控能力,从而对
接有别于传统的商业交易、金融、传统、商品管理等综合商业服务。
3、公司的生态整合8-10年没有边界。一方面公司所在的7-8个消费品大类年度营收规模7万亿以上,作为先发龙头,B2B2C的平台规模效应使得其整
合的优势越来越大,即使按照8-10%的静态收入占比假设,怡亚通在8-10年左右达到亿营收规模仍然没有触及商业空间边界。
有别于大众的观点:消费品商业整合理化反应激烈,想象空间无边界。
物理反应对应怡亚通在多个品类的商业规模效应带来的盈利能力提升,颠覆传统渠道的单一高成本属性。怡亚通能够在物理空间和物理组合上形
成更加优化的商业生态,形成一个高效的商业平台,趋势越发强烈。
物理反应在品类的进一步细分扩张上将形成怡亚通的专业化整合能力,从而形成难以替代的具备经验能力壁垒的新型商业体。
化学反应更具想象力,未来对中国500万终端的金融、传媒、C2B产品服务、上游生产设计研发资源等将是传统平台无法形成的价值创造平台。
不可错过的B2B2C创新平台商业体,维持&买入&评级:6个月目标价63.8元,维持&买入&评级,1-2年内看到1000亿市值。
风险提示:
如果公司的融资不达预期,那么整合进程将阶段放缓。
华孚色纺:推出员工持股计划,提振市场信心
类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司
公司公告推出第一期员工持股计划。
公司公告推出第一期员工持股计划,存续期24个月,参加对象为公司中高层管理人员、公司及子公司业务技术骨干,参加人员总人数不超过260人,
募集资金总额为不超过2000万元,资金来源为公司员工的合法薪酬、自筹资金。
本员工持股计划设立后委托招商财富资产管理有限公司管理,并全额认购其拟设立的华孚财富1号专项资产管理计划劣后级份额。华孚财富1号专
项资管计划拟募集资金总额不超过2亿元,按照6:3:1的比例设立优先级、中间级和劣后级份额。优先级和中间级份额的预期年化收益率分别拟定为
7.7%、8.0%。控股股东华孚控股有限公司为华孚财富1号专项资管计划承担补仓义务并设定质押。
该计划涉及的标的股票数量约2000万股(按平均购买价10元计算),累计不超过公司股本总额的10%,拟以二级市场购买和大宗交易转让的方式取得
并持有标的股票。员工持股计划设独立三期实施即在年三年内,滚动设立各期独立存续的员工持股计划;第一期存续期为24个月、锁定期12
个月。
棉价有望止跌企稳,内外棉价差进一步收窄。
目前国内棉价仍在下跌,328级棉价为13393元/吨,同比下降23.32%,较年初下跌1.57%。CotlookA目前价格为72.85美分/磅,同比下跌22.34%。
目前国内外棉价差在1%配额、滑准税不同情境下分别为1891元/吨、-426元/吨,棉价差进一步收窄。预计国内棉价将止跌企稳,在国内外植棉面积
下降、新棉销售低于预期、预计国储棉抛储量不大等因素支撑下迎来小幅反弹,将有利于用棉企业毛利率提升。
员工持股计划推出提振市场信心,维持&买入&评级。
我们判断,公司全年业绩主要受益于三部分:主业、拆迁收入、土地变现:(1)15年产能个位数增长,目前接单乐观,随着棉价止跌企稳,订单价格、
毛利率均有望提升;(2)管理费用、财务费用存在改善空间;(3)Q4土地变现有望确认、Q1已确认拆迁收入。维持15-17年EPS0.33、0.39、0.44元,员工
持股计划推出提振市场信心,维持&买入&评级。
风险提示:产能投产进度迟于预期;棉价大幅下跌风险。
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雏鹰农牧:员工持股计划落地,触网打开想象空间
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
投资要点
事件:公司公布员工持股计划草案,对包括10名高管在内的不超过750名员工实施总金额不超过1.3亿元的员工持股计划。同时按照不超过2:1的比
例设立优先级份额和进取级份额,由员工持股计划认购全部的进取级份额1.3亿元,并在市场上募集不超过2.6亿元的优先资金,组成规模不超过3.9亿元
的资产管理计划,用于购买公司股票,锁定期为12个月。
公司15年一季度业绩大幅减亏,战略调整初现成效。14年受市场环境影响,内生猪养殖行情持续低迷,公司适时做成战略调整,在养殖过程中采用&
雏鹰模式&,打造了一套&让农户为自己干&的机制,充分调动了农户的积极性和养殖责任心,同时整合资源配置,推行&生猪养殖、粮食贸易、互联网
&三大战略布局,集中发展公司重点核心产业让专业的人做专业的事,实现资源的优化配置,相比14年同期亏损1.47亿元一季度大幅减亏。
员工股权激励方案落地,理顺机制,彰显信心。本次员工持股计划涉及面广(不超过750名员工),金额较大(不超过1.3亿元),不仅深化公司总部和各
子公司经营层的激励体系,还充分调动员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。在公司战
略调整转型的关键时期,这无疑是至关重要的一步棋。
进一步扩大公司规模,持续产能扩充。公司在5月8日公告出资6.41亿元,与合作方共同建立乌兰察布市年出栏300万头生猪产业化基地,同时建设与
之配套的饲料厂、生猪屠宰加工基地、肉制品深加工基地、有机肥厂,并种植1.5万亩竹柳树等。预计项目建设完成可以实现年均销售收入51.02亿元,
利润总额6.99亿元,年均税后利润6.56亿元。
行业景气向上毋庸置疑,猪价反转,公司未来业绩可期。经过近一年的产能去化,农业部最新3月份数据显示生猪存栏降至38700万头,同比下滑
10.86%,能繁母猪存栏已经降至4040万头,同比下降15.68%,与此同时,可以看到猪价在2月底触底之后明显反转向上,当前生猪价格基本越过盈亏平衡线
。可以说,过去持续近1年的猪价调整以及产能去化自3月份已经结束,中期畜禽养殖行业景气向上毋庸置疑。
触网打开想象空间,电竞行业空间巨大。公司在夯实主业同时,积极触网,2014年7月公司成立微客得,尝试将传统农业与电子商务相结合,打造以移
动互联网为载体,以游戏、社交平台为主,依托粉丝经济,并有效结合电子商务平台(互联网商城)的新型营销模式,同时出资255万元成立控股子公司噢
麦嘎,旗下拥有国内顶级电竞俱乐部OMG,进一步推动粉丝经济的发展。当前时点电子竞技行业逐渐被资本市场所认识,是名副其实的风口行业。
我们调整2015-16年业绩盈利预测,2015-16年对应EPS为0.19、0.75元,同比增长193%、296%。中期目标价21元,对应2016x28PE,维持&增持&评级。
证通电子:IDC扩张和移动支付硬件销售提升公司估值
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司
现有产品稳步放量。1)POS产品:EPOS产品升级提价,且销量出现恢复性增长,2015年预计将实现40-50万台的销量;基于第三方支付的金融POS产品预计
将在2015年集中放量,预计2015年将实现30万台的销售量;智能POS机售价较高,2015年预计会有5万台销售。2)自助终端去年实现销售量3万台,超出我
们预期。伴随福彩中心订单量的实现,以及海外中东、美国市场的进一步开辟,这一块业务预计还有较大增长。
以IDC为首的新业务爆发勃勃生机。1)2014年公司收购了广州云硕科技70%的股权,后者主要资产就是互联网数据中心(IDC)。云硕目前拥有3680个
机柜,公司计划在3年内利用融资租赁的方式增设机柜至2-3万个,在建的有6000个,预计将贡献2.4-3.6亿元净利润;2)农业银行外包服务提供商。3)公
司计划向地方中小银行提供O2O平台建设与维护服务,由&硬&转&软&切入互联网金融业务。
移动支付硬件设备供应是公司提升估值的关键。我们预计初期全国移动支付终端需求量应该在万台,各硬件提供商都在积极布局。假设
商业银行和电商巨头不重复铺设移动支付终端,市场有2/3份额被大型金融硬件制造商瓜分,且各供应商势均力敌的情形下,证通电子初期预计将获得
330-500万台生产销售量,对应4.2亿元-6.3亿元净利润。
费用继续增长,资产减值损失或大量冲回。公司未来公司业务拓展快,我们预计2015年公司的销售费用将继续上涨。此外,由于2014年公司完成股
权激励产生大量费用并从2014年开始摊销,我们预计公司管理费用也将继续上升。公司去年计提了1800万资产减值损失,通过我们对公司帐龄的分析,
我们认为2015年大额冲回的概率大。
财务预测与评级:我们预计年公司净利润为1.2亿元、2.2亿元、3.4亿元,对应EPS分别为0.46元、0.84元、1.29元,对应市盈率分别为92
倍、50倍、32倍。对应目标价为50.40元,维持&买入&评级。
风险提示:订单或出现大幅下滑等风险。
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通威股份:打造全球领先的水产养殖+光伏能源综合运营商,第一目标18-20元
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司
投资要点:
事件:公司拟收购通威新能源及永祥股份,并配套融资。公司发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》,公司拟分别以5000万元
、20亿元的价格,向大股东通威集团以发行股份的方式购买其持有的通威新能源100%股权,向通威集团、巨星集团等17名法人及唐光跃等29名自然人以
发行股份的方式购买其持有的永祥股份99.9%的股权,对价以8.84元/股的价格,发行2.32亿股支付。同时拟以9.12元/股的价格,发行不超过2.19亿股进
行配套融资20亿元,用于通威新能源所属各类光伏发电项目、补充公司流动资金等。根据协议,通威集团和巨星集团承诺:永祥股份15年净利润不低于
9000万元,15-16年度累计净利润不低于3.1亿元,15-17年度累计净利润不低6.3亿元。
绿色农业成为公司未来农业+光伏双主业的完美契合点,协同效应显著。公司通过此次资产重组注入多晶硅以及光伏电站运营业务,将拥有较为完
整的光伏新能源产业链。永祥股份在完成1.5万吨多晶硅技改后,产能跃居全国三甲,并具有单位投资较低、消耗指标达到国际先进、产品品质优良等
优势。公司在分布式光伏运营领域将重点拓展&渔光一体&、&农光互补&、&农户屋顶电站&等农业分布式项目。公司兼具农户资源、金融支持及
光伏产业链三大优势,农户资源及行业经验是通威相比其他新能源公司的独特优势,可以充分发挥公司&农业+光伏&双主业的协同性,公司发展农业分
布式的优势得天独厚,我们看好其未来成为该细分市场的龙头。
借助物联网、互联网技术,联合新能源技术共同推动渔业二次革命。过去十年,公司引领了水产养殖业产品技术进步和技术服务营销的一次革命。
为使公司和养殖户在一亩鱼塘赚更多的钱,公司积极与新技术对接,领导行业二次革命。物联网技术配合设施渔业的拓展,使养殖效率得以提升,劳动更
为便捷;互联网技术使公司更有效的服务于农户;而以光伏为代表的新能源技术在渔业的运营,更将加快农民致富和公司增收,实现共同发展。
双主业驱动公司发展,维持&买入&评级,目标价18-20元。我们预期年公司实现归属母公司所有者净利润分别为5.42/8.97/11.49亿元,
对应现有总股本的每股收益分别为0.66/1.10/1.41元(上调盈利预测,光伏资产注入增厚公司业绩);假设按照非公开发行方案的股本摊薄后,每股收益
分别为0.43/0.71/0.91元,复合增长速52%。市盈率25/15/11倍。由于公司完成重组后将实现农业、光伏双主业运营,我们对公司采用分部估值的方式,
预计16年农业净利润5.76亿元,给予25倍估值,对应市值144亿元;预计2016年光伏业务实现净利润3.21亿元,给予26倍估值,对应市值84亿元,合计市值
228亿元,目标价18-20元。我们认为公司的&农业+光伏&双主业未来可以实现良好的协同效应,并有望成为农业分布式这一蓝海市场的隐形冠军;此次
增发注入多晶硅及电站运营业务后,光伏产业链未来仍有进一步整合的空间,业绩仍有极大的上修可能,维持&买入&评级!
股价的催化剂:多晶硅价格上涨;公司后续通过外延式并购持续加快光伏业务发展;饲料销量及结构升级速度超预期等。
长城汽车:2015料重回强劲增长
类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司
2015新的产品周期有望推动销量强势反弹。
我们预计长城汽车将在2015年迎来新一轮的产品投放周期。其中,H2/H1/H9已经分别在2014年的7/11/11月份上市,2015年将会贡献全年销量。此
外,我们预计H6自动档/H8/CoupeC都将在今年二季度先后上市,考虑到国内SUV市场的持续快速增长态势以及哈弗品牌在过去几年累计的良好口碑,
我们对其新车销售前景持乐观态度。受多款新车型上市带动,我们预计2015年长城哈弗SUV销量将同比增长64%至70.6万辆。但受车型老化以及公司战
略转移影响,我们预计公司轿车业务将继续低迷,包括M系列在内的轿车业务销量将同比下滑34%至12万辆。综合考虑皮卡的平稳增长,我们预计公司
2015年汽车总销量将达到95万辆,同比增长30%。
H8于上海车展正式上市,我们看好其销售前景。
公司近日公告,经过了一年时间的重新研发以及匹配验证,H8在高速工况下传动系统存在敲击音的问题已经得到彻底解决,H8的后主减速器核心零
部件将由采埃孚公司配套。此外,H8已于在上海车展期间(4月20日~29日)正式上市。我们认为H9的成功已经证明公司在高端SUV领域依然具备很强竞
争力,同时也已经建立起良好的用户口碑和品牌知名度,我们预计H8的月均销量有望达到5000辆,2015年总销量达到4万辆。
2015年利润率有望温和回升。
我们预计公司2015年的毛利率将温和回升至28.1%(2014年为27.7%),主要原因在于:1)受自动档H6/H2推出、以及高端SUVH8/H9/CoupeC上市带
动,我们预计公司产品结构将出现明显提升,ASP将同比增长12.5%;2)随着销量的大幅提升,公司徐水工厂的单车摊销成本将显著下降,规模效应显现。
此外,考虑到公司在2014年产生了与H8相关的一次性费用(约5亿),这部分费用2015年将不会再有,我们预计公司管理费用率将会回落。
估值:维持&买入&评级,目标价61元。
考虑到销量的强劲增长以及利润率的温和回升,我们预计公司2015年净利润将同比增长41%至113亿元。我们的目标价是基于瑞银VCAM贴现现金流
模型(WACC为8.6%),对应2015EPE16.4x。
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美盈森:模式变革,打造千亿市值互联网平台公司
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点:
互联网生态下公司商务模式发生重大变革,维持增持,目标价46元。公司通过构建全新互联网平台实现行业整合,由包装制造业转型为互联网包装
平台服务供应商。通过开发小型企业和个人用户大幅提升市场容量,借助C2B模式创造新增需求,美盈森有望形成互联网改造传统行业的风口。同时公
司管理层的行业经验和执行力将成为战略转型成功的重要保证。
大行业、小公司,包装行业存在三大痛点。包装印刷产业容量巨大,但作为传统产业,三大行业痛点制约了企业的发展速度,包括众多小批量订单导
致的规模不经济、运输半径导致的供需不匹配、小型包装印刷企业设计资源不足,小B企业和C端客户的小批量订单和个性化需求难以满足。打造互
联网平台整合资源向C2B服务转型,柔性定制化包装服务诞生。美盈森深耕精品包装多年,凭借其优秀的设计资源和能力,实现从设计、包装印刷制造
再到一体化服务的全产业链整合。利用互联网撮合小订单实现柔性定制,使C2B定制包装模式成为可能,解决中小企业和个人个性化设计需求以及小订
单不经济的问题,创造大量的新增需求。
维持增持评级,维持目标价46元。我们维持对公司传统业务年EPS为0.61/0.92元,给予公司2015年28倍PE,目标市值约170亿;基于公司
未来利用互联网平台整合包装印刷产业的成长空间,并参照A股互联网平台标的平均市值水平,我们出于谨慎考虑,按折半水平给予公司互联网业务165
亿市值,对应总市值335亿,维持目标价46元。
风险提示:公司传统业务业绩波动、互联网业务进展低于预期等。
光韵达深度研究:光耀神州,达济天下
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
投资要点
光韵达是国内领先的激光创新应用提供商。公司传统业务为各类型激光精密加工业务,包括LDS天线加工、激光模板业务、柔性线路板激光成型、
激光钻孔等。轻薄短小、智能化、融合化发展是制造业长期发展趋势,电子元器件、零组件和整机加工制造走向精细化、复杂化,我们看好公司传统激
光应用业务的前景。公司近年来重点转向3D打印业务,主要包括三个领域的应用,其一是工业制造,主要来自汽车模具、航空航天和医疗手术模型;其二
是医疗手术辅助工具,即医疗导板;其三是个性化创意产品。
通过对3D打印行业的SWOT分析,我们认为其相对传统制造技术既有优势也有劣势。未来将成为从传统制造业技术的有益补充,全面替代传统制造业
的可能性目前来看还非常小。其核心价值体现在两个方面:一是传统生产方式不能生产制造的个性化、复杂高难度产品,通过3D打印技术都能够直接制
造;二是虽然传统方式能够生产制造,但是投入成本太高,周期太长,通过3D打印技术可以实现快捷、方便、缩短周期、降低成本的目的。我们判断未来
一段时间3D打印行业将出现超预期的快速成长,主要基于以下几个因素:随着惠普等巨头加入,打印机及材料成本有望出现快速下降;网络社群蓬勃发展
,创客运动此起彼伏;新的3D打印材料不断涌现;软件和设计的难度降低;数字工艺教育的普及。Wohler预计到2016年全球3D打印增材制造市场规模将超
过70亿美元,2018年将达到125亿美元,比2014年翻4倍。我们测算了其下游应用行业的市场空间,未来发展前景非常广阔。
在工业领域,公司积累深厚,技术水平位居国内前列。公司与上海晟烨及王成焘教授签订协议,成立了国内第一个专业医学3D打印应用与服务平台,
主要面向骨科和创伤科医院客户,未来将探索&云服务平台+软件+3D打印&三位一体的服务模式。而在汽车领域,公司与Materialize合作的3D打印赛
车成绩显著。我们认为,未来如果3D打印出现快速放量,公司将是国内主要受益标的之一。而且通过工业领域的长期耕耘,公司已经是国内涉足行业最
早、材料应用最多,技术种类最全,行业运用最广,科研实力与储备最雄厚、最扎实的公司之一,为公司未来向消费领域的进军奠定了竞争对手难以企及
的优势。
盈利预测与投资建议:我们预计年营收分别为4.01/5.80亿元,归属母公司净利润分别为万元,对应的EPS分别为0.40/0.57元。
基于对3D打印行业有望出现爆发性增长的判断,同时公司在3d打印领域积累深厚,涉足行业早、行业应用广、科研实力雄厚扎实,我们认为公司有望率
先受益于行业的快速增长,目标价为60元,给予&买入&评级。
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中航飞机:短期波折难阻上升趋势,军民并进打开成长空间
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司
事件。
幸福航空新舟-60飞机在福州机场降落时冲出跑道。
据媒体报道,日上午11:57分,幸福航空一架航班号为JR1529的新舟-60(生产商为中航飞机)在降落时冲出跑道,事故造成5名乘客轻伤,
疑似因起落架折断所致,事故具体原因还在调查之中。
简评。
新舟-60为民机低端产品,占比有限无碍大局。
新舟-60是中航飞机民品业务线低端产品,未来将逐渐被新舟-600、新舟-700等新型涡桨支线飞机取代,在业务中占比较小。
此外,公司承担了C919部件6个工作包的研制,是产业链受益最大的上市公司,C919有望在年内完成总装,2016年首飞;公司还在涡扇支线客机ARJ21
量产中承担了超过85%的部件制造量,该机2014年底已获国内适航证,在手订单达308架,正式进入批量交付阶段。我们认为,上述新业务的大规模放量有
望成为公司民机业务的主要驱动力,新舟-60项目影响无碍大局。
战略空军亟待起飞,鲲鹏展翅打开成长空间。
我国空军正加速由&国土防御&向&攻防兼备&转变,建设具备远程投送/攻击能力的战略空军刻不容缓。大型运输机、加油机、预警机和战略轰
炸机等大飞机是战略空军的基石,未来需求空间广阔。相比美俄等军事强国,我国大型运输机/加油机/预警机列装极为有限,战略轰炸机更是空白,打造
战略空军任重而道远。
运-20在13年1月首飞后,即将进入小批量生产交付阶段,未来基于运-20平台的预警机、加油机项目或将陆续推进,战略轰炸机研制生产亦有望持续
提速。我们认为,公司作为国内军用大飞机唯一总装平台,将显著受益于运-20及其衍生机型、战略轰炸机等型号的陆续量产,从而打开业绩成长空间。
盈利预测与投资评级:短期波折难阻上升趋势,维持&买入&。
新舟-60事故或将对公司股价造成波动,但短期波折难阻长期趋势。公司业务在中国航空工业中具有无可取代的地位,承担着民机业务进口替代、
军机业务打造战略空军的重任。我们预测公司15/16年EPS分别为0.22、0.30元,对应当前股价PE为146.05、107.10,坚定看好公司长期发展,维持&
买入&评级。
瑞茂通:线上平台交易量大幅增加,继续建议增持
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点:
维持公司增持评级,维持公司年EPS0.66,0.84,0.99和目标价47元不变。近两日瑞茂通的股价涨幅较大,我们认为上涨较多的原因一方面
是李克强总理造访3W咖啡吧和国务院发布关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见导致市场对互联网题材股有了较大的热情;另一方面是公
司近期线上平台贸易量持续增加,从4月试运营的1个月40万吨,到近几日的日均10万吨以上,推算公司年线上平台贸易量已经可达到3000万吨以上。公
司的业务增长速度超出市场预期,和我们之前报告中反复提及的公司线上平台贸易量必将超预期一致,也符合我们一直强调公司线上平台有能力做大做
强的判断相一致,虽然近期公司线上交易量增加明显,但从长远看,我们认为目前线上平台的增量仍然只是开始。
瑞茂通和一般煤炭互联网+公司最大的不同点:从线下到线上可以保证公司有足够的经验节约物流成本;多年的贸易经验使得公司对上下游企业更
加了解,更有能力把握融资平台的风险;大股东的P2P平台支持、公司上市平台背景以及公司近三年年均4亿的净利润可以给予公司发展线上平台业务极
大的资金支持。目前为止,我们很难找到可以和瑞茂通业务构成类似直接竞争相的公司和平台,我们判断,随着公司线上业务的逐渐推广,公司业务必将
继续扩张,公司前景值得看好。
风险提示:1、公司平台业务发展速度缓慢,2、市场系统性调整的风险
（丰华财经：从20只券商荐股中优选出三只最靠谱的潜力黑马，周三抢入至少赚5%。下方端口输入手机号我们将以短信形式免费告知与您该股代码及专业买卖点，仅限前35名，欲知从速。）
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金固股份:进军智能驾驶,互联网汽车生态圈布局再升级,维持"重点推荐"!
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
今日金固股份发布签订投资意向公告:公司拟以不超过人民币4000万元持有苏州智华20%股权,主要用于支持苏州智华业务的研发和扩大生产经营
事件评论
参股20%苏州智华,金固正式进军汽车智能驾驶领域,并以此为平台继续投资与布局。从公司定位看,金固股份不仅仅局限于汽车后市场战略大布
局,而是致力于成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。
继后市场和车联网布局后,公司通过投资4000万元持股苏州智华20%股权,正式进军汽车智能驾驶领域,整体战略布局更上一台阶。而且划以苏州智
华作为战略平台进行投资和布局,终极目标是为汽车无人驾驶和互联网化提供整体解决方案。
苏州智华是国内自主智能驾驶优秀企业,未来发展前景广阔。1)公司专注于车辆智能驾驶的方案提供商,主要经营产品有汽车智能驾驶辅助产品(
基于摄像头的全景泊车系统、车道偏离报警及车道保持辅助系统等等)。
2)从已有成绩看,前装产品目前已经进入了东风日产,广汽,长安,宇通,金龙等车厂量产供货,属于国内少数能进入主流汽车厂的公司之一;后装产
品目前也已开发完毕,产品性能优势强。3)公司三大核心竞争优势:背后清华大学强大的技术支持+智能驾驶系列产品开发具备体系能力+技术-生产-销
售整个团队具备丰富经验,具备强生命力。4)借助金固股份的上市公司平台,苏州智华未来的发展将会进一步加速,前景广阔。
金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者,维持重点推荐!1)战略上,区别其他上市公司,金固已定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分
享平台。2)执行力,公司管理团队与时俱进,互联网思维强,做事风格快。3)业务上,后市场以特维轮为核心,车联网以语镜项目为起点,智能驾驶以苏州
智华为平台,后续将继续进行投资布局,逐步加强彼此之间的协同效应,最终构建成互联网汽车生态圈,打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计公司
年EPS为0.5元、0.75元、0.88元,对应PE为145X、97X、83X。
金亚科技:携手淘宝完善WCA生态,增加融资助力业务布局腾飞
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
公司发布公告:1、子公司鸣鹤鸣和旗下子公司银川圣地与淘宝网络签署《合作协议》;2、收购天象互动100%股权的重组预案将募集配套资金由
5.5亿元增至12亿元;3、拟向巴士在线转让金亚云媒10%股权,转让金额1000万元。
事件评论
战略携手淘宝,完善WCA生态:本次战略合作主要由银川圣地和淘宝网络旗下&淘宝游戏&(国内最大游戏虚拟物品线上交易平台)开展,具体如
下:1、双方共同投入传播与公关资源,实现WCA全网、全平台推广;2、双方独占性合作,基于WCA平台整合电子竞技产业意见领袖,并提供一揽子&成
长计划&(WCA负责),融入阿里生态圈,打造电竞意见领袖为核心的生态闭环;3、淘宝游戏为WCA2015设置专区,实现WCA与淘宝系平台对接,并获得
WCA2015直播/点播资源。我们认为,本次战略合作将充分利用淘宝网络强大用户基础和影响力,为WCA2015带来海量流量资源,并将构建广告投放的合作
闭环,实现&游戏&与&消费&的融合;&成长计划&将助力公司汇聚电竞&意见领袖&核心资源,极大促进产品销售、游戏发行等衍生业务;基于WCA
的商业模式被极大延展。
预案增加配套融资,助力业务布局腾飞:收购天象互动的重组预案将募集配套资金由5.5亿元增至12亿元(对重大资产重组募集资金新政的及时有利
反应),其中9.9亿元用以支付收购资产的现金对价,2.1亿元用以补充公司流动资金。交易完成后,董事长持股比例提升至34.22%,天象互动CEO持股
14.24%成为第二大股东,夯实公司游戏业务根基;新增资金注入也将为公司&内容+平台+终端&游戏全产业链布局注入充沛动力。
引入实力伙伴,云媒高看一线:金亚云媒为公司转型虚拟运营商战略的实施主体,&GEEYA享看&利用成熟广电资源将电视直播与移动互联网完美
结合,将广电服务拓展至智能手机终端,实现真正的&三网融合&。本次引入的巴士在线为国内领先跨平台移动互联网媒体社区,旗下拥有国内最大的
移动电视媒体平台&CCTV移动传媒&,覆盖用户超过1亿人,拥有国家广电总局颁发的唯一全国性媒体制作和播放许可证。二者未来有望携手打造电视
媒体与移动终端全时互动的移动营销平台,前景值得期待。
维持&推荐&评级:公司业绩反转已然确立,全产业链布局基本成型,拟收购天象互动、增持鸣鹤鸣和,贡献利润具备高基准,安全边际显著提升,预
计17年备考EPS为0.77/1.03/1.34元,重申推荐!
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通威股份:国内首家农业+新能源综合服务运营商诞生!
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
优势继续积聚的水产饲料行业龙头,未来将成为农业+新能源综合服务运营商。公司成立于1995年,经历20年发展,已成长为国内顶尖饲料产商和全
球最大的水产饲料生产商。2014年公司共实现饲料销售399万吨,其中水产饲料228万吨,市场份额11.92%,高居市场首位。本次通过定增,公司积极介入
新能源板块,建设&渔光一体&等各类光伏发电项目,2016年具备1.5万吨多晶硅产量和500MW电站规模。
从景气度看,未来2年水产趋稳、畜禽反转将有力提升公司业绩弹性。2015年,随着宏观环境的常态化以及消费升级,水产品市场整体交易机会将有
所放大,同时畜禽行业从Q2已经启动2年的上涨征程。我们判断公司2016年饲料销售达471.9万吨,未来2年CAGR为18.2%,其中水产料将达到264.47万吨
通威股份精心打造&互联网+水产&、实现产业链深度融合。通威&互联网+&战略构想是实现&管理+商务+服务&三位一体,实现生产决策、流
通环节、金融支持以及服务环节等全方面一体化。通过集中管控、数据共享、协同流程以及洞察资金费用,推动管理模式的创新;通过搭建电子商务服
务平台,为养殖户、经销商提供预存款、担保理财、融资支付等金融服务共同打造通威商务体系;通过企业微信号、通心粉社区以及C2B定制等社区商
务,物联网、移动互联及大数据实现智能养殖以及水产智库,专业打造通威服务。
打造渔光一体化,实现农业与新能源协同发展。公司牵头展开的&模拟渔光一体遮光对黄颡鱼养殖的影响&试验实现了鱼电双丰收,同时对基础数
据的搜集填补了国内研究空白。目前通威&渔光一体&健康养殖小区一期已启动,系统建成后年发电95万度,实现鱼塘每亩利润1.32万元。新能源分析
详见深度报告二。
大手笔定增,积极发展新能源,实现双主业运行。本次交易方案为通威股份拟向通威集团发行股份购买其持有的通威新能源100%股权,向通威集团
、巨星集团等发行股份购买其合计持有的永祥股份10.29亿股,占比99.99%。本公司确定本次发行价格采用定价基准日前120个交易日公司股票交易均
价作为市场参考价,并以该市场参考价的90%作为发行价格,即8.84元/股。本公司计划在本次重大资产重组的同时,拟向不超过10名符合条件的特定对
象非公开发行股份募集配套资金20亿元,募集资金额不超过本次拟购买资产交易价格的100%,拟用于标的资产通威新能源所属的&渔光一体&、&农光
互补&、&农户屋顶电站&等各类光伏发电项目、补充公司流动资金、标的资产营运资金和支付本次交易的中介机构费用等相关交易税费。
预计公司2015-16年收入分别为212.61/259.53亿元,增速为23%、22%,归属母公司所有者净利润为5.25/7.08亿元,增速为59.5%、34.8%。不考虑
增发摊薄,对应2015-16年EPS分别为0.64、0.87元。
考虑本次定增完成后,公司总体估值约140亿元(88现有市值+20收购资产+20配套融资),那么我们分布估值中期市值空间:当前饲料业务估值
30x15PE得出饲料160亿+永祥多晶硅16年预计2.2亿元以上。
25+光伏电站16年5。
15亿元=290亿元以上。因此,我们给与公司目标市值300亿元(上调至&买入&评级,摊薄后目标价24元),按照现价有120%以上空间,亦即7个板以下
建议大家继续买入!
南京新百:加速资产整合,发力养老医疗
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点:
投资建议:股权收购后安康通利益机制进一步理顺,并借机实现管理层股权激励,后续业务发展值得期待,上调目标价至75元,增持评级。公司成为
三胞集团养老医疗服务资产整合平台已较为明确,本次股权收购后相关运作亦有望加快。我们判断,在前期资产注入完成后(已获证监会反馈意
见),Natali等资产运作将正式展开。人口老龄化、居民消费升级,使得养老医疗服务未来发展空间巨大。维持年EPS预测0.8/1.16/1.42元
不变,可比公司国际医学目前对应2015年PE约80X,考虑后续整合有望加速且新增10转10利润分配,给予一定溢价上调估值至93X。
现金折价收购安康通股权,并实现管理层股权激励。公司以1.482美元/股(折价14%)收购安康通20%股份,收购后合计持股85.75%(剩余为管理层持
有),利益机制得以理顺。安康通致力于打造集居家养老服务、远程医疗和健康管理等一体的医疗平台,并将逐步扩展至全国,在居家服务领域已成为国
内用户数最多企业。本次收购尤其是股权激励实施完成后,安康通业务拓展、平台网点搭建都有望得到加强。
三胞医疗资产整合有望加速。集团体外有Natali、徐州三院等医疗资产,我们预计未来注入上市公司可能性较大。作为以色列最大民营医疗护理
服务企业,Natali未来重要发展区域是中国及东南亚;徐州三院为三级乙等医院,在当地医疗资源优势突出,此外我们预计集团未来可能将继续寻找合
适医院标的进行并购,并注入上市公司体内,看好新百以整合+外延并购为路径的养老医疗服务发展。
催化剂:三胞系注入优质医疗资产;南京证券完成上市。
风险提示:资产整合不确定性;HOF整合效果不佳
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中央商场:引入战投,迈入发展新阶段
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司
公司拟以股权转让方式引入战略投资者,向中信证券等合计转让9.28%股权,其中15.13元/股向中信证券转让2000万股,锁定期6个月;15.58元/股向
新余星辰转让2000万股;15.13元/股向铁路基金转让1000万股,锁定期6个月;15.58元/股向和熙投资转让330万股。
投资建议:公司引入战投改变单一股权结构,实现股权多元化,机制有望得到大幅改善。同时,积极寻找战略互补和延伸机会,未来可能在多业态组
合及跨业态整合方面取得突破。维持年EPS:0.99/1.26/1.55元,其中商业EPS0.60/0.76/0.93元,根据行业可比估值并考虑未来机制改善预期
,给予2015年商业28倍和地产15倍PE,维持目标价23元及&增持&评级。
引入战投,改善机制,发展进入新阶段。公司本次大力度引入多方战投,将彻底改变单一股权结构,实现股权多元化,机制有望大幅改善。
同时,中信证券等战投引入为公司未来转型升级及外延式发展做铺垫。公司将战略转型生活服务商及购物中心运营商也有望加速推进,着重围绕原
有主业进行多业态组合,重点发展购物中心,体验业态占比有望大幅提升。此外,也有助于公司进行跨业态扩张和整合,从而实现从零售商向生活服务商
的转变,打造二三线城市生活中心。
集团租赁+REITs,实现轻资产运营及价值重估。公司具有大集团、小公司特征,未来有望借助集团实力实现轻资产发展。集团有数十家在建商业项
目,未来有望逐步免租给公司运营,从而实现轻资产扩张。
同时,公司有望通过REITs等金融工具盘活现有资产,改善报表结构,为新业务发展提供资金支持;另一方面,REITs等的实施也有望实现公司价值重
估。我们最新统计,公司项目合计建筑面积约330万平,其中已开业店面积约75万平,资产价值极为凸出,我们测算其重估值高达200亿元,较现有市值溢
价率达85%。我们认为随着战投引入、REITs推进以及新业务拓展陆续展开,公司市值将显著回升。
风险提示:经济持续低迷、地产结算低于预期、祝义材受处罚等。
日出东方:净水、储能助力重回成长轨道
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点:
调低盈利预测,调高目标价至29.4元,维持&增持&评级。
预测年收入为31.4/34.6亿元(原预计31.1/36.1亿元),EPS为0.84/1.03元(原预计0.98/1.13元),主要是净水业务培育期投入较大。我
们看好公司净水及相关产业的转型,行业增长快市场空间大,参考小家电行业35倍以上估值,我们给予公司2015年35倍PE,对应目标价为29.4元(+39.1%)
。&增持&评级。
净水转型,内生+外延全面布局。
自2014年初,公司开始发力净水业务,2014年&四季沐歌&&太阳雨&两个自有品牌内生发展实现收入1.78亿元,转型初见成效。
5Q1费用投入大,全力支持净水业务的发展,同时公司也在积极探寻外延的方式完善上游模组的设计制造能力,并向水处理等相关产业链
延伸。我们预计2015年公司在净水相关产业能实现6亿以上收入规模,转型对公司业绩贡献逐渐增大。
储能成为未来又一增长亮点。
储能项目是指把全年的太阳能储存起来供冬天取暖,相比电、油、燃气具有成本优势,仅比煤成本高。公司具有跨季度储能技术,在系统设计能力
、商业模式和施工经验等方面有较好的竞争优势,曾负责拉萨至喀日则铁路十几个火车站采暖项目,2014年为公司贡献700多万收入。我们预计,2015年
公司在储能领域将会有更多更大的项目落地,成为未来又一增长亮点。
风险:太阳能热水器行业持续下滑,转型成效不达预期。
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华谊兄弟:实景娱乐和互联网娱乐布局业内领先,上调目标价至55元
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司
投资要点:
互联网娱乐收入发展迅猛,后续布局超出预期。华谊兄弟在互联网娱乐领域积极布局,除了投资银汉科技之外,与腾讯手Q合作的星影联盟也有突
破性进展,2014年利润超过1400万,此外,公司还投资了北京捷特瑞影音科技(私人数字影院)、华宇讯科技(&卖座网&)、北京摩点众筹(文化产品众筹
平台)、乐恒互动(移动互联网游戏)、易茗尚品(电子商务)、天赐之恒(游戏)等新业务方向,布局节奏超出预期。
品牌授权及实景娱乐引入合作伙伴,业务快速拓展,IP经营能力有质的提升。华谊兄弟2014年品牌授权及实景娱乐板块收入同增463.66%,主要由
于2014年下半年新项目推进速度超出预期。华谊兄弟将实景娱乐公司49%的股权转让给华信实景,有助于利用华信实景在地产行业的融资经验和地产企
业资源,加快推进实景娱乐项目的开发。我们预计华谊兄弟今年实景娱乐项目维持快速增加的态势,预计这项业务收入增长100%以上,达到5亿元,由于
利润率高(毛利率100%),对利润贡献显著。品牌授权业务快速增长,说明华谊兄弟的IP经营能力有了质的提升,大幅增加了原有IP的变现空间。
2015年影视娱乐业务恢复高速增长,带动三大板块业务共振。华谊兄弟2015年电影和电视剧项目储备众多,影视业务在2015年有望恢复高速增长,
和互联网娱乐和实景娱乐两大板块形成共振,带动2015年公司整体业绩的快速增长。2015年计划上映电影18部(H计划),不仅项目显著增加(2014年14
部),而且电影类型更加丰富、投资占比也有所提升。2015年计划形成收入的电视剧高达17部、666集,相对去年的12部432集明显增长。
华谊兄弟IP制造(娱乐业务)和IP变现(互联网娱乐和实景娱乐)能力在国内处于领先地位,&三马&参与增发,将进一步提升华谊的资源整合能力
,打造国内乃至国际一流的综合性娱乐集团。预计公司年EPS分别为1.00和1.17元。扣除掌趣科技的投资收益,2015年EPS为0.88元,考虑
到可比公司估值,以及华谊兄弟的龙头地位,我们给予公司2015年62倍PE的估值,上调目标价至55元,维持公司买入评级。
风险提示:单片票房低于预期、银汉游戏流水低于预期、外延并购失败
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用户159****2966提问：国中水务如何操作在成本下方，中国一重如何操作在成本上方
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用户159****2966提问：002266在成本下方是否出货
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我想问下002309什么价走
用户134****5116提问：老师，三全食品现在出仓吗
用户150****0099提问：505.该咋咋做
用户150****0099提问：600088该咋做今天刚买的34.10元买的。
用户186****0956提问：您好!002266后面会涨到多少
用户134****5116提问：老师，请问您金发科技，三全食品，华天科技什么价位出仓谢谢
用户186****0956提问：您好!请问601377后面怎样操作?谢谢!
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用户131****9636提问：你们业务员能打电话教我怎么打新股吗。本周这样的情况遇到2次了蔡贤仲
用户180****8019提问：请问老师，三安光电 怎么样？
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用户150****0099提问：505.怎么操作
用户189****7803提问：002052现价可介入？
